Razones Financieras

TECNOLÓGICO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE CHIMALHUACÁN
Organismo Público Descentralizado del Gobierno del Estado de México

DIVISIÓN DE CARRERA INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA INDUSTRIAL
PLANEACIÓN FINANCIERA
RAZONES FINANCIERAS
LIC. JAVIER GONZALES ANTONIO
RAMIREZ MORENO IRVING YOSUEL
7II21 VESPERTINO
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................. 1
I. RAZONES DE LIQUIDEZ ........................................................................................................... 2
II. RAZONES DE RENTABILIDAD. .......................................................................................... 14
III. RAZONES DE COBERTURA................................................................................................ 20
IV. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO ..................................................................................... 23
V. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) ................................................................................ 29
VI. VALOR PRESENTE NETO (VPN Ó NPV) Ó VALOR ACTUAL NETO (VAN). ........... 32
VII. ARRENDAMIENTO FINANCIERO (LEASING) .............................................................. 39
CONCLUSIÓN ................................................................................................................................ 45
INTRODUCCIÓN
El actual proyecto se realizo para examinar las razones financieras y sus
derivados, en el primer grupo se encuentran las razones de rentabilidad, nos
permite medir la capacidad de la empresa para ganar un rendimiento adecuado
sobre las ventas, los activos totales y el capital invertido.
Muchos de los problemas que se relacionan con la rentabilidad se explican, total o

parcialmente, por la capacidad de la empresa para emplear sus recursos de una
manera eficaz. Por lo tanto, la siguiente categoría es la de las razones de
utilización de los activos, con las cuales medimos la velocidad de la rotación de las
cuentas por cobrar, los inventarios y los activos a largo plazo de la compañía. En
otras palabras, las razones de utilización de los activos miden el número de veces
al año que una compañía vende sus inventarios o cobra todas sus cuentas por
cobrar. En el caso de activos a largo plazo, la razón de utilización nos indica la
medida de la productividad de los activos fijos en términos de las ventas que
generan.
En la categoría C, las razones de liquidez, el centro de atención se desplaza hacia

la capacidad de la empresa para liquidar las obligaciones a corto plazo a su
vencimiento. En la categoría D, razones de la utilización de deudas, evaluamos la
posición general de deudas de la empresa a la luz de su base de activos y poder
de generación de utilidades.
Los usuarios de los estados financieros dan diferentes grados de importancia a las
cuatro categorías de razones.
1
I. RAZONES DE LIQUIDEZ
Es la capacidad de una empresa para generar fondos con los que hacer frente a
sus obligaciones de pago en las condiciones y plazo pactados con terceros. La
capacidad de monto y la posibilidad en tiempo para poder cumplir con los
compromisos a corto plazo.
FACTORES DE LA LIQUIDEZ
 Capacidad en Monto: Que la empresa tenga recursos suficientes para
cubrir compromisos.
 Posibilidad de tiempo: Tiempo que toma vender sus inventarios, cuentas
por cobrar.
 Compromisos de corto plazo: Pagos que en el corto plazo se deben
efectuar a los proveedores, bancos, otros acreedores, entre otros.
Razon de liquidez Formulas Concepto

Activo Circulante / El grado en que una empresa puede cumplir
Razón circulante
Pasivo circulante con sus obligaciones a corto plazo.
Razón de efectivo Efectivo + En que una empresa puede cumplir con sus
Equivalentes / Activo obligaciones a corto plazo sin recurrir a la
total circulante venta de sus inventarios.
Razón de efectivo a Efectivo +
pasivo circulante Equivalentes / Mide la disponibilidad del efectivo para el
Pasivo circulante pago de los compromisos de corto plazo.
Razon prueba de acido Esta razón es semejante a la razón
Efectivo + circulante, con la diferencia de que se
Equivalentes + excluyen los inventarios, los cuales son los
Cuentas por cobrar/ menos líquidos del grupo de recursos del
Pasivo circulante activo circulante.
Razón por cuentas por Ventas a crédito / En términos de porcentajes, el tiempo
cobrar Cuentas por cobrar promedio que necesita la empresa para
promedio cobrar las ventas a crédito.
Razón periodo de 360 dias / Razón por (en días) El tiempo promedio que necesita la
promedio de cobro cuentas por cobrar empresa para cobrar las ventas a crédito.
2
Razon rotacion de Costo de ventas / El hecho de que la empresa tenga exceso de

