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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE INGENIERÍA DE MINAS


ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA DE MINAS

Comercialización
de Minerales y Metales

DR. JOSE RODRIGUEZ LICHTENHELDT


UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

1. INTRODUCCIÓN
La Economía Peruana
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Producto Bruto Interno


9.0

8.0

7.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017(*) 2018(*) 2019(*)
Var %real 1.0 8.5 6.5 6.0 5.8 2.4 3.3 4.0 4.8 4.3 4.1
(*) Proyectado

Fuente: INEI, BCRP, Proyecciones MEF.


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Inflación Anual
(Variación Promedio Anual %)
4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Variación % 2.9 1.5 3.4 3.7 2.8 3.2 3.5 3.6

Fuente: INEI
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Balanza Comercial Peruana


(millones de US$)
50 000

45 000

40 000

35 000

30 000

25 000

20 000

15 000

10 000

5 000

0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Exportaciones 28 094 31 018 27 071 35 803 46 376 47 411 42 861 39 533 34 414 37 020
Importaciones 19 591 28 449 21 011 28 815 37 152 41 018 42 356 41 042 37 331 35 132

Fuente: BCRP, Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria, Zofratacna, Banco de la Nación y
empresas.
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POTENCIAL PRODUCTIVO
El PBI según actividad económica puede ser desagregado en Agropecuario, Pesca, Minería e
Hidrocarburos, Manufactura, Construcción, Comercio y Servicios.
PERÚ: PRODUCTO BRUTO INTERNO SEGÚN ACTIVIDAD ECONÓMICA 2006 - 2016
(Millones de nuevos soles)

Producto Extracción Servicios


Electricid Otros
Años Bruto Agricultura Pesca de Petróleo y Manufactura Construcción Comercio Gubernamentale
ad y Agua servicios
Interno Minerales s

2006 290,271 16,909 2,259 41,685 47,814 5,259 13,971 30,143 13,350 118,881
2007 319,693 19,074 2,364 45,892 52,807 5,505 16,317 32,537 13,723 131,474
2008 352,719 22,904 2,354 44,419 57,481 6,460 19,772 39,013 15,379 144,937
2009 363,943 24,421 2,525 38,026 55,658 6,945 21,480 39,429 18,498 156,961
2010 416,784 25,870 2,588 51,157 64,837 7,140 25,958 45,020 20,182 174,032
2011 473,049 29,803 3,784 69,294 71,390 7,812 27,649 51,694 21,957 189,666
2012 508,131 31,913 2,260 61,782 77,055 8,601 33,119 56,156 24,451 212,794
2013P/ 543,670 32,820 3,426 56,620 80,618 9,355 37,453 59,203 27,041 237,134
2014P/ 570,780 36,274 2,503 49,746 79,552 10,718 40,661 60,970 31,312 259,044
2015E/ 602,527 39,305 3,223 48,170 79,500 12,451 39,893 66,363 33,595 280,027
2016E/ 648,719 42,286 3,022 56,409 82,669 14,379 40,586 71,855 36,940 300,573

Incluye impuestos
Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática

En el cuadro Nº 1 se presenta esta estructura con el aporte que cada actividad hace al PBI, y la
importancia que tiene en la distribución de la PEA ocupada.
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¿Por qué es importante


la minería en la
Economía Nacional?
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El sector minero ha sido y se espera que continúe siendo el pilar principal


de crecimiento del Perú

1. El sector minero ha contribuido significativamente al desarrollo


económico del Perú
–Impuestos: Mayor contribuyente del país aportando el 15% de los
ingresos del estado, y una parte importante de los ingresos de ciertos
departamentos (p.ej.: Moquegua 40%, Tacna 34%, Ancash 26%)

–Empleo: La minería, de forma directa, indirecta e inducida, genera ~14%


de los empleos de la PEA2

–Inversión: las inversiones en el área minera se han incrementado ~60%


por año en los últimos tres años
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La minería es el sector de más rápido crecimiento y uno de los mayores


contribuyentes al PBI
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En el año 2016 la inversión minera ha crecido 20%

