UNIVERSIDAD CATOLICA DE SANTA MARIA

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERAS FISICAS Y FORMALES

Escuela profesional: Ingeniería de Minas

Asignatura: Planeamiento y Diseño de Operaciones Mineras

Tema: Informe sobre Costo de Minado, Flujo de Caja, Valor presente y

Valor Futuro

Ingeniero: Alcides Lazo Damián

Alumnos Responsables:

- Castro Pezo Renato

- Montoya Villalta Franco
- Paredes Corimanya John
- Quispe Zinanyuca Christian
- Quispe Zinanyuca Veiker

NOVENO SEMESTRE ACADÉMICO

AREQUIPA – PERÚ 2016

1
 ÍNDICE

COSTO DE MINADO

1. Introducción................................................................................................ ..3
2. Definiciones................................................................................................ ..5
3. OPEX ......................................................................................................... ..6

FLUJO DE CAJA

1. Concepto y características ......................................................................... ..8

2. Componentes del flujo de caja de un proyecto ........................................... 11
3. Métodos para elaborar el flujo de caja ........................................................ 11
4. Flujo de caja económico y financiero .......................................................... 12

VALOR PRESENTE Y FUTURO

1. Valor del dinero en el tiempo ...................................................................... 15

2. Tasa de interés........................................................................................... 15
3. Capitalización simple e interés compuesto ................................................. 16
4. Valor futuro de un flujo único de dinero ...................................................... 16
5. Valor presente de un flujo único de dinero.................................................. 17

CONCLUSIONES .................................................................................................. 20

BIBLIOGRAFÍA ..................................................................................................... 21

2
 COSTO DE MINADO

1. Introducción

Como es de conocimiento general, el precio de los metales es una variable que los
mineros no podemos controlar pues depende del mercado internacional y para todos
los efectos no es un valor gestionable por la empresa minera. En ese contexto la
efectividad de una organización minera depende en gran medida de cuan bien
pueda gestionar su costo de operación.

El costo de operación de una unidad minera en operación puede ser desagregado

en los siguientes componentes:

 Costos de Gestión Geológica

 Costos de Minado
 Costos de Procesamiento
 Costos de Servicios Generales y Administración
 Costos de Sostenibilidad (Seguridad, Calidad del Medio Ambiente y
Relaciones Socio-Comunitarias)
 Costos Legales, Contractuales y Regulatorios

Los costos de gestión geológica son necesarios para reponer las reservas que la
mina extrae y la planta consume de manera que podamos darle ciclo de vida a la
mina en el mediano y largo plazo. Estos costos incluyen las perforaciones, galerías
y circuitos de avance, renta de equipos y camionetas, planilla de campo, pago a las
comunidades para acuerdo exploratorio, consultoría geológica, reportes geológicos,
equipo de protección personal para exploraciones, licencias, permisos,
comunicaciones, campamento, energía, agua, alimentos y otros costos relacionados
que pueden ser generados para reponer reservas a la operación minera.

Los costos de minado son aquellos en los que se incurre para obtener el mineral
de cabeza que va a alimentar la planta de beneficio. Estos costos incluyen la planilla
de mina (operadores y supervisores), costos de limpieza, remoción,
almacenamiento y protección de suelo superficial, pagos a contratistas, renta de
equipos, costos de excavación, relleno, bombeo, perforación y voladura, ventilación,
sostenimiento, carguío y acarreo además de explosivos, accesorios de voladura,
energía y servicios a mina así como costos relacionados al stock de materiales y
herramientas necesarias para la operación de mina.

Los costos de procesamiento son aquellos en los que se incurre para procesar el
mineral de cabeza y convertirlo en concentrado o en metal fino dependiendo de la
operación de beneficio e incluyen planilla de planta y servicios a planta, costos de

3
chancado, trituración, molienda, bombeo, transporte en fajas, dosificación de
reactivos, flotación, lixiviación, fundición y refinación así como los costos de
laboratorio químico-metalúrgico, energía, stock de reactivos, gestión de relaves y
otras facilidades de proceso.

