Universidad de las Fuerzas Armadas “ESPE”

Departamento de Ciencias Económicas, Administrativas y de

Comercio

Asignatura: Valoración de Empresas

Tema: Evaluación Económica 2016-2017

Docente: Galo Acosta Palomeque

Fecha: 10 de abril de 2018

NRC: 4661

Integrantes:

Bryan Coba

Wilson Cevallos
Jean Pierre Naranjo

Esteban Yépez

Periodo: Abril – Agosto 2018

Riesgo Económico
Es el elemento más importante del análisis, puesto que es la base de la apreciación
cuantitativa para establecer la capacidad de pago de un país. Arranca de un estudio
diagnóstico del desarrollo económico, del crecimiento obtenido, de los sectores o factores del
crecimiento, de la distribución de la riqueza y de las oportunidades del país. (NN, 1986-2007)

 Estructura Económica del País (PIB, Sectores productivos, inflación)

Según el (Banco Central del Ecuador, 2018) el Ecuador esta subdivido en 4 sectores:
 Sector Real
 Sector Externo
 Sector Monetario y Financiero
 Sector Fiscal
El sector real comienza con el análisis del PIB, en donde analizando el cuarto trimestre de
2017, el PIB de Ecuador, a precios constantes, mostró una tasa de variación trimestral de
1.2% (t/t-1, respecto al tercer trimestre de 2017); y, una variación inter anual (t/t-4, respecto
al cuarto trimestre de 2016) de 3.0%. (Banco Central del Ecuador, 2018)

El PIB para el final del cuarto trimestre de 2016 estuvo en 1 punto mientras que para el cuarto
semestre este 2017 indicador subió dos puntos, terminando el año con 3 siendo superior al
año anterior, para lo cual podemos mencionar que esto se debe a sectores e industrias
específicas como se muestra en la siguiente tabla:

“Las actividades económicas que presentaron una tasa de variación positiva en el cuarto
trimestre de 2017, fueron: Refinación de Petróleo (8.7); Acuicultura y pesca de camarón
(4.1); Alojamiento (3.6); Electricidad y agua (3.6).” (Banco Central del Ecuador, 2018).
Todos estos incrementos en ciertos sectores estratégicos del país ayudaran a mejorar el PIB,
como sabemos muchas de estas mejoras son fruto del anterior gobierno como puede ser el
caso de la electricidad y agua en donde se mejoro la infraestructura del país con
hidroeléctricas. Un factor muy importante a analizar es la producción petrolera del país, en
donde se registro una contracción en el sector de 4,3%, esto según el acuerdo firmado por la
OPEP, que comenzó a regirse desde Enero de 2017.

Según (Banco Central del Ecuador, 2018) de 16 países analizados, en su mayoría de América
Latina, la inflación anual del Ecuador fue la más baja en marzo de 2018. A continuación se
muestran los estadísticos analizados
La inflación anual muestra que desde el año 2007 la inflación del PIB ha disminuido
considerablemente en ciertos intervalos, esto se debe a ciertos sectores específicos del país,
como por ejemplo el sector de vestimenta y alimentación, en cambio educación fue el sector
que más cambio porcentual tuvo en relación años anteriores debido a las reformas realizadas
en educación en los últimos años.

 Estructura del mercado laboral.

El mercado laboral del país está clasificado en: empleo adecuado, otro empleo,
subempleo y desempleo. Como se observa en la grafica desde el año 2016 el empleo
adecuado a disminuido con referencia a los años anteriores esto tiene como consecuencia
más subempleo y desempleo, si comparamos el año 2017 con el 2018 podemos observar
que no existe una variación significativa ya que es de 0,1 pero comparado con el 2016
disminuyo 1,8 para el año 2017, lo que se complementa con los indicadores de pobreza y
coeficiente de GINI (desigualdad económica)

La tasa de pobreza a nivel nacional se ubicó en 21.5% en diciembre de 2017, esto

representa 15.2 puntos porcentuales por debajo de la tasa registrada en diciembre de
2007. La tasa de extrema pobreza nacional decreció pasando de 16.5% en diciembre de
2007 a 7.9% en el mismo mes de 2017. (Banco Central del Ecuador, 2018)

 Nivel de ahorro e inversión.

