UNIVERSIDAD NACIONAL ANDRÉS BELLO

FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS

ESCUELA INGENIERÍA COMERCIAL
ICMC501 MACROECONOMÍA II | 2018/02

AYUDANTÍA 1
Profesor: Diego Hernández Á.

I. COMENTES
P1.- Suponga que el precio del cobre se incrementa un 5% en un día (cifra récord). Si Chile tuviese un tipo de
cambio fijo, ¿qué debería hacer el Banco Central?

Si el precio del cobre sube, cae (aprecia) el tipo de cambio. Para evitar esto (que en rigor es una mayor entrada
a capitales al país), el BC debe hacer el movimiento contrario, que es retirar dólares de la economía. Esto se
logra comprando instrumentos financieros (en dólares) para retirar dólares del mercado y con ello, subir el
tipo de cambio, hasta donde el TC quede inalterado.

P2.- Si un país se encontrase perdiendo sostenidamente competitividad con el resto del mundo, entonces el
Banco Central debería comprar dólares para subir el tipo de cambio.

La competitividad se mide con el TCR, definido por TCR = (e · P*)/P. Por ello, un país pierde competitividad
cuando cae el TCR, lo cual se puede dar por una apreciación en el TC, una caída en los precios internacionales
o bien un aumento en el nivel de precios local. Por ende, si el BC comprara dólares, subiría el tipo de cambio
y con ello, daría más competitividad al país.

P3.- ¿Qué debiese pasar en Chile producto de la guerra comercial entre Estados Unidos y China?

Según lo visto en el Control 1, ocurrirían salida de capitales buscando la mayor tasa den EEUU, lo que
depreciaría el tipo de cambio. Por otro lado, una baja en la demanda por cobre de parte de China reduce el
precio del metal, incrementando el tipo de cambio y reduciendo el crecimiento esperado de Chile.

II. BALANZA DE PAGOS

Construya la Balanza de Pagos de Chile, calcule el saldo en CC y CF, conociendo los siguientes movimientos
(todos los valores en MMUS$) (ficticios):

 Exportación de cobre por 1,2. De esta, se recibe un 20% en efectivo y el resto a través de un crédito a tres
años a una tasa del 12% anual.

 Importaciones por un monto tal que la Balanza Comercial presenta un déficit de -1. Estas importaciones
fueron pagadas con un crédito a cinco años. Se impuso un costo de transporte del 10% sobre el valor de la
importación (adicional al valor de la mercancía).

 Un banco de inversión alemán adquiere el 11% de Cencosud, por un monto total de 2,5. Este mismo
Banco invierte en acciones de Falabella, por un monto de 0,6.
Desarrollo:

Nº1
Exportaciones (CC) : 1,2 (ingreso)
Crédito comercial (CF) : 0,96 (activo)
Variación de reservas : 0,24 (activo)

Cuenta Corriente Ingresos Pagos

Exportaciones 1,2
Crédito comercial 0,96 (activo)
Variación de reservas 0,24 (activo)

Nº2
Importaciones (CC) : 2,2 (pago). Se obtiene ya que BC = -1.
Servicios (CC) : 0,22 (pago)
Crédito comercial (CF) : 2,2 (pasivo)
Variación de reservas : 0,22 (activo)

Cuenta Corriente Ingresos (Pasivos) Pagos (Activos)

Importaciones 2,2
Servicios 0,22
Crédito comercial 2,2 (pasivo)
Variación de reservas 0,22 (pasivo)

Nº3
Inversión directa (CF) : 2,5 (pasivo). Se asume inversión directa ya que obtiene participación>10%.
Inversión de cartera (CF) : 0,6 (pasivo).
Variación de reservas : 3,1 (activo)

Cuenta Financiera Pasivo Activo

Inversión directa 2,5
Inversión de cartera 0,6
Variación de reservas 3,1
Consolidando:

Cuenta Ingresos Pagos

1. Cuenta corriente 1,2 2,42
2. Comercio de bienes y servicios
(3) + (6) 1,2 2,42
3. Bienes (X-M) (4) - (5) 1,2 2,2
4. Exportaciones 1,2
5. Importaciones (FOB) 2,2
6. Servicios 0,22
7. Renta (ingreso primario)
8. Renta de la inversión
9. Transferencias corrientes (ingreso
secundario)
Pasivos Activos
Capacidad/Necesidad de financiamiento 2,2 0,96
10. Cuenta de capital
12. Cuenta financiera (13) a (17) 3,1 0
13. Inversión directa 2,5
14. Inversión de cartera 0,6
15. Instrumentos financieros derivados
16. Otra inversión
17. Activos de reserva 0,22 3,34
18. Errores y omisiones - -
19. Saldo de balanza de pagos =(17) 6,72 6,72

III. ANÁLISIS
El Mercurio (01/08/2018): “Hace menos de una semana que la agencia calificadora de riesgo Moody's
recortó la nota de deuda soberana de Chile desde "Aa3" a "A1" y cambió su perspectiva de "negativa" a
"estable", producto del deterioro del perfil crediticio del país”.

(…) Esto se debe al aumento de 15 puntos en la deuda fiscal, lo cual partió en 2010 - en el primer gobierno
del actual presidente-, con un monto equivalente al 8,6% del PIB para llegar a 23,6% del PIB en 2017.

Conteste:

i. ¿Cómo afectará esto al crecimiento del país?

ii. ¿Qué variables macroeconómicas se verían afectadas por esta noticia?
iii. Mencione qué debiera ocurrir con el Tipo de cambio al momento de conocerse esta noticia.