Trabajo Completo de Finanzsa

LAS FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO
UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

ANTONIO ABAD DEL CUSCO
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS
TEMA:
“FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO Y EL

SOBREGIRO BANCARIO”
ASIGNAURA : FINANZAS DE EMPRESAS I

DOCENTE : MGT. CPCC. LUIS ALBERTO BARRON
VILCHEZ
INTEGRANTES:
 ALDEA QUINCHO, María.
 TORRES GUEVARA, Kerly
 NINAN CUSIHUAMAN, Patricia
 HUAMAN MOLINA, Verónica Lidia.
 CJUNO CHOQUEPUMA, Felicitas.
CUSCO- 2013
1
INTRODUCCION A LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Para las empresas, la determinación de la estructura de financiamiento es

particularmente relevante, por lo que la alta gerencia debe realizar un análisis
detallado de cuál fuente de financiamiento debe utilizar en un negocio. Por esta
razón se debe tener en cuenta que tanto las decisiones de inversión como de
financiación contribuyen al incremento del rendimiento de la empresa. Este es un
aspecto importante a analizar, puesto que las tasas de interés son cada vez más
inestables, provocando con ello que el costo del dinero varíe en el corto tiempo,
por lo que tomar decisiones para conducir acertadamente una organización,
resulta algo complejo y representa una gran responsabilidad para las personas
que asumen tal compromiso. Estas decisiones, que determinan en gran medida el
éxito de una empresa y de su cuerpo de dirección, son el fruto de una gerencia
inteligente y preparada. De esta manera cualquier gerente, debe poseer una
cultura que le permita apreciar el impacto de sus decisiones desde el punto de
vista económico y financiero; teniendo en cuenta un mejor uso de los recursos y
alcanzando mejores resultados con menos costos, que podrán ser logrados con
una eficaz Estructura de Financiamiento.
Las decisiones a corto plazo, operativas o corrientes representan una gran parte
del tiempo de trabajo de los directivos financieros ya que involucran la
administración del ciclo corto de la empresa y su continuidad. De hecho, se
pueden seguir estrategias a largo plazo acertadas, y sin embargo fracasar por no
preocuparse de la búsqueda de liquidez para pagar los compromisos en el corto
plazo.
La toma de decisiones financieras a corto plazo debe realizarse sobre bases

científicas para lo cual se requiere el uso de las técnicas y métodos conocidos
internacionalmente que permitan la valoración objetiva y con criterio económico
de las diferentes alternativas, lo que repercutirá en el logro de una mayor
2
eficiencia en el uso de los recursos financieros, así como la prestación de un

servicio de calidad de acuerdo a la misión de la organización económica.
En la búsqueda de una mejor Estructura de Financiamiento influyen una serie de

factores tales como la administración eficiente de los recursos monetarios y un
uso efectivo de las fuentes de financiamiento. La combinación de todos estos
elementos posibilitará la obtención de resultados favorables y el crecimiento
sostenido de la empresa.
3
1.- CONCEPTO Y ESTRUCTURA DEL SISTEMA DE FINANCIACIÓN
La función financiera debe ocuparse de que la empresa sea capaz de atender sus
pagos, tanto a corto como a medio y largo plazo, sin ningún tipo de dificultades.
La función financiera es tan importante que sus efectos se dejan sentir incluso
desde antes de que la empresa esté puesta en marcha.
FUENTES DE FINANCIACION DE LA EMPRESA
Las fuentes de financiación de una empresa son muy variadas. Hay que escoger
la que represente la mejor alternativa en cada momento.
Algunas fuentes de financiación suponen un costo muy pequeño o incluso cero

para la organización; mientras que otras representan un importe muy elevado
durante un periodo de tiempo muy largo.
Créditos y préstamos
Financiación a corto plazo Descuentos comerciales, etc
A.- F. AJENAS
Financiación a mediano y largo plazo Empréstitos de oblig.
Letras y pagares de
Externas
B.- F. PROPIAS
Internas
4
2.- FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

En el trabajo a continuación se hará un completo estudio de distintos aspectos de
gran importancia en el mundo de la Administración Financiera y actividades
comerciales de las organizaciones, como son, Los Financiamientos a Corto Plazo
constituidos por los Créditos Comerciales, Créditos Bancarios, Pagarés, Líneas
de Crédito, Papeles Comerciales, Financiamiento por medio de las Cuentas por
Cobrar y Financiamiento por medio de los Inventarios. Por otra parte se
encuentran los Financiamientos a Largo Plazo constituidos por las Hipotecas,
Acciones, Bonos y Arrendamientos Financieros.
A cada uno de los puntos ya nombrados serán estudiados desde el punto de

vista de sus Significado, Ventajas, Desventajas, Importancia y Formas de
Utilización; Para de esta manera comprender su participación dentro de las
distintas actividades comerciales que diariamente se realizan.
1.1.- Crédito Comercial.
Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a
corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del
financiamiento de inventario como fuentes de recursos..
Importancia.
El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los

pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera
menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma
de crédito comercial. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden
a la empresa. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran la cuenta
abierta la cual permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagarv por
ellas en un plazo corto determinado, las Aceptaciones Comerciales, que son
5
esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro, los Pagarés que es

un reconocimiento formal del crédito recibido, la Consignación en la cual no se
otorga crédito alguno y la propiedad de las mercancías no pasa nunca al acreedor
a la empresa. Más bien, la mercancía se remite a la empresa en el entendido de
que ésta la venderá a beneficio del proveedor retirando únicamente una pequeña
comisión por concepto de la utilidad.
Ventajas.
* Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.
Desventajas
* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que
trae como consecuencia una posible intervención legal.
* Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Formas de Utilización.
¿Cuándo y cómo surge el Crédito Comercial? Los ejecutivos de finanzas deben

saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el crédito.
Tradicionalmente, el crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias.
Por ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que
efectuará más adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, está
obteniendo de ellos un crédito temporal.
Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que
esperan que se les page cuando otorgan el crédito. Las condiciones de pago
clásicas pueden ser desde el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos
más liberales, dependiendo de cuál sea la costumbre de la empresa y de la
opinión que el proveedor tenga de capacidad de pago de la empresa
Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los registros
6
cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en

acciones del capital, u otras propiedades del comprador. El crédito comercial no
puede ser comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un
negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo acompaña.
1.2.- Crédito Bancario.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio
de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia.
El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las
empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de

cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con
las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la
mayoría de los servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con
frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la elección de
uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura
de que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de
efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente.
Ventajas.
* Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de

negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la
sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al
capital.
Desventajas.
7
* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la

facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
* Un Crédito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar
esporádicamente al banco por concepto de intereses.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de préstamos del banco, debe

ser capaz de negociar. Debe dar la impresión de que es competente.
Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el funcionario

correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del préstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa desenvolverse en el futuro y
lograr una situación que le permita pagar el préstamo.
f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta a
ofrecer, si las hay y son necesarias.
El costo de intereses varía según el método que se siga para calcularlos. Es

preciso que la empresa sepa siempre cómo el banco calcula el interés real por el
préstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la decisión de otorgar o no
el crédito.
1.3.- Pagaré.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito,
8
dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré,

comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una fecha fija o tiempo futuro
determinable, cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador.
Importancia.
Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de
la conversión de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagarés llevan
intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el
beneficiario. Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de
todos modos, a veces que no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento,
o puede surgir algún obstáculo que requiera acción legal.
Ventajas.
· Es pagadero en efectivo.
· Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación comercial.
Desventajas.
* Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal.
Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de

la conversión de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos
elementos de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y
estar firmado por el girador; Debe contener una orden incondicional de pagar
cierta cantidad en efectivo estableciéndose también la cuota de interés que se
carga por la extensión del crédito por cierto tiempo. El interés para fines de
conveniencia en las operaciones comerciales se calculan, por lo general, en base
a 360 días por año; Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede
estar hecho al portador; Debe ser pagadero a su presentación o en cierto tiempo
fijo y futuro determinable.
9
Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del

mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben
ser elaborados por alguna persona con facultades notariales. El tenedor que
protesta paga al notario público una cuota por la preparación de los documentos
del protesto; el tenedor puede cobrarle estos gastos al girador, quien está
obligado a reembolsarlos. El notario público aplica el sello de "Protestado por
Falta de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los intereses acumulados al
monto del pagaré, firmándolo y estampando su propio sello notarial.
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Línea de Crédito
Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un período

convenido entre una entidad bancaria y una empresa.
La línea de crédito es importante, porque el banco está de acuerdo en prestarle a

la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro un período determinado, en el
momento que lo solicite. Aunque generalmente no constituye una obligación legal
entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y
evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita
disponer de recursos.
Ventaja de una línea de crédito
 Es un efectivo "disponible" con el que la empresa puede contar.
Desventajas de una línea de crédito
 Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es

