Golf La Moraleja S.A.

Presidente
D. ENRIQUE QUINTANAR ROMERO

La Moraleja,T9 de Mayo de 2006

Estimado Socio:

Te adjunto la tarjeta de asistencia y de delegación de voto para la próxima Tunta

General Ordinaria, que incluye ias fechas de convocatoria (22 de iunio de 2006en 2u.
convocatoria) y el orden del día de la misma. También te adjunto las Cuentas Anuales,
el Informe de Gestión y el Informe de los Auditores sin salvedades (individuales y
consolidados). Dado que a finales de 2004se adquirieron bes Sociedadesde lnversión
de Capital Variable (SICAV) para realizar urur gesüón más adecuada de la tesoreúa
obterrida por la venta del aprovechamiento urbanístico, es obügatorio Presentar
también Cuentas Anuales Consolidadas de acuerdo, este año, con Normas
Intemacionafesde Información Financiera.

A continuación destacoios aspectosmás relevantesde ios siguientes temas:

Presupuestoy Resultados
Reducción de cuotas
Proyectosde nuevos campos de golf
Mejoras de las instalacionesy servrcios
EstatutosSocialesy Reglamento de Régimen lnterior y ReelecciÓnv
Nombramiento de Conseieros
Designaciónde Sociode Honor
XXX Aniversario

Presupuesto)¡ Resultados

Como te avancé en mi carta del pasado 15 de diciembre, el ejercicio 2005se ha cerrado

habiéndose cumplido el presupuesto, excepto, principalmente, que se decidiÓ no
vender todas Lasaccionespropias en cartera que figuraban en dicho PresuPuesto.Hay
que tener en cuenta que a mitad del eiercicio se elimina¡on las cuotas a cobrar a los
Socios del 3o y 4o trimestres. Esta reducción de ingfesos se comPensa en ia cuenta de
resultados con los ingresos financieros de los pagarés provenientes de la venta del
aprovechamiento urbanístico, ya que se esbma que el importe de dicha venta será
suficiente para financiar las inversiones provectadasen mejor¿rsy en nuel'os campos de
golf. En consecuencia,el resultado consoiidado dei 2005 ha sido de una pequeña
petaiau d,e9.646euros y algo superior, 232.311euros, en las cuentas indirndualespor
la aplicación obligatoria de distintos principios contables. Dadas las orcunstancias
erpe"ífi.ur de este eiercicio, tenemos que felicitar a la Di¡ección por su Sran eficaciaen
la gestión económica y an el control presupuestario.

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Inscrito Reg. Merc. dc Madnd. ho¡a 2l 199, lbho I 54 , rorm 2998 gr¡1.:108 Sccc¡on 3' dcl Ljbro dc Stxtcdadcs.
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 golf la moraleja s.a.- presidente

Reducción de cuotas

Las cuotas anuales a pagar por los Socios en el año 2006 son, como sabes,de 485,91
euros para adultos y de U1-,59 euros para infantiles, antes del IVA aplicable. Dcha
cuota de adultos es un 34o/oinferíor a ia fijada para el2005 antes de ia anulación de los
recibos del3o y 4otrimestres.

Teniendo en cuenta los incrementos de gastos para amortizaciones y para mejorar

substancialmente el estado de mantenimiento de los campos, el Consejo, con el
propósito de continuar con su política de no incrementar las cuotas, está considerando
fuentes altemativas de ingresos que, sin afectar ia disponibilidad de las instalaciones
para los socios,permitan mantener las cuotas a niveies similares a los existentesantes
de las reducciones actuales por venta de accionespropias y por ingresos financieros,
que tenderán a disminuir a medida que se utilicen los fondos obtenidos en ias
inversionesproyectadas.