Los costos de servicios generales y administración de servicio a las operaciones

incluyen la planilla de administración de mina y planta, costos del equipo de
protección personal de toda la organización de operaciones y procesos de campo,
gestión de recursos humanos, reclutamiento, selección y contratación,
entrenamiento, renta de camionetas, carros y equipos, combustibles,
abastecimiento de energía, gestión de talleres y estaciones de mantenimiento,
equipo y materiales de oficina, comunicaciones, licencias, permisos, consultorías,
transporte de personal, supervisión, mantenimiento de vías de acceso a
campamentos, costos de mantenimiento y operación de infraestructura de edificios,
hoteles y campamentos, alojamiento, alimentación, sistemas (software y hardware)
y seguridad civil entre los principales a ser considerados.

Los costos de sostenibilidad son necesarios para lograr calidad y competitividad

en equilibrio con los colaboradores y el entorno que nos rodea. Estos costos incluyen
costos de planeamiento, implementación y mantenimiento de sistemas de gestión
de seguridad, calidad, medio ambiente y relaciones comunitarias abarcando
programas de inspecciones, entrenamiento y consultoría especializada en
seguridad minera así como costos relacionados con el equipo de respuesta a
emergencias de la organización. Estos costos también incluyen costos derivados de
sistemas de planeamiento, control de campo, inspección y costos relacionados al
monitoreo ambiental, laboratorio de aguas, control de calidad ambiental, inspección,
QA-QC, auditoria, revisión, seguimiento regulatorio y fiscalización minera, así como
costos relacionados con los programas de relaciones comunitarias incluyendo
donaciones, contribuciones, programas de apoyo, gestión de conflictos y costos
derivados de los proyectos de responsabilidad social empresarial que la empresa
deba desarrollar en los alrededores del proyecto o como consecuencia de sus
operaciones.

Finalmente también se incurre en los costos de legales, contractuales y

regulatorios, los mismos que incluyen impuestos locales, pago de regalías y
derechos mineros así como los gastos legales y regulatorios derivados de las
licencias y permisos, así como aquellos que sean derivados de los contratos que la
organización ha suscrito.

Si bien la clasificación anteriormente desarrollada es una breve concepción de

carácter general que requiere ser acondicionada y adaptada a la realidad de cada
operación minera en particular, sin embargo representa una buena aproximación de
cómo puede conceptuarse el modelo de costos de la organización minera. En ese
contexto, la gestión de costos de una operación minera constituye un agregado
variable de múltiples componentes gestionables que la organización minera puede
administrar de manera profesional y consistente para ser competitiva en un mercado
tan dinámico como el actual.

4
 2. Definiciones

El modelo de costos es proporcionado por el área de finanzas, el cual para esta

estimación se basa en la estimación de OPEX (Costos Operativos), el cual contiene
una distribución por cada una de las operaciones unitarias.

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Production index

Production Kt 94,002 107,466 121,907 116,229 115,405 119,186 117,814 119,978 118,950 117,203 118,871
Ore Mill Kt 24,561 27,010 27,011 27,085 27,011 27,011 27,011 27,085 27,011 27,011 27,011
Concentrate dmt x 000 438 438 418 465 455 478 574 423 375 378 429
wmt x 000 482 481 459 511 500 526 631 465 412 415 472

Total Cost

Mining
Variable
Drilling 000xUS$ 5,366 5,631 5,761 5,535 5,350 5,357 5,351 5,445 5,415 5,374 5,289
Blasting 000xUS$ 11,482 13,291 15,193 14,481 14,337 14,716 14,286 14,531 14,415 14,217 14,407
Loading 000xUS$ 8,413 9,372 8,712 8,517 8,293 7,272 6,591 6,507 5,427 5,339 5,367
Hauling 000xUS$ 59,646 76,206 78,469 80,628 87,590 87,474 86,682 89,834 88,919 94,536 93,090
Open Pit 000xUS$ 22,579 23,735 23,344 24,412 23,756 23,326 20,942 20,553 20,503 19,844 17,497
Maintenance 000xUS$ 72,537 87,002 74,074 73,131 72,691 72,339 59,322 59,322 59,322 59,322 57,423
Total 000xUS$ 180,023 215,237 205,553 206,704 212,016 210,485 193,174 196,193 194,000 198,631 193,074
Fixed

