4.

3 Valor presente (PV)

Para calcular el valor presente (PV) de una cantidad futura, "trasladamos al presente" la cantidad
futura restando el interés de cada periodo futuro que el dinero tiene la oportunidad de ganar; es
decir, desinteresamos" la cantidad futura. Este proceso, que se llama descuento, es en esencia, lo
contrario de determinar el valor futuro de una cantidad actual. La siguiente línea de tiempo del
flujo de efectivo muestra cómo se descuentan $935 que se recibırán dentro de tres años, si los
inversionistas tienen la oportunidad de invertir a una tasa de rendimiento de 10 %.

4.3.a. Valor presente de un monto global: PV

La solución de la línea de tiempo muestra que el valor presente del pago de $935 dentro de tres
años se calcula eliminando tres años de intereses de los $935, lo que se logra al dividir el valor de
la inversión al final de cada uno de los tres años entre (1+ r)= (1.10). Como resultado, en el
ejemplo obtendríamos el mismo valor presente de S702.48 si dividimos los $935 que se recibirán
dentro de los próximos 3 años entre (1.10)

Valor presente de un monto global: solución con ecuaciones. Cuando generalizamos el proceso
que se muestra en el cálculo anterior y en la línea de tiempo del flujo de efectivo, el valor presente
del pago futuro de un monto global puede calcularse mediante la ecuación 4.5:

4.3.b. Valor presente de una anualidad: PVAn

Suponga que Alice, de quien hablamos a ha decidido que quiere pagarse, es decir, sacar de sus
ahorros, $400 cada año por los próximos tres años, en lugar de depositar en la cuenta de ahorros
estos importes .Si puede invertir un monto global en una cuenta de ahorros que paga 5% anual,
¿Cuánto dinero necesita depositar hoy para lograr su objetivo? Ale realizara el primer retiro de
$400 de la cuenta de ahorros al final de este año, lo que significa que la seria de flujos de efectivo
representa una anualidad ordinaria.

PVA Solución con Ecuaciones.

Con ese concepto se generalizara, el valor presente de una anualidad ordinaria se puede calcular
mediante la ecuación 4.6:

Sustituyendo obtenemos:

4.3.c. Valor presente de una anualidad anticipada: PVA (DUE)

Suponga que Alvin, hermano gemelo de Alice, otra vez quiere imitarla. Sin embargo, planea
realizar hoy el primer retiro de $400 de su cuenta de ahorros en lugar de hacerlo dentro de un año.
Ahora, la serie de depósitos representa una anualidad anticipada. Con ayuda de la ecuación 4.5,
podemos calcular los valores presentes de los pagos individuales y sumar los resultados para
determinar el valor presente de la anualidad, que designaremos PVA (DUE)

PVA (DUE): solución con ecuaciones. Puesto que el pago de una anualidad anticipada se realiza
a principio de año, para calcular PVA(DUE), ajustamos la ecuación 4.6 para reflejar el hecho de
que hay que "darle" a cada pago de la anualidad un ano adicional de intereses (se puede ganar un
año menos de intereses) en comparación con una anualidad ordinaria. Por lo tanto, la ecuación se
plan- tea ahora como la ecuación 4.7:

Reemplazando se obtiene:

4.3.d. Perpetuidades

Aunque la mayoría de las anualidades requieren que los pagos se realicen durante un periodo
imitado, algunas continúan de manera indefinida, o de manera perpetua. Estas anualidades
perpetuas se llaman perpetuidades, cuyo valor presente calcula aplicando la ecuación 4.8, que es
simplemente la ecuación 4.6 cuando n = ∞

Suponga que una inversión pagará a perpetuidad S100 por año. ¿Cuánto vale esta inversión si la
tasa de costo de oportunidad es de 5 %.
La respuesta es $ 2,000: Suponga que la tasa de interés aumenta a 10 %. ¿Qué sucedería con el
valor de la inversión? El valor disminuiría S1, 000:

4.3.e. Valor presente de una serie de flujos de efectivo desiguales: PVCFn

Una serie de flujos de efectivo desiguales, o inconstantes, consiste en pagos que no son todos
iguales; por lo tanto, no podemos usar las ecuaciones de anualidad para determinar sus valores
presentes. Volvamos al ejemplo anterior donde Alice deposita $400, $300 y $250 al final de cada
uno de los próximos tres años. El valor presente de esta serie de flujos de efectivo desiguales es:

PVCF: solución con ecuaciones. El valor presente de cualquier serie de flujos de efectivo se
puede obtener mediante la suma de los valores presentes de los flujos de efectivo individuales,
como se muestra en la línea de tiempo del flujo de efectivo anterior. Planteado en forma de
ecuación (ecuación 4.9), el valor presente de cualquier serie de flujos de efectivo es:

4.3.f. Comparación del valor futuro con el valor presente

En las secciones anteriores mostramos que, si a partir de un año Alice deposita $400 por año en
una cuenta de ahorros que paga 5 % de interés anual, su cuenta tendrá un saldo de $1,261 al final
de tres años. También descubrimos que hoy debe depositar $1,089,30 en una cuenta de ahorros
que paga 5 % de interés anual, si quiere pagarse $100 anuales durante los próximos 3 años
suponiendo que retira los primes$400 dentro de un año.
Suponga que usted gana una rifa que le permite elegir uno tres premios: $1,089.30 que se le
pagarán hoy; $1,261 que se le pagarán dentro de tres años; o tres pagos de $400 al final de cada
uno de los próximos tres años. Si su costo de oportunidad es de 5 %, ¿qué premio debería elegir?
Aunque usted no lo crea, debe lanzar una moneda al aire para elegir, porque cada premio es
igualmente conveniente. Cualquiera que sea el premio que reciba puede transformarse en uno de
los otros premios. Por ejemplo, suponga que no tiene opción y le dan el premio que paga hoy
$1,089.30. Si no necesita el dinero, puede invertir esa suma a 5 % anual, y la cantidad aumentará
a $ 1,261 dentro de tres años.

Es decir, FV, - $1,089.30(1.05) = $1,261.00

Por el contrario, si le dan el premio que paga $I,261 dentro de tres años, puede vender el premio
hoy a su valor presente de $ 1,089.30 , porque PVs $ 1,261.00 /(1.05)1