Estoy convencido de que la consecuciónde los nuevos campos, según los proyectos
cuya situación detallo a continuación, no debería suponer un aumento substancial de
las cuotassi, como Administradores,con la aprobaciónde los Socios,llevamos a cabo
una gestión óptima de los recursos ociosos de ios que lógicamente clispondríamos,
especialmentede lunes a jueves, y/o implantamos medidas de traspasode derechosde
uso de aiguno/s de los nuevos campos o fórmulas corporativas que, según los deseos
de cada Socio de utilización de ios mismos, pudieran además permitirle conseguir una
materialización a nivel individual de los beneficios obtenidos por la Sociedad en la
venta de los derechos urbanísticos por un importe posiblemente superior a Ia
proporción que representaríasu acción. Lo lógico sería debati¡ todas las altemativas
viabies una vez conseguidoslos permisos de construcción de los campos.

Proyectosde nuevos campos de golf

L.- Algete: El 31 de marzo de 2005se presentóa la Comunidad de Madrid nuestro

Proyectode 2 campos de golf en las 136 has. de la finca Soto de Mozanaque que, en
base a la opción firmada, comprariamosal obtener los permrsossi así lo aprueba Ia
Jr¡nta Generai. Anteriormente, se había logrado el InJorme Municipal favorable del
Ayuntamiento de Algete para la calificación urbanútrca v se habÍa firmado un
Convenio para la construcción de t hovos cortos e instalaciones de prácticas, con
escuela de golf, con nuesba propia metodología en 19 has. adyacentes del
Ayuntamiento a explotar durante 30 años por nuestra Sociedad. Finalmente, hace algo
más de un mes recibimos la fenomenal noticia de que la Comunidad de Madrid había
dado el visto bueno tácito a la viabilidad urbanística de nuestros carnpos de golf
enviando a los distintos Organismos v DireccionesGenerales afectadasel expediente
del Proyecto para su tramitación final. Aunque el proceso sufre retrasos en buena
medida por la presentaciónel pasadomes de septiembrepor la Comunidad de Madrid
de un Provectode autopista Radial 1 que pasa por la finca, todo indica que la reserva
de suelo que tendremos que inciuir en nuestro Proyecto seria sólo de unas it has. ai
atravesarla Raüal proyectada la parte más estrechadel terreno, unos 400 metros, lo
que nos sigue permitiendo, con ciertos cambios de diseño, Ia construcción de los 36
hoyos previstos. Con todo ello v dado el total respeto en el provecto a los temas
medioambientales,muchos va tratados,y que r.lisponemosde una concesiónde agua
 golf la moralejas.a.- Presidente

reciclada parece altamente probable conseguir la aprobación final de la Comunidad de

Madrid a principios del próximo año.

2.- Alcobendas - Buenavista: Este ámbito junto al Campo I sigue sufriendo un ret¡aso
en su desarrollo urbanístico, dado que la Reüsión del Plan General de Ordenación
Urbana d.e Alcobendas continúa pendiente de su aprobación provisional desde que
hace casi un año recibiera la aprobación inicial. Para asegurar al máximo ia viabilidad
de nuestro Proyecto de t hoyos en dicho ámbito, se logró adquirir, hace tres meses,un
terreno de'J,,4has.allí ubicado y adyacenteal hoyo 6 del Campo I. Esto nos permite ser
propietarios en el sector y optimizar nuestras posibilidades en las distintas altemaüvas
áe actuación a concretar con la Corporación Municipal, que aPoya firmemente el
Proyecto,tras la aprobación de la mencionada Revisión del Plan General.

3.- Madrid - Vatdebebas: Una franja de terreno entre nuestro Campo II y la Radial 2
está calificada como zona verde, 1o que permite la posibilidad de obtener una
Concesión Administrativa por 75 años para construir un camPo de 1,8hoyos. Aunque
no hemos aleanzado nuestros objetivos temporales, hemos conseguido consolida¡ los
apoyos de las partes afectadas y que el Alcalde de Madrid se interese por nuestro
Proyecto y haya solicitado ya los informes previos de ias Concejalíascorrespondientes.
Seguimos siendo muy optimistas en cuanto al éxito final de este Proyecto dada la
ubicación de los terrenos, su caliÉicacióny ia falta de usos altemativos razonables.