Mine Management 000xUS$ 1,620 1,637 1,614 1,582 1,550 1,522 1,391 1,391 1,391 1,391 1,392
Mine Technical Services 000xUS$ 5,985 6,450 6,378 6,276 6,174 6,088 5,389 5,389 5,389 5,389 5,299
Mine Other/General 000xUS$
Total 000xUS$ 7,605 8,087 7,992 7,858 7,724 7,610 6,780 6,780 6,780 6,780 6,691
Total Mining 187,627 223,324 213,544 214,561 219,741 218,096 199,954 202,972 200,780 205,411 199,765

Concentrator
Variable Ejemplo de una estimación de OPEX. (Modelo de Costos)
3.2 Crushing 000xUS$ 14,519 15,886 15,954 16,035 16,038 16,089 14,520 14,555 14,520 14,520 14,424
3.3 Grinding 000xUS$ 41,553 46,209 46,545 46,980 47,169 47,493 42,624 42,737 42,624 42,624 42,586
3.4 Flotation 000xUS$ 15,086 16,463 16,474 16,664 16,660 16,513 16,308 16,349 16,308 16,308 16,174
3.5 Thickening 000xUS$ 936 1,004 1,004 1,002 998 996 951 953 951 951 913
3.6 Filter Plant Mining ($ / t.mined) 000xUS$ 498 LomXX 530 528 525 522 519 423 423 423 423 405
3.7 Tailings Disposal 000xUS$ 2,916 3,070 3,057 3,037 3,008 2,989 2,528 2,528 2,528 2,528 2,434
Drilling 0.046
3.8 Dewatering 000xUS$ 1,465 1,611 1,622 1,636 1,641 1,651 1,276 1,276 1,276 1,276 1,278
3.9 Tailing DamBlasting 000xUS$ 1,550 1,713
0.122 1,724 1,738 1,743 1,753 1,356 1,356 1,356 1,356 1,359
3.10 Maintenance 000xUS$ 49,839 56,738 56,070 56,051 56,042 56,072 48,619 48,619 48,619 48,619 48,107
3.11 Others Loading 000xUS$ 3,924 0.056
4,053 4,141 4,132 4,183 4,262 3,769 3,769 3,769 3,769 3,564
3.12 Planning &Hauling
Control 000xUS$ 2,806 2,834
0.721 2,789 2,724 2,660 2,606 2,435 2,435 2,435 2,435 2,289
Total 000xUS$ 135,093 150,113 149,908 150,525 150,664 150,942 134,809 135,000 134,809 134,809 133,532
Fixed Open Pit 0.170
Management Plant Maintenance 000xUS$ 813 0.559843 843 843 842 842 680 680 680 680 681
Total Concentrator 135,906 150,956 150,751 151,367 151,506 151,784 135,489 135,680 135,489 135,489 134,213
Mine Management 0.013
G&A Mine Technical Services 0.049
1.0 General Management 000xUS$ 5,785 5,943 5,929 5,917 5,895 5,646 4,567 4,567 4,567 4,567 4,573
Mine Other/General
1.1 Sourthern Peru Division 000xUS$ 8,253 - 8,101 8,418 9,699 9,639 9,825 9,797 9,797 9,797 9,797 9,804
1.2 Dir. GeneralTotal
Oper.Mining
Peru 000xUS$ 1,296 1,302
1.736 1,280 1,248 1,217 1,190 1,443 1,443 1,443 1,443 1,444
1.2.1 General Manager Project 000xUS$
Sustaining Capital
1.2.2 Exploration 000xUS$ 0.263
1.2.3 Closure &Total
Rehabilitation 000xUS$Capital
Mine Cost + Sustaining 1.998
1.2.4 Engineering 000xUS$
1.3 Finance 000xUS$ 5,322 5,307 5,257 5,190 5,123 5,064 4,725 4,725 4,725 4,725 4,724
1.4 HR 000xUS$ 2,392 2,360 2,331 2,289 2,247 2,211 2,008 2,008 2,008 2,008 2,009
1.5 Health & Security
Costo de Minado para
000xUS$
un LOM
5,376 5,440
XX 5,399 5,342 5,285 5,236 4,412 4,412 4,412 4,412 4,398
1.6 Ocupacional Safety & Health 000xUS$ 818 817 800 777 753 733 710 710 710 710 710
1.7 Community Relations 000xUS$ 5,971 5,125 5,147 5,185 5,201 5,161 1,952 1,952 1,952 1,952 1,889
1.8 Enviromental 000xUS$ 5,990 6,617 6,565 6,492 6,418 6,356 5,386 5,386 5,386 5,386 5,316
1.9 Adm. & Services 000xUS$ 7,134 7,255 7,169 7,046 6,924 6,822 6,110 6,110 6,110 6,110 5,958
1.10 IT Services 000xUS$ 2,938 3,501 3,514 3,520 3,502 3,487 2,810 2,810 2,810 2,810 2,815
1.11 Tech & Strat. Management 000xUS$ 1,765 2,213 2,173 2,117 2,062 2,014 1,909 1,909 1,909 1,909 1,859
Total G&A 000xUS$ 53,042 53,983 53,984 54,821 54,265 53,746 45,829 45,829 45,829 45,829 45,498

