CHAPTER 10 – LONG­TERM LIABILITIES PROBLEM SOLUTIONS

Assessing Your Recall

10.1 Indenture Agreement­ A formal agreement between a borrowing entity 
and lender that specifies the terms of the contract.  In the case of a bond 
offering, it specifies (among other things) the face value, the maturity date, 
the interest rate, the collateral, and the covenants.
Bond Covenants – Provisions included in an indenture agreement that 
restrict the borrowing entity in some way.  Typically these covenants would 
restrict the ability of the borrowing entity to pay dividends or to obtain 
additional borrowings.  The restrictions often take the form of restrictions on 
the level of certain ratios.  For instance, a covenant may state that the 
company must maintain a current ratio of at least 2.
Face Value – The measure of denomination of a bond.  Typically a single 
bond has a face value of $1,000.  For bonds the face value also determines the
cash payout at maturity and is used to determine the periodic interest 
payments.
Maturity Date – The date at which the bond pays back the face value and 
the date at which interest payments cease.
Bond Interest Rate – A percentage that is used to determine the periodic 
interest payments that a bond provides.  The rate is multiplied by the face 
value to determine the total annual payout.
Interest Payments – The periodic payments that a bond provides.  The 
payments are typically paid at the end of each six month period through the 
maturity date.  The amount of the payment is calculated by multiplying the 
face value by the bond interest rate and dividing by two (assuming 
semiannual payments).
Collateral – Assets that the borrower pledges to the lender in the event that 
the borrower defaults on the loan.
10.2 The role of the investment banker is to provide advice and counsel to the 
borrower in structuring the bond offering.  In addition the investment banker
may be responsible for the initial sale of the bonds to its customers.  The 
investment banker can make a guarantee to the borrower to sell all of the 
bonds (and take the risk that they don’t sell) or can sell the bonds on a “best 
efforts” basis.  For its services the investment bank receives a fee which is 
typically a percent of the total bond offering.

1
10.3 The term “best efforts basis” means that the investment bankers will make 
their best effort to attempt to sell the bonds, that the borrower is offering, to 
their clients.  In the event that the bonds become unattractive to their clients 
or there is very little demand for these bonds, the bonds are returned to the 
borrower.  The impact on the company is that there is no guarantee that it 
will be able to raise the amount of financing it wants.
10.4 When a company wants to borrow money using a bond issue it contacts an 
investment banker.  With the help of an investment banker the company 
structures the bond offering with terms that will have the most appeal to 
investors while still satisfying the company’s objectives.  The bonds are then 
priced by the investment banker by calculating the present value of the cash 
flows from the bond using a discount rate that the investment banker thinks 
its customers will find attractive.  The investment banker then sells the 
bonds to its customers and when all the bonds are sold, they can then be 
traded on the bond market.  The price can then fluctuate depending on the 
discount rate that investors find appropriate given current market 
conditions.  If interest rates, in general, are moving upward the price of the 
bond will decrease and if the rates are moving downward the price will 
increase.
10.5 The terms par, premium, and discount refer to whether the selling price of a 
bond is at, or above, or below the face value of the bond.  For a typical bond 
with a $1,000 face value it would sell at par if its selling price is $1,000, at a 
premium if the selling price is above $1,000 and at a discount if the selling 
price is below $1000.
10.6 A discount on a bond refers to the amount by which the current market price 
differs from (is less than) the face value.  The face value simply refers to the 
amount that will be paid on the maturity date of the bond.  The current 
market value is the present value of the maturity payment along with the 
present value of the interest payments that the bond will make over its life.  
When the bond is recorded on the books of the borrower the accountant 
records the present value of the bond at its issuance but splits this into two 
accounts:  the bond liability account contains the face value of the bond and 
the discount account (a contra liability) contains the amount of the discount.  
The net of the two accounts is the present value of the bond.  Since the 
liability of the company to pay back the face value must equal the amount in 
the bond liability account (the face value) at the maturity date, the amount in
the discount account must decrease over time and be zero at the maturity 
date.  The periodic decrease of this account over time is referred to as the 
amortization of the discount.  In terms of the accounting entry to record the 
cash outflow and the expense recognition for the interest payments, the 

2
 amortization of the discount means that the cash outflow for the interest 
payments is less than the interest expense and consequently the discount 
account is reduced and the principal of the liability increases.  The following 
entry demonstrates this:
SE–Interest expense     XXXX
XL –Discount on bond payable XXXX
A–Cash (or L–Interest payable) XXXX

10.7 When debt is retired before maturity, the cost to settle the debt is compared 
with the current carrying value of the debt on the books.  The difference 
between these two amounts represents a gain or loss on the retirement of the 
debt.  A company may choose to retire debt early because interest rates have 
dropped and it can borrow today at a lower interest rate.  It will borrow at a 
lower rate and use the proceed to pay off the higher interest cost debt.  
Another reason for retiring debt early may be to use available cash to settle 
the debt so that future interest payments do not have to be made.

10.8 From the lessee’s point of view one of the advantages of leasing is that the 
risk of obsolescence remains with the lessor.  In addition, depending on the 
contract the lessee may or may not have responsibility for servicing the 
equipment and may or may not have responsibility if the equipment fails.  In 
general, then the lessee has reduced risk.  Another advantage to the lessee is 
that it does not need to have all the financing in place that would be 
necessary if it were considering buying the asset.  The advantage to the 
lessor is that as the owner of the asset, the company can earn a return on an 
asset that it does not need to use in its own operations.  In addition, if the 
lessor can take advantage of the capital cost allowance deduction, then the 
lease payments that the lessee makes will be reduced as a result of the 
decrease in the lessor’s cost.