Los flujos de Inversión Extranjera Directa en el período 2010 – 2017 muestran un
comportamiento irregular. La IED para 2017 fue de USD 606.4 millones; monto inferior
al registrado en 2016 (USD 755.4 millones) en USD -149.0 millones. La mayor parte de
la IED en 2017 se canalizó principalmente a ramas productivas como: Agricultura,
silvicultura, caza y pesca, Explotación de minas y canteras, Industria manufacturera,
Comercio y Construcción. (Banco Central del Ecuador, 2018)
 En el año 2015 la inversión alcanzo su punto más alto, en el año 2017 disminuyo a 606, 4
distribuyéndose la inversión principal en los siguientes sectores:

La distribución del flujo de IED durante 2017, muestra que países como: China y España
dirigieron sus inversiones al sector Explotación de minas y canteras (USD 97.8 millones),
Nueva Zelandia destinó la mayor cantidad de sus recursos a la rama Agricultura,
silvicultura, caza y pesca (USD 60.1 millones), Holanda a Construcción (USD 54.6
millones), Uruguay a Industria manufacturera (USD 53.4 millones), Isla Caimán a
Comercio (USD 44.3 millones) y Estados Unidos a Servicios prestados a empresas (USD
12.5 millones). (Banco Central del Ecuador, 2018)
 Posición externa

La Balanza Comercial Total, durante los meses de enero y febrero de 2018, registró un
superávit de USD 50.2 millones, 88.1% menos que el resultado comercial de los dos primeros
meses del año 2017 (USD 421.8 millones). La Balanza Comercial Petrolera presentó un
superávit de USD 739.2 millones, lo que significó un 18.5% más que el saldo favorable de
USD 623.7 millones registrado en enero y febrero de 2017; mientras que la Balanza
Comercial No Petrolera aumentó su déficit en 241.3% al pasar de USD -201.9 millones a
USD -689 millones. (Banco Central del Ecuador, 2018)
Las exportaciones al cierre del segundo mes de 2018, se registró una disminución de -27.9%
en el valor FOB de las exportaciones petroleras, mismas que pasaron de USD 781 millones
en enero de 2018 a USD 563 millones, asimismo las exportaciones no petroleras fueron
menores en -0.9% al pasar de USD 1,025 millones en enero de 2018 a USD 1,016 millones
en febrero de 2018. (Banco Central del Ecuador, 2018)

Las importaciones petroleras en valor FOB en febrero de 2018 (USD 268 millones), fueron
menores en -20.4% comparadas con las registradas en el mes de enero de 2018 (USD 337
millones), de igual manera las compras externas no petroleras (1) experimentaron una
disminución en -14.1% al pasar de USD 1,469 a USD 1,262 millones. En volumen (toneladas
métricas) del mes de enero de 2018 a febrero de 2018, el comportamiento de las
importaciones petroleras y no petroleras, reflejan una caída de -14.8% y -20.5%,
respectivamente (Banco Central del Ecuador, 2018)

 Desempeño en el manejo de la política monetaria

En marzo de 2018, el índice promedio ponderado del tipo de cambio efectivo real con
Estados Unidos, México, Brasil y Colombia se depreció en 0.17%; en razón de que estos
países tuvieron inflaciones ponderadas superiores a la registrada por la economía
ecuatoriana. México y Colombia apreciaron sus monedas frente al dólar de los Estados
Unidos en -2.0% y -0.3%, respectivamente, en cambio Brasil la depreció en 1.0%. (Banco
Central del Ecuador, 2018)

En marzo de 2018, los niveles de tasas de interés internacionales presentaron variaciones.

La tasa de los Fondos Federales subió de 1.50% a 1.75%, la Prime de 4.50% a 4.75% y la
Libor a 30 días de 1.67% a 1.88%. La Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) a
principios de marzo de 2017, modificó las tasas de interés de corto plazo en 0.25% en
respuesta al mejor desempeño de su economía. (Banco Central del Ecuador, 2018)

 Calidad y solvencia del sistema financiero.