Mejoras de las instalacionesy servicios.

Además de los Proyectos de nuevos campos, es prioritario invertir antes en mejorar

nuestros campos, instalaciones y serrriciosactuales,todo ello sin ningun coste directo
d.einversión para el socio y bajo un proceso estricto, supervisado Por la Comisión de
Inversioner, á" petición de ofertas y selección del constructor con la oferta más
económica de las que cumplen las condiciones exigidas, después de una negociación
adecuadarealizada por la Dirección. Las obras principales comenzadasdesde eI2004 y
ya conciuidasy su costeson como sigue:
Miles de euros
Aparcamiento subterráneoy 3 pistas de pádel 2'400
Complejo de tenis 1'188
Spu y Vestuario Señoras 611'
Salade juegos 317
Remodelaciónpiscina exterior 212
Pian de evacuaciónY seguridad 128
Kiosko en campo y 11,6

Las obras mas importantes en flúso o Proglamadas son las siguientes:

- Remodelación áe tees y nuevos caminos: en curso y se completará la próxima
primavera. También se realizará una remodelación en relaciÓn con el hoyo L0 del
.u*po I para mantenerlo como pat 4 en consonancia con ei resultado de las
negociacionesmuy avanzadasque mantenemos'
- Ámpuación y remodelación de cuartos de palos: comenzaráen breve
 golf la moralejas.a.- president€

- Remodelación de cafetería, cocinas y vestuario de cabalieros del chalet social una

Comisión de Sociosarquitectos esta desarrollando las basesdetalladas de un concurso
para la adjudicación y ejecución de la obra en los próximos meses.La remodelación de
salonesse hará en una siguiente fase.
- Aparcamiento y zona de prácticas en Campo II: no se puede acometer, como
cuaiquier oüa consbucción en el Campo II, hasta que sea aprobado por el
AyuntanLiento de Madrid el plan de reparcelación del APE L6.08, en cuyo ámbito se
encuentra.
- Lrstalacionespara agua reciclada: A acometersegún se desarrollen los acuerdospara
su suministro.
- Actualizaciónde los grupos de bombeode agua

Además se han adquirido coches y c¿üroseléctricos, cuyo número se adaptará a Ia

demanda cuando progresivamerrtesu precio de uso se reduzca a cero y exista espacio
disponible de garaje.Dicha reducción se ha de producir en línea con nuestra política de
que ia utilización por los socios de todos los activos o insta]aciones de la Sociedad,
excepto los que conllevan un uso privado permanente (por ejemplo, taquillas), es
gratuita.

Para optimizar la política fiscal, ias anteriores inversiones en mejoras de las

instalaciones realizadas y otros pagos se eslán financiando con c¡éütos bancarios. A
finales del 2005 no se había descontado ninguno de ios 10 pagarés avalados por un
total de 100.881.595 euros y del efecüvo recibido de 29.094.000
euros por Ia venh del
aprovechamiento urbanGtico, 3,9 millones se ut'liza¡on para liquidar los préstamos
existentes en enero del 2004 y, el resto, un importe de 25,2 millones se materializó
substancialmente en letras y bonos del Estado a través de las SICAV y así sigue
actuaimente.

