Economia e Mercado Financeiro�

O que s�o dep�sitos compuls�rios?

Os dep�sitos compuls�rios s�o determinados pelo Banco Central obrigando bancos
comerciais e outras institui��es financeiras a depositar parte de suas capta��es na
institui��o. Esta medida tem como objetivo controlar o volume de cr�dito dispon�vel
na economia e ter maior controle sobre o poder de compra e liquidez da moeda.
Com a crise nos mercados financeiros, houve uma redu��o da liquidez nos mercados
internacionais o que levou ao Banco Central a flexibilizar o recolhimento dos
compuls�rios na semana passada. Esta mudan�a permite que bancos recolham menos
compuls�rios caso venham a adquirir opera��es de cr�dito de outras institui��es
financeiras. Com isso, o governo espera colocar at� R$ 23,5 bilh�es a mais no
sistema financeiro.
O que � Credit Default Swap?
O Credit Default Swap (CDS) � um contrato derivativo de cr�dito no qual o comprador
paga parcelas peri�dicas para o vendedor (determinada a partir do valor nominal do
ativo) em troca do direito receber um pagamento (diretamente relacionado com a
perda do comprador) caso houver default (n�o pagamento) ou ocorr�ncia de eventos
espec�ficos (como fal�ncia ou reestrutura��o) do instrumento de cr�dito no qual
est� associado.
Na pr�tica o CDS funciona como um seguro para o comprador se proteger de eventuais
perdas.
Qual � a import�ncia da diversifica��o na hora de investir?
A diversifica��o � uma estrat�gia conservadora de investimento muito utilizada e
que pode proporcionar bons resultados expondo menos o investidor ao risco de
perdas. Consiste em evitar "colocar todos os ovos numa �nica cesta�, dividindo as
aplica��es entre algumas op��es existentes no mercado financeiro.
Para a diversifica��o ser eficaz, deve haver correla��o negativa entre os ativos
escolhidos na composi��o da carteira de investimentos. � preciso escolher op��es de
investimento que caminhem em dire��es contr�rias conforme as mudan�as no cen�rio
econ�mico. Quando o desempenho de um investimento n�o for positivo, os outros podem
compensar, de forma que, na m�dia, o investidor n�o tenha perdas expressivas.
Uma carteira composta por um Fundo de Renda Fixa p�s-fixado e a��es � um exemplo
simples de uma carteira de investimentos diversificada, pois o mercado de juros
tende a oscilar em dire��o oposta ao mercado acion�rio. S�o ativos que t�m
correla��o negativa. Se o governo optar por juros altos, as aplica��es em renda
fixa poder�o compensar parte das perdas com as a��es que, por sua vez ser�o
prejudicadas com aumento do custo dos financiamentos e encarecimento do cr�dito ao
consumidor. Aloca��es em fundos cambiais e at� mesmo de derivativos podem
proporcionar formas de diversifica��o ainda mais eficientes.
Quais s�o os fatores que afetam o risco pa�s?
S�o dois conjuntos principais de fatores:
(a) risco idiossincr�tico. Este risco est� relacionado a fatores macroecon�micos do
pa�s, tais como rela��o d�vida/PIB, super�vit prim�rio, corrup��o,
investimentos/PIB,hist�rico de morat�rias e calotes, etc. e
(b) fatores de avers�o aos ativos de risco em geral, independente do emissor.
Com a crise do setor financeiro observado nos EUA, o risco-pa�s dos pa�ses
emergentes tem aumentado de forma consider�vel devido ao aumento de avers�o ao
risco por parte dos investidores. No dia de 12 de setembro, o risco-pa�s do Brasil
era de 266 pontos. No dia 15 de setembro com a fal�ncia do banco americano Lehman
Brothers, o �ndice subiu para 307 pontos.
Quais s�o as fun��es do Conselho Monet�rio Nacional?
O Conselho Monet�rio Nacional (CMN) � um �rg�o normativo a quem compete fixar
diretrizes das pol�ticas monet�ria, credit�cia e cambial. O CMN, que durante os
governo Figueiredo, Sarney e Collor chegou a ter 15, 11 e 13 membros
respectivamente, desde o Plano Real (junho de 1994) � composto apenas pelo ministro
da Fazenda, do Planejamento e pelo presidente do Banco Central.
