Evaluación de proyectos

Unidad 2: Fase 3 - Determinar la Evaluación Económica y Análisis de Sensibilidad

Presentado por
CESAR AUGUSTO PICHICA
JOSE JAIR RODRIGUEZ
FLOR ALBA SOLANO
CESAR AUGUSTO RONCANCIO

Grupo No Grupo No 102059_106

William Oswaldo Ortegón Criollo

Tutor

Universidad Nacional Abierta y a Distancia

UNAD
2018
 Tabla de contenido

Introducción ....................................................................................................................................... 3
Objetivos ............................................................................................................................................ 4
Objetivo General ............................................................................................................................... 4
Objetivos Específicos....................................................................................................................... 4
Fase 2 - Construir el estudio financiero del proyecto .......................................................... 5
Paso 1. Unificación de Conceptos ................................................................................................. 5
VALOR PRESENTE NETO ............................................................................................................ 5
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR). ........................................................................................ 8
LA RELACION BENEFICIO COSTO ......................................................................................... 11
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD .................................................................................................... 12
TASA DE INTERÉS DE OPORTUNIDAD (TIO) ....................................................................... 13
Conclusiones ................................................................................................................................... 23
Bibliografía ....................................................................................................................................... 24
 Introducción

Este proyecto consiste en realizar un estudio de factibilidad económica para la

creación de un una empresa EMPRESA EPP´S LA PALMA S.A. Elementos de
protección personal la Palma S.A. dedicada a la fabricación de Guantes de
Carnaza

Para ello un grupo de estudiantes de la UNAD en el curso de Evaluación de

proyectos contara con herramientas necesarias para desarrollar de forma
colaborativa la evaluación de factibilidad del proyecto para la ciudad de Ibagué.

La Evaluación de Proyectos es "un instrumento o herramienta que genera

información, permitiendo emitir un juicio sobre la conveniencia y confiabilidad de la
estimación preliminar del beneficio que genera el Proyecto en estudio
 Objetivos

Objetivo General

Realizar un estudio de factibilidad económica para la creación de un una

empresa EMPRESA EPP´S LA PALMA S.A. Elementos de protección personal
la Palma S.A. dedicada a la fabricación de Guantes de Carnaza

Objetivos Específicos

Determinar si una inversión cumple con el objetivo básico de las finanzas, esta
maximiza la inversión con el fin de analizar si dicha inversión puede incrementar o
reducir por medio del Valor presente Neto del creación de un una empresa
EMPRESA EPP´S LA PALMA S.A. Elementos de protección personal la Palma
S.A. dedicada a la fabricación de Guantes de Carnaza

Identificar el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para

las cantidades que no se han retirado del proyecto del creación de un una empresa
EMPRESA EPP´S LA PALMA S.A. Elementos de protección personal la Palma
S.A. dedicada a la fabricación de Guantes de Carnaza

Identificar RBC: relación beneficio del proyecto del creación de un una

empresa EMPRESA EPP´S LA PALMA S.A. Elementos de protección personal la
Palma S.A. dedicada a la fabricación de Guantes de Carnaza costos indicador que
mide el grado de desarrollo y bienestar que un proyecto puede generar a una
comunidad. Importante aclarar que se debe tomar los precios sombra o precios de
cuenta en lugar de los precios de mercado.
 Fase 2 - Construir el estudio financiero del proyecto

Paso 1. Unificación de Conceptos

VALOR PRESENTE NETO

VPN: hace representación del valor presente neto es uno de los más
conocidos a la hora de evaluar proyectos de investigación a largo plazo. Esta
permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico de las finanzas,
esta maximiza la inversión con el fin de analizar si dicha inversión puede
incrementar o reducir.

Valor Presente Neto: (VPN) es la diferencia entre el valor de mercado de una

inversión y su costo. Esencialmente, el VPN mide cuánto valor es creado o
adicionado por llevar a cabo cierta inversión. Sólo los proyectos de inversión con un
VPN positivo deben de ser considerados para invertir.

Lo que hace esta ecuación es tomar los flujos de efectivo futuros que se espera
que produzca el negocio y descontarlos al presente. Esto significa que te dirá el
valor que esos flujos que se obtendrán en el futuro tienen hoy en día. Una vez hecho
esto, el VPN se saca de la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo
futuros y el costo de la inversión. Un proyecto de inversión debe ser tomado en
cuenta si el valor presente neto es positivo y rechazado si es negativo.
 Criterios para aceptar o rechazar un proyecto usando el VPN

Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta
tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una
ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.

¿Qué muestra el VPN?

El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el

objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.

Si el VPN es igual a cero, el inversionista gana lo que quería ganar después

de recuperar la inversión.

Si el VPN es mayor que cero, el inversionista gana más de lo que quería

ganar. El VPN le muestra, en pesos del presente, cuánto más ganó sobre lo que
quería ganar.

Si el VPN es menor que cero, esto no indica ninguna pérdida, sino la cantidad
de dinero en pesos de hoy que faltó para que el inversionista ganara lo que quería
ganar.

El Valor Presente Neto Incremental es muy utilizado cuando hay dos o más
alternativas de proyectos mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen
los gastos. En estos casos se justifican los incrementos en la inversión si estos son
menores que el Valor Presente de la diferencia de los gastos posteriores.

Para calcular el VPNI se deben realizar los siguientes pasos:

1. Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversión.

2. Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente.
3. Si el VPNI es menor que cero, entonces la primera alternativa es la mejor,
de lo contrario, la segunda será la escogida.
 4. La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas
las alternativas.
5. Se deben tomar como base de análisis el mismo periodo de tiempo.

Conclusiones sobre el VPN

 Es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a

largo plazo.
 El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el
objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.
 Permite determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor
de las empresas, ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo
o continuar igual.

 Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento

equivalente al monto del Valor Presente Neto.
 Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que
arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el
monto de su valor.

También es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto
depende de las siguientes variables:

 La inversión inicial previa

 Las inversiones durante la operación
 Los flujos netos de efectivo
 La tasa de descuento
 El número de periodos que dure el proyecto.
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).

TIR: Tasa Interna de Retorno, Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida

que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
Esta nos da una rentabilidad siendo expresada en tantos porcientos.

Tasa Interna de Retorno (TIR).

Se define como la tasa de descuento que iguala el valor presente de los

ingresos del proyecto con el valor presente de los egresos. Es la tasa de interés
que, utilizada en el cálculo del Valor Presente Neto, hace que este sea igual a 0.

Una interpretación importante de la TIR es que ella es la máxima tasa de

interés a la que un inversionista estaría dispuesto a pedir prestado dinero para
financiar la totalidad del proyecto, pagando con los beneficios (flujos netos de
efectivo) la totalidad del capital y de sus intereses, y sin perder un solo centavo.

Cálculo de la TIR

El cálculo de la TIR puede resultar muy complejo si la vida útil del proyecto
excede los dos períodos. En ese caso, la solución requiere considerar a la TIR como
incógnita en la ecuación del Valor Actual Neto, ya que ella tiene la particularidad de
ser la única tasa que hace que el resultado de aquel sea igual a 0:

Existen varias formas para calcular la TIR:

Método analítico

Este método señala que la TIR es una tasa de interés compuesta que hace
que el VPN sea igual a cero. La tasa de descuento contenida en el denominador de
cada término de la ecuación representa la TIR, que en este caso viene a ser la
incógnita del problema.
 Método gráfico

Una vez construida la ecuación del VPN, se le asignan diferentes valores a la

tasa de descuento con el fin de obtener diferentes valores del VPN, partiendo de
una tasa del 0%. Mediante este procedimiento se diseña una gráfica que se
denomina “el perfil del VPN”

Significado de la TIR

Generalmente se cree que la tasa de interés obtenida (TIR) representa el

rendimiento o costo sobre la inversión inicial. La TIR es la tasa de interés pagada
sobre los saldos de dinero tomado en préstamo o la tasa de rendimiento ganada
sobre el saldo no recuperado de la inversión.

Criterios para aceptar o rechazar un proyecto usando la TIR

Si la TIR es mayor a la tasa de expectativa, el proyecto es financieramente

atractivo ya que sus ingresos cubren los egresos y generan beneficios adicionales
por encima de la expectativa o alternativa.

