Es importante entender el costo de capital como el primer paso para

incrementar el valor corporativo.

- Esto es la tasa de retorno esperada por los accionistas (la rentabilidad)

EL
COSTO DE
CAPITAL

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA; EL BALANCE

Lo que posee Lo que debe

 Dinero
• Caja - Bancos
• Cuentas X cobrar Prestamos bancarios
 Materias primas Crédito de proveedores

PATRIMONIO
PASIVO
ACTIVO

 Productos Pagos adelantados

terminados CTS aún no depositado
 Maquinaria
 Equipos
 Vehículos
 Muebles Aporte de los socios o
 Locales, etc.. propietarios

LA TASA DE DESCUENTO DE LA FIRMA O CCPP

O WACC Esta
invertida a COSTO DE
cierta OPORTUNIDAD
Se tiene el rentabilidad
1 Capital
Costo
del
Se tiene una Capital
parte propia Propio COSTO
PROMEDIO
3 TASA DE
DEL
CAPITAL DESCUENTO
Otra parte se Costo
solicita por de (CPC)
préstamo la
Deuda
No se tiene
2 el Capital
Se solicita COSTO DE
préstamo CAPITAL
 COSTO DE CAPITAL
• De una empresa es su costo de oportunidad.
• Está basado en el costo de oportunidad del capital invertido.
• Es el costo del aporte de los accionistas es real como el de la deuda.

El costo de capital agrupa los diferentes costos de oportunidad del

capital de las diferentes alternativas de financiamiento como:
Financiamiento Externo
– PRÉSTAMOS BANCARIOS (Tasas Activas)
– BONOS (Intereses)
Financiamiento Interno
– ACCIONES (Dividendos)
– UTILIDADES RETENIDAS (Rendimientos)

EL RIESGO PAÍS: rpaís

El riesgo país es, técnicamente hablando, la sobre tasa que se
paga en relación con los intereses de los Bonos del Tesoro de
Estados Unidos, país considerado el más solvente del mundo.

BETA APALANCADO

Intuitivamente, se espera que un incremento de apalancamiento, el riesgo de

mercado del patrimonio se incrementará y esto llevará a betas mayores
 Llamado así por Franco Modigliani y Merton Miller

El teorema establece que es indiferente que una empresa logre los

recursos financieros necesarios para su funcionamiento acudiendo
a sus accionistas o emitiendo deuda. También resulta indiferente la
política de dividendos.

Proposición I: Vu=VL
PROPOSICIONES

Donde Vu es el valor de la empresa sin apalancamiento = precio de

compra de todas las acciones de la empresa,

VL es el valor de una empresa con apalancamiento = precio de compra

de todas las acciones de la empresa más todas sus deudas.
Proposición II: Rs = Ro +B/C(Ro-Rb)

Rs es el coste del capital de la empresa.

Ro es el coste del capital de una empresa sin apalancamiento.

Rb es el coste de la deuda.

B/C es la razón entre deuda y capital propio de la empresa.

APLICACIONES

Indica que el valor de una empresa

EN UN ENTORNO EN DONDE desapalancada (VU) es igual al valor de
NO HAY IMPUESTOS
una empresa apalancada (VL).