INTRODUCCIÓN

Uno de los temas que domina el debate académico de los últimos años es sobre
las tasas de interés. Los empresarios señalan que todavía está muy alta y los
responsables de la política fiscal y monetaria afirman que se debe al elevado
riesgo crediticio y a las expectativas devaluatorias. Después de la hiperinflación
la tasa de interés empezó a reducirse pero se volvió a elevar con la crisis
financiera internacional especialmente con la crisis rusa de 1998, nuestro país ha
entrado a una etapa muy difícil caracterizada por el incremento de la tasa de
interés y una fuerte restricción de los préstamos de los bancos a las empresas
nacionales, lo cual condujo a una fuerte recesión implicando un agravamiento de
la situación económica no solo de muchas empresas poniéndolas en peligro de
cerrar sino también por el incremento del desempleo causando malestar y
zozobra a miles de familias peruanas cuyo principal sustento depende de cómo
le vaya a las empresas nacionales.
 TASA DE INTERÉS

Es la valoración del costo que implica la posesión de dinero producto de un

crédito. Rédito que causa una operación, en cierto plazo, y que se expresa
porcentualmente respecto al capital que lo produce. Es el precio en porcentaje que
se paga por el uso de fondos prestables.

•La tasa de interés se expresa como un porcentaje anual.

•Por ejemplo, si la tasa de interés es 10% anual (0,1 en su equivalente decimal) y

el monto del préstamo es S/. 100, entonces al cabo de un año se deberá pagar por
intereses S/. 10 = 0,1 x 100.

¿Por qué existe la tasa de interés? Para compensar la pérdida de poder

adquisitivo del dinero en el tiempo. Para el PRESTATARIO: Necesita dinero, para
cubrir ciertas necesidades (comprar un auto, empezar un negocio, etc.) y pagará
ese dinero en el futuro con un cargo adicional (tasa de interés ACTIVA), la cual
compensa a quien le prestó el dinero (PRESTAMISTA) por la pérdida de poder
adquisitivo del dinero en el tiempo, y le cubre los riesgos como los costos que
asume. Para el DEPOSITANTE: Quiere guardar su dinero (capital) como medio de
ahorro o para cubrir ciertas necesidades futuras y no quiere que ese dinero pierda
poder adquisitivo en el tiempo. Por ello, recibe una tasa de interés (PASIVA), de
modo que en el futuro recibirá el capital + intereses.

ROL DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA

Objetivo:

 Preservar la estabilidad monetaria (esto es, mantener el valor

adquisitivo del dinero en el tiempo). Para ello, establece
mensualmente una tasa de interés de referencia para la economía
(tasa de interés para préstamos entre bancos o interbancaria).
  Al afectar la tasa de interés interbancaria, se modifica las tasas de
interés de corto y largo plazo que los bancos cobran a sus clientes.
El Rol del Banco Central Si el Banco Central disminuye la tasa de
referencia, las tasas de interés en la economía tenderán a bajar. Las
familias y las empresas se endeudarán más, comprarán más bienes
y desarrollarán nuevos proyectos

LAS TASAS DE INTERÉS Y SUS DIFERENTES EXPRESIONES

El concepto de "tasa de interés" admite numerosas definiciones, las cuales varían

según el contexto en el cual es utilizado. A su vez, en la práctica, se observan
múltiples tasas de interés, por lo que resulta difícil determinar una única tasa de
interés relevante para todas las transacciones económicas. En términos
generales,

LA TASA DE INTERÉS EXPRESADA EN PORCENTAJES REPRESENTA EL

COSTO DE OPORTUNIDADDE LA UTILIZACIÓN DE UNA SUMA DE DINERO.

En este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe

pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo. Entonces, el poseedor de
una suma de dinero deseará obtener la máxima rentabilidad posible para su
capital, conforme a las oportunidades de inversión del mismo..

MARCO ANALÍTICO, CONCEPTOS, DEFINICIONES Y CLASIFICACIONES

Tasas de interés de las operaciones del Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP): Créditos por regulación monetaria. A estos créditos se les conoce
usualmente como redescuentos y se orientan a cubrir desequilibrios transitorios de
liquidez de las empresas bancarias. Valores emitidos. El Banco emite pasivos
denominados Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva (CD BCRP)
con la finalidad de regular la cantidad de dinero del sistema financiero. La
colocación de los CD BCRP se efectúa mediante el mecanismo de subasta:
Subastas individuales. Subastas en el mes. Saldo de CD BCRP. Compras con
compromiso de recompra de títulos valores o “repos”. El Banco Central compra a
las instituciones financieras, con el compromiso de que éstas realicen la recompra
en la fecha pactada, los siguientes valores emitidos en moneda nacional:
CDBCRP, Letras del Tesoro Público y Bonos del Tesoro Público.
Las tasas activas.- Se refiere a la tasa de interés que las instituciones financieras
cobran por el dinero prestado a sus clientes. Se denomina activa porque se enfoca
en las cuentas del activo de las instituciones financieras, ya que, para la
institución, el préstamo otorgado es un activo. son aquéllas que cobran los bancos
según tipo de crédito (corporativos, grandes empresas, medianas empresas,
pequeñas empresas, microempresas, consumo e hipotecario) y modalidades de
financiamiento (préstamos a diversos plazos).

La Tasa Activa Promedio en Moneda Nacional (TAMN) y la Tasa Activa Promedio

en Moneda Extranjera (TAMEX) son tasas promedio de un conjunto de
operaciones de crédito que tienen saldo vigente a la fecha. Estas tasas resultan de
agregar operaciones pactadas fechas. La SBS calcula además tasas activas
promedio móvil para las operaciones efectuadas durante los últimos 30 días
hábiles

Las tasas pasivas.-Se refieren a la tasa de interés que las instituciones

financieras pagan por los préstamos que obtienen en el mercado, es decir
depósitos, bonos, créditos de otras instituciones u otros productos de
características similares. Se denomina pasiva porque se enfoca en las cuentas del
pasivo de las instituciones financieras.

Mientras más grande sea la diferencia entre la tasa de interés activa (recibida por
los créditos otorgados) y la tasa de interés pasiva (pagada por los créditos
obtenidos), más grande será la ganancia de la institución en su actividad de
intermediación financiera. También las tasas que reciben los depositantes por sus
cuentas corrientes, cuentas de ahorro y depósitos a plazo fijo. Al igual que las
tasas activas, existen las tasas de interés promedio TIPMN y TIPMEX, en las que
se promedian las tasas de diversas operaciones pasivas con saldos vigentes.
Igualmente, la SBS calcula tasas pasivas promedio ponderado de mercado para
las operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles.

Operaciones pasivas

 „ Depósitos a la vista
 „ Depósitos de ahorro,
 „ Cuentas a plazo,
 „ Certificados de depósito negociable,
 „ Certificado de depósito no negociable,
 „ Certificados bancarios hasta 30 días,
 „ Certificados bancarias de 31 a 180 días,
 „ Certificados bancarios de 181 a 360 días,
 „ Cuentas a plazo, depósitos CTS.
  „ Depósitos en garantía.

La tasa interbancaria es la tasa de interés de los préstamos entre las empresas

financieras, principalmente los bancos, y se calcula como un promedio diario de
las operaciones efectuadas durante el mes. En los cuadros 38 y 39 se presenta la
tasa interbancaria en moneda nacional y extranjera, respectivamente. La
información de las tasas de interés es reportada por todos los bancos comerciales,
con una frecuencia diaria, al BCRP. La información de tasas de interés en
términos promedio es compilada, procesada y publicada por la SBS.

¿Qué nos muestra el cuadro 38? Muestra una serie consolidada del promedio
de las principales tasas de interés activa y pasiva en moneda nacional de las
empresas bancarias. En cualquiera de sus modalidades, las tasas de interés
activas y pasivas se determinan por la libre competencia en el mercado bancario.

Tasa de interés nominal.-Se refiere a la tasa de referencia que es presentada en

los préstamos y captaciones de las entidades financieras. Cabe señalar que no
necesariamente es el interés verdadero que se paga en una transacción
financiera. Solo es una forma de expresar una tasa efectiva, junto con la
información de cómo se capitaliza, y no se utiliza directamente en las fórmulas de
la matemática financiera. Por ejemplo: 24% anual capitalizable mensualmente.

Tasa de interés efectiva.-Se refiere a la tasa del interés verdadero que se paga
en una transacción financiera. A diferencia de la tasa nominal, sí se utiliza
directamente en las fórmulas de la matemática financiera. Por ejemplo: 12%
mensual.

Tasa de interés real.-Se refiere a la tasa de interés que resulta de descontar la

tasa de inflación de la tasa de interés nominal.

LA INVERSIÓN Y LA TASA DE INTERÉS EN EL PERÚ

Las tendencias en la evolución de las tasas de interés y el encaje en los próximos

años.

La política de encaje del Banco Central de Reserva (BCR) trae como principal
consecuencia un aumento en el costo del dinero. En cuanto a las tasas de interés,
hay un par de elementos que van a afectar su evolución. Uno es la política
monetaria. Si bien es cierto que se ha logrado un control de la inflación, la
intervención del BCR en el mercado cambiario, y su política de esterilización,
puede ocasionar variaciones en la tasa de interés en soles. En segundo lugar, la
Política de encaje se contradice con el entorno de liberalización, porque encarece
el crédito, dado que los bancos no tienen más alternativa que subir las tasas de
interés. Además, los bancos locales tienen que enfrentar una competencia desleal,
en la medida en que no tienen libre acceso al crédito externo, como sí lo tiene un
banco extranjero que accede a líneas de crédito baratas de sus casas matrices.
Se necesita buscar una tasa de interés más barata, dejando que el mercado haga
el resto del trabajo.

RECOMENDACIONES:

La recesión ha puesto en evidencia que el costo de crédito es muy elevado, en

comparación con los intereses que se pagan en otros países de similar riesgo que
el Perú. Sólo una sana competencia entre las instituciones financieras pueden
llevar a una disminución de las tasas de interés.

El problema de las tasas de interés va íntimamente ligado al manejo del tipo de

cambio. La prudencia del Gobierno justifica hasta cierto punto la política de encaje
sobre la moneda extranjera, pero probablemente habrá que buscar una mejor
alternativa, como la corrección del atraso cambiario, con el fin de mejorar las
condiciones de los préstamos en dólares.

El problema escapa a las decisiones de los bancos. Es más que una decisión de
política económica. Así como también son decisiones de política monetaria las
sobre tasas de encaje que se dictaron para "enfriar la economía".

CONCLUCIONES:
 o La política monetaria establece una tasa de referencia que sirve como guía
al resto de tasas de interés en soles de la economía bajo un mecanismo de
mercado.
o Este trabajo monográfico ha permitido que durante los últimos años las
tasas se hayan venido reduciendo, sin que sea necesario recurrir a la
introducción de topes a las tasas de interés.

BIBLIOGRAFÍA:

Fisher, I. (1930) The Theory of Interest Rate. Macmillan. Harris, L. (1988) Teoría
Monetaria Moderna. Fondo de Cultura Económica. Miller, LeRoy (1998) Money
and Banking. McGraw Hill. Roca, R. (1999) El Costo del Crédito en el Perú. En
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Cajas de Convertibilidad y Monedas Regionales. En
http://economia.unmsm.edu.pe/prof/rroca Fabozzi, F. y F. Modigliani (1999) Capital
Larraín (1994) Macroeconomía de una Economía Global. Prentice Hall.