Gerencia de Recursos

Financieros
Prof. Dr. Carlos Agüero
Análisis de Ratios e identificación de las fortalezas
y debilidades de la empresa
 ¿Quiénes analizan los EEFF?

• Proveedores (Bienes o Efectivo): Generación de

efectivo a C.P.
• Inversionistas : Generación de efectivo a L.P.
• Accionistas: Rentabilidad y salud a L.P. de la empresa.
• Gerencia : Planificar, Controlar, Corregir.
• Auditores : Privados, Gubernamentales.
 Clasificación de Ratios Financieros (*)

• Ratios de Liquidez
• Ratios de Apalancamiento
• Ratios de Cobertura
• Ratios de Actividad
• Ratios de Rentabilidad

(*) Los ratios descritos a continuación, son una propuesta para su cálculo; estos pueden variar,
dependiendo de lo que el analista desea considerar como cuenta contable en cada fórmula
 Ratios de Liquidez

Capacidad para cubrir la cancelación de los

pasivos de corto plazo con los activos de
corto plazo
 Ratios de Liquidez

Corriente ó
Situación Financiera
Circulante

Muestra la capacidad Activos Corrientes

de la empresa para Pasivos Corrientes
atender sus pasivos
corrientes con sus
activos corrientes
 Ratios de Liquidez

Situación Financiera
Prueba Acida ó
Rapidez
Muestra la capacidad
de la empresa para Act. Corrientes – Inv.
Pasivos Corrientes
cubrir sus pasivos
corrientes con sus
activos corrientes más
líquidos
 Ratios de Liquidez

Situación Financiera / Razón de Capital de

Estado de Resultados Trabajo Neto

Nos indica la Act. Cte. – Pas. Cte.

cantidad de liquidez Ventas
(CTN) respecto al
nivel de ventas.
 Ratios de Apalancamiento
(Endeudamiento)

Nivel con el cual la empresa accede a

financiamiento a través de deuda (terceros)
 Ratios de Apalancamiento Financiero

Situación Financiera Deuda a Patrimonio

Muestra la magnitud Total Deuda

con la cual la empresa
Patrimonio
esta financiada con
deuda respecto al
capital de accionistas
(Estructura Financiera)
 Ratios de Apalancamiento Financiero

Situación Financiera Deuda a Total Activos

(razón de deuda)

Muestra el grado en Total Deuda

que los activos de la Total Activos
empresa fueron
financiados con deuda
 Ratios de Apalancamiento Financiero

Situación Financiera Multiplicador de Capital

Muestra cuánto de Total Activos

Patrimonio
activo total posee la
empresa respecto a = (1 + D/E ) = 1 / ( 1 – Razón D/E)

su capital
 Ratios de Cobertura

Capacidad de generar utilidades para cubrir

gastos o salidas de efectivo
 Ratios de Cobertura

Estado de Resultados Cobertura de Intereses

Indica la capacidad de la Utilidad Operativa

empresa para cubrir sus
Gastos Financieros
cargas financieras con las
utilidades operativas
generadas

(Ut. Operativa. = UAII = EBIT)

 Ratios de Cobertura

Cobertura de Servicio Deuda

Estado de Resultados

Indica la capacidad del flujo EBITDA

Gtos. Financieros + Amort. Deuda
operativo, sin incluir cargos
que no son salida de
efectivo (EBITDA), para
cubrir el servicio de deuda.
 Ratios de Actividad (Rotación)

Efectividad en el uso de las inversiones en

Activos o Pasivos
 Ratios de Actividad (Rotación)

Situación Financiera / Rotación Cuentas x Cobrar

Estado de Resultados (Asume todas vtas son al crédito)

Indica la rapidez con Ventas Anuales al crédito

la que las cuentas Cuentas por Cobrar
por cobrar se
renuevan (veces)
 Ratios de Actividad (Rotación)

Situación Financiera / Periodo Promedio de

Estado de Resultados Cobranza
Días por Año
Indica el número de Rotación ctas. x cobrar
días que en promedio
Ctas. por Cobrar x 360
la empresa se demora Ventas
en cobrar
 Ratios de Actividad (Rotación)

Situación Financiera / Rotación Cuentas x Pagar

Estado de Resultados (Asume compras anuales a crédito)

Indica la rapidez en el pago a Compras Anuales al crédito

proveedores de la empresa. (veces).
Cuentas por Pagar
Inv Ini + Comp. – Inv Fin = CV

Algunos analistas utilizan CV en vez

de Compras
 Ratios de Actividad (Rotación)

Situación Financiera / Periodo Promedio de

Estado de Resultados Pago

Número promedio de Días por Año

días que las cuentas por Rotación ctas. x pagar

pagar están pendientes Ctas. por Pagar x 360

de pago Compras
 Ratios de Actividad (Rotación)

Situación Financiera / Rotación de Inventarios

Estado de Resultados
Costo de Ventas
Indica el número de Inventarios
veces que los
inventarios se
renuevan, es decir, la
eficiencia en la
administración de los
inventarios
 Ratios de Actividad (Rotación)

Situación Financiera / Rotación de Activos

Totales
Estado de Resultados

Indica la eficiencia con Ventas Totales

que la empresa está Activos Totales
usando sus activos
para generar ventas
 Ratios de Rentabilidad

Medición del desempeño en relación a las

ventas o a la inversión
 Ratios de Rentabilidad

Margen Utilidad Bruta

Estado de Resultados

Utilidad Bruta
Indica la eficiencia en el
manejo de costos y de Ventas Totales
la política de precios de
la empresa
 Ratios de Rentabilidad

Margen Utilidad Neta

Estado de Resultados

Utilidad Neta
Indica la rentabilidad de
la empresa después de Ventas Totales
cubrir todos los costos y
gastos, así como los
impuestos
 Ratios de Rentabilidad

Estado de Resultados / Poder Adquisitivo Básico

Situación Financiera

Indica la rentabilidad EBIT

operativa de la empresa Activos Totales
independiente de su
apalancamiento e
impuestos
 Ratios de Rentabilidad

Estado de Resultados / Retorno sobre Inversión

Situación Financiera ROA

Indica la eficiencia con la Utilidad Neta

cual se están usando los Activos Totales
activos para generar
Utilidades Netas
 Ratios de Rentabilidad

Estado de Resultados / Retorno sobre Capital

Situación Financiera
ROE

Indica la rentabilidad Utilidad Neta

obtenida por los Capital Accionistas
accionistas de la empresa
respecto a sus aportes
totales
 ROA - ROE
Análisis DuPont

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑂𝐴 = = *
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

ROA = Margen Neto X Rotación Activos

 ROA - ROE
Análisis DuPont Ampliado

ROE = U.Neta = U. Neta x Ventas x Activos

Capital Ventas Activos Capital
= Margen Neto X Rotación Activos X Mult.Cap. (MC)

= ROA x MC
= ROA x ( 1 + D/E )
 ROA - ROE
Diagrama Análisis DuPont Ampliado Utilidades netas

Margen neto divididas entre

de utilidades
Estado de
Ventas
Resultados
ROA * multiplicado por

Ventas

Rotación de divididas entre

activos
totales Activos totales
multiplicado por
ROE
Pasivos
Estado de
totales
Situación
Total de pasivos y Financiera
capital social = activos
totales
Palanca Capital contable
financiera dividido entre

Capital contable

* Considera utilidad neta

Qué se llevan de la clase?