7 de dezembro, 2017

As 3 Melhores Ações para 2018

Recomendação de compra: SAPR11

Mantendo fidelidade à nossa estratégia

O que fariam Buffett e Munger?

Sabe quando você lê nos jornais (e também nos sites desonestos e blogs sujos) opiniões
sem nenhuma base fundamentada?

Lula ganhará as eleições e o Brasil se transformará na Venezuela!

Bolsonaro ganhará as eleições e nada mais passará no Congresso. Nunca mais!

Novos assinantes, sejam bem-vindos ao relatório As Melhores Ações da Bolsa.

Recomendamos a leitura do Manual de Inves!mentos. Nele, respondemos a todas
as suas perguntas iniciais (e avançadas) e ajudamos a entender o que fazemos nesta
série e como.

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08 de junho 2017

Monitoria Melhores:
Nosso próximo encontro está marcado para o dia 12 de dezembro, às 11h.
Para acessar o webinar, clique aqui e u!lize a senha melhores#17.

Alckmin ganhará as eleições e o Brasil se transformará em um grande chuchu!

Ciro Gomes ganhará as eleições e transformará o Brasil em um grande feudo!

Marina ganhará as eleições e as leis ambientais nos impedirão de viver!

Huck ganhará as eleições e reformará a casa de todos os brasileiros!

Pois é. Teremos muito disso em 2018.

Esta é a minha única certeza.

Resumo da Ópera
• Na semana passada, comentamos sobre o “risco Lula” — uma mudança de polí!ca
econômica que transformaria o Brasil em uma Venezuela.

• E discu!mos duas formas de nos proteger: com um por"ólio mais conservador e com
opções (puts).

• Esta semana comentaremos sobre a primeira das 3 Melhores Ações para 2018, Sanepar.

• SAPR11 é resiliente, rentável, com crescimento contratado (revisão tarifária) e

extremamente barata.

• Nas próximas semanas, o plano con!nua:

• Um relatório sobre SCAR;

• E um relatório sobre por que Buffe$ não compra %tulos de renda fixa de longo
prazo.

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Aos recém-chegados, sejam bem-vindos!

Este é um relatório semanal que se propõe a recomendar ações para períodos de

inves!mento longo.

A ideia aqui não é só recomendar o que comprar. Mas por que, como, quando e onde.

Além disso, aproveitamos períodos de calmaria para discu!r como funciona o mercado,
seus agentes, estratégias, o que fazemos e o que pretendemos fazer.

Nos baseamos bastante no que faz, fez, comenta e é comentado sobre o maior inves!dor
de todos os tempos, Warren Buffe$.

Parece chato, e é. Mas é essencial para a saúde de seu futuro financeiro…

Mas acaba ficando legal depois que você se acostuma. Prometo!

Sugiro a todos que deem uma olhada no Manual de Inves!mentos. Nele indicamos
relatórios completos para a maioria das perguntas que você terá (sim, nós sabemos o que
você está pensando).

Você perceberá toda a profundidade do que gostaríamos de fazer aqui.

Estamos a seu lado para o que der e vier. Conte conosco!

2018, o ano em que decidiremos os 8 anos seguintes

2018 será um ano de enormes decisões.

Econômicas, de comportamento, sobre corrupção, costumes…

Decidiremos até se a seleção de Tite é merecedora do aplauso que recebe (tomara que
você consiga ver a equipe canarinho ao vivo na Rússia).

Ao inserir nosso voto nas urnas (ou clicar no botão) estaremos ditando os rumos do país
para quase uma década.

Espero de coração que façamos nossas escolhas com convicção.

Não espero que ninguém concorde comigo. Só espero que todos procurem se informar
antes de decidir o meu (e o seu próprio) futuro.

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Mas entenda, de antemão, que nem eu nem ninguém sabemos o que vai acontecer em
2018.

Fazer previsões econômicas é di&cil. Fazer previsões eleitorais é impossível. Ainda mais
com o nível de ruído que temos atualmente.

Claro, sempre exis!rão os que acertam.

(Uuuhhhh… você ganhará meias de Natal)

Mas estamos muito mais interessados em ganhar dinheiro do que em acertar previsões.
Quaisquer que sejam as previsões.

2018 = 2002 ou 2008?

