REPÚBLICA DE COLOMBIA

SUPERINTENDENCIA DE VALORES

CIRCULAR EXTERNA No. . 004 DE 2005

( 9 de marzo )

Señores
REPRENTANTES LEGALES Y REVISORES FISCALES DE EMISORES DE
VALORES SOMETIDOS AL CONTROL EXCLUSIVO DE LA
SUPERINTENDENCIA DE VALORES

ASUNTO: CREDITO MERCANTIL FORMADO

Se entiende por crédito mercantil formado el activo intangible que corresponda

a la estimación de futuras ganancias en exceso de lo normal, o a la estimación
de la valoración anticipada de la potencialidad del negocio.

Teniendo en cuenta que algunos emisores de valores tenían registrado en sus

estados financieros créditos mercantiles formados y que dicho registro no
resultaba procedente puesto que la determinación del costo o valor de registro
de un hecho económico debe estar ligado estrictamente a erogaciones
claramente identificables, lo cual no ocurre tratándose de crédito mercantil
formado, la Superintendencia de Valores, en uso de sus atribuciones legales,
en especial las contenidas en el numeral 19 del artículo 3° del decreto 2739 de
1991, los artículos 3° y 5°, numeral 1, del Decreto 1608 del 2000, este último
derogado por el Decreto 203 de 2004; así como de las facultades reguladoras
en materia de contabilidad asignadas a esta entidad en el artículo 137 del
Decreto reglamentario 2649 de 1993, modificado por el artículo 5° del Decreto
2337 de 1995, expidió la Circular Externa 003 del 13 de febrero de 2002,
mediante la cual impartió las instrucciones que debían seguir las sociedades
sometidas a su control exclusivo respecto del desmonte del crédito mercantil
formado.

Lo anterior no quiere decir que no exista el hecho económico como tal sino que
el mismo no está sujeto a reconocimiento contable, posición que ha sido
reiterada por el Consejo Técnico de la Contaduría, entidad que, de conformidad
con el artículo 29 de la Ley 43 de 1990, es el organismo permanente
encargado de la orientación técnico-científica de la profesión contable y tiene la
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Circular Externa No. de 2005

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responsabilidad específica y la autoridad para emitir pronunciamientos

técnicos1.

En la mencionada Circular 003 de 2002 se dispuso que los emisores de valores

sometidos al control exclusivo de la Superintendencia de Valores, que tuvieran
registrado en sus libros un crédito mercantil formado, dispondrían de un plazo
hasta de cuatro (4) años para ajustar los estados financieros, de modo tal que
al cierre del ejercicio económico de 2005, se encontraran cancelados en su
totalidad los saldos por este concepto.

Posteriormente, el artículo 115 de la Ley 812 de 2003, contentiva del Plan de

Desarrollo, dispuso que “Las personas jurídicas sometidas a la vigilancia y
control del Estado por medio de las Superintendencias de Sociedades, de
Valores y Bancaria, que tengan registrados en sus libros créditos mercantiles
formados, dispondrán de un plazo hasta de diez (10) años, contados a partir de
la vigencia de la presente ley para ajustar sus estados financieros y cancelar
gradualmente los saldos por tales conceptos, debiendo informar a la entidad de
vigilancia correspondiente la política y metodología que se aplicará para
efectuar el desmonte de los créditos”.

La entrada en vigencia de dicha Ley derogó tácitamente la Circular 003 de

2002 de la Superintendencia de Valores en cuanto al plazo de cuatro (4) años
para el desmonte del crédito mercantil formado.

Mediante Sentencia C-305 del 30 de marzo de 2004, la Corte Constitucional

declaró inexequible el artículo 115 de la Ley 812 de 2003, al considerar que la
conexidad entre la disposición citada y los propósitos generales del Plan de
Desarrollo no era directa ni inmediata y, por lo mismo, violaba la unidad de
materia prevista en el artículo 158 de la Constitución.

La Corte Constitucional ha señalado en numerosas decisiones que por regla

general – y ello será así en ausencia de manifestación expresa en sentido
diferente – los fallos de inexequibilidad reviven las disposiciones derogadas por
la norma retirada del ordenamiento jurídico2. Puesto que la Corte Constitucional
nada dijo sobre el particular en la Sentencia C-305 de 2004, la Circular Externa
003 de 2002 de la Superintendencia de Valores recobró su plena vigencia.

Toda vez que los emisores de valores sometidos al control exclusivo de esta
Superintendencia no pueden registrar en sus estados financieros créditos
mercantiles formados y que la expedición del artículo 115 de la Ley 812 de
2003 pudo haber generado algunas expectativas que eventualmente pudieron
conducir a que los emisores retrasaran el adecuado cumplimiento del plan de
desmonte requerido en la Circular mencionada, amparados en la citada Ley,

1
Ver oficio OFCTCP/0199/2004 del 2 de agosto de 2004.
2
Sentencias C-608 de 1992, C-145 de 1994, C-397 de 1995, C-055 de 1996, T-824A de 2002,
T-832 de 2003, entre otras.
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mientras estuvo vigente, la Superintendencia de Valores estima conveniente

extender el plazo de desmonte previsto en la Circular Externa 003 de 2002,
para lo cual se imparten las siguientes instrucciones:

1. Reversión del registro del crédito mercantil formado

Los emisores de valores sometidos al control exclusivo de la Superintendencia

de Valores que a la fecha de entrada en vigencia de la Circular Externa 003 del
13 de febrero de 2002 tuvieran registrado en sus libros un crédito mercantil
formado, deberán tenerlo totalmente desmontado al 31 de diciembre de 2009
de modo que a la fecha mencionada se encuentren cancelados en su totalidad
los saldos por este concepto.

El desmonte del saldo que se tuviera registrado a 31 de diciembre de 2004

deberá hacerse mensualmente. El respectivo plan de desmonte deberá ser
aprobado por la junta directiva de la entidad y sometido a consideración de la
Superintendencia de Valores, para su aprobación, dentro de los 30 días
siguientes a la fecha de publicación de la presente Resolución, adjuntando el
fundamento técnico del mismo, el concepto favorable del revisor fiscal y la
proyección de los efectos que causará en el valor intrínseco de la acción de la
sociedad al cierre de cada uno de los cinco (5) años siguientes.

Una vez aprobado el plan por la Superintendencia de Valores, deberá ser

comunicado al mercado público de valores como información eventual.

2. Revelaciones

En cumplimiento de la norma básica de revelación plena, consagrada en el

artículo 15 del Decreto 2649 de 1993, mediante las notas a los estados
financieros, los emisores de valores a que se hace referencia en el numeral
anterior deberán informar el valor del crédito mercantil que se va a desmontar
en cada semestre, hasta la fecha en que el saldo sea reversado en su
totalidad.

3. Vigencia

La presente Circular rige a partir de la fecha de su publicación y deroga la

Circular Externa No. 003 de 2002.

CLEMENTE DEL VALLE BORRÁEZ

Superintendente de Valores