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La disrupción
en el sector financiero
“Our analysis suggests that distributed ledger technology could reduce banks’
infrastructure costs attributable to cross-border payments, securities trading and
regulatory compliance by between $15-20 billion per annum by 2022.”
Tabla de contenido
Andrés Valverde
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
Julio Faura
Banco Santander - CIB Corporate Innovation Director
Carlos Fernández
Grant Thornton – Senior advisor Blockchain
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
Luis Pastor
Grant Thornton – Head of IT Consulting
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
Las opiniones vertidas por estos profesionales a título personal suponen una valiosa
aportación al estudio, al reflejar la visión del sector financiero y empresas especializas
que trabajan para el mismo sobre el potencial disruptivo de la tecnología blockchain.
1. Resumen Ejecutivo
El sector financiero está viviendo una transformación sin precedentes para adaptarse a
un nuevo entorno en el que mantener los niveles de rentabilidad de épocas pasadas es
el principal quebradero de cabeza de las entidades de crédito, con niveles actuales de
ROE por debajo del coste de capital en muchos casos.
Este nuevo entorno se caracteriza por unos tipos de interés ultra bajos y estructurales,
un alto volumen de activos improductivos en los balances de las entidades, mientras
persiste un elevado nivel de morosidad, un cada día mayor peso regulatorio y de
supervisión, así como crecientes requisitos de solvencia, liquidez, información y
cumplimiento. Y todo esto unido a la llegada de nuevos competidores del sector
financiero como las Fintech o las GAFAS (Google, Amazon, Facebook, Apple y
Samsung), que comienzan a prestar determinados servicios antaño coto privado de los
bancos (pagos, crowdlending, movilidad, etc.), mejorando la experiencia del usuario.
Según el último Informe de Estabilidad Financiera del Banco de España publicado el
pasado mes de mayo, se observa que el crecimiento económico mundial es más débil
de lo previsto, obligando a revisar a la baja las previsiones de crecimiento a medio plazo,
especialmente en las economías emergentes, donde nuestros dos mayores bancos
tienen una exposición relevante. En lo que a la economía española se refiere, continúa
creciendo, aunque a un ritmo más lento que el observado en la segunda mitad de 2015.
Se prevé que el PIB siga avanzando este año y el próximo, a ritmos del 2,7% y 2,3%,
respectivamente, si bien existe un riesgo razonable de tener que revisar a la baja estas
previsiones.
En este contexto, la transformación del sector financiero se apoyará en nuevos modelos
de negocio y sobre todo en nuevas maneras de hacer las cosas aprovechando el avance
de las tecnologías, como la revolución digital o la llegada de la disrupción de blockchain,
que habilitan procesos más eficientes y menos costosos.
Este estudio bajo el título “Blockchain. La disrupción en el sector financiero” tiene como
objetivo analizar en detalle esta tecnología y sus posibles aplicaciones en el sector
financiero.
Blockchain, la tecnología subyacente a Bitcoin, no es más que una contabilidad
distribuida en una red de servidores, descentralizada, inmutable y que no requiere una
autoridad central que actúe como intermediaria para otorgar confianza a las
transacciones. Es decir, permite registrar transacciones financieras de forma
instantánea entre dos o más participantes (P2P), verificadas por consenso y sin
necesidad de intermediarios.
Para la realización de este estudio, hemos accedido a numerosas fuentes de
información como informes de prestigiosas casas de análisis, artículos, noticias y
publicaciones a nivel global. Con el objeto de recabar la opinión de expertos del sector
financiero, hemos entrevistado a profesionales de la banca, procesadores de pagos y
firmas de consultoría estratégica y tecnológica que están trabajando o conocen bien las
características de blockchain y sus enormes posibilidades.
El informe tiene como punto de partida la aparición de Bitcoin como criptomoneda
descentralizada en el mundo de los pagos en el año 2009, muchas veces llamado el
“dinero de internet”. La clave del funcionamiento de Bitcoin se basa en la tecnología
blockchain. Su inventor permanece oculto bajo el seudónimo de Satoshi Nakamoto, si
bien recientemente el australiano Craig Wright ha asegurado ser el creador, afirmación
que no ha terminado de convencer a la comunidad.
que va a avanzar muy rápidamente y veremos casos de uso en producción este mismo
año, mediante blockchains consorciadas tipo Ripple o R3, que cambiarán
sustancialmente determinados servicios financieros, comenzando por los pagos cross-
currency. Sin ir muy lejos, basta poner como ejemplo el anuncio realizado por el Banco
Santander UK la última semana del mes de mayo relativo a la introducción de la
tecnología blockchain para pagos internacionales, convirtiéndose en la primera entidad
financiera del Reino Unido en el uso real de esta tecnología.
Los bancos de mayor tamaño y con fuerte presencia internacional serán los que más se
beneficien de esta tecnología en los próximos años. Pero serán necesarios varios años
para que el uso estandarizado de blockchain se extienda a nivel global en una industria
tan regulada como es la financiera.
2. Metodología del
estudio
La presente tesis se ha elaborado con el fin de evaluar los desafíos y oportunidades que
presenta para el sector financiero blockchain, y en última instancia con el fin de poder
determinar si ésta tecnología será tan disruptiva en este sector como promete ser.
Con objeto de obtener una conclusión general sobre esta cuestión, hemos empleado el
razonamiento lógico inductivo, analizando los principales negocios de la banca
tradicional y valorando uno a uno si blockchain tiene la capacidad de redefinirlos o
incluso de crear nuevos.
Las principales fases de la investigación que hemos realizado han sido las siguientes:
Desarrollo de
key-players
Observación y estudio
Entrevistas a
posibilidades que
Conclusión
casos de uso
Estudio de las
Métodos de Investigación
Con objeto de poder valorar la situación actual de cada uno de los negocios tradicionales
de la banca hemos empleado una visión cuantitativa, tratando de medir el volumen de
cada uno de estos negocios y su evolución, así como sus principales ventajas y
debilidades, con objeto de poder argumentar si invertir en tecnología blockchain puede
tener sentido en cada uno de ellos.
También hemos trabajado en identificar todas las posibilidades que ofrece esta
tecnología, haciendo un esfuerzo por entender y poder plasmar en la tesis su
funcionamiento y las principales tipologías de implementación.
Por otro lado, se ha empleado un enfoque cualitativo para el cual hemos recabado las
opiniones de los principales expertos en esta materia en España, a la que hemos
sumado las de otros a nivel internacional a las que hemos tenido acceso a través de
Internet. La estructura de las entrevistas puede variar ligeramente, pero se ha tratado
de seguir un formato homogéneo, de forma que los lectores puedan comparar las
opiniones de todos los participantes y obtener así una visión lo más completa y rica
posible sobre lo que es, y sobre todo de lo que será el devenir de blockchain.
A partir de todo ello y conociendo cómo funciona blockchain, las posibilidades que puede
ofrecer, lo que los expertos mundiales opinan, hemos tratado de recopilar y resumir toda
la información a nuestro alcance para tratar de responder a esta pregunta que subyace
a lo largo de esta tesis: ¿es blockchain una tecnología que permitirá transformar y hacer
más eficiente el negocio financiero?
Otras consideraciones
Por otro lado, se debe tener en cuenta el momentum de la realización de esta tesis ya
que se trata de un tema de máxima actualidad y surgen infinidad de noticias a diario, es
muy posible que algunos de los datos o informaciones contenidas en la misma puedan
quedar obsoletas en un plazo relativamente corto. En esta tesis hemos tratado de
reflejar con la mayor veracidad y completitud posible el estado del arte actual de
blockchain.
3. Introducción y
descripción general
Historia
En sus orígenes el dinero era una forma de cambio que poseía un valor intrínseco,
debido a que el valor de la moneda estaba relacionado con el peso del metal en el que
estaba acuñada, por lo que normalmente se trataba de metales nobles como el oro o la
plata.
A medida que pasaron los años, se sustituyó por la moneda fiduciaria, que únicamente
representaba una cantidad de oro o plata depositada en bancos privados. Éstos emitían
sus propios billetes y tenían distinto valor según la reputación del banco.
De manera paralela, se comenzaron a introducir los billetes que estaban soportados por
un sistema monetario conocido como el patrón oro modelizado por David Hume en 1752,
que consistía en que la entidad emisora del papel garantizaba a su dueño poder
reintegrarle la cantidad de oro que conformaba su valor y que estaba consignada en
ellos. Si bien, algunos historiadores afirman que fue Isaac Newton en 1717 quién
introdujo el patrón oro con la realización de un ensayo sobre la proporción entre el oro
y la plata que iba a ser la unidad de cuenta estándar en la Ley de Gran Bretaña.
Este sistema imperó durante prácticamente la totalidad del siglo XIX hasta el comienzo
de la Primera Guerra Mundial en 1914, los gobiernos de los países que formaban parte
del conflicto tuvieron la necesidad de imprimir más dinero del que respaldaban sus
reservas de oro para poder hacer frente a la guerra.
La política monetaria es una herramienta fundamental que utilizan los bancos centrales
para la estabilización y el control de la economía. La creación de criptomonedas podía
suponer la pérdida de control por parte de los bancos centrales de la misma. Por esta
razón, los diferentes gobiernos acababan cerrando las startups creadoras de
criptomonedas.
En 1998, un ingeniero informático llamado WeiDai planteó b-money, una teoría relativa
a la creación de un sistema electrónico de dinero anónimo y distribuido. Se basó en el
principio de que el dinero podía ser creado a través de la resolución de un problema
computacional. WeiDai estableció dos protocolos fundamentales:
Figura del guardián (the servers): un subsegmento de los participantes son los
encargados de guardar y publicar los registros. El resto de la red verifican las
La revolución que trajo consigo esta publicación fue la definición de un sistema que
permite asegurar la integridad de las transacciones sin la necesidad de contar con un
tercero de confianza. Además, se trata de un sistema que impide la duplicidad de las
monedas a través de un registro histórico de todas las transacciones.
1 https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
Definición y características
Tipología de redes
o Descentralizada
o Distribuida
o Centralizada
i. Pública
Los usuarios deben tener en su poder una firma digital, que se utiliza como prueba
irrefutable de identidad para la realización de transferencias. Los participantes realizan
transacciones mediante el pseudo-anonimato, en el sentido de que un usuario puede
poseer una o varias cuentas en la blockchain sin necesidad de vincularlas con su
identidad personal, ni entre sí mismas. En cambio, todas las transacciones realizadas
son grabadas en la blockchain y son de acceso público. Existen varias empresas que
están estudiando el uso de big data para crear patrones que puedan conducir al usuario
final, como Chainalysis2.
Al tratarse de una red pública, la blockchain está construida para agregar información y
no es posible modificar o eliminar los registros históricos (superiores a un día), es decir,
se puede añadir información, pero nunca borrar.
2 https://www.chainalysis.com
iii. Privada
Es un sistema centralizado, donde los permisos y/o privilegios son determinados por
una única entidad o institución, es similar a una base de datos común con seguridad
encriptada. No aprovecha la esencia del blockchain, la descentralización y el triple entry
book accounting. Hay alternativas al uso de la autenticación criptográfica en sistemas
100% privados, por tanto, no desarrollaremos en detalle la blockchain puramente
privada.
Al tratarse de un campo en continua evolución, los términos utilizados para definir las
tipologías de las redes se van matizando y surgen diferentes categorías. Actualmente,
en el sector financiero se utiliza mucho el término “distributed leger” o red distribuida.
También se empieza a utilizar el término shared ledgers como término genérico que
agrupa las diferentes tipologías de redes.
Fuente: Maidsafe3
Fuente: Coindesk4
3 https://blog.maidsafe.net/2015/12/04/evolving-terminology/
4 http://www.coindesk.com/research/state-blockchain-q1-2016/
4. Blockchain públicas.
Bitcoin y Ethereum
La blockchain de Bitcoin
Fuente: Blockchain.info5
Fuente: Blockchain.info6
Fuente: Blockchain.info7
7 https://blockchain.info/es/charts/
I. Funcionamiento de la red
El usuario (A) debe contar con su firma digital para poder realizar una transacción. La
firma digital permite a cualquier usuario verificar la originalidad de un objeto y certificar
que es el usuario quien ha creado, verificado, o aceptado ese objeto. Para ello se usan
dos claves, una pública (un link) y una privada (contraseña). Por ejemplo, el proceso se
asemejaría al envío de un correo electrónico. Para enviar un correo necesitas conocer
el correo de destino (clave pública) y tener la contraseña de la cuenta desde la cual se
quiere enviar el correo (clave privada). La clave privada se “combina” con el mensaje a
firmar (transacción) y se obtiene la firma (contraseña criptográfica). Después, para
verificar la firma se “combina” la clave pública del usuario con la firma, que debería dar
como resultado el mensaje original.
Una transacción tiene entradas (cuenta de origen del bitcoin) y salidas (cuenta de
destino del bitcoin). La identificación (en adelante ID) de la transacción es un hash
combinado del ID de las entradas y del ID del destinatario (su clave pública). Un hash
de un objeto (una cadena de texto, un número o cualquier cosa que se pueda
representar en bits) es el equivalente a nuestra huella dactilar. Es una identificación
única y constante, y por tanto, dos objetos distintos tienen hashes diferentes. Además,
es una función “de una vía”, es decir, si tienes el objeto es muy fácil obtener su hash,
sin embargo, si tienes el hash es extremadamente difícil obtener el objeto original.
Proof of work
Los nodos, también conocidos como mineros, de la red descentralizada son los
encargados de verificar las transacciones. Para ello, se realiza un proceso que obligue
a los mineros a invertir tiempo y dinero en generar el bloque, también conocido como
proof of work. Este método se realiza para evitar que se puedan generar bloques de
forma indiscriminada.
El plazo para la resolución del algoritmo es la barrera que impide a los atacantes tomar
el control de la blockchain. De esta forma, no se pueden generar bloques rápidamente
para ocultar transacciones, evitando de esta forma el doble gasto.
Cuando un minero genera un bloque, lo emite al resto de mineros. Éstos verifican que
el bloque esté construido correctamente y que sus transferencias sean válidas.
La verificación del algoritmo es un proceso sencillo y rápido. Una vez la red de nodos
verifica el bloque, éste se convierte en el final de la cadena y el proceso comienza de
nuevo.
8 https://blog.ethereum.org/2015/11/15/merkling-in-ethereum/
9 http://bravenewcoin.com/news/segregated-witness-has-been-released-tackling-bitcoins-transaction-limit/
II. Funcionalidad
Hasta este punto, hemos comentado el uso de la blockchain para hacer transacciones
con bitcoin como medio de pago, si bien, existen ideas para representar otro tipo de
activos como bonos o acciones. Existen diferentes propuestas, entre las que destacan
las colored coins y las sidechains.
Las sidechains o cadenas laterales, son una o varias blockchains paralelas a la matriz,
capaces de operar entre diferentes blockchains. Las sidechains permiten utilizar la
blockchain, pero con un mejor rendimiento, mayor privacidad y nuevas funcionalidades.
Además, admiten el uso de nuevas extensiones para la utilización de diferentes activos
como pueden ser las acciones, bonos, derivados, etc. También pueden ser utilizadas
para incorporar contratos inteligentes o registrar propiedades. En el apartado de Venture
Capital se detalla el funcionamiento de la startup Blockstream con foco en el
funcionamiento de sidechains.
Fuente: Blockchain.info10
Los nodos están distribuidos globalmente. El país con mayor número de nodos es
Estados Unidos, si bien es cierto que el mayor poder de máquina está en manos de los
nodos chinos.
A junio de 2016, los diez países con mayor número de nodos son:
10 https://blockchain.info/pools
Fuente: bitnodes.21.co11
IV. Rentabilidad
Los usuarios pagan una tasa voluntaria al realizar una transacción. La tasa es
mucho menor que la aplicada por otras empresas como Visa o MasterCard,
aunque esta variable cobrará mayor importancia cuando el número de bitcoins
generados por bloque disminuya y el valor de bitcoin con respecto a otras divisas
no aumente. Como ya hemos explicado, una potencial solución sería que las
11 https://bitnodes.21.co/
V. Venture capital
Inversión
recibida
Empresa ($Millones) Negocio Sede País
21 Inc 121 Universal San Francisco EEUU
Coinbase 107 Universal San Francisco EEUU
Blockstream 76 Infraestructura San Francisco EEUU
Circle Internet Financial 76 Universal Boston EEUU
BitFury 60 Minería Amsterdam Holanda
Digital Asset Holdings 60 Servicios financieros Nueva York EEUU
Chain 44 Infraestructura San Francisco EEUU
Ripple Labs 41 Servicios financieros San Francisco EEUU
Xapo 40 Wallet Palo Alto EEUU
bitFlyer 34 Exchange Tokio Japón
Fuente: CoinDesk12
12 http://www.coindesk.com/bitcoin-venture-capital/
VI. 21 Inc
El chip consigue que Bitcoin esté disponible bajo demanda, como si fuera un recurso
del sistema para los procesos que necesitan comprar o vender bienes digitales a través
de la red.
El CEO, Balaji Srinivasan, afirma que la tecnología de 21 Inc podría ser usada en el
futuro para la autenticación de dispositivos, para los micropagos o incluso para
subvencionar la distribución de móviles en el mundo en desarrollo. Asimismo, indica que
la visión de la empresa no es construir un chip simplemente, sino crear un conjunto de
tecnologías alrededor del chip, lo que incluiría dispositivos de referencia, hojas de datos,
una nube y protocolos de software.
Pago con bitcoin HTTP proxy: configurar una web proxy sencilla que permita que
los visitantes puedan acceder a cualquier página web previo pago de una
cantidad de bitcoins predeterminada.
Crear juegos con bitcoin como recompensa, por ejemplo, en caso de que el
usuario gane generará bitcoins.
Recibir bitcoins vía un mensaje de texto: configurar el ordenador como servidor
para poder recibir bitcoins sin revelar el número de teléfono.
Propiedad intelectual digital: convertir cualquier activo digital en una tienda
personal, por ejemplo, del estilo de iTunes.
Agentes inteligentes: crear un agente inteligente que busque y compre servicios
digitales al menor precio posible en bitcoins.
Construir un servicio de notaría pública. Cualquier usuario puede pagar bitcoins
para escribir un mensaje en la blockchain.
Fuente: 21 Inc13
VII. Coinbase
Fundada en 2012, Coinbase ofrece una wallet que permite almacenar, comprar y vender
bitcoins. Tiene presencia global con permiso para operar en 32 países, incluido España.
A junio de 2016, el volumen de bitcoins intercambiados asciende a $3,5 billion. Además,
cuenta con 3,9 millones de clientes.
Ofrece a sus clientes una red de pago vía bitcoins con posibilidad inmediata de cambio
de divisa. Así el cliente puede enviar y recibir bitcoins y convertirlos inmediatamente a
su moneda local.
Trabaja con más de 43.000 negocios a nivel mundial, con empresas con gran reputación
como son Dell, Expedia y Bloomberg entre otras. Coinbase ofrece unos términos
ventajosos como son las comisiones reducidas, 1% a partir de un millón de dólares de
pagos en bitcoins. Además, elimina el fraude asociado al comercio electrónico.
Destaca por la seguridad ofrecida a sus clientes. El 98% de los fondos de los clientes
se almacenan sin conexión, esto proporciona una importante medida de seguridad
contra robos o pérdidas. Adicionalmente, los bitcoins están distribuidos geográficamente
en cajas de seguridad y cajas fuertes repartidas por todo el mundo. Además, aquellos
13 https://21.co/buy/
que están almacenados en línea cuentan con un seguro de protección contra robo de
los empleados y hackers.
Fuente: Coinbase14
VIII. Blockstream
Fuente: Blockstream15
El objetivo de las sidechain es permitir al usuario utilizar otras blockchains, por ejemplo,
en caso de necesitar mayor rapidez de transacciones, sin correr el riesgo de adquirir el
token propio de la blockchain alternativa.
14 https://www.coinbase.com/?locale=es
15 https://blockstream.com/
El usuario envía sus bitcoins a una cuenta especial diseñada para que los bitcoins estén
inoperativos. Una vez los bitcoins están inmovilizados, se envía un mensaje de
confirmación a la sidechain que se quiera utilizar. Ésta procede a crear el mismo número
de tokens de su blockchain y se los entrega al usuario. De esta forma, el usuario es
capaz de operar en la nueva blockchain, basándose en sus propias reglas. El usuario
que sea dueño de los tokens puede convertirlos de nuevo a bitcoins cuando deje de
utilizar la sidechain.
Un caso práctico sería la utilización de una sidechain por una entidad financiera que
desea registrar su actividad en Bitcoin, pero debido al volumen de transacciones que
registra a diario se vuelve inoperativo. Una sidechain puede proporcionar mayor rapidez
y privacidad necesaria para su operativa. Al final del día, la entidad podría registrar la
“foto final” de sus transacciones en la blockchain de Bitcoin.
Blockstream ha lanzado la sidechain “Liquid” junto con Bitfinex, BTCC, Kraken, Unocoin,
y Xapo. Su objetivo es mejorar la eficiencia de capital y la liquidez del mercado,
facilitando transferencias rápidas y seguras entre las cuentas de cualquier exchange o
brokerage de bitcoin.
Las sidechains también pueden utilizarse para realizar pruebas sin dañar la blockchain
de Bitcoin.
Cabe destacar la empresa RSK, antes Rootstock, que busca unir las capacidades de
programación de Ethereum con la seguridad y la transparencia de Bitcoin, creando una
sidechain en la blockchain de Bitcoin para la ejecución de contratos inteligentes.
“The distributed ledger used for Bitcoin is a public ledger that can be read from or written
to by anyone who wishes to transact, making it an ideal vehicle for public transactions
between individuals who don’t know each other. In fact, the public nature of the Bitcoin
ledger is one of the most appealing and novel features of the distributed database.”
“I do think Bitcoin is the first [encrypted money] that has the potential to do something
like change the world."
"In the future I see a public blockchain - whether that's Bitcoin or some other open one
in the future, which is a way of registering ownership of all sorts of assets and it's a way
of transferring ownership of those assets in a single system that can be read by all of the
right people and none of the wrong people. So it becomes very simple for me to swap
my dollars for your IBM shares, or your pounds for my house. Any asset that we assign
a value to and want to be sure about who owns it can be registered using this
technology.”
La blockchain de Ethereum
La plataforma Ethereum fue inicialmente descrita a principios de 2014 por Vitalik Buterin
y fue publicada a principios de 2015. A junio de 2016 continúa en fase beta. Ethereum
cuenta con una criptomoneda llamada ether que se entrega a los nodos para asegurar
el correcto uso de la red. Adicionalmente, permite a los desarrolladores crear
criptomonedas propias para el uso de sus aplicaciones.
Fuente: Coinmarketcap16
En cambio, en PoS cada nodo posee una participación de la red, ether en el caso de
Ethereum. Los mineros tienen que depositar ether como garantía de su voto. En este
caso el bloque con mayor volumen de garantías será el correcto. El desarrollo de PoS
se está investigando y aún no hay una metodología estandarizada. Algunos proponen
16 https://coinmarketcap.com/currencies/ethereum/
que aquellos mineros que validen un bloque falso sean penalizados perdiendo la
garantía aportada.
Fuente: Ethereum.org17
17 https://ethereum.org/
"The simple, rapid and flexible one-click deploy of Ethereum blockchain architecture
launched on the Microsoft Azure Marketplace enables enterprises and developers to
quickly deploy a certified blockchain environment on Azure."
18 https://daohub.org/
"The long-term goal for Ethereum 2.0 and 3.0 is for the protocol to quite literally be able
to maintain a blockchain capable of processing Visa-scale transaction levels, or even
several orders of magnitude higher, using a network consisting of nothing but a
sufficiently large set of users running nodes on consumer laptops."
5. Blockchains
consorciadas
Visión general
En este capítulo profundizaremos sobre las tres principales startups / consorcios que
ofrecen servicios de tecnología financiera basados en blockchain con aspiración a
sentar las bases del futuro estándar de distributed ledger así como la interoperabilidad
entre ellos:
R3 CEV
Ripple
R3 CEV
A esta relación de bancos hay que añadir a la compañía de seguros de vida AIA (Hong
Kong), anunciado el 2 de junio de 2016, así como el gigante financiero chino Ping An.
En este último caso no se trata de un miembro más para R3, sino de un acceso directo
a la segunda economía del mundo. Ping An es un grupo con más de 27 subsidiarias en
diferentes industrias, incluyendo banca, valores y seguros. Tiene 1,3 millones de
empleados y está en el puesto 20º del ranking de las compañías más grandes del mundo
de Forbes.
Corda
Validación entre peers: cada transacción es validada por las partes que
intervienen en la misma, sin que intervengan el resto de participantes del
consorcio
Estandarización: está desarrollado sobre herramientas estándar de la industria
y será open source una vez la solución esté madura.
Token: no usa una criptomoneda nativa.
La industria financiera se caracteriza por los acuerdos que existen entre sus entidades
(cuentas, depósitos, garantías, valores, derivados, etc.) y estas entidades comparten un
problema común: el acuerdo es generalmente grabado por ambas partes, en registros
y sistemas diferentes. Cuando existen diferencias y hay que arreglar las disputas entre
las partes, se incurre en tiempo y costes. Decenas de miles de millones de dólares se
gastan cada año en la reconciliación de información.
“I don’t know what’s going to succeed. What I’m certain of is that we are going to see
blockchain solutions, peer-to-peer solutions emerging in our industry and we want to be
close to that development”.
"What it really does is let you reimagine the way the market works [in a way] that should
remove the friction for the way we do business."
"What we’ve been doing in the last year, working with other banks through consortium
and directly with startups, has been providing feedback around tech… In this case, we
have subject matter expertise around legal documentation around the bank. Startups
may not have that, so we thought by showcasing this, we’d look to encourage other
banks to move into this space."
"We do not believe that this industry is heading in the direction where there will be one
blockchain and one distributed ledger that takes over the world."
"R3 provides us the possibility to understand together with other leading global
organisations in financial services the potential applications of blockchain technology
around the world and particularly in the Asia-Pacific region."
Digital Asset Holdings ha desarrollado una plataforma que funciona con todo tipo de
blockchains así como con bases de datos tradicionales. De esta manera, ofrece una
aplicación flexible que se adapta a las necesidades del cliente.
Hyperledger Project
En junio de 2015, adquirió Hyperledger. A finales de año, Digital Asset Holdings traspasó
este proyecto a la Linux Foundation, donde ya colaboran 40 firmas internacionales, entre
las que destacan Accenture, Deutsche Borse Group, JP Morgan, IBM, R3, ABN AMOR,
etc.
Fuente: Coindesk19
Bits of Proof
Blockstack
En octubre de 2015 adquirió Blockstack, una plataforma privada que ofrece “blockchain-
as-a-service” (Baas), que permite a las instituciones financieras desarrollar aplicaciones
basadas en blockchain utilizando APIs y kits de desarrollo de software (SDK).
19 http://www.coindesk.com/research/state-blockchain-q1-2016/
Ofrece a las diferentes partes una visión unificada de los derechos y obligaciones
actuales y futuros en base a las necesidades de conocimiento (on a need-to-know
basis), sin revelar información confidencial. De esta forma, permite a las diferentes
partes realizar actualizaciones de forma independiente y verificable en una blockchain,
preservando la confidencialidad de la información.
Digital Asset Holdings abrirá una oficina en el lugar de origen de Elevence, Suiza, con
el objetivo de expandir su presencia en Europa.
