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Un pago de $1000 para recibirse en cinco años tiene un valor actual de $ 649 a
una tasa de interés de 9%. expresado en otros términos, $ 649 invertidos por cinco
años al 9% de interés compuesto tendrán un valor futuro de 1000, lo cual sirve
para ejemplificar la relación recíproca de determinar el valor futuro y el descuento.
El análisis de inversión hace un mayor uso del valor actual, tal como se verá más
adelante.
1.4.- VALOR ACTUAL DE UN FLUJO DE
INGRESO
También se puede calcular el valor actual de una corriente de ingresos que se van a
recibir anualmente. supongamos una anualidad de $ 1 000 que se recibirá al final de cada
año, durante un período de tres años y una tasa de interés de 9%.
El valor actual de $ 2 530 representa la cantidad máxima que un inversionista debería
pagar por una inversión que le daría una renta de us$ 1 000 al final de cada año, durante
tres años, si la tasa de interés es de 9%. a mayor tasa de interés se reduce el valor actual
y viceversa. la fórmula matemática para encontrar el valor actual de una anualidad o
corriente de pago anual constante es:
2. ANÁLISIS DE INVERSIÓN
EL ANÁLISIS DE INVERSIÓN O PRESUPUESTAR EL CAPITAL ES EL PROCESO PARA DETERMINAR
LA RENTABILIDAD DE UNA INVERSIÓN O COMPARAR LA RENTABILIDAD DE DOS O MÁS
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN.
REQUIERE DE CUATRO TIPOS DE INFORMACIÓN
• EN INGRESO NETO A LA INVERSIÓN
• SU COSTO
• EL VALOR FINAL O VALOR DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
• LA TASA DE INTERÉS O DESCUENTO QUE SE VA A UTILIZAR
LOS INGRESOS NETOS:
SE ESTIMA PARA CADA AÑO. LOS RECIBOS DE PAGO MENOS LOS GASTOS EN EFECTIVO SON IGUALES AL
INGRESO ADICIONAL NETO QUE RESULTAN DE UNA INVERSIÓN PROPUESTA.
EL COSTO DE LA INVERSIÓN:
DEBERÁ SER EL GASTO TOTAL POR SU COMPRA Y NO LA LISTA DE PRECIOS, O JUSTAMENTE LAS CUOTAS A
PAGAR CUANDO SE RECIBE FINANCIAMIENTO.
EL VALOR FINAL:
DEBE SER IGUAL AL VALOR DE RECUPERACIÓN. DE TAL MANERA DEBE ESTIMARSE DE LOS VALORES DEL
MERCADO AL MOMENTO (TIEMPO) EN QUE LA INVERSIÓN SE HA TERMINADO.
TASA DE INTERÉS:
• LA PRIMERA ES USAR LA TASA CORRIENTE DE INTERÉS QUE SE PAGA EN UNA CUENTA DE AHORROS.
• UNA SEGUNDA ALTERNATIVA ES UNA TASA DE INTERÉS IGUAL AL INTERÉS QUE SE PAGARÍA POR
PRESTAR UNA CIERTA CANTIDAD DE DINERO.
• LA TERCERA ALTERNATIVA ES LA DE USAR EL MISMO INGRESO ACEPTABLE O DESEABLE POR EL
INVERSIONISTA.
ES EL TIEMPO REQUERIDO PARA QUE EL FLUJO DE EFECTIVO PRODUCIDO POR UNA INVERSIÓN SEA IGUAL AL DESEMBOLSO DE
EFECTIVO ORIGINALMENTE REQUERIDO PARA LA MISMA INVERSIÓN,. O SEA EL NÚMERO DE AÑOS NECESARIOS PARA RECUPERAR
LA INVERSIÓN.
SI EL INGRESO NETO ES CONSTANTE CADA AÑO, EL PERÍODO DE REPAGO SE PUEDE CALCULAR CON LA FÓRMULA:
La TlR representa el máximo costo al cual un inversionista podría tomar dinero prestado
para financiar la totalidad de un proyecto, repagando con su producción el capital y los
intereses de la deuda sin tener pérdidas.
2.3 VALOR NETO ACTUALIZADO ( VNA)
EL DESCUENTO O CÁLCULO DEL VALOR NETO ACTUAL REFLEJA LA IDEA DE QUE UN DÓLAR
RECIBIDO HOY PUEDE INVERTIRSE Y TENER CON EL TIEMPO UN INGRESO ADICIONAL DE
GANANCIA.
2.6 EL MANEJO DEL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE EN
EL ANÁLISIS DE LA INVERSIÓN
HAY CIERTO RIESGO E INCERTIDUMBRE EN CADA INVERSIÓN, PERO EL
GRADO Y LA CANTIDAD VARÍAN AMPLIAMENTE. LA INCERTIDUMBRE ACERCA
DE LOS PRECIOS FUTUROS, RENDIMIENTOS, TECNOLOGÍA, TASAS DE
INFLACIÓN, ETC., AFECTA LOS CÁLCULOS ESTIMATIVOS DE INGRESO NETO Y
LOS VALORES FINALES.
