Vidal e Hijos S.A.

Operaciones Auxiliares

HISTORICO PROYECTADO Obtencion del CV 2002 2003 2004 2005 2006

% sobre Años Stock Inicial 1539 2386 2687 3612.00 4600.51
Rubros
Ventas* 2002 2003 2004 2005 2006 Compras 10331 11485 15891 20743.63 27548.92
Stock Final 2386 2686 3612 4600.51 6072.67
ESTADO DE RESULTADOS Costo de Venta 9484 11185 14966 19755.12 26076.76
VENTAS 13,445 16,191 21,408 28,259 37,301 Costo de Venta Proyeccion sobre Vta 69.91%
Costo ventas 70% 9,484 11,185 14,966 19,755 26,077
MARGEN BRUTO 3,961 5,006 6,442 8,503 11,225 Crecimiento Ventas 32%
Gastos Operativos (excluyendo depreciaciones) 25.5% 3,227 4,153 5,457 7,203 9,508
Depreciación 12.9% 150 168 234 234 234 Dias Plazo Medio Cobro 45
GANANCIA OPERATIVA 584 685 751 1,066 1,482 Dias Plazo Medio Pago 40
Gastos Financieros 391 421 445 615 606 Dias Plazo Medio Inventarios 85
Ingresos no operacionales 0 0 192 0 0
Gastos no operacionales 90 0 0 2002 2003 2004
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 193 174 498 451 876 Gastos operativos 3,227 4,153 5,457
Impuesto sobre utilidades 30% 54 48 144 135 263 % sobre Ventas 24.00% 25.65% 25.49% 25.05%
UTILIDAD NETA 139 126 354 316 613
Ganancia retenida 0% 0 0 0 0 0
2002 2003 2004 2005 2006
BALANCE GENERAL AF 1,845 1,893 1,815
ACTIVO AÑOS 2002 2003 2004 2005 2006 Depreciacion Acumulada 301 409 571
Activo corriente 4,268 4,833 6,407 8,651 10,422
Caja y bancos 192 168 156 566 -249
Cuentas a cobrar 1,689 1,977 2,638 3,484 4,599 2002 2003 2004 2005 2006
Inventarios 2,386 2,687 3,612 4,601 6,073 Valor Compra 1845 1845 1893 1815 1815
Activo no corriente 1,544 1,484 1,244 1,010 776 Retiros 150 240
Activo Fijo Bruto 1,845 1,893 1,815 1,815 1,815 Compra de Activos Fijos 198 162
Depreciacion acumulada 301 409 571 805 1,039 Total Activos 1845 1893 1815 1815 1815
Total del Activo 5,812 6,317 7,651 9,661 11,198
PASIVO Tasa de Depreciacion 0.09 0.13
Pasivo corriente 3,859 4,297 5,337 7,091 8,076 Depreciacion Acum Inicial 301 409 571 805
Proveedores 1,142 1,274 1,821 2,273 3,019 Baja de Activos Fijos (depreciacion acum AF) 60 72
Credito bancario 2,362 2,572 2,879 4,000 4,000 Depreciacion Gestion 150 168 234 234 234
Obligaciones fiscales y sociales Constante 24 24 72 72 72 Deprec. Acum Total 301 409 571 805 1039
Otros gastos a pagar 3% 331 427 565 746 984 Saldo Neto 1,544 1484 1244 1010 776
Pasivo no corriente 571 511 451 391 331
Deudas a largo plazo 571 511 451 391 331
Total del Pasivo 4,430 4,808 5,788 7,482 8,407 2004 2005 2006
CAPITAL Credito Inicial 2,879 2,879 4,000
Fondos Propios 1,382 1,509 1,863 2,179 2,792 Deuda a largo plazo Inicial 451 451 391
Total Patrimonio neto 1,382 1,509 1,863 2,179 2,792 -Amortizaciones (ver analisis horizontal historico) -60 -60
Total Pasivo mas Patrimonio neto 5,812 6,317 7,651 9,661 11,199 +Nuevo Financiamiento 1,121 0
Control 0 0 0 0 0
Credito 2,879 4,000 4,000
Deuda a largo plazo 451 391 331

Total Deuda 3,330 4,391 4,331

Intereses 14% 466.20 614.74 606.34

vtas 13,445 16,191 21,408 28,259 37,301

Obligaciones fiscales y sociales 24 24 72
relac. Oblig f y s con Vtas 0.18% 0.15% 0.34%
Otros gastos a pagar 331 427 565 745.8 984.456
relac. Otros gastos a pagar con vtas 2.46% 2.64% 2.64% 2.64% 2.64%
 HISTORICO PROYECTADO
Años
RATIOS 2002 2003 2004 2005 2006
Tasa de crecimiento ventas dV 20% 32% 32% 32%
Margen bruto de ventas GB / V 29% 31% 30% 30% 30%
Utilidad Neta / Ventas GF / V 1.03% 0.78% 1.65% 1.12% 1.64%
Ganancia final / Patrimonio neto (finales) ROE 10.06% 8.35% 19.00% 14.50% 21.96%
Ganancia final / Activo total (finales) ROA 3.26% 2.61% 5.53% 3.65% 5.88%
Rotación Créditos = V / Créditos V/C 7.96 8.19 8.11 8.11 8.11
Rotación Proveedores = CV / Proveedores Cp / P 9.05 9.01 8.73 9.13 9.13
Rotación inventarios = CV / Inventarios CV / I 3.97 4.16 4.14 4.29 4.29
Días de cobro Créditos 46 45 45 45 45
Días de pago a Proveedores 40 40 42 40 40
Días de Inventarios 92 88 88 85 85
Ciclo Operativo 138 132 133 130 130
Ciclo Efectivo 97 92 91 90 90
Liquidez corriente = AC / PC AC / PC 1.11 1.12 1.20 1.22 1.29
Prueba acida 0.49 0.50 0.52 0.57 0.54
Capital de Trabajo 408.80 535.80 1069.80 1559.82 2346.97
Endeudamiento PT/PAT 3.21 3.19 3.11 3.43 3.01
Razon deuda 76.22% 76.11% 75.65% 77.45% 75.07%
% Capital Propio 23.78% 23.89% 24.35% 22.55% 24.93%
Tasa crecimiento sostenido = ROE*r / (1-ROE*r) TCS 11.18% 8.42% 19.32% 14.67% 22.33%
Tasa crecimiento interno = ROA*r / (1-ROA*r) TCI 3.37% 2.68% 5.85% 3.79% 6.25%
Ganancia retenida / Ganancia final r 1 1 1 1 1

Margen M 1.03% 0.78% 1.65% 1.12% 1.64%

Apalancamiento financiero L 3.21 3.19 3.11 3.43 3.01
Rotacion de activos T 2.31 2.56 2.80 2.93 3.33
% pago dividendos Po 0 0 0 0 0

Crecimiento sostenible g 11.18% 9.11% 23.46% 16.96% 28.14%

 FLUJO DE CAJA
(Expresado en Bolivianos)
HISTORICO PROYECTADO
2003 2004 2005 2006
Flujo neto de efectivo de Actividades de operación:
Excedente (pérdida) neto del ejercicio 126 354 316 613
Operaciones que no originan movimiento de efectivo:
Depreciación de activo fijo 168 234 234 234
Bajas o ventas (retiro) netas de activo fijo 90 168 0 0
Sub Total 384 756 550 847
Movimiento de activos y pasivos:
Disminución (Incremento) en cuentas por cobrar -288 -661 -846 -1,115
Disminución (Incremento) en Inventarios -301 -925 -988 -1,472
Disminución (Incremento) en Proveedores 132 547 452 746
Disminución (Incremento) en obligaciones fiscales x pagar 0 48 0 0
Disminución (Incremento) en otros gastos a pagar 96 138 181 239
Total fondos originados en actividades de operación 23 -97 -651 -755
Flujo de fondos de actividades de inversión
Adquisición de activo fijo 198 162 0 0
Total fondos aplicados a actividades de inversión 198 162 0 0

Flujo de fondos de actividades financieras

Disminución (Incremento) en credito banco 210 307 1,121 0
Movimiento deuda a largo plazo -60 -60 -60 -60
Fondos Propios 1 0 0 0
Total fondos originados (aplicados a) actividades financieras 151 247 1,061 -60
Movimiento neto de efectivo en el ejercicio -24 -12 410 -815
Disponibilidades al inicio del ejercicio 192 168 156 566
Disponibilidades al cierre del ejercicio 168 156 566 -249

0 0 0 -249
 Vidal e Hijos S.A.
ANALISIS VERTICAL
HISTORICO PROYECTADO
Años
Rubros
2002 2003 2004 2005 2006
Importe % Importe % Importe % Importe % Importe %
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS 13,445 100% 16,191 100% 21,408 100% 28,259 100% 37,301 100%
Costo ventas 9,484 71% 11,185 69% 14,966 70% 19,755 70% 26,077 70%
MARGEN BRUTO 3,961 29% 5,006 31% 6,442 30% 8,503 30% 11,225 30%
Gastos Operativos (excluyendo depreciaciones) 3,227 24% 4,153 26% 5,457 25% 7,203 25% 9,508 25%
Depreciación 150 1% 168 1% 234 1% 234 1% 234 1%
GANANCIA OPERATIVA 584 4% 685 4% 751 4% 1,066 4% 1,482 4%
Gastos Financieros 391 3% 421 3% 445 2% 615 2% 606 2%
Ingresos no operacionales 0 0% 0 0% 192 1% 0 0% 0 0%
Gastos no operacionales 0 0% 90 1% 0 0% 0 0% 0 0%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 193 1% 174 1% 498 2% 451 2% 876 2%
Impuesto sobre utilidades 54 0% 48 0% 144 1% 135 0% 263 1%
UTILIDAD NETA 139 1% 126 1% 354 2% 316 1% 613 2%
Ganancia retenida 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

BALANCE GENERAL
ACTIVO
Activo corriente 4,268 73% 4,833 77% 6,407 84% 8,651 90% 10,422 93%
Caja y bancos 192 3% 168 3% 156 2% 566 6% -249 -2%
Cuentas a cobrar 1,689 29% 1,977 31% 2,638 34% 3,484 36% 4,599 41%
Inventarios 2,386 41% 2,687 43% 3,612 47% 4,601 48% 6,073 54%
Activo no corriente 1,544 27% 1,484 23% 1,244 16% 1,010 10% 776 7%
Activo Fijo Bruto 1,845 32% 1,893 30% 1,815 24% 1,815 19% 1,815 16%
Depreciacion acumulada 301 5% 409 6% 571 7% 805 8% 1,039 9%
Total del Activo 5,812 100% 6,317 100% 7,651 100% 9,661 100% 11,198 100%
PASIVO
Pasivo corriente 3,859 66% 4,297 68% 5,337 70% 7,091 73% 8,076 72%
Proveedores 1,142 20% 1,274 20% 1,821 24% 2,273 24% 3,019 27%
Credito bancario 2,362 41% 2,572 41% 2,879 38% 4,000 41% 4,000 36%
Obligaciones fiscales y sociales 24 0% 24 0% 72 1% 72 1% 72 1%
Otros gastos a pagar 331 6% 427 7% 565 7% 746 8% 984 9%
Pasivo no corriente 571 10% 511 8% 451 6% 391 4% 331 3%
Deudas a largo plazo 571 10% 511 8% 451 6% 391 4% 331 3%
Total del Pasivo 4,430 76% 4,808 76% 5,788 76% 7,482 77% 8,407 75%
CAPITAL
Fondos Propios 1,382 24% 1,509 24% 1,863 24% 2,179 23% 2,792 25%
Total Patrimonio neto 1,382 24% 1,509 24% 1,863 24% 2,179 23% 2,792 25%
Total Pasivo mas Patrimonio neto 5,812 100% 6,317 100% 7,651 100% 9,661 100% 11,199 100%
 ANALISIS HORIZONTAL
HISTORICO PROYECTADO
Años
2003 2004 2005 2006
Importe % Importe % Importe % Importe %

2,746 120% 5,217 132% 6,851 132% 9,043 132%

1,701 118% 3,781 134% 4,789 132% 6,322 132%
1,045 126% 1,436 129% 2,061 132% 2,721 132%
926 129% 1,304 131% 1,746 132% 2,305 132%
18 112% 66 139% 0 100% 0 100%
101 117% 66 110% 315 142% 416 139%
30 108% 24 106% 170 138% -8 99%
0 192 -192 0% 0 #DIV/0!
90 -90 0% 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!
-19 90% 324 286% -47 91% 424 194%
-6 89% 96 300% -9 94% 127 194%
-13 91% 228 281% -38 89% 297 194%
0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

565 113% 1,574 133% 2,244 135% 1,772 120%

-24 88% -12 93% 410 363% -815 -44%
288 117% 661 133% 846 132% 1,115 132%
301 113% 925 134% 988 127% 1,472 132%
-60 96% -240 84% -234 81% -234 77%
48 103% -78 96% 0 100% 0 100%
108 136% 162 140% 234 141% 234 129%
505 109% 1,334 121% 2,010 126% 1,538 116%

438 111% 1,040 124% 1,754 133% 984 114%

132 112% 547 143% 452 125% 746 133%
210 109% 307 112% 1,121 139% 0 100%
0 100% 48 300% 0 100% 0 100%
96 129% 138 132% 181 132% 239 132%
-60 89% -60 88% -60 87% -60 85%
-60 89% -60 88% -60 87% -60 85%
378 109% 980 120% 1,694 129% 924 112%

127 109% 354 123% 316 117% 613 128%

127 109% 354 123% 316 117% 613 128%
505 109% 1,334 121% 2,010 126% 1,538 116%