Sustaining Capital
5
Mine Equipment 000xUS$ 13,946 27,452 41,226 49,857 54,588 55,722 56,314 45,648 37,042 28,592 23,586
Plant Equipment 000xUS$ 11,091 13,410 14,452 16,649 18,756 19,813 21,978 18,323 17,017 16,693 17,000
 Como se observa en la tabla anterior los mayores costos representan el transporte
y los costos de mantenimiento, siendo el costo total de 1.736 US$/T como Total Mine
Cost, el cual este total se puede distribuir entre costo mineral (US$/T-ore) y costo
desmonte (US$/T-waste).

Por otro lado y teniendo en cuenta la premisa de que “a mayor profundidad el costo
de transporte se incrementa”, se estima en Deepening Cost. La metodología
consiste en distribuir todos los costos asociados al concepto de transporte en
función a los tiempos de ciclo en la simulación de equipos de transporte para lo cual
se utiliza apoyo de software (TALPAC).

3. OPEX

El modelo de costos es proporcionado por el área de finanzas, el cual para esta

estimación se basa en la estimación de OPEX (Costos Operativos), el cual contiene
una distribución por cada una de las operaciones unitaria

Se refiere al gasto operativo que es necesario realizar para la ejecución del proyecto,
incluyendo también los “overheads” o costos administrativos.

Una vez que se tiene clasificado el total del presupuesto por centro de costo y
responsabilidad se procede a reagruparlo sin considerar los montos del año en que
se va a reportar las reservas y en función al proceso operativo que realiza o al que
contribuye: Minado (Perforación y voladura, carguío y acarreo. Es un costo variable
ya que va depender del tonelaje movido es expresado en $/ton) y procesos.

a) Costo de Minado

Está formado por los siguientes ítems:

 Perforación y voladura.

Formado por un costo directo (agrupación del centro de costos) y un costo

administrativo o de soporte (O&PS), que es un porcentaje del costo
administrativo total asignado al minado dividido entre las toneladas minadas.

En presupuestos de perforación implica la Mano de Obra, herramientas,

implementos de seguridad, perforadora, accesorios y barrenos.
- MO (Salario de operadores)
- Materia prima (Insumos y repuestos)
- Depreciación

6
 Ilustración: Depreciación por año de distintos bienes

Costos indirectos de fabricación: No influyen directamente en el proceso

productivo pero generan valor agregado ejemplo: EPP’S
En presupuesto de voladura implica agente de voladura, iniciadores, los
accesorios de voladura como cordones detonantes, mecha rápida, retardos,
etc. De acuerdo a los requerimientos de la operación minera
- Labor (Empresa contratista)
- Materia prima (Explosivo, iniciadores, retardos, etc.)
- Costos Indirectos de fabricación
 Carguío y acarreo.
Además del costo de soporte, que es la diferencia del costo administrativo
total asignado al Minado y la parte asignada a Perforación y Voladura, existe
un costo fijo, de carguío y acarreo, y otro variable, que es el de la distancia
de acarreo.

b) Costo de Proceso

Se encuentra formado por el costo directo, el costo de soporte (O&PS), costo

incremental de acarreo y soporte por equipo de mina. Los dos primeros forman
el costo operativo de proceso, el tercero representa el incremento del costo por
llevar el material desde el Dump hasta el Pad o molino y el último es un valor
histórico por el uso de equipos.

c) Overhead

Es el costo de soporte y se asocia a las onzas producidas. Los Overhead término

se utiliza generalmente para los gastos del grupo que sean necesarias para el
funcionamiento continuo de la empresa, pero no directamente a generar
beneficios.

d) Royalties

7
 Este tipo de impuesto se paga por el uso de tierras pertenecientes al Estado. Se
determina en función de las ventas según la escala siguiente:
 Ventas menores a 60 M$: 1% sobre las ventas netas del Mineral.
 Ventas de 60 M$ - 120 M$: 2% sobre las ventas netas de Mineral.
 Ventas mayores a 120 M$: 3% sobre las ventas netas de Mineral.

e) Participación laboral

Este costo operativo se reparte entre todos los trabajadores de la empresa dueña
del proyecto y se trata de una repartición de las utilidades generadas anualmente.
Es el 8% de las ventas antes del impuesto a la renta (restándole los costos
operativos y la depreciación del periodo). Según ley se puede llegar a repartir
hasta 18 sueldos al año por trabajador.

MINA Costo ($) Material t*1000 $/t. Mat

Perforación y disparo 46,967,547 182,812 0.2569
Carguío 27,957,895 182,812 0.1529
Acarreo por volquetes 115,154,118 182,812 0.6299
Caminos y Botaderos 24,827,684 182,812 0.1358
Costos Generales 20,366,874 182,812 0.1114

Costos Directos de Minado 235,274,118 182,812 1.2870

Costos Indirectos Variable 1,300,336 182,812 0.0071

Costo Capital de Reposición 138,678,603 845,387 0.1640
Costo Capital de Matenimiento 49,887,093 845,387 0.0590

Costo Base de Minado 1.5171

Imagen: Costo de Minado de la Empresa SOUTHERN

8
 FLUJO DE CAJA

1. Concepto y características

Es un estado de cuenta que resume las entradas y salidas efectivas de dinero a lo

largo de la vida útil del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad del
proyecto, y también se puede calcular la rentabilidad de las inversiones, decisiones
de inversión y financiamiento. Además estos estados de cuenta se derivan de
herramientas de análisis adicionales (VAN y TIR).

El flujo de caja permite:

 Identificar los periodos donde puede ocurrir sobrantes o faltantes de liquidez

 Medir la eficiencia de la política de cobranza y de créditos
 Calcular el valor económico y financiero de una organización en el corto y
largo plazo

1.1. Técnicas de Evaluación

Por otra parte, los conceptos básicos de flujo de caja y del valor del tiempo para
el dinero se combinan de varias maneras para evaluar los flujos de caja
descontados; se determinan principalmente cuatro parámetros: Valor Anual
Equivalente, Valor Actual Neto (VAN), Razón del valor actual neto (IVAN) y Tasa
Interna de Retorno (TIR).