Em 2018, poderemos ter economia crescendo 3% (ou mais).

Em 2018, poderemos ter os menores juros da história do país.

Em 2018, poderemos ter os inves!mentos voltando a movimentar a economia e gerando

empregos.

Em 2018, poderemos voltar a ter a confiança de que o Brasil dá certo — e reencontrar o

orgulho de deixar um país melhor para os nossos filhos.

Mas tudo isso vai depender de quem vencerá as eleições do ano que vem.

————-

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Recomendamos imensamente a leitura dos dois úl!mos relatórios: "23-11-17: 2018 =
2008?" e "30-11-17: 2018 = 2002?”.

Neles comentamos como imaginamos o ano de 2018 e como nos portaremos caso o pior
aconteça. Como proteger nossos inves!mentos…

Fazendo sempre o disclaimer de que não temos a menor ideia do que acontecerá no
próximo ano. Ninguém tem.

O pior (hoje) seria a eleição de um candidato populista que jogue a economia brasileira
novamente na lama.

Para quem se preocupa com o prazo de seus inves!mentos, recomendo mui%ssimo a

leitura do relatório de “21-09-17: Quanto tempo demora o longo prazo?”.

Nele comentamos sobre os prazos de compra e venda, os ciclos do mercado (e da

economia) e o que isso significa para os seus inves!mentos.

Mantendo fidelidade à nossa estratégia

O mais importante ao começar a inves!r é entender pelo que procurar.

Antes de comentar sobre 2018, vamos olhar de onde viemos. Apenas entendendo de
onde viemos podemos entender completamente para onde vamos.

Eu acho interessan%ssimo ler relatórios an!gos. Espero que você goste também.

Ao fim de 2016, determinamos as 4 Melhores Ações para carregar em 2017.

Não imaginamos então que seriam as que mais se valorizariam.

Pensamos nas 4 ações como um minipor"ólio, resiliente a quaisquer cenários que 2017
nos guardasse.

E 2017 não foi nada tranquilo. Começamos o ano com pessimismo econômico, mesmo
após a aprovação da PEC do Teto de Gastos. O pessimismo rapidamente virou o!mismo,
com a perspec!va de aprovação das reformas trabalhista e da Previdência.

Tivemos também a “quinta-feira negra”, em 18 de maio de 2017. Joesley, o safadão,

pegou Temer em uma gravação comprometedora.

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Mesmo assim, resis!mos. E, em dezembro de 2017, voltamos a namorar com a aprovação
da Previdência.

Nosso minipor"ólio se deu muito bem com este vai e vem — assim como a carteira do
Melhores como um todo.

Sem saber o que aconteceria, preferimos comprar ações seguindo fielmente nossa
estratégia. E ela funcionou como música, novamente.

Se ela funciona bem para Warren Buffe$, também funciona bem para o Melhores Ações.

Ela é simples, é pragmá!ca.

Lembrando que temos uma estratégia bastante clara. Procuramos por:

- Negócio simples, de fácil entendimento, que não esteja sujeito a grandes mudanças;
- Empresa que tenha bons retornos sobre o patrimônio inves!do (ROE), com pouca ou 

nenhuma alavancagem;
- Companhia com comprovado poder de gerar lucros;
- Preços interessantes.
Caso o pior aconteça, nosso seguro contra perdas é ter comprado ações a um preço baixo.
Ao comprarmos barato, deixamos que as más no%cias nos impactem menos do que as
no%cias posi!vas.

Uma ação barata é an!frágil:

- No%cias RUINS impactam POUCO;
- No%cias BOAS impactam MUITO.
Mas não só. Focamos enormemente na qualidade dos negócios.

Comentamos mais a respeito no relatório de "10-07-15: Como achar os melhores

negócios?” e muitos outros focados em como encontramos boas empresas.

Pois o mais importante ao começar a inves!r é entender pelo que procurar. Sem saber o
que procuramos, nunca saberemos se de fato encontramos.

E senta que lá vem história!

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Como foi o ano para as 4 Melhores Ações para 2017?
Claro que a ação que mais se valorizou de nossas 4 Melhores Ações para 2017 foi… a
mais barata.

Faz todo o sen!do. Como vemos na tabela abaixo:

As 4 Melhores Ações para Comprar Agora

Ativo Data Entrada Preço Entrada Preço Atual Var.

