Así está…

la Economía Noviembre 2018

Crecimiento del PIB (INE) Evolución PIB España y Eurozona. Aportación demanda interna
y sector exterior
En el 3T 2018, el crecimiento interanual del PIB % variación anual y pp
español se mantuvo estable en un 2,5% (0,6% 4,0 Demanda nacional Demanda exterior
3,5 PIB España PIB Eurozona
respecto al 2T 2018), con una contribución de 3,0
la demanda nacional de 3 puntos y, por quinto 2,5
2,5

trimestre consecutivo, una aportación 2,0

negativa del sector exterior (-0,5 puntos). 1,5

1,7
1,0
La economía española crece con un diferencial 0,5
de 8 décimas por encima de la Eurozona, que 0,0

ha registrado una moderación más acusada de -0,5

su crecimiento al avanzar un 1,7% en el 3T 2018 -1,0

1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T

(2,2% 3T 2017). 2016 2016 2016

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018
2016 2017 2017 2017 2017 2018 2018 2018

Paro y empleo (Mº Empleo e INE)
En octubre, el paro registrado en la
Seguridad Social cayó un 6,12% interanual,
212.323 parados menos, hasta 3.254.703, su
nivel más bajo en 9 años. Las afiliaciones
avanzaron un 3,05% hasta un total de
18.993.073 (+562.544 interanual).
con 478.800 ocupados más, hasta 19,53
millones, la cifra más alta desde 2008. Así,
desde mínimos de 2014, los ocupados han
aumentado en 2,58 millones, 1,23 millones por
debajo del máximo pre-crisis.
Tasa de paro Eurozona
% población activa
19,0

La EPA del 3T 2018 refleja que en los últimos 14,55

12 meses la tasa de paro se redujo 1,8 puntos 10,1

9,2
hasta 14,55% (3,33 millones de 8,1
7,3 6,7
6,6 6,5 6,3
5,4 5,0 4,9 4,8
desempleados), el menor registro desde el 4,0 3,8 3,7 3,4 3,4

4T 2008, manteniéndose 6,45 pp por encima

de la media de la Eurozona (8,1%).
Irlanda
Luxemburgo
UE28

Alemania
Finlandia
España

Austria

UK

P. Bajos
Eurozona

Hungría
Portugal

Bélgica
Francia

Dinamarca
Grecia

Italia

Suecia

Por su parte, la creación de empleo se Polonia

ralentizó 3 décimas hasta el 2,5% interanual, Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018

Inflación (INE) Evolución del IPCA, España y Eurozona

% var. interanual, base 2015
En octubre, el IPC armonizado adelantado 3

en España avanzó un 2,3% interanual, 2,5

España Eurozona
2,3

principalmente por la subida de precios del 2 2,2

gas. 1,5

1
Así, la inflación española se mantiene desde
0,5
mayo por encima de la de la Eurozona (2,2%
jul-17

jul-18
sep-17

sep-18
ago-17

ago-18
abr-17

oct-17

abr-18

oct-18
mar-17

jun-17

mar-18

jun-18
nov-17
ene-17

dic-17
ene-18
feb-17

may-17

feb-18

may-18

octubre). Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018

Turismo (Frontur y Egatur, INE) Top 3 países emisores hasta 3T 2018

Millones y % var. anual
Hasta el 3T 2018, visitaron España 66,2
millones de turistas que realizaron un gasto Turistas
% var.
Gasto
% var.
un 2,5% superior al del mismo periodo de anual anual

2017 (71.773 millones €). 1 Reino Unido 14,9 -3 14.619 2

Los tres principales países emisores, Reino 2 Francia 9,4 0,6 6.194 5,5
Unido, Francia y Alemania, representaron el
3 Alemania 9,1 -5,4 9.544 -3
50,45% del total de turistas y el 42,3% del
gasto. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, 2018
 Economía italiana Objetivos de déficit público
% PIB
La economía italiana se estancó en el 3T 2018 Nuevos objetivos -1,6 -2,4 -2,1 -1,8

(0% trimestral) y avanzó un 0,8% interanual.

Objetivos anteriores -1,6 -0,8 0 0,2
Evolución del PIB
% interanual
4T 2017 2018 2019 2020 2021
3,1 1T 2018
2,7 2,8 Fuente: Círculo de Empresarios a partir de CaixaBank, 2018
2,4 2,5 2,5 2T 2018
2,2
1,7 1,6
3T 2018
La incertidumbre presupuestaria ha situado
su prima de riesgo en torno a los 300 puntos
1,3 1,2
0,8

básicos, casi el doble que a principios de

Eurozona España
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2018
En este contexto, el Gobierno italiano, en el
plan presupuestario enviado a la Comisión
Europea, ha aumentado en 1,6 pp su
previsión de déficit para 2019 hasta el 2,4%
del PIB lo que, unido a las previsiones de
crecimiento (1,2% en 2018 y 1% en 2019),
dificulta la corrección de su elevada deuda
pública (130% del PIB).
Italia
2018 (157,5 pb).
Por su parte, las agencias de calificación han
reaccionado a los riesgos de la nueva senda
presupuestaria:
• S&P: mantiene la nota crediticia
soberana de Italia en BBB, rebajando la
perspectiva de estable a negativa
• Moody’s: rebaja la calificación de Baa2
a Baa3, a un escalón del bono basura,
manteniendo la perspectiva estable.

Cuentas públicas brasileñas situación demográfica adversa, sino

Brasil registró en 2017 un déficit del 7,8% del
PIB y una deuda del 84%, cifras superiores a
la media de los países emergentes, frente a
los niveles de 2013 (3% y 60,2% del PIB,
respectivamente).
principalmente por la generosidad del sistema
en el que no existe edad mínima de jubilación
y cuenta con tasas de reemplazo elevadas.
Evolución de los ingresos y los gastos públicos de Brasil
Índice (100 = 2014)
120
Ingresos públicos

Esta situación se explica fundamentalmente 115

Gastos públicos
110
por el incremento del gasto público, siendo 105

un 80% del mismo estructural y un 40% de 100

la Seguridad Social. A su vez, según 95

estimaciones del FMI, el gasto en pensiones

90

85
crecerá del 13% del PIB en 2017 al 18% en 2014 2015 2016 2017 2018
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2018
2030 y al 26% en 2050, explicado no por una

Economía de Australia política migratoria. El 29% de la población

Australia registra 27 años de crecimiento total australiana (24,7 millones) procede de
consecutivo, acumulando desde 1991 un otros países, fundamentalmente asiáticos,
avance del PIB casi 3 veces superior al de cifra que duplica la de EEUU.
Alemania y de la renta media 4 veces Evolución del PIB real 1991-2017
Índice (100 = 1991)
superior al de EEUU. 250
Tasa anual promedio
Actualmente, su deuda pública asciende al 41% 225
Australia
1991-2017
3,1
del PIB, menos de la mitad que en Reino Unido, y 200
EEUU
Canadá
2,5
2,3
el gasto público total representa un 36,9% del PIB. UK
Alemania
2
1,5
175

Por su parte, el gasto público en pensiones*

Japón 1

150
(4,3% del PIB) supone la mitad de la media
125
de la OCDE (8,2%), principalmente
apoyado por el diseño del sistema con 100
1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

capitalización privada obligatoria y por su

*Último dato disponible
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2018

Así está… la Economía es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opi-
niones de fuentes consideradas fiables. El “Círculo de Empresarios” no garantiza la fidelidad de la misma ni se responsabiliza de los errores u omisiones
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