Cálculo del valor futuro (VF) y valor presente (VP) de una suma de dinero única .

Valor Presente

La relación matemática entre el VP y el VF es la siguiente:

VP = VF / (1+r%)t

Donde:

VP : Valor presente, representa el valor del dinero hoy.

VF : Valor futuro, representa el valor del dinero en el futuro.
r% : Tasa de interés.
T : Número de períodos que existen entre el VP y el VF.

Ejemplo:

Cuánto dinero debería invertir hoy una persona en un instrumento que paga un interés de un 4% al año, si desea
acumular $ 10.000 al cabo de 4 años.

$ 10.000

0
4

VP

Solución:

Reemplazando en la fórmula anterior tenemos que:

VP = 10.000 / (1+0,04)4

VP = 10.000 / 1,169859

VP = $ 8.548,04

El signo negativo de la respuesta implica que estamos realizando un desembolso de dinero de $ 8.548,04. El signo
de la respuesta dependerá del signo que usamos cuando ingresamos el VF. Para recibir un ingreso de dinero de $
10.000 en cuatro años más, debemos invertir hoy $ 8.548,04.

Valor Futuro

La relación matemática entre el VF y el VP es la siguiente:

VF = VP * (1+r%) t

Donde:

1
VP : Valor presente, representa el valor del dinero hoy.
VF : Valor futuro, representa el valor del dinero en el futuro.
r% : Tasa de interés.
t : Número de períodos que existen entre el VP y el VF.

Ejemplo:

Si invertimos hoy, $ 5.250 en una cuenta de ahorro que paga un interés del 6% anual. ¿Cuánto dinero tendremos al
cabo de 10 años?
VF

0 10

$ 5.250

Solución:

Reemplazando en la fórmula anterior tenemos que:

VF = 5.250 * (1+0,06)10
VF = 5.250 * 1,790848
VF = $ 9.401,95

El signo positivo de la respuesta implica que estamos recibiendo un flujo de dinero de $ 9.401,95.

El signo de la respuesta dependerá del signo que usamos cuando ingresamos el VP.

Para recibir un ingreso de dinero de $ 9.401,95 en 10 años más, debemos invertir hoy $ 5.250.

Cálculo de una variable desconocida, a partir de otra variable conocida, en problemas de pagos únicos.

Ejemplo:

¿Cuántos años serán necesarios para que una inversión de $ 1.000 hoy, que gana un 6% anual, se transforme en $
2.000?

Solución:

11,90 : La respuesta es 11,9 años.

Serán necesarios 11,9 años para que $ 1.000 invertidos al 6% anual se transformen en $ 2.000.

2
Ejemplo:

Una inversión de $ 1.000 se ha transformado en $ 1.300 al cabo de 5 años. ¿Cuál fue el interés ganado por la
inversión?

Solución:

Si vamos a usar una calculadora financiera, es necesario que el VP y el VF tengan signos contrarios.

5,39 : La respuesta es 5,39% anual.

Una inversión de $ 1.000 que gana un interés de 5,39%, se transforma en $ 1.300, al cabo de 5 años.

Cálculo de VP y VF de una serie de flujos uniformes.

Valor Presente (VP) de una anualidad

Definiremos anualidad, como una serie de pagos uniformes en el tiempo. Si los pagos ocurren al final de cada
período, la representación de la anualidad queda simbolizada por el siguiente diagrama:

A A A A

0 1 2 3 t

El VP de esta serie de pagos iguales e uniformes en el tiempo se puede calcular por:

VP = (A / r%) * [(1 - 1/(1+r%) t )]

Donde:

VP : Valor presente, representa el valor del dinero hoy.

A : Representa el pago que ocurre al final de cada período de tiempo.
r% : Tasa de interés.
t : Número de períodos que existen entre el VP y el último pago de la serie.

Ejemplo:

Usted es el feliz ganador del premio de la lotería, que promete pagarle $ 242.500 al final de cada año por un período
de 20 años. ¿Cuánto es el valor presente de su premio, si la tasa de interés es de un 7% anual?

Solución:

3
 $ 242.500 $ 242.500 $ 242.500

0 1 2 3 . . . . . . …………… 20

VP

-2.569.048,45 : La respuesta es $ 2.569048,45.

