Universidad ESAN

F-8408

Rev. 27 de noviembre de 2009

GOODWEEK TIRES, INC. 1

Después de una investigación y desarrollo exhaustivos, Goodweek Tires, Inc.,

desarrolló recientemente una nueva llanta, la Super Tread; ahora debe decidir
si deberá hacer la inversión necesaria para producirla y comercializarla. Esta
llanta sería ideal para los conductores que transitan frecuentemente por climas
húmedos, para el manejo fuera de carreteras y para uso normal en autopistas.
Hasta este momento los costos de investigación y de desarrollo alcanzan un
total de aproximadamente $10 millones. Super Tread se lanzaría al mercado al
inicio de este año y Goodweek espera que permanezca en él un total de cuatro
años. Una cierta cantidad de pruebas de mercado con un costo de 5 millones
de dólares han demostrado que existe un mercado significativo para una llanta
del tipo de la Super Tread.

Como analista financiero de Goodweek Tires, el director financiero de la empresa, el

señor Adam Smith, le ha solicitado a usted que evalúe el proyecto y haga una
recomendación sobre si se debe realizar la inversión. A usted se le ha informado que
todas las inversiones anteriores de Super Tread representan costos hundidos y que
tan sólo deberán considerar los flujos futuros de efectivo. Excepto en lo que se refiere
a la inversión inicial, la cual ocurrirá de manera inmediata, imagine que todos los flujos
de efectivo ocurrirán al final del año.

Goodweek deberá invertir inicialmente $120 millones en el equipo de producción

necesario para fabricar la Super Tread, cuya vida útil se espera que sea de siete años.
Este equipo podrá venderse en $51,428,571 después de cuatro años. Goodweek
pretende vender Super Tread en dos mercados distintos:

1. El mercado de los productores de equipo originales (PEO). El mercado PEO

está formado principalmente por las grandes fábricas de automóviles (v.gr.,
General Motors), las cuales compran llantas para automóviles nuevos. Se
espera que en el mercado PEO, la Super Tread se venda en $36 cada llanta.
El costo variable en el que se deberá incurrir para producir cada llanta es de
$18.

2. El mercado de llantas de reemplazo, se encuentra formado por todas las

llantas que se compran después de que los automóviles han salido de la
fábrica. Este mercado permite la obtención de márgenes más altos y
Goodweek espera vender cada Super Tread en $59; los costos variables son
los mismos que en el PEO.

1
Extraído de ROSS, Stephen, Randolph WESTERFIELD y Jeffrey JAFFE. En Finanzas Corporativas.
[7ª Ed] México, McGraw-Hill, 2005.
Caso: “Goodweek Tires Inc.” – F8408 Pág. 2.-

Goodweek Tires tiene la intención de aumentar los precios a una tasa de 1% por arriba
de la tasa de inflación. Los costos variables también aumentarán 1%. Además,
durante el primer año, el proyecto Super Tread tendrá egresos de $25 millones por
concepto de costos de marketing y de gastos generales de administración (se espera
que en los años subsecuentes esta cifra aumente según la tasa de inflación).

La tasa fiscal corporativa de Goodweek es de 40%. Se espera que la inflación anual

permanezca constante a una tasa de 3.25%. La empresa usa una tasa de descuento
de 15.9% para evaluar las decisiones de productos nuevos.

EL MERCADO DE LLANTAS

Los analistas de la industria de automóviles esperan que los productores fabriquen 2

millones de unidades nuevas este año y que la producción crezca a un ritmo de 2,5%
anual después de esa fecha. Cada automóvil nuevo requiere de cuatro llantas (las
llantas de refacción son de tamaño menor y se encuentran en una categoría diferente).
Goodweek Tires espera que Super Tread capture 11% del mercado de los productores
originales.

Los analistas de la industria estiman que el tamaño del mercado de llantas de

reeemplazo será de 14 millones de unidades este año y que crecerá 2% anual.
Goodweek espera que la Super Tread tenga una participación en el mercado de 8%.

Usted decide usar el sistema de depreciación en línea recta. Además, decide

considerar los requerimientos de capital de trabajo neto (CTN) en este escenario. Los
requerimientos iniciales e inmediatos de capital de trabajo serán de $11 millones,
después de lo cual los requerimientos de capital de trabajo neto serán de15% de las
ventas. ¿Qué decisión aconsejaría tomar?