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VRS

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

MÁSTER MAGDA RAMÍREZ
INTEGRANTES

Yamileth Zúniga 241051057

Darwing Milla 241051079
Eduardo García 241061193
Joselin Nieto 201220010052
Edith Leal 201510010539

SAN PEDRO SULA, HONDURAS, 05 DE AGOSTO, 2018

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CONTENIDO
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................ 4
OBJETIVOS ......................................................................................................................... 5
ANÁLISIS HORIZONTAL COFISA .................................................................................... 6
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN COFISA (Análisis Horizontal) .......................... 9
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN COFISA (Análisis Vertical) ............................. 12
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS COFISA .......................................................... 14
Prueba Ácida ........................................................................................................ 14
Período Promedio de Cobro................................................................................... 14
Deuda Total a Capital............................................................................................ 14
Razón de Cobertura de Interés .............................................................................. 14
Rendimiento Sobre Activos .................................................................................... 14
Rendimiento Sobre Capital Común ....................................................................... 15
Margen de Utilidad Antes de Impuesto .................................................................. 15
Margen de Utilidad Neta ....................................................................................... 16
Rotación de Efectivo .............................................................................................. 16
Rotación de Cuentas por Cobrar ........................................................................... 16
Rotación de Capital de Trabajo ............................................................................. 16
ANÁLISIS HORIZONTAL DE COFINTER ....................................................................... 17
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN CONFINTER (Análisis Horizontal) .............................. 21
ANÁLISIS VERTICAL COFINTER. .................................................................... 24
Proporción en el Estado de Resultados COFINTER (2016 – 2017) .......................... 26
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN COFINTER (Análisis Vertical) ....................... 27
RAZONES FINANCIERAS COFINTER ............................................................................ 28
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS COFINTER ..................................................... 29
Prueba Acida ........................................................................................................ 29
Deuda a Capital..................................................................................................... 29
Rendimiento Sobre los Activos ............................................................................... 29
Rendimiento Sobre el Capital Común .................................................................... 29
Margen de Utilidad Antes de Impuesto. ................................................................. 29
Margen de Utilidad Neta ....................................................................................... 30
Rotación de Efectivo .............................................................................................. 30
Rotación de Cuentas por Cobrar ........................................................................... 30
Rotación del Capital de Trabajo ............................................................................ 30
ANÁLISIS HORIZONTAL COMPARATIVO COFISA - COFINTER ................................ 31
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ANÁLISIS VERTICAL COMPARATIVO COFISA – COFINTER ..................................... 32

ANÁLISIS COMPARATIVO DE RAZONES FINANCIERAS COFISA – COFINTER ....... 33
BANDERAS ROJAS .......................................................................................................... 35
COFINTER .......................................................................................................... 36
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ..................................................................... 37
ANEXOS ............................................................................................................................ 38
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INTRODUCCIÓN

En el detalle de este informe presentaremos los estados financieros de 2 entidades

cooperativas que prestan servicios financieros en el territorio Hondureño (Balance General,
Estado de Resultados y Estado de Flujo de Efectivo) a través de los cuales desarrollaremos
cálculos de razones financieras, determinación de proporciones y la medición de su
desempeño en una línea de tiempo que va desde el año 2016 al 2017.

Partiendo de los cálculos mencionados en el párrafo anterior, tendremos la oportunidad de

interpretar dichos datos y realizar el análisis respectivo para cada una de las mediciones que
se plantearan.

La metodología del análisis será de la siguiente forma:

 Se analizara cada una de las empresas de forma individual midiendo su desempeño

en una línea de tiempo especifica (año 2016 – año 2017).
 Luego, procederemos a un análisis integral de ambas entidades, las cuales desarrollan
sus actividades en el mismo rubro y que se encuentran en un nivel equiparable dentro
del top 10 de financieras en Honduras, aquí uniremos los datos individuales que se
han determinado para presentar una información compacta que nos indique cuál de
las dos financieras tiene un mejor funcionamiento de todos sus elementos financieros.

También brindaremos detalles acerca de las banderas rojas que se puedan encontrar a fin de
tomar en consideración todas estas determinantes ofreciendo un análisis objetivo, oportuno
y relevante.
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OBJETIVOS

1. Realizar cálculos y mediciones poniendo en práctica los conocimientos adquiridos a

lo largo del curso de Análisis Financiero.
2. Hacer comparaciones válidas y oportunas a partir de los Estados Financieros reales
de las financieras descritas.
3. Analizar los Estados Financieros de manera que los datos y la información sean de
importancia para la toma de decisiones,
4. Interpretar los datos que se obtienen de forma objetiva y con relevancia para el estudio
del desempeño de cada entidad financiera.
5. Redactar con propiedad y seriedad el análisis que se ha desarrollado en este proyecto.
6. Practicar desde un punto más realístico cada uno de los elementos de análisis que son
necesarios para obtener los datos para su posterior interpretación.
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ANÁLISIS HORIZONTAL COFISA

Variaciones en el Balance General (2016-2017)

Analisis Horizontal Compañía Financiera, S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Para los años terminados al 31 de diciembre del 2017 y 2016
2017 2016 Variación Porcentaje
ACTIVO
Disponibilidades 127,356,140 91,433,842 -35,922,298 -39.29%
Inversiones Financieras 39,000,000 37,000,000 -2,000,000 -5.41%
Préstamos descuentos y negociaciones 1,492,049,984 1,159,637,990 -332,411,994 -28.67%
Cuentas por cobrar 3,960,937 4,580,420 619,483 13.52%
Activos mantenidos para la venta, grupo
de activos para su disposicion 55,826,585 27,917,804 -27,908,781 -99.97%
Propiedad, Planta y equipo 90,343,712 79,495,809 -10,847,903 -13.65%
Otros Activos 1,682,315 1,182,198 -500,117 -42.30%
Total Activos 1,810,219,673 1,401,248,063 -408,971,610 -29.19%

Pasivo
Depósitos 595,402,720 442,195,004 -153,207,716 -34.65%
Obligaciones Financieras 656,480,633 531,319,424 -125,161,209 -23.56%
Cuentas Por Pagar 52,564,112 26,764,529 -25,799,583 -96.39%
Provisiones 14,400,000 37,000,000 22,600,000 61.08%
Otros Pasivos 13,600,269 11,135,161 -2,465,108 -22.14%
Total Pasivo 1,332,447,734 1,048,414,118 -284,033,616 -27.09%
Patrimonio
Capital autorizado 300,000,000 170,000,000 -130,000,000 -76.47%
Reserva de Capital 1,756,174 1,756,174 100.00%
Utilidades Retenidas 160,641,045 163,483,621 2,842,576 1.74%
Patrimonio Restringido no Disponible 17,130,893 17,594,151 463,258 2.63%
Total Patrimonio 477,771,938 352,833,946 -124,937,992 -35.41%
Total Pasivo y Patrimonio 1,810,219,673 1,401,248,064 -408,971,609 -29.19%
Cuentas de Orden 2,887,375,980 2,042,848,815
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Variaciones en el Estado Resultados (2016-2017)