El signo del VP siempre es el opuesto al de la serie de pagos de la serie. La interpretación sería: $ 242.500
recibidos al final de cada año, durante 20 años y a una tasa de interés del 7% anual, equivalen hoy a $ 2.569.048,45.

Ejercicio:

Compruebe el problema anterior, utilizando la fórmula del VP de una serie de pagos uniformes.

Ejercicio:

Usted es el feliz ganador del premio de la lotería, que promete pagarle $ 242.500 al comienzo de cada año por un
período de 20 años. ¿Cuánto es el valor presente de su premio, si la tasa de interés es de un 7% anual?

Solución

-2.748.881,85 : La respuesta es $ 2.748.881,85.

El signo del VP siempre es el opuesto al de la serie de pagos de la serie. La interpretación sería: $ 242.500
recibidos al comienzo de cada año, durante 20 años y a una tasa de interés del 7% anual, equivalen hoy a $
2.748.881,85.

La formula para calcular el VP de una serie de pagos uniformes que se reciben al comienzo de cada
período es:
VP = [(A * (1+r%)) / r%] * [(1-1/(1+r%) t )]

Donde:

VP : Valor presente, representa el valor del dinero hoy.

A : Representa el pago que ocurre al comienzo de cada período de tiempo.
r% : Tasa de interés.
t : Número de períodos que existen entre el VP y el último pago de la serie.

Valor Futuro (VF) de una anualidad

La formula para calcular el VF de una serie de pagos uniformes que se reciben al final de cada período es:

VF = (A / r%) * [((1+r%) t -1)]

4
Donde:

VF : Valor futuro, representa el valor del dinero en el futuro.

A : Representa el pago que ocurre al final de cada período de tiempo.
r% : Tasa de interés.
t : Número de períodos que existen entre el presente y el último pago de la serie.

Ejercicio:

Si usted deposita en una cuenta de ahorro $ 500 al final de cada período durante 10 años. ¿Cuánto dinero acumulará
al final de los 10 años, si su inversión gana un interés del 5% anual?

Solución:

6.288,95 : La respuesta es $ 6.288,95.

El signo del VF siempre es el opuesto al de la serie de pagos. La interpretación sería: $ 500 invertidos al final de
cada período, durante 10 años a una tasa de interés del 5% anual, se convierten en $ 6.288,95.

Ejercicio:

Compruebe el problema anterior, utilizando la fórmula del VF de una serie de pagos uniformes.

Ejercicio:

Si usted deposita en una cuenta de ahorro $ 500 al comienzo de cada período durante 10 años. ¿Cuánto dinero
acumulará al final de los 10 años, si su inversión gana un interés del 5% anual?

Solución:

6.603,39 : La respuesta es $ 6.603,39.

El signo del VF siempre es el opuesto al de la serie de pagos. La interpretación sería: $ 500 invertidos al comienzo
de cada período, durante 10 años a una tasa de interés del 5% anual, se convierten en $ 6.603,39.

La formula para calcular el VF de una serie de pagos uniformes que se reciben al comienzo de cada
período es:
VF = [(A * (1+r%)) / r%] * [(1+r%) t -1]

Donde:
VF : Valor futuro, representa el valor del dinero en el futuro.
A : Representa el pago que ocurre al comienzo de cada período de tiempo.
r% : Tasa de interés.
t : Número de períodos que existen entre el presente y el último pago de la serie.

Ejercicio:

Compruebe el problema anterior, utilizando la fórmula del VF de una serie de pagos uniformes.

5
 Cálculo de variables desconocidas, dada una variable conocida en problemas de series de flujos
uniformes

Ejercicio:

Suponga que usted desea ahorrar $ 2.000 a través de depósitos regulares de $ 300 en una cuenta de ahorro.
¿Cuántos depósitos deberá realizar al final de cada año, si la cuenta de ahorro gana un 4% de interés anual?

Solución:

Utilizando la calculadora financiera:

6,02 : La respuesta es 6,02.

