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Si
La demanda de dinero depende de la renta disponible, sin embargo, entonces el recorte de
impuestos aumenta
La demanda de dinero, por lo que la curva LM se desplaza hacia arriba, como se muestra en la
figura. Así, el análisis de un cambio en los impuestos se altera drásticamente haciendo dinero
Dependen de la renta disponible. Como se muestra en la figura, es posible Un recorte de
impuestos para ser contractivo.
Preguntas de repaso
1. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio fluctuantes, explique qué
ocurre con la renta agregada, el tipo de cambio y la balanza comercial cuando
se suben los impuestos. ¿Qué ocurriría si los tipos de cambio fueran fijos en
lugar de fluctuantes?
En el modelo Mundell-Fleming, un aumento en los impuestos desplaza la curva IS * hacia la
izquierda. Si
El tipo de cambio flota libremente, entonces la curva LM * no se ve afectada. Como se muestra en la
Figura
12-1, el tipo de cambio cae mientras que el ingreso agregado permanece sin cambios. La caída en
El tipo de cambio hace que la balanza comercial aumente.
Ahora suponga que hay tipos de cambio fijos. Cuando la curva IS * se desplaza hacia la izquierda
En la figura 12-2, la oferta monetaria tiene que bajar para mantener el tipo de cambio constante,
cambiando
La curva LM * de LM a LM. Como se muestra en la figura, la salida cae
El tipo de cambio sigue siendo fijo.
Las exportaciones netas sólo pueden cambiar si cambia el tipo de cambio o el calendario de
exportaciones netas
Turnos Tampoco ocurre aquí, por lo que las exportaciones netas no cambian.
Llegamos a la conclusión de que en una economía abierta, la política fiscal es eficaz para influir en la
producción
Bajo tipos de cambios fijos pero ineficaces bajo tipos de cambio flotantes.
Si los tipos de cambio son fijos, entonces la presión al alza sobre las fuerzas cambiarias
La Fed para vender dólares y comprar divisas. Esto aumenta la oferta monetaria M
Y desplaza la curva LM * hacia la derecha hasta que vuelve a LM, como se muestra en
Este cambio hacia adentro en el horario de las exportaciones netas hace que el horario de IS *
cambie
Hacia adentro, como se muestra en la Figura 12-6.
El tipo de cambio cae mientras que los ingresos permanecen sin cambios. La balanza comercial
también
sin alterar. Lo sabemos desde
NX (e) = Y - C (Y - T) - I (r) - G
Eliminar la cuota no tiene efecto sobre Y, C, I o G, por lo que tampoco tiene efecto en el comercio
equilibrar.
Si hay tipos de cambio fijos, entonces el desplazamiento en la curva IS * pone hacia abajo
Presión sobre el tipo de cambio, como arriba. Con el fin de mantener el tipo de cambio
La Fed se ve obligada a comprar dólares y vender divisas. Esto desplaza la curva LM * a la
Izquierda, como se muestra en la figura 12-7.
4. ¿Cuáles son las ventajas de los tipos de cambio fluctuantes y de los tipos fijos?
Tipos de cambio flotantes:
Ventajas: Permite a la política monetaria perseguir objetivos que no sean
Estabilización del tipo de cambio, por ejemplo, la
Precios y empleo.
Desventajas: La incertidumbre sobre el tipo de cambio es mayor, y esto podría
Comercio internacional más difícil.
Tipo de cambio fijo:
Ventajas: Facilita el comercio internacional al reducir el intercambio
Tasa de incertidumbre.
Disciplina a la autoridad monetaria, evitando
Crecimiento en M. Como regla monetaria, es fácil de implementar.
Desventajas: La política monetaria no puede utilizarse para alcanzar objetivos políticos
Además de mantener el tipo de cambio. Como una forma de disciplinar la autoridad monetaria, puede
conducir A una mayor inestabilidad en los ingresos y el empleo.
5. Describa la trinidad imposible.
1. Utilice el modelo Mundell-Fleming para predecir qué ocurriría con la renta agregada, el tipo de
cambio y la balanza comercial tanto en el sistema de tipos de cambio fluctuantes como en el de
tipos fijos en respuesta a cada una de las perturbaciones siguientes:
Las siguientes tres ecuaciones describen el modelo de Mundell-Fleming:
Y = C (Y - T) + I (r) + G + NX (e). (ES)
M / P = L (r, Y). (LM)
R = r *.