Al 31 de marzo de 2018, las Reservas Internacionales registraron un saldo de USD
4,868.08 millones. (Banco Central del Ecuador, 2018)

Por concepto de Inversión Doméstica, hasta marzo de 2018 el BCE colocó USD 8,076.8
millones, de los cuales las entidades financieras públicas pagaron por concepto de capital
USD 6,026.5 millones. (Banco Central del Ecuador, 2018)
En marzo de 2018, el Índice de Rentabilidad sobre Activos (ROA) del sistema financiero
fue de 1.23%; para las cooperativas de 1.53%; para los bancos 1.16% y, para las
mutualistas 0.27% (Banco Central del Ecuador, 2018)

En marzo de 2018, Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) del sistema financiero fue de
10.63%; para las cooperativas de 10.44%; para los bancos 10.84% y, para las mutualistas
3.17%. (Banco Central del Ecuador, 2018)

La Junta Política de Regulación Monetaria y Financiera emitió las resoluciones 043-

2015-F de 5 de marzo de 2015, 044-2015-F de 1 de abril de 2015 y 059-2015-F de 16 de
abril de 2015; las mismas que regulan las normas de segmentación de cartera de créditos
de las entidades del Sistema Financiero Nacional y las normas que regulan la fijación de
las tasas de interés activas efectivas máximas. (Banco Central del Ecuador, 2018)
  Deuda externa.

A diciembre de 2017, el saldo de la deuda externa pública ascendió a USD 31,750.1

millones y el de la deuda externa privada a USD 7,750.6 millones. Entre 2010 - 2017 la
deuda externa total se incrementó en USD 25,530.4 millones, alcanzando su saldo a
finales de 2017 USD 39,500.7 millones, que representa el 38.0% del PIB (Banco Central
del Ecuador, 2018)

Riesgo Político
La política del Ecuador se basa en la constitución ecuatoriana, la cual confiere el poder
ejecutivo al presidente. Ecuador es un país soberano, basado en un sistema democrático, es
decir el presidente es seleccionado mediante voto popular. En el país ha existido un
movimiento predominante; Alianza País, movimiento socialista liderado por el Dr. Rafael
Correa, presidente ecuatoriano que se posiciono en el año de 2007, teniendo un periodo de
gobierno de 10 años el cual finalizo en el 24 de mayo de 2017, pasando a ser el nuevo
presidente el Lcdo. Lenin Moreno de igual manera perteneciente al partido socialista Alianza
País. A partir del año 2017 el nuevo presidente de la república ha tomado medidas diferentes
al antecesor tanto de gobierno como líder de movimiento político. (Secretaria nacional de
gestión de la política , 2017)
A partir del año 2015 el régimen político del Ecuador se manifestaron algunas situaciones
para fortalecer el modelo político implementado por el gobierno de Rafael Correa, algunos
como lo son las enmiendas constitucionales.
En primer lugar, se restringieron derechos y participación democrática en temas como la
consulta popular. Esta enmienda eliminó la posibilidad de convocar a plebiscito “sobre
cualquier tema”, y se prevé una limitada consulta sobre asuntos de interés común.
(Francisco Muñoz, 2016)
Otra de las medidas que se utilizó en las enmiendas, hace referencia a una racionalización de
poder o competencias del estado en base a los gobiernos autónomos descentralizados, los
cuales tendrían más influencia acerca de temas de salud, infraestructura, educación y
servicios públicos que se ajusten a la planificación central del estado. El principal objetivo de
estas enmiendas constitucionales es fortalecer el régimen y modelo político implementado
por el presidente Correa a través del movimiento Socialista Alianza País, es por ello que una
demanda, fue generar la resolución de estas por medio de la consulta popular.
“Simultáneamente, en el mes de enero de 2016 se anunció la necesidad de implementar
nuevas enmiendas para incluir cambios tales como la supresión del derecho a la resistencia
y otras” (El comercio , 2016)
Uno de los mecanismos que marcaron las pautas del modelo político de Alianza País en este
periodo fue la sofisticación de los instrumentos para criminalizar la protesta social. La
aprobación del Código Penal es importante en este objetivo del régimen. La tipificación de
los delitos de sabotaje, terrorismo, desacato, constituyen las muletillas de fiscales y jueces
que han buscado de alguna manera imponer penas a los presos de las protestas y a líderes de
la lucha social. (Francisco Muñoz, 2016)
En el periodo de mando del presidente Rafael Correa se vivió otro aspecto fundamental que
da a notar cierta tendencia estadista en el modelo político que se intentaba aplicar, pues el
Yasuní siempre genero controversia tanto en el ámbito político como en el económico, pues
su relevancia era fundamental para el desarrollo del país, el gobierno opto por no generar una
consulta y aunque varias organizaciones trataron de mantener siempre la consulta popular, el
gobierno lo trato de evitar a toda costa.

