¿QUÉ ES LA RENTABILIDAD?

Se entiende por rentabilidad a la medida de la productividad del dinero

comprometido en un negocio a largo plazo, es decir, los beneficios producidos por
la inversión de unos fondos de dinero; dicha medida garantiza la continuidad de la
empresa en el mercado y por ende el aumento de este valor es el aspecto más
importante a tener en cuenta dentro de una organización.
Si bien la rentabilidad es importante, esta no siempre lo será más que
la liquidez. Lo anterior se debe a que en los problemas de corto plazo, como por
ejemplo una necesidad inmediata de efectivo, la liquidez llega a ser más
importante que la rentabilidad, por su parte cuando nos enfrentamos a situaciones
en el largo plazo, como por ejemplo decisiones estratégicas enfocadas en el
desarrollo de nuevos productos y mercados, la rentabilidad está por encima de la
liquidez.
Para determinar rentabilidad de una empresa es necesario aplicar ciertos índices y
posteriormente analizarlos, es por esto que, ABCfinanzas.com le explica de
forma clara, sencilla y con ejemplos los diferentes índices de rentabilidad, como
analizarlos y algunos otros temas relacionados con estos índices:
 Rentabilidad del Activo.
 Rentabilidad del Patrimonio.
 Rentabilidad y tasas de Interés.
 Rentabilidad y riesgo.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO

La rentabilidad del activo o potencial de utilidad, es el índice que permite medir
la efectividad de un negocio, pues de su análisis podemos obtener una visión muy
amplia de todos los factores que inciden tanto favorable como desfavorablemente
en la obtención de rentabilidad. La fórmula que permite hallar la rentabilidad es la
siguiente:
De la fórmula anterior es importante tener en cuenta lo siguiente:

 Para el valor de los activos de operación no se deben tener en cuenta

aquellos activos que no se usan en la actividad principal del negocio, es
decir los que aparecen en al Balance General como “otros activos”.
 En el valor de la utilidad no deben incluirse aquellos activos y pasivos que
no están relacionados con la actividad generadora de renta, es decir los
que aparecen en el Estado de Resultados como “otros ingresos” y “otros
egresos”.
 El valor de la utilidad depende de la forma en que se esté calculando el
índice contra el cual estemos comparando la cifra obtenida y el fin que se
persiga con su análisis, es por esto que pueden ser tomados los siguientes:
1. Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) o Utilidad Operativa: Se
toma el valor de la UAII cuando se quiere dar una idea de la eficiencia con
que se aprovechan los recursos para generar una utilidad que es capaz de
cubrir los costos y generar beneficios para los accionistas. La rentabilidad
del activo calculado bajo la UAII representa la tasa de interés que producen
los activos de la empresa.
2. Utilidad antes de impuestos (UAI): si el estándar de la industria está
calculado antes de impuestos, lo más razonable para tener un análisis más
efectivo es que el índice de la empresa sea calculado bajo esta condición.
3. Utilidad Neta (UN): se utiliza este valor dependiendo del análisis que se
quiera hacer y de los valores de referencia.

EJEMPLO:
Una empresa tiene activos por $18.000.000, pasivos por $5.000.000 y un
patrimonio de $13.000.000. La utilidad de esta empresa en un año cualquiera es
de $11.000.000.

Del resultado anterior se puede analizar que los activos de la empresa durante un
año generaron un 60% de rentabilidad.
Ahora bien, el análisis de rentabilidad del activo también nos permite conocer el
efecto de todas las decisiones internas que se toman en una empresa de la
siguiente manera:

Esta razón muestra la capacidad del activo para producir utilidades,

independientemente de la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o
patrimonio. Este índice de rentabilidad se descompone en dos índices:

1. Utilidad/Ventas o Margen de utilidad: este índice nos muestra la utilidad

que tiene la empresa por cada peso que vende. La cifra tomada para la
utilidad puede ser la UAII, UAI o UN.
2. Ventas/Activos o Rotación de Activos: este índice da una mirada a la
eficiencia con que se utilizan los recursos para generar ventas, es decir,
muestra la capacidad de generación de ventas por cada peso
comprometido en activos.
De lo anterior tenemos que:

Las múltiples decisiones de los administradores pueden afectar el Estado de

Resultados y los activos de la organización, es por ellos que estas tienen un efecto
directo sobre las Rentabilidad debido a que es una combinación entre ingresos-
costos y activos, es por esto que el índice de rentabilidad del activo es el más
importante de todos.
El método de descomposición anterior en los índices de margen y rotación, es
conocido también como “Sistema DuPont” debido a que fue esta firma quien
promovió y utilizo este sistema de análisis.