Los valores de los indicadores de flujos de caja descontados se obtienen

combinando los valores individuales estimados para condiciones futuras
esperadas de variables geológicas, de ingeniería, de mercado y de políticas
gubernamentales.

Este Análisis de Valor Esperado constituye la primera etapa de la evaluación

económica de una alternativa de inversión minera.

9
 Técnicas de Evaluación Económica

1.2. Estado de Ganancias y Perdidas

Es un estado financiero básico, que en forma resumida de acuerdo con normas

de contabilidad y disposiciones legales, proporciona información en términos de
unidades monetarias referidas a los resultados obtenidos, es decir, la utilidad o
perdida que haya generado una empresa en un determinado tiempo de trabajo.

Muestra en términos contables, todos los ingresos, costos y gastos, impuestos

y utilidades.

10
 Estado de Ganancias y Pérdidas

2. Componentes del flujo de caja de un proyecto

El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que ocurren, los ingresos,

egresos e inversiones del proyecto, que representan salida real de dinero.

Estructura:

Periodos: 0 1 2 3…….N
(+) Ingresos del periodo
(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo

3. Métodos para elaborar el flujo de caja

3.1. Método de Ingresos y Egresos en efectivo

Requiere calcular el impuesto a la renta a partir del estado de ganancias y

pérdidas.

11
3.2. Método del Flujo de Fondos

Se reconstruye el flujo de caja a partir de la utilidad neta del estado de ganancias

y pérdidas.

3.3. Método del Escudo Fiscal

Requiere calcular los escudos tributarios generados por la depreciación, gastos

financieros, amortización de intangibles.

MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (año x)

Método Efectivo Método Utilidad Neta Método Escudo Fiscal
Ingresos Ingresos Ingresos
Ventas Mineral 100,0 Utilidad Neta 28,6 Ventas*(1-T) 70,0
Préstamos 40,0 Depreciación 12,0 Depreciación *T 3,6
Amortización Intangibles 5,0 Amortización *T 1,5
Préstamos 40,0 Gastos Financieros*T 1,0
Prestamos 40,0

Egresos Egresos Egresos

Costos producción 30,0 Inversiones 50,0 Costos *(1-T) 21,0
Gastos Adm. y ventas 9,0 Amortización deuda 4,0 Gastos * (1-T) 6,3
Gastos Financieros 3,2 Gastos Financieros 3,2
Impuesto Renta 12,2 Inversiones 50,0
Inversiones 50,0 Amortización deuda 4,0
Amortización deuda 4,0

Saldo Caja 31,6 Saldo Caja 31,6 Saldo Caja 31,6

Ejemplo para elaborar el flujo de caja de una empresa minera

4. Flujo de Caja Económico y Flujo de Caja Financiero

12
 Descripción de la imagen del flujo de caja económico y financiero:

Flujo Caja Libre o Económico (1) = Flujo de inversión + Flujo operativo

Flujo Caja Financiero o disponible para accionistas (2) = Flujo económico + Flujo de
financiamiento
Flujo de Inversión = Inversiones en activo fijo + inversiones en activos intangibles +
inversiones en capital de trabajo
Flujo Operativo = Ingresos + valor residual - costos operativos - gastos – impuestos
Flujo de Financiamiento = Préstamos – Amortización deuda – gastos financieros +
escudo fiscal de los gastos financieros

4.1. FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA DETERMINAR LA

RENTABILIDAD DEL PROYECTO (FLUJO ECONÓMICO)

Año 0 1 2 3 4…….N
Flujo económico

Ingresos
(+) Ventas
(+) Valor residual
(+) Recupero de capital de trabajo

Egresos
(-) Inversiones
(-) Costos de producción
(-) Gastos de venta
(-) Gastos administrativos
(-) Impuesto económico

