Optimisation

de la
Frontière Efficiente

Utilisation d'Excel

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Dérivation Matricielle

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 Frontière efficiente

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 Réalisation sous Excel

Rappel sur Excel

Construction de la frontière efficiente

Utilisation du solver

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Rappel Excel - définition de noms

Sélectionner la plage à nommer

puis le menu Insert/Name/Create

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 Excel - Matrice de covariance

=sigma1^2 =rho*sigma1*sigma2

=sigma2^2
=rho*sigma1*sigma2

Daniel HERLEMONT 9

Excel - inverse de la matrice de Covariance

Dans la cellule B10 entrer la formule

=INVERSEMAT(B6:C7)

puis sélectionner la plage A10:B12

puis appuyer simultanément sur

MAJ CTRL ENTER

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 Excel - calcul de la frontière efficiente
On donne des noms aux vecteurs mu et 1
à l'aide du menu Insert/Name/Create

Daniel HERLEMONT 11

Excel - frontière efficiente (suite)

Définir une serie de rendements

puis calculer la variance
et le sigma du portefeuille

=(CC*A22*A22-2*BB*A22+AA)/DD

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 Excel - tracer le graphique

Définir un graphique du type nuage de points

(scatter plot)
avec des lignes

Puis selctionner les axes

X = colonne valeurs de sigma
Y = colonne des valeurs de mu

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Excel - Frontière efficiente

That's all !!!!

Daniel HERLEMONT 14

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 Frontière Efficient avec Excel - Le Solver

Excel permet de résoudre des problèmes

complexes d'optimisation avec contraintes

Exemple: calculer des portefeuilles efficients
sous contrainte
 auto financement (pas d'apports ni retraits) ∑w
i = 0 ,m
i =1

 pas de vente à découvert wi ≥ 0

 pas d'emprunt w0 ≥ 0
par conséquent ∑w
i ≠1
i ≤1
(contrainte d'auto financement):
 Autres contraintes possibles: borner l'exposition à certains
actifs, certaines classes d'actifs, etc ...
∑w
i ≠1
i ≤1
Daniel HERLEMONT 15

Excel - Solver - entrée des données

=F9*F$14*$G16

=TRANSPOSE(C7:F7)

=SUMPRODUCT(w;ra)

=MMULT(MMULT(w;cov);TRANSPOSE(w))

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 Excel - Solver

Portefeuille de variance minimale

Le solver est accessible depuis le menu tools/solver (ou outils/solver)

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Excel - Solver

RP
Pente maximale max
σP

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 Excel - Solver

Rendement objectif

Noter la pondération négative du premier actif => vente à découvert

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Excel - Solver - Options

Paramètres de
l'optimiseur:
 iterations, précision, ....
 indications sur le type de
problème (pas indispensable,
mais peut accélérer la
convergence et la précision)

Les paramètres peuvent

être sauver dans la feuille
de calcul pour un
réutilisation ultérieure

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