Compañia Financiera, S.A.
Estado Resultados y Otro Resultado Integral
Para los años terminados al 31 de diciembre del 2017 y 2016
2017 2016 Variación Porcentaje
Productos y Gastos por Intereses
Ingresos por intereses 433,293,760 307,671,177 125,622,583 28.99%
Gastos por Intereses -100,709,032 -79,252,345 -21,456,687 21.31%
Margen de Intereses 332,584,728 228,418,832 104,165,896 31.32%
Pérdidas por deterioro de Activos Financieros -12,500,000 -30,000,000 17,500,000 -140.00%
Margen de Intereses 320,084,728 198,418,832 121,665,896 38.01%
Ingresos por comisiones 6,101,200 4,650,100 1,451,100 23.78%
Gastos por Comisiones -5,431,045 -3,112,762 -2,318,283 42.69%
Otros Ingresos (Gastos) Financieros 3,717,662 862,065 2,855,597 76.81%
Resultado Financiero 324,472,545 200,818,235 123,654,310 38.11%
Gastos de Funcionarios y Empleados -53,815,666 -42,875,126 -10,940,540 20.33%
Gastos Generales -72,268,199 -46,584,699 -25,683,500 35.54%
Depreciaciones y Amortizaciones -5,191,685 -6,592,164 1,400,479 -26.98%
Ganacias (Perdidas) por cambios en el valor
razonable de Activos y Pasivos No Financieros 11,317,438 13,760,923 -2,443,485 -21.59%
Pérdidas por deterioro de No Activos Financieros, Neta -1,857,839 -1,054,716 -803,123 43.23%
Otros Ingresos (gastos) 21,902,499 25,609,823 -3,707,324 -16.93%
Utilidad (Pérdida) Operación 225,529,094 143,082,272 82,446,822 36.56%
Utilidad (Pérdida) Antes de Impuesto sobre Renta 225,529,094 143,082,272 82,446,822 36.56%
Impuesto sobre la renta -65,371,669 -42,874,682 -22,496,987 34.41%
Utilidad (Pérdida) Neta 160,157,425 100,207,591 59,949,834 37.43%
Ajuste por valor integral
Ganancia (pérdida) en venta de Activos con Financiamiento 17,130,893 17,594,151 -463,258 -2.70%
Utilidad (Pérdida) Integral Total 177,288,318 117,801,741 59,486,577 33.55%
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Variaciones en el Estado de Flujo de Efectivo (2016-2017)

COMPAÑÍA FINANCIERA, S.A.
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO
Por el año terminado al 31 de Diciembre del 2017 y 2016
2017 2016 Variación Porcentaje
Flujo de efectivo de las Actividades de Operación
cobro por Intereses 380,075,729 307,671,177 72,404,552 19.05%
(+) Cobro por Comisiones 10,999,231 8,506,314 2,492,917 22.66%
(-) Pago por Intereses -106,140,077 -79,252,346 -26,887,731 25.33%
(-) Pago por Gastos de Administración -130,976,060 -158,216,795 27,240,735 -20.80%
Ganancia o Pérdida por tenencia o explotación de
bienes recibidos en pago (Neto) 11,239,569 13,760,923 -2,521,354 -22.43%
Inversiones (No consideradas como equivalentes de efectivo
(+) Desinversión -2,000,000 5,000,000 -7,000,000 350.00%
Préstamos, Descuentos y Negociaciones
(+) Amortizaciones 1,311,080,002 1,949,180,008 -638,100,006 -48.67%
(-) Desembolsos -1,602,773,967 -2,239,599,438 636,825,471 -39.73%
Depósitos
(+) Captaciones 984,719,680 744,323,342 240,396,338 24.41%
(-) Retíros -830,310,244 -644,338,612 -185,971,632 22.40%
Cuentas por Cobrar y Pagar (Neto) -8,977,009 -5,832,191 -3,144,818 35.03%
Impuesto sobre la Renta Pagado -22,605,202 11,876,695 -34,481,897 152.54%
Otros Ingresos y Egresos (Neto) -463,257 -463,257 100.00%
Flujo de efectivo de las Actividades de Operación -6,131,607 -86,920,923 80,789,316 -1317.59%

Flujo de efectivo de las Actividades de Inversión

Bienes Muebles e inmuebles
(-) Compra de Propiedad, Planta y Equipo, Propiedad de Inversión -17,795,761 -15,445,809 -2,349,952 13.21%
(-) Otras Entradas y Salidas de Inversión (Neto) -29,766,619 -8,639,258 -21,127,361 70.98%
Flujo Neto de efectivo Procedente de Actividades de Inversión -47,562,380 -24,085,067 -23,477,313 49.36%

Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiación

Obligaciones Financieras
257,252,269
(+) Obtención de Créditos 231,288,201 231,288,201 100.00%
(-) Amortización de Créditos -108,671,916 -172,435,627 63,763,711 -58.68%
Dividendos Pagados -33,000,000 -33,000,000 100.00%
Flujo Neto de efectivo Procedente de Actividades de Financiación 89,616,285 84,816,642 4,799,643 5.36%
Incremento (Disminución) Neto de efectivo y equivalente al efectivo 35,922,299 -26,189,348 62,111,647 172.91%
Efectivo (Disponibilidades) y equivalente al efectivo al principio del período 91,433,841 117,623,189 -26,189,348 -28.64%
Efectivo (Disponibilidades) y equivalente al efectivo al final del período 127,356,141 91,433,841 35,922,300 28.21%
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ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN COFISA (Análisis Horizontal)

Los Activos eventuales de préstamos e intereses por cobrar netos aumentaron en un 28.67%
para el año 2017 en comparación con el año anterior. También podemos ver la baja en la
cuentas por cobrar en un 13.52% tanto en porcentaje como en cantidad al igual que las
Inversiones hubo un incremento para el 2017 de un 5.41%. Al igual que los activos los
pasivos aumentaron en el 2017 en comparación con el año anterior con la obligaciones
financieras que tuvo la financiera tuvo una variación de 125,161,209 entre los dos años con
un porcentaje de 23.56% hubo un aumento en las cuentas de orden que muestran un 29.24%
con una cantidad de 2,887,375,980 del año 2017 mientras que en el año anterior fue de
2,042,848,815.

Los ingresos aumentaron L. 125,622,583 en el año 2017 lo que representa un 28.99%. Los
Intereses recibidos sobre préstamos también aumentaron para el año 2017 en comparación al
año anterior, con un excedente financiero de 177,288,318 reflejando un 33.55%. Haciendo
una comparación de los gastos que tiene la financiera de los dos años 2016 y 2017 también
aumentaron en los gastos operativos de los empleados de un 20.33%. Las Depreciaciones y
amortizaciones aumentó 1,400,479 en comparación al año anterior reflejando un 26.98%
Otros ingresos y gastos aumentaron el 76.81%.

COFISA tuvo un significativo aumento en sus activos en el 2017 en un 29.19% en

comparación con el 2016.

El flujo de efectivo nos muestra que el cobro por intereses aumentó un 19.05%, el cobro por
comisiones 22.66%; el pago por intereses aumentó 25.33% y el pago por gastos de
administración disminuyó un 20.80% en relación al 2016. El saldo de efectivo para principio
del período fue de -28.64% y al final del período de 28.21%.
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Analisis Vertical Compañía Financiera, S.A. (2016-2017)

Proporcion en el Balance General Compañía Financiera, S.A. (2016-2017)
Compañia Financiera, S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Para los años terminados al 31 de diciembre del 2017 y 2016
2017 Proporción % 2016 Proporción %
ACTIVO
Disponibilidades 127,356,140 7.04% 91,433,842 6.53%
Inversiones Financieras 39,000,000 2.15% 37,000,000 2.64%
Préstamos descuentos y negociaciones 1,492,049,984 82.42% 1,159,637,990 82.76%
Cuentas por cobrar 3,960,937 0.22% 4,580,420 0.33%
Activos mantenidos para la venta, grupo
de activos para su disposición 55,826,585 3.08% 27,917,804 1.99%
Propiedad, Planta y equipo 90,343,712 4.99% 79,495,809 5.67%
Otros Activos 1,682,315 0.09% 1,182,198 0.08%
Total Activos 1,810,219,673 100.00% 1,401,248,063 100.00%

PASIVO
Depósitos 595,402,720 32.89% 442,195,004 31.56%
Obligaciones Financieras 656,480,633 36.27% 531,319,424 37.92%
Cuentas Por Pagar 52,564,112 2.90% 26,764,529 1.91%
Provisiones 14,400,000 0.80% 37,000,000 2.64%
Otros Pasivos 13,600,269 0.75% 11,135,161 0.79%
Total Pasivo 1,332,447,734 1,048,414,118
PATRIMONIO
Capital autorizado 300,000,000 16.57% 170,000,000 12.13%
Reserva de Capital 1,756,174 0.13%
Utilidades Retenidas 160,641,045 8.87% 163,483,621 11.67%
Patrimonio Restringido no Disponible 17,130,893 0.95% 17,594,151 1.26%
Total Patrimonio 477,771,938 352,833,946
Total Pasivo y Patrimonio 1,810,219,673 100.00% 1,401,248,064 100.00%

Cuentas de Orden 2,887,375,980 2,042,848,815

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Proporción en el Estado de Resultados (2016-2017)

Analisis Vertical del Estado de Resultados
COMPAÑÍA FINANCIERA, S.A.
ESTADO DE RESULTADOS Y OTRO RESULTADO INTEGRAL
Para los años terminados al 31 de diciembre del 2017 y 2016
2017 Proporción % 2016 Proporción %
Productos y Gastos por Intereses
Ingresos por intereses 433,293,760 100.00% 307,671,177 100.00%
-Gastos por Intereses 100,709,032 23.24% 79,252,345 25.76%
Margen de Intereses 332,584,728 76.76% 228,418,832 74.24%

-Pérdidas por deterioro de Activos Financieros 12,500,000 2.88% 30,000,000 9.75%

Margen de Intereses, Neta de cargos por Deterioro 320,084,728 198,418,832

+Ingresos por comisiones 6,101,200 4,650,100

-Gastos por Comisiones 5,431,045 3,112,762
+Otros Ingresos (Gastos) Financieros 3,717,662 862,065
Ingresos por comisiones, gastos y otros ingresos (Neto) 4,387,817 1.01% 2,399,403 0.78%
Resultado Financiero 324,472,545 200,818,235

-Gastos de Funcionarios y Empleados 53,815,666 12.42% 42,875,126 13.94%

-Gastos Generales 72,268,199 16.68% 46,584,699 15.14%
-Depreciaciones y Amortizaciones 5,191,685 1.20% 6,592,164 2.14%
Ganacias (Perdidas) por cambios en el valor
razonable de Activos y Pasivos No Financieros 12,287,439 2.84% 13,760,923 4.47%
-Pérdidas por deterioro de No Activos Financieros, Neta 1,857,839 0.43% 1,054,716 0.34%
Otros Ingresos (gastos) 21,902,499 5.05% 25,609,823 8.32%
Utilidad (Perdida) Operación 225,529,094 143,082,272
Utilidad (Perdida) Antes de Impuesto sobre Renta 225,529,094 143,082,272
-Impuesto sobre la renta 65,371,669 15.09% 42,874,682 13.94%
Utilidad (Pérdida) Neta 160,157,425 36.96% 100,207,591 32.57%

Ajuste por valor integral

Ganancia (pérdida) en venta de Activos con Financiamiento 17,130,893 3.95% 17,594,151 5.72%
Utilidad (Pérdida) Integral Total 177,288,318 40.92% 117,801,741 38.29%
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ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN COFISA (Análisis Vertical)

La financiera COFISA ha aumentado su disponibilidad de efectivo, para el año 2017 es de

7.04% y el 6.53% el año 2016, teniendo un incremento de 0.51% en el período mencionado,
su principal proporción del activo como está constituida por los préstamos e intereses por
cobrar que y presenta un 82.42% el año 2017 y 82.76% en 2016, reflejando una disminución
del 0.34%.

Las obligaciones financieras han tenido un decremento favorable de 1.65% en su proporción

del año 2017, si bien esto no es tan significativo pero es el comienzo de una de las
recomendaciones que daremos más adelante en su debida sección de este informe, a pesar de
que las utilidades han aumentado su proporción en la conformación del pasivo y capital
contable son menores que las del año 2016 en un 2.63% esto se debe a que otras cuentas han
incrementado su proporción en dicho segmento del balance general.

Los Gastos por intereses conforman un mayor porcentaje de la utilidad neta en el año 2016
con 25.76% que en el año 2017 con 23.24%, la razón se ve afianzada directamente a la
reducción en los gastos por intereses que hemos tenido y que se ve reflejado
satisfactoriamente en nuestra utilidad bruta derivada de las actividades de la financiera.

Los Gastos generales aumentaron 1.54% en relación al año 2016 y los gastos operativos
disminuyeron un 1.52% en comparación al año 2016.
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Razones Financieras COFISA

Años 2016-2017
Razones Financieras 2017 2016

Prueba Acida 1.24 veces 1.26 veces

Periodo Promedio de Credito 45 días 51 días

Deuda Total a Capital 4.44 veces 6.17 veces

Razon de cobertura de Interes 2.13 veces 1.67 veces

Rendimiento S/Activos 12.46% 10.21%

Rendimiento S/Capital Comun 1.11 1.82

Margen de Utilidad Antes del Impuesto 52.05% 46.50%

Margen de Utilidad Neta 36.96% 32.57%

Rotacion de Efectivo 3.96 veces 2.94 veces

Rotacion de Cuentas por Cobrar 8.14 veces 7.20 veces

Rotacion de Capital de Trabajo 1.87 veces 1.70 veces

 14

ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS COFISA

Prueba Ácida

En el año 2016 la liquidez de la financiera estaba en 1.26 veces de las obligaciones a corto
plazo y en el año 2017 la liquidez es 1.24 veces, lo que nos indica que la empresa no tiene
problemas en cumplir con sus pasivos en el periodo (tomando en cuenta los préstamos como
activos corrientes).

Período Promedio de Cobro

Para el año 2016 se necesitaban 51 días para convertir las cuentas por cobrar en efectivo, en
el año 2017 fueron necesarios 45 días para realizar la cobranza de sus cuentas, un promedio
de 48 días en realizar la cobranza, tomando en cuenta que esta entidad presta servicios
financieros los cuales por lo general son amortizados cada mes.

Deuda Total a Capital

La deuda total a Capital se ha reducido en un 1.73 veces midiendo los valores de los años en
cuestión, y tomando en cuenta que la Deuda Total no está clasificada en corto y largo plazo.

Razón de Cobertura de Interés

En este sentido la empresa a través de sus utilidades puede cubrir los intereses en los que
incurre por las deudas contraídas, incluso con un margen mínimo más y que ha incrementado
un poco entre los años analizados. 2016 fue de 1.67 veces y 2017 fue 2.13 veces.

Rendimiento Sobre Activos

El rendimiento que se genera, es decir la utilidad que la empresa genera en proporción a sus
activos a corto y largo plazo ha ido en aumento en un 2.25%, lo que nos indica que la empresa
ha aumentado su desempeño en cuanto a estos factores (Utilidad – Activo)
 15

Rendimiento Sobre Capital Común

En el año 2016 este rendimiento era 1.82% y para el año 2017 bajo a 1.11%, esto nos indica
de que la empresa ha disminuido su desempeño en la Utilidad con respecto a las aportaciones
de los socios de la financiera.

Margen de Utilidad Antes de Impuesto

La proporción de la utilidad antes de impuesto con relación a los ingresos netos de la

operatividad de la financiera COFISA ha aumentado en 5.55% lo que nos dice que la empresa
está obteniendo buen rendimiento.
 16

Margen de Utilidad Neta

4.39% ha sido el incremento del Margen de Utilidad Neta en el año 2017, y sabiendo que el
Margen de Utilidad Antes de Impuesto Aumento en 5.55% y que los ingresos han ido en
aumento, podemos determinar que la contribución social es la que nos reduce el margen neto
ya que tenemos un mejor rendimiento antes de impuestos.

Rotación de Efectivo

La financiera tiene mejora en la renovación de su efectivo con relación a los ingresos

obtenidos, en 2016 la rotación fue de 2.94 veces y en 2017 es de 3.96 veces.

Rotación de Cuentas por Cobrar

En este punto la financiera maneja una rotación de las cuentas por cobrar regular a la deseable
tomando en cuenta el promedio de días de crédito, en 2017 la rotación es de 8.14 veces y en
2016 fue de 7.20, ya que como sabemos los pagos de préstamos son de forma mensual, una
rotación menor a las 12 veces implicaría un problema.

Rotación de Capital de Trabajo

La rotación del capital de trabajo se incrementó en 2017 en relación al 2016 en un 0.17%.

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ANÁLISIS HORIZONTAL DE COFINTER

Análisis Horizontal COFINTER

CORPORACIÓN FINANCIERA INTERNACIONAL S.A. COFINTER
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
al 31 de Diciembre de 2017
Comparativo con el año finalizado el 31 de Diciembre de 2016
Variación
2017 2016 Aumento o Disminución
ACTIVO
Efectivo y Equivalentes 63,806,592 37,487,922 26,318,670 70.21%
Inversiones en Certificados de Depósitos 21,980,727 44,013,194 -22,032,467 -50.06%
Entidades oficiales 59,471,341 31,857,104 27,614,237 86.68%
Disponibilidades Inmediatas 4,335,251 5,630,818 -1,295,567 -23.01%
Acciones y Participaciones 1,000 1,000 0 0.00%
Otras Inversiones 21,886,318 30,835,695 -8,949,377 -29.02%
Inversiones Obligatorias 13,080,000 -13,080,000 -100.00%
Otros Activos 1,682,315 1,182,198 500,117 42.30%
estimación por deterioro acumulado -1,000 -1,000 0 0.00%
Préstamos, descuentos y negociaciones,
estimación por deterioro e intereses por cobrar
por cobrar (neto) 617,304,233 484,078,624 133,225,609 27.52%
créditos Vigentes 637,716,837 499,501,815 138,215,022 27.67%
Créditos atrasados 20,541,701 17,943,910 2,597,791 14.48%
Créditos Vencidos 510,085 64,215 445,870 694.34%
créditos refinanciados 159,467 63,937 95,530 149.41%
Intereses Por cobrar 346,780 513,708 -166,928 -32.49%
(Estimación por deterioro acumulado Créditos dudosos) -41,970,727 -34,008,962 -7,961,765 23.41%
Cuentas y documentos por cobrar 14,981,839 11,252,513 3,729,326 33.14%
Propiedad planta y equipo -neto 4,393,462 2,757,614 1,635,848 59.32%
Activos físicos 7,871,612 5,827,628 2,043,984 35.07%
Depreciación acumulada -3,478,150 -3,070,014 -408,136 13.29%
Otros Activos 18,062,143 12,193,447 5,868,696 48.13%
Total Activo 740,528,996 591,783,314 148,745,682 25.14%
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Pasivo y Patrimonio Neto:

Pasivo
Depósitos del Público 345,995,110 255,188,505 90,806,605 35.58%
Depósitos a plazo fijo 345,995,110 255,188,505 90,806,605 35.58%

Obligaciones financieras 18,518,774 19,742,047 -1,223,273 -6.20%

Préstamos por pagar 18,518,774 19,742,047 -1,223,273 -6.20%
Cuentas por pagar 21,883,396 19,120,068 2,763,328 14.45%
Obligaciones subordinadas a termino
Provisiones 6,564,948 5,789,961 774,987 13.39%
Otros pasivos 27,010,674 16,526,995 10,483,679 63.43%
Total Pasivo 419,972,902 316,367,576 103,605,326 32.75%

Patrimonio Neto:
Capital primario 177,174,300 177,174,300 0 0.00%
Capital complementario 93,400,410 98,293,674 -4,893,264 -4.98%
Reserva Legal 3,991,547 3,991,547 0 0.00%
Utilidades acumuladas 89,408,863 94,302,128 -4,893,265 -5.19%
Resultado del ejercicio 50,000,852 0 50,000,852 -100.00%
Capital restringido -19,468 -52,237 32,769 -62.73%
Total patrimonio Neto 320,556,094 275,415,737 45,140,357 16.39%
Total Pasivo y Patrimonio Neto 740,528,996 591,783,314 148,745,682 25.14%
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Variaciones en el Estado de Resultados COFINTER 2016-2017

Corporacion Financiera Internacional-Cofinter
Estado de Resultados
Por el año finalizado al 31 de diciembre de 2017
Comparativo con el año finalizado el 31 de diciembre de 2016
Variación
2017 2016 Aumento o Disminución
Productos Financieros 145,140,434 128,740,673
Intereses 140,556,947 119,774,778 20,782,169 14.79%
Comisiones 1,722,439 8,884,503 -7,162,064 -415.81%
Otros ingresos 2,861,049 81,392 2,779,657 97.16%
Gastos financieros 38,309,183 24,930,113 13,379,070 34.92%
Intereses 28,273,967 24,338,622 3,935,345 13.92%
Comisiones 751,978 586,881 165,097 21.96%
Otros Gastos 4,610 -4,610 -100.00%
Utilidad Financiera 106,831,251 103,810,560 3,020,691 2.83%
Productos por servicios
Servicios diversos
Gastos operacionales 39,518,290 39,061,934
Gastos de administración 18,677,059 14,590,834 4,086,225 21.88%
Pérdidas por deterioro de Activos Financieros 9,283,238 6,000,000 3,283,238 35.37%
Depreciaciones y amortizaciones 1,350,884 873,184 477,700 35.36%
Gastos diversos 19,490,348 17,597,916 1,892,432 9.71%
Utilidad de Operación 67,312,961 64,748,626 2,564,335 3.81%
ingresos y gastos no operacionales 610,655 1,945,594 -1,334,939 -218.61%
Utilidad antes del impuesto sobre la renta 67,923,616 66,694,220 1,229,396 1.81%
Impuesto sobre la renta 17,922,764 17,441,431 481,333 2.69%
Utilidad o Perdida Neta 50,000,852 49,252,788 748,064 1.50%
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Variaciones en el Flujo de Efectivo COFINTER 2016-2017

