ESCUELA POLITÉCNICA NACIONAL

a
LS

INGENIERÍA EN CIENCIAS ECONÓMICAS Y

FINANCIERAS
Qs -

FINANZAS I

AYALA JOSÉ aE
MANOBANDA GISSELA 1% /
ORELLANA ZULY

2018A
 Indice

1 ¿Cuándo fue fundada la empresa Enron?.......occomonnccononcnnnnonononnnnnnnonornnoonnonannnn nos2

2. ¿Explique la evolución del negocio de Enron? ....oooooccccconoononcananenononononanacanocononoos 2
3. ¿Cómo se llamaba elfundador deERP a rana bin nesas 2
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5. Caracterice los tipos de bienes que de acuerdo con Skilling pueden comercializarse
del mismo modo que el gas. ¿Cuáles fueron? ..oococcncnccccnnononncnnnononnn ness 4
6. ¿Cuál era el objetivo del cabildeo de Enron, en qué consiste, cuánto se gastó? ...5
.7. Describa la gestión del talento humano ....commnnccocconnnncnnnnnnnonananonnnnnnonnonarnccnonononoos 5
8. ¿Cómo se evaluaba el riesgo en la cCOMpañía?.....coomoconuuoconnnenonoonanananacononcncnnanann os 6
9. ¿Cómo se contabilizaba los contratos a largo plazo en Enron, y qué efecto tenían
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10. Explique el problema al estimar los costes futuros y su efecto en los Estados
A A7
J2, ¿Cuáles eran las responsabilidades del Consejo Directivo? ..ooocccccacnnonnnonanananes 8
12. ¿Cuál era la empresa de auditoria externa que auditaba a Enron, que otras
actividades realizaba para Enron, considera que su independencia estaba
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13. ¿Cuáles fueron las dudas planteadas por los auditores de Enron sobre su
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1. ¿Cuándo fue fundada la empresa Enron?

La empresa Enron nace en el año de 1985 de la fusión de Houston Natural Gas e

Inter-North.
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2 ¿Explique la evolución del negocio de Enron?

Su actividad primaria consiste en la conducción de gas natural por medio de

gasoductos. A través de diversas contrataciones de personal con experiencia bancaria y
financiera, “convierten” a la actividad de Conductor de Gas a la de un Banco de-Gas,

mediante la negociación de futuros y otros instrumentos derivados. Con este éxito, y

apoyados en la desregulación de los servicios eléctricos, crea el equivalente de un Banco
de Electricidad. Los ingresos de su división “Enron Capital $ Trade Resources” que
manejaba estas transacciones se incrementan de 2,000 a 7,000 millones de dólares. Sólo en

esta división su personal aumentó de 200 a 2,000 personas. Con el éxito de su incursión en
gas y electricidad, Enron se lanza a los mercados de carbón, papel, acero, agua y aun a
predicciones del clima. Con el gran crédito y prestigio de que gozaba, y con el enorme
poderío que le daba su capitalización en el mercado, Enron no sólo era intermediario, sino
que se obligaba como contraparte en las transacciones, garantizando los precios y los
términos contratados. Hacia finales de 1999 funda Enron online y comienza a negociar en
Internet con un gran éxito, pues realiza operaciones de venta con bienes en línea hasta por
un importe de 335,000 millones de dólares. 7

3. ¿Cómo se llamaba el fundador de Enron?

El fundador de Enron se llamaba Kanneth Lay, el fundó Enron en 1985 y esta

empresa era una fusión de dos compañías especializadas de gasoductos las cuales eran
Houston Natural Gas e Inter-North. E

4. Defina:

Commodities
Se les llama de esta manera a los bienes básicos, aquellos productos que se. destinan para uso
comercial, y que tienen como característica más relevante, que no cuentan con ningún valor
agregado, se encuentran sin procesar o no poseen ninguna característica diferenciadora con
respecto a los demás productos que encontramos en el mercado, por esto se utilizan como
materias primas para elaborar otros bienes. (Sánchez,2015) e

Activos pesados

Se utilizan para definir diferentes industrias por ejemplo, dado que requiere más activos para
obtener un beneficio, la industria del automóvil se considera un activo pesado. El factor para
determinar si una empresa es muy activa o poco activa es el ROA, con industrias pesadas que
pesan más del 20% (o 20 centavos por cada dólar de ganancia). Por lo tanto son empresas de
gran capital son empresas de grandes activos. (Rodríguez, 2017)

Activo liviano

Es un modelo para una organización, donde la compañía tiene relativamente pocos activos de
capital en comparación con sus operaciones. Es la estrategia de negocios compensar la
eficiencia al centrar la inversión de capital en aquellos en los que la experiencia de una
organización logra el mejor rendimiento para los inversores. El principal objetivo de este
enfoque es aumentar el valor a largo plazo de la empresa mediante la expansión de sus recursos
ÚNICOS.