Si la TIR es menor a la tasa de expectativa, el proyecto no es financieramente

atractivo ya que hay alternativas de inversión que pueden generar mejores
resultados. Dentro de este escenario se nos pueden presentar dos alternativas:

TIR menor a la expectativa pero mayor a 0: significa que los ingresos apenas
cubren los egresos del proyecto y no se generan beneficios adicionales.

TIR menor a 0: significa que los ingresos no alcanzan a cubrir los egresos, por
ende, el proyecto genera pérdidas.

Si la TIR es igual a la tasa de expectativa es indiferente realizar el proyecto o

escoger las alternativas, ya que generan idéntico beneficio. En caso de no existir
alternativas debería llevarse a cabo el proyecto ya que los ingresos cubren los
ingresos y generan beneficios.
 Defectos de la TIR

Primer defecto: En este caso si hay un par de proyectos independientes,

entonces los criterios del VPN y la TIR siempre llevara a tomar la misma decisión
de acéptese/rechácese.

Primer caso: Cuando el VPN disminuye al aumentar la tasa de descuento.

Éste es el caso más frecuente y se presenta en los proyectos convencionales o
normales, o sea, aquellos proyectos en los que se produce una inversión inicial
seguida de beneficios futuros.

Segundo caso: Este caso presenta un primer defecto de la TIR, y se observa

en proyectos de inversión no convencionales, o sea, cuando en el período cero no
hay inversión sino ingresos.
Tercer caso: En este caso se presentan situaciones o casos en los que no existe
tasa de rentabilidad alguna.

Segundo defecto. TIR múltiples

Si el flujo de fondos presenta un solo cambio en el signo del "flujo neto" tendría
una sola TIR. En cambio si el "flujo neto" cambia de signo más de una vez, puede
presentarse más de una solución para la TIR.

Tercer defecto. Proyectos mutuamente excluyentes

Son aquellos en los cuales solo puede optarse por uno de ellos, la TIR no tiene
en cuenta los problemas de diferentes volúmenes de inversión inicial (problema de
escala) ni la diferente periodicidad de los flujos de efectivo.

Tasa verdadera de rentabilidad (TIR MODIFICADA)

Es un método de valoración de inversiones que mide la rentabilidad de una

inversión en términos relativos (en porcentaje), cuya principal cualidad es que
elimina el problema de la inconsistencia que puede surgir al aplicar la TIR.
 LA RELACION BENEFICIO COSTO

RBC: relación beneficio costos, Es la relación entre el valor presente de todos

los ingresos del proyecto sobre el valor presente de todos los egresos del proyecto,
para determinar cuáles son los beneficios por cada peso que se sacrifica en el
proyecto

La relación beneficio / costo es un indicador que mide el grado de desarrollo y

bienestar que un proyecto puede generar a una comunidad. Importante aclarar que
se debe tomar los precios sombra o precios de cuenta en lugar de los precios de
mercado. Estos últimos no expresan necesariamente las oportunidades
socioeconómicas de toda la colectividad que se favorece con el proyecto, de ahí su
revisión, o mejor, su conversión a precios sombra. Si el resultado es mayor que 1,
significa que los ingresos netos son superiores a los egresos netos. En otras
palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los sacrificios (egresos) y, en
consecuencia, el proyecto generará riqueza a una comunidad. Si el proyecto genera
riqueza con seguridad traerá consigo un beneficio social. Si el resultado es igual a
1, los beneficios igualan a los sacrificios sin generar riqueza alguna. Por tal razón
sería indiferente ejecutar o no el proyecto.

¿Cómo se calcula la relación beneficio costo?

Se toma como tasa de descuento la tasa social en vez de la tasa interna de

oportunidad.

Se trae a valor presente los ingresos netos de efectivo asociados con el

proyecto.

Se trae a valor presente los egresos netos de efectivo del proyecto.

Se establece la relación entre el VPN de los Ingresos y el VPN de los egresos.

Importante aclarar que en la B/C se debe tomar los precios sombra o precios
de cuenta en lugar de los precios de mercado. Estos últimos no expresan
necesariamente las oportunidades socio-económicas de toda la colectividad que se
favorece con el proyecto, de ahí su revisión, o mejor, su conversión a precios
sombra.

¿Cómo se debe interpretar el resultado de la relación beneficio costo?

Si el resultado es mayor que 1, significa que los ingresos netos son superiores
a los egresos netos. En otras palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los
sacrificios (egresos) y, en consecuencia, el proyecto generará riqueza a una
comunidad. Si el proyecto genera riqueza con seguridad traerá consigo un
beneficio social.

Si el resultado es igual a 1, los beneficios igualan a los sacrificios sin generar

riqueza alguna. Por tal razón sería indiferente ejecutar o no el proyecto.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Análisis de sensibilidad: Existe una forma de análisis de uso frecuente en la

administración financiera llamada Sensibilidad, que permite visualizar de forma
inmediata las ventajas y desventajas económicas de un proyecto que con estos
también a inversiones que no sean productos de instituciones financieras, por lo que
también es recomendable.

El análisis de sensibilidad: Es un término financiero, muy utilizado en las

empresas para tomar decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos
flujos de caja y el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc.), al cambiar una variable
(la inversión inicial, la duración, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos,
los costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevo VAN
podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a
comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen errores de
apreciación por nuestra parte en los datos iniciales.
 Para hacer el análisis de sensibilidad tenemos que comparar el VPN antiguo
con el VPN nuevo y nos dará un valor que al multiplicarlo por cien nos da el
porcentaje de cambio. La fórmula a utilizar es la siguiente: {\displaystyle (VPNn-
VPNe)/VPNe} {\displaystyle (VPNn-VPNe)/VPNe}. Donde VPNn es el nuevo VPN
obtenido y VPNe es el VPN que teníamos antes de realizar el cambio en la variable.

La base para aplicar este método es identificar los posibles escenarios del
proyecto de inversión, los cuales se clasifican en los siguientes:

Pesimista: Es el peor panorama de la inversión, es decir, es el resultado en

caso del fracaso total del proyecto.

Probable: Éste sería el resultado más probable que supondríamos en el

análisis de la inversión, debe ser objetivo y basado en la mayor información posible.

Optimista: Siempre existe la posibilidad de lograr más de lo que proyectamos,

el escenario optimista normalmente es el que se presenta para motivar a los
inversionistas a correr el riesgo.

Así podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaríamos

dispuestos a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se
pueden comportar de manera muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su
nivel de incertidumbre, pero también por la posible ganancia que representan.

TASA DE INTERÉS DE OPORTUNIDAD (TIO)

TIO: la tasa de interés de oportunidad, es la tasa de interés mínima a la que el

gestor o el inversor, está dispuesto a ganar al invertir en un proyecto. Esta tasa es
bien importante y a veces no se le da la relevancia que merece.

Tasa de interés de oportunidad (TIO): La tasa de interés de oportunidad

(TIO), es la mínima tasa de interés de rentabilidad que un inversionista está
dispuesto a aceptar como rendimiento en sus nuevas inversiones o como
consecuencia de la realización de un proyecto, porque la obtiene en sus actuales
inversiones en condiciones razonables de riesgo La TIO es la tasa mínima que se
utiliza para poder determinar el valor presente neto de los flujos futuros de caja del
proyecto y es la rentabilidad mínima que se le debe exigir al proyecto para tomar la
decisión de no invertir en un uso alternativo de los recursos o en otro proyecto.
ALISIS FINANCIERO

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Términos constantes)
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
Flujo neto de inversión$ -37.542.580 $ -673.703 $ -673.703 $ -673.703 $ -673.703 $ 7.442.900

Flujo neto de
opéración $ - $ -66.745.165 $ -71.242.515 $ -71.242.515 $ -71.242.515 $ -71.242.515

Flujo financiero
neto del proyecto
sin financiamiento $ -37.542.580 $ -67.418.868 $ -71.916.218 $ -71.916.218 $ -71.916.218 $ -63.799.615

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero

Valor Presente
AÑO 1 2 3 4 5 Ingresos
VALOR PRESENTE $ -55.072.900 $ -47.988.793 $ -39.200.926 $ -32.022.322 $ -23.206.013 $ -197.490.953

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -37.542.580

Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 37.542.580 Egresos

Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ -197.490.953 MENOS $ 37.542.580
VPN $ -235.033.534

Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ -235.033.534

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vídeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulación de Datos
IO (Inversión Inicial) $ -37.542.580
Flujo año 1 $ -67.418.868 VPN $ -235.033.534
Flujo año 2 $ -71.916.218
Flujo año 3 $ -71.916.218
Flujo año 4 $ -71.916.218
Flujo año 5 $ -63.799.615
n (años) 5
i (TIO) 22,4175%
 TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

Cuadro 52. Datos para cálculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AÑOS
CONCEPTO 1 2 3 4 5
Flujo Financiero
Neto Sin
Financiamiento $ -67.418.868 $ -71.916.218 $ -71.916.218 $ -71.916.218 $ -63.799.615

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AÑOS 1 2 3 4 5
F= -$ 67.418.868 -$ 71.916.218 -$ 71.916.218 -$ 71.916.218 -$ 63.799.615
i= 75% 1,75
n= # de años
potencia 1,75 3,0625 5,359375 9,37890625 16,41308594
$ (38.525.067) $ (23.482.847) $ (13.418.770) $ (7.667.868) $ (3.887.119) $ (86.981.671)

Valor presente egresos -$ 37.542.580

$ (86.981.670,57)
VPN -$ 124.524.251

POSITIVO
AÑOS 1 2 3 4 5
F= -$ 67.418.868 -$ 71.916.218 -$ 71.916.218 -$ 71.916.218 -$ 63.799.615
i= 74% 1,74
n= # de años
potencia 1,74 3,03 5,268024 9,16636176 15,94946946
$ (38.746.476) $ (23.753.540) $ (13.651.460) $ (7.845.667) $ (4.000.109) $ (87.997.251)

Valor presente egresos -$ 37.542.580

$ (87.997.251,06)
VPN -$ 125.539.831

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolación

SUMA DEL VPN AJUSTE AL
DIFERENCIA ENTRE EN VALORES PORCENTAJE DE TASAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA AJUSTADAS TIR
75% -$ 124.524.251 -232% -2,32 77,32
74% -$ 125.539.831 332% 3,32 70,68
1% $ 250.064.082 100% 1,00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversión -$ 37.542.580
Flujo Año 1 -$ 67.418.868
Flujo Año 2 -$ 71.916.218 TIR #¡NUM! #¡NUM!
Flujo Año 3 -$ 71.916.218
Flujo Año 4 -$ 71.916.218
Flujo Año 5 -$ 63.799.615

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

 Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolación
SUMA DEL VPN AJUSTE AL
DIFERENCIA ENTRE EN VALORES PORCENTAJE DE TASAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA AJUSTADAS TIR
75% -$ 124.524.251 -232% -2,32 77,32
74% -$ 125.539.831 332% 3,32 70,68
1% $ 250.064.082 100% 1,00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversión -$ 37.542.580
Flujo Año 1 -$ 67.418.868
Flujo Año 2 -$ 71.916.218 TIR #¡NUM! #¡NUM!
Flujo Año 3 -$ 71.916.218
Flujo Año 4 -$ 71.916.218
Flujo Año 5 -$ 63.799.615

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participación
Fuente Valor Financiado Ponderación
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 22.525.548 23,87% 15,99% 0,6000 0,096
Aporte Inversionista 15.017.032 22,4175% 22,42% 0,4000 0,090
Total 37.542.580 1,0000 18,56%

Costo Después de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crédito
t= Tasa de Tributación
K`=0,2387 * (1-0,33) 0,159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento 18,56%

Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflación
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1,11379
ir= 0,11379

Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 37.542.580

Cuadro 57.Cálculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AÑOS
Concepto 1 2 3 4 5
Flujo Financiero -37.542.580 -70.803.075 -74.699.363 -74.069.916 -73.403.199
i= 11,3788% 1,11378807
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 1,11378807 1,240523864 1,381680679 1,538899457 1,714007855
 Cuadro 57.Cálculo de la TIR con Financiamiento
F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AÑOS
Concepto 1 2 3 4 5
Flujo Financiero -37.542.580 -70.803.075 -74.699.363 -74.069.916 -73.403.199
i= 11,3788% 1,11378807
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 1,11378807 1,240523864 1,381680679 1,538899457 1,714007855
-33.707.113 -57.075.141 -54.064.129 -48.131.745 -42.825.474 -235.803.603

VPN Egresos $ -37.542.580

-235.803.603
VPN $ -273.346.183 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vídeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulación de Datos
IO (Inversión Inicial) $ -37.542.580
Flujo año 1 $ -37.542.580 VPN $ -273.346.183
Flujo año 2 $ -70.803.075
Flujo año 3 $ -74.699.363
Flujo año 4 $ -74.069.916
Flujo año 5 $ -73.403.199
n (años) 5
i (TIO) 11,3788%

Costo Participación
Fuente Valor Financiado Ponderación
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 22.525.548 23,87% 15,99% 0,6000 0,096
Aporte Inversionista 15.017.032 22,4175% 22,42% 0,4000 0,090
Total 37.542.580 1,0000 18,56%

Tasa de Rendimiento con Financiamiento 18,56%

Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AÑOS 1 2 3 4 5
F= -$ 37.542.580 -$ 70.803.075 -$ 74.699.363 -$ 74.069.916 -$ 73.403.199
i= 70% 1,70
n= # de años
potencia 1,70 2,890 4,913 8,3521 14,19857
$ (22.083.871) $ (24.499.334) $ (15.204.430) $ (8.868.418) $ (5.169.760) $ (75.825.812)

Valor presente egresos -$ 37.542.580

$ (75.825.812,47)
VPN -$ 113.368.393

POSITIVO
AÑOS 1 2 3 4 5
F= -$ 37.542.580 -$ 70.803.075 -$ 74.699.363 -$ 74.069.916 -$ 73.403.199
i= 69% 1,69
n= # de años
potencia 1,69 2,8561 4,826809 8,15730721 13,78584918
$ (22.214.545) $ (24.790.125) $ (15.475.931) $ (9.080.192) $ (5.324.532) $ (76.885.324)

Valor presente egresos -$ 21.123.832

$ (76.885.324,41)
VPN -$ 98.009.156

SUMA DEL VPN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE EN VALORES PORCENTAJE DE TASAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA AJUSTADAS TIR
70% $ 113.368.393 -202% -2,02 67,98
69% -$ 98.009.156 302% 3,02 72,02
1% -$ 15.359.236 100% 1,00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversión -$ 37.542.580
Flujo Año 1 -$ 37.542.580
Flujo Año 2 -$ 70.803.075 TIR 0,00 0,000%
Flujo Año 3 -$ 74.699.363
Flujo Año 4 -$ 74.069.916
Flujo Año 5 -$ 73.403.199
 CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversión -$ 37.542.580
Flujo Año 1 -$ 37.542.580
Flujo Año 2 -$ 70.803.075 TIR #¡NUM! #¡NUM!
Flujo Año 3 -$ 74.699.363
Flujo Año 4 -$ 74.069.916
Flujo Año 5 -$ 73.403.199

VPN Con Financiamiento Inversionista

AÑOS
Concepto 1 2 3 4 5
Flujo Financiero -73.438.926 -73.438.926 -77.766.558 -77.876.658 -77.556.394
i= 11,3788% 1,11378807
n= # de años
Con financiamiento
Potencia= 1,11378807 1,240523864 1,381680679 1,538899457 1,714007855
-65.936.176 -59.199.930 -56.284.031 -50.605.423 -45.248.564 -277.274.124

VPN Egresos $ -37.542.580

-277.274.124
VPN $ -314.816.704 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vídeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulación de Datos
IO (Inversión Inicial) $ -37.542.580
Flujo año 1 $ -73.438.926 VPN $ -314.816.704
Flujo año 2 $ -73.438.926
Flujo año 3 $ -77.766.558
Flujo año 4 $ -77.876.658
Flujo año 5 $ -77.556.394
n (años) 5
i (TIO) 11,3788%

Comparación de los Resultados Obtenidos en Cada Situación

Situación sin Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
Situación con Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
$ -235.033.534
$ -235.033.534
Como el VPN es mayor a 1, el
proyecto es viable
$ -273.346.183
$ -314.816.704

TIR 72,02 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

Cálculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversión -$ 37.542.580
Flujo Año 1 -$ 73.438.926
Flujo Año 2 -$ 73.438.926 TIR #¡NUM! #¡NUM!
Flujo Año 3 -$ 77.766.558
Flujo Año 4 -$ 77.876.658
Flujo Año 5 -$ 77.556.394

En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior $ 13.496 veces al costo variable unitario
Ademas las inversiones son muy bajas -$ 37.542.580
 tabla 17
datos agrupados

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
No 18 Cálculo del punto de equilibrio
$ en varias
- $ líneas. - $ - $ -
ACTIVIDADES A B C $ -
PARTICIPACION $ 0 $ 0 $ 0 $ -
PRECIO DE VENTAS $ 4.000 $ 3.000 $ 5.000 $ -
COSTOS VARIABLES $ 1.600 $ 1.300 $ 3.000 $ -
MARGEN DE CONTRIBUCION $ 2.400 $ 1.700 $ 2.000 $ -
COSTOS FIJOS SON: $ - $ - $ - $ -
$ 160.000.600 $ - $ - $ - $ -

PUNTO DE EQUILIBRIO

Precio venta 80.973.204

Costo variable -
costo fijo -

Punto de equilibrio -
Punto de equilibrio en ventas -

precio de venta $ 80.973.204

unidades a producir $ -
Costo fijo $ -
Costo variable total $ -
Costo variable unitario $ -
Qo (pto equilibrio) $ -

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las El punto de equilibrio se define como el momen
cantidades a producir igualan el valor total de los costos (Costo fijo + Co
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario caso en particular se tendría el punto de equilib
unas ventas de 160.723.08

PUNTO DE EQUILIBRIO

Precio venta 80.973.204

Costo variable -
costo fijo -
 Punto de equilibrio -
Punto de equilibrio en
ventas -

precio de venta $ 80.973.204

unidades a producir $ -
Costo fijo $ -
Costo variable total $ -
Costo variable unitario $ -
Qo (pto equilibrio) $ -

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario
Conclusiones
 Bibliografía

Rincón, C. (2015). Propuesta de un Modelo de Evaluación Económica, Ambiental y

Social de Proyectos: Un Enfoque Ético para la Evaluación de Proyectos
Sostenibles Recuperado de:
http://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2051/login.aspx?direct=true&db=hus&AN=
116295330&lang=es&site=eds-live

Fernández, L. G., Mayagoitia, B. V., & Quintero, M. A. (2010). Formulación y

evaluación de proyectos de inversión. Capítulo I Proyectos de Inversión,
Capítulo II Estudio de Mercado. Recuperado de
http://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2460/lib/unadsp/reader.action?ppg=1&doc
ID=3187211&tm=1511031129736
Inversiones y Costos del Proyecto
Fernández, L. G., Mayagoitia, B. V., & Quintero, M. A. (2010). Formulación y
evaluación de proyectos de inversión. Capítulo IV Estudio económico,
Capítulo V Estudio Financiero. Recuperado de
http://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2460/lib/unadsp/reader.action?ppg=1&doc
ID=3187211&tm=1511031129736

Dávila Coa, L. y Castellanos Duque, L. ( 2016). Evaluación de un proyectos

industrial. Págs. 1 a 23 Colombia: Recuperado de:
http://hdl.handle.net/10596/8924

Castellanos Duque, L. ( 25,11,2016). Estudio Financiero Inversiones y punto de

equilibrio. [Página Web]. Recuperado de:
http://repository.unad.edu.co/handle/10596/9066

Castellanos Duque, L. ( 25,11,2016). Estudio financiero Capital de trabajo. [Página

Web]. Recuperado de: http://hdl.handle.net/10596/9063