SALDO ECONÓMICO = INGRESOS - EGRESOS

4.2. FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA DETERMINAR

LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS (FLUJO FINANCIERO)

Año 0 1 2 3 4…….N
Flujo económico

Ingresos
(+) Préstamos
(+) Ventas
(+) Valor residual
(+) Recupero de capital de trabajo

13
 Egresos
(-) Inversiones
(-) Costos de producción
(-) Gastos de venta
(-) Gastos administrativos
(-) Gastos financieros
(-) Impuesto financiero
(-) Amortización de préstamos

SALDO FINANCIERO = INGRESOS - EGRESOS

FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones

PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE

600

500

400

300

200
Ingresos

100

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 18 19 20 21 22 23
17

-100

-200

-300

Años

FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

14
 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO

1. Valor del dinero en el tiempo

- El factor tiempo juega un papel decisivo a la hora de fijar el valor de un capital.

No es lo mismo disponer de 1 millón de dólares hoy que dentro de un año, ya
que el dinero se va depreciando como consecuencia de la inflación.
- Por lo tanto, 1 millón de dólares en el momento actual será equivalente a 1 millón
de dólares más una cantidad adicional dentro de un año. Esta cantidad adicional
es la que compensa la pérdida de valor que sufre el dinero durante ese periodo.
- Hay dos reglas básicas en matemáticas financieras:
– Ante dos capitales de igual cuantía en distintos momentos, se preferirá aquél
que sea más cercano
– Ante dos capitales en el mismo momento pero de distinto importe, se preferirá
aquel de importe más elevado
- Interés es definido como el valor pagado por el dinero prestado. En otras
palabras, el interés es el cargo pagado por el uso del dinero en un tiempo
determinado.

2. Tasa de interés

Es el costo por el uso de dinero por unidad de tiempo. Esta depende de: La ganancia
libre de riesgo del prestamista, la inflación, el riesgo del negocio o proyecto, el riesgo
del país, el tiempo de duración del préstamo y la magnitud del capital prestado.

3. Capitalización simple e interés compuesto

15
 La diferencia entre la capitalización simple y la compuesta radica en que en la simple
sólo genera intereses el capital inicial, mientras que en la compuesta genera interés
sobre el interés generado.

4. Valor futuro de un flujo único de dinero

4.1. En los casos de interés simple

El interés simple se calcula usando el capital solamente, ignorando cualquier

interés que pueda haberse acumulado en periodos precedentes.

Fórmula:

F = P * (1 + i * n)

Dónde: F = Valor acumulado

n = Números de periodo
i = Tasa de interés
P = Capital

4.2. En los casos de interés compuesto

El interés compuesto, para un periodo es calculado sobre el capital más la

cantidad acumulada de intereses ganado en periodos anteriores. El interés
compuesto significa interés sobre intereses (esto refleja el efecto del valor
de dinero en el tiempo también sobre el interés)

Fórmula:

F = P * (1 + i)n

Dónde: F = Valor acumulado

n = Números de periodo
i = Tasa de interés
P = Capital

5. Valor presente de un flujo único de dinero

16
Fórmula:

Dónde: F = Valor acumulado

n = Números de periodo
i = Tasa de interés
P = Capital

Representación grafica

5.1. Valor Actual Neto (VAN)

Io = Inversión inicial
𝑛 Fj =Flujo neto para periodo
𝐹𝑗
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑜 + ∑ k = Tasa de descuento
(1 + 𝑘)𝑛
𝑖=1 n = periodo o tiempo

 El VAN es el valor de los flujos de ingresos y egresos futuros, actualizados

a una tasa de descuento (k)
 El proyecto es rentable, si el VAN > 0
 En decisiones de rankear proyectos es un mejor criterio que la TIR
 El VAN tiene como principal atributo el considerar el valor de dinero en el
tiempo; y supone que los flujos netos se reinvertirán a la tasa de costo
alternativo de uso de fondos.
 El VAN es el excedente que entrega el proyecto después de:
- Haber pagado todos los costos
- Haber pagado las cuotas al banco
- Haber pagado los intereses