Entre as suas principais atribui��es pr�ticas destacam-se: a) definir as metas de
infla��o; b) fixar o valor da TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo); c) aprovar as
emiss�es de papel-moeda; d) fixar diretrizes e normas da pol�tica cambial; d)
determinar as taxas do recolhimento compuls�rio das institui��es financeiras; e)
regular a constitui��o, o funcionamento e a fiscaliza��o das institui��es
financeiras que operam no pa�s.
O que � a TJLP?
A TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo) � a taxa b�sica de juros utilizada nos
empr�stimos realizados pelo BNDES. Ela foi criada em 1994 e seu valor � determinado
pelo Conselho Monet�rio Nacional (CMN) a cada trimestre levando em conta a meta de
infla��o e a expectativa sobre a evolu��o do risco Brasil. A atual taxa � de 6,25%
a.a. A CMN re�ne-se nesta ter�a-feira (30 de setembro) para definir a nova TJLP que
provavelmente deve permanecer no mesmo patamar.
Qual � a din�mica das Opera��es em Bolsa de Valores?
O primeiro processo � a execu��o da ordem da opera��o, que � feita pela corretora,
a intermedi�ria financeira que recebe ordens dos investidores e as transmite aos
operadores que t�m acesso ao sistema de negocia��o das Bolsas. Existe ainda a
possibilidade do investidor dar sua ordem de compra ou venda de uma a��o, via
Internet, usando o portal de sua Corretora (Home Broker). Por essa forma, o
investidor enviar� sua ordem diretamente ao sistema da Bolsa.
Depois de executada a ordem de compra ou venda de uma a��o, ocorre a liquida��o
f�sica e financeira, quando se d� a transfer�ncia da propriedade dos t�tulos e o
pagamento ou recebimento da quantia financeira envolvida.
O fluxo de liquida��o que vigora no mercado � vista �: D+0 - dia da opera��o; D+1 -
prazo para as Corretoras especificarem as opera��es por eles executadas junto �
Bolsa; D+2 - entrega e bloqueio dos t�tulos para liquida��o f�sica da opera��o, se
ainda n�o estiverem na cust�dia da CBLC (Companhia Brasileira de Liquida��o e
Cust�dia); D+3 - liquida��o f�sica e financeira da opera��o.
Quais as conseq��ncias da crise financeira americana no mercado interno?
A crise que atinge o mercado financeiro americano e fez com que o governo da maior
economia do mundo anunciasse um pacote a fim de conter o risco sist�mico tamb�m
pode ter impactos no Brasil. Em primeiro lugar, movimentos dessa natureza reduzem a
liquidez de mercado o que pode resultar em contra��o de cr�dito, aumento dos custos
e redu��o dos prazos de financiamento. Al�m disso, a piora do cen�rio externo
tamb�m tende a apreciar a moeda americana frente ao real.
A redu��o da concess�o de cr�dito ter� reflexos sobre o consumo e os investimentos.
Desta forma, espera-se um arrefecimento da atividade econ�mica e conseq�ente
desacelera��o do quadro inflacion�rio. Para alguns analistas, isto justificaria uma
diminui��o do ritmo do aperto monet�rio pelo Banco Central j� na pr�xima reuni�o do
Copom.
Qual � a diferen�a entre fundos ativos e passivos?
Os fundos passivos buscam rentabilidade pr�xima de um par�metro de compara��o
conhecido como benchmark, com a menor volatilidade poss�vel.
Os fundos ativos s�o aqueles que buscam superar a rentabilidade de seu par�metro de
compara��o, podendo admitir uma maior volatilidade em rela��o a este mesmo
par�metro. Estes, portanto, s�o mais arriscados para o investidor do que os fundos
passivos.
Qual � a diferen�a entre resultado fiscal prim�rio e nominal?
O resultado fiscal prim�rio considera todas as receitas e despesas do setor p�blico
excluindo as despesas com pagamentos de juros. Atualmente, o resultado fiscal
prim�rio do setor p�blico � positivo (4,38% do PIB, julho de 2008). Isto �, h�
super�vit prim�rio. O resultado nominal incorpora todos os gastos do setor p�blico,
incluindo as despesas com juros da d�vida p�blica. O resultado nominal � negativo.
Isto �, os recursos economizados pelo setor p�blico no balan�o de suas receitas e
despesas n�o financeiras n�o s�o suficientes para cobrir o montante gasto com o
pagamento de juros.
� correto dizer que a��es com alto valor patrimonial s�o sempre um bom neg�cio?
N�o. Isso pode ocorrer, mas n�o � uma regra. O valor patrimonial de uma empresa �
uma medida cont�bil de quanto vale a empresa, dividida pelo seu n�mero de a��es.