FUENTE: Dirección de Promoción Minera - Ministerio de Energía y Minas. Declaraciones Mensuales ESTAMIN.
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Perú se consolidaría como el segundo productor de cobre a nivel mundial, solo superado por Chile,
con una participación de mercado de 12.8%; hoy tiene el 10%. El objetivo es producir unas 3.1
millones de toneladas hacia el 2021, un 30% sobre lo que produciría Perú este año.
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Perú Continua Siendo Uno de los Países con Mayor Crecimiento


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La actividad minera contribuye con el 8.3% del PBI Nacional


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Las regiones que tienen el mayor número de proyectos mineros son:


Cajamarca, Apurímac, Moquegua, Arequipa, Cusco, Junín, Ancash, Ica,
Piura, Lambayeque y La Libertad.

PROYECTO MINERA INVERSIÓN


Las Bambas Xstrata US$ 4.200
Apurímac Ferrum Stricke Res. US$ 2.300
Los Chancas Southern US$ 1.200
Haquira FirstQuantum US$ 301

TOTAL INVERSIÓN US$ 8.001

FUENTE: Ministerio de Energía y Minas


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El Perú fue el país latinoamericano que más incrementó sus


exportaciones acumuladas en el período de doce meses
terminado en junio del 2017.
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La exportación de minerales representa más


del 59.21% de las exportaciones totales
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Las inversiones en proyectos mineros llegan a


representar el 52% de las inversiones totales del país

Cartera proyectos de inversión Cartera de proyectos de inversión


privada privada Al 2017
(millones de US$) (estructura porcentual)
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El 80% de las ganancias generadas por el


sector minero quedan en el país en forma de
inversión/reinversión y recaudación fiscal
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El impuesto generado por el cobre adicional


producido en el 2016 permitiría realizar
obras de significativo impacto en el país

1,5 millones de
toneladas de cobre al
año adicionales a
2016

US$ 2.000
Millones adicionales
a los ingresos
del fisco
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2. En el futuro, si se ejecutan los proyectos, se espera que el sector


continúe siendo una locomotora de crecimiento para el país

–Un tercio del crecimiento esperado hasta el 2021 es debido a la


minería

–Se espera que cree un millón de empleos directos e indirectos, y


que sea el principal contribuyente al fisco
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El portafolio de inversión minera se encuentra en


máximos históricos y representa un aumento sobre su
participación productiva actual

FUENTE: Dirección de Promoción Minera - Ministerio de Energía y Minas. Declaraciones Mensuales ESTAMIN
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La contribución del sector minero al desarrollo


de las regiones fue de S/. 5,7 mil millones
durante el 2012

2012 (S/.) 2012 (%)

Canon minero 5,018 88.0% La minería genera


recursos de manera
Regalías mineras 521 9.1% descentralizada.
25 regiones del país
Derecho de 162 2.8%
Vigencia han sido
beneficiadas con los
aportes del sector.
Total al 2012 S/. 5,700 millones
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Inversión minera destinada al desarrollo de


actividades sostenibles

Inversión Ejecutada para Actividades de


Desarrollo Sostenible (S/.)
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La minería ha contribuido a la generación de


empleo formal y bien remunerado

• Se puede observar
que para el 2014 se
llegó a un valor mínimo
de 1945 mil empleos
(12.49%) de los cuales
195 mil fueron directos
y 1758 mil, indirectos.

•Por cada empleo en el


sector minero se
generan 4 empleos en
otros sectores.
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Perú cuenta con un importante potencial


geológico. Tan solo el 1.09% del territorio
nacional se encuentra en situación de actividad
minera.
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Nuestro país es el quinto mejor destino para la


inversión en exploración minera a nivel
mundial

Canadá 16% Rusia


EE UU Europa 3%
8% 4% Mongolia China
3% 4%
México
6%
Colombia
2% Tercer lugar a nivel de América Latina
en inversión en exploración minera.
Perú Brasil
5 5%
Chile
3%