Además, suponemos que el nivel de precios se fija en el corto plazo, tanto en
en el extranjero. Esto significa que el tipo de cambio nominal e es igual al tipo de cambio real.
a) Una disminución de la confianza en el futuro de los consumidores les lleva a gastar menos y
a ahorrar más.
Si los consumidores deciden gastar menos y ahorrar más, entonces la curva IS * cambia a la
izquierda. La figura 12-8 muestra el caso de tipos de cambio flotantes. Dado que la oferta de dinero
No se ajusta, la curva LM * no cambia. Dado que la curva LM *
Sin cambios, la salida Y es también sin cambios. El tipo de cambio cae (se deprecia),
Lo que provoca un aumento de la balanza comercial igual a la caída del consumo.
En esencia, la caída en el gasto deseado ejerce una presión a la baja sobre los intereses
Y, por lo tanto, sobre el tipo de cambio. Si hay tipos de cambio fijos, entonces
El banco central compra la moneda nacional que los inversionistas buscan intercambiar, y
Proporciona divisas. Como resultado, el tipo de cambio no cambia, La balanza comercial no cambia. Por lo
tanto, no hay nada que contrarreste la caída del consumo, Y la producción cae.
b) La introducción de un elegante modelo de Toyota lleva a algunos consumidores a preferir los
automóviles extranjeros a los fabricados en el propio país.
Si algunos consumidores deciden que prefieren Toyotas con estilo a Ford y Chrysler, entonces
El esquema de exportaciones netas, que se muestra en la figura 12-10, se desplaza hacia la izquierda. Es decir,
en cualquier
Nivel del tipo de cambio, las exportaciones netas son menores que antes
Esto también desplaza la curva IS * hacia la izquierda, como se muestra en la Figura 12-11 para el caso
De los tipos de cambio flotantes. Dado que la curva LM * es fija, la salida no cambia,
Mientras que el tipo de cambio cae (se deprecia).
La balanza comercial tampoco cambia, a pesar de la caída del tipo de cambio. Nosotros
Lo sabemos desde NX = S - I, y tanto el ahorro como la inversión permanecen sin cambios.
La figura 12-12 muestra el caso de tipos de cambio fijos. El cambio hacia la izquierda en
La curva IS * pone presión a la baja sobre el tipo de cambio. El banco central
Compra dólares y vende divisas para mantener e fijo: esto reduce M y cambia
La curva LM * a la izquierda. Como resultado, la producción cae.
La balanza comercial cae, porque el cambio en el cronograma de exportaciones netas significa que
Las exportaciones netas son menores para cualquier nivel dado del tipo de cambio.
Al final, los ingresos, el tipo de cambio y la balanza comercial se mantienen sin cambios.
2. Una pequeña economía abierta con un tipo de cambio fluctuante se encuentra en una recesión
con un comercio equilibrado. Si los responsables de la política económica quieren alcanzar el
pleno empleo y mantener al mismo tiempo el comercio equilibrado, ¿qué combinación de
medidas monetarias y fiscales deben elegir?
3. El modelo Mundell-Fleming considera que el tipo de interés mundial, r*, es una variable exógena.
Explique qué ocurre cuando cambia esta variable.
a) ¿Qué podría hacer que subiera el tipo de interés mundial?
El modelo de Mundell-Fleming toma la tasa de interés mundial r * como una tasa exógena
variable. Sin embargo, no hay razón para esperar que la tasa de interés mundial sea constante.
En el modelo de economía cerrada del capítulo 3, el equilibrio de
La inversión determina la tasa de interés real. En una economía abierta a largo plazo,
La tasa de interés real mundial es la tasa que equilibra el ahorro mundial y el
Demanda de inversión. Cualquier cosa que reduzca el ahorro mundial o incremente el
La demanda de inversión aumenta la tasa de interés mundial. Además, en el corto plazo
Con precios fijos, todo lo que aumente la demanda mundial de bienes o
Reduce la oferta mundial de dinero hace que la tasa de interés mundial a subir.
b) En el modelo Mundell-Fleming con un tipo de cambio fluctuante, ¿qué ocurre con la renta agregada,
el tipo de cambio y la balanza comercial cuando sube el tipo de interés mundial?