Liderazgo
El liderazgo mostrado de cierta manera por el presidente Correa en su periodo de gestión, se
transformó de ser un movimiento socialista a un gobierno expuesto de manera unilateral e
intervencionista. Algunos de los aspectos más relevantes fueron precisamente las enmiendas
constitucionales, pues las posiciones que se adoptaron en base a las FF.AA, así como la
universidad andina y trabajadores con seguridad social, denotaron claramente que el gobierno
de Rafael Correo tuvo de por medio un liderazgo prepotente y rígido, con cierta tendencia
verticalista de su régimen político. (Francisco Muñoz, 2016)
El manejo tan a la ligera de casos como el retiro de más de 41 millones de la seguridad social
militar así como el rector de la universidad andina, muestran un liderazgo déspota, pues no se
llevó el debido caso ni el proceso para estas decisiones, con estas acciones se puede deducir
que se trataba de un liderazgo con imposición de poder y predominio arbitrario.
Definiciones constitucionales, acciones y medidas políticas que se han dado en este periodo
gubernamental, por otra parte, en momentos en que la economía entró en una situación
crítica poniendo de manifiesto su situación recesiva, la misma que se combina con los
efectos económicos del terremoto de abril de 2016. Provocando en la coyuntura la disputa
entre sectores y grupos económicos por la distribución de la plusvalía y ganancia
disminuidas por efecto de la mencionada recesión y generando apremios al interior de las
clases dominantes, que tienen por trasfondo el reparto del plusvalor social, y que se expresa
en la arena publica como conflictos en torno a la representación política de dichas clases
dominantes. (Francisco Muñoz, 2016)
La mayor crisis que el gobierno correista pudo afrontar fue el terremoto de abril de 2016,
pues de esa manera se vio evidenciada la deficiente organización del gobierno pues, a pesar
de que existió siempre un incremento en ingresos petroleros, que representan el mayor rubro
de ingresos al país, jamás se tuvo un fondo para poder contemplar esta crisis, y aunque haya
existido ayuda internacional, la guerra política continuaba en pie, pues existieron muchas
críticas en base a que no se tomaron las medidas necesarias para suplir las necesidades que
demandaban ese momento.
La perspectiva del gobierno fue organizar la respuesta a la catástrofe por medio de las
instituciones del Estado. Dejando de lado las iniciativas populares locales y nacionales de
solidaridad desde abajo. Y que fue suplantada por la acción burocratizada y asistencial, que
ha subestimado las potencialidades que la población organizada autónomamente tiene para
superar estos momentos críticos. El gobierno utilizó la adversidad, por otro lado, para
justificar el inicio de un proceso de definición de políticas económicas de corte neoliberal y
obtener recursos para saldar el costo del desastre, tales como determinadas privatizaciones, el
alza del IVA y el pedido de ayuda financiera a los organismos internacionales como el FMI y
el BM (Saltos, 2016)
A pesar de que el presidente actual de la república del Ecuador, tiene por iniciativa el mismo
movimiento socialista, maneja un tipo de liderazgo distinto pues, a contrario de lo que era su
predecesor este, no posee un liderazgo marcado, más bien flexible en cierta manera, pues una
de sus principales acciones, y de las mas criticadas por su propio movimiento fue el dialogo
con la oposición para poder determinar diferentes tipos de acuerdos, aunque en los últimos
meses del 2017 e inicios de 2018 se ha visto un cambio en su manera de manejar su gobierno,
no cabe duda que es completamente distinto al gobierno de Rafael Correa al menos en sus
inicios.
Estructura y funcionamiento de oposición publica
Las situaciones del pasado terremoto de 2016, genero de muchas formas críticas,
principalmente por el sector opositor, se generaron conflictos clasistas, tanto entre grupos
económicos dominantes, como también fueron, grupos exportadores o fracciones al mercado
interior.
En las elecciones del año 2017 genero mucha expectativa en grupos opositores, pues
