Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
El dinero, como el fuego y la rueda, ha estado con nosotros desde hace mucho tiempo y
ha adoptado diversas formas: los indios de América del Norte usaban cuentas hechas de
concha, los habitantes de las islas Fiji empleaban dientes de ballena y los primeros
colonizadores de Estados Unidos usaron tabaco. En la actualidad, cuando queremos
comprar algo, usamos billetes, presentamos una tarjeta o en algunos lugares, empleamos
un teléfono celular.
¿Son dinero todas estas cosas?
¿QUÉ ES EL DINERO?
¿Qué tienen en común las cuentas de concha, el tabaco y las monedas actuales? Todos
son ejemplos de dinero, el cual se define como cualquier mercancía u objeto que sea
generalmente aceptado como medio de pago. Un medio de pago es un método para
liquidar una deuda. Cuando se ha realizado un pago, no hay ninguna obligación pendiente
entre las partes de una transacción. Así pues, lo que tienen en común las cuentas de
concha, el tabaco y las monedas es que han servido (o sirven) como medios de pago. Pero,
además, el dinero tiene
Otras tres funciones. El dinero es:
Medio de cambio.
Unidad de cuenta.
Depósito de valor.
Una unidad de cuenta es una medida acordada para establecer los precios de bienes y
servicios. Para sacar el mayor provecho de su presupuesto, usted debe calcular si ver una
película más vale el costo de oportunidad que representa. Pero ese costo de oportunidad
no consiste en unidades monetarias, sino en la cantidad de barquillos de helado, bebidas
gaseosas o tazas de café a los que debe renunciar. Es fácil hacer esos cálculos cuando
todos los precios de estos bienes están expresados en términos de unidades monetarias.
Los billetes y las monedas que poseen los individuos y las empresas de Estados Unidos
se conocen como circulante. Los billetes de Estados Unidos son dinero porque el
gobierno estadounidense así lo declara con la leyenda “Este billete es moneda de curso
legal para todas las deudas, públicas y privadas”. Usted puede ver esta leyenda en los
billetes de dólares. Los billetes y las monedas mantenidos dentro de los bancos no se
consideran circulante, puesto que no son los individuos y las empresas quienes
personalmente los guardan.
Los depósitos en bancos y otras instituciones financieras, como las asociaciones de ahorro
y crédito, también son dinero, y lo son en tanto que pueden emplearse para realizar pagos.
¿M1 y M2 son realmente dinero? El dinero es un medio de pago, así que la prueba para
saber si un activo es dinero es que sirva como medio de pago. El circulante pasa la prueba;
sin embargo, ¿qué pasa con los depósitos? Los depósitos a la vista son dinero porque se
pueden transferir de una persona a otra al girar un cheque de viaje o usar una tarjeta de
débito. Dicha transferencia de propiedad es equivalente a entregar circulante. Debido a
que M1 consiste en circulante más depósitos a la vista, y cada uno de éstos es un medio
de pago, M1 es dinero.
Pero, ¿qué ocurre con M2? Algunos de los depósitos de ahorro en M2 son medios de pago
tanto como lo son los depósitos a la vista en M1. Usted puede usar un cajero automático
de una tienda de abarrotes o de una gasolinera y transferir fondos directamente de su
cuenta de ahorros para pagar su compra. Pero otros depósitos de ahorro no son medios de
pago. Estos depósitos se conocen como activos líquidos. La liquidez es la propiedad de
ser instantáneamente convertible en un medio de pago sin pérdida de valor. Debido a que
los depósitos en M2 que no son medios de pago se convierten rápida y fácilmente en
medios de pago (en circulante o depósitos a la vista) se consideran dinero.
Los depósitos son dinero, pero los cheques no En nuestra definición de dinero
incluimos, junto con el circulante, los depósitos en bancos y en otras instituciones
financieras. Pero no consideramos como dinero los cheques que las personas emiten. ¿Por
qué son dinero los depósitos, pero no los cheques? Porque un cheque es un documento
utilizado como medio de pago por el cual una persona ordena a una entidad bancaria que
pague una determinada cantidad de dinero a otra persona o empresa. El cheque en sí no
es dinero; no hay dólares adicionales mientras el cheque esta en circulación.
Las tarjetas de crédito no son dinero De manera que los cheques no son dinero. Pero,
¿qué sucede con las tarjetas de crédito? Una tarjeta de crédito es una tarjeta de
identificación que le permite obtener un préstamo en el momento de comprar algo.
Cuando usted firma un pagaré de una tarjeta de crédito, en realidad está diciendo: “Acepto
pagar estos bienes cuando la empresa de la tarjeta de crédito me envíe la cuenta”. En
cuanto recibe el estado de cuenta de la empresa de la tarjeta de crédito, debe efectuar, por
lo menos, el pago mínimo. Para realizar dicho pago, necesita hacerlo con dinero, es decir,
necesita tener circulante o un depósito a la vista para pagar a la empresa de la tarjeta de
crédito.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Una empresa financiera que acepta depósitos de familias y empresas y otorgan préstamos
a otros individuos y empresas es un intermediario financiero.
