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Calculo del CAE Usted evalúa dos máquinas distintas para fabricar placas de silicio.

La Techron I tiene un costo de 70 000 dólares,


una vida de tres años y costos de operación antes de impuestos de 45 000 dólares por año. La Techron II tiene un costo de 370 000
dólares, una vida de cinco años y costos de operación antes de impuestos de 48 000 dólares por año. En ambos asos, use depreciación
en línea recta hasta cero a lo largo de la vida del proyecto y suponga un valor de rescate de 20 000 dólares. Si su tasa tributaria es de
35% y la de descuento es de 12%, calcule el CAE de ambas máquinas. ¿Cuál prefiere usted? Explique su respuesta.
11. Propuestas de reduccion de costos Massey Machine Shop considera un proyecto a cuatro años para mejorar su eficiencia
productiva. Se estima que la compra de una nueva prensa en 530 000 dólares dará como resultado 230 000 dólares en ahorros anuales
en costos antes de impuestos. La prensa se clasifica dentro de la clase de cinco años del MACRS y tendrá un valor de rescate al final
del proyecto de 70 000 dólares. La prensa también requiere una inversión inicial en inventario de refacciones de 20 000 dólares, junto
con 3 000 dólares adicionales en inventario en cada año sucesivo del proyecto. Si la tasa tributaria del taller es de 35% y su tasa de
descuento de 14%, ¿debe Massey comprar e instalar la maquinaria?
12. Comparacion de proyectos mutuamente excluyentes Hagar Industrial Systems Company (HISC) debe decidir entre dos
sistemas distintos de bandas transportadoras. El sistema A tiene un costo de 360 000 dólares, una vida de cuatro años y requiere 105
000 dólares en costos de operación anuales antes de impuestos. El sistema B tiene un costo de 480 000 dólares, una vida de seis años y
requiere 65 000 dólares en costos de operación anuales antes de impuestos. Ambos sistemas se deben depreciar en línea recta hasta
cero durante su respectivo ciclo de vida y tendrán un valor de rescate de cero. Cualquiera que sea el sistema que se elija, no se
4reemplazará cuando se haya desgastado. Si la tasa tributaria es de 34% y la tasa de descuento de 11%, ¿qué sistema debe elegir la
empresa?

13. Comparacion de proyectos mutuamente excluyentes Suponga en el problema anterior que HISC necesita un sistema de
bandas transportadoras; cuando uno de ellos se desgasta debe ser reemplazado. ¿Qué sistema debe elegir la empresa ahora?
14. Comparacion de proyectos mutuamente excluyentes Vandalay Industries desea comprar una nueva máquina para la
producción de látex. La máquina A tiene un costo de 2 400 000 dólares y durará seis años. Los costos variables son de 35% de las
ventas y los costos fijos ascienden a 180 000 dólares anuales. La máquina B tiene un costo de 5 400 000 dólares y durará nueve años.
Los costos variables de esta máquina son de 30% y los costos fijos llegan a 110 000 dólares por año. Las ventas de cada máquina serán
de 10.5 millones de dólares por año. El rendimiento requerido es de 10% y la tasa tributaria es de 35%. Ambas máquinas se
depreciarán en línea recta. Si la compañía planea reemplazar a perpetuidad la máquina cuando se desgaste, ¿qué máquina debe elegir?
15. Presupuesto de capital con inflacion Considere los siguientes flujos de efectivo de dos proyectos mutuamente excluyentes:
Año Proyecto A Proyecto B
Los flujos de efectivo del proyecto A se expresan en términos reales, mientras que los del proyecto B se enuncian en términos
nominales. La tasa nominal de descuento apropiada es de 15% y la tasa de inflación de 4%. ¿Qué proyecto se debe elegir?
16. Inflacion y valor de la compania Sparkling Water, Inc., espera vender 2.1 millones de botellas de agua potable cada año a
perpetuidad. Este año cada botella se venderá a 1.25 dólares en términos reales y tendrá un costo de .75 dólares en términos reales. Los
ingresos por ventas y los costos ocurren al final del año. Los ingresos aumentarán a una tasa real de 6% anual, mientras que los costos
reales aumentarán a una tasa real de 5% al año. La tasa real de descuento es de 10%. La tasa tributaria corporativa es de 34%. ¿Cuál es
el valor actual de Sparkling Water?