existieron en un inicio 8 contendientes cada uno de los cuales buscaban terminar con muchas
de las políticas que se pusieron en el gobierno de Rafael Correa, pues de esta manera cada
uno podría determinar las políticas de acuerdo a su perspectiva y conveniencia.
En el caso de la presidencia a pesar de ser 8 contendientes los más relevantes fueron:
Guillermo Lasso, candidato de alianza de partidos políticos Creo-Suma, de tendencia
derechista, donde su principal argumento fue incrementar la participación del sector privado.
Cynthia Viteri, candidata por el partido social cristiano, en el cual era una de las favoritas por
el desagrado con el señor Lasso, su principal propuesta fue reducir costos de producción, para
aumentar competitividad en el mercado internacional.
Entre otros como lo fue Dalo Bucaram y Patricio Zuquilanda representando al partido
sociedad patriótica
Una vez terminadas las elecciones y después de posicionarse finalmente el presidente Lenin
Moreno, existieron diversas controversias, puesto que el presidente, se abrió al dialogo con la
oposición para poder tomar diferentes medidas en el gobierno, por lo cual se generó un medio
de dudas sobre cuál era la posición exacta.
Desde una línea renovadora de las izquierdas de nuestro país se requiere definir la
importancia vital, de carácter histórico, del impulso desde abajo de un proceso de resistencia
y movilización. Teniendo como premisa fundamental el anticapitalismo se demanda
recuperar, en consecuencia, la cultura contra hegemónica, así como la fuerza y organización
social, en pos de la emancipación de la sociedad. Que construya y sostenga su desarrollo en
sus propias fuerzas.
Actualemente se vivio una crisis política en el Ecuador debido a los principales hechos
sucedidos en la frontera con Colombia con disidentes, esto a su vez ha generado distintas
criticas y roces tanto de la oposición con el gobierno actual asi como dentro del propio
gobierno. Pues algunas de las medidas principales que tomo el presidente actual es remover
de su cargo a muchas personas que conformaban el gabinete de ministros, dando asi a
demostrar la clara inestabilidad politca que tiene el Ecuador en estos momentos.
Mas alla del momentos actual el manejo politico en casos de las personas secuestradas fueron
tracendentales, pues no existio ningun tipo de coordinación política. El riesgo politico que
actualmente posee el Ecuador es muy alto, debido a la poca eficiencia del presidente para
contar con las personas adecuadas, además de tomar medidas que si bien pueden servir para
mejorar el ámbito económico, muchos sectores también se verán de cierta manera afectados.
(Francisco Muñoz, 2016)
Entre otros aspectos el riesgo politico del Ecuador es alto, porque a pesar de que el actual
gobierno pretenda pertenecer a un gobierno socialista fundado por Rafael Correa, y que el
actual presidente fue co fundador de dicho movimiento. Muchas acciones que han sido
tomadas están en contra de los principios sobre los cuales fueron concebidos en el anterior
gobierno y a pesar de existir tan alta inestabilidad política. No existe en este momento
presencia de un movimiento para que se puede tomar como un relevo al actual gobierno, pues
a pesar de que el gobierno este tomando ya no acciones de izquierda, muchas decisiones si
pueden mejorar el bienestar común, es por ello que actualmente tanto las insitiuciones como
son ministerios el IESS, entre otras estén claramente siendo perjudicadas no solo por este
sino por el antiguo gobierno, pues no hay un seguimiento mutuo de objetivos.
El expresidente Correa creo ministerios y diferentes organismos, los cuales en este momento
entran en duda para el acutal gobierno. Los ministerios están afrontando una situación critica
y las personas que se están haciendo cargo, se muestra un clara tendencia que existe mano de
oposición en esos puestos. Es por ello que actualmente el personal como las instituciones
mismas no se encuentran estables ni mucho menos se considera un gestión adecuada dentro
de las mimas.