En teoría se necesitan 6,02 depósitos, lo que en realidad significa que se necesitan más de 6 depósitos para
acumular $ 2.000. En consecuencia, se necesitan 7 depósitos anuales de $ 300 para acumular $ 2.000.

Ejercicio:

Se hacen depósitos anuales de $ 1.000 al final de cada año durante 12 años sin sacar dinero de una cuenta. Si al
final de los 12 años hay $ 16.000 acumulados, ¿Cuál es el interés promedio ganado durante los 12 años?
Solución:
5,09 : La respuesta es 5,09% anual.

La tasa promedio de rentabilidad de la cuenta es de un 5,09% anual.

Cálculo del Valor Presente de una perpetuidad

Valor presente de una perpetuidad

Una perpetuidad es una serie de pagos uniformes infinita. Debido a que el valor presente de cada pago sucesivo es
más pequeño que el pago previo, el valor presente de la serie completa converge a un número finito. El VP de una
perpetuidad es:
VP = A/ r%

Donde:
VP : Valor presente, representa el valor del dinero en el presente.
A : Representa el pago que ocurre al final de cada período de tiempo.
r% : Tasa de interés.

Ejercicio:
Con el fin de financiar las guerras Napoleónicas, el gobierno Británico emitió un bono que promete pagar una
perpetuidad de £ 100 anuales al tenedor del título. Si la tasa de interés apropiada para descontar pagos futuros es de
un 8% anual. ¿Cuál es el VP del bono?

Solución:

VP = A / r%

VP =100/0,08

6
VP = £ 1.250
Valor presente de una perpetuidad con crecimiento

Cuando los flujos de caja de una perpetuidad crecen a una tasa constante, el VP de la serie de pagos se calcula así:
VP = A/ (r%-g)
Donde:

VP : Valor futuro, representa el valor del dinero en el futuro.

A : Representa el pago que ocurre al final de cada período de tiempo.
r% : Tasa de interés.
G : La tasa de crecimiento a la que los pagos de la perpetuidad crecen.

Ejercicio:

La acción XYZ pagó un dividendo de $ 1,2 al final del año 2001. El consenso de los analistas cree que en promedio
los dividendos futuros de la empresa crecerán a una tasa del 5% anual. ¿Cuál es el VP a comienzo de 2002 de los
flujos de caja futuros que un accionista de XYZ esperará obtener en el futuro, si la tasa de descuento apropiada es de
un 12% anual?

Solución:

Se espera que el dividendo de 2002 sea un 5% superior al de 2001, es decir, $ 1,26. Por lo tanto tenemos:

VP = 1,26 / (0,12 – 0,05)

VP = $ 18

Cálculo del Valor Presente y Futuro de una serie de flujos no uniformes.

Valor Presente

Para calcular el VP de una serie de flujos no uniformes, se debe calcular el VP de cada uno por separado, y luego
sumarlos.
VP = ∑ CF t / (1+r%) t

Donde:
∑ : Sumatoria
VP : Valor presente, representa el valor del dinero hoy.
CFt : Flujo de caja del período t.
r% : Tasa de interés.
t : Número de períodos que existen entre el presente y el futuro.

Ejemplo:

Suponga que usted vende su automóvil en tres cuotas de $ 5.000, $ 6.000 y $ 8.000 respectivamente. Los pagos
ocurren al final de cada año. ¿Cuál es el VP del precio del automóvil, si la tasa de descuento apropiada para
descontar los flujos futuros es de 10%?

Solución:

7
VP = 5.000 / (1,1) + 6.000 / (1,1)2 + 8.000 / (1,1)3

VP = $ 15.514,65

Ejemplo:

Resuelva el ejercicio anterior, utilizando la calculadora financiera.

Valor Futuro
Para calcular el VF de una serie de flujos no uniformes, se debe calcular el VF de cada uno por separado, y luego
sumarlos.
VF = ∑ CF t * (1+r%) t
Donde:

∑ : Sumatoria.
VF : Valor futuro, representa el valor del dinero en el futuro.
CFt : Flujo de caja del período t.
r% : Tasa de interés.
T : Número de períodos que existen entre el presente y el futuro.

Ejemplo:

Suponga que usted vende su automóvil en tres cuotas de $ 5.000, $ 6.000 y $ 8.000 respectivamente. Si usted
deposita los pagos en una cuenta que gana un 5% anual. ¿Cuánto dinero acumulará al cabo al final del último pago?

Solución:

VF = 5.000 * (1,05)3 + 6.000 * (1,05)2 + 8.000

VF = $ 19.812,50.

Ejemplo:

Resuelva el ejercicio anterior, utilizando la calculadora financiera.

Interés nominal, interés efectivo y períodos de

capitalización.

El interés nominal es la tasa de interés que una cantidad de dinero ganará sin considerar los períodos de
capitalización de los intereses. El interés efectivo, depende de la frecuencia de composición de los intereses, y
representa el interés verdadero percibido por una inversión. En otras palabras, toma en cuenta la acumulación del
interés durante el período de la tasa nominal correspondiente.

Para tomar en cuenta debidamente el valor del dinero en el tiempo, todas las fórmulas de interés, deben incluir la
tasa de interés efectiva.

La relación entre interés nominal y efectivo es:

IEF = (1+ INOM / m) m – 1 ; INOM/m = (IEF + 1) 1/m - 1

8
Donde:

IEF : Tasa de interés efectiva anual.

INOM : Tasa de interés nominal anual.
m : nº de períodos de capitalización dentro de un año.

Ejemplo:

¿Cuál será el interés efectivo anual de una inversión que gana un interés del 6% anual? Si:
a) Interés se capitaliza semestralmente.
b) Interés se capitaliza trimestralmente.
c) Interés se capitaliza mensualmente.
d) Interés se capitaliza diariamente.

Solución:

a) IEF = (1+ (0,06 / 2)2 – 1 = 6,09% anual.

b) IEF = (1+ (0,06 / 4)4 – 1 = 6,1364% anual.
c) IEF = (1+ (0,06 / 12)12 –1 = 6,1678% anual.
d) IEF = (1+(0,06 / 360)360 – 1 = 6,1831% anual.

Del ejemplo anterior, podemos concluir que mientras mayor sea el período de capitalización, mayor será el interés
efectivo para una determinada tasa de interés nominal.

Capitalización continua

En el límite, el máximo período de capitalización ocurre cuando el interés se capitaliza en forma continua en el
tiempo.
IEF = e INOM - 1

Donde:
IEF : Tasa de interés efectiva anual.
INOM : Tasa de interés nominal anual.
e : Base del logaritmo natural, e = 2,718281

Ejercicio:
¿Cuál será la tasa de interés efectiva de una inversión que gana un 6% anual, si el interés se capitaliza
continuamente?

Solución:
IEF=e 0,06 –1
IEF = 0,061837
IEF = 6,1837% anual.

Problemas de valor del dinero en el tiempo con períodos de capitalización distintos a un año.

Períodos de los flujos de caja distintos del período de capitalización.

En estos casos, es crucial que el interés efectivo se calcule para la misma frecuencia de los períodos de ocurrencia
de los flujos de caja.

9
Ejercicio:

Suponga que usted compra una casa en Miami en US$ 420.000, pagando un pie de US$ 84.000, y la diferencia la
solicita en un préstamo hipotecario al 7% anual efectivo a 15 años plazo. ¿Cuál es el monto del dividendo mensual
que tendrá que pagar?

Solución:
Debemos determinar el INOM mensual del crédito:
INOM mensual = (1+0,07) (1/12) -1
INOM mensual = 0,00565415
INOM mensual = 0,565415% mensual.

-2.979,81 : La respuesta es un dividendo mensual de US$2.979,81.

Ejercicio:

Usted ahorra $ 400.000 mensuales en un fondo mutuo porque piensa jubilarse en 20 años más. Si la tasa de
rentabilidad efectiva de su inversión es de un 6% anual, ¿Cuánto dinero debería acumular al momento de
pensionarse?

Solución:
Como las inversiones en el fondo mutuo son mensuales, debemos determinar la tasa de
rentabilidad efectiva mensual:
INOM mensual = (1+0,06) (1/12) -1
INOM mensual = 0,00486755
INOM mensual = 0,486755% mensual.

181.375.453 : Acumularía $ 181.375.453 para su jubilación.

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