Se a a��o da empresa no mercado estiver valendo menos que o seu patrim�nio, nem
sempre � um indicador que a empresa est� barata, podem acontecer casos em que a
empresa tem um grande patrim�nio, mas tem tamb�m altos preju�zos ou baixos lucros.
O que � e como funciona o DDI?
O funcionamento do contrato de DDI (D�lar Dep�sito Interfinanceiro) � semelhante ao
contrato de swap cambial. Assim o seu objeto de negocia��o do contrato de DDI � o
diferencial entre a taxa m�dia de Dep�sitos Interfinanceiros de um dia (CDI) e a
varia��o cambial (reais por d�lar comercial) entre a data da opera��o e o
vencimento do contrato.
�
Esses contratos s�o negociados, registrados e liquidados na Bolsa de Mercadorias e
Futuros (BM&F).
Quais as perspectivas para o fluxo cambial em 2009?
Para o pr�ximo ano, o fluxo cambial ainda deve apresentar bons resultados, por�m em
volume menor do que a proje��o para este ano. Ao analisar o fluxo de investimentos
em carteira e outros investimentos, houve sa�da l�quida de recursos da bolsa em
junho e julho (US$ 560 milh�es). Apesar de ser considerado um valor pequeno se
comparada �s perdas sofridas pela Bovespa nos �ltimos tempos, mostram condi��es
mais adversas se comparadas a 2007.
Com as principais economias do mundo desenvolvido apresentando sinais de
desacelera��o econ�mica, a fase de abund�ncia de capital e enorme acumula��o de
reservas (como observada em 2006 e 2007) parece estar chegando ao fim. Entretanto,
isto n�o deve chegar a gerar escassez de d�lares no mercado interno de c�mbio.
Como conseq��ncia deste movimento, � muito prov�vel que o real sofra algum tipo de
desvaloriza��o neste per�odo.
O que � um resseguro?
Em qualquer contrato de seguro h� uma transfer�ncia de risco, onde o segurado
transfere o risco para o segurador atrav�s do pagamento de um pr�mio que representa
uma pequena parte do valor do bem segurado. O segurado se compromete a pagar o
pr�mio dentro do prazo estabelecido e o segurador se compromete a pagar uma
indeniza��o em caso de dano ou perda do bem segurado (sinistro). Para que o risco
de sinistro de um bem seja segur�vel ele deve ser poss�vel, ser incerto, ser
futuro, causar preju�zo de ordem econ�mica, ser independente da vontade dos
contratantes e ser mensur�vel.
No caso do resseguro, a empresa seguradora � que transfere parte do risco de um
seguro j� feito por ela para uma resseguradora. Ou seja, o resseguro � um seguro de
seguradoras. No Brasil o mercado de resseguros � monopolizado pelo IRB (Instituto
de resseguros do Brasil).
Qual o papel das expectativas de infla��o na determina��o da infla��o?
As expectativas de infla��o s�o extremamente importantes para a determina��o da
infla��o de fato. Se os agentes econ�micos esperam uma infla��o muito elevada, eles
v�o agir como se a infla��o realmente fosse elevada. Ou seja, produtores v�o elevar
os pre�os de suas mercadorias, pois esperam pagar mais por seus insumos,
consumidores v�o preferir comprar um produto mais r�pido, pois n�o querem ter que
pagar por um pre�o maior no futuro, o que eleva a infla��o.
Uma pol�tica de juros previs�vel do BC �, portanto, muito importante para que haja
uma expectativa de infla��o menos destoante da meta de infla��o do governo. Se a
pol�tica de juros do BC for muito pouco previs�vel, os agentes econ�micos podem
formar expectativas de infla��o muito diversas entre si e muito diferentes da meta
estabelecida pelo CMN.
O que � BNDES?
O Banco Nacional de Desenvolvimento Econ�mico e Social (BNDES) � um �rg�o vinculado
ao Minist�rio do Desenvolvimento, Ind�stria e Com�rcio Exterior criado em 1952. O
�rg�o tem como objetivo apoiar financeiramente as empresas sediadas no pa�s em
diversas �reas tais como infra-estrutura, industrial, agr�cola e de com�rcio e
servi�os. Al�m de contribuir para o crescimento das micros, pequenas e m�dias
empresas.
