4 Jueves 5 de octubre del 2017 GESTIÓN
NEGOCIOS
DEAL EN MARCHA
¿Qué pasará con los 8,655 accionistas
clase B de Volcan tras anuncio de OPA?
Precio ofrecido por
Glencore a accionistas es lo
suficientemente atractivo
para que la OPA tenga
éxito, según analistas del
mercado. Ocho personas
tienen el 74% de los titulos
clase A de Volcan.
OMAR MANRIQUE P.
omar.manrique@diariogestion.com.pe
Las acciones de Volcan, las
más liquidas de la bolsa, es-
tán hoy en los ojos de todos
los participantes del mercado
local, que cavilan las impli-
cancias de la oferta lanzada
por la suiza Glencore para ha-
cerse de la zinquera.
Glencore conmocionó al
mercado al anunciar el martes
una Oferta Pública de Adqui-
sición de acciones (OPA) por al
menos el 26.7% de las acciones
clase A de Volcan, por un mon-
to de US$ 531 millones.
La oferta abarca únicamen-
te a las acciones con derecho a
voto de Volcan, y debe ser lan-
zada formalmente hasta el 27
de octubre. La transacción
culminará entre noviembre y
diciembre, conforme los ac-
cionistas se acojan a la OPA.
Glencore aspira a adquirir,
como máximo, el 48.19% de
los títulos de la zinquera , en
cuyo caso deberá pagar hasta
US$ 956 millones. La suiza
sumará este lote de acciones
al 18.11% de títulos clase A de
Volcan que ya posee.
Prima alta
El precio ofrecido por la suiza
es de US$ 1.215 (S/ 3.97) por
acción, lo suficientemente
atractivo para que la OPA cul-
mine con éxito, según analis-
tas del mercado.
Y es que un día antes de que
Glencore hiciera el anuncio,
la acción clase A de Volcan co-
tizaba en S/ 2.8. “Esto implica
que la prima de control (para
Volcan. Se ha revalorizado tras anuncio de la oferta. Sus acciones
clase A subieron 40% en cuatro días previos al aviso de Glencore.
asumir el mando de Volcan)
ofrecida por Glencore a los ac-
cionistas es considerable, y es
lo suficientemente elevada co-
mo para convencer a los prin-
cipales accionistas”, dijo un
agente de bolsa.
Clase
Hay 1.6 millones de acciones
clase A de Volcan en manos
de 592 personas, pero solo
ocho de ellas tienen el 74% de
los papeles.
En una carta, Glencore in-
formó a Volcan el acuerdo al
que llegó con los accionistas
Madeleine Osterling, María
Josefina Letts y el Patrimonio
Fideicometido DLB constitui-
do por Doris Letts, para la ven-
ta de sus acciones clase A (en-
tre las tres tienen el 26.73%).
Sin embargo, la OPA de
Glencore no abarcará a las 2.4
millones de acciones clase B de
Volcan. Estas, al igual que las
A, son comunes pero no dan
derecho a voto a sus 8,655 ac-
cionistas vigentes, según da-
tos de la Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV).
“La OPA solo alcanza a las
acciones clase A, porque son
las que dan el control que quie-
re Glencore; las B no tienen por
qué ser incluidas en la oferta”,
afirmó un analista bursátil.
De hecho, fuentes del mer-
USI
Cotización de Volcan acción
tipo A en S/
4 3.8
3
2
2.0 2.0
2.05
1 gestora de pensiones pla-
25 26 27
Setiembre
FUENTE: Bloomberg
cado indicaron a este diario
que Glencore no hará ningu-
na oferta por las acciones cla-
Cotización de Volcan acción
se B . Los poseedores de accio- tipo B en S/
nes clase B de Volcan, pese a no 1.5
estar incluidos en la oferta, po-
drían beneficiarse de esta úl-
tima. Y es que esta clase de ac-
ciones tenderá a subir en las si- 1.2
guientes semanas ante la ma- 1.05
yor valoración que ahora tiene 1.0
Volcan a raíz de la OPA, según 0.99
0.9
analistas del mercado. 25 26 27
“En linea con la s acciones Setiembre
clase A, las B de Volcan tende-
FUENTE: Bloomberg
rían a subir porque los inver-
sionistas esperan que la toma
de control de Volcan, por parte Directorio de Volcan
de Glencore, implicará un for-
José Enrique Juan Picasso Salinas
talecimiento de la zinquera y
José Ignacio de Romaña Letts
mayor eficiencia en sus opera-
Cristopher Eskdale
ciones. Glencore invertirá más
José Bayly Letts
en Volcan que sus actuales
Daniel Mate Badenes
dueños”, comentó uno de los
Pablo Manuel José Moreyra Almenara
entrevistados.
Irene Florencia Letts Colmenares de Romaña
Felipe Estanislao Osterling Letts
Precios
Madeleine Osterling Letts
Tras la oferta, las acciones
clase A de la zinquera avan- Fuente: SMV
zaron ayer 18.75%; y las de
clase B, 3%. Aunque solo en
los cuatro días previos al Titulares de acciones de Volcan clase A y clase B
anuncio de Glencore, las pri-
Clase A N° de accionistas
meras treparon 40%, y las B,
Menos del 1% 576
23. Agentes del mercado sos-
Entre el 1% y el 5%
tienen que estas alzas fuertes
Entre el 5% y el 10%
en pocos días indican que pu-
Más de 10 %
do haber fi ltración de infor-
mación sobre la operación. Fuente: SMV
OPA POR VOLCAN
Prima AFP
3.2
evalúa vender
2.7 acciones
2.8
2.36
El gerente de Prima AFP,
Jorge Morey, dijo que la
28 29 2 3 4
nea vender acciones clase
Octubre
A de Volcan a Glencore,
para utilizar estos fondos
en otras firmas locales.
“El múltiplo pagado por
Glencore es bastante alto
comparado con el pro-
medio de otros deals; así
que para nosotros el pre-
1.35
1.31 cio representa una buena
1.23 oportunidad para salir”,
1.17 indicó a Bloomberg.
1.12
“La venta de acciones
a Glencore permitirá a
Prima AFP salir de las ac-
28 29 2 3 4 ciones más rápidamente
Octubre
que si vendiera su parti-
cipación en el mercado,
lo que llevaría mucho
tiempo”, agregó.
Las AFP tenían inversio-
nes por S/ 947 millones
Presidente del directorio
en acciones de Volcan
Vicepresidente
al cierre de abril, según
Director
datos de la SBS. Morey
Director
sostuvo que el aumento
Director
de precios de las accio-
Director
nes de otras mineras tras
Director
el anuncio de Glencore,
Director
sería una señal de que las
Director
empresas locales están
algo infravaloradas.
Clase B N° de accionistas
5.87% Menos del 1% 8,639 40.79%
8 19.80% Entre el 1% y el 5% 12 27.17%
6 52.83% Entre el 5% y el 10% 3 20.22%
2 21.50% Más de 10 % 1 11.82%