Ingenierı́a Económica

ILN230 - Casa Central

Tarea N◦ 2 - 2S2018

Profesor: Simón Gómez M.

Ayudante: Marcela Riquelme H. Fecha de Publicación: 08/11/2018

Indicaciones

1. Grupos de trabajo compuestos por un máximo de 4 y un mı́nimo de 3 personas, sin excep-

ciones
2. El informe y la respectiva planilla Excel deben ser enviados a simon.gomez@usm.cl y
marcela.riquelme.13@sansano.usm.cl el dı́a jueves 13 de diciembre hasta las 23:59.
3. Recuerde trabajar de acuerdo al Código de Honor de la Universidad Técnica Federico Santa
Marı́a.

Caso de Estudio
Don Arturo es reconocido por la elaboración de un exquisito pan que vende en una pequeña
panaderı́a ubicada en Reñaca, donde su principal demanda son los vecinos del sector y en épocas
de verano sus ventas aumentan debido a la llegada de turistas. Joaquı́n, hijo de Arturo, le propuso
expandir su negocio a una panaderı́a más grande en el sector centro de Viña del Mar, donde podrı́a
tener más clientela debido a la ubicación estratégica y sacar más provecho de la exquisita receta
que maneja. Para expandirse Don Arturo necesitará equipar su negocio, por lo que deberá invertir
en los siguientes activos:

Valor % Valor % Valor de

Inversión en Equipos Cantidad
Unitario de Mercado Salvamento
Vehı́culos motorizados 2 12.500.000 40 % 30 %
Balanzas 2 148.000 40 % 15 %
Vitrinas de refrigeración 2 597.000 40 % 25 %
Muebles-Mesas de trabajo 6 200.000 50 % 30 %
Caja registradora 2 497.000 60 % 20 %
Horno panadero 2 4.500.000 50 % 30 %

La vida útil contable de los activos depreciables coincide con la vida real de ellos, por lo que al
término de la vida útil contable, éstos serán vendidos y reemplazados por unos nuevos (deberá ob-
tener la vida útil desde la página del SII, considerando que los activos se deprecian linealmente)
Para instalar el negocio, deberá adquirir un terreno por un monto de $15.000.000, el cual en 20
años se espera que su valor aumente en un 25 %. Se estima que el capital de trabajo necesario para
comenzar su proyecto, corresponde al 30 % de la inversión total en activos depreciables. Respecto
a la inversión inicial, se piensa financiar a largo plazo un 75 % de ella con un crédito que posee
una tasa de interés del 15 % anual inflada, con cuota fija y por un perı́odo de 20 años. Se ha
determinado además que en caso de tener un flujo neto negativo, este será subsanado con una
lı́nea de crédito la cual posee una tasa de interés del 25 % anual real. De los estudios realizados
y considerando el alto consumo de pan en Chile, se espera que para el primer año la demanda
de pan sea de 32.000 kg, con un crecimiento potencial anual del 10 %. El primer año Don Arturo

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venderá el kilo de pan en $850 y se espera que para los próximos perı́odos este precio se actualice
anualmente por inflación. Los costos consideran un 70 % de los ingresos por ventas, manteniendo
este valor constante a lo largo de la evaluación. La inflación proyectada para los siguientes 20 años
es del 5 % y en temas tributarios, Don Arturo tributará en primera categorı́a, la que corresponde
a un impuesto del 25,5 %. Como dato adicional, el valor de la UF al dı́a de hoy es de $27.700 y el
rendimiento exigido es del 17 %. Como la industria tiene un comportamiento dinámico donde sus
presupuestos son evaluados anualmente, existe la posibilidad que este proyecto quede en stand-by
y deba ser reevaluado en 3 o 5 años más.

1. Joaquı́n, le pide que realice el flujo de caja asociado al emprendimiento cuyo horizonte de
evaluación es de 20 años. Además, calcule los indicadores más relevantes para la evaluación
de cualquier proyecto, estos son: VAN, TIR y Payback.
2. Realice un análisis de sensibilidad, analizando y graficando cómo cambian los indicadores de
la evaluación una vez que varı́a el valor de:
a) Porcentaje de financiamiento a largo plazo (25 %, 50 %, 75 %, 80 %)
b) Estimación de crecimiento de la demanda
c) Tasa impositiva
d ) Tasa de interés del financiamiento a largo plazo
e) Tasa de interes de la lı́nea de crédito
f ) Inflación proyectada
g) Rendimiento exigido por los socios