PORQUE LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SOBERANOS

CAYERON NUEVAMENTE

Los analistas son optimistas con sus apreciaciones, análisis, afirmaciones

con respecto al comportamiento de los bonos del estado afirmando que

se elevaran, luego son sorprendidos por la realidad.

Donald Trump realizo recortes de impuestos de la administración llevando

a un mayor crecimiento estadounidense, al cual la Reserva Federal

respondería con tasas de interés más altas.

Por un tiempo, tales previsiones parecían estar en el dinero. Pero según

las informaciones encontradas en la bolsa de valores de diferentes países

como EE.UU., Gran Bretaña, Suiza, encontrando disminución del

rendimiento, rentabilidad, todo esto va en contra del optimismo que ha

ayudado a empujar los mercados de valores a reiterados máximos.

Es la inflación la que apaga la atracción de las inversiones de interés fijo

como bonos.

En ausencia de inflación, la Fed tiene menos razones para seguir

aumentando las tasas de interés. Pero los altos directivos de un banco

Grances indica que el mercado está fijando precios en las tasas de interés

a corto plazo de sólo 1,7% en dos años y que los inversionistas están

perdiendo la fe en la idea de que la Reserva Federal empujará las tasas

hasta 2,5% o más.

Otra razón por la que los rendimientos de los bonos han caído es que el

estímulo fiscal prometido por Trump probablemente se retrase debido a

que el programa de infraestructura propuesto (en realidad, créditos

impositivos para los inversionistas) está muy lejos de fructificar. Dado que

se esperaba que el estímulo impulsara el déficit presupuestario (y

requiriera de la emisión de más bonos), cualquier retraso es una buena

noticia para los rendimientos de los bonos.

También los inversionistas también han comenzado a preocuparse de

nuevo por una posible desaceleración de la economía china debido a las

señales de que las autoridades están ajustando la política monetaria.

Los inversionistas siguen estando enjaulados en sus expectativas para el

mercado de bonos. En un ciclo económico normal, los rendimientos de

estos instrumentos estarían rumbo al alza. Pero ha sido bastante claro

desde 2008 que estos no son tiempos económicos normales. Me parece

que los inversionistas deberían estar reflexionando en el ejemplo de

Japón, donde los rendimientos de los bonos se están manteniendo bajos

durante dos décadas a pesar de los vaivenes del ciclo.