Ecuador debe replantear objetivos y tomar una decision necesaria sobre cuales son los
verdaderos cambio que se necesita, pues a pesar de esta inestabilidad, no se pueden encontrar
respuestas en otros movimientos de oposición para poder mejorar el perfil del país.

Riesgo Social

Riesgo Internacional
Ecuador posee varios tratados y acuerdos internacionales. Entre los cuales se rescatan 11
tratados de derechos humanos (Ministerio de Relaciones Exteriores y Movilidad Humana,
2018). Sin embargo existen pocos acuerdo que influencien a la posición del país, entre el que
se destaca el Acuerdo Comercial firmado recientemente en el año 2015 con la Unión
Europea, que busca reducir aranceles tanto para productos europeos como productos
nacionales (Ministerio de Relaciones Exteriores y Movilidad Humana, 2018).
Ecuador es parte de varios organismos internacionales como la ONU y todos sus organismos
especializados, de los que se destacan la OMS, FMI, BM, CEPAL (Ministerio de Relaciones
Exteriores y Movilidad Humana, 2018). Adicional a esto pertenece a organismos
independientes de la ONU, así como UNASUR (UNASUR, 2018), la Comunidad Andina
(Comunidad Andina, 2018).
Ecuador a pesar de solo poseer dos países limítrofes por vías terrestres y unos más por
extensiones marítimas, y no tener actualmente conflictos con ellos, tiene un riego potencial
de terrorismo al norte del país (Ministerio del Interior, 2018), tema analizado en anteriores
puntos. Sin embargo encontramos un tema financiero de alto riesgo en cuanto a lo que
respecta a nuestros vecinos que han tenido una gran variabilidad en el valor de su moneda
que nos ha perjudicado de manera competitiva.
 Sol peruano
3.55
3.5
3.45
3.4
3.35
3.3
3.25
3.2
3.15
3.1
3.05
Jul-16

Jul-17
Jun-16

Jun-17

Nov-17
Apr-16
May-16

Apr-17
May-17
Aug-16

Nov-16

Aug-17
Jan-16
Feb-16
Mar-16

Sep-16

Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17

Sep-17

Dec-17
Oct-16

Oct-17
Sol peruano

Se puede apreciar que el precio de Sol peruano no ha fluctuado tanto con respecto al valor del
dólar en el año 2017, sin embargo en el año 2016, ha sido muchos más fluctuante, por lo que
muchos de sus productos se abarataron en comparación a Ecuador (Investing.com, 2018).

Peso Colombiano
3,400.00

3,300.00

3,200.00

3,100.00

3,000.00

2,900.00

2,800.00

2,700.00

2,600.00
Jun-16
Jul-16

May-17

Jul-17
Apr-16
May-16

Nov-16

Apr-17

Jun-17

Nov-17
Jan-16
Feb-16
Mar-16

Aug-16
Sep-16

Dec-16
Jan-17
Feb-17
Mar-17

Aug-17
Sep-17

Dec-17
Oct-16

Oct-17

Peso Colombiano

Comparado al Sol peruano, el Peso colombiano a sido mucho más cambiante y variable
especialmente en el año 2016 (Investing.com, 2018), donde se depreció a casi 3.300 pesos
por un dólar que afecto de gran forma la economía, vemos que tiene una constante y no sube
más de 3.100 pesos por un dólar, sin embargo aún no deja de ser un riesgo por lo tentativo de
encontrar precios más bajos.

Señales de alerta en el análisis del riesgo soberano

Calificación del riesgo soberano