inventarios Inventario promedio mercancías en inventarios y el hecho de que
una empresa esté vendiendo sus inventarios
con lentitud, en comparación con el
promedio de la industria.
Razón periodo de ventas 360 dias / Razon Esta razon mide el numero de dias que en
de inventarios rotacion de promedio deben transcurrir para que venda
inventarios el inventario
Razón rotacion por Compras a credito /
cuentas por pagar Cuentas por pagar Toma en cuenta a las empresas que
promedio evenden sus inventarios a credito
Capital contable a pasivo Capital contable / Mide la relación entre capital contable y el
total Pasivo total total de pasivos
Capital contable a deuda Capital contable / Mide la proporción del capital contable
de largo plazo Pasivo a largo plazo respecto del pasivo de largo plazo.
Capital contable a activo Indica la proporción del total de recursos
total Capital contable existentes en la empresa que ha sido
/Activo total financiada.
Deuda de largo plazo a Deuda total / Activo Indica la proporción total de recursos
activo total total finaciada por personas ajenas a la entidad.
3
Balance general
SAXTON COMPANY
Activos
Efectivo 30000
Valores negociables 50000
Cuotas por cobrar 350000
Inventarios 370000
Total de activos circulantes 800000
Planta y equipo neto 800000
Activos netos 1600000
Pasivos y capital contable
Cuentas por pagar 50000
Documentos por pagar 250000
Total pasivos circulantes 300000
Pasivos a largo plazo 300000
Total pasivos 600000
Capital común 400000
Utilidades retenidas 600000
Total pasivos y capital contable 1600000
Estado de resultados
SAXTON COMPANY
Ventas 4000000
Costo de ventas 3000000
Utilidad bruta 1000000
Gastos y ventas de administrativos 450000
Utildad de la operación 550000
Gastos de intereses 50000
Perdidas extraordinarias 200000
Utilidad neta antes de impuestos 300000
Impuestos (33%) 100000
Utilidad neta 200000
4
Razón circulante
Activo Circulante / Pasivo circulante 800000 / 300000 = 1.333333333
Razón de efectivo
Efectivo + Equivalentes / Activo total circulante (30000+ 50000) / 800000 = 0.1
Razón de efectivo a pasivo circulante

Efectivo + Equivalentes / Pasivo circulante (30000+ 50000)/ 300000 =0.266666667
PRUEBA DE ACIDO
Efectivo + Equivalentes + Cuentas por cobrar/ Pasivo circulante
(30000+ 50000+350000) / 300000 = 1.433333333
Razón por cuentas por cobrar

Ventas a crédito / Cuentas por cobrar promedio 4000000 / 350000=11.42857143
Razón periodo de promedio de cobro

360 dias / Razón por cuentas por cobrar 365 / 11.42857143 = 31.9375
Razon rotacion de inventarios

Costo de ventas / Inventario promedio 3000000 / 370000 = 8.108108108
Razón periodo de ventas de inventarios

360 dias / Razon rotacion de inventarios 365 / 98.108108108 = 3.720385675
Capital contable a pasivo total

Capital contable / Pasivo total 1600000/600000 = 2.666666667
Capital contable a deuda de largo plazo

Capital contable / Pasivo a largo plazo 1600000/300000 = 5.333333333
Capital contable a activo total

Capital contable /Activo total 1600000 / 800000= 2
Yakult S.A DE C.V
5
Balance general
Yakult
Activos
Efectivo 40000
Inventarios 370000
Yakult
Ventas 5000000
Uttilidad neta 200000
6
Razón circulante
Activo Circulante / Pasivo circulante 480000/300000 = 1.6
Razón de efectivo
Efectivo + Equivalentes / Activo total circulante (40000+ 40000)/800000 = 0.1

Efectivo + Equivalentes / Pasivo circulante (40000+ 40000) /300000= 0.266666667
PRUEBA DE ACIDO
(40000+40000+30000) / 300000 = 0.366666667

Ventas a crédito / Cuentas por cobrar promedio 4000000 / 30000= 133.3333333

360 dias / Razón por cuentas por cobrar 365 / 133.3333333 = 2.737500001





Capital contable /Activo total 1280000/480000 = 2.66666666
7
Carnes Suarez
Balance general
Carnes Suarez
Activos
Efectivo 60000
Cuotas por coobrar 30000
Inventarios 370000
Carnes Suarez
Ventas 5000000
Razón circulante
8
Razón de efectivo
Efectivo + Equivalentes / Activo total circulante (60000+ 40000)/500000=0.2

Efectivo + Equivalentes / Pasivo circulante (60000+ 40000) /300000=0.333333333
PRUEBA DE ACIDO
(60000+40000+30000) / 300000 = 0.433333333

Ventas a crédito / Cuentas por cobrar promedio 5000000 / 30000 = 166.6666667

360 dias / Razón por cuentas por cobrar 365 / 166.6666667= 2.19





Capital contable /Activo total 1300000/480000 = 2.708333333
Tenaria S.A DE C.V
9
Balance general
Tenaria
Activos
Efectivo 60000
Inventarios 370000
Tenaria
Ventas 5000000
Razón circulante
10
Razón de efectivo
Efectivo + Equivalentes / Activo total circulante
(60000+ 50000)/510000=0.215686275

PRUEBA DE ACIDO
(60000+50000+30000) / 300000 = 0.466666667

Ventas a crédito / Cuentas por cobrar promedio 5000000/30000 = 166.6666667


Costo de ventas / Inventario promedio 3000000 / 370000=8.108108108

360 dias / Razon rotacion de inventarios 365 / 98.108108108=3.720385675



Capital contable /Activo total 1310000/510000 =2.56862745
11
Llantas Marquez
Balance general
Llantas Marquez
Activos
Efectivo 70000
Inventarios 370000
Llantas Marquez
Ventas 5000000
12
Razón circulante
Activo Circulante / Pasivo circulante 520000/300000 =1.733333333
Razón de efectivo
Efectivo + Equivalentes / Activo total circulante
(70000+ 50000)/ 520000= 0.230769231

PRUEBA DE ACIDO
(70000+50000+30000) / 300000 = 0.5

Ventas a crédito / Cuentas por cobrar promedio 5000000/30000=166.6666667




13
II. RAZONES DE RENTABILIDAD.

La rentabilidad es el resultado de la actuación de la administración en la empresa
en su gestión por dirigirla adecuadamente. Las razones de rentabilidad miden el
resultado de la administración en la obtención de utilidades.
“La rentabilidad económica estudia la eficiencia operativa del total de la empresa,

mientras que la rentabilidad financiera considera cómo esta eficiencia operativa
está siendo trasladada a los beneficios de los propietarios.”A medida que se
reducen los costos y gastos se obtiene mayor beneficio, por eso es necesario
conocer los márgenes de utilidad por cada uno de los diferentes conceptos que
intervienen en la obtención de las utilidades y que a su vez permite controlar y
administrar esos mismos costos y gastos para obtener mayores beneficios. En el
siguiente cuadro se encuentran las razones financieras que se utilizan para
evaluar la rentabilidad.
Las razones de rentabilidad, nos permite medir la capacidad de la empresa para

ganar un rendimiento adecuado sobre las ventas, los activos totales y el capital
14
invertido. Muchos de los problemas que se relacionan con la rentabilidad se

explican, total o parcialmente, por la capacidad de la empresa para emplear sus
recursos de una manera eficaz.
SAXTON COMPANY S.A DE C.V
SAXTON COMPANY
Ventas 4000000
Margen de utilidad
Utilidad neta / Ventas 200000/4000000 = 0.05
Rentabilidad del capital contable

Utilidad neta / Capital contable 200000/1600000 = 0.125
Rentabilidad de la inversión
Utilidad neta / Activo Total 200000/800000 =0.25
Margen de utilidad bruta

Utilidad bruta/ Ventas netas 1000000/4000000 = 0.25
Rendimineto sobre activos

Utilidad neta / Ventas neta 200000/4000000 = 0.05
15
Yakult S.A DE C.V
Yakult
Ventas 5000000
Margen de utilidad

Utilidad neta / Activo Total 400000/480000 = 0.833333333


16
Carnes Suarez
Carnes Suarez
Ventas 3000000
Margen de utilidad



Tenaria S.A DE C.V
17
Tenaria
Ventas 4000000
Margen de utilidad



Llantas Marquez
18
Llantas Marquez
Ventas 4000000
Margen de utilidad



19
III. RAZONES DE COBERTURA

Las razones de cobertura corresponden al grupo de razones financieras de
apalancamiento y miden el grado de utilización que hace la empresa de la deuda y
son útiles para conocer la exposición de la empresa al riesgo para cumplir con sus
pagos tanto de intereses causados por el uso de deuda así como el causado por
terceros.
Tipos de razones de cobertura
Razón cobertura de intereses
Mide la capacidad de la empresa para hacer pagos contractuales de intereses.
cuando mayor es su valor, más capacidad tiene la empresa para cumplir con sus
obligaciones de intereses
La razón de la capacidad de pago de intereses parece aceptable para la empresa.