HAY DOS FORMAS DE AJUSTAR LA TASA DE
DESCUENTO PARA TENER EN CUENTA EL RIESGO.
• AGRUPAR LAS INVERSIONES POR GRADO DE RIESGO Y LUEGO USAR
DIFERENTES TASAS DE DESCUENTO PARA CADA GRUPO.
• COMO UNA ALTERNATIVA DEL PROCEDIMIENTO MENCIONADO, LA TASA DE
DESCUENTO PUEDE AJUSTARSE PARA CADA AÑO DE INVERSIÓN DURANTE
LA VIDA ÚTIL DE LA INVERSIÓN, USANDO UNA TASA CONSTANTE.
3. EL ANALISIS DE LOS INGRESOS, DEL FLUJO
DE FONDOS Y DE LA INVERSION EN LA
EMPRESA AGROPECUARIA
3.1 ANÁLISIS DE LOS INGRESOS EN LA
EMPRESA AGROPECUARIA
SE EMPLEA PARA VERIFICAR EL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA EN UN AÑO EN PARTICULAR.
EL ANÁLISIS NOS INDICA LA MAGNITUD EN QUE SU CAPITAL SE ENCUENTRA RENTABLEMENTE INVERTIDO EN
LA EMPRESA, ANÁLISIS DEL DESEMPEÑO DEL CAPITAL Y DE LA MANO DE OBRA UTILIZADA.
SURGE UN PROBLEMA EL DE IDENTIFICAR Y SEPARAR LAS CIFRAS DE INGRESOS Y LOS GASTOS DEL AÑO EN
ESTUDIO.
LOS COSTOS DE CAPITAL SON GASTOS DE DEPRECIACIÓN ANUAL QUE REFLEJAN LA PARTE DEL CAPITAL
USADA EN EL AÑO EN ESTUDIO.
INDICADORES O MEDIDAS DE INGRESO
INGRESO TOTAL DE LA EMPRESA. 𝑰𝒏𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 = 𝑰𝑩 − 𝑮𝑻
PRODUCCIÓN NETA. 𝑃𝑁 = 𝐼𝐵 − 𝐺𝑇 (𝑒𝑥𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜 𝑠𝑎𝑙𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠)
INGRESO NETO DE LA EMPRESA= INGRESO BRUTO – GASTOS BRUTOS
INGRESO DEL AGRICULTOR = INGRESO NETO DE LA EMPRESA – INTERÉS SOBRE LAS INVERSIONES PROPIAS
(COSTOS DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL)
INDICADORES O MEDIDAS DE INGRESO
INGRESO DEL CAPITAL = INGRESO NETO DE LA EMPRESA – VALOR ESTIMADO DEL TRABAJO DEL AGRICULTOR
𝐼𝑐
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = B = × 100
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
INGRESO FAMILIAR EN EFECTIVO = INGRESO EN EFECTIVO MENOS COSTOS EN EFECTIVO + VALOR DEL
TRABAJO FAMILIAR FUERA DE LA EMPRESA.
3. 2. ANÁLISIS DEL FLUJO DE FONDOS EN LA
EMPRESAS AGROPECUARIA
VERIFICA LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA QUE TIENE UN PRÉSTAMO A MEDIANO PLAZO.
EL ANÁLISIS SOLO INTERVIENE PARTIDAS DE DINERO EN EFECTIVO( COMPRA Y VENTA DE BIENES DE CAPITAL
Y LOS INGRESOS Y DESEMBOLSOS DE DINERO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES FUERA DE LA EXPLOTACIÓN).
SE EXCLUYEN EL CONSUMO DOMESTICO DE PRODUCTOS DE LA EMPRESA Y LOS PAGOS EN ESPECIE.
EL ANÁLISIS DE FLUJO DE FONDOS SIGUE LA MISMA DISTRIBUCIÓN EN EL TIEMPO; INDICA EL INGRESO Y EL
EGRESO DE FONDOS EN EL AÑO AGRÍCOLA.
• LOS PAGOS DE LA PRODUCCIÓN SE COTEJAN CON LOS INGRESOS DERIVADOS DE LA VENTA DE LA MISMA.
• LOS PRESTAMOS DE CORTO PLAZO SOLICITADOS PARA COMPRA DE INSUMOS SE COTEJAN CON LOS
REEMBOLSOS OBTENIDOS CON LA VENTA.
• ANÁLISIS DE FLUJO NETO: ESTA DADA EN EXPLOTACIONES PEQUEÑAS, DEBIDO A QUE LA EMPRESA PEQUEÑA NO
DISPONES DE CRÉDITO, Y SI LO DISPUSIERA NO LO UTILIZA POR TEMOR A ENDEUDARSE.
• SEGÚN LA CATIE:
• 𝐹𝑁 = σ𝑛𝑖=𝑖 𝐼𝑒 − 𝐺𝑒 𝑖 DONDE:
FN: FLUJO NETO DEL SISTEMA DE FINCA
I= INGRESO EN EFECTIVO
G= GASTOS EN EFECTIVO
N= NUMERO DE SUBSISTEMAS PRODUCTIVOS DE LA FINCA
3.3. ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES EN LA
EMPRESA AGROPECUARIA
SE REALIZA PARA DETERMINAR SI UNA INVERSIÓN ADICIONAL ES ATRACTIVA.
LOS CÁLCULOS CUBRE LA VIDA ÚTIL DE LA INVERSIÓN; ES DECIR SE UBICA LA INVERSIÓN INICIAL AL
PRINCIPIO Y EL VALOR RESIDUAL AL FINAL DEL FLUJO DE FONDOS, SIGUE LOS PRINCIPIOS DEL ANÁLISIS DEL
FLUJO DE FONDOS UTILIZADO Y EMPLEA PRECIOS CONSTANTES.
EL USO DE FLUJO DE FONDOS INCLUYE PARTIDAS QUE NO SON DINERO, EJEMPLO: CONSUMO DOMESTICO DE
LA PRODUCCIÓN DE LA EMPRESA Y PAGOS EN ESPECIE TALES COMO LOS ALQUILERES.
• LAS INVERSIONES, LOS GASTOS DE OPERACIÓN Y LOS BENEFICIOS( INGRESOS) DEBEN TENER RELACIÓN
CRONOLÓGICA CON LOS DESEMBOLSOS Y LAS AMORTIZACIONES DE LOS PRESTAMOS, PARA EVITAR
DISTORSIONES DE TIEMPO YA QUE:
• LOS PRESTAMOS A LARGO PLAZO SE EFECTÚAN PARA LAS INVERSIONES A LARGO PLAZO.
• LOS PRESTAMOS A CORTO PLAZO SE EFECTÚAN PARA LOS INCREMENTOS DE LOS COSTOS DE OPERACIÓN.
• LAS AMORTIZACIONES SE EFECTÚAN CON BASE EN EL INCREMENTO DE LOS BENEFICIOS.
3.4. RELACIÓN ENTRE LOS ANÁLISIS DE LOS PROYECTOS Y
LOS ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
AGROPECUARIAS
LA RENTABILIDAD SE EXPRESA COMO UN ÍNDICE DE DESEMPEÑO DEL PROYECTO DURANTE SU DURACIÓN.
SE PRESENTA DOS ENFOQUES DE ANÁLISIS:
ENFOQUE FINANCIERO: SE EVALÚA EL PROYECTO EN CUANTO A INCENTIVOS O ATRACCIÓN PARA LA FAMILIA
O PARA LAS INSTITUCIONES QUE PARTICIPAN EN EL PROYECTO.
ENFOQUE ECONÓMICO: EL PROYECTO SE CONSIDERA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA SOCIEDAD EN SU
CONJUNTO.
EL ANÁLISIS DE EMPRESAS AGROPECUARIAS SE REALIZA EL ESTUDIO DEL INGRESO DE LA FINCA,
REFLEJANDO LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA PARA UN AÑO AGRÍCOLA. SE ENFOCA DESDE DOS PUNTOS DE
VISTA:
FINCA COMO UN TODO: EL CALCULO CONDUCE AL INGRESO DE LA FINCA.
FINCA DE CADA RUBRO: EL CALCULO SE HACE PARA EL INGRESO POR RUBROS. LA RENTABILIDAD DE CADA
RUBRO SE PUEDE MEDIR POR ETAPAS: PRODUCCIÓN BRUTA Y PRODUCCIÓN NETA Y MARGEN BRUTO.
MARGEN BRUTO = MB = PB – COSTOS VARIABLES
LA COMPARACIÓN DE LA SITUACIÓN CON PROYECTO FRENTE A LA SITUACIÓN SIN PROYECTO ES UNO DE LOS
PRINCIPIOS MAS IMPORTANTES EN EL ANÁLISIS DE PROYECTOS. EL PUNTO CRUCIAL DE ESE ANÁLISIS ES LA
CORRIENTE DE BENEFICIOS INCREMENTADOS QUE SE DERIVAN DEL PROYECTO.
• LA CORRIENTE DE BENEFICIOS INCREMENTADOS SE OBTIENEN AL DEDUCIR LOS BENEFICIOS NETOS CON
PROYECTOS LOS BENEFICIOS NETOS SIN PROYECTOS.
• LOS BENEFICIOS NETOS REPRESENTAN LO QUE LA FAMILIA GANARÍA SI EL PROYECTO SE LLEVARA A CABO
ES EQUIVALENTE AL COSTO DE OPORTUNIDAD QUE CORRESPONDE A LA MANO DE OBRA,
ADMINISTRACIÓN Y CAPITAL EXISTENTE ( INCLUIDA LA TIERRA) APORTADOS POR LA FAMILIA.
• BENEFICIO NETO INCREMENTADO DE LA FAMILIA ES EL EXCEDENTE DEL PROYECTO, COMPONE DE 2
ELEMENTOS: