UNIVERSIDAD AUTÓNOMA

DEL ESTADO DE H IDALGO

INSTITUTO DE CIENCIAS BÁSICAS e INGENIERÍAS

Ingeniería Industrial

Elaboración de Proyectos de Inversión.

CHI MARTÍNEZ JOSÉ ANTONIO

HERNÁNDEZ ANÍBAL BREYBER

HERNÁNDEZ HERNÁNDEZ DULCE MARÍA

SANTANA RODRÍGUEZ RAFAEL

VÁZQUEZ CRUZ BRENDA

M en I. I. RAMÍREZ REYNA SERGIO BLAS

EJERCICIOS DEL CAPITULO 10

SEMESTRE Y GRUPO:

9° Semestre “II”

FECHA

18/Octubre/2010
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

1.- Explique lo que se requiere dar a entender con la directriz de decisión

para elegir el valor numérico mas ato, cuando se elige la mejor alternativa
mutuamente excluyente de entre 2 o mas alternativas.
Se refiere a que para elegir una alternativa primeramente se deben analizar
minuciosamente cada una de ellas ya que la mejor alternativa podría no ser la de
menor costo, tal vez tampoco la de mayor costo.
En todo proyecto de inversión, la selección de la mejor alternativa no se basa
única y exclusivamente en el monto de la inversión sino en el retorno de inversión
factor que nos define en forma precisa el monto del rendimiento sobre la inversión
y que nos permite comparar numéricamente dos o más alternativas de inversión.

2.- Se considera construir un túnel a través de una montaña como sustituto

de una carretera angosta que ya existe en el sur de Kentucky. La carretera
es de dos carriles, abrupta estrecha, esta expuesta al viento y ha sido
escenario de numerosos accidentes fatales: Un promedio de 2.05 fatalidades
y 3.35 “heridas de consideración” por año. Se ha proyectado que le túnel
reduzca mucho la frecuencia de accidentes, que se estima que no rebasaran
las cifras de .15 fatalidades y .35 “heridas de consideración” por año. Los
requerimientos de la inversión inicial de capital se han estimado en
$45000000, lo que incluye copra de terrenos, excavación del túnel,
iluminación del túnel, preparación de la carpeta, etc. Los costos analizados
de conservación para el túnel serán significativamente menores que para la
carretera existente., lo que dará origen a ahorros anuales de $85000. Para
propósitos de este análisis se aplicara un valor de “vida salvada” de
$1000000 y una estimación de $750000 por gastos médicos, incapacidad, etc.
por las heridas de consideración.

a) Aplique el método de la razón beneficio-costo, con una vida esperada del

proyecto de túnel de 50 años y una taza de interés del 8% anual, con la finalidad
de determinar si debe construirse el túnel.

VP( B))  1  i ^ n  1 
BC  P  A 
I  VP(O & M )  i(1  i)^ n 

B-C= 85000 (P/A, 8%, 50)/45000000+1750000 (P/A, 8%,50)

B-C=1.15 > 1 Por lo que se recomienda construir el túnel.

b) Si se supone que el costo por “heridas de consideración” no cambia, determine

el “valor por vida salvada” con le que el proyecto de túnel se justifica
marginalmente.

Si B-C=1
X=706147.
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

3.- Después de 15 años de laborar en la industria aérea, John inició su

propia compañía consultora dedicada a usar simulación física y en
computadora para analizar los accidentes en las pistas de aeropuertos
comerciales. Estima que su costo promedio de capital es de 8% anual para
los proyectos de simulación física, es decir, en los que se reconstruye el
accidente con el uso de modelos a escala de aviones, edificios, vehículos,
etc. Estableció su TMAR en 12% anual.
a) ¿Qué tasa (neta) de rendimiento sobre las inversiones de capital espera
para las simulaciones físicas?
b) Hace poco se ofreció a John un proyecto internacional que él considera
riesgoso porque la información disponible es insuficiente y porque el
personal del aeropuerto no parece estar dispuesto a colaborar en la
investigación. John piensa que este riesgo equivale en lo económico al me-
nos un 5% agregado sobre su dinero. En esta situación, ¿cuál es la TMAR,
con base en lo que el lector aprendió en este capítulo? ¿En la evaluación de
esta oportunidad de proyecto, cómo debe considerar John el rendimiento
requerido y los factores de riesgo que se perciben?

a) El retorno esperado es de 12-8 = 4% al año.

b) Conservar TMAR = 12% y, a continuación, estimar el proyecto i *. Tomar la
relacionada con el riesgo retorno expectativa en cuenta antes de decidir
sobre el proyecto. Si 12% < i * < el 17%, John debe decidir si el riesgo es
un valor inferior al 5% sobre TMAR = 12%.
4.- los valores de la inversión y de i incremental para cuatro alternativas si
indican con base en un análisis después de impuestos, en dólares
corrientes, ¿Cuál es ingreso anual proveniente del contrato que requiere la
compañía para justificar los gastos antes de considerar cualquier utilidad?
El monto que se calcule es el punto de equilibrio entre la compra de los
camiones y ¿Cuál otra alternativa?
Resumen de información del
problema 9.24
TREMA 15%
Tasa de impuesto sobre la renta 38%

Depreciación en 5 años
Venta al mercado $ 21,200.00
Operación 4 años mas
Valor de mercado estimado al final
de 9 años 0
Operador $ 12.00 hora
mantenimiento $ 0.45 Milla

vida útil 10 años

 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Depreciación en 3 años
Operador $ 6.00 hora

Tiempo de operación 8 horas diarias

Días de operación 250 días al año
rendimiento del capital 35%
de la inversión del
impuestos y seguros 2% capital

IMPUESTO
DEPRECIASIÓN INGRESO SOBRE
Año FEAI SMRAC GRAVABLE LA RENTA FEDI
-$ $ -$ -$
0 80,000.00 80,000.00 32,000.00 112,000.00
-$ -$ $ -$
1 8,000.00 $ 1,500.00 9,500.00 3,800.00 4,200.00
-$ -$ $ -$
2 8,000.00 $ 750.00 8,750.00 3,500.00 4,500.00
-$ -$ $ -$
3 8,000.00 $ 375.00 8,375.00 3,350.00 4,650.00
-$ -$ $ -$
4 8,000.00 $ 187.50 8,187.50 3,275.00 4,725.00
-$ -$ $ -$
5 8,000.00 $ 93.75 8,093.75 3,237.50 4,762.50
-$ -$ $ -$
6 8,000.00 $ 46.88 8,046.88 3,218.75 4,781.25
-$ -$ $ -$
7 8,000.00 $ 23.44 8,023.44 3,209.38 4,790.63
-$ -$ $ -$
8 8,000.00 $ 11.72 8,011.72 3,204.69 4,795.31
-$ -$ $ -$
9 8,000.00 $ 5.86 8,005.86 3,202.34 4,797.66
-$ -$ $ -$
10 8,000.00 8,000.00 3,200.00 4,800.00

I = $993,939en ingresos anuales por año

5.-La señora McKay cuenta con tres planes para reunir 50,000 de capital para
su empresa en el puente con dos carriles costaría $200,000, y con cuatro, si
se construyera así desde el principio, $350,000. El costo futuro de ampliarlo
de dos a cuatro carriles seria de $200,000 adicionales más $25,000 por cada
año que se retrase la ampliación. La TREMA que utiliza el departamento de
carreteras es del 12% anual. Se han hecho las estimaciones siguientes para
el momento en que se requeriría el puente de cuatro carriles:
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Estimación pesimista 4 años

Estimación más probable 5 años
Estimación optimista 7 años

En vista de tales estimaciones, ¿Cuál es la recomendación que haría el lector?

¿Qué dificultad tendría, si existe alguna, para interpretar los resultados? Liste
algunas ventajas y desventajas de este método de preparación de estimaciones.
(10.4.3)
AHORA:
2 Carriles: $200,000
4 Carriles: $350,000 Ahorro de $150,000

FUTURO: 𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

Pesimista: 𝐹 = 200,000(1 + .12)4 𝐹 = 314,703.9 + (25,000 ∗ 4) 𝐹 =
$414,
$414,703.
703.9
Es más del doble de lo que nos ahorraríamos en el presente.

Más probable: 𝐹 = 200,000(1 + .12)5 𝐹 = 352,468.33 + (25,000 ∗ 5) 𝐹 =

$477,
$477,468.
468.33
Es más del triple de lo que nos ahorraríamos en el presente.

Optimista: 𝐹 = 200,000(1 + .12)7 𝐹 = 442,136.3 + (25,000 ∗ 7) 𝐹 =

$617136.
$617136.28
Es más del cuádruple de lo que nos ahorraríamos en el presente.

Construir el puente de cuatro carriles ahora VP=$350,000

Ventajas y desventajas de este método de preparación:
Ventajas: que es sencillo de utilizar, y te puede ser de gran ayuda.
Desventajas: que se basa en suposiciones, no puedes obtener resultados exactos,
y que el futuro es incierto, muchas cosas podrían cambiar, como por ejemplo
algún nuevo invento, algo más útil, o tal vez aumentar aún más el precio de
nuestro material.
6.- Mosaic software tienen una oportunidad de invertir 10,000,000 de pesos
en un nuevo sistema de control remoto de ingeniería. (Recuerde que un Hp=
0.746KW). Suponga que no hay cabida para la capacidad adicional de la
bomba B. Para la bomba A se va a usar depreciación mediante LR durante 5
años, con un VR de 0. Para depreciar la B se empleará el método SMRAC con
clase de propiedad de 3 años. Después de 5 años, la bomba A tendrá un VM
de 400 y la B de 200.
Empleando el método de la TIR con base en los FEDI y una TREMA antes de
impuestos del 16.667%, ¿Se justifica desde el punto de vista económico la
inversión incrementada en la bomba A? La tasa efectiva sobre impuestos
sobre la renta es del 40%. El costo de la electricidad es de $0.05 por KWh, y
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

las bombas están sujetas a un periodo de 5 años, resuelva este problema

sobre una base después de impuestos.
Análisis de las alternativas A y B respectivamente:

Año FEAI Depreciación Cap. Impuestos FEDI

Gravable
0 -2000 -2000
1 400 80 320 128 272
2 400 80 320 128 272
3 400 80 320 128 272
4 400 80 320 128 272
5 400 80 320 128 272
-12%
VA= -$888,44

Año FEAI Depreciación Cap. Impuestos FEDI

Gravable
0 -1000 -2000
1 800 267 533 213 587
2 800 267 533 213 587
3 800 267 533 213 587
4 800 267 533 213 587
5 800 267 533 213 587
14%
VA= -
$1.665,32

Mediante el estudio FEDI se llega a la conclusión de que la mejor alternativa es la

opción A.

7.- El motor XYZ del problema 10.6 se fabrica en un país extranjero y se cree
que es menos confiable que el motor ABC. Para manejar esta incertidumbre
se emplea una TREMA ajustada por riesgo del 20%, para calcular su VA si el
total de horas de operación por año es de 1000 ¿cual motor se debería de
seleccionar? ¿Qué dificultad encuentra en éste método?

Condición de la estamación
Optimista Más probable Pesimista
(O) (M) (P)
Inversión de 150000 150000 150000
capital, I
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Vida util, N 18 años 10 años 8 años

Valor de 0 0 0
mercado, VM
Ingresos 110000 70000 50000
anuales, R
Gasos anuales, 20000 43000 57000
E
VA(8%) $73995 $4650 -$33100

𝑉𝐴𝑚𝑜𝑡𝑜𝑟 𝐴𝐵𝐶
20000 20000 20000 20000 20000
= −150000 + + + + +
(1.20)^1 (1.20)^2 (1.20)^3 (1.20)^4 (1.20)^5
20000 20000 20000 20000 20000
+ + + + +
(1.20)^6 (1.20)^7 (1.20)^8 (1.20)^9 (1.20)^10
20000 20000 20000 20000 20000
+ + + + +
(1.20)^11 (1.20)^12 (1.20)^13 (1.20)^14 (1.20)^15
20000 20000 20000
+ + +
(1.20)^16 (1.20)^17 (1.20)^18

𝑉𝐴𝑚𝑜𝑡𝑜𝑟 𝐴𝐵𝐶 = −$9,831

8.- Hace tres años, una compañía de renta de equipo pesado compró por
$150,000 el terreno y el edificio donde actualmente se ubica. Debido al alto
crecimiento inesperado, la compañía necesita más espacio. Se puede
ampliar su actual terreno comprando el terreno baldío adjunto y
construyendo un edificio de mantenimiento de equipo metálico. El costo de
esta opción es de $200,000. Así mismo, la compañía puede vender el terreno
actual a $180,000 y comprar en $600,000 un edificio grande (con terreno)
relativamente nuevo en un parque industrial. En virtud de que se encuentra
en mejor ubicado, las ganancias netas en esta ubicación probablemente
serán de $80,000 más (que las del sitio actual) el primer año, con
incrementos de $10,000 cada año a partir de entonces. El dueño ha estimado
los precios de reventa para cada sitio (véase los datos a continuación).
Desea vender este negocio el año en que se obtenga los máximos
rendimientos anuales: sin embargo, planea permanecer en el negocio de
renta de equipo pesado un máximo de 5 años más. ¿Cuál de las dos
alternativas debería elegir y cuándo debería vender? Aplique una tasa de
interés de 20% anual.

Años que se Valor de reventa del sitio Valor de reventa del nuevo
conserva actual $ sitio $
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

1 390000 620000
2 410000 640000
3 415000 670000
4 430000 700000
5 440000 750000

a) Para el sitio actual se hace lo siguiente para cada año:

𝐴 𝑖
Si 𝐹 = (1+𝑖)𝑛−1
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 390,000 (𝐹 , 20%, 5) = -147591.92
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 410,000 (𝐹 , 20%, 5) =-144904.32
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 415,000 (𝐹 , 20%, 5) =-144232.42
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 430,000 (𝐹 , 20%, 5) =-142216.73
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 440,000 (𝐹 , 20%, 5) =-140872.93

b) Para el nuevo sitio

𝐴 1 𝑛
Si 𝐺 = 𝑖 − (1+𝑖)𝑛−1
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 620,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-
252378.46
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 640,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-
260519.69
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 670,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-
272731.52
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 700,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-
284943.36
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 750,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-
305296.41
La alternativa que se debe elegir es ampliar por que el VA es mejor y se debe
hacer en el año 5.

9.- El proyecto independiente estimado a continuación fue desarrollado por

los directores de ingeniería y finanzas. La TMAR corporativa es de 15%
anual, y el límite en la inversión de capital es de $4 millones.
á) Use el método VP y solución manual para seleccionar los mejores proyec-
tos en términos económicos. b) Use el método VP y solución por
computadora para seleccionar los mejores proyectos en términos
económicos.
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Proye Costo del Vida, FEN, $

cto proyecto, años por
en año
millones
de $
1 -1.5 8 360
000
2 -3.0 10 600
000
3 -1.8 5 520
000
4 -2.0 4 820
000

a)
Vp1= -1500000+360000(p/a,15%,8) = 115,428
Vp2= -3000000+600000(p/a,15%,10)= 11,280
Vp3= -1800000+520000(p/a,15%,5)= -56,856
Vp4= -2000000+820000(p/a,15%,4)= 341,100
Vp1-3= -3300000+880000(p/a,15%,5)+360000(p/f,15%,6,7,8)= 58,572
Vp1-4= -3500000+1180000(p/a,15%,4)+360000(p/f,15%,5,6,7,8)= 456,528
Vp3-4= -3800000+1340000(p/a,15%,4)+520000(p/f,15%,5)=284,244

Los mejores proyectos son el 1-4.

b)
Año 1 2 3 4 1--3 1—4 3--4
0 -1500000- -1800000 -2000000 - - -3800000
3000000 3300000 3500000
1 360000 600000 520000 820000 880000 1180000 1340000
2 360000 600000 520000 820000 880000 1180000 1340000
3 360000 600000 520000 820000 880000 1180000 1340000
4 360000 600000 520000 820000 880000 1180000 1340000
5 360000 600000 520000 880000 360000 520000
6 360000 600000 360000 360000
7 360000 600000 360000 360000
8 360000 600000 360000 360000
9 600000
10 600000
VPN 115435.74 11261.18 -56879.35 341082.26 58556.39 456518 284202.91
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10.- Tiffany Baking Co. quiere obtener $50 millones de capital para
manufacturar un nuevo producto de consumo. El plan de financiamiento
actual está formado por 60% de capital propio y 40% de deuda. Calcule el
CPPC para el siguiente escenario de financiamiento.
Capital propio: 60% o $35 millones obtenidos mediante ventas de acciones
comunes para 40% de dicha cantidad, que pagarían dividendos a una tasa de
5% anual; y 60% restante que se obtendría de utilidades no pagadas que
actualmente rinden 9% por año.
Capital de deuda: 40% o 15 millones que se obtendrían de dos fuentes:
préstamos bancarios por $10 millones contratados al 8% anual y el resto en
bonos convertibles a una tasa de interés estimada de 10% anual.

CPPC = costo de capital de deuda + costo de capital = (0.4)[0.667(8%) +

0.333(10%)] + (0.6)[(0.4)(5%) + (0.6)(9%)] = 0.4 [8.667%] + 0.6 [7.4%] = 7.907%

11.- A continuación se presenta el resumen de mezclas posibles D-P y los

costos de capital de deuda y propio, para un proyecto nuevo. Utilice los
datos para: a) graficar las curvas para los costos promedio ponderados del
capital de deuda y propio, y b) determinar cuál mezcla de capital de deuda y
propio ocasionaría el CPPC más bajo.
Capital de deuda Capital
propio
Plan Porcentaje Tasa, % Porcentaje
Tasa, %
1 100 14.5
2 70 13.0 30 7.8
3 65 12.0 35 7.8
4 50 11.5 50 7.9
5 35 9.9 65 9.8
6 20 12.4 80 12.5
7 100 12.5

a)
D-E Mix CPPC
100-0 14.50%
70-30 11.44
65-35 10.53
50-50 9.70
35-65 9.84
20-80 12.48
0-100 12.50
b) La mezcla de 50% - 50% de la D-E tiene el valor más bajo de la CPPC.
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12.- Para el problema 10.17, utilice una hoja de cálculo para determinar a) la
mezcla D-P que resulte mejor, y b) calcular la mejor mezcla D-P si el costo
del capital de deuda se incrementa 10% por año.

a) La hoja de cálculo muestra un% 50 a 50% de mezcla y el menor WACC en

9.70%.

b) Modificación de la columna de la tasa de deuda (C y D) para agregar el 10% y

observar la nueva parcela.
Ahora la deuda del 35% (DE de 35 a 65) tiene el más bajo de la WACC = 10.18%.
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13.- En su informe anual para los accionistas, una corporación pública en la

que usted posee acciones comunes reportó un CPPC de 10.7% durante el
año. Durante los tres últimos años, sus acciones comunes promediaron un
rendimiento total de 6% anual. El informe también menciona que los pro-
yectos de la corporación se financian con 80% de capital propio. Calcule el
costo del capital de deuda para la compañía. ¿Parece el resultado una tasa
razonable para fondos recibidos en préstamo?

Resolver para el costo del capital de la deuda, x.

CPPC = 10.7% = 0.8(6%) + (1-0.8) (x) x = (10.7: 4.8) / 0.2 = 29.5% el índice de
29.5% de capital de deuda (préstamos, bonos, etc.) parece muy alto.

14.- Para comprender las ventajas que tiene el capital de deuda desde la
perspectiva de los impuestos en Estados Unidos, determine los costos
promedio ponderados del capital, antes y después de impuestos , si se
financia entre 40% y 60% de un proyecto con capital de deuda contratada al
9% anual. Un estudio reciente indica que los fondos corporativos propios
perciben 12% por año y que la tasa efectiva de impuestos es de 35% anual.

Antes de impuestos:
CPPC = 0.4(9%) + 0.6(12%) = 10.8% al año
Después de impuestos:
Después de impuestos de la CPPC = de equidad + (deuda) (tasa de deuda antes
de impuestos) (1–Te) = 0.4(9%) + 0.6(12%)(1-0.35) = 8.28% al año la ventaja
fiscal es que reduce la CPPC de 10.8% a 8.28% al año, o 2.52% al año.
15.- Una asociación de cuatro ingenieros dirige un negocio de alquiler de
viviendas dobles. Hace cinco años compraron una manzana de viviendas
dobles a una TMAR de 14% anual. La tasa de rendimiento calculada en ese
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

tiempo para las viviendas fue de 15% Anual, pero la inversión se consideró
demasiado riesgosa, como consecuencia de una economía pobre en el
negocio de arrendamiento en la ciudad y por todo el estado. Sin embargo, la
compra se efectuó con un patrimonial de 100% a un costo de 10% anual. Por
fortuna, la tasa de rendimiento ha promediado 18% anual durante los 5 años.
Se ha presentado otra oportunidad de compra de más viviendas dobles,
aunque se tendrá que conseguir un préstamo al 8% anual con la finalidad de
realizar la inversión. A) Si la economía del negocio de arrendamiento no ha
cambiado significativamente, ¿es probable que exista una tendencia ahora a
elevar la TMAR, a reducirla o a darle el mismo valor con respecto a la que se
utilizó anteriormente? ¿Por qué?
b) ¿Cuál es la forma recomendable de considerar el riesgo de la economía
del negocio de arrendamiento, ahora que se incluirá el capital de deuda?

(a) TMAR tiende a reducirse, basado en el último arrendamiento.

(b) Disminuir el TMAR y después tratar el riesgo asociado con el arrendamiento
separándolo del TMAR.

16.- Se instalará un nuevo proceso de moldeo anular para moldear cañerías,

tubos y revestimientos galvánicos. El costo de instalación de la fase 1 de los
moldes y la maquinaria es de $2, 000,000. El fabricante no ha decidido la
forma de financiar el sistema. El CPPC durante los últimos 5 años ha
promediado 10% anual
a) Se han definido dos alternativas de financiamiento. La primera requiere
una inversión del 40% de fondos patrimoniales al 9% y un préstamo para el
saldo a una tasa de interés de 10% anual. La segunda alternativa requiere
sólo 25% de fondos patrimoniales y el saldo obtenido en préstamo al 10.5%
anual. ¿Qué enfoque dará como resultado el menor costo promedio de
capital?
b) El día de ayer, el comité de finanzas de la corporación decidió que el
CPPC para los nuevos proyectos no debe exceder el promedio histórico de
los últimos 5 años de 10% anual. Con esta restricción, ¿cuál es la tasa de
interés máxima del préstamo que se puede conseguir para cada una de las
alternativas de financiamiento?

(a) Costo promedio = $2,000,000 = $2061855.67

0.97

(b) Tasa de interes = 0.042(2061855.67) = $27,062

5
Dividend quarterly net cash flow = $27,062(1 - 0.35) = $17,590

The rate of return equation per 3-months over 20(4) quarters is:

0 = 2,000,000 – 17,590(P/A,i*,80) – 2061855.67(P/F,i*,80)

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INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

i* = 10% por 5 años

Nominal i* = 2.928% anual

17.- Meredith, quien ha laborado en la Facultad de Ingeniería de la

Universidad del Sur de California durante varios años, tiene planes de
comprar una vivienda pequeña cuyo costo es de $150,000. Para el pago del
enganche, piensa utilizar $15,000 de sus propios ahorros de inversión, los
cuales han obtenido rendimientos a un promedio de 11% anual. El abuelo de
Meredith le ofrece ayudarla con un préstamo sin intereses de $25,000. El
resto se pagará con un préstamo hipotecario al 8% anual, que ella solicitará
a través de un banco nacional.
a) ¿Cuáles son los valores de su mezcla deuda-capital propio y el costo
promedio ponderado del capital?
b) Si el abuelo de Meredith no le entrega los $25,000 y el monto de la
hipoteca se incrementa a la misma tasa de interés, determine la nueva
mezcla D-C y el nuevo CPPC.

(a) D-E CPPC

100-0 14.50%
70-30 11.44
65-35 10.53
50-50 9.70
35-65 9.84
20-80 12.48
0-100 12.50

(b) D-E 50%-50% tiene el menor valor de CPPC.

18.- La National Biscuit Co. (Nabisco) necesita solicitar un préstamo de $50

millones de capital para fabricar un nuevo producto para el consumo. El plan
actual de financiamiento consiste en 30% de capital patrimonial y 70% de
financiamiento de deuda. Calcule el CPPC para la siguiente situación
financiera:
Capital de deuda: 70% (35 millones) se obtienen de dos fuentes: préstamos
bancarios para el 60% de esta cantidad en préstamo al 11% anual y bonos
convertibles emitidos para el restante 40% a una tasa de interés de los
bonos de 9% anual.
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INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Capital patrimonial: 30% (15 millones) se obtienen a través de ventas de

acciones comunes para el 75% de esta cantidad que generará dividendos a
una tasa de 5% anual, y el restante 25% se toma de las utilidades
conservadas, que normalmente se obtienen a una tasa de 14% anual.

Calcular los dos valores de CPPC.

CPPC1 = 0.6(12%) + 0.4 (9%) = 10.8%

CPPC2 = 0.2(12%) + 0.8(12.5%) = 12.4%

Alternativa 1: 10% = CPPC1 = 0.6(12%) + 0.4(x1)

x1 = [10% - 0.6(12%)]/0.4
= 7%

Alternativa 2: 10% = CPPC2 = 0.2(12%) + 0.8(x2)

x2 = [10% - 0.2(12%)]/0.8
= 9.5%

19.- La mezcla D-C y los costos del capital para proyectos diversos iniciados
durante los últimos 3 años se resumen en la siguiente tabla. a) Trace la
gráfica de las curvas que representan la deuda, el capital propio y los costos
ponderados promedio del capital.
b) ¿Qué mezcla de capital de deuda y capital propio ha dado como resultado
los valores más bajos del CPPC durante este periodo?

Capital patrimonial Capital de deuda

Proyecto Porcentaje Tasa Porcentaje Tasa
A 100% 14.5
B 70 13.0 30% 7.8
C 65 12.0 35 7.0
D 35 9.9 65 9.8
E 20 12.4 80 12.8
F 100 11.5
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INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

19.- Revise el problema 9.20. a) determine el método de evaluación que

probablemente sea el más fácil y rápido de aplicar a mano y por
computadora, con el objetivo de elegir entre dos alternativas. b) Si el método
de evaluación elegido es distinto del que posiblemente se aplicó al elegir la
alternativa, resuelva el problema utilizando el propio método de evaluación
elegido.

Disminuir el TMAR en el costo de capital. Determine el rango del flujo de efectivo

eligiendo la mejor alternativa. Examine las diferencias entre las alternativas
y con el TMAR por separado determine si este es suficientemente extenso
para cubrir con los otros factores de la alternativa seleccionada

20.- Está en estudio el empleo de dos motores de 100 caballos de fuerza,

según las características que aparecen en la tabla adjunta:
Marca ABC Marca XYZ
Precio de compra $1,900 $6,200
Vida útil en años 10 10
Valor de mercado ninguno Ninguno
Gasto anual de
mantenimiento $170 $310
Eficiencia 80% 90%
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a) Si el costo de la energía es de $0.10 por Kwh, y la tasa de interés es

del 12% anual, ¿Cuántas horas de operación por año se requieren para
que se justifique a compra del motor marca XYZ? (1hp=0.746kW) (10.5)
𝐴 . 12(1 + .12)10
𝐴1 = $1,900 ( , 12%, 10) = $1,900 ( ) = $1,900(0.2)
𝑃 (1 + .12)10 − 1

𝐴1 = $336.3 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜.

(100)(0.746)(0.10𝑋)
= $9.3𝑋
. 80

𝑉𝐴1 = $336.3 + $9.3𝑋 + $170 = $𝟗. 𝟑𝑿 + $𝟓𝟎𝟔. 𝟑

𝐴 . 12(1 + .12)10
𝐴2 = $6,200 ( , 12%, 10) = $6,200 ( ) = $6,200(0.2)
𝑃 (1 + .12)10 − 1
𝐴2 = $1,097.3 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜.
(100)(0.746)($0.10)𝑋
= $8.3𝑋 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜.
0.90
𝑉𝐴2 = $1,097.3 + $8.3𝑋 + $310 = $𝟖. 𝟑𝑿 + $𝟏, 𝟒𝟎𝟕. 𝟑
$9.3𝑋 + $506.3 = $8.3𝑋 + $1,407.3
X = 901 horas

21 Las alternativas siguientes tiene la capacidad de satisfacer una

necesidad, que se espera que existan en forma indefinida:
Plan A Plan B Plan C
Inversión inicial: $ 2,000.00 $ 6,000.00 $ 12,000.00
Vida útil: 6 años 3 años 4 años
Gastos anuales: $ 3,500.00 $ 1,000.00 $ 400.00

Se espera que cada plan tenga un valor de mercado igual a $0 al final de

cada ciclo de vida
a) Analice la sensibilidad del plan preferible antes errores de + 30% en la
estimación de los gastos anuales. Use una TREMA del 10%
b) Estudie la sensibilidad del plan que se prefiere ante errores de +50%
en la estimación de la TREMA (es decir, si la TREMA variar.
Para plan A
$
2,000.0
Crédito = 0
Costo máximo
aceptable = 10%
Tasa de
impuestos = 30%
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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cantidad a $
pagar 3,500.0
anualmente = 0
15%
10%
F. I
E. Cantida m Cap
TASAS A. da p. ital Impuestos
A Par Ca Ded Gra Imp Corr Cons
ñ ida pit pagar In ucibl babl uest ient tante
o Inflación Interés d al anual t. e e os es s
- $
0 16 1.6 2.00 16 -1.6
-
2. - - - -
- -$ 5 2.6 0.79 3.45 $3.1
1 10% 15% 17 1.7 1.50 5 -0.1 5 5 5 4
-
2. - - - -
- -$ 2 2.3 0.71 3.27 $2.7
2 10% 15% 17 1.7 5.00 9 -0.1 9 7 3 0
-
2. - - - -
- -$ 0 2.1 0.64 3.09 $2.3
3 10% 15% 17 1.7 8.50 4 -0.1 4 2 8 3
-
1. - - - -
- -$ 7 1.8 0.56 2.92 $2.0
4 10% 15% 17 1.7 12.00 9 -0.1 9 7 3 0
- -
-$ 1. - - $1.9
5 10% 15% 20 -2 15.50 8 -0.4 -2.2 0.66 3.14 5
-
-$ - - $1.7
6 15% 20% 20 -2 19.00 -2 -0.4 -2.4 0.72 3.28 7
Costo = 97.68%

Plan B
$
6,000.0
Crédito = 0
Costo máximo
aceptable = 10%
Tasa de
impuestos = 30%
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

cantidad a $
pagar 1,000.0
anualmente = 0
15%
10%
F. I
E. Cantida m Cap
TASAS A. da p. ital Impuestos
A Par Ca Ded Gra Imp Corri Cons
ñ ida pit pagar In ucibl babl uest ente tante
o Inflación Interés d al anual t. e e os s s
- $
0 16 1.6 6.00 16 -1.6
-
2. - - - -
- $ 5 2.6 0.79 3.45 $3.1
1 10% 15% 17 1.7 5.00 5 -0.1 5 5 5 4
-
2. - - - -
- $ 2 2.3 0.71 3.27 $2.7
2 10% 15% 17 1.7 4.00 9 -0.1 9 7 3 0
-
2. - - - -
- $ 0 2.1 0.64 3.09 $2.3
3 10% 15% 17 1.7 3.00 4 -0.1 4 2 8 3
Costo = 97.68%

Plan C
$
12,000.
Crédito = 00
Costo máximo
aceptable = 10%
Tasa de
impuestos = 30%
cantidad a
$
pagar
400.00
anualmente =
15%
10%
F. I
E. Cantida m Cap
TASAS A. da p. ital Impuestos
A Par Ca pagar In Ded Gra Imp Corr Cons
ñ Inflación Interés ida pit anual t. ucibl babl uest ient tante
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

o d al e e os es s
- $
0 16 1.6 12.00 16 -1.6
-
2. - - - -
- $ 5 2.6 0.79 3.45 $3.1
1 10% 15% 17 1.7 11.60 5 -0.1 5 5 5 4
-
2. - - - -
- $ 2 2.3 0.71 3.27 $2.7
2 10% 15% 17 1.7 11.20 9 -0.1 9 7 3 0
-
2. - - - -
- $ 0 2.1 0.64 3.09 $2.3
3 10% 15% 17 1.7 10.80 4 -0.1 4 2 8 3
-
1. - - - -
- $ 7 1.8 0.56 2.92 $2.0
4 10% 15% 17 1.7 10.40 9 -0.1 9 7 3 0
Costo = 97.68%

a) el plan preferible es relativamente insensible a los errores en la estimación

de los desembolsos anuales.
b) El plan preferible es relativamente insensible a los errores en la estimación
de la TREMA.

22.- Se están considerando dos motores eléctricos para energizar un

elevador industrial. Cada uno es capaz de proporcionar 90 hp.los datos
pertinentes de cada motor son los siguientes:
Motor
D -R Westhouse
Inversión de capital $ 2,500.00 $ 3,200.00
Eficiencia eléctrica 0.74 0.89
Mantenimiento por año $ 40.00 $ 60.00
Vida útil 10 años 10 años

Si se espera que el elevador se use 500 hrs por año, ¿Cuál tendría que ser el
costo de la energía eléctrica (en centavos por kilowatt-hora) para que la decisión
favorezca al motor D-R y no al Westhouse? La TREMA es del 12% por año. [Nota:
1 hp= 0.746 kw]
VBN  2,500  3,200( P / A,12%10)  2,500( P / A,10%,10)  3,200( P / A,12%,10)
B  1.83
C

Costo de la energía eléctrica es de 1.88 centavos kw/hr

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INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

23.- Su compañía opera una flota de camiones ligeros que se usan para
brindar servicios de transporte por contrato. Como usted es el gerente de
ingeniería y técnica, esta analizando la compra de 55 camiones nuevos para
agregarlos a la flota. Estos camiones se usaran para un nuevo contrato que
el equipo de ventas esta tratando de obtener. Si se compran, cada camión
costaría $21,200; su uso estimado es de 20,000 millas por año por camión;
se estima que los gastos de operación, de mantenimiento y otros similares
(en dólares del año cero) sean de $0.45 por milla, para los que se pronostica
un escalamiento (aumento) a la tasa del 5% por año; los camiones son un
activo con clase de propiedad de tres años, según el SMRAC (SGD). El
periodo de análisis es de cuatro años; t=38%; la TREMA es del 15% anual
(después de impuestos; incluye un componente por inflación); y el VM que
se estima para el final de los cuatro años (en dólares del año cero) es el 35%
del precio de compra de los vehículos. Para esta estimación se espera un
escalonamiento del 2% anual.
Con base en un análisis después de impuestos, en dólares corrientes, ¿Cuál
es ingreso anual proveniente del contrato que requiere la compañía para
justificar los gastos antes de considerar cualquier utilidad? El monto que se
calcule es el punto de equilibrio entre la compra de los camiones y ¿Cuál
otra alternativa?

TREMA 15%
Tasa de impuesto sobre la renta 38%

Depreciación en 5 años
Venta al mercado $ 21,200.00
Operación 4 años mas
Valor de mercado estimado al final
de 9 años 0
Operador $ 12.00 Hora
mantenimiento $ 0.45 Milla

vida útil 10 años

Depreciación en 3 años
Operador $ 6.00 Hora

Tiempo de operación 8 horas diarias

Días de operación 250 días al año
rendimiento del capital 35%
impuestos y seguros 2% de la inversión del
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

capital

IMPUESTO
DEPRECIASIÓN INGRESO SOBRE
Año FEAI SMRAC GRAVABLE LA RENTA FEDI
-$ $ -$ -$
0 80,000.00 80,000.00 32,000.00 112,000.00
-$ -$ $ -$
1 8,000.00 $ 1,500.00 9,500.00 3,800.00 4,200.00
-$ -$ $ -$
2 8,000.00 $ 750.00 8,750.00 3,500.00 4,500.00
-$ -$ $ -$
3 8,000.00 $ 375.00 8,375.00 3,350.00 4,650.00
-$ -$ $ -$
4 8,000.00 $ 187.50 8,187.50 3,275.00 4,725.00
-$ -$ $ -$
5 8,000.00 $ 93.75 8,093.75 3,237.50 4,762.50
-$ -$ $ -$
6 8,000.00 $ 46.88 8,046.88 3,218.75 4,781.25
-$ -$ $ -$
7 8,000.00 $ 23.44 8,023.44 3,209.38 4,790.63
-$ -$ $ -$
8 8,000.00 $ 11.72 8,011.72 3,204.69 4,795.31
-$ -$ $ -$
9 8,000.00 $ 5.86 8,005.86 3,202.34 4,797.66
-$ -$ $ -$
10 8,000.00 8,000.00 3,200.00 4,800.00

I = $993,939en ingresos anuales por año

24.- Hace tres años, una compañía de renta de equipo pesado compró por
$150,000 el terreno y el edificio donde actualmente se ubica. Debido al alto
crecimiento inesperado, la compañía necesita más espacio. Se puede
ampliar su actual terreno comprando el terreno baldío adjunto y
construyendo un edificio de mantenimiento de equipo metálico. El costo de
esta opción es de $200,000. Así mismo, la compañía puede vender el terreno
actual a $180,000 y comprar en $600,000 un edificio grande (con terreno)
relativamente nuevo en un parque industrial. En virtud de que se encuentra
en mejor ubicado, las ganancias netas en esta ubicación probablemente
serán de $80,000 más (que las del sitio actual) el primer año, con
incrementos de $10,000 cada año a partir de entonces. El dueño ha estimado
los precios de reventa para cada sitio (véase los datos a continuación).
Desea vender este negocio el año en que se obtenga los máximos
rendimientos anuales: sin embargo, planea permanecer en el negocio de
renta de equipo pesado un máximo de 5 años más. ¿Cuál de las dos
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

alternativas debería elegir y cuándo debería vender? Aplique una tasa de

interés de 20% anual.

Años que se Valor de reventa del sitio Valor de reventa del nuevo
conserva actual $ sitio $
1 390000 620000
2 410000 640000
3 415000 670000
4 430000 700000
5 440000 750000

c) Para el sitio actual se hace lo siguiente para cada año:

𝐴 𝑖
Si 𝐹 = (1+𝑖)𝑛−1
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 390,000 (𝐹 , 20%, 5) = -147591.92
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 410,000 (𝐹 , 20%, 5) =-144904.32
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 415,000 (𝐹 , 20%, 5) =-144232.42
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 430,000 (𝐹 , 20%, 5) =-142216.73
𝐴
𝑉𝐴 = −200,000 + 440,000 (𝐹 , 20%, 5) =-140872.93

d) Para el nuevo sitio

𝐴 1 𝑛
Si 𝐺 = 𝑖 − (1+𝑖)𝑛−1
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 620,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-252378.46
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 640,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-260519.69
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 670,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-272731.52
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 700,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-284943.36
𝐴 𝐴
𝑉𝐴 = −600,000 + 750,000 (𝐹 , 20%, 5) − (8000 + 10000 (𝐺 , 20%, 5) =-305296.41

La alternativa que se debe elegir es ampliar por que el VA es mejor y se debe

hacer en el año 5.

25.- Una empresa privada de servicios públicos evalúa dos programas de

descuento para el ahorro de agua. El programa 1, que se espera que tenga
un costo promedio de $60 por vivienda, incluiría un descuento del 75% de
los costos de compra e instalación de un excusado de muy bajo flujo. Se
planea que con este programa se consiga una reducción de 5% en el
consumo general de agua por vivienda durante un periodo de evaluación de
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

5 años. Esto beneficiará a la ciudadanía con hasta $1.25 por vivienda al mes.
El programa dos incluiría el reemplazo del césped con material sintético, que
se espera tenga un costo de $500 por vivienda, aunque contribuiría a la
reducción del costo estimado de agua en $8 por vivienda mensualmente (en
promedio). Si la tasa de descuento es de 0.5%, ¿qué programa debería
adoptar esta empresa, si acaso lo hace? Aplique el método B/C.

Respuesta:
B=1.25 al mes = 15 al año
i= 0.5%
 1  0.0055  1 
P  3 5 
  14.78
 0 . 005 1  0. 005  
 1  0.005  1 5
P  15 5 
  73.89
 0 . 005 1  0 .005  
B=8% al mes=96% al año

 1  0.0055  1 
P  96   472.88

 0.0051  0.005
5


88.66
B / C1   1.48
 60
472.88
B / C2   0.946
 500
26.- El Charity Hospital, fundado en 1895 como una corporación no
lucrativa, no paga impuestos sobre la renta ni tampoco obtiene ventajas
tributarias por el pago de intereses. La junta de directores ha aprobado la
adquisición de equipo para el tratamiento del cáncer, lo cual requerirá $10
millones en capital de deuda para complementar $8 millones en capital
patrimonial actualmente disponible. Los $10 millones pueden obtenerse en
préstamo al 7.5% anual mediante la Charity Hospital Corporation. Como
alternativa, pueden emitirse bonos de fideicomiso a 30 años a través de la
corporación lucrativa del hospital para pacientes externos, Charity Outreach,
Inc. Se espera que los intereses de los bonos sean del 9.75% anual, los
cuales son deducibles de impuestos. Los bonos se venderán con un
descuento del 2.5% por venta rápida. La tasa de impuestos efectiva de la
corporación lucrativa del hospital es de 32%. ¿Qué forma de financiamiento
de deuda es menos costosa después de impuestos?
R=
Valor nominal de emisión de obligaciones = (10,000,000) / 0.975 = 10,256,410
dólares

Intereses de los bonos anuales = 0.0975 (10,256,410) = 1,000,000 de dólares

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INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Flujo de caja de red de interés = 1,000,000 de dólares (1 - 0.32) = 680,000

dólares

La ecuación de tasa de rendimiento PW-based es:

0 = 10,000,000 - 680,000 (P/A, yo *, 30)-10,256,410 (P/F, yo *, 30)

i* = el 6.83 % por año (Excel función de TARIFA)

Las obligaciones son más baratas que el crédito bancario en el 7.5 % sin la
ventaja fiscal.

27.- Las normas del gobierno provenientes del Departamento de Agricultura

de Estados Unidos (DAEH) exigen que la empresa Fortune 500
implemente el programa de seguridad en los alimentos HACCP (Hazards
Analysis and Critical Control Points) en sus plantas de procesamiento de
res en 21 resultados. Para financiar el equipo y parte de la capacitación
del personal de este nuevo programa, Wholescome Chickens espera
utilizar una mezcla de D-C del 60%-40% para financiar una inversión de
recursos de $10 millones para mejora de equipo, de ingeniería y control de
calidad. Se sabe que el costo del capital de deuda después de
impuestos por los prestamos es de 9.5% anual. No obstante, para obtener
suficiente capital patrimonial se requerirá la venta de acciones
comunes, así como el empleo de las utilidades retenidas de la compañía.
Utilice la siguiente información para determinar el CPPC para la
implementación del HACCP.
Acciones comunes: 100 000 acciones
Precio anticipado= $32 por acción
Dividendo inicial= $1.10 por acción
Crecimiento de dividendos por acción= 32% anual
Utilidades retenidas: el mismo costo del capital para las acciones comunes

Costo del capital propio es declarado como el 6%. Deuda costo de las
prestaciones de capital de ahorro fiscal.

Antes de impuestos, intereses de los bonos anuales = 4.000.000 (0,08) = $

320,000
Anual de interés de bonos NCF = 320000 (1 - 0,4) = $ 192.000
Dividendo de efectivo trimestral = 192.000 / 4 = $ 48000

Buscar * i trimestrales con una relación PW.

0 = 4.000.000 - 48.000 (P / A, i *, 40) - 4000000 (P / F, i *, 40)

i * = 1,2% por trimestre

= 4,8% anual (nominal)
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Financiación de la deuda en un 4,8% por año es más barato que los fondos de
capital en un 6% por año.

28.- Un graduado de ingeniería industrial hace 3 años tiene planes de

comprar un automóvil nuevo. No ha decidido cómo pagar el precio de
compra de $28000 por el SUV, que ha elegido. Tiene el total disponible en
una cuenta de ahorros; así que el pago en efectivo constituye una opción;
sin embargo, esto agotaría prácticamente todos sus ahorros. La cuenta le
ofrece rendimientos del 7% anual con periodo de capitalización trimestral.
Realice un análisis antes de impuestos para determinar cuál de los tres
planes de financiamiento señalados enseguida posee el mínimo CPPC.
Plan A: el D-C es 50% - 50% tome $14000 en préstamo a una tasa anual, con
periodo de capitalización compuesto mensualmente. La diferencia entre los
pagos y los ahorros se depositarían al 6% anual , con periodo de
capitalización trimestral.
Plan B: 100 % de capital propio. Tome 28000 de la cuenta de ahorros ahora.
Plan C: 100% de deuda, Solicite 28000 ahora en préstamo de la sociedad de
crédito a una tasa efectivo de 0.75% mensual. Y pague el préstamo con
581.28 mensuales, durante 60 meses.
(a) Crédito bancario:
Pago de préstamo anual = 800,000 (A/P, 8 %, 8)
= 800,000 (0.17401)
= 139,208 dólares
Pago principal = 800,000/8 = 100,000 dólares
Interés anual = 139,208 - 100,000 = 39,208 dólares
Impuesto que ahorra = 39,208 (0.40) = 15,683 dólares
Pago de interés eficaz = 39,208 - 15,683 = 23,525 dólares
Pago eficaz anual = 23,525 + 100,000 = 123,525 dólares
0 = 800,000(A/P,i*,8) –123,525

(A/P,i*,8) = 123,525 = 0.15441

800,000
i* = 4.95%
(b) Bonds cost 6% per year, which is less than the 8% loan. The answer is
the same before-taxes.
La relación A basada i* es:

0 = 800,000 (A/P, yo *, 8)-123,525

(A/P, yo *, 8) = 123,525 = 0.15441

800,000
i* = el 4.95 %

Emisión de obligaciones:
Interés de obligación anual = 800,000 (0.06) = 48,000 dólares
 ELABORACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
INGENIERIA INDUSTRIAL 9° GRUPO: 02

Impuesto que ahorra = 48,000 (0.40) = 19,200 dólares

Interés de obligación eficaz = 48,000 - 19,200 = 28,800 dólares

La relación ¡Ah! basada i* es:

0 = 800,000 (A/P, yo *, 10) - 28,800 - 800,000 (A/F, yo *, 10)

i* = 3.6% (TARIFA o función de IRR)

La financiación de obligación es más barata.

(b) Las obligaciones cuestan el 6 % por año, que es menos que el préstamo del 8
%. La respuesta es los mismos antes-de-que-impuestos.

29.- OIlogistic.com cuenta con un total de 1.53millones de acciones comunes

en circulación a un precio de mercado de 28 por acción. El costo del capital
patrimonial antes de impuestos de las acciones comunes s del 15% anual.
Las acciones constituyen el 50% de los fondos de proyectos para el capital
de la compañía. El resto del capital lo regeneran bonos de fideicomiso de
equipo y restamos a corto plazo. Treinta por ciento del capital de deuda
proviene de bonos por 5000000 a 15 años al 6% anual con un valor unitario
de 10000 el 70% restante del capital de deuda proviene de préstamos
reembolsados a una tasa efectiva de 10.5% antes de impuestos. Si la tasa
efectiva de impuestos sobre la renta es de 35% determine el costo promedio
y ponderado del capital a) antes de impuestos y b) después de impuestos.

Valor nominal de emisión de bonos = (10.000.000) / 0,975 = $ 10.256.410

interés de los bonos anuales = 0.0975 (10256410) = $ 1,000,000

Interés de los flujos netos de efectivo = $ 1.000.000 (1-0.32) = $ 680.000

La tasa de PW-base de la ecuación de retorno es:

0 = 10000000 - 680000 (P / A *, i, 30) -10256410 (P / F, i *, 30)

i * = 6.83% por año (Excel función TASA)

Los bonos son más baratos que el préstamo bancario de 7,5% con ninguna
ventaja tributaria.