5% Australia
12%
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La cartera de proyectos mineros estimada para


los próximos 10 años alcanza los US$ 57, 403
millones.
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Aumento en la producción con el desarrollo de


la cartera de proyectos
(US$ 57,403 millones)
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Hacia el año 2022 la producción de cobre se


cuadruplicaría y las exportaciones mineras se
duplicarían
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Evolución Del Tamaño De La Industria Minera


En El Perú : Valor Monetario De La Producción
Mina (US$ MILLONES)
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Principales Empresas Del Sector Minero En El


Perú:1992
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Principales Empresas Del Sector Minero En El


Perú: 2016
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Recaudación por año del Nuevo


Esquema Minero
(En millones de Nuevos Soles)
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Recaudación Acumulada desde la


vigencia del Nuevo esquema Minero
(En millones de Nuevos Soles)
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Sector Minero: recaudación de renta de


tercera categoría
(S/. Millones)
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Contribución Del Sector En El Presupuesto y


Recursos Para Las Regiones.

Recursos para las regiones y comunidades


relacionadas a la minería
(Miles de Millones de Soles)
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Utilizar eficientemente los recursos generados


Recursos del sector minero Transferencia del Canon Minero
(Millones de Nuevos Soles) (Millones de Nuevos Soles)
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PRODUCTO BRUTO INTERNO


Y OTROS
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Introducción
• ¿Qué es el PBI?
– Variable o magnitud macroeconómica que existe
para medir el valor monetario de la producción de
bienes y servicios finales de un país durante un
período de tiempo.
• El PBI mide sólo la producción final y no la
denominada producción intermedia, para
evitar así la doble contabilización.
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PBI Real y Nominal


• Si el PBI aumenta en 10% y el nivel de
precios aumenta en el mismo porcentaje,
¿realmente hay un aumento en la producción?
• El PBI se puede presentar de dos maneras:
– PBI real:
• Formado por las unidades físicas, bienes y servicios.
– PBI nominal:
• Es el producto entre el PBI real y el índice de precios
(Deflactor del PBI)
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Macromagnitudes
• Las macro-magnitudes se utilizan para medir las
operaciones y flujos que tienen lugar en la economía de
un país o una región determinada, lo que permite tener
una visión de conjunto de la economía de ese país.
• Existen otros tipos de macromagnitudes que se
obtienen a partir del PBI:
– Producto Nacional Bruto (PNB): solo considera la
cantidad flujo de bienes y servicios producidos por
ciudadanos de un país.
– Renta Nacional: mide la remuneración de los factores
productivos de un país.
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FORMAS DE
VALORACIÓN DEL
PBI
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Formas de valoración del PBI



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Métodos de determinación

• Existen tres métodos de determinación del


PBI:
– Método del gasto
– Método de la distribución o ingreso
– Método de la oferta o valor agregado
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Método del Gasto


• Se suman todas las demandas finales de
bienes y servicios en un período dado.

Resultados netos
del comercio
Consumo de Inversión en Gasto de
exterior
las familias nuevo capital Gobierno
(Exportaciones -
Importaciones)
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Método del Gasto


Con Gobierno Sin Gobierno

• Economía cerrada: • Economía cerrada:


– PBI=C+I – PBI=C+I+G
• Economía abierta: • Economía abierta:
– PBI=C+I+(X-M) – PBI=C+I+G+(X-M)

C= Consumo de las familias


I = Inversión de Nuevo Capital
G = Gasto del Gobierno
X = Exportaciones
M = Importaciones
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Método de la distribución o del ingreso


Suma de ingresos de todos los factores que contribuyen al
proceso productivo.
Por ejemplo: Sueldos y salarios, comisiones, alquileres, derechos de
autor, honorarios, intereses, utilidades

PBI = RL + RK + Rr + B + A + (Ii – Sb)

Donde:
RL = Salarios procedentes del trabajo
RK = Rentas procedentes del capital o la tierra
Rr = Intereses financieros
B = Beneficios
A = Amortizaciones
Ii = Impuestos indirectos, Ejem. IGV
Sb = Subsidios
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Método de la oferta o del valor agregado