Para atingir este objetivo, o banco opera atrav�s de agentes financeiros p�blicos e
privados credenciados como Bancos de Desenvolvimento, Bancos de Investimento e
Bancos Comerciais e realiza opera��es como financiamentos de longo prazo, leasing
de equipamentos e financiamento � exporta��o de bens e servi�os.
O BNDES possui duas subsidi�rias: a FINAME (Ag�ncia Especial de Financiamento
Industrial) e a BNDESPAR (BNDES Participa��es) que financiam a comercializa��o de
m�quinas e equipamentos no primeiro caso e possibilitam a subscri��o de valores
mobili�rios no mercado de capitais brasileiro no segundo caso.
O que � a taxa neutra de juros ?
A taxa neutra de juro � aquela que n�o produz press�es inflacion�rias ou recessivas
na economia. O conceito � aplicado apenas � taxa b�sica de juros, aquela que �
fixada pelo Banco Central e serve de base para forma��o das demais taxas de juros.
Quando a taxa b�sica de juros est� acima do seu valor neutro, ela exerce uma
press�o recessiva sobre a economia, quando est� abaixo, ela favorece o surgimento
de press�es inflacion�rias.
O que s�o contas CC5?
Originalmente, as contas CC5 eram contas banc�rias em moeda nacional cujo titular
era um n�o residente no Brasil e que podia converter livremente em d�lares seus
recursos denominados em moeda dom�stica mantidos nessas contas at� o limite dos
d�lares que trouxe de fora. Elas ficaram conhecidas por esse nome porque foram
reguladas pela Carta Circular n�mero 5, emitida pelo Banco Central.
Atualmente, o Banco Central utiliza oficialmente o nome de Transfer�ncia
Internacional de Reais (TIR) para denominar as transa��es que s�o feitas com o
carimbo de �contas CC5�. Essencialmente, essas opera��es consistem no dep�sito de
moeda nacional em contas de n�o-residentes mantidas em institui��es financeiras
locais. Por meio da TIR, � poss�vel, por exemplo, pagar importa��es de bens e
servi�os no Brasil em moeda local em conta do exportador estrangeiro aberta aqui no
pa�s. � poss�vel tamb�m remeter recursos de um residente para uma conta de sua
titularidade no exterior. Neste caso, uma institui��o financeira n�o-residente
recebe os recursos em real e os remete para a conta do cliente no exterior. Todas
essas transa��es requerem a identifica��o dos clientes e das institui��es
financeiras que realizam as opera��es e tamb�m a utiliza��o de documentos que
permitam o seu rastreamento, caso necess�rio.
Quais os direitos e proventos de uma a��o?
Os benef�cios concedidos aos acionistas das empresas sob a forma de proventos s�o
os dividendos e as bonifica��es. As empresas podem oferecer tamb�m o direito de
prefer�ncia na aquisi��o de a��es (subscri��o).
Dividendo � um valor que representa parte dos lucros da empresa e � distribu�do aos
acionistas em dinheiro por a��o possu�da. Conforme a lei, no m�nimo 25% do lucro
l�quido deve ser distribu�do entre os acionistas. A bonifica��o s�o a��es novas
distribu�das gratuitamente aos acionistas na propor��o das originalmente possu�das
procedentes de aumento de capital por incorpora��o de reservas.
O direito de subscri��o � a prefer�ncia que o acionista tem para adquirir a��es
novas. Ele pode tamb�m transferir o direito de subscri��o a terceiros, atrav�s de
venda desse direito em preg�o.
O que s�o os ADR�s?
Os ADR�s s�o certificados emitidos no mercado acion�rio norte-americano. Eles
representam a��es de uma empresa com sede fora dos Estados Unidos. A sigla
significa: �American Depositary Receipt� (recibos de dep�sito norte-americano). Por
meio desse instrumento, muitas empresas brasileiras t�m suas a��es negociadas na
Bolsa de Valores de Nova York.
Isso acontece porque o mercado interno n�o consegue comportar o tamanho da capta��o
que eventualmente a empresa necessita. Com os ADR�s, a empresa pode captar com
maior facilidade no mercado americano.
Os pre�os das a��es de uma empresa brasileira s�o equivalentes aos pre�os
praticados em Nova York. Essa equival�ncia decorre das arbitragens realizadas com
as a��es no Brasil e os ADR�s em Nova York. Quando ocorre alguma distor��o
significativa desses pre�os, os investidores tentar�o obter algum lucro comprando
(ou vendendo) os ADR�s nos EUA e vendendo (ou comprando) as a��es na Bovespa at�
que se elimine as distor��es dos pre�os.