Entre otros acuerdos, destaca el llevado a cabo con el Australian Securities Exchange
(ASX). En enero de 2016, Digital Asset Holdings ganó un contrato para construir un
sistema integrado de compensación y liquidación en la bolsa de valores. Su CEO, Elmer
Funke Kupper, afirma que buscan optimizar las necesidades del inversor empleando
complejos algoritmos. Su objetivo es ofrecer tiempos de liquidación óptimos adaptados
a las necesidades del cliente, aumentar la transparencia y dar visibilidad a los
reguladores sobre los procesos. Para ello utilizarán una blockchain que incorpore un
único “registro de la verdad”, que estará altamente encriptada y no permitirá la
eliminación de información ni de transacciones.
“We build tools to help clients harness the power of distributed ledgers to serve their own
customers. We integrate financial infrastructure with a variety of innovative new
technologies inspired by the blockchain. Different ledger technologies serve different
purposes and all of those we integrate with are additive.”
"We believe that distributed ledger technology will play a transformative role in the way
financial institutions transact globally and we look forward to working with Digital Asset
and the broader financial and technical community to engage this emerging technology."
Mike Bodson, President & CEO of DTCC (Depositary Trust & Clearing Corporation)
Ripple
Empleados: +120, que vienen de compañías como E-Loan, Goldman Sachs, Proper,
Paypal, AOL, Fiserv, Visa, Jumio, NSA, Apple, Google, Federal Reserve
and Promontory Financial Group
Dirección: Chris Larsen, CEO & Co-founder. Ex-CEO & Co-founder de Prosper
La blockchain de Ripple está en funcionamiento desde mediados del año 2013 con
creciente número de transacciones, procesando en muchas ocasiones más de un millón
de operaciones diarias, como se puede ver en el siguiente gráfico:
20 https://www.ripplecharts.com/#/metrics
21 https://www.ripplecharts.com/#/metrics
Soluciones actuales:
Cross-Currency Settlement
22 https://www.ripplecharts.com/#/metrics
Ripple permite:
Fuente: Ripple23
23 https://ripple.com/
cierto que existe cierta controversia por el volumen de XRP que poseen sus fundadores
y que podrían utilizar para manipular el tipo de cambio frente a otras divisas.
El valor de XRP fluctúa libremente contra otras monedas dentro de la blockchain, al igual
que lo hace por ejemplo el euro contra el dólar. Existe un tipo de cambio del XRP con el
dólar, el euro, la libra esterlina, el bitcoin, etc. Este tipo de cambio varía en función de la
oferta y la demanda. Como el oro, XRP no tiene un valor intrínseco, es sólo el valor que
alguien está dispuesto a pagar por él.
XRP es la única moneda en Ripple que es un activo. Cualquier otra moneda dentro de
Ripple existe en su balance, lo que significa que es un pasivo. Esta distinción entre
activo y pasivo es una de las características revolucionarias de las monedas basadas
en las matemáticas.
Puesto que la XRP es un activo en lugar de un pasivo, los usuarios pueden intercambiar
valor en XRP sin necesidad de tener que asumir el riesgo de contraparte de un tercero,
algo que sí deberían hacer para transferir por ejemplo saldos en USD.
No es necesario que los usuarios adopten XRP como depósito de valor o medio de
cambio. Lo usual es que la mayoría de usuarios hagan sus pagos en USD, EUR, JPY y
otras divisas, sin mantener ningún XRP. En definitiva, XRP existe fundamentalmente
como moneda puente y por su papel en la seguridad de la propia blockchain.
La blockchain de Ripple procesa más de 20.000 pagos diarios y en 2016 muestra una
tendencia al alza. El pico de pagos en un día ha sido en marzo de este año con más de
71.000 operaciones.
24 https://www.ripplecharts.com/#/metrics
En cuanto a volúmenes de estos pagos, el pico fue el 1/03/2016 con cerca de 143
millones de USD intercambiados, la mayoría a través de la criptomoneda de Ripple.
Casos de uso:
25 https://www.ripplecharts.com/#/metrics
Un ejemplo real de este caso de uso con Ripple es el anuncio realizado por el Santander
UK, tan sólo unos días antes de finalizar este estudio, relativo a la introducción de la
tecnología blockchain para pagos internacionales, siendo pionera en el Reino Unido26.
Este anuncio es sin duda un hecho sin precedentes en la adopción real de blockchain
por parte del sector financiero. La nueva aplicación para pagos internacionales, que de
momento sólo está disponible para sus cerca de 6.000 empleados en Reino Unido
durante la fase piloto, permite realizar pagos en libras a cuentas en euros en 21 países
y en dólares a Estados Unidos, por importes entre £10 y £10.000.
De momento la nueva app sólo está disponible para iPhone, ya que conecta con Apple
Pay para iniciar de forma segura las órdenes de pago mediante su Touch ID.
“The need for finance has evolved from providing a physical Pound in your pocket or
card in your purse, where you pay at a till, to being seamlessly integrated into a new,
always on, connected lifestyle.”
26
http://www.santander.co.uk/uk/infodetail?p_p_id=W000_hidden_WAR_W000_hiddenportlet&p_p_lifecycle
=1&p_p_state=normal&p_p_mode=view&p_p_col_id=column-
2&p_p_col_pos=1&p_p_col_count=3&_W000_hidden_WAR_W000_hiddenportlet_javax.portlet.action=hid
denAction&_W000_hidden_WAR_W000_hiddenportlet_base.portlet.view=ILBDInitialView&_W000_hidden
_WAR_W000_hiddenportlet_cid=1324582415094&_W000_hidden_WAR_W000_hiddenportlet_tipo=SAN
Content
FX Market Making
Casos de uso:
“La conexión de Ripple con reguladores, los bancos centrales y los bancos comerciales
a nivel mundial, combinado con numeroso equipo de implementación y el liderazgo de
sus productos, le convierten en el socio de mayor credibilidad en tecnología financiera
distribuida para cualquiera que esté considerando una aplicación comercial para pagos
internacionales”.
Dave Morton, Senior Vice President, Finance and Treasury at Seagate Technology
(Ripple Investor)
“Con Ripple podemos prestar una experiencia bancaria superior en una fracción de
tiempo y de coste”.
“Creemos que Ripple es la respuesta para los pagos cross-border. Los bancos necesitan
acercarse y colaborar. Con otros, llevaría 1-2 años materializar los beneficios. Con
Ripple, ya es posible”.
6. Regulación
Como divisa, la necesidad de regular el bitcoin viene dada por el hecho de que su
utilización puede afectar al funcionamiento y estabilidad del sistema financiero. En este
sentido se han venido tomando diversas iniciativas legislativas con un enfoque muy
variado.
En primer lugar, están aquellas empresas que consideran que este nuevo marco
regulatorio da seguridad jurídica a las transacciones con bitcoin, de forma que los
consumidores van a tener más confianza en su utilización y su crecimiento como
moneda de pago se incrementará rápidamente.
En segundo lugar, están aquellas otras empresas que consideran que BitLicense solo
es un freno a la innovación que supone el bitcoin y ha supuesto que muchas empresas
domiciliadas en el Estado de Nueva York cambiaran su domicilio para no quedar sujetas
al nuevo marco regulatorio. Los motivos que se han aducido por estas empresas son
variados, si bien se pueden resumir en: (1) problemas de privacidad (las empresas no
desean identificar a los clientes que utilizan los bitcoins); (2) un aumento de los costes
derivados del cumplimiento regulatorio (los costes en los que incurren superan incluso
a los beneficios que obtienen en su negocio); (3) el nuevo marco regulatorio supone un
encorsetamiento para los desarrollos tecnológicos en el uso del bitcoin.
En cuanto a las obligaciones sustantivas que deben cumplir las entidades autorizadas,
cabe destacar lo siguiente:
28 Se puede consultar la «Act concerning mortgage correspondent lenders, the small loan act, virtual
currencies and security freezes on consumer credit reports» en el siguiente enlace:
https://www.cga.ct.gov/2015/FC/2015HB-06800-R000177-FC.htm
El enfoque regulatorio dado en la Isla de Man difiere del empleado en los Estados de
Nueva York y Connecticut (ambos de USA). En este caso, el legislador se ha limitado a
someter, desde el 1 de abril de 2015, a los negocios relacionados con monedas virtuales
a la normativa de blanqueo de capitales, sin establecer requisitos regulatorios sobre la
solvencia de las empresas.
Y la “PROCEEDS OF CRIME (BUSINESS IN THE REGULATED SECTOR) ORDER 2015” que enmienda
a la anterior en la dirección:
https://www.gov.im/media/470633/proceedsofcrime-businessintheregulatedsector-order2015-final.pdf
Unión Europea.
En la sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión (Asunto 264/14) se estima que las
operaciones de cambio de divisas tradicionales por unidades de la divisa virtual
«bitcoin» (y viceversa) son prestaciones de servicios realizadas a título oneroso en el
sentido de la Directiva, ya que consisten en cambiar distintos medios de pago y existe
30 Se puede consultar la “Designated Businesses (Registration and Oversight) Act 2015” en la siguiente
dirección: https://www.gov.im/lib/docs/iomfsa/designatedbusinessesregistrationando.pdf
una relación directa entre el servicio prestado y la contraprestación que recibe, es decir,
el margen constituido por la diferencia entre, por una parte, el precio al que compra las
divisas y, por otra parte, el precio al que las vende a sus clientes.
7. Casos de uso en el
sector financiero
En este capítulo, el más relevante del estudio, recogemos un análisis detallado de los
principales casos de uso de blockchain para el sector financiero. La selección de estos
casos de uso se ha basado en el posicionamiento de las startups que han recibido
mayores volúmenes de inversión, en los informes o publicaciones de entidades
financieras y analistas y en la opinión de los expertos consultados. Estos casos de uso
son:
1. Smart contracts
2. Mercados financieros I. Emisión y negociación de activos financieros
3. Mercados financieros II. Servicios en la fase de post-contratación
4. Servicios de pago I. Remesas internacionales
5. Servicios de pago II. Micropagos
6. Compliance. AML y KYC
7. Auditing
8. Trade Finance. Créditos documentarios
9. Servicios financieros para no bancarizados
i. Smart Contracts
Dicho principio de la autonomía de la voluntad, que tiene sus raíces en las ideas
liberales, es un principio básico de nuestro derecho civil, plasmado con claridad en
el artículo 1.255 del Código Civil («los contratantes pueden establecer los pactos,
cláusulas y condiciones que tengan por conveniente, siempre que no sean contrarios
a las leyes, a la moral, ni al orden público»). No obstante, tal principio de libertad
contractual no puede entenderse como absoluto, y el propio artículo 1.255 señala
sus límites (la ley, la moral y el orden público). En todo caso, dentro de esos límites,
el principio de la libertad de contratación permite que los contratantes establezcan
con quién contratan, cuál es el objeto del contrato y la regulación de la relación
contractual.
Sobre este particular, afirma el Tribunal Supremo en, entre otras, la sentencia de 19
de septiembre de 1997, que «el artículo 1255 consagra el principio de libertad
contractual, que permite por la simple voluntad de las partes contratantes, la
modificación normativa de cualquier clase de contratos, estableciéndose dicho
principio con carácter imperativo siempre que la referida voluntariedad contractual
no afecte o sea contraria a la Ley, a la moral, ni al orden público».
Por otro lado, debemos indicar que no se recoge en el Código Civil una definición
de contrato, sino que indica en su artículo 1.254 Código Civil que «el contrato existe
desde que una o varias personas consienten en obligarse, respecto de otra u otras,
a dar alguna cosa o prestar algún servicio». No obstante, dicho artículo determina
con claridad el momento del nacimiento del contrato y su efecto jurídico principal,
que no es otro que el crear una obligación de dar o hacer algo. Además, El Código
Civil señala que el contrato es fuente de obligaciones, al recoger en su artículo 1.091
que «las obligaciones que nacen de los contratos tienen fuerza de ley entre las
partes contratantes, y deben cumplirse al tenor de los mismos», pudiendo, por ello,
el perjudicado exigir su cumplimiento ante los Tribunales.
En consecuencia, salvo en los casos concretos previstos por ley en los que se exige
otorgamiento de escritura pública (principalmente el artículo 1.280 del Código Civil),
Los documentos originales deben ser custodiados, ya que son necesarios en caso
de litigio entre las partes. Se almacenan adicionalmente copias en papel o en
formato electrónico de los contratos, ya que es necesario acudir a ellos durante la
vigencia de los mismos.
Posibilidades de blockchain:
El término «contrato inteligente» fue acuñado en la década de 1990 por Nick Szabo,
informático, criptógrafo y jurista, conocido por sus investigaciones sobre los
contratos digitales y las divisas digitales, graduado en informática por la Universidad
de Washington en 1989.
Por «oráculo» se entiende un tercero que es capaz de facilitar una serie de datos
(que no se pueden o no se quieren obtener anticipadamente) cuando se requieren
para la ejecución de un «contrato inteligente».
Principales retos:
Utilizar una blockchain que genere confianza entre las partes contratantes.
Conseguir que se configuren «oráculos» fiables.
Tecnología: escalabilidad, latencia, rendimiento y seguridad.
Estandarización de las reglas, datos y sistemas de seguridad.
Liquidación de las operaciones derivadas de los «contratos inteligentes» en
tiempo real: actualmente los plazos están limitados por los reguladores y por la
estructura de mercado.
32 https://www.bbvaresearch.com/wp-content/uploads/2015/10/Situacion_Ec_Digital_Oct15_Cap1.pdf
Las posibilidades que ofrecen los contratos inteligentes son múltiples y pueden ser
utilizados en cualquier sector. A continuación, destacamos cinco casos de uso como
modo de ejemplo.
Pruebas de concepto:
e. «Deuda inteligente»
Fuente: Symbiont33
"Blockchain technology is very much related with the bitcoin concept ... this technology
is allowing us to create a completely new space of infrastructure to transfer money, to
store money and to create smart contracts and to do a lot of things that could
fundamentally change the landscape of the financial industry."
33 http://symbiont.io/
Por otro lado, tras la crisis financiera de los últimos años se ha introducido una nueva
regulación introducida por el Reglamento 648/2012 del Parlamento Europeo y del
Consejo relativo a los derivados extrabursátiles, las entidades de contraparte central y
los registros de operaciones (en adelante, EMIR), que tiene por objetivo evitar que se
repitan las dificultades evidenciadas.