Los depósitos de tres tipos de intermediarios financieros integran el dinero del país; éstos
son:
Bancos comerciales.
Instituciones de ahorro.
Fondos de inversión en el mercado de dinero.
Son instituciones de ahorro: las asociaciones de ahorro y préstamo, los bancos de ahorro
y las uniones de crédito.
1. Las reservas del banco, los billetes y las monedas guardadas en la bóveda del
banco o en una cuenta de depósito en la reserva federal. Estos fondos se emplean
para cumplir con los retiros de circulante de los depositantes y los pagos a otros
bancos.
2. Los activos líquidos son préstamos interbancarios de un día al otro, certificados
del gobierno y certificados comerciales. Estos activos son la primera línea de
defensa de los bancos en caso de necesitar efectivo.
3. Los certificados son bonos del gobierno y otros bonos como certificados con
respaldo hipotecario. Estos activos se pueden vender rápidamente y ser
convertidos en efectivo. Debido a que sus precios fluctúan estos activos tienen
más riesgo que los activos líquidos, pero también tienen una tasa de interés más
alta.
4. Los préstamos son compromisos de montos fijos de dinero durante periodos
establecidos de antemano. Los saldos por pagar de las cuentas de tarjetas de
crédito también son préstamos bancarios. Los préstamos son activos con mayor
riesgo de un banco porque no se pueden convertir en efectivo hasta que son
pagados. Además, algunos prestatarios no cumplen y nunca pagan su deuda.
Hemos visto que un intermediario financiero gana parte de sus utilidades porque paga una
tasa de interés menor sobre los depósitos menor a la que obtiene por sus préstamos. ¿Qué
beneficios proporcionan estas instituciones que dispone a los depositantes para aceptar
una tasa de interés más baja y a los prestatarios a pagar una tasa mayor?
Los intermediarios financieros proporcionan cuatro beneficios:
Crean liquidez.
Diversifican el riesgo.
Reducen el costo de obtener fondos
Reducen el costo de vigilar a los prestatarios.
Diversificación del riesgo: Es probable que un préstamo no se page. Si sólo una persona
pide prestado e incumple el préstamo, se pierde el monto. Si se presta a miles de personas
(mediante un banco) y una de ellas incumple, se pierde casi nada. Los intermediarios
financieros diversifican el riesgo.
Reducir el costo de obtener fondos: Imagine que no hay intermediarios bancarios y una
empresa en busca de 1 millón de dólares para comprar una nueva fábrica. Tendría que
buscar varias docenas de personas a quienes pedirles prestado con el fin de adquirir
fondos suficientes para su proyecto de capital. Los intermediarios financieros reducen los
costos de esta búsqueda. La empresa obtiene el millón de dólares de un solo intermediario
financiero que pide prestado a un gran número de personas y distribuye el costo de esta
actividad entre un gran número de prestatarios.
Reducción del costo de vigilar a los prestatarios: Al vigilar a los prestatarios, quien presta
dinero incentiva la toma de buenas decisiones para evitar incumplimientos. Pero esta es
una actividad costosa. Imagine lo costoso que sería si cada persona que prestara dinero a
una empresa tuviera que incurrir en costos de vigilar directamente a ese prestatario. El
intermediario financiero realiza la actividad a un costo mucho menor.
Base monetario
Hemos visto que la base monetaria es la suma de los billetes de la Reserva Federal,
monedas y depósitos bancarios en la Fed. El tamaño de la base monetaria limita la
cantidad total del dinero que el sistema bancario puede crear. La razón es que los bancos
tienen un nivel deseado de reservas, las familias y las empresas tienen un nivel deseado
de efectivo, y ambas tenencias de la base monetaria dependen de la cantidad de los
depósitos.
Reservas deseadas
Las reservas deseadas de un banco son las reservas que planea conservar.
Contrastan con las reservas requeridas del banco, que constituyen la mínima cantidad de
las mismas que un banco debe tener. La cantidad de reservas deseadas depende del nivel
de depósitos y está determinada por el coeficiente de reservas deseadas: el coeficiente de
reservas a depósitos que el banco planea tener. El coeficiente de reservas deseadas accede
al de reservas requeridas por una cantidad que el banco determina para obrar con
prudencia en consideración de los requerimientos de su actividad comercial diaria y a la
luz del panorama vigente de los mercados financieros.
Tenencia de efectivo deseada
Las proporciona de dinero conservado como efectivo y depósitos bancarios —la
razón de efectivo a depósitos-- depende de cómo las familias y las empresas elijan pagar
si planean usar efectivo o tarjetas de débito y cheques.