CARD3 15/dez/2016 4,42 10,00 126,24%

BRKM5 15/dez/2016 32,12 45,65 42,12%

BBAS3 15/dez/2016 24,57 31,16 26,82%

GUAR3 13/out/2017 157,99 148,00 -6,32%

Data Preço
Ativo Data Entrada Preço Entrada Var.
Fechamento Fechamento

LAME4 15/dez/2016 19/10/2017 15,43 18,39 19,18%

Recomendamos imensamente a quem interessar dar uma olhada no relatório de

"15-12-16: As Melhores Ações para 2017”.

O ano de 2017 poderia ter sido muito bom. Mas, em minha humilde opinião, foi apenas
razoável.

O CDI caiu bem, mas a economia não deslanchou. O IBOV se valorizou apenas 23% em
2017, até ontem.

Por isso, dentro das 4 Melhores Ações para 2017, decidimos dar bastante valor para
companhias baratas e com alta visibilidade de resultados.

Empresas menos expostas ao cenário. Empresas que não dependeriam muito de

crescimento do PIB em 2017.

Isto é, empresas que vendem produtos indispensáveis ou com demanda inelás!ca.

Produtos de baixo valor agregado e que tenham venda recorrente.

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Até o dia 06-12-17, !vemos o seguinte:

As 4 Melhores Ações para 2017

70.00

60.00
Melhores 2017
50.00

40.00

30.00
IBOV
20.00

10.00
CDI
-
14-dez-16

28-dez-16

8-mar-17

22-mar-17

5-abr-17

19-abr-17

14-jun-17

28-jun-17

4-out-17

18-out-17
17-mai-17

31-mai-17
22-fev-17

15-nov-17

29-nov-17
3-mai-17
11-jan-17

25-jan-17

8-fev-17

12-jul-17

26-jul-17

1-nov-17
23-ago-17

20-set-17
9-ago-17

6-set-17
Melhores para 2017 (azul), IBOV (laranja), CDI (cinza). Fonte: Empiricus.

Sempre lembrando que retornos passados não são garan!a de ganhos futuros.

Desde nossa recomendação, em 14-12-16 (pouco antes da virada do ano), As 4 Melhores

para 2017 deram 45,4% de retorno (apenas 4 ações), o IBOV 23,7% e o CDI 10,2%.
Enquanto isso, nosso por"ólio completo, As Melhores Ações da Bolsa, 58,8%.

Olhando em um prazo mais longo, desde que começamos o Melhores Ações da Bolsa em
seu formato atual, em 01-07-15, !vemos o seguinte:

Melhores (branco), Ibovespa (verde) e CDI (laranja). Fonte: Bloomberg

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Desde julho de 2015, As Melhores Ações da Bolsa acumulam 73% de retorno, o IBOV
39% e o CDI 33%.

Vínhamos bem até o fim de 2016, mas 2017 foi o ano da disparada.

Sempre lembrando que retornos passados não são garan!a de ganhos futuros.

E atribuímos a boa performance 100% ao desenvolvimento da nossa estratégia.

——————

O por"ólio completo foi melhor que As 4 Melhores Ações para 2017. O que é
interessante. Algumas ações do Melhores se destacaram enormemente, sem que
pudéssemos ver isso a priori.

E faz todo o sen!do. É impossível prever o futuro e, para inves!r em um futuro incerto,
simplesmente focamos nas ações com a menor probabilidade de perda.

E a cabeça con!nua a mesma para 2018.

Ao inves!r, é mais importante não perder do que ganhar.

As 3 Melhores Ações para 2018

Não vamos seguir o consenso e dizer que as eleições trarão vola!lidade ao mercado.

Vamos fazer muito mais que isso.

Vamos em busca da estratégia infalível de inves!mentos: comprar barato.

Ó!mos negócios, com dívida reduzida, rentabilidade elevada, visibilidade de resultados e

preço baixo.

Não compramos ações simplesmente porque estão baratas, e não procuramos por
oportunidades de curto prazo.

Como gostaríamos de trabalhar ao máximo na escolha das ações, decidimos “quebrar” as

recomendações das 3 Melhores Ações para 2018 em três relatórios separados.

Teremos uma recomendação hoje e mais duas sugestões nas próximas semanas.