Volatilidad

La volatilidad es el término que midela variabilidad de las trayectorias o fluctuaciones de los

precios, de las rentabilidades de un activo financiero, de los tipos de interés y, en general, de
cualquier activo financiero en el mercado.(Anonimo,2016)

Factoring

Es un contrato mediante el cual una empresa traspasa las facturas que ha emitido y a cambio
obtiene de manera inmediata el dinero. El factoring o factoraje es una alternativa de
financiamiento que se orienta de preferencia a pequeñas y medianas empresas y consiste en un
 contrato mediante el cual una empresa traspasa el servicio de cobranza futura de los créditos y.
facturas existentes a su favor y a cambio obtiene de manera inmediata el dinero a que esas
Operaciones se refiere, aunque con un descuento. (Superintendencia de Bancos e Instituciones
Financieras, 2016)

Futuro

Un futuro es un contrato a plazo entre varias partes en donde se les obliga a ambas a comprar
o vender un número de bienes determinado (al que denominamos activo subyacente), en una
fecha posterior a la de la definición del contrato, con precio acordado por dichos contratantes.
Por decirlo deal guna manera, un futuro en realidad, es una apuesta entre las partes contratantes
(comprador y vendedor del futuro), de forma que uno considera que el precio sobre un
subyacente va a aumentar mientras que el otro considera que va a disminuir, por lo que se
origina el contrato entre los dos. Esta explicación sirve solo si la finalidad del contrato de futuro
es la especulación, aunque la realización de dichos contratos tiene más utilidades. (Hernández,
2017)

Forwards

Un forward es un contrato entre dos partes, mediante el cual se adquiere un compromiso para
intercambiar algo a futuro, a un precio que se determina por anticipado. Este tipo de
instrumento derivado es el más antiguo, este tipo de contrato se conoce también como un
“contrato a plazo”. Este contrato obliga a sus participantes a comprar / vender un determinado
activo (subyacente) en una fecha específica futura a un cierto precio. Se construye partiendo
de cierto subyacente a su precio actual y costo de financiamiento.

Swaps

Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja
futuros de acuerdo a una fórmula preestablecida. Se trata de contratos hechos "a medida" es
decir, con el objetivo de satisfacer necesidades específicas de quienes firman dicho contrato.

5. Caracterice los tipos de bienes que de acuerdo con Skilling pueden comercializarse
del mismo modo queel gas. ¿Cuáles fueron?
 El mercado de commodities al que Enron quería convertirse en líder, primero fue el gas

natural para luego pasar a mercados donde los precios no estaban regulados al igual que

el gas estos fueron el de la energía eléctrica, después empezó a invertir en carbón, agua,

pulpa y papel empresas (Healy y Palepu, 2003). $

2
6. ¿Cuál era el objetivo del cabildeo de Eros qué consiste, cuánto se gastó?

Enron desempeñó un papel activo de cabildeo como una medida de control a la entrada
_desus muchos mercados debido a la falta de regulación puesto Lay había promovido
fuertemente de la perdida de regulación de los mercados energéticos. Como Director General,
desplegó los recursos de la compañía para apoyar la expansión de la pérdida de regulación. La
compañía empleó a más de 100 cabilderos en su oficina de Washington y gastó una gran
proporción del presupuesto de US $6,5 millones de la oficina para bloquear los intentos de
regular los negocios comerciales derivados y para influenciar a la SEC, FERCy la comisión
de Comercialización de Futuros Commodity, la cual supervisaba sus empresas (Healy y Palepu,
2003).

Sus actividades de cabildeo también se extendieron a Gran Bretaña y a India, donde buscaba
minimizar la supervisión del gobierno sobre sus grandes proyectos de construcción. El éxito
del cabildeo de Enron podía atribuirse parcialmente a los lazos cercanos que Lay tenía con
altos agentes del gobierno en ambos partidos políticos norteamericanos(Healy y Palepu, 2003).

