Curso: IN41B – Economía II

UNIVERSIDAD DE CHILE Semestre: Primavera 2005

FAC. DE CIENCIAS FÍSICAS Y MATEMÁTICAS Profesores: Igal Magendzo
Departamento de Ingeniería Industrial David Rappoport
Auxiliar: Paola Bordón T.

Pauta Auxiliar Consumo

P1) Considere un individuo que vive por dos períodos y maximiza la siguiente función de
utilidad de consumo:
1
log(C1 )  log(C 2 )
1 

donde Ci es el consumo el período i (i = 1, 2).  es su tasa subjetiva (personal) de

descuento. El individuo recibe flujos de ingreso Y1 e Y2 en los períodos 1 y 2,
respectivamente.

Denote la tasas de interés de mercado por r y suponga, para simplificar, que esta tasa es
igual a la tasa subjetiva de descuento en todo momento.

a) Escriba la restricción presupuestaria intertemporal del individuo y encuentre las

expresiones para el consumo y el ahorro individual, S, en ambos períodos, como
función de los flujos de ingreso y la tasa de interés. ¿Qué pasa con el ahorro cuando Y 1
= Y2? ¿Por qué?

El problema es el siguiente:

1
Max U (c1 , c 2 )  log(c1 )  log(c 2 )
1 
c1,c2

s.a.
Y2 c
Y1   c1  2
1 r 1 r

Nota: La Restricción presupuestaria viene de:

Período 1: C1 + S = Y1
Período 2: C2 = S(1+r) + Y2
Dividiendo la expresión del período 2 por (1+r) y sumándolas se obtiene la
Restricción presupuestaria intertemporal.

Se construye el lagrangeano

1 Y c
L  log(c1 )  log(c 2 )   (Y1  2  c1  2 )
1  1 r 1 r

A partir del lagrangeano derivamos las C.P.O. para c1 y c2:

 1 1
C1:   0 
c1 c1
1 1  1 r 1
C2: *  0  *
1   c2 1  r 1  c2

Como r   , e igualando los  se obtiene c1  c 2

Reemplazando en la R.P. se tiene que:

(1  r )Y1  Y2
c1  c 2 
r2

Para el ahorro se tiene:

Y1  Y2
S 1  Y1  c1 
r2

S2  0

Si Y1  Y2  Y se tiene:

c1  c 2  Y

S1  S 2  0

Como el individuo vive 2 períodos y en ambos períodos recibe el

mismo ingreso, lo óptimo es que se consuma todo el ingreso del
período y no ahorre nada.

b) Estudiemos ahora el impacto de cambios en la tasa de interés sobre el ahorro,

analizando los casos extremos.
i. ¿Cuál es el signo del impacto de un aumento en la tasa de interés sobre el
ahorro (sube o baja), cuando todo el ingreso se recibe en el primer período,
es decir Y2=0? Explique su resultado.

Si Y2  0 y Y1  2Y se tiene que:

(1  r ) 2Y
c1  c 2 
r2

2Y
S1  2Y  c1 
r2

S1 2Y

Si r aumenta entonces el ahorro disminuye, ya que
r (r  2) 2
<0
 Dado que el individuo recibe todo el ingreso en el primer período,
debe ahorrar para suavizar consumo, y consumir lo mismo en el
período 1 y 2. Luego, si sube la tasa de interés (que es igual a la tasa
de descuento subjetiva), el individuo puede ahorrar menos y obtener
en el siguiente período los ingresos suficientes para consumir lo
deseado.

ii. Cuál es el signo del impacto de un aumento en la tasa de interés

sobre el ahorro (sube o baja), cuando todo el ingreso se recibe en
el segundo período, es decir Y1=0? Explique su resultado.

Si Y1  0 y Y2  2Y se tiene que:

2Y
c1  c 2 
r2

2Y
S1  0  c1  
r2

S1 2Y
Si r aumenta entonces el ahorro aumenta, ya que  >0
r ( r  2) 2
En este caso, el individuo recibe todo el ingreso en el segundo
período, por lo que debe endeudarse para suavizar consumo, y
consumir lo mismo en el período 1 y 2. Por lo tanto, si sube la tasa
de interés, el individuo va a tener que ahorrar más y así poder pagar
lo prestado y consumir lo deseado en ambos períodos.

P2) Considere el caso de un consumidor que vive por T períodos y que tiene una función de
r
utilidad instantánea u (ct ) con u '  0 y u ' '  0 . La tasa de interés es igual a 0, e igual a
la tasa de preferencia intertemporal  .
Inicialmente, no hay activos financieros A0  0 .

a) Suponga que el ingreso está dado por y t   t . Determine las funciones de ahorro y de
riqueza financiera. ¿Durante cuántos años el consumidor es deudor, y durante cuántos es
acreedor en este modelo?.

Para determinar las funciones de ahorro y de riqueza, se debe resolver

primero el problema del consumidor:

Max u (Ct )

T T
s.a. C
t 1
t  A0   yt
t 1

El lagrangeano será:
 T
T T

L   u (Ct )    yt  A0   Ct 
t 1  t 1 t 1 

L
 u ' (Ct )    0
Ct
 Ct  Ct 1  .......  CT  C
L
 u ' (Ct 1 )    0
Ct 1
Luego,

T
A0   yt
C t 1

Reemplazando yt por t y como A0=0, tenemos:

t (T  1)
C t 1

T 2

Por su parte, la función de ahorro será:

(T  1)  (T  1) 
S t  yt  Ct  t    t  
2  2 
T 1
Por lo tanto, si t  el consumidor pide prestado, ya que el ahorro es
2
T 1
menor que 0. Desde hasta T el consumidor debe pagar las deudas.
2
Esto se debe a que el consumo presenta una trayectoria creciente.

Por último, la función de riqueza financiera será:

 (T  1) 
At  At 1  S t  At 1    t   con A0=0.
 2 

b) Grafique el perfil de ingreso y consumo para un individuo según sugiere el modelo.

 Ct, St
yt

Paga
deudas
C
Pide
prestado

t
0 T

c) El perfil de ingresos descritos se parece bastante al perfil esperado de ingresos que tendría
un estudiante como Ud. en los primeros años después de titularse. Explique por qué Ud.
planifica o no su consumo según lo sugiere el modelo.

Según el modelo uno debiera suavizar su consumo endeudándose hoy

contra los ingresos futuros de forma de mantener un nivel de consumo
constante en el tiempo. La principal razón por la que uno no suaviza el
consumo completamente es por la incertidumbre respecto de los flujos
futuros lo cual disminuye su valor en el presente. Otra razón por la que
podríamos no observar perfiles de consumo planos sería la presencia de
restricciones de liquidez. Otras razones por las que no observamos perfiles
de consumo planos en la realidad es que los determinantes del consumo
cambian a través de la vida, por ejemplo un alumno(a) de ingeniería sabe
que en 10 año más tendrá probablemente una familia que mantener y por
lo tanto aumentarán sus necesidades de consumo. Lo anterior en términos
del modelo sería considerar que las utilidades no son iguales en el tiempo
para los mismos niveles de consumo.