PROYECTO: FABRICA DE NEUMÁTICOS

Uno de los empresarios más destacados del país está evaluando la posibilidad
de fabricar neumáticos para vehículos deportivos de la más alta calidad. La
demanda para los próximos años es la siguiente:

2006 2007 2008 2009 2010

4321 4630 4939 5248 5557

El precio de venta de los neumáticos se ha estimado en $380 cada uno, que se

mantendrá constante durante el período de evaluación. El estudio técnico del
proyecto ha determinado que, por cada neumático producido, y considerando las
economías de escala involucradas, se incurrirá en los siguientes costos variables
promedio:

Insumo Costo unitario

Goma $62.8
Fibra de acero $85.2
Mano de obra $25.0
directa

La estructura de costos fijos mensuales está compuesta de $8,000 para la

administración de la empresa y $3,000 para gastos generales. El proyecto
contempla las siguientes inversiones:

Activo Valor Cantidad Vida útil Valor

unitario salvamento
Línea de $70,000 3 5 40%
producción
Obras físicas $650,000 1 5 60%
Terreno $100,000 1 5 100%

El terreno se adquirirá diez meses antes de la puesta en marcha del proyecto,

las obras físicas también comenzarán a efectuarse diez meses antes de la
operación, para lo cual se ha estimado cancelar a la empresa constructora la
suma de $65,000 mensuales a partir de esa fecha. Por último, las líneas de
producción se adquirirán seis meses antes de la puesta en marcha del proyecto.

La inversión en capital de trabajo será de tres meses de costos variables y no se

considerarán inversiones futuras en este rubro, a pesar que los incrementos de
la demanda proyectada. El financiamiento del proyecto estará compuesto por
60% de capital propio y 40% de préstamos bancarios, los cuales se amortizarán
en cinco cuotas iguales a una tasa del 14% anual. El WACC es del 14.4%. El
impuesto a la renta es del 15%.

Asuma que las inversiones netas son iguales a la amortización o depreciación, y

unas NOF del 6% sobre las ventas, teniendo en cuenta para años posteriores el
4% del incremento de las mismas. Considere que el impuesto a la renta es del
15%, un WACC del 14.4% y una tasa de crecimiento perpetua del 3%.
Calcule el valor de la empresa aplicando el método del flujo de caja libre.