CAPITULO XIV

EL SECTOR FINANCIERO

14.1. Sector financiero: Funciones e importancia

La circulación en el proceso económico adquiere gran importancia porque, cuando se compra y se

venden los bienes y servicios, ocurre el Intercambio de estos por dinero cuyo valor esta expresado en
monedas y billetes. Entonces, el dinero es un bien que también cobra importancia fundamental para el
intercambio, pues los productores necesitan monedas y billetes para comprar recursos naturales (materias
primas), bienes de capital y fuerza de trabajo a fin de dinamizar el proceso productivo.

Cuando no existe el dinero disponible, cuando se carece de moneda, el intercambio se hace con
promesas de pago (documentos valorados) que serán convertidos en el valor monetario prometido al
vencimiento del plazo y en condiciones determinadas.

El sector financiero facilita ese intercambio de bienes entre productores y consumidores mediante
los llamados medios de cambio o medios de pago de acuerdo a reglas preestablecidas para la movilización
de la moneda, es decir, para cobrar y pagar, para recibir y entregar monedas.

El sector financiero en Tacna está constituido por el sistema bancario y no bancario en ese sentido
podemos encontrar al banco Crédito, Interbank, Continental, Latino, Santander C.H. Perú, Trabajo, Wiese
Sudameris, Caja Municipal, Edpymes.

El sistema financiero es un intermediario en el pago; y el pago es una forma de intercambio que se

realiza en todos los pasos que sigue el proceso productivo y la circulación.
El intercambio puede ser realizado bajo dos modalidades comerciales o financieras, con la entrega
de monedas o con la promesa de pago para adquirir los bienes o servicios que se necesitan.

El pago es inmediato, directo o al contado cuando se entrega dinero en el mismo momento de la

transacción, en el momento de la compra. Se entrega el dinero y se recibe el bien o producto.

El pago es al crédito o diferido cuando no se entrega el dinero sino una promesa de pago para el
futuro y se recibe el producto. Esta transacción supone confianza y a la vez representa riesgo, por eso
requiere del plazo y garantías para el pago futuro a fin de asegurar el cumplimiento deja transacción. El que
entrega el bien y recibe la promesa de pago es el acreedor, y quien recibe el bien y entrega la promesa de
pago es el deudor. Las leyes de cada país protegen de diferentes formas al acreedor asegurando el pago por
parte de los deudores.

14.2 LA MONEDA

a. Concepto

La moneda es un medio de expresión del valor que se emplea para el pago, es aceptada por la
sociedad y respaldada por la ley del Estado.

La moneda expresa el valor de cambio de todos los bienes y servicios, pues todos tienen un precio y
ese precio se expresa en monedas. Entonces, la moneda es un instrumento de pago establecido y controlado
por el gobierno de cada país, para efectos del respaldo legal que otorga aceptación plena y generalizada, de
hecho, a su sola presentación.

Condiciones de una moneda:

Estabilidad, Concentración,(pequeña cantidad de metal tenga un alto valor),De fácil transporte; Buena
divisibilidad; Homogeneidad (Que todas las monedas de igual valor tengan características homogéneas.
 La moneda como instrumento de valor apareció en el campo económico después de prolongada
evolución histórica:

Clasificación del dinero

a) El moneda-mercancía; La moneda como instrumento valorado mide el valor de los bienes y servicios
mediante la determinación de una unidad de medida que asigna un valora los bienes y servicios.

b) La Moneda Metálica.- Tienen formas y características homogéneas y su valor es respaldado por el estado,
en las cuales imprime su sello,

Históricamente el intercambio (circulación) se hacia por medio de trueque pero existieron bienes y
servicios que tuvieron mayor demanda; estos bienes y servicios adquirieron mayor valor que otros y
constituyen elementos para el cambio ya que el producto, por su valor, se empleaba para cambiarlo por
otros; el producto adquiere significación de moneda, el producto se convierte en unidad de medida para
establecer el valor de otros productos.

Así ,el té, el tabaco, el oro, la plata, las piedras preciosas, el ganado, las plantas curativas y otros se
convirtieron en unidades de medida, dando lugar a que se acuñaran muy rudimentariamente las primeras
monedas hace casi mil años.

(2) El papel moneda

El papel moneda es una modernísima concepción del valor económico, ya no es necesario respaldo
metálico depositado en la casa emisora porque al respaldo lo otorga la ley promulgada por el gobierno.

Actualmente, la moneda es de curso legal obligatorio en el mundo y no necesita convertirse en su

equivalente por cuanto tiene aceptación garantizada.
La moneda de papel facilitó tanto el intercambio como el traslado y seguridad en la custodia.

b. Funciones de la moneda .*

La moneda cumple importantes y diversas funciones en todo el proceso productivo y proporciona

mucha utilidad a los agentes, apreciándose múltiples ventajas:

Es un valor medio general de pago, sirve para revisar el cambio (pago) de bienes y servicios.

Es la medida general del valor, con ella se puede comprar todos los bienes y servicios, empleándose como
unidad de valor y es la base para establecer los precios.

Es un medio de conservación del valor, pues sirve como depósito de valor, mediante la moneda se puede
guardar valores para el futuro.

Actúa como patrón de pagos diferidos, por lo cual se pueden transferir a terceros, esto es, se puede otorgar
créditos o préstamos.

c. Clases de moneda

La moneda puede ser clasificada de muchas maneras:

(1) Por su naturaleza, puede ser metálica o de papel.

La moneda metálica es aquella que se acuña mediante el uso de metales finos (oro, plata).

La moneda de papel es aquella que se imprime en billete representándose en él su valor metálico.

 (2)Por su circulación, puede ser moneda real o de circulación, y moneda ideal o de cambio
Moneda ideal o de cambio es aquella que representa una cantidad de metal fino. (Valor representativo) y con
ella se realiza las operaciones del intercambio.

(3) Por su liquidez puede ser moneda manual o moneda escritural.