Con dicha regulación se trata de dotar a los mercados de una mayor transparencia, con
el objetivo último de mejorar la evaluación y gestión del riesgo sistémico, al ofrecer una
visión más exacta de los riesgos asumidos por cada participante. Dicho Reglamento
establece entre otras cosas que la obligación de notificación a registros de operaciones
autorizados o reconocidos por ESMA de todos los contratos de derivados que se
negocien por todas las contrapartes financieras y no financieras.
34 http://money.visualcapitalist.com/all-of-the-worlds-stock-exchanges-by-size/
35 http://www.wired.com/2015/08/overstock-ceo-uses-bitcoin-tech-loan-stocks-directly/
Fuente: DataLend 36
Posibilidades de blockchain:
Principales retos:
Aceptación por los reguladores como una tecnología plenamente válida para
conseguir los objetivos introducidos por el Reglamento EMIR.
36 http://www.datalend.com/infographic/infographic2015.php
37 http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1130713/000110465915084240/a15-9206_9fwp.htm
a) Overstock/T0.com
Overstock es una empresa que ha estado en la vanguardia del estudio de las distintas
formas de utilizar la tecnología blockchain para mejorar el funcionamiento del mercado
de capitales. De esta forma, fue la primera en emitir los primeros bonos privados con
seguridad criptográfica por valor de medio millón de dólares en Bitcoin. Podría
considerarse como el punto de inflexión en la forma en la que los valores financieros
podrán ser emitidos, distribuidos y comercializados en los años venideros.
Según publica Overstock, algunos hedge funds y otros equipos han probado su
tecnología. En su aplicación a la SEC, afirmó poder emitir hasta $500 millones en
acciones y otros valores en la blockchain.
b) Nasdaq Linq
Nasdaq Linq hace uso de la tecnología «distributed ledger» para facilitar la emisión,
catalogación y registro de las transmisiones de acciones de compañías privadas en el
Nasdaq mercado privado. Esta implementación se complementará con ExactEquity, que
es una solución integral, basada en la nube, para administrar planes de inversiones.
Fuente: Coindesk39
38 http://www.nasdaq.com/press-release/nasdaq-debuts-groundbreaking-nasdaq-financial-framework-
enhancing-operations-for-over-100-market-20160526-00062
39 http://www.coindesk.com/hands-on-with-linq-nasdaqs-private-markets-blockchain-project/
“It can not only ensure that there’s security in the transaction, but it provides a full record
of ownership for things like corporate bonds and stocks,”. “It can increase transparency,
reduce costs, and remove the middleman—in this case remove a [traditional] exchange
or a broker.”
"There hasn’t been a huge amount of adoption [among startups] of moving away from
paper and we want to make sure [blockchain] tech can help us move forward. Right now,
the process is highly manual and it leaves a lot of room for human error."
Una vez ejecutada una orden financiera, que es la intención de comprar o vender un
activo, se desarrollan diversas operaciones para transferir el activo y la propiedad
del mismo entre las partes. En este proceso, conocido como post-contratación o
post-trade, toman parte diversos actores, entre los que se encuentran brokers, un
mercado concreto (valores, derivados, etc.), una o varias entidades de contraparte
central, bancos de custodia, depositarios de seguridad, etc. El objetivo de las
diferentes partes es llevar a cabo la transacción reduciendo al máximo el riesgo de
contrapartida.
El proceso post transaccional suele tardar de dos a tres días hasta el momento de
liquidación, dependiendo del país y del producto, pudiendo retrasarse 20 días en el
caso de los préstamos sindicados. En línea general, la Unión Europea liquida en
T+2, mientras que Estados Unidos lo hace en T+3, si bien han comenzado el
proceso para implementar un sistema de liquidación en T+2 a finales de 2017.
Fuente: Accenture40
40 https://www.accenture.com/cn-en/~/media/Accenture/next-gen/top-ten-
challenges/challenge4/pdfs/Accenture-2016-Top-10-Challenges-04-Blockchain-Technology.pdf
41 https://www.ecb.europa.eu/paym/t2s/about/about/html/index.en.html
42 http://www.dtcc.com/news/2016/january/25/blockchain
43 http://www.ust2.com/pdfs/ssc.pdf
Posibilidades de blockchain
El sector financiero está investigando el uso de la tecnología blockchain para hacer más
eficiente el mercado de capitales. El uso de contratos inteligentes posibilita la
transferencia de activos sin necesidad de incorporar intermediaros. Además, esta
tecnología tiene el potencial de incrementar la eficiencia en el intercambio y de mejorar
la transparencia y la supervisión regulatoria. En la siguiente gráfica se puede observar
la interactuación entre las partes con y sin uso de la tecnología blockchain.
Fuente: Accenture44
44https://www.accenture.com/cn-en/~/media/Accenture/next-gen/top-ten-
challenges/challenge4/pdfs/Accenture-2016-Top-10-Challenges-04-Blockchain-Technology.pdf
Fuente: Accenture45
Principales ventajas:
Una única fuente de la verdad: los miembros comparten una base de datos.
Aumento de la productividad y eficiencia.
Reducción del tiempo entre la ejecución y la liquidación de la transacción.
Disminución de riesgos: la reducción del tiempo disminuye el riesgo de
contrapartida y operacional, que a su vez reduce los requisitos de capital.
Menor concentración del riesgo.
Aumento de la transparencia: la inmutabilidad de las blockchain facilita la
auditoría de las transacciones, muy relevante en las operaciones complejas.
Reducción de costes: la automatización de los procesos permite reducir el back-
office, disminuir la ratio de errores y aumentar la velocidad de las transacciones.
Mayor seguridad: encriptación de la información.
Contratos inteligentes: creación de reglas programables.
Estandarización de las reglas: validación de las transacciones acorde a unas
reglas estandarizadas conocidas por todos los participantes. La blockchain
establece una red estandarizada que puede ser integrada con herramientas,
workflows y sistemas de gestión de activos de forma consistente.
Disponibilidad absoluta: 24 horas al día, 7 días a la semana, 365 días al año.
45https://www.accenture.com/cn-en/~/media/Accenture/next-gen/top-ten-
challenges/challenge4/pdfs/Accenture-2016-Top-10-Challenges-04-Blockchain-Technology.pdf
Principales retos:
46 http://www.oliverwyman.com/content/dam/oliver-wyman/global/en/2016/feb/BlockChain-In-Capital-
Markets.pdf
47 https://www.scribd.com/doc/313839001/Profiles-in-Innovation-May-24-2016-1
Pruebas de concepto:
Digital Asset Holdings (DAH) está colaborando con el Australia Stock Exchange
(ASX) para construir un sistema integrado de compensación y liquidación en la
bolsa de valores. La CEO de DAH, Blythe Masters, afirma que el uso de
blockchain podría eliminar la necesidad de reconciliar la información, lo que
conlleva un coste de “decenas de billions de dólares” a nivel global. ASX ha
estimado que dejará de ingresar $90 millones anuales por los servicios de
compensación y liquidación. El ex CEO de ASX, Elmer Funke Kupper, afirmó
que el uso de esta tecnología podría reducir el coste de los 4 -5 billion de dólares
australianos anuales que cuesta mantener el mercado de renta variable, así
como mejorar la innovación, la competitividad y la mejora de servicios.
DTCC y DAH han alcanzado un acuerdo para investigar el uso de las bases de
datos distribuidas con el objetivo de mejorar el sistema actual de compensación
y liquidación de repos en Estados Unidos.
c) Chain
48 https://www.scribd.com/doc/313839001/Profiles-in-Innovation-May-24-2016-1
Varias entidades han probado el uso de blockchain para el registro de CDS, entre
las que se encuentran DTCC, Bank of America, Credit Suisse, JP Morgan,
Citigroup, Markit y Axoni. Estas entidades replicaron el valor de un mes de
operaciones del mercado de CDS y reemplazaron los acuerdos electrónicos de
servidores individuales con un registro en la blockchain.
e) UBS
Morgan Stanley
“I think distributed ledger, blockchain technology will disrupt trading and settlement in
five years,”
iii. Pagos
La SEPA ha conseguido que los servicios de pago se presten en la Unión Europea como
en un territorio sin fronteras y donde las posibles diferencias de costes no tengan otra
causa que la eficiencia de los prestadores de los servicios.
a. Remesas internacionales
Históricamente se consideran las remesas como los fondos que los trabajadores
inmigrantes transfieren a sus familias en su país de origen. Para sus receptores, estos
envíos de dinero suelen ser su principal fuente de ingresos para afrontar sus gastos más
cotidianos o que les permiten tener una pequeña fuente de ahorros.
Estos servicios pueden tener distintas velocidades de envío y comisiones en función del
país de destino y de la cantidad a transferir. Es importante resaltar que para poder
proporcionar estos servicios se debe tener tanto una red comercial internacional a través
de la cual los clientes puedan operar, como los mecanismos y sistemas que permitan el
envío de información relativa a las órdenes de pago y la liquidación de las mismas.
Las entidades financieras suelen apoyarse en su red comercial, mientras que otros
operadores especializados, en función de su tamaño suelen apoyarse o bien en redes
propias o en acuerdo para emplear redes compartidas.
Operador de
envío de dinero
internacional
2. Identificación 5. Identificación
de la transacción de la transacción
1. Información 6. Aprobación de
de la transacción la transacción Agente
local
pagador
4. Fondos 8. Fondos
7.
1. Información 1.
5. Identificación Fondos
de la transacción Fondos 2. Identificación
de la transacción de la transacción
3. Identificación de la transacción
Remitente Receptor
del dinero del dinero
Las entidades financieras sin presencia internacional o cuya red no abarca todos los
países suelen llegar a acuerdos con otros bancos corresponsales lo cual les permite
enviar dinero a casi cualquier parte del mundo. Este modelo es muy útil para asegurar
la posibilidad de envío de remesas hasta a los lugares más recónditos del planeta,
aunque esto suela implicar el aumento de las comisiones que se cobran por estos envíos
de dinero.
Según las estadísticas ofrecidas por el Banco Mundial este negocio ha experimentado
un crecimiento imparable en los últimos años convirtiéndose hoy en un servicio de
dimensiones gigantescas que mueve aproximadamente ~$600 billion cada año.
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
Para cubrir esta necesidad y buscando hacerse un hueco en este lucrativo negocio, la
mayoría de las entidades financieras españolas ofrecen servicios de remesas
internacionales buscando competir con otros servicios de envío de dinero:
49 http://www.worldbank.org/en/topic/migrationremittancesdiasporaissues
En este contexto, han proliferado una serie de Fintechs de envío de remesas que poco
a poco se están haciendo un hueco en el mercado y que permiten enviar dinero sin
utilizar las empresas tradicionales comentadas previamente, sirvan como ejemplo las
dos siguientes:
Fuente: Transferwise50
50 https://transferwise.com/es/
El escenario de altos márgenes sigue atrayendo más competencia y los precios de las
remesas han caído en pocos años un 30% como se puede observar en el siguiente
gráfico del Banco Mundial:
Blockchain puede contribuir a reducir drásticamente los costes de este servicio y mejorar
los tiempos de los envíos en base a los criterios indicados en la siguiente tabla:
51 https://remittanceprices.worldbank.org/sites/default/files/rpw_report_march_2016.pdf
REMESAS INTERNACIONALES
Tradicionales Basadas en Diferencia
Blockchain
Gastos de 7-12% + gastos de Céntimos para hasta 250 veces más
transacción conversión de cualquier importe barato
divisa transferido
Tiempo de De días a semanas Minutos hasta 576 veces más
proceso (sólo opera días rápido
hábiles)
Alcance Eficazmente global Global Equiparable a la
geográfico (pero implica llegada de Internet,
costes de terceros) comercio electrónico
o comunicación sin
costes adicionales ni
riesgos
Transparencia Opaco. La Trasparente y Los pagos son
información crítica auditable trazables y el servicio
permanece se mantiene integro
inaccesible
Coste de Necesario, muchas Directo, punto a Sustancialmente
terceras punto menos costes y
partes riesgos
Ultima SWIFT 1973 ABRA 2015 La industria se basa
innovación (el UBER del envío en la innovación
de remesas) activa
Tecnología Obsoleto Innovador
Perspectiva Potencial adopción Disruptivo
de la tecnología
blockchain
Tal y como se muestra en la ilustración incluida debajo de estas líneas (fuente: SWIFT),
existen múltiples intermediarios en las transferencias internacionales hasta llegar a su
receptor final.
Aunque aparentemente esta solución parece intuitiva y sencilla, serían necesarias dos
condiciones que se deberían dar en una solución basada en blockchain para capturar
beneficios significativos en costes y eficiencia:
Fuente: SWIFT52
Si analizamos los estados financieros de las empresas más importantes a nivel mundial
de envío de remesas, queda patente que la mayor parte de sus costes están asociados
al envío y recepción de fondos, la captación de clientes, la infraestructura del canal,
servicio al cliente, la gestión del riesgo de incumplimiento, el registro de transacciones
y la propia transferencia de dinero a nivel internacional.
Si consideramos además los gastos relacionados con el fraude (el principal problema
en la industria de las remesas), tales como el caso que se dio en Xoom53, una empresa
de remesas internacionales de Paypal, de suplantación de identidad de los empleados,
o los problemas relacionados con la entrega de información no veraz por parte de los
clientes sobre las siguientes cuestiones:
1. El cliente comete fraude tratando de enviar dinero desde una cuenta bancaria
que resulta no tener suficientes fondos.
