Вы находитесь на странице: 1из 3

Área Contabilidad (NIIF) y Costos IV

Análisis e interpretación de estados financieros de


empresas no financieras: Indicadores financieros de la SMV (Parte I)

Aplicación Práctica
Ficha Técnica descentralizado del Sector Economía y mayor grado de convertibilidad en efec-
Finanzas, desde el año 2000 viene pu- tivo1, y las obligaciones de corto plazo.
Autor : C.P.C.C. Alejandro Ferrer Quea(*) blicando los denominados Indicadores
Título : Análisis e interpretación de estados Financieros Empresariales para ser Activo corriente - Existencias
financieros de empresas no financieras: aplicados por las empresas del Sector
indicadores financieros de la SMV (Parte I) no Financiero que remiten sus estados Pasivo corriente
Fuente : Actualidad Empresarial, Nº 248 - Primera financieros auditados, cerrados al 31 de
Quincena de Febrero 2012 diciembre, a la referida entidad supervi-
sora gubernamental.
4. Índices de gestión
Permiten evaluar el nivel de actividad
El citado documento de la SMV consi- de la empresa y la eficacia con la cual
1. Introducción dera la clasificación de los indicadores esta ha utilizado sus recursos disponi-
Considerando que la información finan- financieros o ratios en cuatro grupos, bles, a partir del cálculo del número de
ciera proporcionada por la empresa tiene según contribuyan a analizar determi- rotaciones de determinadas partidas del
diferentes usuarios, será necesario cono- nados aspectos de la empresa, como Estado de Situación Financiera durante
cer qué es lo que interesa a cada uno. son liquidez, eficiencia, rentabilidad y el año, de la estructura de las inversiones,
Sin embargo, en mayor o menor grado, solvencia financiera, los mismos que en y del peso relativo de los diversos com-
es fundamental informarse sobre el resul- su mayor parte son similares a los des- ponentes del gasto, sobre los ingresos
tado actual de la entidad, su evolución en critos en el capítulo Análisis de Estados que genera la empresa a través de las
el pasado y su proyección en el futuro, ya Financieros.
ventas.
sea por la decisión a tomar o por los in- Así se tiene:
tereses que están directamente en juego. Finalmente, es importante mencionar,
que una gestión más eficaz, reflejo del
Para ese cometido, se suele aplicar a los 3. Índices de liquidez resultado de las políticas de inversión,
estados financieros de la empresa la meto- ventas y cobranzas aplicadas, incidirá
dología de análisis financiero que se basa Muestran el nivel de solvencia financiera
de corto plazo de la empresa, en función en la obtención de mejores niveles de
en los denominados ratios o indicadores rentabilidad para la empresa.
financieros. de la capacidad que tiene para hacer
frente a sus obligaciones de corto plazo
Procedimiento técnico que es aplicable, que se deriven del ciclo de producción. 4.1. Rotación de existencias
entre otros, a las entidades que confor- Para dicho propósito, se han considerado Determina el número de veces que rotan
man el sector no financiero, como es el dos indicadores que miden en distinto los inventarios durante el año, indicando
caso de las empresas comerciales, indus- grado de capacidad del pago corriente la velocidad con que estos se renuevan
triales y las de servicios no financieros de la empresa. mediante la venta2.
establecidas en el país y desarrollan sus
actividades con sujeción a lo establecido 3.1. Razón de liquidez general
por la Ley General de Sociedades y las Costo de ventas
reglas del mercado supervisadas por la Indica el grado de cobertura que tiene
los activos de mayor liquidez sobre las Existencias
Superintendencia del Mercado de Va-
lores - SMV, nueva denominación que, obligaciones de menor vencimiento o
mediante Ley Nº 29782 del 28 de julio mayor exigibilidad. Se calcula dividien- Cuanto mayor sea el número de rotacio-
de 2011, asume la anterior Comisión do los activos corrientes entre las deudas nes, mayor será la eficacia con que se
Nacional Supervisora de Empresas y de corto plazo, que cuanto más elevado administran los inventarios de la empresa.
Valores - CONASEV. sea el coeficiente alcanzado, mayor
será la capacidad de la empresa para 4.2. Plazo promedio de inmovilización
El presente artículo tiene por finalidad satisfacer las deudas que vencen a corto de existencias
exponer y desarrollar la metodología de plazo.
análisis financiero de los estados finan- Indica el número de días que, en pro-
cieros de las instituciones que integran el medio, los productos terminados per-
sector no financiero, empleando indica- Activo corriente manecen dentro de los inventarios que
dores financieros. mantiene la empresa3.
Pasivo corriente
Para la parte aplicativa, describiremos
un caso práctico haciendo uso de los in- Una razón de liquidez general mayor a 1 Existencias x 360 días
dicadores financieros de la referida SMV. indica que parte de los activos circulantes Costo de ventas
de la empresa están siendo financiadas
2. Indicadores financieros de la con capitales de largo plazo. Un menor número de días implica un
Superintendencia del Merca- mayor nivel de actividad, y por tanto
do de Valores 3.2. Prueba ácida
La Superintendencia del Mercado de Representa una medida más directa de la 1 No se consideran los inventarios, puesto que constituyen la parte
menos líquida de los activos circulantes.
Valores - SMV (ex CONASEV), organismo solvencia financiera de corto plazo de la 2 En el caso de las empresas industriales, indicará la velocidad con
empresa, al tomar en consideración los que estos se renuevan mediante la producción (materias primas y
productos en proceso) y la venta (productos terminados).
(*) Miembro del Comité de Asesores del Consejo Normativo de Contabilidad.
niveles de liquidez de los componentes 3 En el caso de las empresas industriales, indicará el número de días
Maestría en Finanzas. Postgrado en Banca y Finanzas. del activo circulante. Se calcula como la que en promedio transcurren entre el momento en que se adquieren
Expositor del Colegio de Contadores Públicos de Lima. las materias primas y el momento en que se venden los productos
Docente en la Universidad de San Martín de Porres. relación entre los activos corrientes de terminados.