Qual � a rela��o entre juros e a infla��o?
Em condi��es normais, isto �, numa economia razoavelmente desindexada e que n�o
tenha sofrido nenhum choque de oferta significativo � alta do pre�o internacional
de petr�leo, por exemplo �, h� uma rela��o negativa entre a taxa interna de juros e
a infla��o. Quanto mais alto o juro, menor a infla��o futura. O aumento do juro
reduz a demanda dom�stica, pois desestimula o investimento e o consumo. O aumento
do juro influencia tamb�m as expectativas dos agentes econ�micos, pois sinaliza que
a autoridade monet�ria n�o ser� leniente com a infla��o, o que desestimula as
remarca��es de pre�os.
O que � cr�dito rotativo?
Cr�dito rotativo � uma linha de cr�dito que possui determinado limite que a empresa
utiliza de acordo com suas necessidades ou mediante apresenta��o de garantias em
duplicata. A disponibilidade de cr�dito diminui conforme a utiliza��o do mesmo e
aumenta diante do pagamento do principal anteriormente utilizado. Os juros s�o
cobrados de acordo com a utiliza��o deste cr�dito.
No caso de pessoas f�sicas, o cr�dito rotativo � utilizado em cart�es de cr�dito no
caso do n�o pagamento integral da conta. O valor residual financiado � denominado
cr�dito rotativo e os juros cobrados, juros rotativos. Este pode variar de acordo
com o perfil do titular do cart�o e do banco emissor.
Qual � a influ�ncia da taxa Selic sobre o CDI?
A taxa Selic � taxa b�sica de juro da economia brasileira. A Selic (Sistema
Especial de Liquida��o e Cust�dia) � a taxa de juros m�dia dos t�tulos p�blicos que
lastreiam os financiamentos di�rios com prazo de um dia �til (overnight). A Selic
serve de base para a forma��o de todas as demais taxas de juros passivas (de
capta��o de recursos pelas institui��es financeiras) e, conseq�entemente, tamb�m
das ativas (taxas que remuneram os empr�stimos concedidos).
CDI significa �certificado de dep�sito interbanc�rio�. A taxa do CDI � a taxa que
remunera os empr�stimos que os bancos realizam entre si. A taxa Selic influencia a
forma��o da taxa CDI, mas n�o h� uma rela��o fixa e predeterminada entre elas. A
taxa do CDI flutua pr�xima � taxa Selic, mas pode ficar um pouco abaixo ou um pouco
acima, dependendo das condi��es de liquidez do mercado.
Quando a Selic sobe ou cai, o CDI a acompanha, mas nem sempre na mesma magnitude.
Por exemplo, na �ltima reuni�o do Copom, a meta para a taxa Selic subiu 0,75 ponto
percentual. A Selic efetiva subiu de 12,16% a.a (dia 23/07) para 12,91% a.a (dia
24/07). O CDI subiu de 12,07% a.a (23/07) para 12,84% a.a (24/07).
Como � calculado o rendimento dos fundos de investimentos?
Cada fundo tem um valor para sua cota que � determinado pelos tipos de pap�is
(t�tulos p�s e prefixados, a��es, CDBs, contratos futuros, etc) que o comp�e. O
valor da quota varia dependendo do pre�o desses pap�is. Se os pre�os sobem, o valor
da quota tamb�m sobe beneficiando o investidor. H� ainda fundos atrelados a
determinados indexadores (infla��o, taxa de c�mbio, etc) e outros que garantem
rendimentos m�nimos aos cotistas.
O que � a CETIP?
A C�mara de Cust�dia e Liquida��o (CETIP) � uma sociedade civil sem fins lucrativos
criada por institui��es financeiras e o Banco Central (BC) em 1986 que faz a
cust�dia eletr�nica e a liquida��o financeira de t�tulos e valores mobili�rios de
renda fixa (p�blicos e privados) garantindo mais seguran�a e agilidade �s opera��es
no mercado financeiro.
Este sistema tem suas atividades regulamentadas pelo BC. A maior parte dos t�tulos
e valores mobili�rios privados de renda fixa est� registrado neste sistema.
O sistema � considerado seguro para a realiza��o das transa��es, pois se baseia no
conceito de entrega contra pagamento no qual a transa��o s� � efetuada ap�s as
informa��es do comprador e do vendedor forem casadas. Isto significa que quem
compra o ativo tem certeza de sua validade e quem vende tem a garantia do
recebimento do valor.