2. Cuando los piratas informáticos se apoderan de las cuentas en línea.
52 http://es.slideshare.net/SWIFTcommunity/digital-disruption-and-new-entrants-in-payments
53 http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-01-06/xoom-falls-as-fraud-leads-to-overseas-fund-
transfer-cfo-departs
El usuario no está obligado a tener una cuenta bancaria para utilizar el servicio y puede
enviar fondos de manera instantánea a cualquier persona con un teléfono inteligente. El
destinatario puede retirar dinero en efectivo de la aplicación a través de un cajero
también. Bitcoin se utiliza como infraestructura de back-end de la empresa, pero los
fondos están denominados en dólares estadounidenses que pasan por el sistema. La
empresa ha recibido recientemente una primera ronda de financiación de 12 millones
de dólares, entre los cuales se incluyen Arbor Ventures o RRE Ventures. Hasta la fecha,
la compañía ha recaudado 14 de millones de dólares.
"As we watch the digital currency industry develop, we have seen that blockchain
technology and the distributed ledger can have play an important role in shaping the
future. It still early days, but you can imagine a number of use cases for blockchain
technology for B2B as well as B2C transactions."
b. Micropagos
Este sistema permitía a cualquier usuario que dispusiese de una dirección de e-mail o
un teléfono móvil realizar compras online, así como enviar, solicitar y recibir dinero de
otras personas de forma fácil, segura e inmediata.
Otro proyecto emblemático fue Mobipay, un servicio de pago por móvil que se desplegó
en España en 2001. Permitía autorizar pagos con tarjetas de crédito o débito asociadas
al teléfono móvil. Con este sistema no era necesario enviar los datos de la tarjeta por
internet. La comunicación se realizaba mediante mensajes interactivos USSD entre el
teléfono móvil y el nodo Mobipay, en forma de pregunta-respuesta. También se habilitó
la opción de usar SMS.
El sistema consistía en enviar un SMS con una referencia concreta (indicada en la propia
máquina), y el coste del producto adquirido se cargaba contra el saldo o contrato del
usuario del móvil, o bien contra alguno de los medios de pago indicados en el proceso
de alta como usuarios (tarjetas de crédito, de débito, etc.) Adicionalmente, se cargaba
un coste fijo por transacción (0,10 euros), además del coste del SMS que se abona al
operador. Como resultado, comprar algo de 0,70 euros, se transforma en un coste de
0,95 (0,70 + 0,10 por la transacción + 0,15 por el SMS). Un sobrecoste de más de un
35%. Mobipay no tuvo mucho éxito y el proyecto fue cancelado en 2009.
Sin embargo, las alternativas más prometedoras en este segmento han surgido
recientemente impulsadas por la banca tradicional, aunque son las startup tecnológicas
las que más atención están prestado a un fenómeno que podría revolucionar multitud
de industrias.
CASHCLOUD
Por último, destacar a PayPal, ya que es sin duda la referencia en el segmento de los
pagos electrónicos. El lanzamiento de PayPal.me en 2015 abría nuevas formas de
realizar pagos rápidos entre particulares, pero eso sí, sometidos a las mismas
comisiones que maneja el servicio habitualmente. Eso hace que una vez más utilizar su
servicio convencional para pagos de pequeña cantidad -menores a 2 euros- sea poco
recomendable por la comisión del 3,4% más 0,35 euros por transacción.
Todas estas soluciones están soportadas por tarjetas de crédito y cuentas bancarias,
siendo una de sus mayores debilidades que, aunque el dinero se recibe de forma
inmediata en las aplicaciones, tiene cierto retraso al traspasarlo a una cuenta bancaria.
Por otro lado, la realización de pagos de reducidos importes para pagos con tarjeta de
crédito en línea presenta otro desafío. La mayoría de los procesadores de tarjetas de
crédito cobran un mínimo de 30 céntimos (más un porcentaje de la transacción) para su
procesamiento. Los gastos financieros en la actualidad no permiten que tenga sentido
comercial, por ejemplo, para un editor cobrar céntimos por un contenido (ej. artículo o
por una canción). Es aquí donde blockchain y las criptomonedas tienen sentido.
Los micropagos fomentan un nuevo modelo de ingresos que permita ofrecer elementos
de contenido específico para su compra o alquiler a un precio reducido, llevando los
pagos a una gama más amplia de contenidos digitales, incluyendo producción
profesional de música, televisión, películas y libros. Según un estudio publicado por
Wedbush Securities, las estimaciones que tratan de cuantificar el tamaño de este
mercado sin explotar, pronostican que el mercado de micropagos con bitcoin podría ser
de $925 billion en 202555.
Para el contenido digital, los micropagos se propusieron por primera vez en la década
de 1990 cuando el uso de Internet fue creciendo rápidamente, y muchas grandes
empresas comenzaron a desarrollar soluciones de micropagos en previsión de una
adopción generalizada. Eso nunca ocurrió. Lo más cerca que hemos llegado a los
micropagos en uso amplio es el de 99 céntimos (a veces incluso un poco menos) que
los consumidores pagan habitualmente para aplicaciones y canciones en las diversas
tiendas de apps ofrecidas por Apple, Google, Amazon y similares.
La tienda App Store de Apple es uno de los pocos modelos más exitosos. Si un
consumidor compra una canción por 99 céntimos de dólar, se estima que Apple obtiene
alrededor de un tercio de los beneficios, unos 35 céntimos de dólar. El resto va a las
discográficas y los editores de música, y finalmente una parte al artista. Sin embargo,
de cada transacción individual, unos 25 céntimos lo cobran las compañías de tarjetas
de crédito.
55 http://www.coindesk.com/ethereum-bitcoin-mainstream-microtransactions/
Aunque Apple ha desarrollado un software que retrasa los pagos y agrupa las
transacciones con el fin de pagar una única tarifa de transacción, es difícil gestionar
pagos de este tipo o incluso menores.
En abril de 2016, Quartz56 publicó que Airbnb había “acqui-hired” ChangeTip, es decir,
contratado a la mayoría de su equipo, por lo que no está claro el futuro de la startup.
Fuente: ChangeTip57
“Monetizing content right now is incredibly inefficient on the Internet. You can only get it
either by a subscription where you pay a lot of money to get the whole enchilada or some
kind of annoying ad.”
“Microtransactions might be a new way for web content creators to make money. It could
be a game changer."
56 http://qz.com/657246/airbnb-just-acquired-a-team-of-bitcoin-and-blockchain-experts/
57 https://www.changetip.com/
De los $10 billion en gasto anual en AML, el 20% corresponde a tecnología y el 80%
son gastos de personal para las funciones de admisión de clientes y para la vigilancia y
revisión de “falsos positivos”, es decir, alertas generadas por los sistemas de control
AML que luego tiene que revisar el personal de área. La inmensa mayoría de estos
58 “Global Anti-Money Laundering Survey 2014” de KPMG.
https://www.kpmg.com/KY/en/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/PublishingImages/global-anti-money-
laundering-survey-v3.pdf
59 “Cost of Compliance 2015” Thomson Reuters. https://risk.thomsonreuters.com/special-report/cost-
compliance-2015
“falsos positivos” se deben a la mala codificación de los datos de origen y destino, por
información errónea o incompleta.
Además, el importe global de las multas en materia AML ascendió a $8 billion en 2014
según la consultora Accenture.
Del mismo modo, se estima que el mercado global de software de AML y Prevención
del Fraude siga creciendo en los próximos años:
Y por si fuera poco, las sanciones a las que se exponen las entidades en caso de
incumplimiento de las obligaciones de KYC son muy elevadas, mostrando una
tendencia alcista desde el año 2009.
60“Cost of KYC too high says Swiss startup” de Elliot Holley. http://www.bankingtech.com/195632/cost-of-
kyc-too-high-says-swiss-start-up/
En términos de costes, blockchain permitiría capturar unos ahorros en base anual ente
$3 y $5 billion en la industria financiera, tanto vía reducción de personal como de
sanciones en materia de AML, según el reciente informe “Blockchain. Putting Theory
into Practice” de Goldman Sach63. Los costes operativos imputables a las obligaciones
61 https://www.scribd.com/doc/313839001/Profiles-in-Innovation-May-24-2016-1
62 “KYC Registry Factsheet” de SWIFT.
https://complianceservices.swift.com/sites/complianceservices/files/kyc_registry_factsheet_december_201
4.pdf
63 https://www.scribd.com/doc/313839001/Profiles-in-Innovation-May-24-2016-1
de AML y KYC, donde como hemos dicho el 80% corresponden a gastos de personal
podrían mejorar en $2.5 billion gracias a blockchain, mientras que la potencial reducción
de sanciones por parte de los supervisores estaría entre $0.5 y $2.5 billion:
Otra de las ventajas sería disponer de un registro histórico de todos los documentos
compartidos y de las actividades de cumplimiento realizadas con cada cliente. Este
registro serviría para demostrar que el banco ha actuado conforme a la normativa en
sus obligaciones de diligencia debida, información, etc.
Aunque existe la creencia de que las aplicaciones sobre blockchain ofrecen en muchas
ocasiones anonimato, la verdad es que esta tecnología permite vincular la identidad que
tenemos en el mundo físico con una identidad criptográfica en una base de datos
distribuida.
En cuanto al caso de uso que nos ocupa, destacan tres Fintech especializadas en
ayudar a entidades financieras en sus obligaciones de cumplimiento con AML y KYC:
Chainalysis, IdentifyMind Global y Elliptic.
Chainalysis es una startup fundada en octubre de 2014 con sede en Nueva York con
una inversión inicial de $1,6 millones cuya misión es proveer soluciones de Compliance
para las blockchain.
Para cumplir con los requisitos AML y KYC, los bancos que prestan servicios
relacionados con bitcoin tienen que obedecer ciertas normas, como conocer el origen y
el destino de los fondos, con el objetivo de prevenir fondos con orígenes ilícitos.
64 www.innopay.com/blog/ dutch-interbank-digital-identity-service-announced/
65 “Blockchain tech powers identity management” de Bradly Cooper, Ago-2015.
http://www.virtualcurrencytoday.com/articles/blockchain-tech-powers-identity-management/
Los productos de Chainalysis sirven para analizar las conexiones entre identidades
digitales, permitiendo a las entidades financieras establecer líneas de confianza entre
ellas a la vez que identifican actores maliciosos. Es decir, Chainalysis es capaz de
monitorizar las conexiones entre entidades en la blockchain, identificando actividad
maliciosa.
Esta startup ha estado trabajando con expertos en AML y KYC y con instituciones
financieras. Desde octubre de 2015 colabora con los equipos de AML de Barclays Bank.
IdentifyMind Global es una startup con sede en Palo Alto (EEUU) especializada en
soluciones de prevención de fraude y AML, basadas en la gestión segura de la identidad
digital y la trazabilidad de los diferentes participantes en una transacción financiera.
Su plataforma crea una reputación asociada a las entidades que se puede utilizar en la
evaluación de lucha contra el fraude, origen de los fondos, verificación de identidad y
blanqueo de capitales. Esta reputación es compartida durante el análisis, por lo que todo
el mundo puede beneficiarse del "efecto red", manteniendo la privacidad de las
entidades involucradas.
Elliptic es una Fintech inglesa fundada en el año 2013 con el fin de facilitar una solución
para que las entidades financieras cumplan con los requisitos regulatorios AML también
en el ecosistema blockchain. Ha levantado $7 millones de capital en tres rondas de
financiación y entre sus accionistas se encuentra Santander InnoVentures. Su
aspiración es resolver la identificación de transacciones ilícitas y blanqueo de capitales
en las blockchain, especialmente en la de Bitcoin.
Esta Fintech cuenta entre sus clientes con Digital Asset Holdings, Gem (seguridad
Bitcoin) y Global Advisors Bitcoin Investment Fund (fondo de Bitcoin). Sus clientes
representan el 40% de las inversiones de venture capital en compañías de Bitcoin y
Elliptic ha recibido varios premios y reconocimientos: ganadora del premio The Banker
‘Security Project of the Year’ en 2015 y primera compañía de blockchain que ha recibido
la acreditación ISAE 3402, un estándar global de reporting financiero, de la firma de
auditoria KPMG.
El ISAE 3402 Type 1 analiza varios aspectos de un negocio, como los controles
financieros, cumplimiento regulatorio de las medias AML y KYC, desarrollo de código,
disaster recovery, segregación de funciones y las técnicas offline de almacenamiento
de bitcoins.
“The central issue with Bitcoin has been the compliance with anti-money laundering
regulation especially in identifying proceeds of crime. In bringing confidence and
certainty to enterprises working with Bitcoin, we, at Elliptic, utilise data partnerships and
client-contributed data. This will not just solve for identity on blockchains, but also
position Elliptic well to achieve long term differentiation.”
v. Auditing
Con la finalidad de regular y establecer las garantías suficientes para que las cuentas
anuales o cualquier otra información económica financiera que haya sido verificada por
un tercero independiente sea aceptada con plena confianza por los terceros interesados,
la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de Cuentas, define la actividad de auditoría,
estableciendo las condiciones que se deben cumplir para acceder al ejercicio de dicha
actividad, las normas que regulan su ejercicio, el contenido mínimo del informe de
auditoría de cuentas anuales, el régimen de incompatibilidades y de responsabilidad de
los auditores de cuentas, el régimen de infracciones y sanciones y la atribución al
Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas del control de la actividad y de la
potestad disciplinaria de los auditores de cuentas.
Por otro lado, también es de aplicación el Reglamento que desarrolla el texto refundido
de la Ley de Auditoría de Cuentas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2011, de
1 de julio, aprobado por el Real Decreto 1517/2011, de 31 de octubre.
c) Los grupos de sociedades en los que la sociedad dominante sea una entidad de las
contempladas en las letras a) y b) anteriores.
Tras el escándalo de Enron en 2001, sucedió algo sin precedentes. Por primera vez en
la historia moderna, la industria mundial de auditoría perdió su bien más preciado: la
confianza del público. A pesar de que la industria se ha recuperado desde entonces, y
las reglas han cambiado para limitar el riesgo de otro escándalo de proporciones
similares, la posibilidad de fraude en auditorías sigue existiendo.
Con la evolución de los mercados financieros, sobre todo en los siglos XX y XXI, había
una necesidad obvia y creciente de un sistema de responsabilidad pública. Los métodos
tradicionales de contabilidad permitían a las empresas registrar y comunicar su
información financiera en un formato estandarizado que podría ser más fácil de digerir
por los inversores públicos. Pero sin la confianza adecuada, el público queda expuesto
a menudo a los intereses propios de las empresas. Aquí surge la figura del auditor
externo.
Una auditoría es, sencillamente, una opinión emitida por una persona cualificada e
independiente sobre la fiabilidad de los documentos contables auditados, para que se
pueda conocer y valorar por terceros la calidad y bondad de la información económico
financiera en ellos contenida. Para poder emitir dicha opinión, el auditor y su equipo
deben realizar un riguroso y ordenado proceso de análisis siguiendo las técnicas
correspondientes de revisión y basado en la información suministrada por la empresa
auditada.
Fuente: KPMG 66
66 http://www.kpmg.com/co/es/servicios/audit/paginas/default.aspx
En otras palabras, el papel del auditor es proporcionar la confianza que apoya dicha
opinión.
Esta necesidad de confianza unida a la obligación legal de que las cuentas sean
auditadas por una firma externa e independiente, es lo que ha generado una industria
enorme y lucrativa, con la mayoría de las grandes entidades financieras globales siendo
auditadas por las “Big Four” (PwC, Deloitte, EY, KPMG), cuya facturación acumulada en
2015 superó los $120 billones, empleando a más de 800.000 profesionales.
Fuente: Statista.com67
67 http://www.statista.com/statistics/250479/big-four-accounting-firms-global-revenue/
En el futuro, sin duda las enormes posibilidades de la tecnología blockchain harán que
las firmas de auditoría reinventen su función y su posicionamiento. Tal vez presten
nuevos servicios, como plataformas de distributed ledger en modo BaaS (Blockchain as
a Service) para albergar la contabilidad de sus clientes.
No obstante, la firma de auditoria Deloitte reveló el pasado verano que ya está tratando
de utilizar esta tecnología para automatizar la auditoría de sus clientes, entre otras
aplicaciones.
Deloitte ha lanzado Rubix, una plataforma software que permite a sus clientes
desarrollar aplicaciones sobre la tecnología blockchain, destacando cuatro principales
casos de uso: reconciliación de trading, registro de la propiedad, programas de fidelidad
y auditoría en tiempo real. Sobre este último concepto, Deloitte está invirtiendo tiempo
y recursos en analizar esta tecnología para automatizar y agilizar parte de los procesos
de la auditoría.
Fuente: Deloitte68
68https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/de/Documents/Innovation/Blockchain_A%20game-
changer%20in%20accounting.pdf
Esta firma ha anunciado con fecha 2 de junio de 2016 la creación de un Blockchain Lab
para servicios financieros en Dublín y la incorporación de 50 desarrolladores en 18
meses.
“There’s still a lot of variance in techniques and technologies being used, with new R&D
still being done. Once things settle down some more, a standard way to audit exchanges
would be useful indeed.”
Mike Hearn, R3
"The solution we're developing using the blockchain will accelerate the audit process
because that company would post every transaction in a blockchain. To audit a company,
we would look at that blockchain and all the transactions but because the blockchain is
immutable and time-stamped."
En términos generales las UCP 600 mantienen sin cambios el principio de la abstracción
del crédito, según el cual la entidad de crédito se limita a gestionar documentos y los
créditos son independientes de los contratos de los que traen causa.
El crédito documentario es un medio de pago a través del cual una entidad emisora pone
a disposición de un beneficiario un importe destinado normalmente a la compraventa de
mercancías, de tal manera que la entrega de las mismas queda sujeta al cumplimiento
de un acuerdo previamente pactado entre ambas partes.
69 La Cámara de Comercio Internacional es la organización empresarial mundial, que fomenta la apertura del comercio
y de la inversión internacionales, así como la economía de mercado.
70 La Cámara de Comercio Internacional (ICC) ha promulgado la sexta revisión de las denominadas Reglas y usos
uniformes para Créditos Documentarios, conocidas (UCP). Las nuevas reglas, que entraron en vigor el 1 de julio de 2007,
incorporan importantes novedades en cuestiones de formularios, transporte, seguros, definiciones e interpretaciones.
7. Realización 8. Realización
del pago del pago
Puerto Puerto
destino origen
10. Retirada de 4. Envío de la
la mercancía mercancía
El volumen de este tipo de operaciones superó en el año 2014 más de $4.6 billion
habiéndose reducido en un 2,5% entre este año y el anterior.
El valor medio de cada una de estas operaciones en 2014 es de 643.000 dólares,
habiéndose reducido un 10% entre este año y el anterior.
La región Asia-Pacífico continúa siendo la que registra de largo un mayor
volumen de negocio, representando un 70% y un 76% de todo el tráfico de
créditos documentarios de importación y exportación respectivamente.
Los países que más han exportado empleando el instrumento de créditos
documentarios sobre SWIFT en 2014 fueron: China, Hong Kong, Bangladesh,
India y Japón.
Los países que más han importado empleando el instrumento de créditos
documentarios sobre SWIFT en 2014 fueron: Bangladesh, China, Corea del Sur,
India y Hong Kong.
El Renminbi, es tras el dólar la segunda divisa más empleada en este tipo de
transacciones, representando ya un 10% del total del volumen del mercado.
La región que ha experimentado una mayor caída en este negocio es África que
ha bajado más de un 18%.
Fuente: ICC71
71 http://www.iccwbo.org/Products-and-Services/Trade-facilitation/ICC-Global-Survey-on-Trade-Finance/
Dado que blockchain es óptimo para ayudar a partes que no confían entre sí a compartir
datos de manera muy segura, parece lógico pensar que sería de gran ayuda para
empresas que realicen negocios, pero no exista el factor confianza y quieran
intercambiar bienes y dinero.
Esto permitiría cambiar el modelo actual hacia un comercio mundial más colaborativo
sobre la base de un nuevo tipo de confianza, basada en blockchain y que podría
conectar entre sí los comercios a nivel internacional de una manera nunca antes vista
fuera de empresas multinacionales que estén totalmente integradas, tales como Apple.
Esto podría ayudar a potenciar una mejor relación con los proveedores, una mejor
visibilidad de la cadena de suministro, e incluso ayudaría a los departamentos de
marketing y sus clientes, quienes tendrán identificada la procedencia del origen de los
productos. Todo esto puede ser verificado, validado, al aprovechar las ventajas
ofrecidas por blockchain como son a seguridad, la transparencia y la trazabilidad.
En cualquier caso, cabe destacar las siguientes empresas ya que están haciendo
avances significativos en esta materia:
Esta compañía tiene proyectos de desarrollo en curso con varios bancos internacionales
y ha obtenido rondas de financiación procedentes de Digital Currency Group, Amino
capital y Fenbushi capital, la primera sociedad de venture capital con sede en China y
que invierte exclusivamente en empresas blockchain.
“Trade finance has traditionally been a paper-intensive process but it is possible to use
blockchain technology to digitise and authenticate records. This can result in trade
transactions that are secure with digital records of related data visible to various
participants in the trade transaction.”
Antes de entrar en este caso de uso, es importante cuantificar el tamaño del mercado
de las personas no bancarizadas.
Un informe de publicado por Accenture a finales del 2015, “How banks in emerging
economies can grow profitably by being more inclusive”, cuantifica la gran
oportunidad que supone bancarizar a los no bancarizados, estimando en $380 billion
los ingresos anules de su inclusión.
Independientemente de los ejemplos que vamos a ver más adelante, los autores de
este estudio creemos que la tecnología blockchain puede facilitar un aumento en la
velocidad de bancarización, ya que en esencia se trata de una red distribuida y
72 http://www.worldbank.org/en/programs/globalfindex
segura que habilita a muy bajo coste el intercambio de activos (dinero y de otro tipo)
de personas a persona sobre un protocolo tan extendido como el de Internet.
73 https://www.accenture.com/us-en/insight-banks-grow-profitably-emerging-economies
74
Tales tarjetas funcionan bajo distintos esquemas de medios de pago (Visa, Mastercard, American Express, JCB, etc.)
En las transacciones mediante tarjeta de pago pueden intervenir bien tres o bien cuadro clases de agentes, lo que da
lugar a los denominados esquemas cuatripartitos y tripartitos respectivamente. En el esquema cuatripartito (el más
habitual intervienen cuatro clases de agentes: el titular de la tarjeta, la entidad emisora de la misma, el comercio
beneficiario del pago y, finalmente, la entidad propietaria del dispositivo que permite su uso (terminal de punto de venta
o TPV). Sin embargo, en los esquemas tripartitos las funciones de emisión del instrumento y de adquisición de las
operaciones de pago confluyen en una misma figura, participando tres únicos protagonistas.
El intercambio de transacciones entre los agentes, se realiza mediante lo que se conoce como un «esquema de medios
de pago», siendo los más comunes en España Visa y MasterCard (que son esquemas cuatripartitos).
75
http://www.bde.es/f/webbde/SPA/sispago/ficheros/es/cap3.pdf
Posibilidades de blockchain
No obstante, conviene dejar claro que el efecto multiplicador del dinero que existe en la
concesión de crédito en el sistema financiero no se produce con las criptomonedas
como Bitcoin. Es decir, no se puede “crear” dinero.
Principales retos:
Pruebas de concepto:
Ripio está pensado para los pagos en Internet y no requiere tener una cuenta
corriente en un banco ni una tarjeta de crédito. Es decir, para usuarios no
bancarizados, que en el caso de Argentina rondan el 50% de la población.
b) NuBank
Fintech con base en San Francisco (EEUU) con un capital de $9,2 millones.
Entre sus inversores se encuentran Digital Currency Group y Pantera Capital.
BTCjam es una plataforma de crowdlending global, que usa bitcoin como método
de pago, facilita los préstamos P2P cross-border y cuya misión es dar acceso al
crédito en las economías en vías de desarrollo.
El pasado mes de marzo BTCjam anunció que ponía fin a la captación de nuevas
cuentes en EEUU por la incertidumbre en materia de regulación de bitcoin es
este mercado.
"Right now if you’re a bitcoin user, you’re a holder of a debit card, in terms of making a
payment. You need to fund your wallet by buying bitcoins, and then when you’re
spending, you’re spending your actual funds, it’s money that you have."
Hasta la fecha de cierre de este informe, se han identificado numerosos casos de uso
de blockchain fuera de la industria financiera (ver gráfico) que podríamos agrupar en la
siguientes categorías:
Fuente: GrowthPraxis
En este caso de uso tenemos las siguientes startups destacables: BitProof (Ca,
USA), Blockai (Ca, USA), Ascribe (Be, D), Stampery (Ca, USA)
Momentum: 1/5
Momentum: 1/5
Es decir, en ausencia de una entidad central que gesitone los dispositivos, sus
permisos de acceso, sus transacciones y el almacenamiento de información, la
tecnología blockchain es idónea para el IoT, ya que permite la verificación segura
de transacciones, la información se comparte y almacena de forma distribuida y se
facilita la comunicación peer-to-peer entre los agentes que intervienen en una
transacción.
Además del sistema ADEPT, existen algunas startups que destacan por el uso de
blockchain para en este caso:
Momentum: 2/5
4. Smart Contracts
Aunque ya hemos explicado el concepto de contratos inteligentes y sus aplicaciones
en el sector financiero en el Capítulo 7 de este estudio, existen varias aplicaciones
de los smart contracts fuera de dicho sector.
En general, cualquier situación donde un valor o derecho deba ser liberado cuando
se cumplan determinadas condiciones puede ser susceptible de ser instrumentado
bajo un smart contract. Existen múltiples aplicaciones identificadas hasta la fecha,
algunos ejemplos son: acceso a apartamentos de alquiler con llave digital una vez
verificado el pago, pagos en el momento de la entrega en e-commerce,
transacciones M2M (pago de parking por parte del propio coche sin intervención del
conductor) y pago de premios en el juego online.
Momentum: 3/5
5. Identity Management
Se está utilizando la tecnología blockchain para generar y almacenar, de forma
completamente segura, identidades digitales que facilitan que siempre que se
necesite se pueda probar la identidad de una persona así como proteger la
privacidad del consumidor.
Sho Card (Ca, USA) que presta un servicio integral que permite almacenar
una identidad en Bitcoin, de manera que posteriormente se puede
recuperar y probar la identidad siempre que se necesite.
UNIQUID (Ca, USA) cada componente inscrito, ya sea un dispositivo, una
persona o un servicio en la nube, tiene una identidad matemática, emitida
y almacenada de forma segura en la blockchain que permite identificarse.
Momentum: 2/5
6. Sistemas de votación
Desde los albores de la democracia, las elecciones en todo el mundo han estado
plagadas de acusaciones de manipulación en los resultados, lo que a la postre daña
su legitimidad. Con el fin de evitar estas sospechas, se puede utilizar la tecnología
blockchain, que tiene la capacidad de resolver dos problemas críticos en las
votaciones: (i) la falta de transparencia y (ii) la falta de seguridad. Todo ello, sin
comprometer la privacidad del voto.
Momentum: 3/5
Momentum: 1/5
9. Opinión de los
expertos
Entrevistas realizadas
Macarena Peña
• BBVA – Directora de Desarrollo de
Negocio en New Digital Businesses
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
“La tecnología blockchain cubre casos de uso muy específicos, pero no se puede usar
para todo.
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
“Aquellas en las que exista una muy clara ventaja en términos de coste o de mejora de
los procesos: actualmente se piensa en ciertas funcionalidades de sistemas de los
mercados de capitales y de transferencias internacionales, como primeros candidatos a
evaluar. Además, no se puede olvidar que existe la posibilidad de aparición de casos de
uso innovadores que permitan a las entidades financieras ofrecer otros servicios
basados en estas tecnologías, y que complementen su oferta actual.”
“Se trata de una tecnología disruptiva. Pero existe, al menos por el momento, una gran
dificultad para implantar o acoplar la blockchain a los casos de uso. Accenture está
trabajando en ayudar a sus clientes en esta implantación, para hacer realidad lo que
hasta ahora parece algo exclusivamente conceptual.
Julio Faura
Banco Santander - CIB Corporate Innovation Director
“Blockchain une mi pasión técnica con mi pasión por el sector financiero. Bitcoin quería
eliminar los intermediarios y la banca. El anonimato de la criptomoneda atraía a gente
que quería ser anónima. A los bancos no se les ocurría acercarse a bitcoin. En mayo
2014 hizo un informe con un amigo del MIT sobre bitcoin y blockchain. Desde el principio
les gustó más que fuese un ledger permisionado y no totalmente descentralizado. Muy
importante el KYC y ALM, Bitcoin no cumple eso. Desde ahí empezó su interés algunas
startups como Ripple, que mantiene a los bancos como gateway de acceso al sistema
financiero, asegurando así el compliance.
A parte de los pagos cross border entre entidades y clientes de éstas, podríamos
destacar las siguientes:
b) Colaterales. Hay diferencias en los margin calls. Son pequeñas pero tediosas y
manuales. Sería más eficiente hacerlo con smart contracts tipo Ethereum. De
hecho, lo suyo sería hacerlo sobre un ledger permisionado. Bloomberg y Reuters
están mirando con los bancos (secure oracles) formas de integrar los tipos de
interés con la blockchain de Ethereum.
c) Otros: Mercados OTC, sindicados, trade finance. Todo junto con Internt of
Things. Están trabajando ya con una empresa para que el IoT junto con smart
contracts sean legally binding.
Para micropagos se pueden usar blockchains públicas, pero para grandes volúmenes
se necesitan blockchains permisionadas.
“La tecnología blockchain no está aun suficientemente madura, por lo que no hay casos
de uso implementados en la actualidad. En cualquier caso, es una tecnología con mucho
futuro, ya que permite mejorar la eficiencia de diversos procesos, especialmente en el
sector financiero y de los servicios de pago en concreto.
Terminé interesándome por blockchain y bitcoin por pura casualidad, llevado por mi
interés por las novedades tecnológicas, y por mi profesión de abogado, lo que
inicialmente me llevó a plantearme diversos problemas fiscales que surgen por la
utilización bictcoin de forma análoga a una divisa (aunque formalmente no lo sea, al
menos en la Unión Europea).”
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
avanzado que permite capacidad de incluir reglas más inteligentes. Esta última
tecnología abre el campo de utilización de la tecnología a más casos de negocios,
universalizando su aplicación.”
Actualmente hay menos ruido que hace unos meses y más trabajo real sobre la
tecnología de distributed ledger.
Es un mundo que está atrayendo mucho talento, sobre todo en USA, gente joven que
entienden que los intermediarios sobran y que esta tecnología les permite hacer cosas
diferentes con impacto real en la sociedad. Y por supuesto, atrae a los millennials.
También está atrayendo mucha inversión, más de $1 billion en los últimos años.”
“Nuevos modelos de negocio que aporten valor añadido para clientes (personas físicas
o empresas), incluyendo nuevos activos financieros digitales.”
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
El ejemplo más usado para comparar el impacto que puede tener en la sociedad es
internet. Sería difícil imaginar el desarrollo de negocios como Google, Amazon,
Facebook, Uber, Linkedin, Airbnb, etc. sin el uso de internet y el email. Con las
tecnologías basadas en DLT, se avanzará un paso más en la forma en la que las
personas y las empresas se relacionan.
Estamos en una fase aún muy temprana para poder predecir cuál será la aplicación más
exitosa, no obstante es fácil ver el atractivo de algunas de sus características
intrínsecas: firma electrónica descentralizada, registro inmutable con sellado de tiempo,
multi acceso y escritura a bases de datos distribuidas, programación de contratos
inteligentes, etc. Todo esto permite la evolución de la forma en la que hasta ahora se ha
construido la confianza en los procesos hacia otros modelos más automáticos y
descentralizados. “Los seres humanos se equivocan y corrompen, las matemáticas no”.
Bitcoin fue la primera aplicación de esta tecnología, pero es un caso de uso nicho y su
modelo no es escalable ni sostenible en el tiempo. A partir de su protocolo se ha ido
evolucionando en nuevas configuraciones que buscan lograr el equilibrio optimo entre
rendimiento, seguridad, capacidad de programación y tipo de consenso.”
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
“Es una de las principales preguntas a corto plazo: ¿cómo y quién estandariza la
tecnología? El negocio bancario, y el de los medios de pago en particular, es un negocio
de red en el que la utilidad del sistema es proporcional al número de usuarios que sirva,
por lo que es imprescindible -para pasar la fase de las pruebas de concepto- el que
exista un consenso técnico y de reglas de uso entre los distintos actores, en principio
domésticos, pero sin descartar el alcance mundial.”
Julio Faura
Banco Santander - CIB Corporate Innovation Director
“Las blockchains son una utility. Acabarán siendo abiertas para todos los bancos que
quieran unirse. Las entidades formarán parte de varios consorcios.
Santander está trabajando con Ripple para pagos intra-grupo con un enfoque muy
práctico. Una vez esté desarrollado, querrían ampliarlo a otros bancos.
R3 está muy bien como iniciativa de colaboración, pero no está claro su modelo de
negocio a largo plazo. Actualmente no trabajan los 42 bancos en todas las iniciativas,
sino que se unen 2 o 3 entidades para avanzar con algún proyecto o caso específico
que luego se puede hacer extensible a todos los miembros del consorcio.
Los bancos que están impulsando más el uso de la tecnología son: UBS, Santander,
BNY Mellon, bancos australianos y DBS. En mi opinión, es posible que JP Morgan y
Goldman Sachs también esten investigando ya por su parte.”
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
“El caso de uso más directo y popular para el que existen muchas iniciativas son los
pagos. Blockchain permite realizar pagos de cualquier tipo entre bancos u otras
entidades directamente sin necesidad de instituciones que lo regulen u otra clase de
intermediarios, incluyendo la liquidación entre ellos.
Otro caso que no es sólo del sector financiero pero que es de gran importancia, y donde
se va a emplear por las ventajas que ofrece por la seguridad que aporta, es en la gestión
de identidades. Una solución de este tipo con blockchain permitirá la creación de
plataformas de identificación de identidades que resolverán uno de los aspectos más
críticos de la era digital.
Otro caso en que se está barajando desde el mundo Fintech y desde otras empresas
consolidadas como Deloitte para el desarrollo de un core banking usando esta
tecnología. Deloitte ha llegado a un acuerdo con 5 Fintechs para este proyecto y otros
muchos dentro de su estrategia de uso de blockchain. Veremos que enfoque se da a
esta idea que parece tan disruptiva.
Hay que tener en cuenta que no tiene sentido aplicarlo a todos los casos, el sentido y
beneficio en reducción de costes, transparencia y seguridad se deriva de la existencia
de un negocio con intervención de varios stakeholders que tienen que intercambiar
operaciones, es decir en aquellos casos que existe una red.
“Todo lo relacionado con eliminar intermediarios, agilizar y hacer los procesos más
eficientes. El gran punto disruptivo, imaginemos que Bancos Centrales comenzaran a
utilizar blockchain y a emitir su propia criptomoneda… ¿qué sentido tendrían los bancos
tradicionales?”
“Nuevos modelos de negocio que aporten valor añadido para clientes (personas físicas
o empresas), incluyendo nuevos activos financieros digitales, tales como settlement y
cámaras de compensación, activos inteligentes y smart contracts, securización de
transacciones u homogeneización de procesos de back-office.”
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
“Los casos de uso que más se están trabajando son mercados financieros (emisión de
títulos, post trade, swaps,) créditos sindicados, y trade finance. Aunque en mi opinión,
creo que la ‘killer app’ vendrá relacionada con la identidad del cliente. El proceso de
identificación del cliente por canales remotos está muy limitado y solicitamos
repetidamente la misma información que se valida en repetidas ocasiones. La
información está fragmentada entre varias partes involucradas (cliente, bancos,
agencias de calificación, listas de personas de riesgo, agencia tributaria, etc.) sin acabar
de confiar en otras en la información a compartir, pero todas están interesadas en hacer
el proceso más eficiente y fiable.”
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
“Parece que el futuro se dirige hacia las redes federadas, cuanto más grande es la red
más confianza hay en la validación de las transacciones. Las redes bajo control de unas
pocas entidades pueden no generar la confianza suficiente para participar en dicha red.
En la medida en la que los consorcios implementen casos de uso de valor, las entidades
pueden estar interesadas en participar en uno o varios consorcios. Creo que la lucha
ahora está en las ideas de casos de uso, no tanto en la tecnología. De hecho, el riesgo
de sobre-pensar en casos de uso sobre esta tecnología puede llevar a intentar construir
sobre blockchain aplicaciones que realmente funcionan mejor sobre tecnología
tradicional.”
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
“Las blockchain consorciadas tienen ventajas operativas frente a las públicas, que han
mostrado últimamente ciertos fallos de diseño (tamaño máximo del bloque, tiempo de
espera hasta que una operación es confirmada por el consenso, etc.) que les impiden
ser utilizadas como base para la prestación de servicios por las entidades financieras.”
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
“La era digital está suponiendo una amenaza para el negocio de los bancos. Deben
encontrar formas de defenderse de esas amenazas y conseguir formas de mejorar el
modelo de negocio actual bajando costes e incrementando los ingresos, y también
encontrando otras áreas de expansión donde lanzar nuevos modelos de negocio que
aseguren su permanencia.
En este contexto es normal pensar que experimentarán en distintas áreas y con distintos
consorcios tanto con entidades del sector financiero, como en alianzas con empresas
de otros sectores, Fintechs, o incluso con las empresas digitales si es posible.
También tiene sentido el uso de redes privadas, especialmente en bancos globales, que
pueden proporcionar las mismas ventajas en cuanto a reducción de costes, sencillez y
seguridad, a la vez que la posibilidad de dar servicios de valor dentro de las fronteras
de su área de operación, y específicamente para algún segmento de sus clientes.”
“En primer lugar, hay que entender qué se necesita para cada caso de uso en concreto.
En la mayoría de casos, los bancos utilizaran blockchains consorciadas entre entidades
financieras y empresas en alguno de los escenarios anteriormente mencionados, pero
pudiera darse algún caso en el que la información quisiera ser compartida de manera
pública, por ejemplo, para donaciones a una obra social.
Las autoridades públicas juagarán un papel importante. Algunas como el BCE, Gobierno
de UK o de EEUU, ya se han pronunciado al respecto a través de diversos white papers.
También FATF ha desaconsejado a las Entidades Financieras tener criptodivisas en sus
balances. Se trata de tecnologías que, aunque en algunos casos tienen 6 años de
rodaje, se encuentran en una etapa muy temprana de desarrollo.
Las EEFF migrarán a aquellas soluciones que mejor se ajusten a sus necesidades,
provengan de R3 o digital Assets (entre otros).”
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
Una de las principales conclusiones que vemos es que no habrá una única tecnología
de ledgers distribuidas (DLT), sino que para diferentes casos de uso habrá distintos
protocolos, redes y consorcios conviviendo a la vez. Seguramente las entidades
financieras pertenezcamos a más de un consorcio que se especialice en algún caso
concreto. De ahí que ahora haya tanta importancia en la interoperabilidad de ledgers.”
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
“Las startups que claramente se van a beneficiar de la tecnología serán las que
implementen casos de uso se saquen partido a los sus conceptos fundamentales. Por
ejemplo, la aceptación de transacciones por consenso, la privacidad, los contratos
inteligentes, la imposibilidad de falsear las transacciones, etc. Cuando el servicio que se
ofrezca no contemple el uso de todos estos conceptos, seguramente se podrá
implementar mediante tecnología más tradicional.”
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
“Por todas ellas, ya que tiene potencial en muchos casos de uso. Es imprescindible estar
en la punta de lanza de las tecnologías que permiten la digitalización de los procesos
de negocio y de las relaciones con los clientes.”
Julio Faura
Banco Santander - CIB Corporate Innovation Director
En el despacho del que formo parte somos usuarios de bitcoins, y en ese sentido
aceptamos el pago de nuestros servicios de asesoramiento con ellos. En cualquier caso,
no somos una empresa tecnológica que desarrolle la tecnología blockchain, sino que
nos dedicamos, entre otros campos relacionados con el uso de las nuevas tecnologías,
al asesoramiento de las consecuencias que tiene su uso (esencialmente fiscales y de
movimiento de capitales entre Estados).”
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
“Se ha visto claro en el último año o año y medio el potencial tan tremendo y disruptivo
de esta tecnología, más allá de la criptomoneda. Desde mi punto de vista smartcontracts
es realmente la tecnología que permitirá obtener todas esas ventajas.
Estas dos últimas ventajas ayudan a los bancos no sólo a dar mejor servicio a sus
clientes, sino a mejorar su mala imagen en el mercado después de la crisis, y también
a cumplir la regulación de una forma… digamos nativa, ya que estará programado en el
sistema y será trazable end to end.
Cabe añadir las inversiones de los bancos en Fintechs que puede revertir en su uso e
integración en los procesos del banco y la obtención de las ventajas anteriores y también
el posible retorno de la inversión.”
“La banca está experimentando dificultades para aumentar sus ingresos. El uso de
blockchain puede sobre todo reducir los costes en su backend, pero también podría
generar nuevos ingresos por ejemplo en los servicios de trade finance (créditos
documentarios).”
“En un comienzo las entidades financieras vieron la posibilidad de obtener una mayor
agilidad y menores costes en sistemas de medios de pago. En un posterior análisis, se
observaron múltiples casos de usos de esta tecnología innovadora que permitía no sólo
el ahorro de costes, sino generar beneficios a través de numerosos modelos de negocio.
En algunos casos las entidades financieras, ven en esta tecnología una posibilidad para
reducir el papel de los intermediarios y la confianza reside en el correcto funcionamiento
de la tecnología. En otros casos, la posibilidad de dar un mejor servicio a sus clientes a
través de nuevos productos y servicios.