N° 248 Primera Quincena - Febrero 2012 Actualidad Empresarial IV-5


IV Aplicación Práctica
un mayor nivel de liquidez para las exis- 4.8. Grado de depreciación Pasivo total
tencias, parte integrante de los activos Mide el porcentaje en que se encuentran
circulantes que sirven de respaldo a las depreciados los bienes de capital de la Activo total
obligaciones de corto plazo. empresa. Cuánto mayor sea el grado de
depreciación, mayor será el requerimien- Un mayor apalancamiento financiero im-
4.3. Rotación de inmuebles, maqui- to futuro de inversión en bienes de capital plica un mayor financiamiento a través de
naria y equipo para la empresa. deuda con terceros y, por tanto, un mayor
Se calcula dividiendo el nivel de ventas riesgo financiero y, una menor solvencia
netas entre el monto de inversión en para la empresa.
Depreciación acumulada
bienes de capital y, por tanto, mide
la eficiencia relativa con la cual la em- Inmuebles, maquinaria y equipo 5.2 Razón de cobertura del activo fijo
presa ha utilizado los bienes de capital
Cuanto mayor sea el exceso de este
para generar ingresos a través de las 4.9. Costo de ventas/ventas ratio sobre la unidad, una mayor pro-
ventas.
Indica la proporción en que los ingresos porción de los activos circulantes de la
generados por la empresa, mediante empresa estará financiada con capitales
Ventas las ventas, han sido absorbidos por los permanentes o de largo plazo, contando
costos aplicados en la producción de los la empresa con una mayor solvencia
Inmuebles, maquinaria y equipo
Neto de depreciación productos terminados. financiera.