10.9 GAAP specifies the criteria for a capital lease.  If any one of the following is 
met the lease qualifies as a capital lease.

Capital Lease Criteria
1. The title to the asset passes to the lessee by the
end of the lease term
2. The lease term is equal to or greater than 75% of
the useful life of the asset.
3. The present value of the minimum lease payments
is greater than 90% of the fair value of the
leased asset.

3
 The first criteria would indicate that the title to the asset will pass to the 
buyer by the end of the lease term and, therefore, the asset is being 
purchased by the lessee.  The last two criteria indicate that the company will 
have use of the asset during most of its useful life even though title does not 
necessarily pass to the lessee.  The substance of the transaction is, therefore, 
a purchase.

10.10 Defined contribution pension plans are plans in which the employer agrees to
contribute a set amount each period to the retirement fund of the employee.  
There is no guarantee by the employer as to the level of the benefits that the 
employee will receive upon retirement.  The benefits depend on the 
investment success of the pension fund itself.  A defined benefit plan, on the 
other hand, is one in which the employer agrees to provide a set amount of 
benefits upon retirement.  The benefits are usually determined by the use of 
a formula that incorporates the number of years of service of the employee 
and some measure of the amount of salary earned.  The employer may or may
not set aside assets to pay for the benefits granted to employees.
 
10.11 Overfunded – An overfunded pension plan is one in which the value of the 
assets held in trust exceeds the value of the liabilities to pay benefits.
Underfunded – An underfunded pension plan is one in which the value of 
the assets held in trust is less than the value of the liabilities to pay benefits.
Fully funded – A fully funded pension plan is one in which the value of the 
assets held in trust equals the value of the liabilities to pay benefits.

10.12 Post­employment benefits, other than pensions, are benefits provided to 
retirees such as health care and life insurance.  Companies are required to 
treat them similar to pension obligations because the company offers these 
benefits in return for the services that employees render.  Thus, the expense 
of offering these benefits should be accrued as employees render services, 
rather than when the cash is paid out to retirees.  

10.13 The debt/equity ratio measures the amount of assets that are financed 
through debt.  If a company is carrying too much debt it will run the risk of 
being unable to meets its interest and debt payments.  The times interest 
earned ratio measures the company’s ability to meet its interest payment 
from operating income.

10.14 a)  Issuance Price:

4
PV of Bonds =  PV of Interest Payment + PV of Maturity Payment
= ($5,0001 x PVAF6%,60) + ($100,0002 x PVF6%,60)
= ($5,000 x 16.16143) + ($100,000 x 0.03031)
= $80,807 + $3,031
= $83,838
Journal Entry
A–Cash 83,838
XL –Discount on bond payable 16,162
L – Bond payable 100,000
1
 Face value x Bond interest rate x 6/12 = $100,000  x 10% x 6/12 = $5,000     
2
 Face value per bond x # of Bonds = $1,000 x 100 = $100,000
 
b) Interest Entries for the first six months:
Interest Expense = Carrying Value x Yield Rate x Time
= $83,838  x 12% x 6/12 = $5,030
Journal Entry
SE–Interest expense 5,030
   XL–Discount on bond payable 30
   L–Interest payable 1
5,000
L–Interest payable 5,000
   A–Cash 5,000

Interest Expense for the second six months:
Interest Expense = $83,8682 x 12% x 6/12 = $5,032
Journal Entry
SE–Interest expense 5,032
   XL–Discount on bond payable 32
   L–Interest payable1 5,000
L–Interest payable 5,000
   A–Cash 5,000
1
 Interest Payable = Face Amount x Bond Interest Rate x Time
= $100,000  x 10% x 6/12
= $5,000
2
 Ending Carrying Value = Beginning Carrying Value + Interest Expense –   
Payments
= $83,838 + 5,030 – 5,000
= $83,868

5
10.15 a) 
Amortization Table ­ Bond Sold at Par:  Bond interest rate = 8%, 
Yield rate = 8%

(1) (2) (3) (4)  (5)

Period Beginning  Interest Payment  Ending Carrying 
Carrying  (2) x 8% x  ($200,000 x  value
Value1 6/12 8% x 6/12) (2) + (3) ­(4)
1 200,000 8,000 8,000 200,000
2 200,000 8,000 8,000 200,000
3 200,000 8,000 8,000 200,000
4 200,000 8,000 8,000 200,000
5 200,000 8,000 8,000 200,000
6 200,000 8,000 208,000 0

1
Since the yield rate equals the interest rate, the bond sells at par value and 
the beginning carrying value equals the face value.  

b) Amortization Table ­ Bond Sold at a Discount: Bond Interest Rate =   
8%,   Yield rate = 10%

(1)  (2) (3) (4)  (5)

Period Beginning  Interest Payment  Ending Carrying 
Carrying  (2) x 10% x  ($200,000 x  Value
value1 6/12 8% x 6/12) (2) + (3) ­(4)
1 189,849 9,492 8,000 191,341
2 191,341 9,567 8,000 192,908
3 192,908 9,645 8,000 194,553
4 194,553 9,728 8,000 196,281
5 196,281 9,814 8,000 198,095
6 198,095 9,905 208,000 0

1
First period carrying value = Present Value (PV) of Bonds +  PV of Interest 
= $149,243 + $40,606  
= $189,849

c)  Amortization Table ­ Bond Sold at a Premium: 
Bond Interest Rate = 8%,  Yield rate = 6% 

(1)  (2)  (3)  (4)  (5)

6
 Period Beginning  Interest Payment  Ending Carrying 
Carrying  (2) x 6% x  ($200,000 x  Value
Value1 6/12 8% x 6/12) (2) + (3) ­(4)
1 210,834 6,325 8,000 209,159
2 209,159 6,275 8,000 207,434
3 207,434 6,223 8,000 205,657
4 205,657 6,170 8,000 203,827
5 203,827 6,115 8,000 201,942
6 201,942 6,058 208,000 0

1
First period carrying value = Present Value (PV) of Bonds +  PV of Interest 
= $167,496 + $43,338
= $210,834

10.16 a)  Journal entry for issuance:

A­Cash 703,267
XL­Discount on bonds payable   46,733
L­Bonds payable 750,000

b)  Journal entries for interest expense in Year 1:
Interest payments: $750,000 x 9% x 6/12 = $33,750
Interest expense on June 30, 2001: $703,267 x 10% x 6/12 = $35,163
Interest expense on Dec. 31, 2001: ($703,267 + $35,163 ­ $33,750) x 10% x 
6/12 = $35,234

Total interest expense for Year 1 = $35,163 + $35,234 = $70,397

June 30  SE­Interest expense 35,163

     A­Cash      33,750
     XL­Discount on bonds payable        1,413

Dec. 31  SE­Interest expense 35,234

     A­Cash      33,750
     XL­Discount on bonds payable        1,484

7
 c) Investors were not willing to pay $750,000 for the bonds because 
the interest rate required for the risk that investors bear (the yield of 10%) 
exceeds the interest rate offered on the bonds (9%).  Consequently, the bonds 
sell at less than their par value, and the company is not able to raise the 
$750,000 that it had hoped for.  

10.17 a)  The issue price of the bonds is $200,000.  Since the yield rate equals the 
interest rate paid on the bonds, the bond sells at par and the issue price thus 
equals the face value of the bonds.
A­Cash 200,000
      L­Bonds payable 200,000
b)   Five years after issuance, the book value of the bonds is still 
$200,000  because the interest expense is equal to the interest paid each 
period.  Since there is no premium or discount to amortize, the book value of 
the bond remains at its face amount.  
c) Market value of bonds =  PV of Interest Payments + PV of Maturity 
Payment
$180,933 = $47,665 + $133,268 

(Note: n = 6 semiannual periods, yield = 7% per period, payments = 
200,000 x 10% x 6/12 = $10,000)

d) The difference between the book value and market value of the 
bonds is $19,067  ($200,000 ­ $180,933).  The difference is attributable to the 
fact that the interest rate that investors require has increased from 10% to 
14%.  Consequently, the price of the bonds fell.  

10.18 a)  Amount of cash received:
1)  8% ­ The amount of cash received is $500,000.  Since the yield rate equals 
the interest rate paid on the bonds, the bonds sell at par.
2)  6% ­ Cash received = PV of Interest Payments + PV of Maturity Payment
$549,770 = $199,080 + $350,690
3)   10% ­ Cash received = PV of Interest Payments + PV of Maturity Payment
$455,685 = $177,265 + $278,420

8
 b) Journal entry recorded at issuance:

1. A­Cash 500,000 
L­Bonds payable 500,000
2. A­Cash 549,770
L­Bonds payable      500,000
L­Premium on bonds payable 49,770
3. A­Cash 455,685
        XL­Discount on bonds payable   44,315
L­Bonds payable 500,000

c) A mortgage bond offers a real asset as collateral in the event that the 
company defaults on payment.  The fact that Alphabet Toy Company offers a 
mortgage bond would decrease the interest rate that the market demands, 
because, all else being equal, the risk that investors bear through purchasing 
a mortgage bond is less.

10.19 a)  Journal entries if bonds sells at par

June 30,  SE­Interest expense1 16,000

2000      A­Cash     16,000

Dec. 31, 2000 SE­Interest expense 16,000

     A­Cash     16,000

June 30,  SE­Interest expense 16,000

2001      A­Cash      16,000

Dec. 31, 2001 SE­Interest expense 16,000

     A­Cash      16,000

   1
Interest expense = cash paid = $400,000 x 8% x 6/12 = $16,000

9
b) Journal entries if bond sells at 104
Issue price of bond = 1.04 x $400,000 = $416,000

June 30,  SE­Interest expense 15,4541

2000 L­Premium on  bonds payable       546
     A­Cash           16,000

Dec. 31,  SE­Interest expense 15,4342

2000 L­Premium on  bonds payable       566
     A­Cash          16,000

June 30,  SE­Interest expense 15,4133

2001 L­Premium on  bonds payable       587
    A­Cash          16,000

Dec. 31,  SE­Interest expense 15,3914

2001 L­Premium on  bonds payable       609
     A­Cash          16,000

 1$416,000 x .0743 x 6/12 = $15,454
 2 ($416,000 ­ $546) x .0743 x 6/12 = $15,434
 3 ($415,454 ­ $566) x .0743 x 6/12 = $15,413
 4 ($414,888 ­ $587) x .0743 x 6/12 = $15,391

10
c) Journal entries if bond sells at 94
Issue price of bond = 0.94 x 400,000 = $376,000

June 30,  SE­Interest expense 16,7701

2000      XL­Discount on bonds payable               770
     Cash           16,000

Dec. 31,  SE­Interest expense 16,8042

2000      XL­Discount on bonds payable               804
     A­Cash          16,000

June 30,  SE­Interest expense 16,8403

2001      XL­Discount on bonds payable               840
     A­Cash          16,000

Dec. 31,  SE­Interest expense 16,8774

2001      XL­Discount on bonds payable              877
     A­Cash          16,000

 1$376,000 x .0892 x 6/12 = $16,770
 2 ($376,000 + $770) x .0892 x 6/12 = $16,804
 3 ($376,770 + $804) x .0892 x 6/12 = $16,840
 4 ($377,574 + $840) x .0892 x 6/12 = $16,877

d) Amortization of the premium or discount must be included in the 
computation of the annual interest expense, because interest expense is 
determined in financial bond markets, and not through the interest that is 
paid on the bonds.  Thus, if the bond markets demand a greater interest rate 
than the rate that is paid on the bonds, the bonds sell at a discount.  The fact 
that the par repayment is greater than the market price is a reflection of the 
greater interest expense demanded in bond markets.  Consequently, the 
company should amortize the discount to interest expense over the life of the 
bond.  If the bond markets demand a lesser interest rate than the rate that is
paid on the bonds, the bonds sell at a premium.  The fact that the par 
repayment is less than the market price is a reflection of the lesser interest 
expense demanded in bond markets.  Consequently, the company should 
amortize the premium as a reduction to interest expense over the life of the 
bond.  

11
10.20 a) Amount received = $600,000 x 1.3458 = $807,480

A­Cash 807,480
      L­Bonds  Payable 600,000
      L­Premium on Bonds payable 207,480

b) Cash paid to bondholders each 6 months = 
$600,000 x 12% x 6/12 = $36,000
June 30, 2001
SE­Interest expense 32,299
L­Premium on bonds payable   3,701
A­Cash 36,000
$807,480 x .08 x 6/12 = $32,299
Dec. 31, 2001
SE­Interest expense 32,151
L­Premium on bonds payable   3,849
A­Cash 36,000
($807,480  ­ $3,701) x .08 x 6/12 = $32,151

c) If interest payments were made on July 1 and Jan 1 instead of on June 30 
and Dec. 31,  the journal entries would be the same, except that the credit 
would be to interest payable instead of to cash.  On July 1 and Jan 1, the 
interest payable account would be eliminated and the cash paid out.

12
10.21 a)  Issue price of the bond = PV of interest payments + PV of maturity 
payment:
     $231,179 = $137,639 + $93,540
Jan. 1, ­01 A­Cash 231,179
XL­Discount on bonds payable  68,821
L­Bonds payable 300,000
b) Interest paid each 6 month period = 
$300,000 x 8% x 6/12 = $12,000
June 30, ­01 SE­Interest expense 13,871
A­Cash  12,000
XL­Discount on bonds payable 1,871
$231,179 x .12 x 6/12 = $13,871

Dec. 31, ­01 SE­Interest expense 13,983
A­Cash 12,000
XL­Discount on bonds payable 1,983
($231,179 + $1,871) x .12 x 6/12 = $13,983

c) Balance sheet presentation:
Bonds payable $300,000
Less: discount on bonds payable     64,967 1
$235,033
1
$64,967 = $68,821 ­ ($1,871 + $1,983)

13
10.22 a)  Interest expense for 2001 = $51,033*
Issue price for first issue = PV of interest payments + PV of maturity 
repayment
              $454,363 = $271,807 + $182,556
  *
Interest expense for 2001 = $18,026 + $17,947 = $35,973
Issue price for second issue = PV of interest payments + PV of 
maturity repayment
 $183,777 = $48,665 + $135,112
    *
Interest expense for 2001 = $7,351 + $7,405 = $14,756
b) Journal entries for 2001
July 1, 2001 SE­Interest expense 18,026
L­Premium on bonds payable 1,974
A­Cash 20,000
SE­Interest expense 7,351
XL­Discount on bonds payable 1,351
A­Cash 6,000
Dec. 31, 2001 SE­Interest expense 17,947
L­Premium on bonds payable  2,053
L­Interest payable 20,000
SE­Interest expense 7,405
XL­Discount on bonds payable 1,405
L­Interest payable 6,000

c) It is reasonable that both bond issues are sold to yield 8% because different
bond issues of the same company bear the same default risk, so long as 
nothing significant has occurred since the first issue that would cause 
investors to demand a different yield rate.

14
10.23 a)  The lease is an operating lease because none of the capitalization criteria
appear to be satisfied in the terms of the lease.  The automobiles are 
returned to the lessor at the end of the lease, the lease does not extend for 
75% of the useful life, and the present value of the minimum lease payments
is not 90% of the fair market value of the vehicles. 
 b) Lease related expenses = $105,600 = $400 x 12 months x 22 cars
c) The $5,000 deposit per car should be reported as a noncurrent prepaid 
asset at the inception of the lease, and can be classified as a current asset 
when one year remains in the lease.

10.24 a) The agreement is a capital lease because the title to the asset passes to the
lessee at the end of the lease term.  Thus, in substance, Transprovincial 
Buslines is purchasing the buses rather than renting them. 

b) Present value of the lease payments = (Present value of $1,000 over 120 
periods at 10/12%)  x 4 buses = $75,671 x 4 = $302,685
(Note:  This present value can be calculated using a financial calculator.  If 
the tables at the back of the text are used, the student will need to 
interpolate between the .75% and the 1.00% to get the 10/12% interest rate.)
b
c c)  
Income statement, Jan. 20x1:
Interest expense $2,5221
d Balance sheet, Jan. 20x1: 
Buses under capital lease (long­term assets) $302,685
Capital lease obligation (noncurrent liabilities)   301,2072
Income statement, Feb. 20x1
Interest expense $    2,5103
Balance sheet, Feb. 20x1:
Buses under capital lease (long­term assets) $302,685
Capital lease obligation (noncurrent liabilities) $299,7174
1
$302,685 x .10 x 1/12 = $2,522
2
$302,685 – ($4,000  ­ $2,522) = $301,207
3
$301,207 x .10 x 1/12 = $2,510
4
$301,207 – ($4,000 ­ $2,510) = $299,717
Note: Amortization of the assets under capital lease is assumed to occur only 
at year end, and as such, is not reflected in the income statements.  

15
10.25 Journal entries for 20x1
July 1, 20x1 A­Machine under capital lease1 750,000
   L­Capital lease obligation 750,000
Dec. 31, 20x1 SE­Interest expense2 52,500
L­Capital lease obligation 18,295
A­Cash 70,795
SE­Amortization expense3 37,500
XA­Accumulated amortization 37,500
1
$750,000 = present value of 20 semiannual payments of  $70,795 discounted 
at 7% per period
2 
$52,500 = $750,000 x 14% x 1/2
3
$37,500 = (750,000 / 10) x 1/2 

10.26 a) Provincial Star should account for this lease as an operating lease because 
none of the criteria for capitalization appear to be satisfied.  Title to the asset
does not revert to the lessee at the end of the lease, the lease term only spans 
60% of the truck’s economic life, and the present value of the minimum lease 
payments is less than 90% of the fair market value of the truck.  
b) Operating lease method
Jan. 31, 20x1 SE­Lease expense 450
A­Cash 450
Feb. 28, 20x1 SE­Lease expense 450
A­Cash 450
Capital lease method
Jan. 31, 20x1 SE­Interest expense1 106
L­Capital lease obligation 344
A­Cash 450
SE­Amortization expense2 393
XA­Accumulated amortization393
Feb. 28, 20x1 SE­Interest expense 104
L­Capital lease obligation 346
A­Cash 450
SE­Amortization expense 393
XA­Accumulated amortization 393
1
PV of $450 for 36 periods at 9/12% = $450 x 31.44681  =  $14,151
$14,151 x .09 x 1/12 = $106
2
$14,151 / 36 = $393

16
 Management Perspective Problems

10.27 Bond covenants attempt to provide protection to the bond investor by 
restricting the actions of management.  The more restrictive the covenants 
the more protection is afforded to the bond holder.  It is therefore very 
important to understand the covenants of a bond in assessing the risk taken 
when investing in a bond.

10.28 Seniority is very important because in the event of bankruptcy the company 
will satisfy creditors in the order of their seniority.  The most senior 
obligations will be satisfied first.  A junior bond will, therefore, be riskier 
than a senior security.  

10.29 To protect their investment, bond investors like covenants in the indenture 
agreement.  These include such restrictions on the company as maintaining a
minimum current ratio, or debt to equity ratio, or restricting the declaration 
of dividends.  Such covenants prevent the company from imposing additional 
risk on bondholders through the issuance of additional debt, or diluting the 
assets of the company through payments to shareholders.
  
10.30 As a lender, plant and equipment give me some level of comfort as collateral 
for a long­term loan although the value depends on how specialized and how 
marketable the plant and equipment might be.  Goodwill and other 
intangibles give a lot less comfort as they are not readily marketable assets.  
Their value depends on finding a willing buyer to pay more than the 
estimated fair value of the other assets of the company.

10.31 Liabilities that might not appear on the financial statements include 
uncertain contingent losses, potential product liability losses, and off­balance 
sheet financing such as operating leases or factoring of accounts receivable 
when the factor has recourse if amounts cannot be collected.  Information 
included in the notes should list contingent losses to the extent that these 
losses are probable but not estimable.  Future commitments relating to 
operating leases and factoring should also be disclosed in the notes. 

10.32 a)  The potential misstatement from treating leases as operating instead of 
capital relates more to the balance sheet than to the income statement.  On 
the income statement, the effect is often insignificant, because the rent 
expense recorded on an operating lease is similar to the total of amortization 
expense and interest expense recorded for capital leases.  On the balance 
sheet, the debt to equity ratio is understated and the return on assets ratio is 

17
 overstated.  This occurs because neither the obligation nor the asset is 
recorded for operating leases.  Thus, the company appears to be using less 
debt in its financial structure than it is, and it appears to be generating 
income on a smaller amount of assets that it is using for operations.  
b) Using the disclosures in the financial statements regarding future 
commitments related to operating leases, you could discount the stream of 
lease payments to the present in order to estimate the increment to both 
assets and liabilities, using an appropriate discount rate.

10.33 The decision to treat a lease as operating or capital does not significantly 
affect net income, because the rent expense recorded in an operating lease is 
often similar to the total of amortization expense and interest expense 
recorded for capital leases.  However, if you are in the early years of a lease, 
there is an incentive to treat the lease as operating, because capital leases 
result in higher interest expense and amortization expense (assuming use of 
the declining balance method) when the obligation and asset are new.
  
10.34 Managers prefer to record the cost of post­employment benefits as these are 
incurred, because recording the future obligation results in a significant 
amount of additional debt on the balance sheet, and a larger potential 
expense on the income statement.  Requiring companies to record the future 
obligation is supported from the matching principle, where expenses are 
recognized in the same period as related revenues.  Part of the cost of post­
employment benefits is related to current period revenues, and should thus 
be accrued as employees work.
  
10.35 Pension plans can be defined contribution plans or defined benefit plans.  In 
a defined contribution plan, the employer contributes a set amount each 
period to the pension plan, and the amount that retirees are entitled to is 
contingent upon the performance and management of the plan assets.  In a 
defined benefit plan, the employer defines the actual amount that retirees are
entitled to in their retirement years, so if the plan assets are insufficient, the 
employer is responsible.  From the perspective of a company, a defined 
contribution plan is preferred, because the exact obligation of the company is 
defined, and employees bear the consequences if the pension assets fails to 
appreciate.  From the perspective of an employee, the defined benefit plan is 
preferred, because you can be certain as to the amount you are entitled to, 
regardless of economic conditions, interest rates, and the performance of plan
assets.

18
10.36 a) Purchase the asset: PV of future cash flows is $500,000, which equals the 
amount borrowed.
Lease the asset: PV of 9 annual payments of  $90,000 discounted at 12% per 
annum =$479,542
b) 
i.)  Alternative 1: Purchase
Year 1 balance sheet
Equipment $500,000
Less: accumulated amortization1   (25,000)
$475,000
Long­term note $500,000
Year 1 income statement
Interest expense2 $  60,000
Amortization expense 25,000

1
$25,000 = $500,000 / 20 years
2
$60,000 = $500,000 x 12%

ii.)  Alternative 2: Capital Lease
Year 1 balance sheet
Equipment under capital lease $479,542
Less accumulated amortization:1   (53,282)
$426,260
Capital lease obligation2 $447,088
Year 1 income statement
Interest expense3 $ 57,545
Amortization expense 53,282

1
$53,282 = $479,542 / 9
2
$447,088 = $479,542 ­ [$90,000 ­ (0.12 x $479,542)]
3
$57,545 = $479,542 x 12%

c) Purchasing the asset appears to be preferable, because it is similar in cost 
to leasing the asset, and it means that the company has use of the asset for 
its full useful life of 20 years, rather than just for 9 years.  Other important 
factors are the speed at which technological change occurs, the company’s 
plans for expansion in the future, and the nature of the equipment.  If 
technology is affecting the brewery equipment, the company may not want to 
use the equipment for 20 years.  In this instance, the company may want to 
have another look at the lease alternative.

19
 Reading and Interpreting Published Financial Statements

10.37 CHC Helicopter Corp.
a) A senior subordinated note is a note that has senior claim on resources 
ahead of some other debt instruments but is subordinated in its claim 
because it is supported by the general assets of  the company and not by 
specific assets.  Subordinated debentures have claim on resources only after 
satisfaction of all senior indebtedness.     
b) Apr. 30  SE­Interest expense1 3,680
L­Interest payable 3,680
1
$3,680 = $109,717 x 11.5% x 3.5 / 12
July 15  SE­Interest expense 2,629
L­Interest payable 3,680
A­Cash 6,309
c) The company would want to exercise its redemption option if interest rates
fall, so that cheaper debt financing can be obtained.  If interest rates fall, the 
company could obtain another loan at a lower interest rate, and use the 
proceeds to redeem the existing higher interest rate debt.  Or, if the company 
determines that it has excess cash, it might redeem the debt in order to cease
the interest payments for funds it no longer needs.  
d) The debentures appear to be unsecured because both are subordinated.  
This means that there are no specific assets pledged as security against the 
debt.      

10.38 a) Short­term loans: a, e, h, i 
Long­term loans: b, c, d, f, g, j
b)  Collateral represents the assets against which the creditor has a claim if 
the company defaults on the debt.  The more secure the value of the asset, 
the less risk the bank will perceive when considering loaning money to the 
company.  Collateral such as property, plant and equipment is usually fairly 
strong.  Credit granting agencies would evaluate these items to determine 
their market value.  Collateral such as inventory is more risky because 
inventory is subject to market fluctuations and obsolescence.  Collateral such 
as accounts receivable would have to be examined carefully to determine the 
potential for non­collectibility.  
The collateral attached to each debt instrument is as follows:
a)  general security agreement and floating charge covering all assets
b) chattel mortgage on the store

20
 c) assets at specific store locations
d) first floating charge on all assets
e) unsecured
f) general security agreement covering all assets
g) general security agreement covering all assets
h) general security agreement covering all assets
i) and j)    none stated 
c) Although some debt instruments bear no interest, interest is implicit in 
these loans.  This means that the amount loaned is less than the amount that
the company must repay when the loan matures.  The company has assigned 
an interest factor to these debt instruments because a portion of the loan 
repayment represents interest on the amount of the loan, and this interest is 
an expense that accrues as times passes. 

10.39 a) A medium­term note is long­term and, in Cara’s case, is unsecured.  No 
specific assets are held as collateral against default of the loan.  A mortgage, 
on the other hand, is secured by the capital asset that was purchased with 
the loan amount.  It is, therefore, a secured loan. 
b)  The interest rate is higher in 1999 for the bankers’ acceptance because 
either interest rates in the economy in general increased or the bank 
attached more risk to Cara Operations.  
c)  The interest rate on the capital leases is higher than the interest rate on 
the medium term notes or the bankers’ acceptance because the capital leases 
were probably not arranged through a financial institution.  A lessor is often 
attempted to earn a return on its assets similar to what other assets in the 
lessor’s company earn.  This probably means a higher rate of interest than is 
charged by a financial institution to a good customer.
d) Users need to know the principal repayments for debt over the next five 
years so that they can evaluate the future cash flow needs of the company.  
  

10.40 a)  The bonds were issued at par because the same amount appears for 1998 
as for 1997.  If the bonds had been issued at a discount or premium, the book 
amount of the debt would change each year due to amortization of the 
premium or discount.
b) 1999 Bond interest:
($200 x 7.125%) + ($100 x 7.125%) + ($100 x 7.75%) = $29.125 million
c)  Although the maturity dates are several years apart, the bond interest 
being paid is similar.  This could be because the bonds that mature earliest 

21
 were issued quite some time ago and the bonds that mature in several years 
were issued more recently.  Thus, the term of all the bond issues is quite 
similar, so that the market assessed each issue as being of similar risk.  
Another possible reason is that the issues that mature several years in the 
future include features that cause the bond markets to apply a discount rate 
that is similar to shorter­term bonds that lack these features.  Placer Dome 
may be in a stable industry and the risk associated with loan repayment may
not change markedly from year to year.

10.41 a)  Operating leases are often preferred because these leases keep debt off 
the balance sheet, transfer the risk of obsolescence to the lessor, enable the 
company to continually replace its assets, and enable the company to use 
assets without possessing the required financing.  
b) Whether the balance sheet format is more or less informative depends on 
the users, and their purposes.  The listing of current liabilities after current 
assets, and the calculation of working capital is helpful to users who are 
attempting to assess the short­term ability of the company to meet its 
obligations.  

c)   
1999 1998
Total liabilities  $133,302 $103,182
Total liabilities +  $204,822 $181,598
Shareholders’ equity
Debt / Equity 65.08% 56.82%

The report should include the following points:
 Between 1998 and 1999, Dylex increased its debt / equity ratio, which 
means that more of its total assets are financed through the use of debt.
 Dylex issued shares during the year and increased its retained earnings 
balance, thereby increasing its reliance upon equity as a source of 
financing.  The equity financing was overshadowed by the increase in debt
financing.
 The increase in the debt / equity ratio is mainly attributable to the large 
increase in accounts payable, which is also reflected in the decline in the 
working capital balance.

10.42 a)  CCL has both kinds of pensions, defined benefit and defined contribution. 
All employees hired after Jan. 1, 1994 are automatically covered under the 
defined contribution plan.  For those employees covered by the defined 

22
 benefit plan, the benefits earned are based on a percentage of the employee’s 
earnings along with investment earnings from the contributions.  The 
company’s obligation with respect to the defined contribution plan is satisfied
when a contribution is made to the employees’ pension accounts.
b)  The defined benefit pension plan is overfunded.  The value of the fund 
assets exceeds the present value of the pension benefits earned by the 
employees.    

10.43 a)  Bombardier Inc. has a defined benefit pension plan based on the years of 
service and earnings.
b) The note included in Exhibit 10­22 does not provide enough information to
enable the student to answer this question.  An additional note provides the 
following information:
1998  Pension fund assets $2,059.4
Accrued pension benefits 1,611.1
From this information, it is possible to state that the pension plan is 
overfunded; pension fund assets are greater than accrued pension benefits.
c) Detail is included about the pension plan because the plan defines the 
benefits that retirees are entitled to rather than the amount contributed to 
the pension fund.  Therefore, the risk that the pension fund assets are 
insufficient to satisfy the accrued pension benefits is one that the company 
bears.  Users of financial statements need the detail regarding assumptions, 
estimates, and actions that management has taken to mitigate potential 
losses in order to assess the extent of this risk.  

10.44 a)
 
1998 1997
Total liabilities  $555,007 $503,149
Total assets $783,124 $734,080
Debt / Equity ratio 70.87% 68.54%

Net income before taxes and interest $19,298 $53,464

Interest $21,189 $  8,149
Times interest earned 0.91 times 6.56 times

b)  The report should include the following points:

23
 Between 1997 and 1998, Western Star Trucks increased its debt / equity 
ratio, which means that more of its total assets are financed through the 
use of debt.  The main reasons for the increase in this ratio are the 
increase in accounts payable balances, the issuance of short­term 
indebtedness, and the decrease in retained earnings that occurred because
dividends exceeded net income.   

 Its times interest earned ratio has worsened, and is poor for 1998.  The 
company could not meet its interest costs once from operating income 
before interest and taxes.  This makes it a high risk company to creditors.

c)  The increase in debt is attributable to the substantial increase in accounts
payable and the issuance of short­term indebtedness.  The decrease in 
shareholders’ equity is attributable to the fact that dividends exceeded net 
income, causing retained earnings to decrease.  These items cause one to 
doubt the health of the company, because the increase in liabilities imposes 
additional risk on creditors, and the payment of dividends decreases the 
assets left to settle these liabilities.  

24
10.45 a)

1998 1997
Total liabilities  $106,659 $  65,321
Total assets $214,289 $163,188
Debt / Equity ratio 49.77% 40.03%

Net income before taxes and interest $9,430 $11,526

Interest $4,911 $  2,854
Times interest earned 1.92 times 4.04 times

b) The report should include the following points:
 Between 1997 and 1998, Western Star Trucks increased its debt / equity 
ratio, which means that more of its total assets are financed through the 
use of debt.  The main reason for the increase in this ratio is the 
substantial increase in long­term bank debt, from $19,814 in 1997 to 
$60,986 in 1998. 
 Its times interest earned ratio has declined in 1998.  The company can 
meet its interest costs less than 2 times from operating income before 
interest and taxes, compared to 4 times in 1997.  This makes it a higher 
risk company to creditors, since there is a greater chance that the 
company is going to default on its interest payments.  

c) The increase in debt is attributable to the increase in long­term bank debt,
and the increase in shareholders’ equity is due to an increase in share capital,
indicating that the company issued shares in 1998.  Because the company has
increased both debt and equity financing during the year, it appears to be 
increasing its investment in assets.  Therefore, the health of the company is 
not necessarily of concern, so long as it can generate a return on its assets 
that is sufficient to meet its payments to debtholders.  
 
Beyond the Book

10.46 Answers to this question will depend on the company selected.  

CASE

10.47 Wasselec’s Moving and Storage Corporation
The memo should include the following points:

25
 Advantages:
1. Periodic lease payments may be financially easier to mange than having 
to find large amounts of cash to periodically replace vehicles.
2. The company could decide to replace its vehicles more often, which 
would result in the leasing of vehicles being more efficient.
3. The company may be able to have a repair clause included in the lease 
agreement which means that if a vehicle requires major repairs before the 
lease is up, the lessor must incur the cost of the repair.  This would remove 
the risk of buying a vehicle with manufacturing faults.
Disadvantages:
1.  The company may be restricted in the make of the vehicle that it is able 
to lease.
2.  The periodic payments may be higher than they would be if the company 
borrowed the money to buy the vehicle.
3.  It would likely cost more for the lease if the company wanted the vehicles 
painted a particular colour or if it wanted the company name and logo put on 
them.

Critical Thinking Question

10.45 General Comments
The purpose of this question is to have the students think critically about the 
current pension guidelines.  Pension obligations represent a large future 
obligation that the company must meet but that obligation is not reported on 
the balance sheet.  Should it?
Solution Outline
The current GAAP requirement for defined benefit pension plans is found in 
Section 3460.60 of the CICA Handbook.
a)  disclosure of the present value of the pension benefits that have accrued to
the employees for services rendered so far and
b)  the value of pension fund assets.
This section goes on to say that enterprises may want to disclose additional 
information such as the pension expense of the period, the basis of value the 
pension fund assets, etc.  These additional items are not required disclosures 
which means that the pension expense amount does not need to be disclosed 
separately.  It can be summarized with other expenses into a generic expense
call operating expenses.
Answers to the question as to whether companies should be required to 
include a liability on the balance sheet that reflects the future obligation with
respect to its pension plan should include comments about the company’s 

26
responsibility.  Companies transfer funds to a trustee who invests the funds 
and handles the actual payments to retired employees.  If sufficient funds are
transferred and if the investment earns enough to satisfy future payments, 
the company would have no further obligation beyond the initial transfer of 
funds to the trustee.  However, if the company decides not to  fund the plan 
fully or if the investments made by the trustee do not achieve the anticipated 
results, the company will be responsible for making up any shortfall in funds.
The argument against inclusion is that the funds are sufficient and they are 
held by a trustee.  The company cannot access these funds without an 
extension regulatory procedure.  This means that the company has satisfied 
its obligation as it has made period payments to the fund.
If companies included the pension fund obligation on the balance sheet the 
debt/equity ratios could rise dramatically.  For example, the present value of 
the pension obligation for Cominco Ltd. for December 31, 1998 was $608 
million.  The total value of the pension assets for December 31, 1998 was 
$610 million.  If the pension obligation was added to the liabilities, total 
liabilities would rise 27%.  This increase would have a dramatic effect on the 
debt/equity ratio.
Users are given the present value of the future obligation and the value of the
fund assets.  These two amounts allow users to assess overfunding or 
underfunding of the pension plan.  Because companies are not required to 
disclose pension expense, users are not able to assess the annual impact that 
the pension plan has on the net income.  They have no way of assessing how 
costly this plan is to the organization.  Unless the company volunteers 
further information about the plan, users have no way of determining the 
reasonableness of the actuarial assumptions on which the pension obligation 
and fund are determined. 

27