Área de Finanzas

Vega Galicia Manuel Alejandro

Fundamentos de Valoración y DCF

Caso Práctico
MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
Tenemos la siguiente información financiera en miles de € a 31 de diciembre de 2015 sobre
una empresa que cotiza en la bolsa:

A junio de 2016 nos disponemos a realizar una valoración de la empresa y contamos con la
siguiente información adicional:

Tras la tasación de un perito independiente se valoran los siguientes activos en un 20% más
de su valor contable en 2015:

o Derechos sobre arrendamientos de locales.

o Inmovilizado material
o Propiedades de inversión

Así mismo, el perito determina una disminución del 30% con respecto al valor contable de
los deudores y del 15% de las existencias.

En caso de liquidación de la empresa se estima que:

o Los activos totales perderían un 45% de su valor.

o La cancelación temprana y gastos de liquidación de los pasivos supondría un
incremento de un 35% sobre el valor de los mismos.

El último dividendo repartido por la empresa fue de 0,5€ por acción.

El capital social de la empresa está representado por un total de 3.200.000.000 de acciones.

El coste de los recursos propios de la empresa es del 4,25%

Se pide:

Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas (6 puntos): o Estáticos

 Valor Contable
 Valor Contable Ajustado
 Valor de Liquidación
 Capitalización Bursátil

Realizar un análisis y comparativa de resultados (4 puntos):

a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

b. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor de esta empresa.

Resolución:

Métodos Estáticos: Monto Descripción

Valor Contable
Valor Contable Ajustado
Valor de Liquidación
Capitalización Bursátil
Activos menos pasivos = Patrimonio neto
9,002,608
de la empresa
Derivado de las valuaciones del perito, el
monto ajustado de los activos se
9,795,773
disminuye con las deudas exigibles
(pasivos)
El 55% del valor de los activos ajustados a
valor de mercado menos el valor de los
288,161
pasivos así como el 35% de los gastos de
liquidación resultantes de la operación.
Capital social de la empresa por el monto
1,600,000,000
de la acción (último dividendo repartido).

Gráfica de resultados obtenidos:

Métodos Estáticos de Valoración

12,000,000

10,000,000

8,000,000

6,000,000

4,000,000

2,000,000

-
Valor Contable Valor Contable Ajustado Valor de Liquidación
Series1 9,002,608 9,795,773 288,161