• Es el valor de mercado del producto en cada etapa de su
producción, menos el valor de mercado de los insumos utilizados
para obtener dicho producto.
– Es decir, que el PBI se cuantifica a través del aporte neto de
cada sector de la economía.
Ejemplo: PBI producido en el sector minero
• Supongamos que una compañía produce concentrado de Cu y lo
vende a una refinería, que a su vez produce cátodos. El
concentrado se vende por 1980 $/TM a la refinería, y ésta vende el
producto terminado en 2140 $/TM.
• El valor agregado en la etapa de la refinería no son los $ 2140 por
TM sino sólo $160, ya que la refinería compra la TM de
concentrado de Cu en $1980 y elabora un producto que vale
$2140 por TM.
• El valor agregado del sector minero como un conjunto es de
2140 $ por TM: la suma del valor del concentrado (1980$) más el
valor añadido en la etapa de refinación (160$).
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PBI per cápita: Es el PBI por habitante


PBI percapita = PBI / N° de habitantes
Por ejemplo: 2009: $4356; 2010:$4950; 2011:$5500; 2013:$6100

Ahorro, Inversión y Balanza Comercial


El ahorro, la inversión y la balanza comercial son tres magnitudes
flujo que satisfacen una identidad muy simple:
Ahorro – Inversión = Exportaciones – Importaciones
Esta sencilla identidad puede deducirse a partir del concepto de
renta nacional o cantidad de bienes y servicios disponibles en
una economía nacional:
Y = PBI + M = C + I + X
Acomodando:
(PBI – C) – I = X – M
La ecuación predice, que en un país, el ahorro sólo puede superar a la
inversión si las exportaciones superan en valor a las importaciones.
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Limitaciones del uso del PBI


• Políticamente se usan las cifras de crecimiento económico
del PBI como un indicador de que las políticas económicas
aplicadas son positivas.
• Sin embargo, a pesar de existir cierta correlación entre el PBI
y el bienestar social, no debe de darse por dado un resultado
positivo al haber un crecimiento en el PBI.
• El PBI no tiene en cuenta la auto-producción (o auto-
consumo).
– Las riquezas producidas y consumidas en el propio interior de los
hogares: por ejemplo las verduras de nuestra huerta o las
actividades domésticas.
– En el caso de los servicios es muy difícil distinguir entre aumentos
de precio por calidad o servicios y aumento de estos por inflación.
• El voluntariado, que es un servicio sin retribución económica,
se estima a partir de los costes de personal, los cuales son
insignificantes en las actividades benéficas.
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Limitaciones del uso del PBI

• No mide las externalidades positivas o negativas que influyen


en el valor económico.
– Por ejemplo, no tiene en cuenta los recursos naturales o
mineros del país. En el caso de una “producción de
contaminación” y posterior descontaminación mediante otro
proceso, se contabilizan 2 procesos económicos diferentes,
para un resultado global nulo.
• En el caso de una catástrofe natural el PBI solo contabiliza la
destrucción de los activos (casas, carreteras) de forma
indirecta, mediante el impacto que tienen en la producción,
pero sin tener en cuenta la destrucción neta de activos.
– Sin embargo, el PBI sí tiene en cuenta las reconstrucciones
tras la catástrofe (a menudo financiadas por ayudas).
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Otros indicadores
• PBI verde
– Modificación del PBI convencional, restándole el valor (si es
a la baja) de los recursos naturales deteriorados.
– Cuantificar la contaminación, los residuos, la deforestación
o desertificación, entre otros fenómenos es muy complejo.
• Índice de desarrollo humano (IDH)
– Este índice es una combinación de las estadísticas de:
• Esperanza de vida
• Educación: tasa de alfabetización de adultos y la tasa
bruta combinada de matriculación en educación primaria,
secundaria y superior.
• PBI per cápita.
• Otros.
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Conclusión
• Por todas estas consideraciones, se suele
interpretar el PBI según su evolución: es
decir, si es ascendente durante un
período, la economía estará creciendo, si
descendiera, estaría en recesión.
– La comparación entre años permite reducir los
errores, pues lo que no se tuvo en cuenta un año
tampoco se tiene al siguiente.
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Fundamentos de Inflación
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La inflación
• La inflación es el incremento sostenido y
generalizado de los precios en los bienes y
servicios.
• Las causas que la provocan son variadas,
aunque destacan el crecimiento del dinero en
circulación, que favorece una mayor
demanda, o del costo de los factores de la
producción (materias primas, energía,
salarios).
• Si se produce una baja continua de los
precios se denomina deflación
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Clasificación
• Según el grado o velocidad de aumento en el
nivel promedio de los precios:
– Inflación moderada: incremento de forma lenta de los
precios.
– Inflación galopante: precios incrementan las tasas de
dos o tres dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo
promedio de un año
– Hiperinflación: inflación anormal en exceso que puede
alcanzar hasta el 1000% anual.
Este tipo de inflación anuncia que un país está
viviendo una severa crisis económica pues, como el
dinero pierde su valor, el poder disminuye y la
población busca gastar el dinero antes de que
pierda totalmente su valor.
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Causas de la inflación
Existen diferentes explicaciones sobre las causas de
la inflación.
•Super-inflación monoglobal:
– Todos los precios del mundo suben.
•Inflación de demanda (Demand pull inflation):
– Cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el
sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de
bienes producidos a la demanda existente.
•Inflación de costos (Cost push inflation):
– Cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se
encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los
productores incrementan los precios.
•Inflación autoconstruida (Build-in inflation):
– Ligada al hecho de que los agentes prevén aumentos futuros de
precios y ajustan su conducta actual a esa previsión futura.
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Teoría Monetaria
• Uno de los esquemas explicativos más aceptados
sobre la causa de la inflación es la que indica que la
inflación es:

Precio de Monto que


los bienes representa
de representa el
Monto que representa la
consumo suministro
demanda agregada por
agregado de
bienes y servicios
bienes de
consumo.
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Teoría Monetaria
• Uno de los esquemas explicativos más aceptados
sobre la causa de la inflación es la que indica que la
inflación es:

Al incrementarse la masa monetaria, la demanda de bienes


aumenta y si esta no viene acompañada de un incremento en la
oferta, la inflación surge.
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Teoría Neo-Keynesiana
Hay tres tipos de inflación de acuerdo a lo que
Robert J. Gordon denomina "el modelo del
triángulo".
1.La inflación en función a la demanda por
incremento del PNB y una baja tasa de
desempleo, o lo que denomina la "curva de
Phillips".
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Cómo parar la inflación


• Los Bancos Centrales pueden influir significativamente en este
sentido fijando la tasa de interés más alta y reduciendo la masa
monetaria. Las tasas de interés altas, que reducen el
crecimiento en la masa monetaria, son una forma tradicional de
combatir la inflación.
– El lado negativo de esta política es que puede estancar el
crecimiento en la economía y promover el desempleo, lo cual
se puede observar actualmente en algunos países europeos.
• Los propulsores de la teoría del "supply side" se inclinan por la
fijación de la tasa de cambio de la moneda o reducción de las
tasas de impuestos en un régimen de tasa de cambio flotante
para fomentar la creación de capital y la reducción en el
consumo.
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Cómo parar la inflación


• Otro método es establecer el control sobre los
salarios y sobre los precios. Esto fue implantado por
el gobierno de Nixon al principio de la década de
1970 con resultados negativos.
• En general, la mayor parte de los economistas
coinciden en afirmar que los controles de precios
son contraproducentes pues distorsionan el
funcionamiento de una economía, dado que
promueven la escasez de productos y servicios y
disminuyen su calidad, entre otros.
• Otro problema es que el control de precios y
salarios es difícil en la práctica y requiere
demasiados recursos de inspección y sanción para
que dichos controles no sean burlados por los
agentes económicos.
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Proceso hiperinflacionario
• Cuando la inflación desborda toda posibilidad de
control y planeamiento económico, se desata lo que
se conoce como proceso hiperinflacionario,
• Proceso hiperinflacionario: la moneda pierde su
propiedad de reserva de valor y de unidad de
medida. Es un proceso de destrucción de la moneda.
Se desata la estanflación (inflación con
estancamiento económico), y se hace imposible el
cálculo y planeamiento económico, lo cual lleva a
destruir la economía.
• Entre los procesos hiperinflacionarios más
estudiados en el mundo se encuentra el caso
alemán, el caso argentino, el caso ruso y el caso
peruano.
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Consecuencias de la Inflación

• La inflación tiene muchas consecuencias


negativas.
• A pesar de que la existencia de inflación
controlada (algunos gobiernos la utilizan)
puede aumentar el nivel de empleo al
corto plazo, la estabilidad de precios es
fundamental para el desarrollo de una
economía y en el largo plazo esta es
perjudicial.
• La inflación también sirve como impuesto.
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Fundamentos de Comercio
Internacional
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Cadena de Valor Minera


Comerciali-
Exploración Explotación Beneficio
zación

Geología y Procesos
Mina Comercialización
Exploración Metalúrgicos

Operaciones Operaciones
Exploraciones Tajo Planta Logística

Operaciones
Producción Laboratorio Servicios
Subterráneas Metalúrgico
(laboratorios,
Seguros, etc).
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Comercialización de Minerales y Metales


MINERALES

Comercializadores
Mineros Refinerías
(traders)

Comercializadores Ind.
Refinería Industria de
Transformación
Consumo
(traders)
Final

METALES
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Fundamentos: oferta y demanda

Bolsas
OFERTA organizadas DEMANDA

PARTICIPANTES
1. Fondos de inversión
2. Operadores financieros de cobertura
3. Especuladores
4. Empresas productoras y consumidoras
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Tipos de Mercados
Mercado Físico Mercado de Futuros
• Se realizan transacciones de • Los futuros son contratos
compra y venta de bienes. realizados sin la presencia
• La entrega es inmediata. física de la mercancía, fijando
• Los bienes pueden estar en un precio y una fecha
cualquier etapa del proceso. determinada para la entrega
de los metales.
• El bien o mercancía a comprar
Por ejemplo:
•Concentrado Cobre se encuentra en una etapa
•Metal de Cobre específica de producción.
•Alambre eléctrico
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Principales Mercados
Mercados Au Ag Al Cu Pa Pb Pt Ni Sn Zn
BBF (1) X
CBT (2) X X
CME (3) X
COMEX (4) X X X X
HKCE (5) X
INTEX (6) X
LME (7) X X X X X X
LBMA (8) X X X
NYMEX (9) X X
SHFE (10) X X X X
SFE (11) X
SYMEX (12) X
WCE (13) X
MACE (14) X X X
TOKYO (15) X
(1) : Bolsa Brasileiros Futuros (9) : New York Mercantil Exchange
(2) : Chicago Board of Trade (10) : Shanghai Futures Exchange
(3) : Chicago Mercantil Exchange (11) : Sydney Futures Exchange
(4) : New York Commodity Exchange (12) : Singapore International Monytare
(5) : Hong Kong Commodity Exchange (13) : Winnipeg Commodity Exchange
(6) : International Futures (14) : Mid America Commodity Exchange
(7) : London Metal Exchange (15) : Tokyo
(8) : London Bullion Market Association
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The London Bullion Market Association (LBMA)

• Es el mercado de los metales preciosos en


Londres.
• Se determinan diariamente las cotizaciones de la
plata y el oro.
• Oro:
– 10:30 (Gold initial)
– 15:00 (Gold final).
• Plata:
– 12:00
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New York Mercantile Exchange (NYMEX)

• Es el más grande mercado de intercambio de


productos futuros básicos.
• Tiene dos divisiones:
– NYMEX: energía, platino, paladio.
– COMEX: oro, plata, cobre y aluminio.
• Horas de negociación (hora New York):
– Cobre:8:10- 13:00
– Oro: 8:20- 13:30
– Plata: 8:25 -13:25
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Shanghai Future Exchange (SHFE)