7. Describa la gestión del talento humano

Enron era considerada una de las empresas mas innovadoras del mundo por lo cual
reclutaba agresivamente a los mejores y más brillantes, además competía con bancos de
inversión y firmas consultoras líderes por los primeros alumnos de las escuelas de negocios, y
reclutaba científicos e ingenieros que pudieran ayudar al personal comercial de la empresa con
estrategias comerciales. Los reclutados eran atraídos con bonos por contrato y bonos anuales
de hasta el 100% de sussalarios, se les estimulaba a moverse libremente cuando podían añadir
valor y generar utilidades adicionales. Para esto la empresa contaba con un sistema de
 y efecto tenían
9. ¿Cómo se contabilizaba los contratos a largo plazo en Enron, qué
en los estatutos financieros?

y
Enron abarcaba varios productos, incluyendo activos físicos y operaciones comerciales,
comercial
diversas naciones. Dos temas eran particularmente retadores. Primero, su negocio
exitosa
involucraba complejos contratos a largo plazo, para lo cual Enron cabildeaba de manera
valor presente neto en estos
las reglas contables que permitan el uso de la contabilidad del
contratos, cuando se firmaba un contrato a largo plazo, el valor presente de los flujos positivos
esperados para
del contrato era reconocido como ingresos, y el valor presente de los costos
en el valor de mercado
cumplir el contrato, eran gastos. Las ganancias y pérdidas posteriores
de estos contratos a largo plazo que no se concretaran, y que no tuvieran cobertura debían ser
con sus
reportados como parte de las utilidades anuales. Dado que los contratos de Enron
presente de los flujos de ingresos
clientes se realizaban tasas fijas, era fácil estimar el valor
futuros (Healy y Palepu, 2003).
financieras
El otro problema de reporte financiero surgió al trabajar con transacciones
de propósitos
estructuradas que usaba como parte de su estrategia de previsiones. Las entidades
creadas con la
especiales creadas para implementar esta estrategia, eran compañías tenedoras
los contratos de
única finalidad de adquirir flujos de caja específicos generados a partir de
de capital
Enron con los clientes compradores de gas y financiados por inversionistas
se utilizaban
independientes y prestamistas. Enron tenía cientos de SPEen el año 2000. Muchas
permitieran cumplir
para financiar la compra de contratos a futuro a productores de gas que
a largo plazo (Healy y
sus obligaciones con los compradores de gas, según los contratos fijos
Palepu, 2003).

en los Estados
10. Explique el problema al estimar los costes futuros y su efecto
Financieros

de servicios
Esta clase de estimación y registro se da principalmente en las empresas
quetrabajen bajo contrato, ya que de esta manera se estima certera la proyección de los ingresos
que serán obtenidos por determinada prestación de servicios, pero generalmente esta prestación
pago total o parcial
está regulada por un contrato entre dos partes en el cuál no se garantiza el
porla prestación de servicios (Benston, 2006).
AE AACANA

El problema con este tipo de registros es, primeramente, que estos ingresos a futuro son
asentados como ingresos netos actuales, sin consideración si la empresa en efecto recibirá los
beneficios o si en cambio, se producirá una pérdida (Healy y Palepu, 2003).

11. ¿Cuáles eran las responsabilidades del Consejo Directivo?

Como en toda compañía las responsabilidades del Consejo Directivo de Enron era la
de manejar la compañía, lo que significa entre otras cosas, que el Consejo es responsable de
alcanzar las metas empresariales propuestas, además de proponer y llevar a cabo estrategias y
políticas, que guíen a los resultados esperados; el consejo Directivo debía responder tanto al
Consejo de Supervisión como a los accionistas de la empresa (Healy y Palepu, 2003).

El rol del Consejo directivo en Enron, así como en cualquier otra compañía era velar con la
misma importancia tanto por los intereses corporativos, como por los intereses de los
accionistas; de manera que para lograr esto, el Consejo es responsable de cumplir con todas las
leyes y normativas relevantes, para gestionar los riesgos asociados con las actividades de la
empresa y para financiar la empresa. El consejo de administración informaba el desarrollo de
las actividades de la compañía relacionadas, y trataba acerca de los sistemas internos de gestión
y control de riesgos con el consejo de supervisión y su comité de auditoría (Benston, 2006).

En Enron el Consejo Directivo también evaluaba el desempeño del Director General y las
compensaciones pertinentes de acuerdo con un sistema de incentivos propuestos para aumentar
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la rentabilidad de la empresa (Healy y Palepu, 2003). e
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12. ¿Cuál era la empresa de auditoria externa que auditaba a Enron, que otras ye
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actividades realizaba para Enron, considera que su independencia estaba a
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comprometida? Explique ¿por qué? 6 17