Con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3.0 y de preferencia cercano al
5.0.
Razones de cobertura de los flujos de efectivo
Las razones de cobertura de los flujos de efectivo implican la relación de las

utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA)
con los intereses, y de esto con los intereses mas los pagos del principal.
20
SAXTON COMPANY
Ventas 4000000
Utilidad de la operación 550000
Razón de cobertura Formula Operación Resultado
Razón de la capacidad Utilidad antes del interés del
de pago de interés impuesto / Intereses 300000/100000 3
Cobertura de flujo de EBITDA / Pagos anuales por
interés interés 50000/550000 0.090909091
Yakult S.A DE C.V
Yakult
Ventas 5000000
Razon de cobertura Formula Operación Resultado

Razòn de la capacidad Utilidad antes del interés del
de pago de interés impuesto / Intereses 350000/100000 3.5
interés interés 50000/600000 0.083333333
21
Carnes Suarez
Carnes Suarez
Ventas 3000000

Razòn de la capacidad Utilidad antes del interés
250000/100000 2.5
de pago de interés del impuesto / Intereses
Cobertura de flujo de EBITDA / Pagos anuales
50000/450000 0.111111111
interés por interés
Tenaria S.A DE C.V

Tenaria
Ventas 4000000
Razòn de la capacidad de Utilidad antes del interés del
500000/100000 5
pago de interés impuesto / Intereses
50000/500000 0.1
interés interés
22
Llantas Márquez
Llantas Márquez
Ventas 4000000

Razòn de la capacidad Utilidad antes del interés
400000/100000 4
de pago de interés del impuesto / Intereses
Cobertura de flujo de EBITDA / Pagos anuales

50000/650000 0.076923077
interés por interés
IV. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Mide la proporción de activos totales financiados por los acreedores de la
empresa. cuando más alta es esta razón, mayor es la cantidad de dinero de otras
personas que se está usando para generar utilidades.
23
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, que son de gran importancia por que las deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo.
Razón de endeudamiento (RE): Mide la proporción del total de activos aportados
por los acreedores de la empresa.
RE= Pasivo Total / Activo total
Razón pasivo-capital (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo plazo que
suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.
RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable
Razón pasivo a capitalización total (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razón

anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo
que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el
capital contable. 
RPCT = Deudas a largo plazo /Capital total
SAXTON COMPANY S.A DE C.V
24
Balance general
SAXTON COMPANY
Activos
Efectivo 30000
Inventarios 370000
Capital común 400000
Razón de endeudamiento Formula Operación Resultado
Razón de endeudamiento Pasivo Total / Activo total 600000/800000 0.75
Razón pasivo-capital Pasivo a largo plazo / 300000/1600000 0.1875
Capital contable
Razón pasivo a capitalización Deudas a largo plazo /Capital
250000/1600000 0.15625
total total
Yakult S.A DE C.V

Balance general
Yakult
Activos
Efectivo 40000
Inventarios 370000
25

Razón de
endeudamiento Formula Operación Resultado
Razón de
endeudamiento Pasivo Total / Activo total 600000/480000 1.25
Razón pasivo-capital Pasivo a largo plazo /
Capital contable 300000/1280000 0.234375
Razón pasivo a Deudas a largo plazo
capitalización total /Capital total 250000/1280000 0.1953125
Carnes Suarez
Balance general
Carnes Suarez
Activos
Efectivo 60000
Inventarios 370000
26


Tenaria S.A DE C.V

Balance general
Tenaria
Activos
Efectivo 60000
Inventarios 370000

27
Llantas Márquez
Balance general
Llantas Márquez
Activos
Efectivo 70000
Inventarios 370000

Pasivo Total / Activo
Razón de endeudamiento
total 600000/520000 1.153846154
Razón pasivo-capital Pasivo a largo plazo
/ Capital contable 300000/1320000 0.227272727
28
V. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece
una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una
inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto. Es una medida
utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy relacionada con
el Valor Actualizado Neto (VAN). También se define como el valor de la tasa de
descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión
dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es
decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver.
Para resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar
una calculadora financiera o un programa informático.
¿Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de
pagos, generando un VAN igual a cero:
Formula TIR
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo
Representación gráfica de la TIR
Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en
el cuál el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una
inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje
de abscisas, la inversión será una curva descendente. El TIR será el punto donde
esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN.
Ejemplo: 1
29
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que

invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros
el primer año y 4.000 euros el segundo año. Por lo que los flujos de caja serían -
5000/2000/4000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):
Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso
tenemos una ecuación de segundo grado: -5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0
Ejemplo: 2
Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un proyecto
de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras
esa inversión recibiremos 1.000 euros el primer año, 2.000 euros el segundo año,
1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el cuarto año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/2500/3000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):
En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es un 16%.
Como podemos ver en el ejemplo de VAN, si suponemos que la TIR es un 3% el
VAN será de 1894,24 euros.
Ejemplo: 3
Consideremos el proyecto de comprar una casa por $60 millones (MM) hoy. Usted
estima que deberá invertir en ella otros $5MM al cabo del primer año para
remodelarla y lograr arrendarla al segundo y tercer año en $4,8MM anuales, y por
30
último venderla al cuarto año en $90MM. Además suponga que la tasa de

descuento apropiada para este ejemplo es 10% anual, invariante durante los
próximos 4 años. ¿Es este un proyecto atractivo según la regla de la TIR? La
ecuación a resolver para calcular su TIR sería:
Ejemplo: 4
Una inversión supone un desembolso inicial de 8.000 euros, unos cobros anuales
de 4.000 y unos pagos de 2.000, durante 5 años. Calcular la TIR de la inversión.
Resultado: 7,93 %. Aceptaremos el proyecto de inversión siempre que la
rentabilidad mínima requerida (T.A.E) sea inferior a ese 7,93%.
Ejemplo: 5
En la ciudad de Arica se tienen 2 proyectos de inversión distintos (Arica1 y Arica2),
con el propósito de disminuir el desempleo y progresar como ciudad, estos
proyectos tienen una vida útil de 3 años. Su costo de capital es de 10%.
Determinar cual de los dos proyectos debemos elegir. Los flujos de caja de los
proyectos Arica 1 y Arica 2 son los siguientes:
|Proyecto |Arica 1 (us $) |Arica 2 (us $) |
|Inversión |3000 |1800 |
Ahora calcularemos el VAN y TIR para este nuevo proyecto
VAN (10%)= -3000 + (620/1.1) + (1120/1.21) + (2820/1.331) = 607.96
31
VI. VALOR PRESENTE NETO (VPN Ó NPV) Ó VALOR ACTUAL NETO

(VAN).
Esta técnica de evaluación económica, se puede definir de la siguiente manera: la

diferencia que existe entre los flujos de efectivo esperados (ingresos) y el valor
presente o actual del desembolso ó inversión original (egresos), ambos flujos son
descontados al costo de la capital que es la tasa de rendimiento que una empresa
debe percibir sobre sus inversiones proyectadas a fin de mantener el valor de
mercado de sus acciones.
Cabe también mencionar que el costo de capital para la empresa se refiere a la

tasa de interés a la que la empresa u organización le cuesta financiarse de
recursos monetarios para disponer de una inversión inicial; por medio de las
fuentes de financiamiento externas.
También se debe percibir que en la tasa del costo de capital el riesgo es

constante, ya que la realización de proyectos referidos a activos no circulantes con
tasas de rendimiento por debajo del costo de capital propiciará una disminución en
el valor de la empresa y viceversa, mientras que la tasa de rendimiento del costo
de capital mínima; se puede definir como la tasa de rendimiento mínima aceptable
sin inflación y es aquella tasa de ganancia anual que solicita ganar el inversionista
ó inversor para llevar a cabo la instalación y operación de un fin u objetivo para la
empresa.
Al no considerar la inflación, la tasa de rendimiento mínima del costo de capital,

deberá ser la tasa de crecimiento real de la empresa u organización por arriba de
la inflación, esta tasa también es conocida como premio de riesgo, para el
inversor.
32
Sin embargo, hay que considerar que los flujos de efectivo cambian de una
situación a otra, en la que las necesidades de la empresa para evaluarlas,
consideran las siguientes:
 Existe la situación de no financiarse, sino solamente con aportaciones

propias de capital; por parte de los inversores; las cuales dichas
aportaciones de capital están determinadas a ganar una tasa de ganancia
solicitada por los mismos. Esta tasa, deberá ser por obvia razón superior ó
arriba de la inflación, para poder ganar la prima de riesgo, que es lo que les
permite a los socios llevar a cabo la alternativa o proyecto.
 Otra situación consiste en considerar el financiamiento como fuente de

inversión, para poder obtener el capital, sin aportar nada por parte del
inversor, lo cual se refleja exclusivamente en el costo de capital
mencionado anteriormente.
 Finalmente otra situación se puede presentar de una mezcla de las dos

situaciones anteriores, es decir; que parte del capital que se requiere para
la inversión inicial se aportado por parte de los inversionistas o socios,
mientras que el otro sea obtenido por las distintas fuentes de financiamiento
a un costo de capital determinado por cada fuente distinta seleccionada de
la cual se allegue el recurso monetario.
33
Ejercicio 1
Calcular la VPN de la siguiente propuesta de inversión:
Importe a desembolsar: 2000000
A cambio, cobraríamos durante los próximos 5 años las siguientes cantidades:
 500000 al final del primer año
 800000 al final del segundo
 10000000 al final del tercero
VALOR TASA DE
AÑO FLUJOS DE EFECTIVO 7.9308261%
PRESENTE INTERES:
0 -100000 -$100,000.00
1 25000 $23,162.98
2 25000 $21,460.95
3 25000 $19,883.99
4 25000 $18,422.90
5 25000 $17,069.17
$0.00
VALOR PRESENTE NETO (VPN):
$0.00
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) : 7.9308261%
34
Ejercicio 2
VALOR TASA DE
PRESENTE INTERES:
0 -2000000 -$2,000,000.00
1 500000 $266,096.14
2 800000 $226,582.91
3 10000000 $1,507,320.95
$0.00
$0.00
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) : 87.9020082%
35
Ejercicio 3
VALOR TASA DE
PRESENTE INTERES:
0 -12000000 -$12,000,000.00
1 1200000 $1,128,735.31
2 1000000 $884,752.36
3 12000000 $9,986,512.33
-$0.00
$0.00
6.3136759%
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) :
36
Ejercicio 4
TASA DE
AÑO FLUJOS DE EFECTIVO VALOR PRESENTE 16.0417579%
INTERES:
0 -10000000 -$10,000,000.00
1 1400000 $1,206,462.25
2 1500000 $1,113,942.21
3 12000000 $7,679,595.54
$0.00
$0.00
16.04175793%
37
Ejercicio 4
Calcular la TIR de la siguiente propuesta de inversión:
TASA DE
AÑO FLUJOS DE EFECTIVO VALOR PRESENTE 29.1515832%
INTERES:
0 -15000000 -$15,000,000.00
1 2500000 $1,935,709.91
2 12500000 $7,493,945.74
3 12000000 $5,570,344.34
-$0.00
$0.00
29.15158321%
38
VII. ARRENDAMIENTO FINANCIERO (LEASING)
El leasing financiero, también conocido como “arrendamiento financiero” o

“arrendamiento con opción a compra”, es un contrato mercantil que celebra una
empresa locadora (arrendadora) para el uso de un bien mueble o inmueble por la
arrendataria, a cambio de pagos periódicos que pueden ser por adelantado o al
vencimiento y con opción a favor de la arrendataria para comprar dichos bienes
por un valor previamente pactado.
Mediante este contrato de leasing financiero, la empresa arrendadora, banco o

sociedad de arrendamiento financiero, adquiere de un tercero determinados
bienes que otra empresa ha elegido con anterioridad, habiéndose acordado
previamente el precio y la forma de pago. La empresa arrendadora entrega el bien
para su uso durante un tiempo establecido, llamado periodo irrevocable, que
generalmente coincide con la vida útil probable del activo, siendo todos los gastos,
seguros y riesgos por cuenta del arrendatario.
Las normas contables del arrendamiento financiero están regidas por la

NIC(Norma Internacional de Contabilidad) Nº17 "Tratamiento Contable de los
Contratos de Arrendamiento", el FASB(Financial Accounting Standard Borrad) Nº
13 "Contabilización de los Arriendos" y por la ley del Impuesto a la Renta.
Generalmente las cuotas del leasing son constantes y consecutivas, si son al

vencimiento se calculan según la fórmula:
39
Donde:
Cuota : representa el pago periódico que efectúa el arrendatario.
i : es la tasa de interés por periodo y al rebatir que cobra la sociedad arrendadora.
n : es el número de cuotas que paga el arrendatario.
Valor : es el costo del activo incluyendo IGV.
CLASES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Como alternativas al arriendo financiero se tiene a los siguientes:

Lease Back
Conocido también como sale and lease back, retroventa o retroarriendo consiste
en vender un activo fijo y simultáneamente tomar en arrendamiento el mismo
activo con la finalidad de conseguir recursos frescos, generalmente para destinarlo
como capital de trabajo. El arrendatario bajo esta modalidad no incrementa su
capacidad productiva, sino que recibe fondos que reintegra como alquileres y
pierde de su activo la propiedad de esos activos.
Subarriendo
Implica la participación de un segundo y/o tercer arrendatario, es un acuerdo entre
arrendatario con consentimiento del arrendador. Esta modalidad se observa con
frecuencia en el arrendamiento de naves y aeronaves.
Leverage Lease
40
O arrendamiento apalancado, conlleva la participación de por lo menos tres

agentes: el arrendador, con un aporte de los fondos requeridos para realizar la
transacción; una institución financiera que provee la diferencia para la adquisición
del activo, y el arrendatario o usuario final.
Leasing Enfitéutico
Consiste en que el propietario de un terreno lo da en enfiteusis o en usufructo a
las empresas de arrendamiento a fin de que ésta construya una edificación y la
empresa sin pagar renta alguna por el término de un plazo bastante largo,
normalmente de 20 a 30 años, al término del cual el propietario de dicho terreno
adquiere la propiedad de la construcción.
Ejercicio 1
Leasing financiero a 8 años
Co 100000 Anualidad $17,869.96
Año 8
i 10%
VR 10000
Cap.
Año Anualidad Inrereses Amortizacion Cap. Vivo Amort.
0 100000 0
1 17,869.96 10,000.00 7,869.96 92,130.04 7,869.96
2 17,860.96 9,213.00 8,647.96 83,482.08 16,517.92
3 17,861.96 8,348.21 9,513.75 73,968.33 26,031.67
4 17,862.96 7,396.83 10,466.13 63,502.20 36,497.80
5 17,863.96 6,350.22 11,513.74 51,988.46 48,011.54
6 17,864.96 5,198.85 12,666.11 39,322.35 60,677.65
7 17,865.96 3,932.24 13,933.72 25,388.63 74,611.37
8 17,866.96 2,538.86 15,328.10 10,060.53 89,939.47
41
Ejercicio 2
Co 200000 Anualidad $30,039.26
Año 10
i 10%
VR 40000
Cap.
0 200000 0
1 30,039.26 20,000.00 10,039.26 189,960.74 10,039.26
2 30,039.26 18,996.07 11,043.19 178,917.55 21,082.45
3 30,039.26 17,891.75 12,147.51 166,770.04 33,229.96
4 30,039.26 16,677.00 13,362.26 153,407.78 46,592.22
5 30,039.26 15,340.78 14,698.49 138,709.29 61,290.71
6 30,039.26 13,870.93 16,168.33 122,540.96 77,459.04
7 30,039.26 12,254.10 17,785.17 104,755.79 95,244.21
8 30,039.26 10,475.58 19,563.68 85,192.11 114,807.89
9 30,039.26 8,519.21 21,520.05 63,672.06 136,327.94
10 30,039.26 6,367.21 23,672.06 40,000.00 160,000.00
Ejercicio 3
Co 150000 Anualidad $39,722.54
Año 5
i 12%
VR 12000
42
Cap.
0 150000 0
1 39,722.54 18,000.00 21,722.54 128,277.46 21,722.54
2 39,722.54 15,393.29 24,329.25 103,948.21 46,051.79
3 39,722.54 12,473.79 27,248.76 76,699.45 73,300.55
4 39,722.54 9,203.93 30,518.61 46,180.84 103,819.16
5 39,722.54 5,541.70 34,180.84 12,000.00 138,000.00
Ejercicio 4
Co 170000 Anualidad $33,759.47
Año 7
i 10%
VR 11000
Cap.
0 170000 0
1 33,759.47 17,000.00 16,759.47 153,240.53 16,759.47
2 33,759.47 15,324.05 18,435.42 134,805.10 35,194.90
3 33,759.47 13,480.51 20,278.96 114,526.14 55,473.86
4 33,759.47 11,452.61 22,306.86 92,219.28 77,780.72
5 33,759.47 9,221.93 24,537.55 67,681.73 102,318.27
6 33,759.47 6,768.17 26,991.30 40,690.43 129,309.57
7 33,759.47 4,069.04 29,690.43 11,000.00 159,000.00
Ejercicio 5
43