17. Calculo del flujo de efectivo nominal Etonic Inc. debe decidir si realiza una inversión de 305 000 dólares en un activo que tiene
una vida económica de cinco años. La empresa estima que, en términos nominales, los ingresos anuales y los gastos en efectivo al final
del primer año serán de 230 000 y 60 000 dólares, respectivamente. Tanto los ingresos como los gastos crecerán después de esa fecha a
una tasa de inflación anual de 3%. Etonic usará el método de depreciación en línea recta para depreciar sus activos hasta cero durante
cinco años. Se estima que en plazo el valor de rescate de los activos será de 40 000 dólares en términos nominales. Se requiere de
inmediato una inversión en capital de trabajo neto de 10 000 dólares, la cual se hará una sola vez y se recuperará al final del proyecto.
Todos los flujos de efectivo corporativos están sujetos a una tasa tributaria de 34%. ¿Cuáles el flujo de efectivo nominal total
proveniente de los activos del proyecto en cada año?
18. Valuacion de flujos de efectivo Phillips Industries opera una pequeña empresa de manufactura. Para este año fiscal espera flujos
de efectivo netos, en términos reales, de 155 000 dólares. Phillips es una empresa en marcha y espera que las presiones de la
competencia erosionen sus flujos de efectivo netos reales a una tasa de 5% anual a perpetuidad. La tasa de descuento real apropiada
para Phillips es de 11%. Todos los flujos de efectivo netos se reciben al final del año. ¿Cuál es el valor presente de los flujos de
efectivo netos provenientes de las operaciones de Phillips?
19. Costo anual equivalente Bridgton Golf Academy evalúa distintos equipos para la práctica del golf. El equipo “Dimple-Max”
tiene un costo de 63 000 dólares, una vida de tres años y un costo de operación anual de 7 500 dólares. La tasa de descuento relevante
es de 12%. Suponga que se usa el método de depreciación en línea recta y que el equipo se deprecia totalmente hasta un valor de cero
dólares. Además, suponga que el equipo tiene un valor de rescate de 15 000 dólares al final de la vida del proyecto. La tasa tributaria
relevante es de 34%. Todos los flujos de efectivo ocurren al final del año. ¿Cuál es el costo anual equivalente (CAE) de este equipo?
20. Calculo del VPN del proyecto Scott Investors, Inc., prevé la compra de una computadora con un precio de 450 000 dólares y
una vida económica de cinco años. La computadora se depreciará por completo durante cinco años por el método de depreciación en
línea recta. En ese momento, su valor de mercado será de 80 000 dólares. La computadora reemplazará a cinco empleados de oficina
cuyos salarios anuales combinados ascienden a 140 000 dólares. La máquina también disminuirá en forma inmediata el capital de
trabajo neto requerido por la empresa en 90 000 dólares. Este monto de capital de trabajo neto deberá recuperarse una vez que la
máquina se venda. La tasa tributaria corporativa es de 34%. ¿Vale la pena comprar la computadora si la tasa de descuento apropiada es
de 12%?
21. Calculo del VPN y la TIR de un reemplazo Una empresa considera una inversión en una nueva máquina con un precio de 12
millones de dólares para reemplazar su equipo actual. Éste tiene un valor en libros de 4 millones de dólares y un valor de mercado de 3
millones. Se espera que la nueva máquina tenga una vida de cuatro años, y la anterior también puede usarse otros cuatro años. Si la
empresa reemplaza la máquina existente con la nueva, espera ahorrar 4.5 millones de dólares en costos de operación cada año durante
los cuatro años siguientes. Ninguna de las dos máquinas tendrá valor de rescate dentro de cuatro años. Si la empresa compra la nueva
máquina, también necesitará una inversión de 250 000 dólares en capital de trabajo neto. El rendimiento que se requiere sobre la
inversión es de 10% y la tasa tributaria es de 39%. ¿Cuáles son el VPN y la TIR de la decisión de reemplazar la máquina existente?
22. Analisis de proyectos e inflacion Sanders Enterprises, Inc., considera la compra de nuevas instalaciones fabriles en 150 000
dólares. Estas instalaciones deben depreciarse por completo en línea recta durante siete años. Se espera que no tengan valor de reventa
después de esa fecha. Se anticipa que los ingresos de operación provenientes de las instalaciones sean de 70 000 dólares, en términos
nominales, al final del primer año. Se pronostica que los ingresos aumentarán a la tasa de inflación de 5%. Los costos de producción al
final del primer año serán de 20 000 dólares, en términos nominales, y se espera que aumenten 6% al año. La tasa de descuento real es
de 8%. La tasa tributaria corporativa es de 34%. Sanders tiene otras operaciones rentables en curso. ¿Debe la empresa aceptar el
proyecto?