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Estamos trabalhando dia e noite procurando pela melhor relação custo-bene&cio,
qualquer que seja o vencedor das eleições em 2018 e qualquer que seja a polí!ca
econômica a ser implementada.

O desafio é gigantesco.

Hoje comentamos sobre nossa primeira recomendação. Já a possuímos em nosso

por"ólio, mas sua atra!vidade é tão grande que não !vemos dúvida ao repe!-la.

Con!nuamos bastante confiantes.

SAPR - custo x bene!cio

Começamos com Sanepar.

Sim, uma estatal do segmento de saneamento controlada pelo grande Estado do Paraná.

Em respeito aos assinantes mais an!gos, não repe!remos tudo o que comentamos no
relatório de recomendação de SAPR4 de "20-04-17: Recomendação de Compra: SAPR4”.

Em resumo, Sanepar é:
- Solidez do negócio, rentabilidade adequada e resiliência de resultados.
- O preço: SAPR negocia a apenas 8x lucros (6x Ebitda) com aumentos já contratados de
tarifas nos próximos anos — crescimento de resultados contratado.
- Os riscos são: Lava Jato, ingerência polí!ca e racionamento hídrico na região.
Não vamos cansar sua beleza. Vamos comentar apenas sobre toda a novela que
aconteceu desde lá.

Senta que lá vem história…

Uma novela estatal

Sanepar é uma companhia de saneamento estatal. E, como uma boa companhia de
saneamento, tem receitas extremamente estáveis.

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Melhor ainda: os crescimentos de Ebitda e lucros são resultado de revisões tarifárias —
realizadas, claro, por seu regulador.

E aqui é onde a história fica interessante.

O grande problema de Sanepar, até o mês passado, era causado pela ingerência polí!ca
na companhia, isto é, o governo do Paraná podia atrasar o repasse das revisões tarifárias,
prejudicando a saúde financeira da empresa.

E, se um governante pode prejudicar uma empresa para ganhar votos, certamente ele o
fará.

Tudo isso para fazer um pouco de populismo (ninguém é de ferro) e anunciar aos
paranaenses que sua conta de água e esgoto seria um pouco menor.

O que o governo nunca fala, obviamente, é que os inves!mentos em saneamento

também ficam prejudicados pelo atraso nos repasses.

Mas tudo isso mudou. Mudou radicalmente. Mudou para muito melhor.

Um grupo de inves!dores ins!tucionais se uniu para tentar forçar o Estado do Paraná a

renunciar à sua capacidade de: interferir nos cálculos da revisão tarifária e atrasar a
implementação dessas revisões.

Mas nada no mundo vem de graça, e os governantes do Paraná não renderiam sua
capacidade de fazer um pouco de populismo sem uma contrapar!da.

Afinal, uma mão lava a outra.

E eis que esta contrapar!da surgiu nos úl!mos meses.

O governo do Paraná, como todos os outros, precisa de capital (sempre precisa de mais e
mais dinheiro). E o Estado decidiu u!lizar sua par!cipação na Sanepar como caixa
eletrônico.

O problema foi que as ações estão muito baratas para o Estado vendê-las.

De acordo com o estatuto da companhia, o Estado só pode vender ações acima de seu
valor patrimonial, que é R$ 50 por ação.

Pronto, o Paraná precisou da ajuda dos inves!dores minoritários para vender suas ações
no mercado e fazer caixa.

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O resultado disso foi que o mercado encontrou uma forma de “convencer” o Estado a
assinar mudanças que !rassem seu poder de perturbar as revisões tarifárias.



(Por obséquio, o senhor pode, por gen!leza, assinar aqui? Se não for muito trabalho)

Não é ó!mo quando as pessoas chegam a um acordo de bene&cio mútuo? Um ganha-

ganha para as partes?

As SAPR11
O Paraná !nha ações ON (SAPR3) para vender. Mas essas ações simplesmente não tem
liquidez no mercado.

E o Estado teve a brilhante ideia de criar units (SAPR11), unindo ações ON (SAPR3) com
PN (SAPR4) para vender estas ações no mercado.

Uma SAPR11 = 4 x SAPR4 + 1 x SAPR3

Eureka! O grupo de inves!dores viu ali uma oportunidade de pressionar o Estado pelas
mudanças que tanto gostaria.