Corporación Financiera Internacional
Estado de flujo de efectivo
Por el año finalizado al 31 de diciembre de 2017
(comparativo con el año finalizado el 31 de diciembre2016

Variación
2017 2016 Aumento o Disminución
Flujo de efectivo de las actividades de Operación
(+) Cobro por intereses 10,362,864 119,690,581 -109,327,717
(+) Cobro por comisiones 191,248 8,968,700 -8,777,452
(+) Cobro por servicios 81,392 -81,392
(-) Pago por intereses -24,338,622 24,338,622
(-) Pago por comisiones -586,881 586,881
(-) Pago por servicios -4,610 4,610
(-) Pago por gastosde administración -4,946,056 -39,061,934 34,115,878
inversiones (no concideradas como equivalentes de efectivo
(+) Desinversión
(-) Inversión
Préstamos decuentos y negociaciones 19,256,353 19,256,353
(+) Amortizaciones -103,741,838 103,741,838
(-) Desembolsos
Depositos -8,161,062 -8,161,062
(+) Captaciones 47,180,855 -47,180,855
(-) Retiros
(+ o -) Cuentas por cobrar y pagar (neto) -16,004,958 16,004,958
Impuesto sobre renta pagado -1,436,472 1,436,472
(+ o -) otros ingresos y egresos (neto) -3,309,098 15,015,755 -18,324,853
Flujo de efectivo neto de actividades de operación 13,394,248 5,761,967 7,632,281

Flujo de efectivo de las actividades de inversión

Bienes muebles e inmuebles
(+) Venta de activos 1,094,133 -1,094,133
(-) Compra de propiedad, planta y equipo -38,599 -2,999,876 2,961,277
(-) Inversiones permanentes en acciones (neto) -2,829 13,378,762 -13,381,591
Otras entredas y salidas de inversiones (neto) 1,011,739 -1,011,739
Flujo de efectivo neto de actividades de inversión -41,428 12,484,758 -12,526,186

Flujo de efectivo de las actividades Financieras

Obligaciones financieras
(+) Obtención de créditos
(-) Amortización de créditos -114,149 -3,761,128 3,646,979
Dividendos pagados
Flujo de efectivo neto de las actividades Financieras -114,149 -3,761,128 3,646,979
Total flujo de efectivo 13,238,670 14,485,597 -1,246,927
Efectivo (disponibilidades) al principio del período 50,567,922 23,002,324 27,565,598
Efectivo (disponibilidades) al final del período 63,806,592 37,487,922 26,318,670
 21

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN CONFINTER (Análisis Horizontal)

En este Balance se puede observar que los préstamos por cobrar aumentaron un 27.52% a un
18% esto nos indica que el ingreso de efectivo ira aumentado también debido a los préstamos
otorgados a los clientes, también favorece que las obligaciones financieras disminuyeron en
un 6.2%.

Las cuentas por cobrar aumentaron un 33.14% lo que puede representar un importante punto
para el análisis en la sección de banderas rojas de este informe puesto que estas cuentas
aportan liquidez a la empresa en el corto plazo.

Los ingresos por intereses aumentaron un 14.79% en el 2017 en comparación al año anterior,
pero hubo un aumento del 34.92% en el total de gastos financieros que supera al aumento de
los ingresos financieros, sin embargo los excedentes para el año aumentaron en un 1.5% esto
es debido a que las provisiones para cuentas incobrables aumentaron en un 23.41% en
comparación con el año 2016.
 22

Análisis Vertival COFINTER

Corporación Financiera Internacional,S.A.
Estado de Situación Financiera
al 31 de Diciembre de 2017
Comparativo con el año finalizado el 31 de Diciembre de 2016
2017 2016
ACTIVO
Efectivo y Equivalentes 63,806,592 37,487,922
Inversiones en Certificados de Depósitos 21,980,727 44,013,194
Entidades oficiales 59,471,341 8.03% 31,857,104 5.38%
Disponibilidades Inmediatas 4,335,251 0.59% 5,630,818 0.95%
Acciones y Participaciones 1,000 0.00% 1,000 0.00%
Otras Inversiones 21,886,318 2.96% 30,835,695 5.21%
Inversiones Obligatorias 0.00% 13,080,000 2.21%
Rendimientos financieros por cobrar 94,410 0.01% 76,850 0.01%
estimación por deterioro acumulado -1,000 0.00% -1,000 0.00%
Préstamos, descuentos y negociaciones,
estimación por deterioro e intereses por cobrar
por cobrar (neto) 617,304,233 484,078,624
créditos Vigentes 637,716,837 86.12% 499,501,815 84.41%
Créditos atrasados 20,541,701 2.77% 17,943,910 3.03%
Créditos Vencidos 510,085 0.07% 64,215 0.01%
créditos refinanciados 159,467 0.02% 63,937 0.01%
Intereses Por cobrar 346,780 0.05% 513,708 0.09%
(Estimación por deterioro acumulado Créditos dudosos) -41,970,727 -5.67% -34,008,962 -5.75%
Cuentas y documentos por cobrar 14,981,839 2.02% 11,252,513 1.90%
Propiedad planta y equipo -neto 4,393,462 2,757,614
Activos físicos 7,871,612 1.06% 5,827,628 0.98%
Depreciación acumulada -3,478,150 -0.47% -3,070,014 -0.52%
Otros Activos 18,062,143 2.44% 12,193,447 2.06%
Total Activo 740,528,996 100.00% 591,783,314 100.00%
 23

Pasivo y Patrimonio Neto:

Pasivo
Depósitos del Público 345,995,110 255,188,505
Depósitos a plazo fijo 345,995,110 46.72% 255,188,505 43.12%

Obligaciones financieras 18,518,774 19,742,047

Préstamos por pagar 18,518,774 2.50% 19,742,047 3.34%
Cuentas por pagar 21,883,396 2.96% 19,120,068 3.23%
Obligaciones subordinadas a termino
Provisiones 6,564,948 0.89% 5,789,961 0.98%
Otros pasivos 27,010,674 3.65% 16,526,995 2.79%
Total Pasivo 419,972,902 316,367,576

Patrimonio Neto:
Capital primario 177,174,300 23.93% 177,174,300 29.94%
Capital complementario 93,400,410 98,293,674
Reserva Legal 3,991,547 0.54% 3,991,547 0.67%
Utilidades acumuladas 89,408,863 12.07% 94,302,128 15.94%
Resultado del ejercicio 50,000,852 6.75% 0.00%
Capital restringido -19,468 0.00% -52,237 -0.01%
Total patrimonio Neto 320,556,094 275,415,737
Total Pasivo y Patrimonio Neto 740,528,996 100.00% 591,783,314 100.00%
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ANÁLISIS VERTICAL COFINTER.

