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“AÑO DEL DIALOGO Y LA RECONCILIACIÓN NACIONAL”

TEMA:

ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN PROBLEMÁTICA Y LAS

ESTRATEGIAS EMPRESARIALES

DOCENTE:

EDWAR PINCHI GUERRERO

ALUMNO:

 Riquelmer Cahuaza Mendoza

ESPECIALIDAD : CONTABILIDAD III

CURSO : ADMINISTRACIÓN GENERAL

PUCALLPA – PERÚ

2018
RESUMEN

La tesis denominada: "EL MERCADO DE CAPITALES Y LAS DECISIONES

DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMESPERUANAS"; cuyo problema

se encuentra identificado en las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes

peruanas. Esta problemática se expresa en la siguiente pregunta: ¿De qué manera

el mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes

peruanas? Ante la problemática, se propone la solución a través de la formulación de

la hipótesis: El mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de

las Pymes peruanas, mediante la información oportuna y confiable. Este trabajo se ha

orientado al siguiente objetivo: Determinar la manera como el mercado de capitales facilitará

las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas. La investigación es

básica o pura; del nivel descriptivo-explicativo; se utilizó los métodos descriptivo e

inductivo. El diseño es el no experimental. La población fue de 10,000 personas y

la muestra estuvo compuesta por 370 personas. El tipo de muestreo aplicado es el muestreo

probabilístico. Las técnicas utilizadas para la recopilación de datos fueron las encuestas. El

instrumento utilizado fue el cuestionario. Se aplicaron las siguientes técnicas de análisis de

información: análisis documental, indagación, conciliación de datos, tabulación, comprensión

de gráficos. Se aplicó las siguientes técnicas de procesamiento de datos: ordenamiento y

clasificación, registro manual, proceso computarizado con Excel y proceso computarizado

con SPSS. El resultado más importante es que el 97 por ciento de los encuestados acepta que

el mercado de capitales facilita las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes

peruanas, mediante la información oportuna y confiable de los instrumentos que se cotizan en

dicho mercado.
INTRODUCCIÓN

La investigación titulada: "EL MERCADO DE CAPITALES Y LAS DECISIONES

DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMES PERUANAS"; se ha

desarrollado en las Pymes peruanas y en el marco del nuevo Reglamento de grados de

la Escuela Universitaria de Postgrado de la Universidad Nacional Federico Villarreal y el

proceso científico generalmente aceptado.

El Capítulo I, se refiere al planteamiento del problema y dentro del mismo se considera

los antecedentes de las investigaciones relacionadas con alguna variable del

trabajo, planteamiento del problema que incluye la descripción de la problemática y las

preguntas de investigación, objetivos generales y específicos, justificación, alcances y

limitaciones y la definición precisa de las variables.

El Capítulo II, contiene el marco teórico de la investigación. Específicamente se refiere

a las teorías generales y específicas sobre el tema. Dentro de las teorías específicas está el

tratamiento de las teorías sobre mercado de capitales; decisiones de financiamiento e

inversión; y, micro y pequeñas empresas del Cono Norte de Lima Metropolitana. También en

este capítulo presenta el marco conceptual de la investigación y la hipótesis.

El Capítulo III, está referido al método y dentro del mismo se trata el tipo de

investigación, diseño de investigación, estrategia de la prueba de hipótesis, variables de la

investigación, población, muestra, técnicas e instrumentos de recolección de datos;

procesamiento; y, análisis de datos.

El Capítulo IV, está referido a la presentación de resultados y dentro de ello se presenta

el análisis de los resultados y la contrastación de hipótesis.

El Capítulo V, presenta la discusión y específicamente se realiza la discusión de los

resultados, la presentación de conclusiones, recomendaciones y las referencias bibliográficas.


Finalmente se presenta los anexos correspondientes y dentro del mismo se considera

la matriz de consistencia y la encuesta realizada.

CAPITULO I:

Planteamiento del problema

 ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN

Los antecedentes fueron los siguientes:

TESIS NACIONALES

Ibarra (2011)[1], señala como problema la falta de crecimiento de las empresas y

particularmente de las pequeñas y medianas empresas. Luego señala que dicha situación se

configura en la falta de acceso al financiamiento, falta de economía, falta de eficiencia, falta

de efectividad de las inversiones, falta de mejora continua y falta competitividad.

La gestión empresarial comprende la concreción de las políticas, mediante la aplicación

de estrategias, tácticas, procesos, procedimientos, técnicas y prácticas. Una política no es un

documento legal. Es un acuerdo basado en los principios o directrices de un área de actividad

clave de una organización. Una política expresa cómo va la organización sobre su trabajo y

cómo lo dirige. Las buenas políticas expresan un modo justo y sensible de tratar los asuntos.

Mientras que sea posible, ninguna organización debería cambiar sus políticas a menudo. Las

conclusiones de este trabajo son las siguientes: La gestión empresarial es la herramienta

fundamental para el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas en el Perú; La gestión

empresarial es un proceso conformado por la planeación, organización, ejecución y control de

los recursos y actividades de las pequeñas y medianas empresas; Las pequeñas y medianas

empresas, tienen que aplicar un modelo de gestión empresarial para facilitar el proceso

gerencial y la toma de decisiones; todo lo cual incidirá en el desarrollo de las mismas; La

gestión empresarial permite a la empresa disponer del capital financiero, es decir del
financiamiento propio y de terceros para concretar las inversiones temporales y permanentes

y generar rentabilidad; La gestión empresarial dispone de políticas, estrategias,

tácticas, acciones, procesos y procedimientos; La gestión empresarial ayuda a lograr

la economía, eficiencia y efectividad en las actividades de la empresa; El desarrollo de las

pequeñas y medianas empresas, es un proceso que permite lograr las metas y objetivos; el

desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, tiene como base la planeación,

organización, dirección, coordinación y control de las operaciones financieras y

administrativas

Chavieri (2011)[2], identifica en la falta de mejora de las inversiones de las micro y

pequeñas empresas el problema de su trabajo, al no lograr los mejores niveles de rentabilidad,

lo cual se expresa en la siguiente pregunta: ¿De qué manera la gestión empresarial efectiva

facilita la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio?

Ante la problemática, se propone la solución a través de la formulación de la hipótesis: La

gestión empresarial efectiva incide favorablemente en la mejora continua de las micro y

pequeñas empresas del sector comercio, mediante la definición de un proceso de gestión,

definición de estrategias y toma de decisiones bien informadas. Este trabajo está orientado al

siguiente objetivo: Determinar el modelo de gestión empresarial efectiva que facilitará la

mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. La investigación es

de tipo aplicativo, del nivel descriptivo-explicativo. Se utilizó los métodos descriptivo e

inductivo. Los resultados obtenidos son los siguientes: El 90% de los encuestados acepta que

es posible que un modelo de gestión empresarial efectiva facilite la formulación de

estrategias y la toma de decisiones facilitando la mejora continua de las micro y pequeñas

empresas del sector comercio.

El 100% de los encuestados, contesta que el proceso gerencial, a través de la planeación,

organización, dirección, coordinación y control; facilitará en la efectividad de las micro y


pequeñas empresas del sector comercio. El 96% de los encuestados acepta que las decisiones

sobre economía, eficiencia, efectividad y mejora continua; facilitarán la competitividad de las

micro y pequeñas empresas del sector comercio. La competitividad es imponerse

en costos, gastos, ventas y rentabilidad a las empresas de la competencia. Esto es posible

lograrlo cuando se dispone de un modelo de gestión empresarial efectiva, es decir orientados

a mejorar todo el acontecer empresarial. El 90% de los encuestados acepta que es posible

alcanzar la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio, sobre la

base de la gestión empresarial efectiva. Un modelo de gestión empresarial efectiva contiene

un proceso, procedimientos, técnicas y prácticas de gestión generalmente aceptadas

orientadas en un proceso sistémico a lograr las metas y objetivos empresariales. Reducir

costos, incrementar ventas, mejorar la rentabilidad es sencillo de lograr cuando se dispone de

un modelo de gestión orientado a la mejora continua empresarial.

Cruz (2009)[3], señala que la problemática de su investigación está identificada en la falta

de líneas de financiamiento y falta de oportunidad para realizar las inversiones lo que se

configura en la falta de efectividad microempresarial, es decir en la falta de logro de metas,

objetivos y misión de las micro y pequeñas empresas; para lo cual se ha propuesto a la

dirección y gestión financiera, como las herramientas que facilitarán dicha efectividad;

mediante la puesta en marcha de políticas, estrategias, procesos y procedimientos que

permitan obtener el financiamiento de corto, mediano y largo plazo que permita obtener las

inversiones expresadas en el capital de trabajo y bienes de capital necesarios para los

propósitos que persiguen las empresas.

Para hacer factible la investigación se ha considerado la variable independiente: Dirección

y gestión financiera, con indicadores políticas y estrategias; así como, la variable

dependiente: efectividad de las Micro y pequeñas empresas comercializadoras del distrito La

Victoria-Lima Metropolitana con sus indicadores eficiencia y mejora continua.


Se ha tomado como referencia a las empresas comercializadoras de prendas de vestir del

Distrito la Victoria; por ser un subsector que necesita herramientas para seguir liderando el

comercio de prendas de vestir en Lima y en el Perú.

Las conclusiones del trabajo son las siguientes: La dirección y gestión financiera son

herramientas para la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de

Lima Metropolitana en el marco de la competitividad; la dirección y gestión financiera

facilitan la obtención de financiamiento de corto, mediano y largo en las micro y pequeñas

empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección y gestión financiera

facilitan las inversiones corrientes (capital de trabajo financiero) y no corriente (bienes de

capital) en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la

dirección y gestión financiera permiten ponderar los riesgos y obtener niveles razonables de

rentabilidad en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la

dirección financiera está encargada del diseño de la visión, misión, objetivos y políticas para

facilitar la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima

Metropolitana; la gestión financiera comprende las estrategias, tácticas, procesos,

procedimientos y técnicas para facilitar la efectividad de las micro y pequeñas empresas del

sector comercio de Lima Metropolitana; las micro y pequeñas empresas del sector comercio

de Lima Metropolitana, deben minimizar sus costos y gastos para poder lograr sus metas y

objetivos empresariales.

Begazo (1996)[4], evalúa las finanzas, economía, eficiencia, efectividad, productividad y

competitividad de las pequeñas empresas de confecciones, con el propósito de buscar

mejores fuentes de financiamiento, realizar inversiones e incursionar en diversos mercados.

En este trabajo se logró los siguientes resultados: el 95% de los encuestados acepta que la

competitividad es una urgencia en las pequeñas empresas de confecciones; el 96% acepta que
la estructura óptima del capital financiero de las pequeñas empresas facilita el desarrollo de

las inversiones y contribuye a la competitividad.

Zambrano (2005)[5], analiza la gestión financiera y su contribución en el desarrollo de las

pequeñas y medianas empresas. Se considera que la gestión financiera abarca las decisiones

de financiamiento, decisiones de inversión y las decisiones de dividendos. Se considera que

el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas abarca la eficiencia, efectividad,

productividad y mejora continua empresarial. El 93% de los encuestados acepta que la

gestión financiera facilita el desarrollo empresarial. El 97% acepta que las decisiones de

financiamiento adecuadas contribuyen a tener inversiones con alta rentabilidad.

Castillo (2005)[6], describe la forma como las decisiones financieras, en la medida que

sean efectivas, contribuyen al mejoramiento continuo, productividad, competitividad y

desarrollo de las empresas del sector comercio, industria y servicios, todo esto en el marco de

la economía social de mercado o de libre competencia. El 96% de los encuestados acepta que

las decisiones financieras efectivas facilitan el desarrollo empresarial. El 93% de los

encuestados acepta que la economía social de mercado es un ambiente adecuado para que las

empresas sean competitivas. El 92% de los encuestados acepta que las decisiones financieras

pueden ser de financiamiento, inversión y dividendos y deben orientarse al capital de trabajo

y bienes de capital de las empresas.

Mendoza (2005)[7], presenta a la gestión efectiva de las inversiones y el financiamiento

como la solución para que las empresas del sector comercio obtengan eficiencia, eficacia,

economía; productividad, mejoramiento continuo y competitividad en los sub-sectores en los

cuales llevan a cabo sus actividades empresariales. El 98% de los encuestados acepta que la

gestión financiera estratégica facilita la competitividad de las empresas. El 95% de los

encuestados acepta que la gestión financiera abarca una serie de decisiones sobre economía,

eficiencia, efectividad y mejora continua de las empresas.


TESIS INTERNACIONALES

Hernández (2005)[8], describe un conjunto de decisiones de financiamiento, que permiten

realizar las inversiones que necesitan las empresas para desarrollarse en el marco de un

mercado competitivo. El 91% de los encuestados acepta que las decisiones financieras

facilitan el desarrollo de las empresas, mediante el uso adecuado de los recursos financieros.

El 93% de los encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan la economía,

eficiencia y efectividad empresarial. El 97% de los encuestados señalan que las decisiones

financieras óptimas facilitan la competitividad empresarial.

Aguabarrena (2004)[9], realiza una descripción de las decisiones financieras que permiten

tener una estructura adecuada de capital para disponer de los bienes y derechos que necesitan

para cumplir con la misión institucional y de ese modo asegurar su continuidad en el mercado

competitivo chileno. El 90% de los encuestados acepta que la administración

financiera competitiva solo es posible con decisiones financieras efectivas, es decir

enmarcadas en las metas, objetivos y misión empresarial. El 89% acepta que las decisiones de

financiamiento, en tanto sean bien informadas y oportunas, facilitan el desarrollo empresarial.

Juárez (2010)[10], explica todos los aspectos de las decisiones de financiamiento,

inversión, dividendos y riesgos empresariales y la forma como optimizan a las empresas en

general. Algunas conclusiones del trabajo son las siguientes: Las decisiones de

financiamiento facilitan las decisiones de inversión. Las decisiones de inversión facilitan las

decisiones de dividendos o rentabilidad. Las decisiones sobre riesgos facilitan las decisiones

de dividendos o rentabilidad. Las decisiones financieras facilitan la optimización de las

empresas.

Herrero (2010)[11], describe todos los aspectos que conducen a la efectividad de las

empresas españolas y luego establece la forma como incide en la competitividad empresarial.


La efectividad es entendida como el logro de las metas, objetivos y misión empresarial. La

competitividad es entendida como la forma de vender calidad e imponerse a la competencia

local e internacional. Algunas conclusiones son las siguientes: La economía empresarial

facilita la eficiencia empresarial. La eficiencia empresarial facilita la efectividad empresarial.

La economía, eficiencia y efectividad facilitan la competitividad. Solo las empresas

competitivas aseguran continuidad en el desarrollo de sus actividades y eso genera confianza

en directivos, trabajadores, inversionistas, clientes, proveedores, acreedores y otros agentes

económicos.

DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACION

DELIMITACIÓN ESPACIAL:

Este trabajo se desarrolló en el Perú.

DELIMITACIÓN TEMPORAL:

Esta investigación ha recopilado información histórica, pero esencialmente es una

propuesta de actualidad.

DELIMITACIÓN SOCIAL:

La investigación ha permitido establecer relaciones sociales con los propietarios, socios y

accionistas de las pymes peruanas; así como personal de las sociedades corredoras de bolsa y

especialistas de finanzas.

DELIMITACIÓN TEÓRICA:

En esta investigación tratará las siguientes teorías:

 Mercado de capitales

 Decisiones de financiamiento
 Decisiones de inversión

 Pequeñas y medianas empresas peruanas (Pymes)

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El problema se ha identificado en las fuentes de financiamiento y oportunidades de

inversión de las pequeñas y medianas empresas peruanas.

La solución que se propone, desde la Maestría en Finanzas, es el mercado de capitales.

DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

Se han identificado los siguientes síntomas en las Pymes peruanas: pocas fuentes de

financiamiento en el sistema financiero tradicional (bancos) y a un costo muy elevado lo cual

impide a las pequeñas y medianas empresas a utilizar dichas fuentes para sus inversiones en

capital de trabajo y bienes de capital. Las empresas financieras de micro finanzas, caso

EDPYMES, cajas municipales, cooperativas de ahorro y crédito, organizaciones no

gubernamentales y otras, tienen líneas de financiamiento para las pequeñas y medianas

empresas, e incluso entregan dichos créditos con un mínimo de requisitos; sin embargo la

tasa efectiva anual es igual o superior al sistema financiero tradicional. Se ha determinado

que la tasa efectiva anual de los préstamos bancarios y no bancarios para las pequeñas y

medianas empresas es superior al 20%, pero a esa tasa tiene que agregarse varios costos

adicionales como portes, comisiones, gastos administrativos, seguro de desgravamen y otros;

lo que al final se transforma en un 30% en promedio; y frente a niveles de rentabilidad de las

pequeñas y medianas empresas que no sobrepasan el 10% anual, no resultan atrayentes ni las

líneas de financiamiento ni las inversiones. Por el momento el mercado bursátil en la práctica

es casi desconocido por las Pymes peruanas, dicho mercado exige muchas formalidades para

la utilización tanto del mercado primario (financiamiento) como secundario (inversiones).


Las causas que se han identificado son las siguientes: El alto riesgo que significan las

Pymes peruanas para el sistema financiero y no financiero. Otra causa está la libertad de

imposición que tienen las entidades del sistema financiero, de acuerdo al artículo 9° de

la Ley de dicho sistema, en fijar sus tasas de interés, portes, comisiones, gastos

administrativos, seguros y otros, lo que en la práctica no hay ley de oferta y demanda, si no

imposición de los acreedores frente a los deudores. Otra causa, aunque

de carácter administrativo, es la deficiente administración en general y en particular

administración financiera que tienen las pequeñas y medianas empresas; lo que hace que no

sepan utilizar adecuadamente las fuentes de financiamiento; porque confunden el rol de sus

pequeñas y medianas empresas con la familia y lo personal, lo que hace que adquieran un

préstamo y terminen utilizándolo incorrectamente.

De continuar esta situación, las pequeñas y medianas empresas seguirán

teniendo problemas de financiamiento y por ende podrían terminar liquidándose y saliendo

del mercado; en caso de subsistir podría seguir llevando en su patrimonio neto perdidas

sucesivas, esperando una oportunidad para resarcirlas. En cuanto a las inversiones, habrá

muchas dificultades para disponer del capital de trabajo necesario para poder funcionar y en

lo referido a bienes de capital no se tendrá los activos fijos como edificaciones, maquinaria,

unidades de transporte, muebles y equipos diversos para poder generar la riqueza necesaria al

explotar una actividad económica como el comercio, la industria, los servicios, etc.

En este trabajo de investigación se considera que todo puede mejorar si en el mediano

plazo las pequeñas y medianas empresas apuestan por la utilización del mercado bursátil,

tanto para financiarse y conseguir los recursos para explotar sus negocios, como para invertir

mediante la compra de instrumentos financieros de diferentes empresas y el estado y obtener

la rentabilidad necesaria para compensar lo que no pueden lograr de otra forma.


El mercado bursátil es un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta

variable (acciones) y la renta fija (bonos y otros) de una forma estructurada, a través de la

compraventa. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los

usuarios. El mercado de valores es aquel en el que interactúan aquellos que

demandan valores y aquellos que ofertan valores. Los primeros son todos aquellos (personas

naturales, empresas, organizaciones, instituciones, etc.) que tienen superávit de capital, es

decir, todos los que tienen capacidad de ahorro (sus ingresos superan sus gastos). Los que

ofertan valores son aquellos (fundamentalmente empresas grandes, medianas, pequeñas y/o

Estados) que tienen déficit de capital, es decir, todos los que no cuentan con los recursos

suficientes para financiar sus proyectos de inversión. Aquellos que demandan (también

llamados inversionistas) colocan sus órdenes de compra y/o venta de valores a través de

sociedades agentes de bolsa (SABs).

Las SABs son las únicas autorizadas a comprar/vender los valores que se cotizan en el

mercado bursátil (Bolsa de Valores de Lima - BVL). La BVL, a la fecha, es el único mercado

organizado bursátil en el Perú y se encuentra regulado por la Superintendencia del Mercado

de Valores (SMV). Por su parte, aquellos que ofertan valores (las empresas) deben emitir (es

decir, crear), listar en la BVL (es decir, inscribir) y luego colocar (es decir, vender) sus

valores a través de las SABs, debido a que son éstas las que tienen contacto con los

inversionistas y además son las únicas autorizadas a comprar y vender valores en la BVL. El

mercado de valores es importante para el país, pues permite que las pequeñas y medianas

empresas y otras empresas obtengan capital a cambio de la venta de valores a diversos

inversionistas, a menores costos financieros que otras alternativas de financiamiento.

El mercado bursátil peruano está regulado por la Ley del Mercado de Valores, lo cual debe

contribuir a dar confianza a las Pymes peruanas. Dicha norma tiene como promover el

desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores, así como la adecuada


protección del inversionista. Quedan comprendidas en esta norma las ofertas públicas de

valores mobiliarios y sus emisores, los valores de oferta pública, los agentes de

intermediación, las bolsas de valores, las instituciones de compensación y liquidación de

valores, las sociedades titulizadoras, los fondos mutuos de inversión en valores, los fondos de

inversión y, en general, los demás participantes en el mercado de valores, así como el

organismo de supervisión y control. Salvo mención expresa en contrario, sus disposiciones no

alcanzan a las ofertas privadas de valores. Los preceptos de esta norma, salvo las excepciones

que ella contempla, se aplican a todos los valores mobiliarios que se oferten o negocien en el

territorio nacional. Al respecto son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y

libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o

patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.

Las negociaciones de derechos e índices referidos a valores mobiliarios se equiparan a tales

valores. Cualquier limitación a la libre transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida

en el estatuto o en el contrato de emisión respectivo, carece de efectos jurídicos. Es oferta

pública de valores mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que una o más

personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de

éste, para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición

de valores mobiliarios. Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en la

anterior. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusión, se

considera oferta privada: a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales.

Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no podrán ser transferidos a

terceros durante un plazo de doce (12) meses desde su adquisición, salvo que lo hagan a otro

inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del

Mercado de Valores; y, b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de

colocación unitario más bajo, sea igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles
(S/. 250,000). En este caso, los valores no podrán ser transferidos por el adquirente original a

terceros, con valores nominales o precios de colocación inferiores. Se considera

intermediación en el mercado de valores mobiliarios la realización habitual, por cuenta ajena,

de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión

o negociación de valores. Asimismo, se considera intermediación las adquisiciones de valores

que se efectúen por cuenta propia de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente

en el público y percibir un diferencial en el precio.

La Superintendencia del mercado de valores, es la institución pública encargada de la

supervisión y el control del cumplimiento de todo el proceso, procedimientos y técnicas

bursátiles. La nombrada institución está facultada para, ciñéndose a las normas del derecho

común y a los principios generales del derecho, interpretar administrativamente los alcances

de las disposiciones legales del mercado bursátil.

ESTRUCTURACIÓN DEL PROBLEMA

PROBLEMA PRINCIPAL:

¿De qué manera el mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e

inversión de las Pymes peruanas?

PROBLEMAS SECUNDARIOS:

 1) ¿De qué modo el mercado primario facilitará las decisiones de financiamiento de

las pequeñas y medianas empresas peruanas?

 2) ¿De qué forma el mercado secundario facilitará las decisiones de inversión de las

Pymes peruanas?

 3) ¿De qué manera la comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado bursátil

orientará las decisiones de diversificación de las Pymes peruanas?


OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

 OBJETIVO GENERAL

Determinar la manera como el mercado de capitales facilitará las decisiones de

financiamiento e inversión de las Pymes peruanas

 OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

 Establecer el modo como el mercado primario facilitará las decisiones de

financiamiento de las Pymes peruanas.

 Estipular la forma como el mercado secundario facilitará las decisiones de inversión

de las Pymes peruanas.

 Determinar la manera como la comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado

de capitales orientará las decisiones de diversificación de las Pymes peruanas.

JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

 JUSTIFICACIÓN METODOLÓGICA

En este trabajo en primer lugar se identificó el problema en las fuentes de financiamiento y

oportunidades de inversión de las Pymes peruanas, sobre dicha problemática se han

formulado las posibles soluciones a través de las hipótesis; luego se ha establecido los

propósitos que persigue el trabajo por intermedio de los objetivos. Todos estos elementos se

han formado en base a las variables e indicadores de la investigación. Todo lo anterior tiene

el sustento en una metodología de investigación que identifica el tipo, nivel y diseño de

investigación, la población y muestra a aplicar; así como también las técnicas e instrumentos

para recopilar, analizar e interpretar la información.


 JUSTIFICACIÓN TEÓRICA

El mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las

Pymes peruanas, mediante la información oportuna y confiable.

Una pyme de Lima Metropolitana se puede financiar mediante la emisión, listado y

colocación de distintos tipos de valores a través del mercado de capitales. Los valores más

comunes son las acciones y los bonos. Cuando una empresa decide obtener recursos mediante

una emisión y colocación de valores a través de la BVL, debe conocer primero

las obligaciones en que incurriría al listar en bolsa, entre los que destacan la entrega puntual

de información relevante según la normativa peruana, regulada por la Superintendencia del

mercado de valores. Los accionistas de la pyme de Lima Metropolitana deben estar

dispuestos a compartir el accionariado con personas que no necesariamente van a conocer.

Estos nuevos accionistas pueden proveer financiamiento y conocimiento. Los accionistas

originales deben estar convencidos de que su empresa requiere de estos aportes y de que

crearán valor para su pyme. En el caso de los bonistas, por el contrario, si bien la empresa

emisora mantendrá un compromiso de pago con los bonistas y éstos, a su vez, tendrán una

expectativa fija de renta sobre el capital invertido en los bonos, esto no significa que

mantengan participación alguna en la empresa emisora.

El mercado de capitales es de mucha relevancia para el desarrollo económico de todos los

países, para esto es que esta ligado a dos aspectos fundamentales de la actividad económica

las cuales son el ahorro y la inversión. Estos aspectos son importantes para un país porque de

ellos depende el crecimiento económico. Los mercados realizan sus competencias con sus

mejores rendimientos, ya que aquí entra la ley de la oferta contra la demanda, puesto que se

compra o en este caso el que mejor da rendimiento lo adquirimos y esto es esencial para

poder escoger la correcta de acuerdo a nuestras necesidades. Esto es muy importante para la

economía. Todos los países cuentan con sus mercados de valores ya que en este se cotizan
sus productos financieros e incluso sus divisas, porque esto hace que se generen precios más

accesibles y ocasiona que sus importaciones y exportaciones sean más agiles y a costos más

convenientes para los inversionistas. En todos los mercados se realizan operaciones con

títulos de libre cotización como lo son las acciones, bonos, títulos de la deuda pública,

certificados de divisas, etc. La bolsa de valores o mercado bursátil hace posible que el

público en general acuda a ella aportando sus capitales para la compra de títulos ya emitidos

por las empresas privadas o por el sector público. Este mercado es donde se negocian títulos,

valores públicos y privados entre personas jurídicas o naturales, tiene suma importancia para

el desarrollo económico de un país, pues constituye una fuente de financiamiento a la cual

pueden acudir entes de los sectores público y privado y así obtener más recursos que se

requieren para acometer nuevos proyectos de inversión o rehacer sus pasivos y hacerse más

eficaces y competitivos. La emisión y la primera venta de un título valor se realiza dentro del

primer mercado a través de un agente de colocación. La transferencia o negociación posterior

de esos títulos entre terceros se conoce como mercados secundarios siendo la bolsa o

mercado bursátil su escenario más legítimo.

 JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA

Este trabajo podrá ser aplicado por las Pymes peruanas para utilizar el mercado de

capitales y aplicar mejores decisiones de financiamiento e inversión que otros mercados

financieros o no financieros.

 IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

La importancia está dada por el hecho de presentar un modelo de investigación que busca

resolver el problema de la falta de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas,

mediante el mercado de capitales o mercado bursátil o mercado de valores, o bolsa de

valores.
Asimismo, porque permite plasmar el proceso de investigación científica y desde luego los

conocimientos y experiencia profesional.

 ALCANCES Y LIMITACIONES DE LA INVESTIGACION

Este trabajo alcanza a las Pymes peruanas.

Las limitaciones que se han tenido en la investigación esta relacionada con la entrega de

información financiera y económica real de las Pymes peruanas; por cuanto dichas empresas

no disponen de dicha información en forma razonable y tienen mucho celo para facilitar

dicha información. Otra limitación la falta de apoyo financiero para llevar a cabo este trabajo,

por parte de las entidades académicas, por cuanto ninguna entidad ni pública ni privada apoya

este tipo de trabajo.

 DEFINICIÓN DE VARIABLES

 VARIABLE INDEPENDIENTE

El mercado de capitales, es el lugar donde se puede obtener fuentes de financiamiento

mediante la emisión de valores e invertir a través de la compra de valores. Por

la naturaleza del mercado es de riesgo.

 VARIABLE DEPENDIENTE

Las decisiones de financiamiento e inversión, son las alternativas que deben tomar las

Pymes peruanas para llevar a cabo una emisión de valores y de esa forma obtener el

financiamiento que necesitan para sus actividades. De otro lado dichas decisiones son las

alternativas para tener el capital de trabajo y bienes de capital necesarios para llevar a cabo

las actividades, procesos y procedimientos que como pequeña y mediana empresa tienen que

llevar a cabo.
 ENTE INTERVINIENTE

Las Pymes peruanas, son entes formales e informales que llevan a cabo actividades de

comercio, industria y servicios. Aunque la recomendación para que participen en el mercado

de capitales es que no solo sean formales legalmente, si no que cumplan además con otros

aspectos relevantes como el financiero, tributario y contable para tener la información

financiera y económica que deben publicar en el mercado de capitales para poder captar

inversionistas.

CAPITULO II:

Marco teórico de la investigación

 TEORÍAS GENERALES RELACIONADAS CON EL TEMA

 TEORÍA GENERAL DE LAS FINANZAS

Interpretando a Flores (2013)[12], las finanzas son una función de las empresas que se

encarga de la dirección y orientación en relación a cómo las Pymes peruanas utilizan su

capital. Las empresas son los principales usuarios de las fuentes de financiamiento e

inversiones. Las empresas deberían emplear a un gerente financiero o utilizar un

departamento de finanzas para tomar decisiones financieras. Es por esto, que las finanzas

empresariales, por lo general toman en cuenta la información empresarial interna y externa

cuando brindan la prestación de apoyo a las decisiones empresariales.

Las pequeñas y medianas empresas utilizan los principios financieros para revisar y

analizar las decisiones de inversión. Los dueños de negocios y gerentes invierten su capital en

acciones o bonos para generar retornos financieros sobre el capital ahorrado. Esto crea un

flujo de ingresos pasivos para las empresas. Los principios financieros empresariales

garantizan que las empresas no realicen inversiones de riesgo que se extiendan con

demasiados recursos de la empresa y crean una perdida para el flujo de efectivo.


La medición de la cantidad de riesgo frente a la tasa de retorno es común en la financiación

empresarial.

Las pequeñas y medianas empresas utilizan herramientas financieras para revisar las

decisiones importantes antes de gastar capital de su empresa. Las decisiones de financiación

se refieren a las instalaciones y equipos de compras u operaciones de partida para nuevas

oportunidades de negocio. En lugar de gastar grandes cantidades de capital de trabajo para

estas inversiones, los propietarios y gerentes de negocios suelen utilizar el financiamiento

externo para pagar por estas inversiones. Las empresas pueden utilizar una combinación de

deuda y financiamiento de capital, que es el financiamiento privado de los inversores o el

capital de riesgo de los inversores.

Los dividendos representan dinero que las empresas pagan a los inversores individuales.

La financiación empresarial ayuda a los propietarios y gestores a determinar cuánto dinero

debe ser pagado en dividendos. Las grandes organizaciones pueden crear una política de

dividendos que siempre es una cierta parte de la renta neta pagada como dividendo. En otras

ocasiones, las empresas realizan pagos periódicos de dividendos a los inversionistas.

Mientras que los dividendos representan un retorno financiero para los accionistas de la

empresa, reduce la cantidad de dinero en efectivo para el uso futuro del negocio.

Los requerimientos de capital representan la cantidad de dinero que las empresas deben

tener a mano para pagar las operaciones diarias. Los propietarios y gerentes pueden medir la

cantidad de capital específico para necesidades a corto plazo y planificarlos adecuadamente.

Esto puede requerir la obtención de un financiamiento externo, venta de activos o inversiones

para generar dinero en efectivo, y la revisión del proceso de producción para reducir los

costos empresariales. El aumento de las ventas puede ser otra manera de aumentar el capital

social, a pesar de que la financiación empresarial se encuentre más preocupada por otros

planes para generar capital.


Las micro finanzas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias

que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones.
BIBLIOGRAFÍA

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desarrollo empresarial, en el marco de la economía social de mercado". Presentada para

optar el Grado de Maestro en Finanzas en la Universidad Nacional Federico Villarreal.

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 14) Chavieri Salazar Cesar. Tesis: "Perú: Gestión empresarial efectiva para la mejora

continua de las MYPES del sector comercio", presentada en la Universidad nacional

Federico Villarreal para optar el Grado de Maestro en Administración. 2011.

 15) Collazos J. Inversión y Financiamiento de Proyectos. Lima: Editorial San Marcos;

2011.

 16) Cruz Alberca, Pedro. Tesis: "Dirección y gestión financiera, herramientas para la

efectividad de las MYPES", presentada en la Universidad Nacional Federico Villarreal

para optar el Grado de Maestro en Administración. 2009.

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 24) Hernández Celis, Domingo. Decisiones financieras. Lima. Universidad Peruana

de Ciencias e Informática. 2013.

 25) Hernández Fernández, Maritere. Tesis: "Decisiones financieras para el desarrollo de

las empresas ". Tesis presentada para optar el Grado de Magister en Finanzas en la

Universidad Autónoma de México. 2005.

ANEXOS

[1] Ibarra Fretell Walter Gregorio. Tesis: La tesis denominada: “Incidencia de la gestión

empresarial en el desarrollo de las PYMES en el Perú”; presentado en la Universidad

Nacional Federico Villarreal para optar el Grado de Doctor en Contabilidad. 2011.

[2] Chavieri Salazar Cesar. Tesis: “Perú: Gestión empresarial efectiva para la mejora

continua de las MYPES del sector comercio”, presentada en la Universidad nacional Federico

Villarreal para optar el Grado de Maestro en Administración. 2011.

[3] Cruz Alberca, Pedro. Tesis: “Dirección y gestión financiera, herramientas para la

efectividad de las MYPES”, presentada en la Universidad Nacional Federico Villarreal para

optar el Grado de Maestro en Administración. 2009.


[4] Begazo Villanueva, José Domingo. Tesis: “La pequeña empresa de confecciones en Villa

El Salvador y su competitividad”; presentada para optar el Grado de Maestro en Desarrollo

Económico y Social en la Universidad Nacional Federico Villarreal. 1996.

[5] Zambrano Calle, Abraham José. Tesis: “La gestión financiera y el desarrollo de las

PYMES en la actividad industrial textil de Lima Metropolitana-Periodo 2002-2003”;

presentada para optar el Grado Académico de maestro en Finanzas en la Universidad

Nacional Federico Villarreal. 2005.

[6] Castillo Heredia, Gustavo. Tesis: “Perú: Decisiones financieras efectivas para el

desarrollo empresarial, en el marco de la economía social de mercado”. Presentada para optar

el Grado de Maestro en Finanzas en la Universidad Nacional Federico Villarreal. 2005.

[7] Mendoza Torres, Ana María. Tesis: “Gestión financiera estratégica para la competitividad

de las MYPES del sector comercio“. Presentada para optar el Grado de Maestro en

Contabilidad en la mención de Contabilidad de Gestión en la Universidad Nacional Mayor de

San Marcos. 2005.

[8] Hernández Fernández, Maritere. Tesis: “Decisiones financieras para el desarrollo de las

empresas “. Tesis presentada para optar el Grado de Magister en Finanzas en la Universidad

Autónoma de México. 2005.

[9] Aguabarrena García, Carlo Magno. Tesis: “Administración financiera competitiva con

decisiones financieras efectivas “. Tesis presentada para optar el Grado de Magister en la

Universidad Católica de Chile. 2004.

[10] Juárez Zapata, Domingo. Tesis: Decisiones financieras para la optimización empresarial.

Presentada en el Instituto de Monterrey para optar el Grado de Máster en Administración.

2010.
[11] Herrero Heredia, Eduviges. Tesis: La efectividad empresarial incide en la competitividad

empresarial. El caso de las empresas españolas. Presentada en la Universidad Complutense de

Madrid, para optar el grado de Doctor en Economía. 2010.

[12] Flores Santiago, Gloria. Finanzas empresariales. Bogotá. Editorial Norma. 2012.

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