Co 110000 Anualidad $31,766.87
Año 4
i 9%
VR 10000
Cap.
0 110000 0
1 31,766.87 9,900.00 21,866.87 88,133.13 21,866.87
2 31,766.87 7,931.98 23,834.88 64,298.25 45,701.75
3 31,766.87 5,786.84 25,980.02 38,318.23 71,681.77
4 31,766.87 3,448.64 28,318.23 10,000.00 100,000.00
44
CONCLUSIÓN
En el presente documento se analizo algunos conceptos de razones financieras

para llevar a cabo algunos ejemplos de la vida cotidiana de los empresas e
industrias.
Por otra parte, los banqueros o los acreedores comerciales centran su atención en
la capacidad corriente de la empresa para cumplir sus obligaciones de deuda. A
su vez, la razón de deudas a activos totales podría influir en el tenedor de bonos,
si bien éste también pone la mirada en la rentabilidad de la empresa en términos
de su capacidad para cubrir sus obligaciones de deuda. Desde luego, el analista
experimentado considera todas las razones, pero prestándoles diferentes grados
de atención.
Las razones también son importantes para las personas que trabajan en las
distintas áreas funcionales de un negocio. El gerente de marketing, el jefe de
producción, el gerente de recursos humanos, etc., deben estar familiarizados con
el análisis de razones financieras. Por ejemplo, el gerente de marketing debe
vigilar de cerca la rotación del inventario, el gerente de producción debe evaluar el
rendimiento sobre los activos, y el gerente de recursos humanos debe considerar
el efecto que los gastos derivados de “las prestaciones al personal” tienen en el
rendimiento sobre las ventas.
45

Razones Financieras

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TECNOLÓGICO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE CHIMALHUACÁN

Organismo Público Descentralizado del Gobierno del Estado de México

LIC. JAVIER GONZALES ANTONIO

RAMIREZ MORENO IRVING YOSUEL

I. RAZONES DE LIQUIDEZ ........................................................................................................... 2

II. RAZONES DE RENTABILIDAD. .......................................................................................... 14

III. RAZONES DE COBERTURA................................................................................................ 20

IV. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO ..................................................................................... 23

V. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) ................................................................................ 29

VII. ARRENDAMIENTO FINANCIERO (LEASING) .............................................................. 39

Muchos de los problemas que se relacionan con la rentabilidad se explican, total o

En la categoría C, las razones de liquidez, el centro de atención se desplaza hacia

Razon de liquidez Formulas Concepto

Razon rotacion de Costo de ventas / El hecho de que la empresa tenga exceso de

Razón de efectivo a pasivo circulante

Razón por cuentas por cobrar

Razón periodo de promedio de cobro

Razon rotacion de inventarios

Razón periodo de ventas de inventarios

Capital contable a pasivo total

Capital contable a deuda de largo plazo

Capital contable a activo total

Yakult S.A DE C.V

Razón de efectivo a pasivo circulante

Razón por cuentas por cobrar

Razón periodo de promedio de cobro

Razon rotacion de inventarios

Razón periodo de ventas de inventarios

Capital contable a pasivo total

Capital contable a deuda de largo plazo

Capital contable a activo total

Activo Circulante / Pasivo circulante 500000/300000 = 1.666666667

Razón de efectivo a pasivo circulante

Razón por cuentas por cobrar

Razón periodo de promedio de cobro

Razon rotacion de inventarios

Razón periodo de ventas de inventarios

Capital contable a pasivo total

Capital contable a deuda de largo plazo

Capital contable a activo total

Tenaria S.A DE C.V

Razón de efectivo a pasivo circulante

Razón por cuentas por cobrar

Razón periodo de promedio de cobro

Razon rotacion de inventarios

Razón periodo de ventas de inventarios

Capital contable a pasivo total

Capital contable a deuda de largo plazo

Capital contable a activo total

Razón de efectivo a pasivo circulante

Razón por cuentas por cobrar

Razón periodo de promedio de cobro

Razon rotacion de inventarios

Razón periodo de ventas de inventarios

Capital contable a pasivo total

II. RAZONES DE RENTABILIDAD.

“La rentabilidad económica estudia la eficiencia operativa del total de la empresa,

Las razones de rentabilidad, nos permite medir la capacidad de la empresa para

invertido. Muchos de los problemas que se relacionan con la rentabilidad se

SAXTON COMPANY S.A DE C.V

Rentabilidad del capital contable

Margen de utilidad bruta

Rendimineto sobre activos