Análisis Vertival COFINTER
Corporación Financiera Internacional,S.A.
Estado de Situación Financiera
al 31 de Diciembre de 2017
Comparativo con el año finalizado el 31 de Diciembre de 2016
2017 2016
ACTIVO
Efectivo y Equivalentes 63,806,592 37,487,922
Inversiones en Certificados de Depósitos 21,980,727 44,013,194
Entidades oficiales 59,471,341 8.03% 31,857,104 5.38%
Disponibilidades Inmediatas 4,335,251 0.59% 5,630,818 0.95%
Acciones y Participaciones 1,000 0.00% 1,000 0.00%
Otras Inversiones 21,886,318 2.96% 30,835,695 5.21%
Inversiones Obligatorias 0.00% 13,080,000 2.21%
Rendimientos financieros por cobrar 94,410 0.01% 76,850 0.01%
estimación por deterioro acumulado -1,000 0.00% -1,000 0.00%
Préstamos, descuentos y negociaciones,
estimación por deterioro e intereses por cobrar
por cobrar (neto) 617,304,233 484,078,624
créditos Vigentes 637,716,837 86.12% 499,501,815 84.41%
Créditos atrasados 20,541,701 2.77% 17,943,910 3.03%
Créditos Vencidos 510,085 0.07% 64,215 0.01%
créditos refinanciados 159,467 0.02% 63,937 0.01%
Intereses Por cobrar 346,780 0.05% 513,708 0.09%
(Estimación por deterioro acumulado Créditos dudosos) -41,970,727 -5.67% -34,008,962 -5.75%
Cuentas y documentos por cobrar 14,981,839 2.02% 11,252,513 1.90%
Propiedad planta y equipo -neto 4,393,462 2,757,614
Activos físicos 7,871,612 1.06% 5,827,628 0.98%
Depreciación acumulada -3,478,150 -0.47% -3,070,014 -0.52%
Otros Activos 18,062,143 2.44% 12,193,447 2.06%
Total Activo 740,528,996 100.00% 591,783,314 100.00%
 25

Pasivo y Patrimonio Neto:

Pasivo
Depósitos del Público 345,995,110 255,188,505
Depósitos a plazo fijo 345,995,110 46.72% 255,188,505 43.12%

Obligaciones financieras 18,518,774 19,742,047

Préstamos por pagar 18,518,774 2.50% 19,742,047 3.34%
Cuentas por pagar 21,883,396 2.96% 19,120,068 3.23%
Obligaciones subordinadas a termino
Provisiones 6,564,948 0.89% 5,789,961 0.98%
Otros pasivos 27,010,674 3.65% 16,526,995 2.79%
Total Pasivo 419,972,902 316,367,576

Patrimonio Neto:
Capital primario 177,174,300 23.93% 177,174,300 29.94%
Capital complementario 93,400,410 98,293,674
Reserva Legal 3,991,547 0.54% 3,991,547 0.67%
Utilidades acumuladas 89,408,863 12.07% 94,302,128 15.94%
Resultado del ejercicio 50,000,852 6.75% 0.00%
Capital restringido -19,468 0.00% -52,237 -0.01%
Total patrimonio Neto 320,556,094 275,415,737
Total Pasivo y Patrimonio Neto 740,528,996 100.00% 591,783,314 100.00%
 26

Proporción en el Estado de Resultados COFINTER (2016 – 2017)

Análisis Vertical Estado Resultados COFINTER

Corporacion Financiera Internacional-Cofinter
Estado de Resultados
Por el año finalizado al 31 de diciembre de 2017
Comparativo con el año finalizado el 31 de diciembre de 2016
2017 Proporción % 2016 Proporción %
Productos Financieros 145,140,434 100.00% 128,740,673 100.00%
Intereses 140,556,947 119,774,778
Comisiones 1,722,439 8,884,503
Otros ingresos 2,861,049 81,392

Gastos financieros 38,309,183 26.39% 24,930,113 19.36%

Intereses 28,273,967 24,338,622
Comisiones 751,978 586,881
Otros Gastos 9,283,238 4,610
Utilidad Financiera 106,831,251 103,810,560
Productos por servicios
Servicios diversos
Gastos operacionales 39,518,290 27.23% 39,061,934 30.34%
Gastos de administración 18,677,059 14,590,834
Pérdidas por deterioro de Activos Financieros 6,000,000
Depreciaciones y amortizaciones 1,350,884 873,184
Gastos diversos 19,490,348 17,597,916
Utilidad de Operación 67,312,961 64,748,626
ingresos y gastos no operacionales -610,655 -0.42% -1,945,594 -1.51%
Utilidad antes del impuesto sobre la renta 67,923,616 66,694,220
Impuesto sobre la renta 17,922,764 12.35% 17,441,431 13.55%
Utilidad o Pérdida Neta 50,000,852 34.45% 49,252,788 38.26%
 27

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN COFINTER (Análisis Vertical)

La financiera está reduciendo sus proporciones de disponibilidad y las cuentas por cobrar, y
los créditos vigentes tuvieron un incremento de 1.71% en relación al 2016, los créditos
atrasados tuvieron una baja de 0.26% y los créditos vencidos aumentaron 0.06%; en cuanto
al activo fijo la propiedad, mobiliario y equipo se incrementaron 0.13% en comparación con
2016.

Sus gastos por intereses en una proporción de 7.03% mayor al 2016, las provisiones para
cuentas incobrables se reducen en un 0.08% comparado con 2016, sin embargo sus gastos
operativos y administrativos son del 27.23% de sus ingresos, la utilidad neta es de un 24.45%
para el año 2017 indicándonos un buen desempeño.
 28

RAZONES FINANCIERAS COFINTER

Razones Financieras COFINTER

Años 2016-2017
Razones Financieras 2017 2016
Prueba Ácida 2.15 2.24

Periodo Promedio de Crédito 38 días 32 días

Deuda Total a Capital 2.37 veces 1.79 veces

Razón de cobertura de Interes 2.27 veces 2.57 veces

Rendimiento S/Activos 9.09% 10.94%

Rendimiento S/Capital Común 2.87 % 1.99 %

Margen de Utilidad Antes del Impuesto 46.38% 50.29%

Margen de Utilidad Neta 34.45% 38.26%

Rotación de Efectivo 2.54 veces 6.87 veces

Rotación de Cuentas por Cobrar 9.69 veces 11.44 veces

Rotación de Capital de Trabajo 3.54 veces 3.60 veces

 29

ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS COFINTER

Prueba Acida
La financiera tuvo un decremento de -0.09 entre el año 2017 y el 2016 ya que en el primer
año el resultado nos dio 2.24 y en el 2016 obtuvo 2.15 veces en lo cual se puede decir que
bajo poco en su capacidad de cubrir sus deudas del activo circulante

Deuda a Capital
En esta razón vemos el aumento ya que fue 0.58 de las veces que comparación con el 2016
y esto nos representa el grado de la deuda que tiene la empresa en comparación con el
financiamiento del capital existente.

Rendimiento Sobre los Activos

En rendimiento obtenido en esta razón fue de un decremento de 1.85% en comparación con
el año anterior y esto se debió a la baja en las otras inversiones e inversiones obligatorias que
representan un 2.96% en 2017 y 7.42% en 2016.

Rendimiento Sobre el Capital Común

Con el rendimiento en el 2017 fue de 2.87 veces y en 2016 de 1.99 veces, la utilidad del
ejercicio fue de 6.75%, aunque disminuyo las utilidades acumuladas en relación a 2016

Margen de Utilidad Antes de Impuesto.

Para esta razón en el 2016 se obtuvo un porcentaje del 46.38% y con una diferencia de
disminución de 4 puntos para el años 2017 esto se debió a que hubo una variación positiva
de 2,779,657 en los ingresos, mientras que en la utilidad antes de impuestos se mantuvo.
 30

Margen de Utilidad Neta

Para esta razón debería ser el mismo porcentaje que de la anterior pero solo se obtuvo una
diferencia negativa de 3.81% debido a que en el 2017 los Otros Gastos pagados fueron
mayores que los del 2016 y por esta razón no se obtuvo un crecimiento de un 4%.

Rotación de Efectivo
La financiera se ve afectada en esta razón 4.33 veces debido a aumentaron los créditos en
general.

Rotación de Cuentas por Cobrar

La rotación ha tenido una disminución considerable de 1.75 veces en relación con el 2016 y
se ha debido a que ha incrementado la mora en la cartera de prestamos

Rotación del Capital de Trabajo

Podemos ver que en 2017 la rotación fue de 3.54 veces y en 2016 un 3.60 veces, mostrando
una disminución de 0.06 veces
 31

ANÁLISIS HORIZONTAL COMPARATIVO COFISA - COFINTER

En ambas financieras hubo un aumento en las cuentas de préstamos por cobrar del año 2016
al 2017, para COFISA aumento 28.67% y COFINTER el 27.52% esto quiere decir que
aumentaran los ingresos a corto plazo (según la proporción determinada a recuperar en el
periodo) y a largo plazo al cumplimiento del periodo de crédito, es importante para la empresa
saber que está aumentando esa cuenta aunque puede ser contradictorio cuando los clientes
no cancelan a tiempo o caen a la provisión de cuentas incobrables la cual ha disminuido para
COFINTER. En cuanto a las cuentas por pagar COFISA tuvo un aumento del 96.39% y
COFINTER aumentó un 14.45%, las cuentas por cobrar de COFISA que son las cuentas más
liquidas con relaciones a los préstamos por cobrar tienen un aumento de 15.15% sin embargo
COFINTER se ha enfocado en sus cuentas de préstamos por cobrar, aunque aún mantiene
una alza en 2017 del 33.14%.

COFISA ha obtenido un aumento de sus ingresos del 14.79% y COFINTER del 28.99% sin
embargo las utilidades netas de COFISA se encuentran por encima del aumento que ha
obtenido COFINTER, si nos vamos a las razones financieras veremos claramente que el
margen de utilidad neta de COFISA sobrepasa al de COFINTER.
 32

ANÁLISIS VERTICAL COMPARATIVO COFISA – COFINTER

Ambas financieras tienen mayores proporciones de sus depósitos, COFISA tiene una
proporción de 32.89% en deudas circulantes y COFINTER tiene un 46.72% de esas deudas
cabe resaltar que para COFINTER las aportaciones constituyen un 50% de la suma entre los
pasivos y capital lo que nos propone una buena visión del equilibrio que la cooperativa puede
generar para financiar sus actividades, por otra parte COFISA únicamente alcanza casi un
tercio de la suma de sus pasivos y capital en la proporción de sus aportaciones, lo que puede
involucrar mayores dificultades para llevar a cabo las operaciones con capital propio.

De igual manera para ambas financieras como es de esperarse el mayor porcentaje del activo
está constituido en los prestamos e intereses por cobrar que suponen un 82.42% para COFISA
en el 2017 y un 86.12% para COFINTER, sin embargo es importante observar que COFISA
está reduciendo sus cuentas por cobrar para enfocarse en mayor manera a sus Prestamos lo
que nos da indicios que estas proporciones serán mayores para esta financiera, incluir esta
cuenta como un activo circulante facilita a las financieras a presentar un estado de liquidez
apremiante.

Mientras que los gastos para la financiera COFINTER suponen aproximadamente un 54%
de sus ingresos netos, para COFISA únicamente rondan el 33% lo que nos presenta un
panorama importante y en el cual COFISA podría mejorar sus ponderaciones para optimizar
sus utilidades.
 33

ANÁLISIS COMPARATIVO DE RAZONES FINANCIERAS

COFISA – COFINTER
COFINTER COFISA
Razones Financieras 2017 2016 Razones Financieras 2017 2016

Prueba Ácida 2.15 2.24 Prueba Ácida 1.24 1.26

Período Promedio de Crédito 38 dias 32 dias Período Promedio de Crédito 45 dias 51 dias

Deuda Total a Capital 2.37 veces 1.79 veces Deuda Total a Capital 4.44 veces 6.17 veces

Razón de cobertura de Interes 2.27 veces 2.57 veces Razón de cobertura de Interes 2.13 veces 1.67 veces

Rendimiento S/Activos 9.09% 10.94% Rendimiento S/Activos 12.46% 10.21%

Rendimiento S/Capital Común 2.87% 1.99% Rendimiento S/Capital Común 1.11 1.82

Margen de Utilidad Antes del Impuesto 46.38% 50.29% Margen de Utilidad Antes del Impuesto 52.05% 46.50%

Margen de Utilidad Neta 34.45% 38.26% Margen de Utilidad Neta 36.96% 32.57%

Rotación de Efectivo 2.54 veces 6.87 veces Rotación de Efectivo 3.96 veces 2.94 veces

Rotación de Cuentas por Cobrar 9.69 veces 11.44 veces Rotación de Cuentas por Cobrar 8.14 veces 7.20 veces

Rotación de Capital de Trabajo 3.54 veces 3.60 veces Rotación de Capital de Trabajo 1.87 veces 1.70 veces
 34

La financiera COFINTER tiene mejores niveles de liquidez en comparación con COFISA en

ambos años, y no vemos que COFISA esté mejorando su liquidez, COFINTER da un periodo
de crédito más corto según la razón financiera para el cobro de sus cuentas mientras COFISA
cobra sus cuentas en siete días mas que COFINTER.-
COFISA Depende mucho del financiamiento a través de pasivos a corto plazo mientras que
COFINTER mantiene niveles bastante atractivos en cuanto a los pasivos que utiliza para
financiar sus actividades, en ambos años COFINTER demuestra tener una capacidad un poco
superior a COFISA para cubrir los intereses que se adeudan por el financiamiento, en cuanto
al rendimiento COFISA tiene mejores porcentajes utilizando su activo disponible para
realizar operaciones y obtener utilidades sin embargo COFISA presenta casi el doble del
rendimiento utilizando sus aportaciones comunes para generar utilidades.