La moneda manual es la de uso diario (billetes y metálico fraccionario) y cuyas circulación es obligatoria por
ley. Esta moneda tiene una liquidez absoluta garantizada por el Estado y facilita cualquier forma de pago,
sea cual fuera el precio.

La moneda escritural es aquella que está garantizada por un depósito en efectivo (cuenta corriente bancada)
ante un agente financiero (banco). Y está constituida por un documento de valor (cheque) que a su sola
presentación se convierte en dinero en efectivo por el monto que en él se consigna.

d. Los sistemas monetarios

Actualmente la unidad monetaria está expresada en función a los metales preciosos, comúnmente
se emplea el oro y la plata como patrón monetario.

(1) El bimetalismo es el sistema monetario que determina el uso del oro y la plata como patrón
monetario de uso oficial. La plata se empleó para monedas de menor valor y el oro para las de mayor valor.

(2) El monometalismo es el sistema monetario cuyo patrón monetario puede ser el oro o la plata, pero
solamente uno de ellos. El oro ha logrado constituirse como el patrón monetario en el mundo.

El sistema monetario peruano es monometallsta, habiéndose establecido por ley que el patrón
monetario es el oro.

e. La ley de Gresham

Esta ley debe su nombre a Sir Thomas (1519-1579) de origen inglés, quién la enunció en los
términos siguientes: cuando en un país circula dos monedas de igual valor pero de distinta calidad, la mala
moneda desplaza a la buena del mercado.
Esto sucede en los sistemas monetarios bimetalistas (oro y plata), porque la gente se guarda la
moneda buena y deja circular la moneda mala, la moneda mala desplaza a la buena. En la actualidad a nivel
mundial, se tiende a hacer desaparecer el bimetalismo. El fenómeno ocurre por los factores siguientes:

(1) El atesoramiento, pues la gente prefiere guardar la moneda de mayor valor en forma de ahorro, dejando
libre la moneda de menor valor o moneda mala.

(2) Los pagos al extranjero, por cuanto los acreedores extranjeros generalmente exige que se les pague en
moneda buena, entonces, la buena moneda fuga al exterior.

14.3 EL CRÉDITO

El crédito es la entrega de una riqueza presente a cambio de otra futura, en compensación.

Leoroy Beaulieu dice que el crédito es la puesta a disposición de otros de un capital ajeno, mediante
el compromiso de restituir el mismo capital o su equivalente.

Efectivamente, mediante el crédito aprovechamos de inmediato una riqueza que no nos pertenece,
pero que utilizamos como propia a condición de restituirla o abonar su valor en el futuro. Si deseo
construirme una casa y no poseo dinero suficiente, acudo a un banco o a un amigo y obtengo «prestado», es
decir, al «crédito» una suma de dinero que me permitirá edificar mi casa. Pasados unos meses o años,
devolveré el dinero prestado, con sus respectivos intereses; pero ya he obtenido un inmenso beneficio
gracias al créditos, palabra que deriva del latín credere, que significa creer, confiar.
a.- Importancia del Crédito
La importancia del crédito se puede concretar en los siguientes hechos:

1) Mayor producción, porque con el auxilio crediticio es posible crear nuevas empresas, mejorar las
existentes, ampliando su capacidad productiva y su radio de acción; todo lo cual lleva a la empresa a mejorar
las condiciones generales dentro de las cuales se realiza la producción. Con nuevos capitales fruto del
crédito -se podrá producir más, perfeccionar los artículos producidos, crear otros nuevos y menores; impulsar
la investigación científica; tecnificar aún más la producción y el trabajo; pagar mejores salarios; mejorar las
instalaciones: estimular el consumo mediante una adecuada e inteligente y propaganda, etc.

2) Mayor consumo, porque si se dan facilidades para adquirir todos los bienes que se necesitan para
satisfacer las necesidades que aumentan a medida que el hombre progresa, es evidente que éste se sentirá
tentado a consumir mucho mas de lo que podría hacerlo si -de no haber crédito- tuviera que comprar todo al
contado.

3) Mayor aprovechamiento de la capacidad creadora del hombre, pues de nada sirve que se tengan
¡deas brillantes, planes maravillosos, si no se dispone de los medios para llevarlos a la práctica.

b.- Evolución del Crédito.-

En la Antigüedad el crédito se prodigaba como un favor personal, de amigo a amigo, sin el menor
espíritu de lucro. Hasta se dice que en Grecia y en Babilonia tenía una sentido religioso. Posiblemente hubo
excepciones, pues funcionaba también el crédito con interés. Tal se desprende de estas frases bíblicas:
«Podrás prestar con interés al extraño, pero no a tu hermano» (Deuteronomio, 23,20).

En la Edad Media ya el crédito aparece como una función netamente lucrativa, utilitaria; llegándose
a cobrar intereses abusivos, usuarios, que motivaron la protesta y condenación de los Padres de la Iglesia.
Se inventa la letra de cambio y el pagaré.

En la Edad Moderna y en la Contemporánea, al desarrollo de la industria y del comercio, y, de

manera especial, con el gran auge que adquieren las operaciones bancarias, el crédito llega a su plenitud
con la creación del dinero giral.

Hoy en el siglo XXI estamos hablando del dinero electrónico.

c- Factores del Crédíto.-

Para ser posible el crédito, deben estar estos cuatro factores:

1. La confianza,
Que el acreedor deposita en el deudor, pues si no tuviera confianza no creyera (del latín credere o creer,
confiar) que se le va a retribuir el servicio que presta, no lo otorgaría,

2. La promesa de pago, es decir, el compromiso del deudor de saldar su crédito, el ofrecimiento lícito
o expreso de que cumplirá el compromiso contraído.

3. El tiempo, porque todo crédito supone un período de tiempo para ser reembolsado. (Entrega de un
bien presente por otro futuro).

4. El bien materia del crédito,

d.- Formas del Crédito

Se presenta bajo dos formas o modalidades especiales:

1) El préstamo, que consiste en la entrega de un bien determinado con la promesa de ser devuelto en
una fecha señalada, abonando los intereses pactados o los que fije la ley.