Las opciones para hacer pagos cambian lentamente, así que la razón de efectivo
deseado a depósitos lo hace al mismo ritmo, y en cualquier momento dado esta razón a
fija. Si los depósitos bancarios aumentan, las tenencias de efectivo deseadas también lo
hacen. Por esta razón, cuando los bancos lucen préstamos que incrementan los depósitos,
algún efectivo sale de los bancos: al sistema bancario se le fugan reservas. Lamamos
filtración de efectivo al escape de efectivo del sistema bancario y toso de filtración de
efectivo a la razón de efectivo a depósitos. Hemos bosquejado la manera en que un
préstamo crea un depósito, y descrito los tres factores que limitan la cantidad de préstamos
y depósitos que es posible crear. Ahora examinaremos el proceso de creación de dinero
mis de cerca y descubriremos un multiplicador de dinero.
PROCESO DE CREACION DEL DINERO
El proceso de creación de dinero comienza cuando la base monetaria aumenta, lo
que ocurre si la Reserva Federal lleva a cabo una operación de mercado abierto en la que
compra valores a los bancos y otras instituciones. La Fed paga estos valores con reservas
bancarias recién creadas.
Cuando la Reserva Federal le compra valores a un banco, las reservas del banco
aumentan pero sus depósitos no cambian. Por lo tanto, el banco cuenta con reservas
excedentes. Las reservas excedentes son sus reservas reales menos sus reservas deseadas.
Cuando un banco tiene reservas excedentes hace préstamos y crea depósitos.
Cuando todo el sistema bancario tiene reservas en exceso, los préstamos y los depósitos
totales se incrementan y la cantidad de moneda aumenta.
Un banco puede hacer un préstamo y liberarse de las reservas en exceso. Pero el
sistema bancario como un todo no puede deshacerse de las reservas en exceso tan
fácilmente. Cuando el banco presta y ara depósitos, los depósitos adicionales reducen las
reservas en exceso por dos tazones. Primero, el incremento en depósitos hace aumentar
las reservas deseadas. Segundo, una filtración de efectivo disminuye las reservas totales.
Pero las reservas en exceso no desaparecen completamente. Así que los bancos prestan
más y el proceso se repite. Al repetirse el proceso de hacer préstamos e incrementar los
depósitos, Las reservas deseadas aumentan, las reservas totales se reducen a través de la
filtración de efectivo, y tarde o temprano se crean nuevos depósitos para usar todas la
nueva base monetaria.
Si la Fed monde valores gubernamentales en una operación de mercado abierto,
los bancos tienen entonces reservas negativas en exceso. Son las reservas en corto.
Cuando los bancos están cortos de reservas disminuyen los préstamos y depósitos y el
proceso antes descrito funciona en la dirección contraria hasta que las reservas deseadas
más el dinero mantenido deseado disminuyen en una cantidad igual a la base monetaria
disminuida.
Un multiplicador de dinero determina el cambio en cantidad de dinero que resulta del
cambio en la base monetaria.
La Reserva Federal aumento la base monetaria, lo que incremento las reservas bancarias
y genero reservas excedentes. Los bancos prestan las reservas excedentes, se crean
depósitos nuevos y la cantidad de dinero aumenta. Los depósitos nuevos se usan para
efectuar pagos. Parte del dinero nuevo permanece en depósito en los bancos y otra parte
sale de ellos como una filtración de efectivo. El aumento de los depósitos bancarios
aumento las reservas bancarias deseadas. Sin embargo, los bancos tienen todavía algo de
reservas.
El multiplicador monetario
La razón del cambio en la cantidad del dinero al cambio en la base monetaria es lo que se
denomina multiplicador monetario. Por ejemplo, si un incremento de un millón de dólares
en la base monetaria incrementa la cantidad de dinero en 2.5 millones de dólares, entonces
el multiplicador de dinero es de 2.5. Cuanto menores sean el coeficiente de reservas
deseadas dc un banco y la rasa de filtración de efectivo, mayor será el multiplicador de
dinero.
MERCADO DE DINERO
No hay límite para la cantidad de dinero que nos gustaría tener como pago por nuestro
trabajo o como intereses por nuestro ahorro. Pero sí existe límite para el tamaño del
inventario de dinero que nos gustaría tener sin gastarlo ni usarlo para comprar activos que
generen un ingreso.
LA cantidad demanda de dinero es el inventario de dinero que la gente elije tener. Es la
cantidad de dinero que hay en nuestra cartera o en nuestras cuentas de depósito. La
cantidad de dinero mantenida debe ser igual a la ofrecida, y las fuerzas que provocan esa
en el mercado ejercen efectos muy poderosos sobre la economía.