E deu certo.

O Estado se comprometeu a não atrasar o repasse tarifário nem se intrometer no cálculo

das revisões tarifárias e, assim sendo, os inves!dores concordaram com as SAPR11.

E todos foram felizes para sempre… Calma. Ainda não!

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Contra fluxo não há argumento
Apesar de toda esta melhora na governança da companhia, as ações simplesmente
despencaram.

Os inves!dores, vendo o caminhão de ações que seria vendido pelo Estado, “amassaram”
as ações no mercado.

SAPR4. Fonte: Bloomberg.

E aqui estamos. O leilão de venda será no próximo dia 12 de dezembro e, até lá, teremos
este overhang nas ações de SAPR11 (e de SAPR4).

Só que o preço tem mínimo. O leilão só poderá acontecer acima de R$ 50 (valor

patrimonial) e imaginamos que o obje!vo do mercado é comprá-las justamente a este
preço.

As duas ações ainda são líquidas no mercado. Recomendamos SAPR11 pois a liquidez de
SAPR4 pode cair nos próximos meses.

Mas, fora a liquidez, não há diferença relevante entre SAPR4 e SAPR11.

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A Estratégia Infalível
E por que insis!r tanto em Sanepar?

O que é que esta (bendita) estatal tem de tão bom que não desis!mos dela.

Mesmo sendo espancados, maltratados, estapeados, enganados, ainda temos confiança

na compra das ações.

Simples. SAPR negocia a míseros 6x Ebitda e 7x lucros.

Com 15% de ROE e dívida líquida/Ebitda de apenas 1,7x, a companhia negocia a um

preço muito baixo para ser verdade.

Sanepar já tem suas revisões tarifárias contratadas para os próximos anos (aumento de
preços, receitas, lucros e Ebitda) e teve uma melhora enorme em sua governança
recentemente.

Compre SAPR11 e tenha um ó!mo 2018.

O que fariam Buffe# e Munger?

Os recados enfadonhos con!nuam:

• Não sabemos o que acontecerá com o mercado;

• Quedas nas ações significam oportunidade de compra;
• Boas empresas e boas ações são coisas completamente diferentes;
• Recomendamos que os assinantes sejam cé!cos com nossas recomendações;
• Recomendamos inves!r dinheiro novo nessa ordem;
• As variações de preços das ações mudam nossas preferências;
• É muito mais fácil comprar ações quando elas estão extremamente baratas;
• Sugerimos enormemente que os assinantes leiam os relatórios específicos de cada
empresa;
• Estas não são nossas preferências de alocação de por"ólio;
• Não recomendamos vender posições.

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Aos mais novos ou àqueles que não conseguem comprar toda a carteira, sugerimos seguir
o ranking.

Seguindo o ranking você compra as companhias em que temos maior confiança no risco x
retorno.

Pensemos profundamente: o que fariam Buffe$ e Munger se es!vessem em nossa

situação?

Como agiriam neste momento?

O mercado chacoalha mais que galho verde com os ventos da reforma da Previdência.

Para nós, algo está errado. A aprovação seria extremamente posi!va para o país e !raria a
possibilidade dos populistas transformarem as eleições de 2018 em um plebiscito sobre a
reforma.

A chance crescente de ser aprovada deveria puxar o mercado muito mais para cima do
que observamos.

Mas é impossível prever se será aprovada ou não. Da forma que vemos, os ganhos com a
aprovação serão muito maiores que as perdas com a não aprovação.

Isto é, ó!ma oportunidade de compra de boas ações a bons preços.

Sanepar e Portobello foram destaque de quedas na semana.

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Nada de novo nas ações. Sanepar cai à espera do leilão no próximo dia 12 e PTBL cai
porque subiu muito.

Portobello depende mais do cenário para gerar resultados e as ações sobem mais e caem
mais que o mercado.

Por outro lado, Eztec disparou desde o anúncio dos dividendos a serem pagos no próximo
dia 15.

A companhia anunciou a venda do Eztowers Torre B para a Brookfield, por R$ 650

milhões. O valor foi um pouco mais baixo que as ofertas que a companhia afirmava receber
(~R$ 700 milhões) e as ações despencaram.

Despencaram por dois mo!vos. Pelo valor de venda abaixo do esperado e também pelo
fato de a empresa ter prome!do que distribuiria o caixa como dividendos.

E, após refle!r sobre seu mercado, EZTC decidiu pagar R$ 440 milhões em dividendos,
nada menos que R$ 2,67 por ação (12,5% de yield).

O ponto nega!vo é que Eztec não viu oportunidade de alocar esse capital construindo
prédios. Sinal de que a companhia ainda não vê melhora relevante no mercado.

Comentaremos mais sobre Eztec no Day One de hoje.

Um abraço,

Ruy Hungria

Eventos corpora!vos.
- Banco do Brasil anunciou pagamento de dividendos no valor de 0,035 a data ex será dia 01/03/18
- Itaúsa anunciou pagamento de dividendos no valor de 0,017 a data será dia 01/03/18
- Eztec anunciou pagamento de dividendo no valor de 2,67 por ação, data ex será no dia 07/12/18

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Track Record
Carteira das Melhores Ações da Bolsa – Trades Ativos

Ativo Data Entrada Preço Entrada Preço Atual Var. Teto

CVCB3 10/dez/2015 12,24 45,10 268,46% 45,00

PTBL3 04/ago/2016 2,50 5,21 108,40% 6,00

BBAS3 02/jun/2016 15,68 32,01 104,15% 37,00

EZTC3 16/jul/2015 11,00 21,49 95,36% 24,00

ITSA4 03/set/2015 5,77 10,60 83,71% 11,50

SCAR3 7/abr/2016 23,12 38,00 64,36% 38,00

SAPR11 20/abr/2017 52,30 52,40 0,19% 55,30

As 4 Melhores Ações para Comprar Agora

Ativo Data Entrada Preço Entrada Preço Atual Var. Teto

CARD3 15/dez/2016 4,42 9,99 126,02% 11,00

BRKM5 15/dez/2016 32,12 43,97 36,89% 46,00

BBAS3 15/dez/2016 24,57 31,16 26,82% 37,00

GUAR3 13/out/2017 157,99 145,23 -8,08% 165,00

Carteira de Melhores Ações da Bolsa – Trades Concluídos

Data Preço
Ativo Data Entrada Preço Entrada Var.
Fechamento Fechamento

KROT3 10/set/2016 05/jan/2017 8,23 17,75 115,67%

NATU3 17/set/2015 16/fev/2017 20,44 27,17 32,93%

GRND3 7/abr/2015 05/jan/2017 15,07 18,34 21,70%

CIEL3 30/dez/2015 09/jun/2016 27,75 33,58 21,01%

LAME4 15/dez/2016 19/10/2017 15,43 18,39 19,18%

CGAS5 30/dez/2015 19/fev/2016 29,98 35,50 18,41%

ITUB4 29/jun/2017 31/ago/2017 35,76 40,87 14,29%

HGTX3 30/dez/2015 09/fev/2017 14,11 15,50 9,85%

HYPE3 08/dez/2016 12/jan/2017 25,78 26,34 2,17%

CIEL3 20/out/2016 19/jan/2017 32,68 25,15 -23,04%

PCAR4 19/fev/2015 15/set/2016 90,07 50,72 -43,69%

SUZB5 30/dez/2015 25/ago/2016 18,29 9,99 -45,38%

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 ANALISTAS RESPONSÁVEIS
Ruy Hungria, CNPI*
Danilo Silva, assistente de análise
David Har-Zahav, assistente de análise

Disclosure
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estudo é baseado em informações disponíveis ao público, consideradas confiáveis na data de publicação.
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As análises, informações e estratégias de inves!mento têm como único propósito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os des!natários. Os des!natários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises
e estratégias.

Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros
aqui abordados podem ser ob!das mediante solicitação.

Os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório declaram, nos termos do ar!go 17º da Instrução
CVM no 483/10, que as recomendações do relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas
opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente.

* O analista Ruy Hungria é o responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto
no Art. 16, parágrafo único da Instrução ICVM 483/10.

(*) A reprodução indevida, não autorizada, deste relatório ou de qualquer parte dele sujeitará o infrator a multa
de até 3 mil vezes o valor do relatório, à apreensão das cópias ilegais, à responsabilidade reparatória civil e
persecução criminal, nos termos dos ar!gos 102 e seguintes da Lei 9.610/98.

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