Costo de ventas Deuda a largo plazo + Patrimonio


4.4. Rotación del activo total
Mide la eficiencia en el empleo de todos Ventas Activo fijo neto
los activos de la empresa para la gene-
ración de ingresos, y resulta asociando el 4.10. Gastos operacionales/ventas 5.3. Razón de cobertura de intereses
monto de inversión en activos con el nivel
Determina la proporción en que los Mide el número de veces en que las uti-
de ventas que estos generan. lidades operativas de la empresa cubren
ingresos generados por la empresa me-
diante las ventas han sido absorbidos por el pago de intereses provenientes de las
Ventas los gastos derivados de la producción y obligaciones con sus acreedores.
Activo total comercialización de los productos termi-
nados, indicando el peso relativo de este Utilidad antes de intereses y de
componente del gasto. impuestos
4.5. Rotación de cuentas por cobrar
comerciales Intereses
Gastos operacionales
Indica la velocidad en que se recuperan
los créditos concedidos, en consecuencia, Ventas
se constituye en un indicador de la eficien- 6. Índices de rentabilidad
cia de las políticas de crédito y cobranza Permiten evaluar el resultado de la efi-
4.11. Gastos financieros/ventas cacia en la gestión y administración de
aplicadas por la empresa.
Muestra la proporción en que los ingresos los recursos económicos y financieros de
generados por la empresa, mediante las la empresa.
Ventas netas ventas, han sido absorbidos por el pago
Cuentas por cobrar comerciales de las obligaciones con terceros, indicando 6.1. Rentabilidad sobre la inversión
el peso relativo de este componente del
Conocida también como rentabilidad
gasto.
4.6. Plazo promedio de cobranza económica o del negocio, mide la eficacia
Determina el número de días que en con que han sido utilizados los activos
promedio transcurren entre el momento Gastos financieros totales de la empresa sin considerar los
en que se realiza la venta y el momento Ventas
efectos del financiamiento4.
en que se hace efectivo el cobro.
Utilidad neta + Intereses x (1 –t)
5. Índices de solvencia
Cuentas por cobrar comerciales x 360 días Activo total
Son indicadores que miden la solvencia
Ventas netas financiera de largo plazo con que cuenta Donde: t es la tasa impositiva
la empresa, para hacer frente al pago
4.7. Grado de intensidad en capital de sus obligaciones con regularidad.
La solvencia de la empresa dependerá 6.2. Rentabilidad sobre los capitales
Mide el porcentaje del activo total que de la correspondencia que exista entre propios
ha sido invertido en bienes de capital. el plazo de recuperación de las inver-
El valor de este indicador dependerá Conocida también como rentabilidad fi-
siones y el plazo de vencimiento de nanciera, considera los efectos del apalan-
en gran medida de la naturaleza de la los recursos financieros propios o de
actividad productiva que desempeñe la camiento financiero sobre la rentabilidad
terceros. de los accionistas.
empresa.
5.1. Razón de endeudamiento total
Inmuebles, maquinaria y Se constituye en un indicador o medida
4 La utilidad neta generada por los activos totales de la empresa sería
equipo Neto de depreciación del riesgo financiero de la empresa, y igual :

Activo total
depende de la política financiera que UAII x (1-t )= ( UAII – Intereses ) x (1-t ) + Intereses ( 1-t ) =
Utilidad Neta + Intereses x (1-t ).
aplica la empresa. Donde: UAII es la utilidad antes de intereses e impuestos.

IV-6 Instituto Pacífico N° 248 Primera Quincena - Febrero 2012


Área Contabilidad (NIIF) y Costos IV
Utilidad neta 7. Otros Índices 8. Aplicación de indicadores
financieros en empresas no
Patrimonio 7.1 Valor contable/Valor nominal6
financieras
Se calcula dividiendo el patrimonio
Es importante mencionar que en la medi- de la empresa y las cuentas del ca- Seguidamente haremos uso de los in-
da en que el costo de la deuda sea inferior pital social y participación patrimo- dicadores financieros elaborados por
al rendimiento económico de los activos, nial del trabajo, ahora acciones de la Superintendencia del Mercado de
mayor será la rentabilidad obtenida por inversión. Valores - SMV para las entidades del
encima del rendimiento del negocio para Sector no Financiero como son los cinco
los propietarios de la empresa. grupos de ratios que miden:
Patrimonio
6.3. Margen comercial 1. Liquidez
Capital social + Participación
Determina la rentabilidad sobre las ven- patrimonial del trabajo7 2. Gestión
tas de la empresa considerando solo los 3. Solvencia
costos de producción5. Cuando el valor de este indicador es 4. Rentabilidad
superior a la unidad, quiere decir que 5. Otros índices
Ventas netas – Costos de ventas la empresa ha sido capaz de generar a
partir de la utilización de sus recursos Para la aplicación de los referidos grupos
Ventas netas de indicadores o ratios financieros, se
un excedente sobre el aporte inicial de
los accionistas; mientras que si resulta tendrá como principal fuente de valua-
6.4. Rentabilidad neta sobre ventas inferior, indica que la empresa ha tenido ción financiera el Estado de Situación
Es una medida más exacta de la rentabi- resultados acumulados negativos que Financiera y el Estado de Resultados In-
lidad neta sobre las ventas, ya que con- han superado a otros rubros del patri- tegrales correspondientes a dos ejercicios
sidera además los gastos operacionales y monio, como reserva y excedentes de económicos consecutivos.
financieros de la empresa. revaluación, producto de la obtención de A modo de ejemplo, los estados financie-
resultados negativos durante el ejercicio, ros que han de ser analizados mediante
Utilidad neta o ejercicios anteriores. indicadores o ratios financieros correspon-
den a la empresa comercial denominada
Ventas netas 6 (1) Capital social = VN acc. cap. x Nº Acc. cap.
(2) Nº equivalente de acc. trab. = Part. pat. del trab./ VN acc. cap. La Mercantil S.A.C.
De (1) y (2):Valor Contable = Patrimonio / ( Nº acc. cap.+ Nº
5 En el caso de las empresas comerciales, el costo de venta será equivalente acc. trab.)
equivalente al costo de adquisición de los productos terminados. 7 En la actualidad acciones de inversión. La aplicación práctica continuará en la siguiente edición.

Diferencias permanentes y temporales


NIC 12 - Impuesto a las Ganancias
Ficha Técnica deducir el gasto por el Impuesto a - diferencias temporarias deducibles;
las Ganancias. - compensación de pérdidas obtenidas
Autor : C.P.C. Luz Hirache Flores
b) Ganancia (pérdida) fiscal deno- en períodos anteriores, que todavía no
Título : Diferencias permanentes y temporales minado también como renta neta hayan sido objeto de deducción fiscal; y
NIC 12 - Impuesto a las Ganancias imponible; es la ganancia (pérdida) - compensación de créditos no utilizados
Fuente : Actualidad Empresarial, Nº 248 - Primera de un período, calculada de acuerdo procedentes de períodos anteriores.
Quincena de Febrero 2012 con las reglas establecidas por la au-
toridad fiscal, sobre la que se calculan g) Diferencias temporales: son las que
los impuestos a pagar (recuperar). existen entre el importe en libros de
1. Introducción c) Gasto (ingreso) por el impuesto un activo o pasivo en el estado de
a las ganancias: es el importe total situación financiera y su base fiscal.
La finalización de un ejercicio económico, Las diferencias temporales pueden ser:
está ligado a obligaciones futuras, tales que, por este concepto, se incluye al
como la emisión de sus estados financieros determinar la ganancia o pérdida neta - Diferencias temporarias imponi-
conforme a las NIIF, la declaración anual del período, conteniendo tanto el bles: son aquellas diferencias tem-
del Impuesto a la Renta, cierre e impresión impuesto corriente como el diferido. porales que dan lugar a cantidades
de los libros contables, entre otros. d) Impuesto corriente: es la cantidad imponibles al determinar la ganancia
a pagar (recuperar) por el Impuesto (pérdida) fiscal correspondiente a
En este informe vamos a desarrollar un períodos futuros, cuando el importe
a las Ganancias relativo a la ganancia
tema puntual e importante para el ade- (pérdida) fiscal del período. en libros del activo sea recuperado o
cuado cierre contable, además su relación el del pasivo sea liquidado; o
con la declaración anual de renta. e) Pasivos por impuestos diferidos:
son las cantidades de impuestos sobre - Diferencias temporales deducibles,
las ganancias a pagar en períodos fu- son aquellas diferencias temporales
2. Aspectos generales turos, relacionadas con las diferencias que dan lugar a cantidades que son
temporarias imponibles. deducibles al determinar la ganancia
2.1. Definiciones (pérdida) fiscal correspondiente a
f) Activos por impuestos diferidos:
a) Ganancia contable o resultado son las cantidades de impuestos sobre períodos futuros, cuando el importe
contable: es la ganancia neta o la las ganancias a recuperar en períodos en libros del activo sea recuperado o
pérdida neta del período antes de futuros, relacionadas con: el del pasivo sea liquidado.

N° 248 Primera Quincena - Febrero 2012 Actualidad Empresarial IV-7