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La empresa que auditaba a Enron era Arthur Andersen, una de las 5 grandes compañías
multinacionales auditoras localizadas en los Estados Unidos, la cual además de llevar las

cuentas de Enron, ofrecía el servicio de consultoría en materias de gestión de riesgo, trabajo

tributario y tasaciones de activos que fuesen del interés para la adquisición de Enron (Moncarz
et al., 2006).
 Teniendo tanta participación en los procesos administrativos de Enron que ahora ya no solo se
limitaban a la auditoria, la posición de Arthur Andersen se encontró coaccionada ante la presión
de los directivos de Enron, por lo que carecía de independencia para ejercer libremente y evitar
caer en prácticas contables fraudulentas, a raíz de no perder la preferencia por parte de Enron
de los servicios ofrecidos por Arthur Andersen es de esta manera, como incluso las bases con
las que fue fundada la.compañía auditora especializada en la calidad y veracidad del servicio
contable y cuyo enfoque al momento de ser creada fue acerca de la responsabilidad que debía
ser ante los inversionistas y no ante los directivos. A través del fraude contable sistemático.
Enron reportaba 100 billones en ingresos (Benston, 2006). Al final la firma Arthur Andersen
fue acusada de aplicar estándares poco exigentes en sus auditorías, debido a un conflicto de
intereses sobre las considerables tarifas de consultoría generadas por Enron. En 2000, Arthur
Andersen ganó $ 25 millones en honorarios de auditoría y $ 27 millones en honorarios de
consultoría (Moncarz et al., 2006).

13, ¿Cuáles fueron las dudas planteadas por los auditores de Enron sobre su
contabilidad?

Las preocupaciones y dudas que encontraban los auditores fueron principalmente que
la unidad de banda ancha no tenia monitoreo ni controles para los proyectos de capital, gestión
de inventarios ni procuraduría y sus transacciones excedían los límites en cuanto al manejo
prudente de recursos internos de Enron (Healy y Palepu, 2003). V

14. Explique la caída de Enron.

.Después de que las prácticas fraudulentas, llevadas a cabo por años dieron como
resultado un déficit inconcebible para Enron, era cuestión de tiempo para que la corporación
afrontara las consecuencias y cayera en la bancarrota (Benston, 2006).

El principal problema de Enron fueel uso en susregistros de valores a futuro que muchas veces
no correspondían al flujo de beneficios provenientes.

A pesar de que Enron se constituyó como una empresa extractiva y de servicios, muy pronto
eso dejó de ser la fuente principal de ingresos, lo que pasó a convertirse en el nuevo lucro de
Enron fueron las estimaciones de mercado del valor de la comnañía vw la jlhicián de ina
compañía con eficiencia empresarial la cual se veía respaldada por sus libros fraudulentos y
por la imagen corporativa brindada al acarrear presencia en diversos mercados.

La mala situación empresarial conocida solo por los altos ejecutivos de Enron influyó en la
salida de los principales ejecutivos operacionales de la empresa (Pai, Sutton, Mark, Baxter,
Rice y sobretodo el CEO Jeffrey Skilling), todas las renuncias se dieron algunos meses
anteriores al colapso de la corporación (Benston, 2006).

Las gestiones con empresas unipropósito realizadas por Andrew Fastow, probaron no ser lo
suficentemente estratégicas como para no repercutir en la compañía Enron, ya que estas SPEs
estaban financiadas directamente a través de las cuentas de Enron (Healy y Palepu, 2003).

Aunque con la rectificación de sus cuentas se buscaba la reinvidicación de los actos cometidos
por Enron, esto solo hizo que la compañía se devaluara todavía más, y aunque se acordóla
absorción de Enron por parte de Dynegy, la misma no tomo parte en la operación, ya que la

deuda de Enron superaba las expectativas y su valuación en el mercado de valores cayo para
ya no levantarse (Healy y Palepu, 2003).

14 de agosto de 2001: Sabiendo anteriormente el futuro que le esperaba a Enron, el CEO Jeff
Skilling renuncia (Healy y Palepu, 2003).

Agosto de 2001: Sherron Watkins, comienza a alertar a los directivos acerca de las cuentas
inconsistentes de Enron (Healy y Palepu, 2003).

12 de octubre de 2001: Buena parte de los documentos incriminatorios de las acciones ilícitas
de Enron son destruidos (Healy y Palepu, 2003).

Octubre de 2001: Enron sigue con su estrategia de proteger su imagen de mercado frente a los
accionistas y futuros accionistas (Healy y Palepu, 2003).

8 de noviembre de 2001: Enron reformuló su información financiera durante los cuatro años
anteriores para consolidar sus acuerdos societarios. Las ganancias de 1997 a 2000 declinaron

en $ 591 millones, y la deuda para el año 2000 aumentó en $ 658 millones (Healy y Palepu,
2003).
Noviembre de 2001: Acuerdo para la fusión con Dynegy, que no se lleva a cabo debido a la
clasificación negativa de las agencias clasificadores y a la gran deuda de Enron (Healy y
Palepu, 2003).

2 de diciembre de 2001: La ultima cotización de la bolsa, coloca el valor de cada acción de

Enron en menos de un dólar, y es aquí cuando Enron se declara finalmente en bancarrota

(Moncarz et al., 2006).
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Extraido el 28 de mayo de 2018 de: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=39521802.