Exercícios de Revisão para P2 (para entregar)

Disciplina: Gestão de Investimento e Risco I

Data para Entrega: 05/06/2018

Prof.: Ricardo Couto
Referência: Hull, John C. Options, Futures, and Other Derivatives. Eighth Ed., 2012,
Pearson.

1) Quais dos itens abaixo estão sempre relacionados positivamente com o preço da
opção europeia de uma ação?

(a) Preço da Ação

(b) Preço de Exercício
(c) Tempo até o Vencimento
(d) Volatilidade
(e) Taxa de Juros sem risco

2) Qual é o limite inferior para o preço de uma opção de compra europeia de dois anos
quando o preço atual da ação é de $20, o preço de exercício é de $15 e a taxa de
juros composta continuamente é de 5% e não há dividendos?

3) Qual é o limite inferior para o preço de uma opção de venda europeia de seis meses
quando o preço atual da ação é de $40, o preço de exercício é de $46 e a taxa de
juros composta continuamente é de 6% e não há dividendos?

4) O preço de uma opção de compra europeia com o preço de exercício de $50 é de

$6. O preço da ação é de $51, a taxa de juros composta continuamente é de 6% e
o tempo até o vencimento é de 1 ano. Qual é o preço de uma opção de venda (put)
com o preço de exercício de $50?

5) Opções de Compra (call) de 6 meses com preços de exercício de $35 e $40, com
custo de $6 e $4, respectivamente.

a. Qual o lucro máximo quando uma estratégia Bull Spread é criada com estas
opções?

b. Qual a perda máxima quando uma estratégia Bull Spread é criada com estas
opções?

c. Qual o lucro máximo quando uma estratégia Bear Spread é criada com estas
opções?

d. Qual a perda máxima quando uma estratégia Bull Spread é criada com estas
opções?

6) Opções de Venda (put) Europeias de 3 meses com preços de exercício de $50, $55,
e $60, com custo de $2, $4, e $7, respectivamente.

a. Qual o lucro máximo quando uma estratégia Butterfly Spread é criada com
estas opções?

b. Qual a perda máxima quando uma estratégia Butterfly Spread é criada com
estas opções?

c. Para quais valores da ação daqui a três meses o titular da butterfly spread
alcançará o breakeven (lucro de zero)?
7) Uma opção de compra (call) de 3 meses com preço de exercício de $25 custa $2.
Uma opção de venda (put) de 3 meses com preço de exercício de $20 custa $3. Se
um trader utilizar estas opções para montar uma estratégia tipo Strangle, para quais
valores da ação daqui a três meses o titular da butterfly spread alcançará o
breakeven (lucro de zero)?

8) O preço atual de uma ação é $30. Nos próximos seis meses, o preço é esperado
para subir a $36 ou cair a $26. Assuma a taxa de juro sem risco zero.

a. Qual posição de compra da ação é necessária para “hedgear” a venda de

uma call com o preço de exercício de $32? Dê o número de ações como
uma porcentagem do número de opções vendidas.

b. Qual o valor da call?

c. Qual posição de compra da ação é necessária para “hedgear” a compra de

uma put com o preço de exercício de $32? Dê o número de ações como
uma porcentagem do número de opções adquiridas.

d. Qual o valor da put?

e. Qual é a probabilidade “neutra a risco” da ação subir?

9) Na árvore binomial de Cox-Ross-Rubinstein, a fórmula para a proporção de subida,

u, é dada por: (marque uma alternativa).
a. u = e rt
t
b. u = er
c. u = e t
d. u = e t

10) Na árvore binomial de Cox-Ross-Rubinstein, a relação entre a proporção de descida,

d, e a proporção de subida, u, é dada por: (marque uma alternativa).

a. d = u − 1
b. d = 1/u
c. d=2−u
d. Nenhuma das anteriores

11) Selecione duas alternativas verdadeiras:

a. Delta é a medida de volatilidade da opção.

b. Delta é a medida de posição no ativo-objeto que deve ser tomada para
hedgear a opção.
c. Delta é estimado considerando dois nós adjacentes da árvore em um certo
tempo e calculando a diferença entre os preços das opções dividido pela
diferença entre os preços das ações.

12) Compare sumariamente os contratos de opção, futuro e a termo em relação aos

direitos/deveres, fluxo de caixa, garantias, etc., e mecânica de negociação de cada
mercado.
13) Certa ação A tem a volatilidade diária (σ) de 1.2% e outra ação B tem a volatilidade
diária de 1.8%. A correlação entre elas é de 0.2.
a. Qual o desvio padrão da ação A em 4 dias?

b. Qual o desvio padrão da ação B em 4 dias?

c. Qual o desvio padrão (aproximado em $’000) da variação do valor da carteira

em 4 dias, sendo a carteira composta de $1 milhão no ativo A e $1 milhão
no ativo B?