Práctica n° 1.

Objetivo de la Operación de SEP, curvas de entrada y salida de los Generadores: Informe N°1

EL VAN Y EL TIR ANÁLISIS Y COMPARACIÓN

Bryan Alexander Chango Sánchez
e-mail: nayrbchango@gmail.com

Alvaro Roberto Llamba Lema

e-mail: albaro243llamba@hotmail.com

Alex Patricio Pinos Ponce

e-mail: alexpatriciopinosponce20@hotmail.com

José Luis Sarango Díaz

e-mail: jl11121424@gmail.com

Fernando Isaías Valencia Oñate

e-mail: valenciafernando_1fm@hotmail.com

RESUMEN: En el presente documento se muestra un
minucioso análisis sobre dos parámetros muy usados a la hora
de calcular la viabilidad de un proyecto los cuales son el VAN
(Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno).
Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimación de
los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando,
ingresos menos gastos netos).
Estos dos términos están definidos como herramientas
financieras que permite determinar la viabilidad que un
proyecto tiene, es decir si es rentable o no rentable. Puede que
al principio VAN y TIR sean dos términos que confundan un
poco pero para el rendimiento de una empresa y sobre todo
para que no se pierda dinero son de suma importancia, ya que
gracias a esto se puede saber cuándo un proyecto es
realmente rentable para que se pueda invertir en él o si se
tiene la opción entre varios proyectos, se pueda saber qué
and especially so that you do not lose money are of utmost
importance, because thanks to this you can know when a
project is really profitable for that you can invest in it or if you
have the choice between several projects, you can know which
project is more profitable.
It also lets you know when a project is unprofitable, which is
the difference you will not win. Therefore, both the VAN and
the IRR are complementary financial tools and can give us
valuable data of the companies or projects in which one is
prepared to invest, making that you always get 100% of the
profits in the projects you want. carry out.
Keywords: NPV, IRR, analysis, comparison.
I. INTRODUCCIÓN

E
n el propósito de las empresas por maximizar sus
proyecto es más rentable.
beneficios, diversificar inversiones y tomar mejores
También permite conocer cuándo un proyecto es poco
decisiones financieras se han implementado diferentes
rentable cual es la diferencia que dejarás de ganar. Por lo
métodos de valoración con el fin de optimizar la
tanto, tanto el VAN y el TIR son herramientas financieras
inversión en sus proyectos financieros.
complementarias y nos pueden arrojar valiosos datos de las
Debido a esto el VAN y el TIR son dos tipos de herramientas
empresas o proyectos en los que uno se dispone a invertir,
financieras del mundo de las finanzas muy potentes y nos dan
haciendo que siempre se obtenga el 100 % de las ganancias en
la posibilidad de evaluar la rentabilidad que nos pueden dar los
los proyectos que quieras llevar a cabo.
diferentes proyectos de inversión. En muchos casos, la
inversión en un proyecto no se da como inversión sino como la
PALABRAS CLAVE: VAN, TIR, análisis, comparación.
posibilidad de poner en marcha otro negocio debido a la
rentabilidad por lo cual el análisis y comparación de estas dos
ABSTRACT: In the present document a meticulous analysis is
herramientas son de suma importancia para determinar cuál
shown on two parameters very used at the time of calculating
sería la mejor opción en dependencia de los resultados que se
the feasibility of a project which are the NPV (Net Present
dese conocer y las posibilidades que ofrece el VAN y el TIR.
Value) and the IRR (Internal Rate of Return). Both concepts
Por supuesto que en la evaluación de un proyecto empresarial
are based on the same, and it is the estimation of the cash
hay muchas otras cosas que evaluar, como por ejemplo el
flows that the company has (simplifying, income less net
tiempo que tardas en recuperar la inversión, el riesgo que tiene
expenses).
el proyecto, análisis costo-beneficios y tienen algunos
These two terms are defined as financial tools that allow
problemas como son la verosimilitud de las predicciones de
determining the feasibility of a project, that is, whether it is
flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un
profitable or not profitable. At first VAN and TIR may be two
interesante punto de partida.
terms that confuse a bit but for the performance of a company

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II. OBJETIVO GENERAL.
Analizar el VAN y el TIR mediante la recopilación de 2. La fórmula que nos permite calcular el VAN
información bibliográfica con la finalidad de comprender los (Valor Presente Neto) es:
criterios de evaluación financiera y obtener un método de
decisión más general. N
I n  En
Van   (1)
III. OBJETIVOS ESPECÍFICOS. n 0 1  i n
 Identificar conceptos básicos que permitan el análisis In: representa los ingresos
de los términos del VAN Y el TIR. En: representa los egresos (generando el Flujo Neto).
N: es el número de períodos considerado (el primer período
 Ampliar el marco de análisis de los criterios VAN Y lleva el número 0, no el 1).
TIR. In – En: indica los flujos de caja estimados de cada período.
i: indica el tipo de interés.
 Proporcionar una explicación económica de los
resultados que se obtienen al aplicar los criterios.
3. Interpretación
IV. DESARROLLO En la presente tabla se interpreta que sucede cuando el VAN
A. VAN (Valor Actual Neto o Valor Presente Neto) tiene un valor estimado ya sea menor mayor o igual a la
inversión realizada en cualquier tipo de proyecto.
Es un indicador financiero que mide los flujos de los ingresos
y egresos futuros que tendrá un proyecto, para determinar, si Tabla N.-1. Estimación del VAN
luego de descontar la inversión inicial, queda una ganancia.
Valor Significado Decisión
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de
VAN > 0 Produce ganancias Aceptable
un determinado número de flujos de caja futuros (ingresos
menos egresos). El método, además, descuenta una VAN <0 Produce perdidas Debería rechazar
determinada tasa o tipo de interés igual para todo el período VAN = 0 No produce ganancias Determinar factores en
ni perdidas el mercado
considerado. [1]
FUENTE: (Van Horne J)"Fundamentos de Administración
La tasa de interés con la que se descuenta el flujo neto
Financiera"
proyectado, es la tasa de oportunidad, rendimiento o
4. Tasa de corte del VAN.
rentabilidad mínima esperada, por lo tanto, cuando la inversión
resulta mayor que el BNA (beneficio neto actualizado), es
decir un VAN negativo, es porque no se ha satisfecho dicha  El interés que se tenga en el mercado. Lo que se hace es tomar
tasa. Cuando el BNA es igual a la inversión (VAN igual a una tasa de interés a largo plazo que se puede sacar fácilmente
cero) es porque se ha cumplido dicha tasa, y cuando el BNA es del mercado actual.
mayor que la inversión (VAN positivo), es porque se ha
cumplido con dicha tasa y además, se ha generado un  La tasa en la rentabilidad de una empresa. El tipo de interés
beneficio adicional. [2] que se marque en ese momento, dependerá de cómo se
financie la inversión. Cuándo se hace con capital que otra
1. La tasa de descuento a considerar para el cálculo persona ha invertido, entonces la tasa de corte refleja el costo
del VAN, puede ser: de capital ajeno. Cuando se hace con capital propio, este tiene
un coste directo para la empresa pero le da rentabilidad al
accionista.[2]
 La tasa de interés de los préstamos, en caso de que la
inversión se financie con préstamos.
5. Ventajas del VAN

 La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en  Una de las principales ventajas y la razón por la cual es uno de
el caso de que la inversión se financie con recursos los métodos que más se usa es porque se homogeneizan los
propios. flujos de caja netos en el momento actual.

 Una combinación de las tasa de interés de los  El VAN o Valor Actual Neto es capaz de reducir a una sola
unidad las cantidades de dinero generadas o que se van
préstamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones
aportando.
alternativas.
 Se pueden introducir signos positivos y negativos en los
cálculos de flujo que corresponden a las entradas y salidas de
efectivo sin que el resultado final sea alterado.[3]
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 Si la TIR < k, se debe rechazar el proyecto, ya que no se está
B. TIR (tasa interna de retorno o tasa interna de alcanzando la rentabilidad mínima que le pedimos a la
rentabilidad) inversión. [4]
Es otro criterio utilizado para la toma de decisiones sobre los C. Ejemplo demostrativo
proyectos de inversión y financiamiento. Se define como la Calcular el flujo de efectivo si se tiene el valor del flujo de
tasa de descuento que iguala el valor presente de los ingresos ingreso y egreso luego determine neto el VAN y el TIR
del proyecto con el valor presente de los egresos. Es la tasa de suponiendo que la tasa de interés es 10% durante 5 años y en
interés que, utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace valor inicial es de 20848$
que este sea igual a 0. [3]
El argumento básico que respalda a este método es que señala Flujo de Ingreso
el rendimiento generado por los fondos invertidos en el
proyecto en una sola cifra que resume las condiciones y A
méritos de aquel. Al no depender de las condiciones que AÑO VALOR
prevalecen en el mercado financiero, se la denomina tasa 1 60352,50
interna de rendimiento: es la cifra interna o intrínseca del
proyecto, es decir, mide el rendimiento del dinero mantenido. 2 63906,25
3 68257,50
1. La fórmula que nos permite calcular el TIR (tasa 4 72608,75
interna de retorno o tasa interna de rentabilidad)
es: 5 76956,25
n Ft TOTAL 342081,25
VAN   I o   0 (2)
t 1 1TIR  t Tabla N.-2. Tabla de flujo de ingreso

Flujo de Egreso
Ft: Flujos de dinero en cada periodo t
Io: Inversión que se realiza en el momento inicial ( t = 0 ) B
n: Número de periodos de tiempo AÑO VALOR
1 43085,00
2. Análisis de rentabilidad de la TIR
Para realizar el análisis de viabilidad de la empresa, la tasa de 2 43808,26
rendimiento interno debe ser comparada con una “tasa mínima 3 46278,59
de corte”, que representa el costo de oportunidad de la 4 48778,11
inversión. Se trata de dos porcentajes que pueden ser
comparados de forma directa, y el que sea mayor, representará 5 51306,50
entonces una mayor rentabilidad. [3] TOTAL 233256,46
De esta forma, se puede realizar una comparación simple entre Tabla N.-3. Tabla de flujo de egreso
ambos porcentajes y de acuerdo a esta comparación se
determina si el proyecto se debe o no se debe llevar a cabo.
Flujo de Efectivo Neto
El análisis de la TIR es el siguiente, donde k es el costo de
oportunidad: A-B
 Si TIR > k entonces se aprobará el proyecto. AÑO VALOR
 Si TIR < k entonces se rechazará el proyecto. [4] 1 17267,50
3. Criterios de selección de proyectos 2 20097,99
3 21978,91
Siendo “k” costo de oportunidad para el cálculo del VAN, los 4 23830,64
criterios de selección serán los siguientes:
5 25649,75
 Si la TIR>k, se acepta el proyecto de inversión. Porque la tasa Tabla N.-4. Tabla de flujo de efectivo neto
de rendimiento interno que obtendremos será superior a la tasa
mínima de rentabilidad que exige la inversión. n= 5 años
 Si la TIR = k, se presentaría una situación similar a la que se i= 10% de Tasa de interés (0,10)
produce cuando el VAN es igual a cero. Aquí se podría llevar
a cabo la inversión en caso de que se mejore la posición IO= 2084800
competitiva de la empresa y que no existan alternativas más Inversión inicial 20848
favorables. Tabla N.-5. Tabla de datos

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VAN $60.175,84
TIR 89%
Tabla N.-6. Calculo del VAN Y EL TIR
D. Análisis y Comparación entre VAN y TIR
Luego de haber realizado el análisis se determina que la
primera diferencia a mencionar es la forma de estudiar la
rentabilidad de un proyecto. El VAN lo hace en términos
absolutos netos, es decir, en unidades monetarias, nos indica el
valor del proyecto a día de hoy; mientras la TIR, nos da una
medida relativa, en tanto por ciento.
Estos métodos también se diferencian en el tratamiento de los
flujos de caja. Por un lado, el VAN considera los distintos
vencimientos de los flujos de caja, dando preferencia a los más
próximos y reduciendo así el riesgo. Asume que todos los
flujos se reinvierten a la misma tasa K, tasa de descuento que
se emplea en el propio análisis. Por otro lado, la TIR no
considera que los flujos de caja se reinviertan periódicamente a
la tasa de descuento K, sino a un tanto de rendimiento r,
sobrestimando la capacidad de inversión del proyecto.
VII. BIBLIOGRAFÍA
[1]. Mokate K. M.(2004), "Evaluación Financiera de
Proyectos de Inversión", Segunda Edición, Ed.
Alfaomega -Uniandes, Colombia, pp. 138-181.
[2]. Van Horne J. C., Wachowicz Jr. John M.(2010),
"Fundamentos de Administración Financiera",
Decimotercera Edición, Ed. Pearson Educación,
México, pp. 323-350.
[3]. Ross S. A., Westerfield R.W., Jaffe J. F. (2009),
"Finanzas Corporativas", Octava Edición, Ed. Mc
Graw Hill, México, pp. 151-184
[4]. Sapag N., Sapag R (1998), Fundamentos de
Preparación y Evaluación de Proyectos, Editorial Mc
Graw Hill, México.

V. CONCLUSIONES
 El VAN y el TIR, son herramientas contables
complementarias que nos permiten analizar la
rentabilidad del proyecto y sobre todo si es viable o
no.

 El VAN analiza la forma de estudiar la rentabilidad

de un proyecto desde el punto de vista monetaria, es
decir, (en dólares, pesos, bolívares, etc.) en cambio,
el TIR lo hace en una forma referente, en tanto por
ciento.

 Estas herramientas también nos permiten evaluar la

rentabilidad de un proyecto de inversión, no solo con
la creación de un nuevo negocio, sino también, como
inversiones que podemos hacer en una empresa, como
puede ser desarrollo de un nuevo producto, adquirir
alguna máquina para mejor la producción de la
compañía etc.

VI. RECOMENDACIONES
Tomar en cuenta el objetivo principal de operación de un SEP,
de tal manera que el costo del suministro de energía a la carga
sea minimizado, satisfaciendo restricciones de red y operación.

Verificar los datos del fabricante ya que a veces pueden alterar

los datos y al momento de realizar los cálculos tendríamos
inconvenientes en las curvas de entrada y salida de generación.

Se recomienda la realización de varios ejercicios de despacho

económico para establecer una óptima asignación de la
potencia de ge generación.

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