Que determina la cantidad de dinero que la gente plantea tener.
INFLUECIAS SOBRE LA TENENCIA DE DINERO
La cantidad de dinero que la gente plantea tener depende de cuatro factores importantes.
- Nivel de precios
- Tasa de interés nominal
- PIB real
- Innovación financiera
NIVEL DE PRECIOS.- La cantidad de dinero media en unidades unitarias se denomina
dinero nominal. Siempre que las demás condiciones permanezcan constantes, la cantidad
demandada de dinero nominal será proporcional al nivel de precios. Si el nivel de precios
aumenta en un 10%, siempre que las demás condiciones permanezcan constantes, las
personas desearán tener 10% más de dinero nominal que antes.
La cantidad de dinero mediada en unidades monetarias constantes es dinero real.
El dinero real es igual al dinero nominal dividido entre el nivel de precios, es decir,
representa la cantidad de dinero medido en términos de su poder de compra.
TASA DE INTERES NOMINAL.- Un principio fundamental de la economía sostiene
que, conforme el costo de oportunidad de algo aumenta, las personas tratan de encontrarle
sustituto. El dinero no es la excepción. Cuanto más alto sea el coste de oportunidad de
tener dinero, siempre que otras condiciones permanezcan constantes, menor será la
cantidad demandada de dinero real. La tasa de interés nominal sobre otros activos menos
la tasa de interés nominal sobre el dinero es el costo de oportunidad de tener dinero.
La tasa de interés que usted puede ganar por tener efectivo o depósitos a la vista es cero.
Así, el costo de oportunidad de mantener estos artículos es la tasa de interés nominal sobre
otros activos, como un bono de ahorro o un certificado de la tesorería. Al tener efectivo,
usted se priva que de otra manera habría recibido.
El dinero pierde valor con la inflación. Entonces, ¿Por qué la tasa de inflación no es parte
del costo de tener dinero? Sí lo es: siempre que todo lo demás permanezca constante,
cuando más alta sea la tasa de inflación esperada, más alta será la tasa de interés nominal.
PIB REAL.- La cantidad de dinero que los individuos y las empresas planean tener
depende del monto que están gastando. La cantidad demandada de dinero en la economía
en conjunto depende del gasto agregado, es decir, del PIB real.
INNOVACIÓN FINANCIERA.- El cambio tecnológico y la llegada de nuevos
productos financieros cambian la cantidad de dinero que se posee. Las principales
innovaciones financieras son:
- Depósitos con cuentas de cheques con pagos diarios de intereses.
- Transferencias automáticas entre depósitos de cheques y depósitos de ahorro.
- Cajeros automáticos.
- Tarjetas de crédito y débito.
- Banca y pagos de cuenta por internet.
Se ha logrado estas innovaciones gracias al aumento en la potencia de las computadoras,
que ha reducido el costo de los cálculos y del mantenimiento de los registros.
Para resumir los factores que influyen sobre la tenencia de dinero, usaremos una curva de
demanda de dinero.
DEMANDA DE DINERO
La demanda de dinero es la relación entre la cantidad demandada de dinero real y la tasa
de interés nominal cuando el resto de factores que influyen sobre la cantidad de dinero
que las personas desean tener permanecen constantes.
La siguiente figura muestra una curva de demanda de dinero. Cuando la tasa de interés
sube, siempre que todo lo demás permanezca constante, el costo de oportunidad de tener
dinero se incrementa y la cantidad demandada de dinero real disminuye: hay un
movimiento ascendente a lo largo de la curva de demanda de dinero. Del mismo modo,
cuando la tasa de interés baja, el costo de oportunidad de tener dinero disminuye y la
cantidad demandada de dinero real aumenta; hay un movimiento descendente a lo largo
de la curva de demanda de dinero.
Se muestra la relación inversa entre la cantidad de dinero real que las personas planean
mantener y la tasa de interés nominal, siempre que no cambien las demás condiciones.
Un cambio en la tasa de interés nominal produce un movimiento a lo largo de la curva de
demanda del dinero.
DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA DE DINERO
Un cambio en el PIB real o una innovación financiera modifica la demanda de dinero y
desplaza la curva de demanda de dinero.
En la siguiente figura se ilustra este cambio en la demanda de dinero. Una disminución
del PIB real reduce la demanda de dinero y desplaza la curva de la demanda hacia la
izquierda. Un aumento del PIB real tiene efecto opuesto: incrementa la demanda de dinero
y desplaza la curva de demanda hacia la derecha.
La influencia que la innovación financiera ejerce sobre la curva de demanda de dinero
resulta más compleja ya que, además de reducir la demanda de efectivo, podría aumentar
la demanda de algunos tupos de depósitos y disminuir la demanda de otros. Pero, en
general, la innovación financiera disminuye la demanda de dinero.