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 - Haber devuelto el dinero a los inversionistas
- Haber distribuido a los accionistas su tasa de retorno alternativo (solo
en algunos casos)

5.1.1. Ventajas del VAN

- Es un indicador que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo,

es decir, considera el costo de oportunidad del capital del
inversionista
- En el caso de proyectos mutuamente excluyentes, el VAN permite
seleccionar eficazmente cual ejecutar

5.1.2. Desventajas del VAN

- Es necesario una tasa de actualización, que es el costo de

oportunidad, el cual no es fácil obtener
- El VAN es mal entendido, ya que no es una tasa sino un valor
absoluto

5.2. Tasa Interna de Retorno (TIR)

𝑛 Io = Inversión inicial
𝐹𝑗 Fj = Flujo Neto del Periodo
0 = −𝐼𝑜 + ∑
(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑛 n = tiempo o periodo
𝑖=1

 La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea 0.

 La TIR representa “la tasa de interés más alta que un inversionista podría
ganar sin perder tiempo”.
 Previamente es necesario definir una tasa de descuento mínima (k)
 El proyecto será rentable si la TIR > k

5.2.1. Ventajas del TIR

- Proporciona un porcentaje de rentabilidad por lo que es fácilmente

comprensible
- Complementa la información proporcionada por el VAN

5.2.2. Desventajas del TIR

18
- No es apropiado para proyectos mutuamente excluyentes si estos
tienen distinta escala o duración, o diferente distribución de beneficios
- Un mismo proyecto puede tener diferentes tasas de retorno porque
existen muchas soluciones a la ecuación (TIR múltiple).

Importancia del Valor Actual Neto

19
 CONCLUSIONES

- Para fines de evaluación de proyectos debe utilizarse el flujo de caja y no la utilidad

neta extraída del estado de ganancias y pérdidas.

- El Costo de Oportunidad (Tasa de Descuento) no es igual para todos los

inversionistas interesados en un proyecto, siendo el riesgo-país el que más aumenta
la tasa de descuento del proyecto

- El VAN es la mejor decisión para medir la rentabilidad de un proyecto, cualquier otro

indicador será bueno solo si es coherente con los resultados del VAN

- Es preferible no usar la TIR cuando se evalúan proyectos mutuamente excluyentes

o proyectos con flujos de caja no convencionales

- Si anticipamos en cada año la vida de la mina, una producción anual, leyes de

minerales, recuperaciones, costos operacionales, impuestos, depreciaciones y
otros. Podemos determinar los flujos de cajas anuales a producir por la mina y, a
partir de estos, tratarlos como una serie de pagos anuales a través de los años de
vida de la mina. Estas ganancias anuales pueden equilibrarse con el costo de
inversión necesaria para la puesta en marcha de esta, determinando de esta forma
la rentabilidad estimada final.

- El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de los siguientes elementos:

Inversión inicial, Ingresos y Egresos de Operación (futuros proyectados), Momento
en que ocurren estos ingresos y egresos y Valor residual o de desecho de los
activos.

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 BIBLIOGRAFÍA

- Schwarz, M. (2012). Estructura de costos en las operaciones mineras. Lima, Perú.:

B&G Engineering S.A.C. Recuperado el 26 de marzo de 2016, de http://max-
schwarz.blogspot.pe/2012/10/estructura-de-costos-en-las-operaciones.html

- Curso: “Administración Estratégica de los Costos y Presupuestos en Minería para la

Toma de Decisiones”. Publicado por el Ing. Fernando Gala. Junio, 2015.

- Lagos Leon, E. (2010). Evaluación del riesgo financiero en proyectos mineros

marginales. (Tesis para optar el título profesional de ingeniero de minas). Facultad
de Ingeniería Geológica, Minera y Metalúrgica. Universidad Nacional de Ingeniería.
Lima, Perú

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