COMO FUNCIONA O ALUGUEL DE

AÇOES

Primeiramente o que é investidor tomador?
No aluguel de ações há dois tipos de investidores: o doador e o tomador. O tomador é o
investidor que pega emprestado do doador uma determinada quantidade de ações, pagando
uma taxa pelo aluguel.

Mas como é que o investidor tomador lucra ao alugar ações?
Simples, ele vende as ações emprestadas com a expectativa de queda no preço das mesmas,
visando em seguida recomprá-las por um valor mais baixo.

Desta forma, qual o cenário mais adequado para este tipo de operação? Correto, quando o
mercado está em tendência de baixa. Recomendo assistir ao vídeo de aprendizado sobre este
assunto.

Exemplo – PETR4
Para facilitar o seu entendimento sobre como lucrar alugando ações, vamos a um exemplo
prático. Usarei o gráfico diário das ações preferenciais da Petrobrás – código PETR4.
Suponhamos que o investidor tomador alugou 1.000 ações, percebendo que a PETR4 estava
em tendência de baixa de curto prazo.
No dia 2/8/11 o tomador decidiu vender 1.000 PETR4 por R$ 23,00 no fechamento do
pregão, após analisar o sinal de baixa. Para facilitar o cálculo usarei números redondos neste
exemplo. Com a venda de 1.000 ações por R$ 23,00 o investidor tomador recebeu na sua
conta o valor de R$ 23.000,00.
Com a forte queda da PETR4 nos próximos dois pregões, o tomador decidiu recomprar as
1.000 ações para devolvê-las ao investidor doador. Ao recomprar as 1.000 ações por R$ 21,00
durante o pregão do dia 4/8/11, o tomador teve que desembolsar R$ 21.000,00.
Se na venda ele recebeu R$ 23.000.00 e na compra gastou R$ 21.000,00, com quanto o
investidor tomador ficou no final da operação? Isso mesmo, ele obteve um lucro bruto de R$
2.000,00 com a operação de venda da PETR4.

Quais são os custos operacionais envolvidos no aluguel de ações?
Nesta modalidade de investimento há custos tanto para o doador – proprietário das ações,
quanto para o tomador – locatário da operação.
O custo do doador basicamente se resume a uma taxa percentual sobre o montante da
operação paga à corretora de valores, responsável por intermediar a operação. Esta taxa pode
variar de acordo com cada corretora. Há também a incidência de imposto sobre o rendimento
da operação, com alíquotas semelhantes as aplicadas nos fundos de renda fixa.
E quais são os custos do tomador – locatário da operação?
1. Remuneração ao doador. É uma taxa percentual em base anual e proporcional ao tempo de
permanência do aluguel.
2. Comissão da corretora pela intermediação do aluguel. Costuma ser de 0,5% sobre o
montante da operação, mas pode variar de acordo com cada corretora.
3. Taxa de registro da BM&FBovespa. Esta taxa é de 0,25% a.a sobre o volume da operação,
levando em consideração o valor mínimo de R$ 10,00.
Os demais custos são semelhantes aos das operações normais de compra e venda de ações,
como por exemplo corretagem, emolumentos e impostos. Assunto que será abordado em
outro vídeo de aprendizado.

Custos operacionais – exemplo
Vamos a um exemplo prático. Suponhamos que o investidor tomador alugou 1.000 ações com
valor de R$ 20,00 por ação. A taxa de aluguel acordada com o doador foi de 2% a.a. Além
disso, o prazo de permanência da operação foi de 21 dias úteis e taxa de intermediação da
corretora de 0,5%.
Caso o prazo de permanência fosse de 1 ano ou 252 dias úteis, a remuneração ao doador seria
de R$ 400,00, ou seja, 2% de R$ 20.000,00. Considerando o prazo de permanência de 21 dias
úteis ou 1 mês, poderíamos de forma simples dividir os R$ 400,00 por 12, resultando em uma
remuneração ao doador de aproximadamente R$ 33,00.
A comissão da corretora foi de R$ 100,00, ou seja, 0,5% de R$ 20.000,00. O cálculo da taxa
de registro da BM&FBovespa é semelhante ao da remuneração do doador, sendo que a taxa
neste caso é de 0,25% a.a. Neste exemplo a taxa de registro foi de R$ 4,17, abaixo do valor
mínimo. Logo, o custo final desta taxa será de R$ 10,00.

Desta forma, o custo total da operação foi de R$ 143,00, sem considerar os custos que serão
originados na venda e recompra das ações alugadas.