UNIVERSIDAD NACIONAL DE

INGENIERÍA
Facultad de Ingeniería Geológica,
Minera y Metalúrgica

Subasta De Antamina
Alumno: Sovero Trinidad, Cristhian Oscar
código:20150319G Curso: Administración
Docente: José Luis Arenas Ñiquin

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Subasta de Antamina
 INTRODUCCIÓN
A principios de la segunda mitad del siglo XIX se llevaron a cabo actividades
mineras en pequeña escala en zonas cercanas al depósito de Antamina. Las
primeras referencias de una temprana actividad minera en el área de Antamina
(minas Taco y Rosa) aparecen en ‘El Perú’, obra de Antonio Raymondi publicada
en 1860. En 1860, el sabio Italiano y Peruanista, Antonio Raymondi en uno de sus
célebres viajes por el Perú, llegó a las alturas de la región Ancash. Allí se informó
de un asiento minero y una pequeña fundición en la zona de Juprog. La “Cerro de
Pasco Corporation” obtuvo los derechos sobre diversas concesiones mineras en
Antamina en 1952. El lugar fue explorado esporádicamente en las décadas de los
cincuenta y sesenta. Durante este período, se desarrollaron más de 5,000 m de
labores subterráneas y adicionalmente se hicieron más de 3,000 m en
perforaciones, que fueron tanto subterráneas como en superficie. En 1973, Minero
Perú y Geomin, una empresa rumana, suscribieron un contrato de empresa de
riesgo compartido a fin de realizar trabajos de exploración y desarrollo.

El 12 de julio de 1996, se otorgó al consorcio conformado por INMET MINING

CORPORATION y RIO ALGOM LIMITED los derechos para la explotación de la
concesión minera de Antamina. Este otorgamiento fue la conclusión de un proceso
de Subasta Pública Internacional administrado por el Comité Especial de
Promoción de la Inversión Privada (CEPRI) de CENTROMIN PERU S.A. A fin de
ejecutar el Proyecto, el Consorcio procedió a constituir una subsidiaria peruana,
denominada COMPAÑÍA MINERA ANTAMINA S.A. (ANTAMINA), la cual se
constituyó mediante Escritura Pública de fecha 31 de julio de 1996 registrada en
los Registros Públicos de Minería con fecha 13 de agosto de 1996, Ficha 040345.

1) Preparar un resumen del caso

Laguna original de Antamina
SUBASTA DE ANTAMINA.

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Subasta de Antamina
 SUBASTA DE ANTAMINA

A finales de junio de 1996, el equipo responsable de desarrollo de negocios de

RTZ-CRA Limited tenía que hacer una recomendación al comité de dirección de la
empresa de recursos naturales radicada en Londres. El proyecto Antamina se
ponía a la venta mediante subasta, como parte de la privatización de la empresa
minera estatal de Perú, Centromin. El equipo de desarrollo de negocios tenía que
decidir el valor de Antamina y recomendar cómo debía pujar RTZ-CRA en la
próxima subasta.

Centromin y Antamina

A mediados de los años noventa, en todo el mundo, los gobiernos estaban

intentando traspasar las empresas públicas a manos privadas. En Perú, el
gobierno intentaba traspasar muchas de sus empresas estatales a la propiedad
privada. El ministro de Energía y Minería del país, Daniel Hokama, explicaba el
programa de privatización como una política para estimular una economía de
mercado libre. Una de las mayores entidades que se vendería sería Centromin, la
mayor empresa minera estatal de Perú. Con 10.000 empleados, la empresa
poseía siete minas, un complejo metalúrgico, cuatro centrales hidroeléctricas, un
sistema ferroviario, instalaciones portuarias y numerosos yacimientos de recursos
naturales sin explotar. Con anterioridad a 1974, la empresa había sido propiedad
de Cerro de Pasco Corp., radicada en Estados Unidos. Fue nacionalizada por el
gobierno peruano en dicho año. Bajo el actual plan del gobierno, las once
propiedades de Centromin se venderían por separado durante 1996 y 1997. Los
dos primeros paquetes que se venderían serían una mina de oro y Antamina.

El proceso de subasta de Antamina

El gobierno peruano había establecido un procedimiento atípico para la subasta de

la propiedad Antamina. Cada postor tenía que especificar un pago inicial que
realizaría al cierre de la venta, más un compromiso de inversión en el proyecto, a
realizar en un plazo de cinco años. Las ofertas se evaluarían en base a la suma
del pago inicial más el 30% del compromiso de inversión. De acuerdo con el
procedimiento de la subasta, el pago mínimo inicial era de 17,5 millones de
dólares, y el compromiso de inversión mínima, de 135 millones de dólares.

Las ofertas selladas debían presentarse el 12 de julio de 1996. Inicialmente, más

de cuarenta empresas potenciales habían mostrado interés en la propiedad y
habían sido preadmitidas para ofertar. Todos los postores admisibles deberían de
tener unos recursos propios de al menos 100 millones de dólares
estadounidenses, y experiencia en la explotación de minas de gran tamaño (de
10.000 toneladas de mineral tratado por día, como mínimo).

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Subasta de Antamina
De acuerdo con algunos reportajes de prensa, doce empresas de Canadá, África
del Sur, Reino Unido y Japón habían expresado un interés real en la propiedad y
habían visitado la «sala de datos» puesta a disposición por Centromin. A principios
de junio, se creía que sólo tres de ellas –RTZ-CRA, Noranda y una «joint venture»
de Inmet Mining y Rio Algom– presentarían ofertas.