• Es el más grande intercambio de metales no
ferrosos de futuros en China. Y la tercera más
grande en el mundo.
• Se formó el 28 de mayo de 1992.
• Es una organización sin fines de lucro.
• Ofrece contratos futuros para metales no
ferrosos como cobre, aluminio, plomo, zinc,
estaño y níquel.
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Formación de Precios (Cotizaciones)


• Oferta y demanda de productores, traders,
bancos, fondos de inversión, especuladores,
operadores financieros de cobertura a través de
bolsas internacionales y a través de operaciones
extrabursátiles.

• Cotizaciones de referencia: Provenientes de las


principales bolsas y publicadas oficialmente
(METAL BULLETIN, METALS WEEK).
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Factores
• Variación de intereses.
• Escasez de metal a corto plazo (oferta).
• Presiones anormales en la bolsa.
• Concurrencia excesiva en la bolsa.
• Nivel de Almacenamiento (stocks).
• Costos de financiación.
• Costos de seguro del metal durante los 3 meses.
• Aumento de la oferta en forma súbita y desordenada.
• Ascensos en las existencias de los almacenes del LME.
• Problemas económicos y políticos en los países
productores de materias primas.
• Venta de metal y/o minerales distintos a las
características establecidas.
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Mecanismos de negociación
1. En la bolsa misma
2. A través de brokers (corredores de bolsa) y agentes
3. Electrónica
4. Dentro de un fondo especializado

Precios – 10 de Noviembre de 2014


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CONTANGO
• Diferencias de precios en un activo entre su cotización
al contado y a futuros .
• Situación de precios de contado menores que los
precios a plazos, situación de posiciones cercanas mas
baratas que las posiciones lejanas.
• Situación en la que el precio para entrega inmediata es
inferior al precio a futuro.
• Es el término usado en mercados de derivados o de
futuros para describir una curva decreciente de precios
en el tiempo para un mismo contrato o vencimiento fijo.
• Es cuando el precio de futuros está por encima del
precio previsto en el futuro.
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Contango p

(Aplazamiento de Pago) t

. Factores coyunturales o fundamentales sobre la


oferta y demanda (mercado) o combinadas
provocan que los bienes o mercaderías de entrega
inmediata tengan menor valor que el precio futuro.

. Cuando el precio spot es menor que el precio


futuro.
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Contango
Zinc: t

Cash 3 Months
(sell) $2,299.50 $ 2,319.00
(buy) $2,300.00 $ 2,319.50

Settlement: $2,300.00

Contango: $ 2,319.50 - $ 2,300.00 = $19.50

Cash < 3 Months : Contango = $ 19.50


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BACKWARDATION
• Situación en la que el precio corriente al contado de un
activo es superior al precio corriente de un contrato de
futuros emitidos sobre este activo.
• Cuando, en un mercado de materias primas, se fijan los
precios del mercado de futuros, el precio de las materias
producidas en una fecha futura se supone superior al de
las mismas producidas en fechas posteriores.
• Es la suma pagada por una parte que juega a la baja a otra
que juega a la alza, por el derecho de demorar la entrega
de las acciones vendidas a plazo a precio prefijado.
• Es cuando el precio de futuros es inferior al precio previsto
en el futuro.
• Es conveniente para los especuladores que quieren
aumentar los precios de futuros.
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Backwardation
t

• Factores coyunturales o fundamentales


sobre la oferta y demanda (mercado) o
combinadas provocan que los bienes o
mercaderías de entrega inmediata tengan
mayor valor que el precio futuro.

• Cuando el precio spot es mayor que el precio


futuro.
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Backwardation p

Lead:
t

Cash 3Months
(sell) $ 2,712.00 $ 2,690.50
(buy) $ 2,712.50 $ 2,691.00

Settlement: $ 2,712.50

Backwardation: $ 2,691.00 - $2,712.50= -$21.50

Cash > 3 Months : Backwardation = -$21.50


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1. Revistas especializadas
2. Internet
3. Periódicos
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