utilizada.
 Este tipo de financiamiento, está reservado para los clientes más solventes
del banco, y en caso de darlo, el banco puede pedir otras garantías antes
de extender la línea de crédito.
 La exigencia a la empresa por parte del banco para que mantenga la línea
de crédito "Limpia", pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
Como se utiliza la línea de crédito
El banco le presta a la empresa una cantidad máxima de dinero, por un período

determinado.
10
Una vez efectuada la negociación, la empresa solo tiene que informar al banco de
su deseo de "disponer" de tal cantidad.
Firma un documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma, y el

banco transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques.
El Costo de la Línea de Crédito se establece por lo general, durante la

negociación original, aunque normalmente fluctúa con la tasa prima.
Cada vez que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito paga el
interés convenido.
Al finalizar el plazo negociado al principio, la línea de crédito deja de existir, por lo

que las partes involucradas, tendrán que negociar otra línea si así lo acuerdan.
Papeles Comerciales
Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los pagarés no

garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las
compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales
que desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes.
El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es menos costoso que
el crédito bancario y es un complemento de los préstamos bancarios usuales.
El empleo del papel comercial, es otra alternativa de financiamiento cuando los

bancos no pueden proporcionarlos en los períodos de dinero apretado o cuando
las necesidades la empresa son mayores a los limites de financiamiento que
ofrecen los bancos.
Es muy importante señalar que el uso del papel comercial es para financiar
necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para financiar
activos de capital a largo plazo.
Tipos de papeles comerciales:
Los recibos
El documento más sencillo con el que nos podemos encontrar es con el recibo. El
acreedor emite un documento normalizado en el que solamente interviene
él, con el importe, plazo, deudor y domiciliación bancaria oportuna, solicitando al
Banco su anticipo. El descuento de recibos físicos está en desuso, en parte por su
incomodidad y en parte por el mejor tratamiento fiscal que recibo el anticipo de
crédito en soporte magnético, que no deja de ser un descuento de recibos a
través de internet. Obviamente, al no intervenir el deudor en el documento, no
11
se reconoce en el mismo la deuda, lo que implica un menor nivel de garantías

formales que otra clase de papel comercial.
Las letras de cambio

Se trata de un documento en el que se transcribe una obligación de pago, emitido
por el librador (acreedor) contra el librado (deudor) que puede ser cedido a un
tercero (tomador).
La diferencia esencial con el recibo es, por un lado, que se prevé que se pueda
firmar, reconocer, aceptar la deuda por el librado. No es necesario que sea así
para la validez de la letra, pero lo cierto es que si no se hace no tiene mucho
sentido emitir la letra, bastando con un mero recibo (recordemos el ahorro fiscal).
Pero es que por otro lado, la letra de cambio es un título ejecutivo, o lo que es
lo mismo, permite acceder a un juicio rápido y con motivos de oposición mínimos.
Además, la letra de cambio, a diferencia del recibo, está configurado de tal modo
que facilita su endoso (cesión) a un tercero, la incorporación de avalistas, la
introducción de determinadas cláusulas que modulan la obligación, etc. Es un
documento nacido y diseñado para favorecer las relaciones comerciales.
Los pagarés
El pagaré es un documento emitido por el deudor, que libra aquel que
reconoce una obligación de pago frente a un tercero. Si la letra la emite el
acreedor, aquí es la parte contraría la que se encarga de ello. Eso hace que se
puedan producir dilaciones en la recepción del pagaré, pero otro tanto puede
ocurrir con la propia aceptación de la letra por el librado.
Este reconocimiento de deuda puede hacerse a través de un pagaré bancario de
cuenta corriente, lo que implica que el pagaré se ha domiciliado en la cuenta de
ese banco, o bien de un pagaré propio normalizado, con o sin domiciliación
bancaria. Los primeros, los pagarés de cuenta corriente, son como los cheques
con el único matiz que se incorpora, además de la fecha de emisión otra que
determina el momento en que podrá hacerse efectivo.
Los pagarés cuentan con fuerza ejecutiva, al igual que las letras, y también se
poden endosar, aunque hay que tener en cuenta que, por motivos fiscales, es
habitual el incorporar en los mismos la cláusula no a la orden. Os recomiendo que
tengáis bien claro cuáles son las implicaciones de incorporar esta cláusula a los
pagarés para evitar posteriores sorpresas.
Ventajas del papel comercial
 Es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario.

 Sirve para financiar necesidades a corto plazo, como el capital de trabajo.
12
Desventajas
 Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas.

 Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en
dificultades de pago.
 La negociación por este medio, genera un costo por concepto de una tasa
prima.
Como se utiliza el papel comercial
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales
se vende con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor.
Si el papel se vende por medio de un agente, se dice que está colocado con el
agente, éste a su vez lo revende a sus clientes a un precio más alto. Por lo
general, se lleva una comisión de 1.8 % del importe total por manejar la
operación.
Así también el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad

media. El de primera calidad es el emitido por el cliente más confiable, mientras
que el de calidad media es el que emiten los clientes un poco menos confiables.
En este caso, la empresa debe hacer antes una investigación cuidadosa.
El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente 1.2 % debajo de la tasa

prima porque, se eliminan la utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en

algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un año. No se
requiere un saldo mínimo.
En algunos casos, la emisión va acompañada por una línea de crédito o por una
carta de crédito, hecha por el emisor, asegurando a los compradores con ello, que
en caso de tener dificultades con el pago, podrá respaldar el papel mediante un
convenio de préstamo con el banco. Esto sobre todo se exige a las empresas de
calidad menor cuando venden papel, con lo que aumenta también la tasa de
interés real.
Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar
Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de

ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado
previamente, con el fin de conseguir recursos para invertirlos en ella.
Ventajas
13
Este método aporta varios beneficios, entre ellos están:
 Es menos costoso para la empresa.

 Disminuye el riesgo de incumplimiento, si la empresa decide vender las
cuentas sin responsabilidad.
 No hay costo de cobranza, puesto que existe un agente encargado de
cobrar las cuentas.
 No hay costo del departamento de crédito.
 Por medio de este financiamiento, la empresa puede obtener recursos con
rapidez y prácticamente sin ningún retraso costo.
Desventajas
 El costo por concepto de comisión otorgado al agente.

 La posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato.
Como se utiliza el financiamiento por medio de las cuentas por cobrar
Regularmente se instruye a los clientes para que paguen sus cuentas

directamente al agente o factor, quien actúa como departamento de crédito de la
empresa.
Cuando recibe el pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios
por sus servicios y abona el resto a la cuenta de la empresa.
Si el agente no logra cobrar, la empresa tendrá que rembolsar el importe ya sea

mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra más
viable.
Financiamiento por medio de los Inventarios
Para este tipo de financiamiento, se utiliza el inventario de la empresa como

garantía de un préstamo, en este caso el acreedor tiene el derecho de tomar
posesión de esta garantía, en caso de que la empresa deje de cumplir.
Es importante porque permite a los directores de la empresa, usar su inventario

como fuente de recursos, con esta medida y de acuerdo con las formas
específicas de financiamiento usuales como: Depósito en Almacén Público, el
Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la
Hipoteca, se pueden obtener recursos.
Ventajas de este financiamiento.
14
 Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es su

inventario.
 Le da la oportunidad a la organización, de hacer más dinámica sus
actividades.
Desventajas
 Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.

 El deudor corre riesgo de perder su inventario (garantía), en caso de no
poder cancelar el contrato.
Como se utiliza este tipo de financiamiento
Al momento de hacerse la negociación, se exige que los artículos sean duraderos,

identificables y puedan ser vendidos al precio que prevalezca en el Mercado.
El acreedor debe tener derecho legal sobre los artículos, de manera que si se
hace necesario tomar posesión de ellos, tal situación no genera inconformidades.
El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante

alguna clase de convenio.
Los directores firman en nombre de su empresa.
Además del convenio de garantía, se podrán encontrar otros documentos

probatorios, como: el Recibo en Custodia y el Almacenamiento.
Cualquier tipo de convenio, generará un costo de financiamiento para la empresa,

que va más allá de los intereses por el préstamo, aunque éste es el gasto
principal.
A la empresa le toca absorber los cargos por servicio de mantenimiento del

Inventario, que pueden incluir almacenamiento, inspección por parte de los
representantes del acreedor y manejo, esta obligación de la empresa es con el fin
de conservar el inventario de manera que no disminuya su valor como garantía.
No es necesario pagar el costo de un seguro contra pérdida por incendio o robo.
Fuente de financiamiento factoring
Factoring es cesión a un factor o intermediario los derechos de cobro a clientes a

un determinado precio. En la cesión de traslada el riesgo.
ANÁLISIS DE SOLVENCIA
Ratio de solvencia
15
Capacidad de la empresa para devolver los recursos que le han sido prestados en
cualquier plazo de tiempo (corto, medio y largo plazo). Debe ser muy superior al
100%.
Activo total neto real

RS = 100%
Deuda o pasivo total
Ratio de liquidez
Capacidad de la empresa para devolver los recursos que le han sido prestados en
el corto plazo. Debe ser igual o superior al 100%
Activo corriente
RL = 100%
Pasivo corriente
Ratio de liquidez inmediata
Capacidad de la empresa para devolver en un periodo breve de tiempo y de forma

efectiva los recursos que le han sido prestados en el corto plazo. Debe situarse
entre el 50% y el 75%.
Activo corriente – existencias
RLI = X 100
Pasivo corriente
Ratio de tesorería
Capacidad de la empresa para hacer frente a los pagos de la deuda ya vencida o

a cualquier contingencia financiera en el momento actual. Debe situarse entre el
10% y el 20%.
Tesorería
Rt = X 100
Pasivo corriente
16
3.- FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Dentro de las modalidades a largo plazo encontramos tres en general:
 Arrendamiento financiero
 Emisión de bonos
 Emisión de acciones
 Préstamos a largo plazo
EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO (leasing)
en un contrato mercantil que tienen por objeto el arrendamiento de bienes

muebles o inmuebles adquiridos por una empresa locadora, para darles en uso a
una empresa arrendataria, a cambio de cuotas periódicas y con una opción de
arrendamiento de comprar dichos bienes por un valor pactado (simbólico) al final
de un periodo.
ELEMENTOS
 Existe un fabricante del activo(equipo, maquinaria, vehículo) que lo vende a

una institución especializada. Este fabricante es el PROVEEDOR.
 La institución especializada o FINANCIADOR adquiere el activo y lo
arrienda a una persona natural o jurídica decir, lo cede en uso y cobra por
esa cesión que mantiene la propiedad arrendador.
Por esta operación financiera, a la empresa especializada también se le conoce

como acreedor o arrendador.
 La persona que recibe el activo es el usuario, quien lo utilizara pero no

tendrá propiedad sobre él, por ello se le denominara ARRENDATARIO O
DEUDOR.
FINACIADOR/ACREEDO
R
ARRENDADOR
ARRENRADOR
USUARIO/DEUDOR
FABRICANTE
PROVEEDOR ARRENDATARIO
17
CARACTERISTICAS DE LEASING
 La propiedad del activo pertenece al acreedor

Quien administra el costo de mantenimiento (aunque suele incluirlo en el
costo de leasing)
 Físicamente el deudor tiene y lo utiliza una desventaja
 Es que el bien es sujeto a mejoras por parte del arrendatario solo con la
aprobación del arrendador.
 El deudor se compromete a pagar deudas periódicamente, y cada cuota de
leasing esta afecta al IGV 18%).
 Los intereses incluidos en las cuotas son gastos financieros que crean
escudo fiscal )si se trata de persona jurídica)
 El bien o activo es la garantía por dicho arriendo
 Al final del periodo pactado, el arrendatario paga el valor simbólico por el
bien y en ese momento se convierte en dueño.
IMPORTANCIA DE LEASING PARA EL USUARIO
 La importancia de leasing radica en que se obtiene el uso del bien.

 Al empresario para el desarrollo de su negocio, le interesa el activo y no el
título de propiedad sobre este bien. Se genera un escudo fiscal que le
otorga mayor capacidad de endeudamiento a la empresa (persona jarica)
y no así para la persona natural.
ASPECTO ECONOMICO FINANCIERO
 se establece un financiamiento al 100%, pues el arrendatario solo paga las

cuotas periódicas y no hay cuota inicial.
 Otorga mayor liquides, pues la empresa puede vender un activo de su
propiedad a un arrendador y tomar el activo en arrendamiento por un
periodo.
 Es una modalidad que otorga flexibilidad, pues el activo las cuotas y el
periodo de pago se acomodan a las necesidades de producción de las
empresas.
 Existe un alto costo financiero por los intereses que incluye cada cuota
 La arrendadora paga el impuesto a la renta en función de los intereses Que
obtenga de cada operación.
ASPECTOS CONTABLES
 El efecto del arrendatario sobre los estados financieros del usuario es

bastante interesante: si aumenta la cuenta de activo fijo*
18
consecuentemente del pasivo (no es un crédito, son pagos que se generan

mensualmente como “alquileres”)
 Se elimina el riesgo de la obsolescencia, al no tener propiedad sobre el
bien; pero los arrendadores suelen compensar este costo en las cuotas.
 Los pagos efectuados(cuota total) son deducidos de la renta bruta de la
empresa, por lo que generan un escudo fiscal; es decir, las cuotas son
consideradas como gastos generales (cuenta explotación)
 A nivel fiscal, si bien el arrendatario(usuario) garantía menos impuestos, el
arrendador debe tributar por los ingresos recibidos en las cuotas de
leasing
 Como el activo temporalmente es propiedad del usuario, está sujeto a la
depreciación.
LOS BONOS
 es un título por el cual la empresa conviene a pagar cierto número de
acreedores una cantidad anual de intereses para luego cancelar o redimir
el importe originado por el préstamo al término pactado
 la empresa recibe el dinero al precio de venta del bono (valor nominal) a
cambio de la promesa de pago delos intereses pactados y de reembolso
del capital principal (valor nominal del bono) en una fecha futura específica.
Los bonos son certificados que se emiten para obtener recursos, estos
indican que la empresa pide prestado cierta cantidad de dinero y se
compromete a pagarla es una fecha futura con una suma establecida de
intereses previamente, y en un periodo determinado.
Cuando un inversionista está comprando un bono, leestá prestando su dinero ya

sea a un gobierno a un ente territorial, a una agencia del estado, a una
corporación o compañía o simplemente al prestamista.
CONTENIDO DE LOS BONOS
a) la denominación específica de la obligación que representa los bonos o

papel especial)
b) lugar, fecha de emisión y el número que le corresponde
c) el nombre y domicilio del emisor

d) el importe nominal de cada obligación
e) la denominación y serie a la que pertenece
f) los cupones de los interese que generará
g) la fecha de la escritora publica del contrato de emisión: el nombre del
notario
19
h) el nombre del representante de las obligaciones que se haya destinado en

el contrato y las garantías que respaldan la emisión
i) número de obligaciones que representa
j) el vencimiento de l obligación
k) el nombre del tomador en caso de ser nominativo o la indicación que se
trate de un valor al portador.
l) La firma del emisor o de su representante autorizada.
GARANTIA DE LA EMISION
Cada emisión de bonos está asegurada con una hipoteca conocida como:
“escritura de fideicomiso”
El tenedor del bono recibe una reclamación o el gravamen en contra de la

propiedad que ha sido ofrecido como seguridad del préstamo. Si el préstamo no
es cubierto por el prestatario, la organización del fidecomiso puede iniciar la
acción legal a fin que se saque e remate el bien hipotecado y el valor de la venta
sea aplicado al pago de la deuda. Como quiera al inicio de la empresa desconoce
los posibles compradores, escoge como representantes delos futuros propietarios
de los bonos a un banco o una organización para hacerse cargo del fideicomiso.
VENTA DE EMITIR BONOS
1. Los bonos proveen a las empresas fondos de mediano y largo plazo aún
menor costo que si se tomaran del sistema bancario, simultáneamente los
inversionistas se benefician con un rendimiento superior a los depósitos
bancarios.
2. Otra ventaja es que si el monto d a emisión no excede al valor del
patrimonio de la empresa, no se requiere garantías específicas para la
emisión.
EL VALOR NOMINAL DEL BONO
Es el valor con el que la empresaemite el instrumento de la renta fija y sobre el

cual se calculan los cupones; el valor nominal también sirve como base para
calcular el valor de mercado del instrumento de la renta fija.
LOS CUPONES
Los cupones son pagos periódicos de intereses y capital (de ser el caso).los
intereses se calculan sobre la base de la tasa cupón.
PLAZO DE INVERSION
20
El plazo depende del instrumento que uno elija, normalmente para instrumentos
de corto plazo el periodo de inversión es menor a un año, mientras que para
instrumentos de largo plazo el horizonte de inversión es superior a un año.
EVALUACION DE BONOS
Para tener la calidad del bono hay que tener en cuenta la probabilidad de que la
organización emisora pueda pagar la deuda. A este se le denomina capacidad de
crédito o capacidad de repago.
Los bonos son evaluados por compañías denominadas calificadoras de riesgo.
TIPOS DE BONOS
1. En función del emisor

1.1 bonos públicos:
 emitidos por el gobierno nacional denominados deuda soberana
 simples
 bonos de reestructuración financiera del sector ´productivo
 bonos de inversión publica
 bonos de tesorería
 bonos capitalización de BCR
 no remunerados
 bonos de reconocimiento: IPSS
 bonos capitalización BCR: emitidos por MEF
1.2 bonos públicos
 empresas privadas no financieras
 simples: bonos de CARSA
 convertibles
 eurobonos: colocados cuanto menos en dos países
1.3 otros
 bonos sin garantía
 bonos sin respaldo
 bonos garantizados
 bonos hipotecados
 bonos de garantía colateral
 bonos de garantía
 bonos estatales
 bonos privados
2. En función de la estructura
3. En función del mercado donde fueron colocados.
21
ACCIONES:
Una acción común es un certificado que representa la propiedad parcial de

una empresa.
El comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario y n o en

un acreedor.
Las obligaciones pueden ser vendidas a otros inversionistas en el futuro el en

mercado secundario.
TIPOS DE ACCIONES
 Acciones comunes
Las acciones comunes son los primeros derechos emitidos de la empresa
Para quienes aportaron capital a la organización
Transformándose de ser una capital personal a una capital social (a
cambio del título “acción”)
Representa una forma de inversión para los accionistas quienes ven el
negocio una rentabilidad suficiente que mejore otras opciones de inversión
posibles. Les otorgan el derecho a participar en la junta general de
accionistas
 Acciones de inversión
Creadas para dar participación a los trabajadores es las utilidades de las
empresas.
Brindan derechos económicos sin intervenir en la dirección de la empresa.
Puede incrementar proporcionalmente su participación en la empresa a
consecuencia de un aumento de capital.
Pueden redimir su participación en caso de:
 Transformación, fusión, escisión o cualquier otra forma de
reorganización previstas por la ley.
 Cambio de objeto social traslado de domicilio de la sociedad al
extranjero
 Acciones sin derecho a voto
 Acciones preferenciales
Las acciones presenciales son un derecho que otorgan la empresa a los
inversionistas (en este caso también llamado accionistas preferentes) que
las posee, pus ellos hicieron un aporte de capital a la empresa a cambio de
recibir dividendos preferenciales que son fijos (generalmente perpetuos) y
que tienen prioridad en el pago sobre las utilidad de la empresa.
22
PRESTAMOS A LARGO PLAZO
Son obligaciones cuyos vencimientos son superiores a 05 años y que son

utilizados por las empresas para adquirir maquinaria y equipo o realizar proyectos
de inversión.
Se amortizan mediante pagos trimestrales, semestrales o anuales, según un plan

de pago de cuotas.
4.- SOBREGIRO BANCARIO
El Sobregiro bancario se define como la cantidad de dinero que un depositante,

ya sea una persona o una entidad comercial, debe a un Banco como
consecuencia de cheques que ha expedido en exceso a su balance o depósitos
en una cuenta corriente.
De lo anteriormente expresado se deriva que el sobregiro en la cuenta del banco

debe aparecer en el balance general como un pasivo y esto debe hacerse aún
cuando existan otras cuentas bancarias que excedan el sobregiro. El total de los
saldos disponibles debe mostrarse en el balance en el lado del activo y el
sobregiro en el lado del pasivo.
ORIGIEN DE ESTE CRÉDITO
Se origina con el giro y pago de cheques y/o transferencias por montos superiores
al saldo que mantiene en la cuenta corriente.
Un sobregiro bancario ocurre cuando los cargos efectuados por el banco en la

Cuenta Corriente por concepto de Cheques Pagados y Notas de Débito son
superiores al monto de los Depósitos y Notas de Créditos abonadas, es decir, que
la empresa en ese momento no dispone dinero en el banco y al contrario le esta
debiendo al banco el excedente pagado por él. En este caso la empresa tiene un
saldo acreedor que constituye un Pasivo Circulante
SOBREGIRO DE UNA CUENTA CORRIENTE
Los sobregiros en una cuenta corriente bancaria corresponden a todos aquellos

giros efectuados en la cuenta sin que existan fondos disponibles, constituyendo,
por lo tanto, créditos que el banco librado concede al comitente.
CLASES DE SOBREGIROS:
SOBREGIROS PACTADOS O CONTRATADOS:
23
Estos sobregiros pueden obedecer a una modalidad de crédito previamente

acordada con el titular de la cuenta corriente.
• El plazo máximo permitido es de 180 días y es renovable.
• Los intereses son de libre contratación.
SOBREGIRO SIN PACTO PREVIO U OCASIONALES:
Pueden originarse por una contingencia o una operación especial, sin que al
comitente le asista un derecho contractual para sobregirar la cuenta.
• El plazo máximo para estos créditos es de 30 días consecutivos

calendarios, no más de 90 días dentro del semestre.
• y por lo menos tienen que transcurrir tres días desde la cancelación del
último sobregiro.
• Los intereses son de libre contratación y se encuentran entre el 16% al

16.5%.
24
RESUMEN DE LOS TIPOS Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO
Actualmente los empresarios necesitan disponer de métodos o herramientas para

evaluar una entidad, su funcionamiento en cualquiera de los periodos de su
existencia, y áreas de la misma; para apreciar la verdadera situación que
corresponde a sus actividades, en el presente para realizar cambios en bien de la
administración y en el futuro para realizar proyecciones para el crecimiento de la
organización.
La supervivencia de estos entes está íntimamente ligado con la gestión y

comportamiento de todos los agentes que intervienen en el proceso de su
operación diaria, para ello se han implementado una serie de técnicas para juzgar
todos estos aspectos que puedan proporcionar en cualquier instante información
útil y precisa para la empresa que ayudaran a tomar decisiones rápidas y eficaces
en un momento determinado por lo que la alta gerencia el cual debe realizar un
análisis detallado de cuál fuente de financiamiento debe utilizar en un negocio.
Por esta razón se debe tener en cuenta que tanto las decisiones de inversión
como de financiación contribuyen al incremento del rendimiento de la empresa.
Las decisiones a corto plazo, operativas o corrientes representan una gran parte
del tiempo de trabajo de los directivos financieros ya que involucran la
administración del ciclo corto de la empresa y su continuidad. De hecho, se
pueden seguir estrategias a largo plazo acertadas, y sin embargo fracasar por no
preocuparse de la búsqueda de liquidez para pagar los compromisos en el corto
plazo.
25
CONCLUSIONES
Podemos concluir señalando la importancia que tienen tanto los financiamientos

a Corto o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones,
brindándole la posibilidad a dichas instituciones de mantener una economía y una
continuidad de sus actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia
otorgar un mayor aporte al sector económico al cual participan. También existen
múltiples fuentes de financiamiento disponibles para las empresas, las que
difieren en costo, plazo, instrumentos, y a los inversionistas involucrados.
26
BIBLIOGRAFIA
 “Consultor económico financiero”, autor: CPC. Mario Apaza Meza

 Brealey R. A., Myers S. C., 1993 “Fundamentos de Financiación
Empresarial”, Cuarta edición, McGraw Hill, España.
 http://www.trabajo.com.mx/financiamientos_a_corto_plazo.htm
27

Trabajo Completo de Finanzsa

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Trabajo Completo de Finanzsa

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

LAS FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN

“FUENTES Y FORMAS DE FINANCIAMIENTO Y EL

ASIGNAURA : FINANZAS DE EMPRESAS I

 TORRES GUEVARA, Kerly

 NINAN CUSIHUAMAN, Patricia

 HUAMAN MOLINA, Verónica Lidia.

 CJUNO CHOQUEPUMA, Felicitas.

INTRODUCCION A LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Para las empresas, la determinación de la estructura de financiamiento es

La toma de decisiones financieras a corto plazo debe realizarse sobre bases

eficiencia en el uso de los recursos financieros, así como la prestación de un

En la búsqueda de una mejor Estructura de Financiamiento influyen una serie de

1.- CONCEPTO Y ESTRUCTURA DEL SISTEMA DE FINANCIACIÓN

FUENTES DE FINANCIACION DE LA EMPRESA

Algunas fuentes de financiación suponen un costo muy pequeño o incluso cero

Financiación a corto plazo Descuentos comerciales, etc

Financiación a mediano y largo plazo Empréstitos de oblig.

2.- FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

A cada uno de los puntos ya nombrados serán estudiados desde el punto de

1.1.- Crédito Comercial.

El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los

esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro, los Pagarés que es

¿Cuándo y cómo surge el Crédito Comercial? Los ejecutivos de finanzas deben

cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en

1.2.- Crédito Bancario.

Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de

* Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de

* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la

Cuando la empresa, se presente con el funcionario de préstamos del banco, debe

Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el funcionario

El costo de intereses varía según el método que se siga para calcularlos. Es

dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré,

* Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal.

Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de

Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un período

La línea de crédito es importante, porque el banco está de acuerdo en prestarle a

Ventaja de una línea de crédito

 Es un efectivo "disponible" con el que la empresa puede contar.

Desventajas de una línea de crédito

 Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es

Como se utiliza la línea de crédito

El banco le presta a la empresa una cantidad máxima de dinero, por un período

Firma un documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma, y el

El Costo de la Línea de Crédito se establece por lo general, durante la

Al finalizar el plazo negociado al principio, la línea de crédito deja de existir, por lo

Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los pagarés no

El empleo del papel comercial, es otra alternativa de financiamiento cuando los

Tipos de papeles comerciales:

se reconoce en el mismo la deuda, lo que implica un menor nivel de garantías

Las letras de cambio

Ventajas del papel comercial

 Es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario.

 Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas.

Como se utiliza el papel comercial

Así también el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad

El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente 1.2 % debajo de la tasa

El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en

Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar

Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de

Este método aporta varios beneficios, entre ellos están:

 Es menos costoso para la empresa.