2) La venta al crédito, o sea la entrega de un bien para cancelar su valor en el futuro. En los tiempos
que corren se ha generalizado mucho la venta «a plazo», pagando una pequeña cuota inicial y el saldo en
varios armadas mensuales.

e.- Clases de Crédito

El crédito puede clasificarse de la siguiente manera:

1. Por la calidad del deudor, puede ser:

a) Crédito Público, cuando lo solicita el Estado, un municipio o cualquiera otra persona jurídica de
Derecho Público. Los bonos que emite el Estado, por ejemplo, y que el público suscribe, son un crédito
público porque el deudor, en este caso es el Estado.

b) Crédito Privado, si es otorgado a una persona particular o a una empresa privada.

2. Por la naturaleza de la inversión, hay crédito:

a) Productivo, cuando el capital prestado se va a invertir en una obra que va generar riqueza;
Ejemplo: el crédito obtenido para equipar una fábrica de cemento.

b) Consultivo, cuando se le usa en un consumo no productivo. Por ejemplo: el dinero prestado a una
turista es invertido en pagar pasajes, alojamiento, diversiones, alimentos, etc. Nada ha producido este dinero.

3. Por la garantía, exigida, es de dos clases:

a) Crédito Personal, cuando basta la garantía de quien lo solícita para que le sea otorgado sin mayor
reparo. Esto es posible cuando una persona tiene solvencia económica y moral, y merece confianza de quien
va a dar el crédito.

b) Crédito Prendario, cuando para obtener un crédito es necesario presentar previamente la garantía
de algún bien real, pero de uso personal., cuando la garantía son los bienes de la empresa (capital,
maquinaria, producción, etc.) y mobiliario, si la garantía son los valores de comercio, mercancía, etc.

c) Crédito Hipotecario, Este crédito, según el tipo de garantía exigida, puede ser hipotecario, si se da
como garantía un bien inmueble (casa, terreno, fundo, etc.); agrícola, sí se concede tomando como garantía
las cosechas o los instrumentos de labranza; industrial.

4. Por la duración del plazo, o tiempo dentro del cual debe cancelarse, el crédito puede ser:
a) A corto plazo, si no excede de 90 días.
b) A largo plazo, sí se paga en un lapso mayor.

f.- Instrumentos de Crédito

Son los documentos comerciales garantizados por la ley en los cuales queda constancia del crédito otorgado;
son títulos o valores que materializan la promesa de pago, y constituye la única prueba legal para su cobro,
por eso la ley los rodea de toda clase de garantías. Estos instrumentos son:

a) Cédulas hipotecarias;
b) Bonos: estatales, municipales o particulares;
c) Letras de cambio y comerciales;
d) Cheques;
e) Pagarés;
«) Vales;
g) Warrants;
h) «•
Certificados de depósito;
¡) Giros;
i) Acciones;
k) Conocimientos de embarque;
II) Cartas de crédito
m) Carta fianza
n) Leasing

Pero solamente estudiaremos los más importantes:

A) Letra de Cambio.-
Es un documento por el que una persona se obliga a pagar una suma de dinero a otra persona en
un plazo fijo determinado quien debe pagar se llama aceptante, tenedor, librado o girado; y quien debe cobrar
en el plazo convenido se llama girador, tomador o librador.

La ley garantiza el cumplimiento de la obligación asumida, pues en caso de incumplimiento procede

el protesto y el embargo preventivo previo trámite judicial. La letra de cambio es un documento transferible
mediante el endoso, sin limitaciones. Es un documento por el cual una persona (llamada girador o librador)
manda a otra (llamada girado o librado) pagar en una fecha determinada una suma de dinero. (Se llama
«tenedor», la persona a favor de quien se ha de hacer el pago; y «tomador», la persona que la recibe del
pagador).

La ley prescribe que una letra de cambio debe tener ciertos requisitos:

a. La denominación de letra de cambio u otra equivalente;

b. La indicación del lugar y fecha de giro;
c. La orden incondicional de pagar determinada cantidad de dinero;
d. El nombre y el número del documento oficial de identidad de la persona a cuyo cargo se gira.
e. El nombre de la persona a quien o a la orden de quien debe hacerse el pago;
f.- El nombre, el número del documento oficial de identidad y la firma de la persona que gira la letra de
cambio, g. La indicación
del vencimiento; h. La indicación
del lugar de pago;

Endoso, es el acto por el cual se transfiere la propiedad un documento de crédito, firmándolo en su reverso.
Cedente o endosante se llama el que transmite el documento; y cesionario o endosado, aquél a quien se le
transmite.

Presentación, es el acto de presentar la letra al librado o girado para la aceptación o para el pago.

Vencimiento, Es la fecha en que debe pagarse el documento de crédito. En las letras a la vista, el
vencimiento es a su presentación; y si es a tantos días vista, a contar desde el día siguiente a la fecha de la
orden. (Si la letra es a 30,60 ó 90 días vista, quiere decir que debe ser pagada 30,60 ó 90 días después).

Aceptación. Es el compromiso que contrae el librado de pagar a su vencimiento, declarando que la acepta, y
firmándola al través;

Protesto. Es el derecho del tenedor a exigir el pago de una letra por la vía judicial, medíante un juicio
ejecutivo (rápido). El tenedor protesta contra todos los gastos que le pueda irrogar la falta de pago o de
aceptación, mediante la suscripción de una acta notarial.
Aval. Es el afianzamiento de una letra, por el cual una persona extraña a ella se compromete a pagar SJ
importe en el caso de no ser satisfecho por los que en ella intervienen. Se hará constar en la misma tetra o
en documento aparte.

Clases de Letras:

Hay denominaciones para designar la situación de las letras de cambio que serán, según ella a)
Endosadas; b) Vencidas, c) Avaladas, d) Protestadas, e) Aceptadas, f) Perjudicadas (si después de vencidas
y no pagadas, no han sido protestadas), y g) Perfectas (si reúnen todas las exigencias de la ley).

b) El Cheque.-

Es un documento que constituye un mandato de pago otorgado por una persona (girador) para que
el intermediario (banco) pague a otra persona (girado) por el monto que el se consigna. Esta operación
necesariamente implica que la primera persona tenga una cuenta bancaria (Cta. corriente).