EstatutosSociales]¡ Reglamento de Régimen Interior v Reeleccióny Nombramiento

de Consejeros

De acuerdo con el compromiso adqurrido en la última Junta General, el Consejo ha

creado una Comisión para adaptar los EstatutosSocialesy el Reglamento de Régimen
lnterior, elaborados hace casi ].0 años, a nuestra realidad social y económica actual,
reconociendo aún mejor, dentro del obligatorio ma¡co jurídico de las Sociedades
Anónimas, nuestra nah$aleza esencialde club de golf. Se habrán de a¡ralizar todas las
áreas, desde el sistema de elección y la duración del cargo de los Consejeros y del
Presidentehasta las responsabilidades,composición y funcionamiento de los distintos
Comités y zu reiación con la Düección, estableciendo un régimen transitorio para
regular, en su caso, de forma racional la adaptación a los cambios que se rea[cen. La
Comisión, que preside el Conseiero D. Fernando Castromil Sánchezy a la que aún se
están incorporando nuevos miembros, üene de plazo hasb el próximo mes de
diciembre para concluir su trabajo después de llevar a cabo las oportunas sesiones
informativas y comunicaciones con los Socios. El Consejo de Administración
convocará,inmediatamente despuésde recibir la propuesta de la Comisión, una Iunta
General Extraordinaria para el debate de su propuesta, conjuntamente con otras
propuestas de Socios con el suficiente apoyo que se puedan presentar, y para la
 golf la moraleja s.a. - presidente

aprobación final de unos nuevos EstatutosSocialesy Reglamento de Régimen lnterior,

ademásde ias medidas que fueran necesariaspara su puesta en práctica sin dilación.

Según los Eslatutos actuales, en la fecha de esta próxima Iunta General terminaría el
mandato de 7 Consejeros, pero, de ellos, D. Antonio Basagoiti García-Tuñóo
Vicepresidente, y D. Vicente Ordiñana Garcla han decidido, anteriormente, presentar
su dimisión, por razones personales,y Dña. María Femanda Satnz de Vicuña y Primo
de Rivera no opta a su reelección, igualmente, por motivos personales.Teniendo en
cuenta todo 1oanterior, el Consejoha decidido proponer a la próxima ]unta General la
reelección de los restantes 4 Consejeros: D. Emiüo Antón Suances, D. Fernando
Castromil Sánchez,D. JoaquínVelascoPlazay D. Pablo Yuste Pescador.

Además, el Consejo de Administración ha decidido incluir el punto 58 en el Orden del

Día de la próxirna Junta General de "Nombramiento de Consejeros", a Pesar de que
dicho Consejo no hace ninguna propuesta al efecto. Dicha inclusión del citado punto
58 en el Orden del Día tiene, por tanto, como único objetivo permitir que cualquier
Socio pueda.someter a la aprobación de los Accionistas en dicha Junta General su
propia propuesta de ser eiegido como Consejerode la Sociedad. En este sentido, un
Accionista, D. Simón Alonso Corral, me ha comunicado, con antelacióru su intención
de presentar su propia candidatura a ser elegido como Consejero de la Sociedad,que
podrá hacer bajo el mencionado punto del Orden del Día, y de enviarme un breve
extracto de sus propuestas en relación con su posible actuación futura como Consejero
que estará a disposición de todos los Socios que io pidan a los empleados de la
Recepciónen el chalet social y se enviará por correo a aquellos que 1osoüciten.

Desienación de Socio de Honor

El Consejo de Administración ha designado Socio de Honor, en base al Artículo 8 del

Regiamento de Régimen Interior, a D. Rafael Silvela Alós, Director General de la
Sociedad hasta el pasado 31 de diciembre, en atención a sus relevantes cualidades, y
propone Ia ratificación de esta designacióna la Junta General.

X)fi Aniversario

Como se ha anunciado, en el próximo mes de septiembrepara recordar nuesEa historia

breve, pero intensa, celebraremospor todo lo alto nuestro XXX Aniversario, aunquelas
diversas competiciones deportivas empezaránya dentro de unos días. Todos los actos
están siendo organizadospor una Comisión que preside el Consejero D. Enrique Martín
Garea y se está estudiando la posibilidad de combinarlo con la celebración de un
acontecimiento deportivo muy importante. Estamos segurosde que estascelebraciones
serán la antesaladel futuro prometedor que aguarda a corto y medio plazo a Golf La
Moraleia.
 golf la rnoreleje $¡. - prcridcntc

C-oü€ en m¡siones anüeriores, te reitero la importancia de que asistas a la

]rmta o
deleguer k¡ 1¡gtoen el representante que elijas como se indica en la tarieta de asistenci,a.

Con mb más cordial saludo,

PrrEddente