Noranda Inc. era una empresa minera integrada radicada en Toronto, Canadá, con
31.000 empleados. Extraía, fundía, refinaba y comercializaba cobre, cinc, níquel,
plomo, plata y oro. También fabricaba y comercializaba productos de aluminio,
producía y comercializaba petróleo, gas, madera, pasta y papel. En 1995, Noranda
produjo 483.000 toneladas de cobre, 364.000 de cinc, 106.000 de plomo y 84.000
de níquel. Noranda, con una capitalización bursátil de más de 4.000 millones de
dólares, estaba entre las diez mayores empresas mineras del mundo. Inmet
Mining Corporation, radicada en Toronto, Canadá, tenía intereses en propiedades
mineras en Norteamérica, Europa, África del Norte, Turquía y Australia. En 1995,
Inmet produjo 90.000 toneladas de cobre, 66.100 de cinc, 133.900 onzas de oro,
2,5 millones de onzas de plata, tungsteno y otros minerales industriales. El año
1995 fue el primero en que Inmet operó como empresa independiente, tras su
venta por la sociedad matriz Metallgesellschaft AG, un gran conglomerado
diversificado alemán que desarrollaba actividades en la industria pesada y en la
metalurgia. Inmet fue escindida por Metallgesellschaft como parte de un programa
de reestructuración después de que la empresa sufriera grandes pérdidas como
consecuencia de resultados adversos en operaciones de cobertura de petróleo y
transacciones comerciales en 1995.

La decisión

Hoy era 25 de junio de 1996, y el equipo de desarrollo de negocios de RTZ-CRA

tenía un poco más de dos semanas para valorar la mina, desarrollar una
estrategia de oferta contra los probables competidores y hacer su recomendación
al equipo de alta dirección.

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Subasta de Antamina
 2) Analizar y comparar los informes financieros de cada una de las empresas
competidoras de RTZ-CRA Limited. quien podria hacer una mejor oferta
contra RCZ-CRA?
NORANDA INC

Inmet Mining Corporation

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Rio Algom Limited

En primer lugar Noranda Inc. estaba catalogada como una de las 10 mayores empresas mineras del
mundo, así que desde ahí ya podemos observar que tiene un gran nivel a comparación de la unión de
las otras dos empresas juntas.

Podemos observar primero que el beta del mercado para Noranda Inc. Es mucho menor que Inmet
Mining Corporation, pero a la vez es mayor que Rio Algom Limited. Entonces podríamos afirmar
que Noranda tiene un menor riesgo de negocio en comparación con los otros dos competidores juntos.

También podemos observar que la capitalización bursátil, que es el valor de la empresa; las acciones
ordinarias, que son las que pertenecen a la empresa, las que generan utilidades y el activo total de
Noranda Inc. son mayores que la unión de las otras dos empresa.

Según los datos presentados en las tablas anteriores y en base al tamaño de la mina NORANDA INE.
Sería una buena opción para competir con RTZ-CRA

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3) Analice los mercados de capitales y datos de tipos de cambio correspondiente
al 25 de junio de 1996. que conclusiones de inversion a favor de RCZ-CRA puede
concluir?

EL valor del dólar en ese entonces estaba muy alto respecto a la moneda perruna (2.44
veces), por lo tanto le convenía invertir en Perú, porque prácticamente pagaría en moneda
peruana y gastaría en moneda peruana. Además que la mayoría de las inversiones tenían
que ser en dólares estadounidenses algo que la empresa RTZ-CRA tenía, porque sus
activos, ganancias y flujo eran en esa moneda. Prácticamente sus activos se mullicarían
2.44 veces.

El % de sus bonos industriales era mucho menor, por lo tanto las acciones de la empresa
eran en su totalidad propias, esto generaría mayor ingresos, porque esos bonos recién
vencerían en 15 años y como escenario esperado alto la vida de la mina tenía 18 años, así
que tenían tiempo suficiente para explotar y generar ingresos con ese % de bonos que aún
les pertenecían.

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Subasta de Antamina
4) Analice las estimaciones del autor del caso de la Harvard School de las
características de la mina de cobre Antamina y describa sus conclusiones de la
oferta de inversión de RCZ-CRA Limited.

Los valores fueron poco precisos debido a que actualmente ya van 17 años de
producción y se están esperando explotar otras áreas más profundas, sin embargo
,actualmente siguen explotando cobre y otros metales en abundancia, la mina esta
en expansivos, pero fue una aproximación cercana para no ofrecer mucho en la
subasta.

Los gastos de inversión que se proyecta son aproximadamente 600 millones de

dólares, a lo que ofrece como mínimo de inversión el estado de 135 millones de
dólares es un valor muy alto.

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Subasta de Antamina
5) Si usted fuera el jefe del equipo de desarrollo de negocios de RCZ-CRA Limited
cual seria su recomendacion a la alta direccion de la empresa sobre como deberia
pujar en la subasta de ANTAMINA ?

NORANDO Inc Beta: 0.82

Inmet Mining Corportion Beta: 0.84

Rio Algom Limited Beta: 0.64

RTZ-CRA limited Beta: 0.53

Lo mejor empresa es RTZ-CRA porque tiene el menor Beta y hay un menor riesgo.

En un primer paso, como RTZ-CRA, sería un ganador virtual, yo recomendaría

que primero debe ofrecer cierta cantidad de dinero a los otros dos competidores
para que no pujen con él y pagar lo mínimo al estado. En caso no suceda eso,
recomendaría no excederse en ofrecer el gasto de inversión debe ofrecer menos
de 500 millones de dólares, sin embargo como las otras empresas pueden tener la
posibilidad de ofrecer más de 135 millones de dólares la cual exige como mínimo
el estado, podría empezar con 250 millones de dólares y no exceder 500 millones
de dólares de inversión, respecto al costo de la mina que es un mínimo de 17
millones de dólares, se podría iniciar con 30 millones de dólares.

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