El cheque puede ser girado de las dos formas siguientes:

El cheque al portador es el que no consigna el nombre de persona alguna, indica simplemente

«pagúese a la orden del portador» y puede ser cobrado por quien se presente al banco.

El cheque a la orden es aquel que está girado a nombre de una persona y sólo puede ser cobrado
por esa única persona.

En ambas formas, tanto el cheque al portador como al de la orden, también pueden ser transferidos
sin limitaciones mediante el endoso.
Los bancos permiten a sus clientes solventes, girar cheques que excedan los depósitos de éstos,
aún sin tener dinero depositado: es lo que se llama sobregiro. Pero cuando cualquier persona, con evidente
intención dolosa gira en descubierto o en blanco, es decir, a sabiendas que no dispone de fondos, ello
constituye un hecho punible.

Cheques especiales
Cruzado, para abono de cuenta, transferible, certificado, de gerencia, Giro, Garantizado, de Viajero, De pago
diferido.

c) El Pagaré.-
Es un documento mediante el cual una persona (deudor) se compromete a pagar a otra (acreedor)
una suma de dinero en un plazo determinado. También es un documento transferible.

d) El Warrant-
Palabra inglesa que significa «garantía, seguridad, autorización por ley o autoridad superior»,
documento de crédito que certifica el depósito de productos agrícolas, ganadero netos o manufactureros,
entregados en garantía de un préstamo. Estos certificados depósito son negociables y endosables lo que
deben ser nominativos. Son otorgados por los depósitos aduaneros.

14.4 EL FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO

a. El sistema financiero

La satisfacción de las necesidades mediante la obtención de los bienes y servicios requiere de

dinero para comprar, y cuando no se tiene dinero se compra a crédito.
 Entonces, el intercambio se puede realizar al contado o al crédito. Es decir, existen dos modalidades
para comprar o vender bienes y servicios, estas han generado la creación y el desarrollo del sistema
financiero.

Sin intercambio de bienes y servicios (circulación) mediante el dinero, no habría existido nunca el
sistema financiero, el trueque no posibilita la entrega de un producto por una promesa de entrega de otro;
sino es el cambio de producto por producto es directo, talvez habría sido necesario crear otro sistema
distinto.
El sistema económico productivo depende del sistema financiero y este, a su vez, depende de los
pagos y del crédito oportuno. El intercambio, en el dar para recibir, se da dinero por bienes o servicios, dinero
por títulos de crédito, y de igual forma se recibe.

En conclusión, cuando se intercambian bienes y servicios por dinero o con títulos de crédito, se
asume una deuda que debe pagarse a su vencimiento.

b. Los agentes
En el sistema financiero las actividades son realizadas por los agentes de las actividades
económicas que pueden ser de dos tipos:

(1) AGENTES REALES

Los agentes reales son las unidades de producción y las unidades de consumo. Las unidades de
consumo (productores y consumidores), con sus actividades económicas, obtienen dinero y con ese dinero
obtenido constituyen fondos económicos variables y de acuerdo a su monto, determina la cantidad de su
ahorro o inversión. Esta posibilidad es la capacidad-de ahorrar e invertir.
Las unidades de producción compran bienes de capital, recursos naturales y fuerza de trabajo para producir
bienes y servicios que, al venderlos, obtienen dinero.

En el desarrollo de sus actividades económicas los agentes reales pueden ganar o perder dinero.
Cuando los agentes reales venden sus productos por una cantidad de dinero y luego de haber deducido sus
gastos el dinero excedente que les queda se denomina superávit, puede ser guardado (ahorrado), invertido
(adquisiciones), o prestado (crédito).

Cuando los agentes, luego de haber vendido su producción, el dinero recibido no alcanza para cubrir
sus gastos, la cantidad que les falta se llama déficit, y necesitan recibir dinero (crédito)para cubrir sus
necesidades.

El sistema financiero para ser eficiente, requiere la capacidad de pago y del pago oportuno de los
agentes reales, por cuanto el sistema se torna inseguro cuando los pagos no se efectúan en su oportunidad.
Un sistema financiero eficiente requiere de sistemas de pagos seguros.

(2) Los agentes financieros

Los agentes financieros son los intermediarios entre los agentes reales, es decir, son los
intermediarios entre las unidades de producción y las unidades de consumo pues proporcionan los recursos
financieros (dinero) que necesitan los agentes reales para hacer sus pagos mediante operaciones de crédito.

Los principales agentes financieros que existen son: Banco Central, Bancos Comerciales,
Compañías de Seguro, Financieras, Cajas Municipales, entre otros.

(A) El Banco Central

Todos los países tienen su Banco Central encargado de controlar y dirigir la política monetaria del
Estado respectivo.

Las funciones principales del Banco Central son:

 Emitir y regular la moneda nacional.
Actuar como banco de los bancos comerciales.
Dirigir el sistema bancario comercial.
Centralizar las reservas de oro del pais.
Estabilizar el cambio y regularizar la tasa de interés.
Funcionar como banco del gobierno manteniendo sus depósitos.

(B) Los Bancos Comerciales

Son organizaciones financieras, funcionan como empresas dedicadas a negociar con dinero con la
finalidad de obtener ganancias. Reciben el dinero en custodia que les permite otorgar préstamos, obteniendo una
ganancia por los intereses que cobran en cada operación. Reciben dinero en depósitos a la vista, en
ahorros o a plazo fijo.

Cada banco comercial es un agente intermediario que dinamiza a circulación por que efectúan todas las
operaciones que requieren cada uno de los agentes de la producción para facilitar la producción del proceso
integral del proceso de producción y consumo.

Los Bancos Comerciales realizan toda clase de operaciones bancarias comerciales, reciben y mantienen
dinero en cuentas corrientes, en ahorros, proporcionan préstamos, realizan cobranzas e inversiones, compran y
venden moneda extranjera, compran giros, letras, bonos, etc.

Así mismo, por la delegación del Estado cobran impuestos, recepcionan pagos de luz, agua, teléfono.
Brindan servicio de custodia de valores y caudales en bóveda o en caja fuerte, proporcionan información
referencial, comercial de personas y empresas, brindan asesoramiento económico-financiero a comerciantes e
industriales, etc.

(C) Demanda y oferta monetaria

Demanda monetaria

La demanda monetaria nace del deseo de gastar o del deseo de tener dinero por parte de las personas.
La demanda monetaria son las diversas cantidades de dinero que una comunidad desea poseer por tres motivos
principales.

Motivo transacción.- Se refiere a los gastos que deben hacer todas las familias o empresas con carácter más o
menos frecuente, y que por lo tanto crean la necesidad de mantener cierta cantidad de dinero en efectivo para
efectuar tales pagos, por ejemplo; ciertos gastos familiares de carácter diario y por el lado de las empresas dinero
para adquirir insumos, pago de plantillas, etc.
La demanda de dinero para transacción se debe en gran parte a una falta de sincronización entre los
ingresos y los gastos.

Motivo precaución.- Es la cantidad de dinero que se requiere, debido principalmente a la incertidumbre de los
ingresos y gastos futuros. En ciertas situaciones, siempre es conveniente mantener cierta cantidad de dinero en
efectivo «por lo que pudiera presentarse» a realizar las familias y también las empresas para hacer frente a eventuales
desequilibrios de orden económico y social y no tener problemas de abastecimiento o de incapacidad de cumplir
con ciertas obligaciones.

Es el dinero que las personas conservan en su poder con fines preventivos. Por este motivo el dinero
estará destinado a cumplir la función de depósito de valor.

Motivo especulación.- Se refiere al dinero en efectivo que se guarda con miras a la adquisición de dólares, activos
rentables, valores mercantiles y efectos públicos en el momento preciso y que estos alcancen su cotización más
conveniente. Incluso ellos funcionan cuando vemos que en vísperas de una devaluación o en general, en períodos
de inflación agudas, se busca con insistencia la adquisición de moneda extranjera.
La preferencia que tienen tas familias y empresas por mantener dinero en efectivo, en lugar de invertirlo en
algo o depositarlo como ahorro es llamada, preferencia de liquidez

La liquidez.- Es ia capacidad de pago que tienen las familias y las empresas. Es la velocidad con que el
ID tiende a convertirse en bienes y servicios sin costo alguno. Formada por el total dinero y cuasi dinero en
manos del público o en depósitos bancarios.
Cuando aumenta la preferencia por liquidez, (dinero en poder del público) cada moneda que circula
en la economía se usa menos, porque esta guardado o inactivo, su propietario prefiere tenerlo guardado
antes que ponerlo a circular para ser usado como medio de cambio. Cuando es retenido para transacciones,
prevención o especulación, el dinero no está ejerciendo su función de medio de intercambio sino la del
depósito del valor.

Como se puede ver, tan dañino es restringir excesivamente la liquidez como echar a andar la
«maquinita» sin ningún control.

Ya hemos visto que el dólar, tanto como dinero en sí como por ser un bien relativamente barato,
tiene una gran demanda; pero, para poder adquirirlo, es necesario contar con una cantidad de soles.
Mientras dure la escasez de soles, el precio del dólar seguirá bajo; por el contrario, a la menor inyección de
billetes a la economía, éstos se destinarán a la compra de dólares, elevando de esta manera su precio. Sería
muy simplista reducir el análisis de la variación del precio del dólar a la variación de una sola variable, la
liquidez; sin embargo, por ahora, es la más relevante, to cual hace que el concepto sea válido.

Actualmente en las economías modernas, el intercambio de bienes y servicios no requiere

necesariamente el uso de monedas, sino que los bienes son entregados con la promesa de un pago futuro,
es decir, al crédito.

La oferta monetaria.

Se define como la suma total de dinero en circulación más de los depósitos Bancarios en cuenta corriente ó
depósitos a la vista.
La cantidad de dinero que circula en la economía es una variable controlada por las autoridades
monetarias, que en éste caso es el Banco Central de Reserva en coordinación con el Ministro de Economía.
Los tres instrumentos principales con que cuenta el Banco Central para regular la cantidad de dinero
que existe en la economía son:
a) El tipo de descuento bancario.
b) El nivel de encaje legal.
c) Operaciones de mercado abierto.
d) Tasa de interés
e) Masa monetaria
f) La tasa de redescuento

Veamos algunas importantes:

(D) El tipo de descuento.-

Es el interés que cobra el banco comercial cuando hace efectivos documentos de crédito (letras de
cambio, pagarés, etc.) Antes de su fecha de vencimiento. Por ejemplo, si una empresa tiene documentos por
cobrar por un vaior de 4,000 soles, pero debe cobrarlos a fines del próximo mes; y sí la empresa necesita
dinero en este momento, por múltiples razones, entonces ella puede ir al Banco Comercial y venderles esos
documentos de crédito para que luego los cobre al banco. Esta operación se llama descuento y el interés que
cobra el banco por ella se llama tasa de descuento.

Si el banco adquiere documentos cobrables por el valor de 4,000 soles no le pagará esa misma
cantidad a la empresa que llevó a descontarlos, sino que supongamos, le paga 3,500 soles y los 500 soles
restantes quedarán (cuando se hagan efectivos los documentos) en manos del banco por concepto de
interés. Por supuesto, el tipo de interés, que cobra el Banco por esta operación (el tipo de descuento) es una
cantidad establecida y a veces fijada por el B.C.R.

Los bancos comerciales también pueden realizar esta operación con el Banco Central, a quien le
venden los documentos por cobrar que ellos han comprado. Por ser casi una repetición de la operación
inicial, ésta se llama redescuento y el interés que cobra el Banco Central a los Bancos Comerciales por
realizarla, se llama tasa de redescuento.

Al subir la tasa de redescuento el B.C.R. inmediatamente tenderá a subir la tasa de descuento que
cobra el Banco Comercial, y con ello la cantidad de dinero en circulación, se reduce en cambio la cantidad de
dinero aumentará si es que baja la tasa de descuento y redescuento.

El encaje legal.-

Se refiere a los saldos en efectivo que debe mantener un banco o entidad financiera para
poder afrontar eventuales retiros de dinero por aporte de sus ahorristas. Si un banco tiene depósitos por
1,000 soles, el banco trabaja la mayor parte de este dinero, digamos 620 soles, y el resto debe mantenerlos
en efectivo, para poder mantener el movimiento diario de retiros. La experiencia les enseña cual es el
porcentaje que por lo general es suficiente para ello.
Según lo anterior, el banco trabaja (presta o invierte) la parte de dinero que no debe mantener en
sus arcas por concepto de encaje legal.

En el caso anterior, la tasa de encaje sería del 38% y otorga al banco la posibilidad de trabajar los
62% restantes, que irán a aumentar la oferta de dinero.

Si se decide a aumentar el encaje legal, entonces el banco tendrá una menor cantidad de fondos
para ofrecer a los capitalistas, lo que disminuirá la cantidad de dinero que circula en la economía. Sucederá
lo contrario si se disminuye el encaje legal, pues entonces los bancos podrán disponer de un mayor
; porcentaje del dinero que se deposita en ellos para prestar y por lo tanto para aumentar la cantidad de dinero
en la economia.

Las operaciones de mercado abierto.- consiste en reducir o aumentar la cantidad de dinero que
circula en la economía a través de ventas y compras de valores públicos que se emiten con fines de
regulación monetaria. Es otro instrumento con que cuentan las autoridades monetarias para controlar la
cantidad de dinero en la economía.

Cuando se estima que está circulando más dinero del necesario, se saca a la venta valores públicos
(principalmente bonos) que al ser vendidos disminuirá las cuentas corrientes de las empresas y, en
consecuencia disminuirá los recursos financieros de los bancos.

De esta manera estos bancos tienen menos dinero para prestar y así se reduce la cantidad de
dinero que está en circulación en este momento.

Al contrario, cuando se quiere aumentar la cantidad de dinero que circula, se compran valores
públicos; y al pagarlos se está aumentando la cantidad de circulante en el sistema.

Vemos como el gobierno puede centrar su atención en aumentar o disminuir los excesos de liquidez
afectando el total de dinero y cuasi dinero a manos del público o en depósitos bancarios. Para reducir la
liquidez por ejemplo el gobierno recurre a algunas herramientas monetarias como elevar la tasa de encaje
bancario, de modo que una porción mayor de los depósitos bancarios se tiene que guardar en el B.C.R.,
quitando disponibilidad de dinero a los bancos para efectuar préstamos o inversiones, pero la tasa de encaje
no es la única herramienta, existen también como vimos anteriormente, la tasa de descuento, y las
operaciones de mercado abierto.
14.5 El Sistema Bancario

Es el conjunto de bancos que pueden aumentar o reducir también la cantidad de dinero en

circulación, no en forma deliberada sino en contrapartida de sus operaciones comerciales.
El sistema bancario tiene la capacidad de aumentar la oferta monetaria: en una proporción 1/r,
donde (r) es la tasa de encaje legal de la que ya hemos hablado. Ello significa que, por ejemplo, un banco
recibe una cierta cantidad de dinero en depósitos y existe una tasa de encaje de 20%, entonces ese banco
podrá expandir el circulante a razón de S/.5 por cada sol que recibió en depósito (1/0.20=5).

Es decir, que cada sol depositado crea S/.4 netos de nuevo circulante. Los bancos son instituciones
de crédito que trabajan con dinero del público, facilitando los pagos, los créditos y otras operaciones que le
son inherentes.

Importancia y funciones.

Los bancos son sumamente importantes, pues prestan grandes servicios a la sociedad, que pueden
resumirse en las siguientes grandes funciones:

1. Facilitan los pagos externos como internos de un país.

2. Impulsan la actividad económica al poner en movimiento grandes cantidades de dinero.
3. Mediante el uso de documentos de créditos, que circulan como si fueran moneda, dinamización el
intercambio a través de cheques, giros, letras, etc.

Los bancos y la creación de dinero.

Primeramente recordemos que en el sentido extenso, se entiende por dinero todo activo que se usa
como medio de pago; el circulante (monedas y billetes), los cheques, tarjetas de crédito (que tienen su
contrapartida en los depósitos de cuenta corriente), los pagarés, letras de cambio, etc. En segundo lugar, se
dijo anteriormente, a pesar de que cada banco está obligado a guardar una pequeña parte del dinero de los
depositantes (reserva legal) para cubrir los retiros de efectivo de éstos y que sólo puede disponer de la parte
restante para invertirla o prestarla; el sistema bancario en su conjunto puede hacerlo porque resulta imposible
para cada banco aisladamente: puede realizar un volumen de préstamos e inversiones muy superior al dinero
que recibe de los depositantes, de modo tal que podemos afirmar que el sistema bancario y el público
pueden, conjuntamente, crear y multiplicar las exigencias de dinero en la economía. ¿Cómo ocurre este
prodigio? De forma parecida, haciendo un similar resultado que se consigue cuando una ama de casa
experta hace ponche: toma un huevo y lo bate en forma tal que, a pesar de tener la misma cantidad de
material inicial, el volumen se aumenta considerablemente.
El sistema bancario toma parte de una base monetaria dada (circulante emitido por el Banco
Central) y luego de hacer sus operaciones lo multiplica, obteniendo al final una masa monetaria mayor a la
base inicial.

Este proceso de creación de dinero ocurre de la siguiente forma: supongamos que una persona
hace un depósito de
S/.1, 000 en el Banco A y que, la ley exige que los bancos mantengan como mínimo una reserva del 20% del
total de depósitos; entonces, el balance del banco presentará por el lado del activo, una caja de S/.1, 000
ingreso producto del depósito y por el lado del pasivo, una deuda con el ahorrista por el mismo monto. Como
ya es sabido, el negocio bancario consiste en prestar dinero o invertirlo, por ello el banco A, buscará colocar
los S/.800 que tiene disponibles, ya que los S/.200 restantes se deben guardar en reserva, de este modo el
Banco A, ha añadido S/.800 al total de existencias de dinero iniciales. Ahora bien sigamos, suponiendo que
quién recibió en préstamo los S/.800 del Banco A, los depositará en otro banco -supongamos B- o los
gastará, en cuyo caso serán sus acreedores quienes efectúen los depósitos en el Banco B. El caso inicial se
repite, el Banco B recibió en depósito S/.800 y podrá disponer para invertirlo o prestar de S/.640 (el 20% de
S/.800 se guardará como reserva, o sea S/.160). Otra vez se puede notar que ahora es el Banco B el que
añadido S/.640 netos al total de dinero del sistema: Repitamos la operación con un tercer Banco C que recibe
los S/.640 a través de un depósito de un cliente del Banco B.
 Igualmente, este banco buscará colocar lo máximo que es permitido por la ley, es decir, S/.512 '-.'.:
del total) quedando S/.128 en reserva. Podemos repetir indefinidamente el proceso y no daríamos cuenta que
al repetir la operación una parte, aunque cada vez menor del monto inicial es añadido al sistema. El total de
dinero creado está dado por la suma del monto inicialmente depositado más de los añadido en la segunda
operación, más el resultado de la tercera y así sucesivamente (1000+800+640+512+...)

Al final comprobaremos que el total es S/.5 000 es decir, que el monto inicial se ha multiplicado
cinco veces, este factor es el que se conoce como multiplicador bancario. Es claro suponer que para que
este proceso se dé es necesario que existan por lo menos dos bancos además de personas dispuestas tanto
a depositar dinero como a endeudarse.

Operaciones bancadas

La ley de bancos y Sistema financiero, puntualiza todas las operaciones que pueden realizar los bancos
comerciales, tales como:

a) Depósitos.-
Consiste en aceptar todo el dinero que el público desee confiar al banco, bajo las siguientes modalidades.

a) Depósito en cuenta corriente: modalidad que permite al depositante retirar en cualquier momento,
total o parcialmente, su dinero o ir reduciendo, girando cheques.

b) Depósitos a plazos: si el dinero se puede retirar sólo después de un plazo preestablecido por el
banco, se le llama depósito a plazo fijo.
Si el depósito es retirado previo aviso al banco, se le conoce como depósito a plazo indefinido; el
banco paga una determinada tasa de interés (interés pasivo) según el plazo que dure el depósito.

c) Depósitos en ahorros: Bajo esta operación el depositante recibe un interés por el dinero puesto en el
banco. El dinero puede ser retirado parcialmente en cualquier momento.

d) Depósitos en custodia: En este caso el depósito es en objetos valiosos (joyas, etc.) pagándose al
banco por este servicio de seguridad.

Préstamos: El banco otorga crédito, presta al público en base a una garantía y el deudor paga el intereses.
En situaciones normales, parte de las garantías de los bancos deriva de la diferencia entre el Interés activo y
pasivo.

Descuentos: A documentos por cobrar (letras), el banco compra a los comerciantes e industriales por un
valor inferior al monto de las mismas, diferencia que es la ganancia del banco, al hacer la cobranza en su
vencimiento.

Emisión de dinero: Es la facultad para emitir dinero, principalmente por parte del banco central.

Especialización bancaria:

Por la gran variedad de operaciones que realizan y por razones de división del trabajo, los bancos se
especializan en determinadas operaciones como son:

Bancos comerciales: especialmente realizan los depósitos a la vista, además de todas las operaciones
bancarias como Ahorros, Préstamos, Cobranzas, Inversiones, Cambios de monedas, Compras giros, Letras,
Bonos, etc.

Bancos de inversión y financiamiento: Su principal función es financiar nuevas empresas o prestar ayudas a
las ya existentes.
Bancos de emisión: Posee la facultad de emitir dinero, en el Perú solo en el Banco Central de Reserva. El
Banco Central es el centro del sistema bancario y crediticio de un país. Su fin último consiste en controlar y
dirigir la política monetaria de la economía.

c) La bolsa de valores

La bolsa de valores es una institución civil cuyo objetivo es centralizar la negociación (compra, venta,
operaciones de reporte, etc.) de valores que se encuentran oficialmente registrados y autorizados por la
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Que establece reglas de juego que se
aplicarán en igualdad de condiciones a los agentes económicos.

La Bolsa de Valores, opera en el Perú desde el segundo gobierno de Don Ramón Castilla (1860), en
esa época se llamaba Bolsa de Comercio, y es un mercado organizado donde se transfieren títulos
mobiliarios -acciones y bonos- entre compradores y vendedores. La bolsa de valores funciona con los
servicios de los agentes de bolsa son los encargados de negociar los «Papeles» que serán -comprados o
vendidos en la bolsa- ellos tienen la «exclusividad» de ser intermediarios en la negociación de valores
mobiliarios.
El Colegio de Agentes de Bolsa fue creado en 1951 con el fin de agrupar a los agentes de bolsa del país. El
agente de bolsa actúa como intermediario y como notario de las transacciones que él realiza a nombre de
sus clientes.

Después de la reestructuración de la bolsa, en 1970, se dispuso que los valores inscritos en ellas
tenían que negociarse necesariamente a través de los agentes de bolsa (anteriormente esto no era
obligatorio).

Empresas inscritas en la Bolsa.

En la Bolsa de Valores de Lima están inscritas más de 200 empresas, siendo la mayoría las
empresas mineras. La mayoría de la bolsa de valores inscritos son de renta variable -acciones- y,
principalmente, acciones laborales.

Con esto tenemos que las acciones de capital y bonos inscritos son relativamente pocos; lo cual nos
da un indicador del poco uso del mercado de valores como fuente de financiamiento en el Perú.

14.6 La teoría cuantitativa del dinero.

Es la teoría más conocida del valor de dinero y el nivel de precios. Explica como es que el poder
adquisitivo del dinero depende de la cantidad del mismo.

La teoría cuantitativa de dinero es defendida ardorosamente por los monetaristas dado que
encuentran una estrecha relación entre el nivel general de precios (P) y la cantidad de Dinero (M). Se asume
que la velocidad de circulación de dinero (V) y el nivel de producción (Q) son constantes en el corto plazo.

Concretamente sostiene:
a) El nivel de precios varía en forma proporcional a la cantidad total del dinero.
b) El valor del dinero varía inversamente con la cantidad del mismo.

a).- Relaciones cuantitativas.

Expresan la relación entre la cantidad de dinero, su velocidad de circulación, el precio promedio de

los bienes y la cantidad fisica de los mismos.
Nos permite conocer lo que determina cual es la cantidad de dinero que necesita una economía.
Evidentemente para todas las transacciones de cualquier tipo, que se propicia mediante el uso del dinero,
debe haber una cantidad suficiente de dinero en circulación.
Este hecho se simboliza mediante la llamada ecuación de intercambio.

(1) MV = PQ

Donde:
M= Cantidad de dinero (oferta de dinero). Es la cantidad de billetes, monedas y cheques en circulación se
llama también masa monetaria.
V= Velocidad de circulación del dinero. Es el número de veces que un sol cambia de manos, de una persona
o entidad a otra en un período promedio.

Es decir que la velocidad de circulación mide el número promedio de veces que una unidad monetaria se usa
para comprar bienes.

P=Nivel de precios, es el precio promedio de todo los bienes y servicios.

CpCantidad de bienes o nivel de producción, representa la oferta total de bienes y servicios en una
economía.

La igualdad (1) nos muestra que la cantidad de dinero (M) multiplica por su velocidad de circulación
(V) es igual a la cantidad de bienes y servicios finales producidos (Q) en un período multiplicada por el nivel
de precios (P). Concretamente la cantidad de dinero que necesita una economía para sus transacciones
debe ser igual al valor de la producción. De la igualdad (1) se puede deducir que:

MV =Representa el gasto total PQ

=Representa el ingreso total
Despejando (P) tendríamos

(2) P = MV
Q
Que demuestra que el nivel de (P) precios está directamente relacionado con M y V e inversamente
relacionado con Q.

De la igualdad (2), si la producción (Q) permanece constante, ya que en un año la producción de un

país no sufre grandes fluctuaciones lo mismo que su velocidad de circulación del dinero, un aumento en la
cantidad de dinero (M) producirá un aumento en el nivel del precios (P); por el contrario, si M se contrae el
nivel de precios disminuye.

Esto significa que el nivel de precios (P) depende de la cantidad de dinero (M), es decir, que un
aumento en M sin aumentar la producción (Q) genera un aumento de precios (P) en una economía,
fenómeno que se conoce como inflación.
Expliquemos con un ejemplo; Si en una economía se producen bienes y servicios por un valor de
1,000 U.M.(P.Q=1,000) el público en general deberá tener en sus manos una cantidad suficiente de billetes y
monedas por un importe de 1,000 U.M. (M.V=1,000) para adquirir dichos bienes. Estamos suponiendo que el
público gasta todo su dinero que recibe (Ingresos Totales igual a Gastos Totales), bajo esta situación, existe
equilibrio entre el precio de los bienes y servicios y la cantidad de dinero disponible.

El desequilibrio de la economía surge cuando la cantidad de dinero circulante es mayor que la

requerida, por ejemplo. 1,200 U.M. El público dispondrá de más dinero para gastar por los mismos productos;
situación que inevitablemente nos conducirá a una subida de precios, (20%) si el alza es persistente y
sostenida en forma general, entonces se está viviendo un proceso inflacionario producido en este caso por el
exceso de dinero.

En el Perú la responsabilidad de contraer o expandir la cantidad de dinero está en manos del Banco
Central de Reserva (B.C.R.) por lo que se le conoce también como Instituto Emisor vemos que la emisión de
dinero (impresión de billetes y la acuñación de nueva moneda) es función exclusiva de esta institución que es
autónoma.

b).- La Emisión Monetaria y el Banco Central de Reserva.

El B.C.R. emite dinero con diferentes fines:

a) Para sustituir los billetes deteriorados por el uso, en este caso no se afecta la cantidad de circulante.
b) Para mantener la relación entre el valor total de dinero de la economía y el total de bienes
producidos.
c) Para cubrir los compromisos que requiere el gobierno para realizar gastos generalmente superiores
a los que les permita sus ingresos a través de impuestos especialmente para financiar proyectos
públicos, compra de armamento e incremento de sueldos y salarios a los empleados públicos, etc.
d) Para satisfacer la demanda de dinero por parte del público dado que el dinero es un bien que puede
usarse no solamente como medio de pago sino también como atesoramiento.

Veamos más de cerca este asunto:

En una economía en crecimiento las empresas producen cada vez una mayor cantidad de bienes y
lógicamente este proceso requiere de una mayor cantidad de dinero que financie la producción y por otro
lado el público requiere de cierta liquidez para comprar más bienes.

También el estado demanda más dinero para pagar salarios, cancelar deudas, etc. Por todas estas
razones el B.C.R. mantiene una emisión circulante de acuerdo con el crecimiento de la economía. 1.- La emisión
primaria.- es la creación de dinero por parte del B.C.R. en forma proporcional a la oferta de bienes es decir,
mantiene una emisión circulante de acuerdo al crecimiento de la economía el cual está constituido por billetes
y monedas, más los depósitos de encaje en moneda nacional del sistema financiero y del sector privado. Toda
esta masa monetaria es imputada al sistema a través del crédito que otorga el B.C.R.

2.- La Emisión Inorgánica.- cuando existe un exceso de emisión de billetes y monedas que no cuenta con un
respaldo de divisas o producción, es decir, que no existe suficiente riqueza que de valor al nuevo dinero, se
producen los llamados «Maquinasos» o emisión inorgánica del B.C.R. que al no cesar de imprimir billetes sin
incrementar la producción se genera la inflación.