Finanzas Avanzadas

TEMA: Riesgo

Desarrolle el taller de acuerdo a los siguientes lineamientos: a) Forme grupos; b) Establezca dentro del grupo un líder
que tendrá la tarea de unificar los criterios del grupo; c) El desarrollo de los ejercicios deberán presentarlos en una sola
hoja por grupo de trabajo, con los nombres de sus integrantes.

Ejercicio:
Los rendimientos anuales esperados son del 15% para la inversión 1 y del 12% para la inversión 2. La desviación estándar
del rendimiento de la primera inversión es del 10%, el rendimiento de la segunda inversión tiene una desviación estándar
del 5%.

 ¿Qué inversión es menos riesgosa tomando en cuenta sólo la desviación estándar?

 ¿Qué inversión es menos riesgosa según el coeficiente de variación?
 ¿Cuál es la mejor medida para medir el riesgo dado que los rendimientos esperados de las dos inversiones no
son iguales?

Ejercicio:
Su cartera tiene tres clases de activos. Letras del Tesoro de los EEUU que representan el 45% de la cartera, las acciones de
grandes empresas representan el 40% y las acciones de pequeñas empresas integran 15% restante. Si los rendimientos
esperados son del 3,8% las letras del Tesoro; 12,4% las acciones de grandes empresas y 17,5% las acciones de pequeñas
empresas.

 ¿Cuál es el rendimiento esperado de la cartera?

 ¿Cuánto sería el riesgo de su cartera?

Ejercicio:
Una empresa planea realizar una inversión en una línea de expandida de productos. Está considerando dos tipos posibles
de expansión. Después de investigar los resultados probables, la empresa realizó los cálculos que muestra la tabla
siguiente:

Expansión A Expansión B
USD. Prob. USD. Prob.
Inversión Inicial 12.000 100% 12.000 100%

Rendimiento Prob. Rendimiento Prob.

Escenario Pesimista 16% 25% 10% 20%
Escenario Más Probable 20% 50% 20% 55%
Escenario Optimista 24% 25% 30% 25%

 Determine el intervalo de las tasas de rendimiento para cada proyecto

 Basado en su respuesta anterior. ¿Cuál de los proyectos es menos arriesgado?
 Si usted tomara la decisión de invertir, ¿Cuál elegiría, por qué? ¿Qué implica esto en cuando a su sensibilidad
hacia el riesgo?
 Suponga que el resultado más probable de la expansión B es 21% en su rendimiento para todos los escenarios y
que todos los demás hechos permanecen sin cambios. ¿Cambiaría su respuesta anterior, argumente?
 Con la situación inicial determine:

1. El valor esperado del rendimiento en cada caso

2. Determine la desviación estándar en cada caso
3. Determine el coeficiente de variación en cada caso
4. ¿De acuerdo a su criterio, qué alternativa es la más conveniente, argumente?

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TEMA: Riesgo

Ejercicio:
Usted está considerando crear una cartera que contenga dos activos L y M. El activo L representará el 40% del valor de la
cartera y el activo M será el 60% restante. Los rendimientos para los próximos años se detallan a continuación:

Rendimiento esperado %
Años
Activo L Activo M
2014 14 20
2015 14 18
2016 16 16

1. Calcule el rendimiento esperado de la cartera, para cada uno de los 3 años

2. Calcule el valor esperado de los rendimientos para los 3 años
3. Calcule la desviación estándar y el CV de la cartera LM.

Ejercicio:
Con los siguientes datos:
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
Flujo Flujo Prob. Flujo Prob.
200 40%
-100 300 100% 80 25%
-150 35%

 Calcule la probabilidad de que el valor presente del proyecto sea cero o negativo si se estima una TMAR del 8%
 ¿Sugeriría invertir si su expectativa es que el VAN promedio tenga al menos 40% de probabilidad que sea positivo?

Ejercicio:
A continuación se detallan dos proyectos con sus posibles flujos:

Proyecto 1:
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
Flujo Flujo Prob. Flujo Prob.
250 30%
-150 230 100% 200 25%
-50 45%

Proyecto 2
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
Flujo Flujo Prob. Flujo Prob.
200 40%
-120 400 100% 150 25%
-150 35%

 Usando una tasa del 10% como TMAR indique cuál proyecto elegiría, si fuese preferente al riesgo, argumente su
respuesta

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