Crecimiento anual de ventas de Dell contra la industria Porcentajes de ventas por m

Año Dell Industria

1991 63% -2% 1994
Modelos
1992 126% 7% 7%
386
Modelos
1993 43% 15% 92%
486
Modelos
1994 21% 37% 1%a DI (Días Inventar
Pentium b DC (Días Cartera
1995 52% 31% c DP (Días Proveed
d CCE (Ciclo de Con

Razones financieras de capital de trabajo para Dell

DIAS DE CP
DCb CCEd
INVENTATRIO c
T1 1993 40 54 46 48
T2 1993 44 51 55 40
T3 1993 47 52 51 48
T4 1993 55 54 53 56
T1 1994 55 58 56 57
T2 1994 41 53 43 51
T3 1994 33 53 45 41
T4 1994 33 50 42 41
T1 1995 32 53 45 40
T2 1995 35 49 44 40
T3 1995 35 50 46 39
T4 1995 32 47 44 35
T1 1996 34 47 42 39
T2 1996 36 50 43 43
T3 1996 37 49 43 43

Estados de Resultados Dell Computer Corporation (millones de dólares)

1996 1995 1994 1993 1992

Ventas 5,296 3,475 2,873 2,014 890
Costo de ventas 4,229 2,737 2,440 1,565 608
Margen bruto 1,067 738 433 449 282
Gastos operativos 690 489 472 310 215
Utilidad operativa 377 249 -39 139 67
Ingresos financieros y otros 6 -36 0 4 7
Impuestos 111 64 -3 41 23
Utilidad neta 272 149 -36 102 51
1996
Ventas 5296 52.4%
Costo de ventas 4229 54.5%
Margen bruto 1,067
Gastos operativos 690 41%
Utilidad operativa 377
Ingresos financieros y otros
6
Impuestos 111 73%
Utilidad neta 272
rcentajes de ventas por microprocesador, Dell

1995 1996
0% 0%

71% 25%

a DI (Días29%
Inventario) = Inventario neto / (Costo de 75%
ventas trimestral / 90)
b DC (Días Cartera) = Cuentas netas por cobrar / (Ventas trimestrales / 90 )
c DP (Días Proveedores) = Cuentas por pagar / (Costo de ventas trimestral / 90)
d CCE (Ciclo de Conversión de Efectivo) = DI + DSO – DPO

Balance General Dell Computer Corporation (millones de dólares)

Jan-96 Jan-95 Jan-94

Activos Circulantes:
Efectivo 55 43 3
Inversiones a corto plazo 591 484 334
Cuentas por cobrar, neto 726 538 411
Inventarios 429 293 220
Otros 156 112 80
Total Activos Circulantes 1,957 1,470 1,048
Propiedades, planta y equipo, neto 179 117 87
Otros 12 7 5
Total Activos 2,148 1,594 1,140
Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar 466 403 ND
Diferidos y otros pasivos 473 349 ND
Total Pasivos Circulantes 939 752 538
Deuda a largo plazo 113 113 100
Otros pasivos 123 77 31
Total Pasivos 1,175 942 669
Capital Contable:
Acciones preferentes (nota a) 6 120 ND
Acciones comunes (nota a) 430 242 ND
Utilidades retenidas 570 311 ND
Otros -33 -21 ND
Total Capital 973 652 471
Total Pasivo + Capital 2,148 1,594 1,140
Razones Financieras
1996 1995 1994 1993
I. Rentabilidad
Margen sobre ventas 0.051 0.043 -0.013 0.051
Margen Bruto 0.201 0.212 0.151 0.223
Margen Operativo 0.071 0.072 -0.014 0.069
Gastos Seleccionados -- % de ventas 0.130 0.141 0.164 0.154
Rendimiento Sobre el Patrimonio (ROE) 0.280 0.229 -0.076 #DIV/0!
Rendimiento Sobre Activo (ROA) 0.1755121 0.15621079 -0.0342105 #DIV/0!
Rendimiento Sobre Inversión Total (ROI) 0.34714549 0.3254902 -0.0683012 #DIV/0!
II. Actividad
Rotación de Activos 2.46554935 2.18005019 2.52017544 #DIV/0!
Rotación de Activo Fijo Neto 29.5865922 29.7008547 33.0229885 #DIV/0!
Días en cuentas x cobrar 49.3504532 55.7352518 51.500174 0
Días Inventario 36.5192717 38.5385459 32.4590164 0
Rotación de Inventario (# veces) 9.85780886 9.34129693 11.0909091 #DIV/0!
Días en Cuentas por Pagar 167760 145080 #VALUE! 0
III. Liquidez
Capital de Trabajo Neto 1,018 718 510 0
Razón Circulante 2 2 2 #DIV/0!
Prueba del Acido 1956.54313 1469.61037 1047.59108 #DIV/0!
IV. Apalancamiento
Razón de Apalancamiento 0.54702048 0.59096612 0.58684211 #DIV/0!
Razón de Deuda Total a precio de Mercado 437 363 #VALUE! #DIV/0!
Cobertura de intereses 3.33628319 2.20353982 -0.39 #DIV/0!
Cobertura de Cargos Fijos
V. Descuento por pronto pago
Tasa implícita (simple)
Tasa implícita (efectiva)
VI. Otras Razones y Fórmulas
Descomposición Du Pont de ROE
Ganancias por Acción (EPS)
Dividend payout Ratio
Precio por Acción/Ganancias
por Acción (P/E ratio)
Crecimiento sostenible

Estados de Resultados Dell Computer Corporation (millones de dólares)

1996 1995 1994 1993

Ventas 5,296 3,475 2,873 2,014
Costo de ventas 4,229 2,737 2,440 1,565
Margen bruto 1,067 738 433 449
Gastos operativos 690 489 472 310
Utilidad operativa 377 249 -39 139
Ingresos financieros y otros 6 -36 0 4
Impuestos 111 64 -3 41
Utilidad neta 272 149 -36 102
 1992

0.057
0.317
0.075
0.242
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!

#DIV/0!
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0
0
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0

0
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#DIV/0!

dólares) Balance General Dell Computer Corporation (millones de dólares)

1992 Jan-96 Jan-95 Jan-94

890 Activos Circulantes:
608 Efectivo 55 43 3
282 Inversiones a corto plazo 591 484 334
215 Cuentas por cobrar, neto 726 538 411
67 Inventarios 429 293 220
7 Otros 156 112 80
23 Total Activos Circulantes 1,957 1,470 1,048
51 Propiedades, planta y equipo, neto 179 117 87
Otros 12 7 5
Total Activos 2,148 1,594 1,140
Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar 466 403 ND
Diferidos y otros pasivos 473 349 ND
Total Pasivos Circulantes 939 752 538
Deuda a largo plazo 113 113 100
Otros pasivos 123 77 31
Total Pasivos 1,175 942 669
Capital Contable:
Acciones preferentes (nota a) 6 120 ND
Acciones comunes (nota a) 430 242 ND
Utilidades retenidas 570 311 ND
Otros -33 -21 ND
Total Capital 973 652 471
Total Pasivo + Capital 2,148 1,594 1,140
 Estados de Resultados Dell Computer Corporation (millones de dólares)

1996 1995 1994 1993

Ventas 5,296 3,475 2,873 2,014
Costo de ventas 4,229 2,737 2,440 1,565
Margen bruto 1,067 738 433 449
Gastos operativos 690 489 472 310
Utilidad operativa 377 249 -39 139
Ingresos financieros y otros 6 -36 0 4
Impuestos 111 64 -3 41
Utilidad neta 272 149 -36 102

52% 50%
PROYECTADO
CRECIMIENTO 1996 1997
Ventas 52.0% 5282 7944
Costo de ventas 4160 6344
Margen bruto 1122 1601
Gastos operativos 743 1035
Utilidad operativa 378 566
Ingresos financieros y otros 0 0
Impuestos 114 164
Utilidad neta 265 402

Balance General Dell Computer Corporation (millones de dólares)

Jan-96 Jan-95 Jan-94

Activos Circulantes:
Efectivo 55 43 3
Inversiones a corto plazo 591 484 334
Cuentas por cobrar, neto 726 538 411
Inventarios 429 293 220
Otros 156 112 80
Total Activos Circulantes 1,957 1,470 1,048
Propiedades, planta y equipo, neto 179 117 87
Otros 12 7 5
Total Activos 2,148 1,594 1,140 2894
Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar 466 403 ND 631
Diferidos y otros pasivos 473 349 ND 641
Total Pasivos Circulantes 939 752 538
Deuda a largo plazo 113 113 100
Otros pasivos 123 77 31 196
Total Pasivos 1,175 942 669
Capital Contable:
Acciones preferentes (nota a) 6 120 ND
Acciones comunes (nota a) 430 242 ND
Utilidades retenidas 570 311 ND
Otros -33 -21 ND
Total Capital 973 652 471
Total Pasivo + Capital 2,148 1,594 1,140

CRECIMIENTO Jan-96
Activos Circulantes:
Efectivo 28% 55.0
Inversiones a corto plazo 22% 591.0
Cuentas por cobrar, neto 35% 726.3
Inventarios 47% 429.2
Otros 39% 155.7
Total Activos Circulantes 1957
Propiedades, planta y equipo, neto 53% 179
Otros 65% 12
Total Activos 2148
Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar 16% 466
Diferidos y otros pasivos 36% 473
Total Pasivos Circulantes 939
Deuda a largo plazo 0% 113
Otros pasivos 60% 123
Total Pasivos 1175
Capital Contable:
Acciones preferentes (nota a) -95% 6.0
Acciones comunes (nota a) 78% 430.0
Utilidades retenidas 83% 570.0
Otros 57% -33.0
Total Capital 973
Total Pasivo + Capital 2148
dólares)

1992
890
608
282
215
67
7
23
51

PROYECTADO 196 PROYECTADO 1996

ROTACION ACTI 2.18 1,594
2423 UTILIDAES 265 829
CTA POR PAGAR 0.116 CTA. POR PA 210
613 355

REAL
C*P 0.08799094
466
63
ROTACION ACT. 2.46554935
3222 ROT ACT 3222

P 1997
CTA *PAGAR 0.08799094
699
233
C*P 0.07943102
631
165

=
 REAL 1996
1594
UTILIDADES 272 554
CXP 63
DIFERIDOS Y OTROS 124
OTROS PASIVOS 46
? 49

CXP= COSTO DE VENTAS/365 11.59

DIAS INVE.=COMPRAS/365 11.96 50.01
DIAS CXP= VENTAS/365 14.51

COSTO DE VENTAS=IO+C-IF
COMPRAS 4,365

PROYECTADO 1997 2,148 REAL 1997

UTILIDADES 402 1,074 UTILIDADES
C*P 233 275 CXP
 439 DIFERIDOS Y OTROS
OTROS PASIVOS
?
INV FI 96/VENTS96)*VENTAS 97 643.5
INV FINAL 643.5 CXP= COSTO DE VENTAS/365
DIAS INV 17.9671233 DIAS INVE.=COMPRAS/365
COMPRAS 6558 DIAS CXP= VENTAS/365

COSTO DE VENTAS=IO+C-IF
COMPRAS
2,148
402
165
 168 1,074
73
266

17.38
17.97
21.76

6558