En cuanto a los márgenes de utilidad, COFINTER presentan una baja en 2017 de 4%

aproximadamente en relación a 2016, y COFISA en sus gestiones muestra un incremento de
5.55% en comparación con 2016 mientras COFISA tiene un crecimiento lento, COFINTER
avanza a pasos mesurados pero importantes para medir el desempeño y tamaño de la
financiera.
 35

BANDERAS ROJAS

COFISA

1. La financiera tiene una razón un poco superior de endeudamiento, lo que indica que
el funcionamiento de sus actividades de explotación están siendo financiadas por
pasivos más que por la participación de los accionistas y aportantes.
2. Partiendo del punto anterior, es preocupante detectar que la financiera depende
mayormente de pasivos a corto plazo que aquellos pagaderos a plazos más extensos,
lo podemos identificar claramente viendo las razones correspondientes a la Deuda
total a Capital que tiene valores un poco mayores a 1.
3. A primera vista la razón de prueba acida nos indica que la liquidez de la empresa es
estable, ya que se pueden pagar los pasivos circulantes hasta 1.24 veces con los
activos circulantes, sin embargo debemos tomar en cuenta que la financiera está
considerando los Prestamos e Intereses que son cobrados a largo plazo como parte de
sus activos corrientes, a sabiendas que solo una parte de estos puede ser recuperada
en el corto plazo, si eliminásemos esa cuenta del activo circulante la empresa
presentaría serios problemas de liquides alcanzando apenas un valor de 0.10.
4. La provisión para cuentas incobrables en 2017 se utilizó L.3,896,382.00 para cubrir
prestamos considerados perdidas, esto indica que se han acreditado préstamos a
entidades ya sea comerciales o personales que tienen altos niveles de riesgo en una
industria que ha sufrido los impactos de la difícil economía de nuestro país por suerte
la eliminación de gastos de otros periodos amortigua en cierto modo esta acción
contable.
 36

COFINTER

1. La cooperativa tiene datos negativos en las actividades de operación, en comparación

con el año 2016 y su principal factor es el aumento en los préstamos por cobrar, y
aunque estos son los principales medios de ingresos que tiene la financiera, el flujo
nos demuestra que no son suficientes. Porque su recuperación según el periodo de
cobranza es de 5 años.
2. En relación con lo anterior la financiera no está teniendo suficiente financiamiento a
largo plazo, para ellos deben conseguir que sus aportantes de los depósitos a plazo
los hagan a mayores tiempo o buscar financiamientos de préstamos a largo plazo
porque todo lo está realizando con los circulantes y esto le puede causar que su
disponibilidad inmediata de efectivo caiga por la salidas rápidas del mismo.
3. El efectivo de la financiera esta tenido grandes bajas entre los 2 años y solo entre el
2016 al 2017 la disminución de la rotación de efectivo es de 4.33 veces menor en
2017.
4. Los gastos generales y administrativos representan para la financiera un 27.23% en
el 2016 y un 30.34% en el 2016 en esta parte es donde fuga mayor cantidad en
relación con los ingresos, y se nota que se están haciendo porque control en estos
gastos.
 37

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

 Ambas financieras están teniendo buen desempeño, incrementando sus ingresos y

generando márgenes de utilidad que van en ascenso, sin embargo COFISA tiene
mejores utilidades que COFINTER lo que la hace más atractiva para los aportantes.
 No podemos pasar por alto que COFISA es una financiera más grande que
COFINTER, lo comprobamos a partir de sus proporciones en balance general e
ingresos de estado de resultado.
 El efectivo de ambas financieras tiene variaciones significativas puesto que sus
operaciones se llevan a cabo con el dinero de captaciones.
 Recomendamos en especial a la financiera COFISA que revise sus políticas de crédito
para evitar hacer uso de las provisiones para cuentas incobrables.

 Recomendamos a las financieras ajustes realizables en sus gastos administrativos y

operativos que serán de utilidad para potenciar las utilidades.
 Recomendamos a la financieras COFISA no disminuir sus cuentas por cobrar a corto
plazo pues como vimos en sus estados financieros se han disminuido en gran medida,
y es una cuenta útil siempre y cuando estas genere intereses por cobrar.
 38

ANEXOS
CALCULO RAZONES FINANCIERAS COFISA

Prueba Acida Act circ.-inv/pasivo circ. 1623367061/1304447465 (2017)

Act circ.-inv/pasivo circ. 1255652252/1000278957 (2016)

Periodo Promedio de Credito dias del año/rotacion CxC 365/8.14 (2017)

dias del año/rotacion CxC 365/7.2 (2016)

Deuda Total a Capital Pas Total/Capital 1332447734/300000000 (2017)

Pas Total/Capital 1048414118/170000000 (2016)

Razon de cobertura de Interes Ut.Operacion/G.Intereses 225529094/(100709032+5191685) (2017)

Ut.Operacion/G.Intereses 143082272/(79252345+6592164) (2016)

Rendimiento S/Activos Ut.operacion/Activos totales 225529094/1810219673 (2017)

Ut.operacion/Activos totales 143082272/1401248063 (2016)

Rendimiento S/Capital Comun Patrim.-Capital contab/Utilid. Neta 477771938-300000000/150157425 (2017)

Patrim.-Capital contab/Utilid. Neta 352833946-170000000/100207591 (2016)

Margen de Utilidad Antes del Impuesto Ut. Operación/Ing.Totales 225529094/433293760 (2017)

Ut. Operación/Ing.Totales 143082272/307671177 (2016)

Margen de Utilidad Neta Ut. Neta/Ing. Totales 160157425/433293760 (2017)

Ut. Neta/Ing. Totales 100207591/307671177 (2016)

Rotacion de Efectivo Ing: Totales/Prom.efectivo 433293760/109394991 (2017)

Ing: Totales/Prom.efectivo 307671177/104528515 (2016)

Rotacion de Cuentas por Cobrar ing. Totales/saldo CxC 433293760/53218031 (2017)

ing. Totales/saldo CxC 307671177/42728525 (2016)

Rotacion de Capital de Trabajo Capital/Ut Neta 300000000/160157425 (2017)

Capital/Ut Neta 170000000/100207591 (2016)
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CALCULO RAZONES FINANCIERAS COFINTER

Prueba Acida Act circ.-inv/pasivo circ. 742398552/345995110 (2017)

Act circ.-inv/pasivo circ. 572458838/255188505 (2016)

Periodo Promedio de Credito dias del año/rotacion CxC 365/9.69 (2017)

dias del año/rotacion CxC 365/11.44 (2016)

Deuda Total a Capital Pas Total/Capital 419972902/177174300 (2017)

Pas Total/Capital 316367576/177174300 (2016)

Razon de cobertura de Interes Ut.Operacion/G.Intereses+amort deuda 67312961/(28273967+1350884) (2017)

Ut.Operacion/G.Intereses 64748626/24338622 (2016)

Rendimiento S/Activos Ut.operacion/Activos totales 67312961/740528996 (2017)

Ut.operacion/Activos totales 64748626/591783314 (2016)

Rendimiento S/Capital Comun Patrim.-Capital contab/Utilid. Neta 320556094-177174300/50000852 (2017)

Patrim.-Capital contab/Utilid. Neta 275415737-177174300/49252788 (2016)

Margen de Utilidad Antes del Impuesto Ut. Operación/Ing.Totales 67312961/145140434 (2017)

Ut. Operación/Ing.Totales 64748626/128740673 (2016)

Margen de Utilidad Neta Ut. Neta/Ing. Totales 50000852/145140434 (2017)

Ut. Neta/Ing. Totales 49252788/128740673 (2016)

Rotacion de Efectivo Ing: Totales/Prom.efectivo 145140434/57187257 (2017)

Ing: Totales/Prom.efectivo 128740673/18743960.50 (2016)

Rotacion de Cuentas por Cobrar ing. Totales/saldo CxC 145140434/14981839 (2017)

ing. Totales/saldo CxC 128740673/11252513 (2016)

Rotacion de Capital de Trabajo Capital/Ut. Neta 177174300/50000852 (2017)

Capital/Ut. Neta 177174300/49252788 (2016)