Entre otras podemos destacar las siguientes ventajas: desarrollo de nuevos modelos de
negocio, eliminación de procesos de back-office, mejor globalización y cooperación
interbancaria, transparencia, auditoría en tiempo real, agilizar la transformación digital e
interacción con los clientes, generar nuevas fuentes de ingresos y aumento de la
confianza de los clientes.”
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
“Es esperable a corto plazo reducción de costes (mejora de procesos, eficiencia en back
office, reducción de errores errores...), y deseable también un uso más eficiente del
capital (mejora de la ROE).
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
“La principal es el papel que vaya a jugar el Regulador. ¿Va a permitir el Regulador que
las cámaras de compensación se queden fuera de la ecuación por el uso extensivo de
los distrubuted ledgers por parte de las entidades?”
Julio Faura
Banco Santander - CIB Corporate Innovation Director
Hay cosas básicas que no están resueltas, por ejemplo, la escalabilidad y la privacidad.
Respecto a esta última, Ripple por ejemplo: el hecho de que sea compartida, puede ser
un problema si otros bancos ven las transacciones. En Ripple puedes usar otra línea
para encriptar y que solo lo vean el que envía dinero y el que lo recibe. Como todos
tienen que validar esto, muchos de los que están en la red pueden ver información de
más. Se está trabajando en ello. Tres tendencias:
a) Zero knowledge proof. Algoritmos que puedan verificar que una transacción es
correcta sin ver las cifras concretas.
b) Interledger protocols, transferir valor entre distintas ledgers utilizando escrows y
sindicatos de (pocos) notarios fiables (trusted notaries). Los ledgers solo
comparten la transacción, hay un notario como intermediario.
c) Redes parcialmente compartidas. En estas redes, lo interesante consiste en que
las dos contrapartes guardan la transacción por su parte y lo que notarizan en el
ledger compartido es el hash de la transacción. De esa forma cualquiera de las
dos (o múltiples) partes puede demostrar a la(s) otra(s) que la transacción
ocurrió, ya que el hash está notarizado.
No veo que el regulador vaya a ser un problema, ya que su interés está en conseguir un
sistema financiero más eficiente, transparente y auditable. Finalmente, destacar que uno
de los factores del éxito de la tecnología de blockchain es la colaboración entre todos
los participantes: entidades financieras, startups, reguladores, etc.”
“El uso de bitcoin supone aún muchas incertidumbres de todo tipo, ya que no tiene la
consideración legal de divisa, y eso produce diversos problemas en la ejecución de
pagos.
Además, la concepción de dinero no casa con la utilización de los bitcoins, ya que los
mismos no son un elemento físico, y basta con estar en posesión de las claves privadas
(que pueden memorizarse sin constar en ningún otro sitio) para poder gastar los bitcoins
y regenerar una dirección Bitcoin. Por este motivo podría afirmarse que memorizando
las claves privadas siempre llevas encima tus bitcoins, incluso cuando cruzas fronteras
entre países, con las consecuencias que ello tiene respecto de la declaración de
movimientos de capitales.”
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
“Veo varios riesgos, unos relacionados con el freno en el uso de esta tecnología en el
sector, y otros derivados del uso de ella por competidores.
Esto significa que es necesario que haya una red con unas reglas de negocio o criterios
que se impongan naturalmente o que se hayan acordado. Esto nos lleva a un tema
crucial que es el control de la red.
En el caso de las iniciativas surgidas de los bancos, pueden verse afectadas en términos
de su implantación si no hay consenso entre los bancos, por ejemplo, en el caso de R3.
Otras posibilidades como las cámaras de intercambio pueden chocar con las
instituciones de países o instituciones económicas que no lo permitan.
En este caso, mi punto de vista es que los organismos oficiales y los reguladores pueden
ser los impulsores de estas iniciativas de acuerdo con los bancos y crear plataformas
blockchain (Cadenas consorcio) para intercambio y liquidación, por ejemplo, o para
intercambio de información u otras operaciones que iremos viendo según vayamos
experimentándolo.
Con esto se obtendrán los beneficios por bajadas de coste, así como la transparencia
y la posibilidad de hacer un control por parte del regulador near real time, lo que supone
beneficios extra para las entidades financieras que ahorrarían en los sistemas de
reporte.
Pero no perdamos de vista el hecho de que la tecnología está ahí al alcance de todos,
instituciones financieras y particulares… De ella se ha dicho que es base y el éxito de la
economía compartida. Permite intercambiar ideas, contenido, servicio, tecnología y
dinero sin necesidad de la intervención de empresas, en nuestro caso sin bancos.
Por tanto, es también una amenaza ya que de una manera sencilla y barata se pueden
crear plataformas de intercambio de dinero, préstamos, pagos etc… sin la necesidad de
un banco u otra institución (cadenas públicas). Por supuesto el éxito de estas
plataformas dependería del volumen de negocio que consiguiesen, pero la amenaza
está ahí y muchos liliputienses pueden inmovilizar al gigante.
Vice President Fintech & InsurTech Spanish Association. Director Innovation & Financial
Technology IEB BusinessSchool
“Existen varios riesgos que están retrasando el uso real de esta tecnología: primero su
falta de madurez de modelo de negocio, la tecnológica está ahí y hay muchos
profesionales intentando darle uso. Veremos cómo en 2 o 3 años esto cambiará
sensiblemente.
Por otro lado, la falta de regulación específica hace que el sector financiero vaya poco
a poco implementando esta tecnología.
Por último, es muy importante la colaboración entre banca y las Fintech dedicadas al
blockchain, junto con el regulador y el supervisor. En este sentido, hay que evitar el
riesgo reputacional de esta tecnología.”
“En este sentido el papel del regulador es un elemento decisor. Al igual que en los inicios
de internet, en muchos de los aspectos aplicativos de blockchain existen ciertas
cuestiones legales que han de ser resueltas previamente, especialmente en materia de
protección de datos (debido a la inmutabilidad de las transacciones) y en materia civil y
mercantil (para adecuar a la regulación actual los contratos inteligentes).
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
Juan Mª Aramburu
Beeva (BBVA Group) – Chief Executive Officer
“Desde mi punto de vista personal, veo blockchain como una tecnología que da
cobertura óptima a casos de uso que hoy por hoy no son un problema del sector
financiero, gracias a la regulación, pero también gracias a que hay otras tecnologías que
proporcionan una funcionalidad similar de forma más simple.”
Luis Carrión
Redsys - Strategy and Business Development Manager
Julio Faura
“Los inversores exigen resultados a corto plazo para las grandes inversiones que están
realizando, si bien no parece probable que veamos casos de uso reales hasta dentro de
al menos un año.”
José Mª Fuster
Banco Santander - Asesor presidencia en materia de innovación. Ex Director General de
Innovación
“A pesar del interés de todos por experimentar para aprender y conseguir resultados,
hay un proceso que seguir bien interno o en los consorcios que probablemente se
tomará más tiempo del que debiera.
Movilizar organizaciones grandes y por otra parte coordinar muchas de ellas que
normalmente compiten no es tarea fácil y puede retrasarse.
Quizás a finales de este año podremos empezar a ver algunos casos, pero si en el 2017
se consigue una plataforma madura, lo consideraré un éxito tremendo, debido a dos
complejidades: 1) de implantación 2) de maduración del proceso de scale-up.”
Macarena Peña
BBVA – Directora de Desarrollo de Negocio en New Digital Businesses
“A finales de este año empezaremos a ver cada vez más demos públicas y prototipos,
aunque la tecnología no está aún madura para lanzar un producto/servicio que cumpla
todas las necesidades esperadas (fiabilidad, rapidez, escalabilidad, razonable en
costes, seguridad, finalidad de pago, integrada con back ends…) a una escala global y
de forma más eficiente que otras tecnologías que ahora se usan. No obstante,
seguramente en 2 años haya un salto considerable en los protocolos y se empiecen a
ver usos normalizados y no pruebas de concepto.”
Foros y Seminarios
Durante los meses de elaboración de este estudio, los miembros del equipo de trabajo
hemos asistido a los siguientes foros y jornadas sobre blockchain, con el fin de recabar
en todo momento la opinión del sector, visión y perspectivas de la tecnología blockchain:
Blockchain: la
Barrabés, Telefónica Open
desintermediación de los 2/03/2016 APD
Future, Indra, Intel
negocios
Valoración actual
Como decíamos al principio, el sector financiero tiene un gran desafío por delante para
alcanzar los niveles históricos de rentabilidad. Por este motivo, está inmerso en un
proceso de transformación con fuertes presiones sobre los costes en un entorno
macroeconómico y regulatorio adverso. Conviene recordar que entre las prioridades del
BCE para 2016 figura en primer lugar el modelo de negocio y la rentabilidad, seguido
del riesgo de crédito (NPLs, IFRS 9), adecuación de capital y liquidez (ICAAP, ILAAP) y
la gobernanza y reporting del riesgo (RDA, RRF)
En este contexto, las nuevas tecnologías, entre las que destaca blockchain, jugarán un
papel fundamental en el futuro para ayudar a las entidades en su defensa del ROE.
Los casos de uso identificados para el sector financiero dejan patentes los beneficios
para las entidades, sobre todo en términos de eficiencia y ahorro de costes,
contribuyendo a mejorar los procesos y, en definitiva, mejorar la rentabilidad de las
entidades de crédito.
No obstante, blockchain tiene todavía una serie de retos e incertidumbres que resolver
para permitir su adopción y convertirse en una tecnología estándar o universal en la
industria financiera para determinados procesos de negocio. Entre estos retos e
incertidumbres figuran la seguridad y privacidad, el consenso para la definición de los
estándares globales, la escalabilidad y el papel que pueda jugar el regulador en cada
caso de uso y/o jurisdicción.
Evolución futura
Desde hace apenas dos años estamos asistiendo a la “fiebre” de blockchain, todo el
mundo habla de ello, quieren conocerlo, participar e invertir en el siguiente “unicornio”.
Actualmente nos encontramos en la fase de investigación y ejecución de pruebas de
concepto en el sector financiero, pero va llegando el momento de poner los pies en la
tierra y comenzar a fijar objetivos. Para ello es necesario el desarrollo de casos de uso
con un elevado impacto en la cuenta de resultados y la definición de una hoja de ruta.
Como hemos visto, el efecto escala es necesario para el éxito de blockchain y por eso
seguiremos viendo nuevos actores incorporarse a los actuales consorcios o startups del
estilo de Digital Asset Holdings que consigan reunir a múltiples participantes. Además,
creemos que se lanzarán iniciativas para el avance en la estandarización del uso de las
blockchain, aunque este proceso podría alargarse, siempre con el beneplácito de los
reguladores.
En este sentido, creemos que en 2016 veremos nuevos casos reales en la industria
financiera a pequeña escala, pero será 2017 un año claramente disruptivo en el
despegue de la adopción de blockchain. En nuestra opinión, la mayor velocidad en la
adopción se producirá en el ámbito de pagos internacionales, en los smart contracts y
en los procesos de compensación y liquidación post transaccionales. Pasarán entre 2 y
5 años para la progresiva adopción de blockchain en el ámbito de compliance AML-
KYC, trade finance o créditos para no bancarizados.
En cuanto al papel que jugará el regulador, creemos que irá cambiando desde una
postura neutral para adoptar una posición de apoyo al uso adecuado de la tecnología
blockchain. Al fin y al cabo, se trata de una tecnología que mejora la eficiencia del sector
financiero (y la rentabilidad de las entidades de crédito, una de las preocupaciones del
BCE como se ha dicho con anterioridad), dota de mayor transparencia, trazabilidad y lo
hace más auditable.
Los autores de este estudio creemos que blockchain es una tecnología que ha llegado
a nuestra industria para transformar los procesos, al ser capaz de mejorar
significativamente determinados servicios financieros, generando ahorros y mejorando
la rentabilidad.
Bibliografía
Smart Contracts
How are banks actually going to use blockchains and smart contracts?
(http://www.ibtimes.co.uk/how-are-banks-actually-going-use-blockchains-
smart-contracts-1539789)
Why Many Smart Contract Use Cases Are Simply Impossible
(http://www.coindesk.com/three-smart-contract-misconceptions/)
Smart contracts: The good, the bad and the lazy
(http://www.multichain.com/blog/2015/11/smart-contracts-good-bad-lazy/)
9 Myths Surrounding Blockchain Smart Contracts
(http://www.coindesk.com/smart-contract-myths-blockchain/)
The Idea of Smart Contracts
(http://szabo.best.vwh.net/smart_contracts_idea.html)
A gentle introduction to smart contracts
(https://bitsonblocks.net/2016/02/01/a-gentle-introduction-to-smart-
contracts/)
Smart Contracts: ¿lo último en automatización de la
confianza? BBVA Research (https://www.bbvaresearch.com/wp-
content/uploads/2015/10/Situacion_Ec_Digital_Oct15_Cap1.pdf)
Are Smart Contracts The Future Of Blockchain?
(https://www.cryptocoinsnews.com/smart-contracts-future-blockchain/)
What Are Smart Contracts? Cryptocurrency's Killer App
(http://www.fastcompany.com/3035723/app-economy/smart-contracts-
could-be-cryptocurrencys-killer-app)
What is a smart contract and what's it good for?
(http://searchcio.techtarget.com/feature/What-is-a-smart-contract-and-
whats-it-good-for)
The blockchain revolution, smart contracts and financial transactions
(https://www.dlapiper.com/en/us/insights/publications/2016/04/the-
blockchain-revolution/)
Rootstock — Smart Contracts on the Bitcoin Blockchain
(https://medium.com/@CryptoIQ.ca/rootstock-smart-contracts-on-the-
bitcoin-blockchain-e52b065421a8#.l7nuuwrug)
Smart Contracts are coming to Bitcoin
(https://media.consensys.net/2016/05/19/smart-contracts-are-coming-to-
bitcoin/)
Smart contracts may create significant innovative disruption. Forbes.
(http://www.forbes.com/sites/oliverherzfeld/2016/02/22/smart-contracts-may-
create-significant-innovative-disruption/#6945bf7f2702)
Mercado de capitales:
Pagos:
Auditing
Créditos documentarios: