TASA DE ENCAJE LEGAL

1. CONCEPTO O DEFINICIÓN
Encaje: (Banca y Finanzas)
Reservas de dinero que deben mantener los bancos para garantizar la demanda
de efectivo por parte de los depositantes.
El encaje legal es la obligación que tienen los bancos de mantener una
proporción de los depósitos que captan en calidad de reservas monetarias, con
el objetivo de garantizar al público y con la finalidad de que la autoridad
monetaria cuente con un instrumento que le permita aproximarse a la meta
deseada de crecimiento de la cantidad de dinero que espere genere el Sistema
Bancario. Para Milton Friedman “la abonación de intereses a las reservas
obligadas de la banca comercial debe ser realizada en aras de la eficiencia
bancaria.
El encaje legal es una variable que influye en el multiplicador monetario el cual
nos indica cuanto es el incremento total de la oferta monetaria cuando la base
monetaria aumenta en una cierta cantidad.
Si la emisión está controlada por el Banco Central y las preferencias por los
billetes en poder del público es constante o sufre variaciones no significativas,
entonces la expansión o contracción de la liquidez en la economía se determina
por las reservas bancarias mantenidas por el sistema bancario en caja y en el
Banco Central.
Justamente, aquí interviene el encaje legal como instrumento clásico para
controlar la expansión o contracción del dinero secundario y del crédito al exigir
la mantención obligatoria de una parte de los depósitos, de tal manera de impedir
que la banca otorgue demasiada liquidez o viceversa. Si no habría obligatoriedad
de mantener un cierto nivel de reservas, la expansión de la liquidez sería muy
grande y si la obligatoriedad seria de mantener el 100% de reservas no habría
creación de dinero secundario.
En general se acepta que en épocas en que el aparato económico observa falta
de suficiente liquidez, la autoridad monetaria debería disminuir el nivel de
exigencias de las reservas al sistema bancario comercial para así incentivar una
mayor creación de dinero y de crédito e impedir la caída de la producción real o
del nivel de empleo. En cambio en épocas donde se observa que la liquidez es
excesiva, la autoridad monetaria debería aumentar el nivel de encaje legal a fin
de contraer la liquidez y de esta manera sus efectos.
Las reservas que mantienen se pueden denominar reservas constituidas o
encaje constituido, y las que deberían mantener por orden de la autoridad
monetaria se les puede denominar reservas requeridas o encaje legal. En la
realidad difícilmente se presenta una igualdad entre lo requerido y lo constituido
dando lugar al concepto de excedente o deficiencia de encaje.
Los bancos centrales de algunos países han desarrollado diferentes tipos y usos
de encaje legal en respuesta a condiciones económicas y de conformidad con
los cambios en sus objetivos, de acuerdo con otras técnicas que tienen a su
disposición.
De esta forma, algunos países han utilizado la técnica del coeficiente de reserva
en lugar de operaciones de mercado abierto cuando estas no eran viables o en
ocasiones otros las han utilizado para sustituir el mecanismo de la tasa de
descuento o además de los controles directos.
1.1. El uso de coeficientes de reserva y sus objetivos
La evolución de las reservas, desde los coeficientes de solvencia tradicionales
pasando por los coeficientes de solvencia tradicionales hasta llegar a los
coeficientes de liquidez y los encajes actuales, ha coincidido con cambios en su
manejo y con tendencias de la política monetaria en general. A parte de los
ajustes básicos efectuados a través de los años, a fin de hacer frente a las
necesidades generales de crédito para el crecimiento económico a largo plazo y
para contrarrestar fluctuaciones en el ciclo económico, algunos bancos centrales
en Europa y otras partes han ajustado frecuentemente los diversos coeficientes
de reservas con propósitos especiales y temporales.
Desde principios de la década del cincuenta, varios bancos modificaron los
coeficientes de reserva con objeto de contrarrestar un superávit incipiente en la
balanza de pagos, y desde ese momento el encaje legal se ha convertido en el
instrumento de control más importante que utilizan muchos bancos para
restringir el efecto expansionista de la balanza de pagos.
Si bien en un principio el recurrir al encaje legal se justificaba por el hecho de
que el Banco Central no contaba con los valores necesarios y el mercado no
disponía de la 21 organización apropiada para efectuar operaciones en el
mercado abierto, la evolución de las operaciones de redescuento y valores en
años posteriores no eliminó una dependencia principal de las reservas, sino que
de hecho la complementó.
El uso tradicional del encaje legal ha de garantizar la existencia de fondos
disponibles en los bancos para hacer frente al retiro de depósitos, tratando de
evitar la falta de solvencia de los mismos.
El encaje legal como instrumento ha sido utilizado como regulador de la cantidad
de dinero en circulación (dirigiendo el crédito y controlando la emisión monetaria)
ya que, mientras mayor es el porcentaje de encaje legal que el Banco Central
exige a las instituciones bancarias, menor será la disponibilidad de esos bancos
para hacer préstamos, a su vez menor dinero estará circulando.
2. APLICACIÓN A LA REALIDAD BOLIVIANA
Todos los depósitos que el público realiza en las entidades financieras (bancos,
mutuales, cooperativas, fondos financieros, entre otras) se dividen en dos partes:
 Una parte se constituye en un depósito especial en el BCB, llamado
encaje legal, que permite que las entidades tengan un monto determinado
en caso de que los ahorristas requieran efectivo.
 Otra parte para que las entidades otorguen créditos a las personas que
así lo requieran.
El encaje legal es empleado en la mayoría de los países con fines prudenciales
y en algunos casos para contribuir a regular la liquidez o la cantidad de dinero
en circulación.
Además, en Bolivia este instrumento ayuda a promover el crédito. Ahora las
entidades financieras pueden disminuir su encaje en MN en la medida que
otorgue más crédito, especialmente al sector productivo.
2.1. El Banco Central de Bolivia modifica Reglamento de Encaje
Legal
El Reglamento de Encaje Legal fue modificado, con el objetivo de contribuir a la
inyección de liquidez en la economía y apuntar el crecimiento de la cartera,
informó oficialmente el presidente del Banco Central de Bolivia (BCB), Pablo
Ramos Sánchez.
La medida fue anunciada en una conferencia de prensa donde la autoridad
explicó que la modificación aprobada consiste en una disminución del Encaje
Legal en Moneda Nacional y también en Moneda Extranjera.
De esa manera se complementa la orientación expansiva de la política monetaria
adoptada desde mediados de 2014, que ha contribuido a dinamizar el
crecimiento de la actividad en un contexto externo adverso.
Ramos recordó que antes de esta modificación, los niveles de los encajes eran
de 66,5 %, en Moneda Extranjera y 12 %, en Moneda Nacional.
“La decisión asumida por el Directorio implica una reducción de 10 puntos
porcentuales en el Encaje Legal para la Moneda Extranjera, y un punto en el
Encaje Legal en Moneda Nacional”, detalló.
La autoridad aseveró que de ese modo las nuevas tasas son 56.5 por ciento para
los depósitos en Moneda Extranjera, y 11 % para los depósitos en Moneda
Nacional. “Esto va a permitir a los bancos tener mayor cantidad de recursos para
el cumplimiento de sus funciones”, añadió.
Asimismo, destacó que como resultado de esta disminución se estima que en el
corto plazo se produzca una inyección de liquidez de alrededor de tres mil
millones de bolivianos.
Además señaló que el BCB ha dispuesto una redención de valores que emite la
entidad por un monto de mil millones de bolivianos. “Esto significa que en total la
economía boliviana será abastecida con cuatro mil millones de bolivianos”,
señaló.
El presidente del Banco Central de Bolivia (BCB), Pablo Ramos Sánchez,
sostuvo una reunión con representantes nacionales de la Asociación de Bancos
Privados (ASOBAN) y de la Asociación de Entidades Financieras Especializadas
en Micro Finanzas de Bolivia (ASOFIN), para explicar las últimas medidas
adoptadas por el Directorio del Ente Emisor.
 3. ANALISIS

El encaje legal es el porcentaje de los depósitos totales que un banco debe

mantener como reserva obligatoria en el BCB o en activos líquidos determinados
por éste.
El BCB redujo los requerimientos de encaje legal para inyectar mayores
volúmenes de liquidez.
Creó el Fondo para Créditos destinados al Sector Productivo y a Vivienda de
Interés Social.
En línea con la orientación de la política monetaria, el BCB mantuvo sus tasas
de adjudicación de títulos públicos a niveles cercanos a cero, fomentando a
bancos comerciales a seguir esta línea y aumentar la cartera al sector privado.
Haciendo un análisis de la modificación del encaje legal tendremos que:
 Se mantiene la posibilidad de que el público deposite sus ahorros en ME.
La norma no impide que las personas naturales o jurídicas puedan
depositar o prestarse en dólares.
 La norma requiere que las instituciones financieras conserven una
proporción cada vez mayor de éstas como encaje, limitando de esta forma
la otorgación de créditos en moneda extranjera a personas que en su
mayoría tienen ingresos en MN.
 Los exportadores no incurrirán en costos, puesto que la mayoría de las
operaciones para las transacciones de comercio exterior están en
depósitos a la vista, los cuales no perciben ninguna tasa de interés.
 Además, la modificación fue comunicada con la debida antelación (BCB y
ASFI), a las entidades de intermediación financiera (ASOBAN, ASOFIN y
UNIVIV) para que tomen las previsiones correspondientes con la debida
oportunidad.
 Además, los equipos técnicos de la ASFI y del BCB capacitaron durante
el mes de marzo a las entidades financieras en todo el país para la
correcta aplicación de esta medida.
 4. CONCLUSIÓN
En conclusión analizando los resultados obtenidos se llega a la conclusión de
que en nuestro país, el encaje legal es el instrumento de Política Monetaria más
utilizado para poder afectar a la liquidez
5. BIBLIOGRAFÍA