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

La rentabilidad del patrimonio es el índice que nos permite conocer la tasa de
rendimiento que obtienen los socios o accionistas de la organización respecto a su
inversión representada en el patrimonio. La fórmula para calcular este índice es la
siguiente:
Utilizando los datos del ejemplo anterior donde una empresa tiene activos por
$18.000.000, pasivos por $5.000.000 y un patrimonio de $13.000.000 y La utilidad
de esta empresa en un año cualquiera es de $11.000.000, obtenemos que:

Lo anterior se puede analizar diciendo que durante el año, el patrimonio tuvo una
rentabilidad del 84%.

RENTABILIDAD Y TASAS DE INTERÉS

Como ya hemos mencionado anteriormente, de los diferentes índices de
rentabilidad se obtienen diferentes tasas de interés las cuales se relacionan entre
si y nos permiten hacer un mejor análisis de la organización. A continuación se
muestran las diferentes tasas:
Para conocer la relación de estas tasas de interés haremos las siguientes
comparaciones:

 Rentabilidad del patrimonio Vs Tasa de interés que se reconoce a los

acreedores:
Para este caso la tasa de rentabilidad del patrimonio debe ser mayor, porque si
esta no lo fuera, para el propietario sería mejor liquidar su inversión o hacer otro
tipo de inversión. Lo normal es que el propietario corra más riesgo que el acreedor
por lo cual su tasa de rentabilidad debe ser mayor.

 Rentabilidad del activo Vs Tasa de interés que se reconoce al

acreedor:
Nuevamente la rentabilidad del activo debe ser mayor, porque los pasivos se
toman con el propósito de ponerlos a producir a una tasa menor que su costo, por
lo cual la situación ideal para un empresario es:
  Rentabilidad del Activo Vs Rentabilidad del Patrimonio:
En este caso debe ser mayor la rentabilidad del patrimonio gracias a que si la
empresa obtiene sobre sus activos una tasa mayor que el costo de sus pasivos se
generará un remanente con respecto al monto de los pasivos que beneficiaran
directamente al propietario.

Con el fin de comprender mejor lo anterior analicemos el siguiente ejemplo:

Una empresa obtiene una UAII de $40.000, el costo de la deuda es del 30% y
presenta el siguiente balance general y estado de resultados.
En este caso la relación de las tasas de interés es el siguiente:

Como puede evidenciarse la rentabilidad del patrimonio es mayor que la de los

activos y que el costo de la deuda (cumpliendo con las relaciones previamente
mencionadas), lo anterior implica un beneficio para el empresario porque al tomar
un deuda del 30% e invertirla en activos que producen un 40% de rentabilidad,
está generando un excedente de 10% sobre el valor de la obligación que hace que
el rendimiento del patrimonio se eleve por encima del 50%.

La situación más favorable para los socios de una organización con respecto a las
tasas de interés previamente mencionadas seria la que considere un aspecto
adicional, y es la tasa mínima requerida de rendimiento (TMRR), por ende la
relación es la siguiente:

LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO
Para comprender mejor la rentabilidad y el riesgo es importante tener en cuenta
que cada persona tiene un concepto diferente de riesgo respecto a lo que quiere
invertir y a las alternativas que se le presentan, por ejemplo alguien podría
considerar menos riesgoso invertir en una fábrica de dulces que en una fábrica de
juguetes, mientras que otra persona podría opinar lo contrario. Es por eso que
existen diferentes factores que influyen en el concepto del riesgo tales como: