Curso

Mercado de Capitales

Expositor: Fernando Bresciani Chávez

Inversión Recursos
Monetarios

Financiamiento
 El Sistema Financiero
Empresa Ag. Deficitarios Empresa
Dinero (Demandantes)
(Créditos)
Acciones,
Instituciones bonos, etc Dinero
Financieras

Dinero
(Depósitos).
Ag. Superavitarios Inversionista
Ahorrista (Inversionista) (Ofertantes)
Intermediación Intermediación
Indirecta Directa

El SISTEMA FINANCIERO es el conjunto de instituciones que hace

posible el encuentro entre OFERTANTES y DEMANDANTES de fondos....
 Los Mercados de Valores
Función
Inversionistas Económica
Emisores

Inversionistas Instituc Empresas

AFP’s
(Acciones, Bonos, etc)
Bancos
Cias de Seguros
S Bolsa S
Fondos Mutuos A de Valores A
B B
(acc, bonos, etc)
Personas Jurídicas
Empresas Estado
(Bonos Soberanos)
Personas Naturales

Fijación de
Precios

Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas y ciudadanos para

invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia, o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible
 …Los Mercados de Valores

Mercado de Valores
(por madurez)

Mercado Primario Mercado Secundario

Las empresas se
Brinda liquidez
financian
 Operatividad del Mercado Primario
SMV SMV:
Financiamiento:
Estructurador:
Clasificadora:
CAVALI:
Pago:
El
Para
Se solicita
Diseña
Emisor,
Emisor
encarga
el la
casoaladel
inscripción
emisión
recibe
través
de registro
los
vía
de del
fondos
una
de
valor
CAVALI,en financiero,
análisis el
instrumentos
los
que valores
requería Registro
realiza
enade Público
anotaciones
cambio
los
deuda
de
pagos
de
se
5 del
de Mercado
sensibilidad
requieren
en
los bonos
cuenta,
valores odos yde
así Valores
emitidos.
dividendos.
riesgos
como del
de
Estructurador 4
(RPMV).
mercado.
clasificaciones.
pago y liquidación de
Esta labor también la puede
1 fondos.
2 ejecutar
Estructura
En los demás
el de
mismo
la
casos
Emisión:
Emisor.
Gestión Emite Valoresplazos,
Montos,
(acciones) es facultativo.
Empresa Emisora amortizaciones, tasas
3 6
8 9

CAVALI ICLV Clasificadoras Acciones, Bonos, etc.

de Riesgo
Paga
S/. S/.
Interés y
Capital 9 7
Agentes de
Inversionistas
S/. Intermediación
Adquiere Valores
Coloca Valores
 Los Mercados Secundarios

Inversionista 1 Inversionista 2
Bolsa
de
Valores

Sociedad Agente Sociedad Agente

de Bolsa 1 de Bolsa 2
BVL ¿Cuáles son las funciones de la Bolsa?

– Inscribir y registrar valores para su negociación en Bolsa.

– Fomentar la transacción de valores, de manera de procurar el
desarrollo del mercado.
– Proponer a la SMV la incorporación de nuevas facilidades y
productos en la negociación bursátil.
– Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se
negocien.
– Brindar servicios vinculados a la negociación de valores, que
fomenten la ampliación del mercado.
– Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados
en ella, sus emisiones, los agentes intermediarios y las operaciones
bursátiles.
CAVALI
• CAVALI es una institución de compensación y liquidación que
tiene por objeto el registro de valores representados por
anotaciones en cuenta.

• El registro se realiza mediante asientos automatizados en las

cuentas de los accionistas.

• CAVALI ha asumido a partir del 1° de mayo de 1997, las

funciones que tenía la Caja de Valores y Liquidaciones de la
Bolsa de Valores de Lima, en aplicación a lo dispuesto en el
Decreto Legislativo N° 861.
Superintendencia del Mercado de Valores

• La Superintendencia del Mercado de Valores se encarga de

regular y supervisar las operaciones del Mercado de Valores.
• Exige de las empresas e intermediarios información permanente y
la difunde con la finalidad de fortalecer la confianza de los
inversionistas.
• Protege al inversionista, según lo contemplado en la Ley General
de Sociedades, la Ley del Mercado de Valores y normas
complementarias.
 Intermediarios: Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
• Son los intermediarios
autorizados por Ley para
efectuar operaciones en el
mercado de valores, a través
de la BVL.
• Existen actualmente 24 SAB
registradas.
ANDES SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
BNB VALORES PERU SOLFIN S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
CA PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
CELFIN CAPITAL S.A. Sociedad Agente de Bolsa
CITICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A.
COMPASS GROUP Sociedad Agente de Bolsa S.A.
CONTINENTAL BOLSA S.A.B. S.A.
CREDIBOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
GRUPO CORIL Sociedad Agente de Bolsa S.A.
GRUPO PRIVADO DE INVERSIONES - VALORES S.A. SAB
INTELIGO Sociedad Agente de Bolsa S.A.
INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
KALLPA SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.
LARRAIN VIAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A
MAGOT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
MBA LAZARD Sociedad Agente de Bolsa S.A.
MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A.
NCF BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A. SAB
PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A.
SCOTIA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A.
Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S.A.
TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa
 Los Índices Bursátiles
• Permiten medir y evaluar el comportamiento general de los
mercados de valores.
• Miden el desempeño actual de los precios de un determinado grupo
de acciones en relación a un valor base establecido en una fecha
pasada.
• Son de suma utilidad porque permiten:
(1) Comparar el desempeño de su cartera contra el de una cartera
diversificada y representativa del mercado
(2) Estudiar ciclos del mercado, tendencias y comportamiento para
poder anticipar el desempeño futuro del mercado
Los Índices Bursátiles

29.10.2013
 Rentabilidad en dólares del IGBVL en los últimos 21 años
200% 187%

150%
118%

100% 89%
76%
70%
61%
51% 51% 46%
50%
19% 23% 25%
16% 12%
3% 0%
0%
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
-18% -13%

-50% -35% -35%

-62%

-100%
Rendimiento acumulado: 5,254%
Rendimiento promedio anual: 21%
 Curso
Mercado de Capitales

Expositor: Fernando Bresciani Chávez

¿Qué es el IGBVL?

 Índice de precios conformado por las acciones principales del

mercado, que busca reflejar la evolución del mercado
accionariado peruano.
 Las acciones elegidas concentran el 80% de la negociación
del mercado de los últimos doce meses.
 El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a
criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de
intermediario, etc.)
 La fecha base es el 30 de diciembre de 1991 (IGBVL = 100)
 Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).
Composición CARTERA DEL INDICE GENERAL BVL

actual del IGBVL: Nº

(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)
Nombre de valor Nemónico Peso (%)
1 Volcan "B" VOLCABC1 9.6672%
2 Ferreycorp FERREYC1 6.6662%
3 Rio Alto Mining RIO 6.3949%
4 Graña y Montero GRAMONC1 4.5702%
5 Alicorp ALICORC1 4.4423%
6 U And de Cementos UNACEMC1 4.4205%
7 Bco. Continental CONTINC1 3.9004%
8 Cerro Verde CVERDEC1 3.7529%
9 Minsur Inv. MINSURI1 3.7391%
10 ADR Buenaventura BVN 3.6202%
11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 3.5778%
12 Credicorp BAP 3.2580%
13 Intergr Financ Services IFS 3.2424%
14 Relapasa RELAPAC1 3.2029%
15 Maple Energy MPLE 2.9976%
16 Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1 2.7088%
17 Luz del Sur LUSURC1 2.6735%
18 InRetail Peru Corp. INRETC1 2.5606%
19 Trevali Mining TV 2.3904%
20 EDEGEL EDEGELC1 2.3584%
21 Casagrande CASAGRC1 2.2830%
22 Milpo MILPOC1 2.0844%
23 Panoro Minerals PML 2.0111%
24 Southern SCCO 1.7900%
25 SIDERPERU SIDERC1 1.6443%
26 Atacocha "B" ATACOBC1 1.5872%
27 EDELNOR EDELNOC1 1.5129%
28 Luna Gold LGC 1.4771%
29 Sulliden Gold SUE 1.4498%
30 Austral Group AUSTRAC1 1.4145%
31 Backus Inv. BACKUSI1 1.3251%
32 El Brocal BROCALC1 1.2762%
¿Qué es el ISBVL?

 Índice de precios conformado por 15 acciones más

representativas en términos de liquidez, que busca reflejar la
evolución del mercado accionariado peruano.
 El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a
criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de
intermediario, etc.)
 La fecha base es el 30 de diciembre de 1991.
 Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).
Composición actual del ISBVL:

CARTERA DEL INDICE SELECTIVO BVL

(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)
Nº Nombre de valor Nemónico Peso %
1 Volcan "B" VOLCABC1 14.3318%
2 Ferreycorp FERREYC1 9.8829%
3 Rio Alto Mining RIO 9.4805%
4 Graña y Montero GRAMONC1 6.7754%
5 Alicorp ALICORC1 6.5858%
6 U And de Cementos UNACEMC1 6.5534%
7 Bco. Continental CONTINC1 5.7824%
8 Cerro Verde CVERDEC1 5.5637%
9 Minsur Inv. MINSURI1 5.5433%
10 ADR Buenaventura BVN 5.3670%
11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 5.3042%
12 Credicorp BAP 4.8301%
13 Intergr Financ Services IFS 4.8070%
14 Relapasa RELAPAC1 4.7484%
15 Maple Energy MPLE 4.4441%
¿Qué es el INCA?

 Índice Nacional de Capitalización, conformado por 20 acciones

de empresas peruanas más representativas en términos de
liquidez, que busca reflejar la evolución del mercado
accionariado peruano.
 El peso de cada acción se determina considerando la
capitalización bursátil del free-float de cada acción, es decir
tomando aquellas acciones en poder de comitentes con una
participación menor o igual al 1% de las acciones en
circulación del valor.
 La fecha base es el 19 de junio de 2007.
 Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).
Composición actual del INCA:

CARTERA DEL INCA - 29/10/2013 14:20:02

N° V A LO R N E M O N IC O P E S O ( %)

1 Credicorp Ltd. BAP 16.10

2 Graña Y Montero S.A.A. GRAMONC1 11.24
3 Bbva Banco Continental CONTINC1 8.98
4 Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. CVERDEC1 8.80
5 Alicorp S.A.A. ALICORC1 8.42
6 Volcan Compañia Minera S.A.A. VOLCABC1 6.93
7 Intercorp Financial Services Inc. IFS 6.63
8 Compañía De Minas Buenaventura S.A.A. BVN 5.19
9 Ferreycorp S.A.A. FERREYC1 5.16
10 Unión Andina De Cementos S.A.A. -Unacem S.A.A. UNACEMC1 4.51
11 Luz Del Sur S.A.A. LUSURC1 3.73
12 Cementos Pacasmayo S.A.A. CPACASC1 2.63
13 Minsur S.A. MINSURI1 2.58
14 Edegel S.A.A. EDEGELC1 2.26
15 Casa Grande S.A.A. CASAGRC1 1.95
16 Inretail Perú Corp. INRETC1 1.63
17 Rio Alto Mining Limited RIO 0.97
18 Maple Energy Plc MPLE 0.87
19 Refineria La Pampilla S.A.A. - Relapa S.A.A. RELAPAC1 0.78
20 Corporacion Aceros Arequipa S.A. CORAREI1 0.64
¿Qué es el Índice S&P MILA 40?

 Es el primer índice del Mercado Integrado Latinoamericano

(MILA), que integra las operaciones de los mercados
bursátiles de Perú, Colombia y Chile.
 El S&P MILA 40 monitoreará el comportamiento de los precios
de las 40 acciones más líquidas que se negocian en el MILA,
es decir, en las bolsas de Comercio de Santiago (BCS), de
Valores de Lima (BVL) y de Valores de Colombia (BVC).
 La fecha base es el 29 de julio de 2011.
Composición actual del S&P MILA 40 :

16 CorpBanca S.A. Chile Chile

INDICE S&P MILA 40 - LISTA DE CONSTITUYENTES
17 Corporación Financiera Colombiana Colombia

(vigente a partir de OCTUBRE de 2011) 18 Credicorp LTD. Perú

Nota: Último rebalanceo al cierre de Marzo 2012 sin 19 Emp. Nacional de Telecomunicaciones S.A. Chile

sin variación de constituyentes 20 ENDESA (Empresa Nacional de Electricidad S.A.) Chile

N° N O M B R E D E L E M IS O R P AÍS 21 Ecopetrol S.A. Colombia
1 Alicorp S.A.A. Perú 22 Empresas CM PC S.A. Chile
2 Alamacenes Exito S.A. Colombia 23 EM PRESAS COPEC S.A. Chile
3 Antarchile S.A. Chile 24 Enersis S.A. Chile
4 Bancolombia S.A. Prf. Colombia 25 GENER S.A. Chile
5 Banco Santander Chile Chile 26 Grupo Aval Acciones y Valores Colombia
6 Banco de Bogota S.A. Colombia 27 Grupo Nutresa S.A. Colombia
7 Banco de Chile Chile 28 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Colombia
8 Banco de Credito e Inversiones Chile 29 Interconexión Electrica S.A. - ISA Colombia
9 CAP - Cía de Aceros del Pacífico Chile 30 Inversiones Argos S.A. Colombia
10 COLBUN S.A. Chile 31 Salfacorp S.A. Chile
11 Cementos Argos S.A. Colombia 32 Lan Airlines S.A. Chile
12 Cencosud S.A. Chile 33 M insur S.A. - Accs. de Inversión Perú
13 Cervecerías Unidas S.A. Chile 34 Pacific Rubiales Energy Corporation Colombia
14 Cía. General Electricidad Ind. S.A. Chile 35 SACI Falabella Chile
15 Compañía de M inas Buenaventura S.A.A. Perú 36 SOQUIM ICH - Sociedad Quimica y M inera de Chile Chile
37 Sociedad M atriz Banco de Chile S.A. Serie B Chile
38 Southern Copper Corp Perú Perú
39 Vino Concha y Toro S.A. Chile
40 Volcan Compañía M inera S.A.A. - B Perú
 …Los Mercados de Valores

Mercado de Valores
(por naturaleza)

Mercado de Renta Variable Mercado de Renta Fija

Acciones Bonos
 Instrumentos de Renta Variable
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin
que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s

Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y pagado.

Comunes Participan de las utilidades y tienen derecho a voto.

Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades pero

Inversión no tienen derecho a voto en JGA.

Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos
 …Instrumentos de Renta Variable
Cálculo del rendimiento

Dividendos entregados 2012 Precio

Valor
Feb. Abr. May. Ago. Nov. 31.12.2011 31.12.2012
BVLAC1 S/. 0.080771 S/. 0.182898 S/. 0.084443 S/. 0.083295 S/. 0.054462 S/. 13.50 S/. 10.00
BVLBC1 S/. 0.084809 S/. 0.192043 S/. 0.088665 S/. 0.087460 S/. 0.057183 S/. 9.09 S/. 7.00
VOLCAAC1 - S/. 0.057143 9.013440% - S/. 0.020 S/. 4.50 S/. 4.24
VOLCABC1 - S/. 0.06 9.013440% - S/. 0.021 S/. 2.99 S/. 2.59

Rendimiento Anual%
Valor
Por precio Por dividendos Total
BVLAC1 -25.9% 3.6% -22.3%
BVLBC1 -23.0% 5.6% -17.4%
VOLCAAC1 -5.8% 10.2% 4.4%
VOLCABC1 -13.4% 10.5% -2.9%
 …Instrumentos de Renta Variable
Características
El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos
o la tesorería que ésta genere en el tiempo.

El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:

PV
D1 D2 D3 D4

Precio

Horizonte de Inversión
 …Instrumentos de Renta Variable
Riesgos
PV Los factores de riesgo que
D1 D2 D3 D4 pueden afectar el flujo de
ingresos que genera un
portafolio de acciones los
Precio clasificamos en:

Afecta sólo a una empresa

Riesgo Específico
o a un grupo de ellas

Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas

 …Instrumentos de Renta Variable
La Diversificación

Riesgo
específico

Riesgo de
mercado
# de acciones
1 2 3 4 5 ………………………………………….. n
 Instrumentos de Renta Fija
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por
tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés)
conocido al momento de adquirir el activo.

Rendimiento de un bono…
Rendimiento
Rendimiento Rendimiento por ganancia de
Total = por intereses + capital

C1 C2 C3 ….. Cn

r
 …Instrumentos de Renta Fija
Características
Los bonos son valores representativos de deuda que se negocian
públicamente…
Capital a
Opción de repagar
rescate Principal

Ingreso a pagar
por el emisor
Cupón Cupón Cupón

Inversión Plazo al vencimiento

Define la vida de la emisión
 …Instrumentos de Renta Fija
Tipos de Bonos
Valor al
vencimiento

Bonos Cupón 0
Cero t
Precio

P
C1 C2 C3 C4
Bonos Bullet

Precio

P P P P
C1 C2 C3 C4
Bonos
Amortizables
Precio
 …Instrumentos de Renta Fija
Riesgos
La inversión en bonos expone al inversionista a los siguientes
riesgos…
1. Riesgo de tasa de interés
2. Riesgo de la tasa de reinversión
3. Riesgo de liquidez
4. Riesgo de Default
5. Riesgo de rescate anticipado
6. Riesgo de devaluación
7. Riesgo de inflación