Vemos en la figura que la producción sube y el tipo de cambio cae (se deprecia).
Por lo tanto, la balanza comercial aumentó.
d) En el modelo Mundell-Fleming con un tipo de cambio fijo, ¿qué ocurre con la renta agregada,
el tipo de cambio y la balanza comercial cuando sube el tipo de interés mundial?
La figura 12-16 muestra el efecto de un aumento en la tasa de interés mundial si el intercambio
Las tarifas son fijas. Las curvas IS * y LM * cambian. Como en la parte (b), la curva IS *
Se desplaza hacia la izquierda ya que la mayor tasa de interés hace que la demanda de inversión caiga.
El horario LM *, sin embargo, se desplaza hacia la izquierda en lugar de hacia la derecha. Esto es
Porque la presión a la baja sobre el tipo de cambio hace que el banco central
Comprar dólares y vender divisas. Esto reduce la oferta de dinero M y
Cambia el horario LM * a la izquierda. La curva LM * debe cambiar todo el camino de regreso a
LM en la figura, donde la línea de tipo de cambio fijo cruza la nueva curva IS *.
En equilibrio, la producción cae mientras que el tipo de cambio permanece sin cambios. Desde el
El tipo de cambio no cambia, tampoco lo hace la balanza comercial.
4. Los empresarios y los responsables de la política económica a veces se muestran preocupados por
la «competitividad» de la industria nacional (la capacidad de las industrias del país para vender
provechosamente sus bienes en los mercados mundiales).
a) ¿Cómo afectaría a la competitividad una variación del tipo de cambio?
Una depreciación de la moneda hace que los bienes estadounidenses sean más competitivos. Esto es
Porque una depreciación significa que el mismo precio en dólares se traduce en menos
Unidades de moneda extranjera. Es decir, en términos de moneda extranjera, los bienes americanos
Se convierten en más baratos para que los extranjeros comprar más de ellos. Por ejemplo, supongamos que la
El tipo de cambio entre yenes y dólares cae de 200 yenes / dólar a 100 yenes / dólar.
Si una lata americana de pelotas de tenis cuesta $ 2.50, su precio en yenes cae de 500 yenes a
250 yenes Este descenso de precios aumenta la cantidad de pelotas de tenis fabricadas en Estados Unidos
Exigido en Japón. Es decir, las pelotas de tenis americanas son más competitivas.
b) Suponga que quisiera ayudar a que las empresas nacionales fueran más competitivas, pero no
deseara alterar la renta agregada. De acuerdo con el modelo Mundell-Fleming, ¿qué combinación de
medidas monetarias y fiscales debería adoptar?
Consideremos primero el caso de los tipos de cambio flotantes. Sabemos que la posición de la
La curva LM * determina la salida. Por lo tanto, sabemos que queremos mantener el dinero
Suministro fijo. Como se muestra en la Figura 12-17, queremos utilizar la política fiscal para IS * curva a la izquierda para
hacer caer el tipo de cambio (depreciación). Podemos hacer esto
Reduciendo el gasto público o aumentando los impuestos.
Examine los efectos que produce una expansión fiscal en la renta y en la balanza
comercial en una pequeña economía abierta.
En el texto, supusimos que las exportaciones netas dependen únicamente del tipo de cambio. Esto es
Análoga a la historia habitual en microeconomía en la que la demanda de cualquier bien
En este caso, las exportaciones netas) depende del precio de ese bien. El "precio" de las exportaciones netas es
el tipo de cambio. Sin embargo, también esperamos que la demanda de cualquier bien dependa de
Ingresos, y esto puede ser cierto aquí también: a medida que aumenta el ingreso, queremos comprar más de todos
Bienes, tanto nacionales como importados. Por lo tanto, a medida que suben los ingresos, las importaciones aumentan,
Las exportaciones caen. Así, podemos escribir las exportaciones netas en función del tipo de cambio y
ingresos:
NX = NX (e, Y).
La figura 12-19 muestra el calendario de exportaciones netas en función del tipo de cambio. Como
Antes, el cronograma de exportaciones netas es descendente, por lo que un aumento en el intercambio
Reduce las exportaciones netas. Hemos trazado este calendario para un nivel dado de ingreso. Si
Los ingresos aumentan de Y1 a Y2, el calendario de exportaciones netas cambia de NX (Y1) a
NX (Y 2}.
a) Con un tipo de cambio fluctuante.
La figura 12-20 muestra el efecto de una expansión fiscal bajo tipos de cambio flotantes.
La expansión fiscal (aumento del gasto público o recorte de impuestos)
Cambia el horario de IS * a la derecha. Pero con tipos de cambio flotantes, si el LM *
Curva no cambia, tampoco lo hace el ingreso. Dado que los ingresos no
Net-exports se mantiene en su nivel original NX (Y1).
¿Qué diferencia hay entre su respuesta y los resultados del cuadro 12.1?
[Obsérvese la similitud con la pregunta 7 del capítulo 11.] Queremos considerar los efectos de una
Reducción de impuestos cuando la curva LM * depende de los ingresos disponibles en lugar de los ingresos:
M / P = L [r, Y - T].
Un recorte de impuestos ahora cambia las curvas IS * y LM *. La figura 12-22 muestra la
En el caso de tipos de cambio flotantes. La curva IS * se desplaza hacia la derecha, desde IS a IS. los
LM * curva se desplaza hacia la izquierda, sin embargo, de LM a LM.
Sabemos que los saldos reales M / P se fijan en el corto plazo, mientras que la tasa de interés
Se fija al nivel de la tasa de interés mundial r *. El ingreso disponible es la única variable
Que puede ajustarse para poner el mercado monetario en equilibrio: de ahí que la ecuación LM *
Determina el nivel de ingreso disponible. Si los impuestos T caen, entonces los ingresos Y también deben caer
Para mantener fijos los ingresos disponibles.
En la figura 12-22, pasamos de un equilibrio original en el punto A a un nuevo equilibrio
En el punto B. Los ingresos caen por el importe de la reducción de impuestos y el tipo de cambio
Aprecia
Si hay tipos de cambio fijos, la curva IS * se desplaza hacia la derecha; Pero la inicial
Cambio en la curva LM * ya no importa. Es decir, la presión al alza sobre la
El tipo de cambio hace que el banco central venda dólares y compre divisas; esta
Aumenta la oferta monetaria y desplaza la curva LM * hacia la derecha, como se muestra en la figura
12-23
.
El nuevo equilibrio, en el punto B, está en la intersección de la nueva curva IS *, IS, y
La línea horizontal al nivel del tipo de cambio fijo. No hay diferencia
Entre este caso y el caso estándar en que la demanda de dinero depende de los ingresos.
a) Suponga que representamos la curva LM* dados los valores de Pn y de Pe (en lugar del habitual P).
Explique por qué en este modelo esta curva LM* tiene pendiente positiva en lugar de vertical.
Un tipo de cambio más alto hace que los bienes extranjeros sean más baratos. En la medida en que las personas
Consumen bienes extranjeros (una fracción 1 - λ), esto reduce el nivel de precios P que es relevante
Para el mercado monetario. Este menor nivel de precios aumenta la oferta de saldos reales
M / P. Para mantener el mercado monetario en equilibrio, requerimos que los ingresos aumenten
Para aumentar la demanda de dinero también.
Por lo tanto, la curva LM * está inclinada hacia arriba.
b) ¿Qué efecto produce una política fiscal expansiva en un sistema de tipos de
cambio fluctuantes en este modelo? Explique su respuesta. Compárela con
el modelo Mundell-Fleming convencional.
En el modelo estándar de Mundell-Fleming, la política fiscal expansionista no tiene efecto
Sobre la producción bajo tipos de cambio flotantes. Como se muestra en la Figura 12-24, esto no es
Más cierto aquí. Una reducción de los impuestos o un aumento del gasto público
IS * curva a la derecha, de IS a IS. Dado que la curva LM * está inclinada hacia arriba,
Resultado es un aumento en la producción.
c) Suponga que la inestabilidad política aumenta la prima de riesgo del país y,
por lo tanto, el tipo de interés. ¿Qué efecto produce en el tipo de cambio,
en el nivel de precios y en la renta agregada en este modelo? Compárelo con
el modelo Mundell-Fleming convencional.