23. Calculo del VPN del proyecto Debido a la creciente popularidad de la ropa informal estampada con motivos de surf, dos
graduados recientes de la maestría en administración de empresas decidieron ampliar este concepto informal del surf para abarcar el
“estilo de vida surf en el hogar”. Con capital limitado decidieron centrarse en lámparas de mesa y de piso con pantallas estampadas con
paisajes de surf para adornar las casas. Piensan que las ventas unitarias de estas lámparas serían de 6 000 unidades en el primer año,
con un crecimiento de 8% anual en los cinco años siguientes. La producción de estas lámparas requerirá 28 000 dólares en capital de
trabajo neto para empezar. Los costos fijos totales son de 80 000 dólares por año, los costos variables de producción son de 20 dólares
por unidad, y las unidades tendrán un precio de 48 dólares cada una. El equipo necesario para empezar la producción tiene un costo de
145 000 dólares. El equipo se depreciará según el método de depreciación en línea recta a lo largo de una vida de cinco años y no se
espera que tenga valor de rescate. La tasa tributaria efectiva es de 34% y de 25% la tasa de rendimiento requerida. ¿Cuál es el VPN de
este proyecto?
24. Calculo de VPN del proyecto Usted ha sido contratado como consultor por Pristine UrbanTech Zither, Inc. (PUTZ), empresa
que se dedica a la producción de cítaras. El mercado de cítaras crece rápidamente. Hace tres años, la compañía compró un terreno en 1
millón de dólares donde pensaba construir en el futuro un depósito de desechos tóxicos, pero hace poco contrató a otra compañía para
que manejara estos materiales. Con base en una evaluación reciente, la empresa considera que podría vender el terreno en 800 000
dólares después de impuestos. Dentro de cuatro años, el terreno podría venderse en 900 000 dólares después de impuestos. La
compañía también contrató una empresa de marketing para que analizara el mercado de cítaras, trabajo por el cual pagó 125 000
dólares. A continuación se presenta un fragmento del informe de marketing:

La industria de las cítaras tendrá una rápida expansión en los cuatro años siguientes. Debido al reconocimiento de marca que tiene PUTZ, consideramos
que la compañía podrá vender 3 100, 3 800, 3 600 y 2 500 unidades cada año en los cuatro años siguientes. Una vez más, si se aprovecha el
reconocimiento del nombre de PUTZ, consideramos que se puede cobrar un precio preferencial de 780 por cada cítara. Debido a que las cítaras parecen
ser una moda pasajera, pensamos que al final del periodo de cuatro años las ventas deberán suspenderse.

PUTZ supone que los costos fijos del proyecto serán de 425 000 dólares por año y que los costos variables ascenderán a 15% de las
ventas. El equipo necesario para la producción tendrá un costo de 4.2 millones de dólares y se depreciará de acuerdo con un programa
MACRS a tres años. Al final del proyecto el equipo puede venderse como chatarra en 400 000 dólares. Se requerirá de inmediato
capital de trabajo neto de 120 000 dólares. PUTZ tiene una tasa tributaria de 38% y el rendimiento que se requiere sobre el proyecto es
de 13%. ¿Cuál es el VPN del proyecto? Suponga que la compañía tiene otros proyectos rentables.
25. Calculo del VPN del proyecto Pilot Plus Pens debe decidir si reemplaza una máquina obsoleta. El valor de rescate actual de la
máquina es de 1.8 millones de dólares. Su valor actual en libros es de 1.2 millones. Si no se vende, la máquina requerirá costos de
mantenimiento de 520 000 dólares al final de cada uno de los cinco años siguientes. La depreciación de esta máquina es de 240 000
dólares por año. Al cabo de cinco años tendrá un valor de rescate de 200 000 dólares y un valor en libros de 0 dólares. Una máquina de
reemplazo tiene un costo de 3 millones de dólares ahora y requiere costos de mantenimiento de 350 000 dólares al final de cada año
durante su vida económica de cinco años. Al final de los cinco años, la máquina nueva tendrá un valor de rescate de 500 000 dólares.
Se depreciará por completo por el método de línea recta. En cinco años, una máquina de reemplazo tendrá un costo de 3 500 000
dólares. Pilot necesitará comprar esta máquina independientemente de la decisión que tome hoy. La tasa tributaria corporativa es de
34% y la tasa de descuento apropiada es de 12%. Se supone que la compañía obtendrá ingresos suficientes para generar protecciones
fiscales por la depreciación. ¿Debe Pilot reemplazar la máquina obsoleta ahora o al final de cinco años?
26. CAE e inflacion Office Automation, Inc., debe elegir entre dos copiadoras: la XX40 y la RH45. La primera tiene un costo de 1
500 dólares y durará tres años. La copiadora requerirá un costo real después de impuestos de 120 dólares por año después de todos los
gastos relevantes. La RH45 tiene un costo de 2 300 dólares y durará cinco años. El costo real después de impuestos de la RH45 será de
150 dólares por año. Todos los flujos de efectivo ocurren al final del año. Se espera que la tasa de inflación sea de 5% anual y de 14%
la tasa de descuento nominal. ¿Qué copiadora debe elegir la compañía?
27. Analisis de proyectos e inflacion Dickinson Brothers, Inc., necesita comprar una máquina para producir teclados de
computadora. El precio de la máquina es de 530 000 dólares y su vida económica es de cinco años. La máquina, que se depreciará en
su totalidad por el método de línea recta, producirá 15 000 teclados por año. El precio de cada teclado será de 40 dólares en el primer
año y aumentará 5% anual. El costo de producción por teclado será de 20 dólares el primer año y aumentará 6% cada año. El proyecto
tendrá un costo fijo anual de 75 000 dólares y requerirá una inversión inmediata de 25 000 dólares en capital de trabajo neto. La tasa
tributaria corporativa de la compañía es de 34%. Si la tasa de descuento apropiada es de 15%, ¿cuál será el VPN de la inversión?
28. Evaluacion de proyectos Aguilera Acoustics (AAI), Inc., ha proyectado las ventas unitarias de un nuevo implante de emulación
de voz de siete octavas como sigue:
Año Ventas unitarias
La producción de los implantes requerirá 1 500 000 dólares en capital de trabajo neto para empezar e inversiones adicionales en capital
de trabajo neto cada año iguales a 15% del incremento de las ventas proyectado para el año siguiente. Los costos fijos totales son de
700 000 dólares por año, los costos variables de producción de 240 dólares por unidad y a las unidades se les ha asignado un precio de
325 dólares cada una. El equipo necesario para empezar la producción tiene un costo instalado de 18 millones de dólares. Debido a que
los implantes son para cantantes profesionales, este equipo se considera maquinaria industrial y por lo tanto califica como un bien que
se depreciará en siete años según MACRS. En cinco años, este equipo se puede vender en casi 20% de su costo de adquisición. AAI se
encuentra en la categoría fiscal marginal de 35% y tiene un rendimiento requerido sobre todos sus proyectos de 18%. Con base en estas
estimaciones preliminares del proyecto, ¿cuál es el VPN del proyecto? ¿Cuál es la TIR?
29. Calculo de los ahorros requeridos Un dispositivo propuesto para ahorrar en costos tiene un costo instalado de 540 000 dólares.
El dispositivo se usará en un proyecto a cinco años, pero se ha clasificado como un producto que se depreciará a tres años según
MACRS para propósitos fiscales. La inversión inicial que se requiere en capital de trabajo neto es de 45 000 dólares, la tasa tributaria
marginal es de 35% y la tasa de descuento del proyecto es de 12%. El dispositivo tiene un valor de rescate estimado de 50 000 dólares
en el año 5. ¿Qué nivel de ahorros en costos antes de impuestos se requiere para que el proyecto sea rentable?
30. Calculo de un precio de oferta Otro empleo del análisis de flujos de efectivo es la fijación del precio de oferta en la licitación
de un proyecto. Para calcularlo, establecemos el VPN del proyecto igual a cero y encontramos el precio requerido. De este modo, el
precio de oferta representa el nivel de equilibrio financiero del proyecto. Guthrie Enterprises necesita que alguien le proporcione 130
000 cajas de tornillos de máquinas por año para apoyar sus necesidades de fabricación a lo largo de los cinco años siguientes, y usted
ha decidido concursar para obtener el contrato. La instalación del equipo necesario para empezar la producción tendrá un costo de 830
000 dólares; este costo se depreciará en línea recta hasta cero a lo largo de la vida del proyecto. Usted ha estimado que el precio de
rescate de este equipo, dentro de cinco años, será de 60 000 dólares. Los costos fijos de producción serán de 210 000 dólares por año y
los costos variables de producción deben ser de 8.50 dólares por caja. También necesitará realizar una inversión inicial en capital de
trabajo neto de 75 000 dólares. Si la tasa tributaria es de 35% y se requiere un rendimiento de 14% sobre la inversión, ¿qué precio de
oferta debe presentar?

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