S11

SESIÓN
CRONOGRAMAS
11 DE PAGO
• Aplicaciones en el sistema bancario
• Aplicaciones en instrumentos financieros
MATEMÁTICA APLICADA A LAS FINANZAS • SESIÓN 11 © 2018 ISIL. Todos los derechos reservados
/ INTRODUCCIÓN
• En esta sesión aprenderán a elaborar cronogramas de pago o cuadros de servicio de deuda

donde se muestran con mayor detalle los componentes de un pago o cuota (intereses,
amortización, seguros, etc.) y los saldos deudores.
• Los cronogramas de pago permiten conocer las cuotas que debemos pagar por un
financiamiento en un determinado plazo con sus períodos y a una tasa dada.
• El arrendamiento financiero, también llamado “leasing” es un instrumento financiero de

colocación muy usado para el financiamiento de activos que incorpora algunos
beneficios/ventajas para el cliente/usuario.
• Para resolver estos casos usaremos las fórmulas aprendidas en las 2 sesiones anteriores
/ APLICACIONES EN EL SISTEMA BANCARIO
• Los créditos de mediano y largo plazo que otorgan

las instituciones financieras a personas naturales y
jurídicas son reembolsados a través de un
cronograma de pagos.
• Ello no significa que ciertos créditos de corto plazo,
como por ejemplo un crédito para capital de
trabajo, también puedan ser reembolsados vía
cronograma de pagos, en forma alterna a efectuar
un único pago al vencimiento de la obligación.
Un crédito que se cancela vía cronograma de pagos fijos (iguales) puede otorgarse generalmente
bajo dos modalidades:
• Cronograma de pagos con periodicidad fija (respecto del vencimiento de la cuota).

Aplicación de anualidades.
• Cronograma de pagos con fecha fija o vencimiento fijo (respecto del vencimiento de la
cuota).
No se aplican anualidades ya que los pagos del cronograma no conforman una anualidad.
Se elabora una hoja en Excel.
• Un Cronograma de Pagos considera el cuadro -al detalle- del servicio de una deuda; los
rubros más utilizados son:
Cuota Efectiva = FRC + P + S
I = i x Saldo Deudor (cuando se utiliza anualidades)
Fecha de Cuota Saldo

nº cuotas Interés Amortización Portes Seguro
vencimiento Efectiva Deudor
Cuota FRC=Interés +
Amortización
A= Cuota FRC-Interés (cuando se utiliza SD = SD anterior -

anualidades) Amortización
A= Cuota Efectiva – I – Gastos adicionales
(Cuando se utiliza Excel “buscar objetivo”)
Ejemplo 1:
Se desea analizar un préstamo efectivo de S/. 10000 que se concedió tomando en cuenta las
siguientes condiciones:
• TEA: 18.5%
• Fecha de desembolso: 05/06/2018
• Duración total: cinco meses (5 cuotas fijas)
• Portes: S/. 9.5 mensual;
b) Elabore el cronograma de pagos considerando que las cuotas tienen vencimiento cada
30 días, siendo la primera cuota el día 05/07/2018, el seguro desgravamen: S/.4.88
mensual.
c) Elabore el cronograma de pagos considerando que las cuotas vencen los 05 de cada mes,
seguro de desgravamen: 0.075% TEM del saldo deudor
a) Cronograma para nº días fijo (utilizando anualidades):
Se calcula la cuota utilizando “FRC”:

• TEM = 0,014245748
nº Fecha Interés Amortización Seguro Portes Cuota Efectiva Saldo Deudor
0 05/ 06 /2018 S/. 10,000.00
1 05/ 07 /2018 142.46 1943.82 4.88 9.50 2100.66 8056.18
2 04/ 08 /2018 114.77 1971.51 4.88 9.50 2100.66 6084.66
3 03/ 09 /2018 86.68 1999.60 4.88 9.50 2100.66 4085.06
4 03/ 09 /2018 58.19 2028.09 4.88 9.50 2100.66 2056.98
5 02/ 11 /2018 29.30 2056.98 4.88 9.50 2100.66 0.00
b) Cronograma para vencimiento fijo, (no se forma anualidad)
Datos:
* Deuda: S/. 10,000.00 * TEA: 18.5%

* Desembolso: 05/06/2013 * vencimiento: 5 de cada mes
* nº cuotas: 5 * seguro desg: 0.075% mensual
* portes: S/.9.50 del Saldo Deudor
OJO si bien es cierto la cuota es fija ésta

NO se calcula con FRC
Debemos considerar una columna más porque el número de días no es constante mes a mes.
Fecha de Cuota Saldo

nº cuotas nº días Interés Amortización Portes Seguro
vencimiento Efectiva Deudor
Vamos al Excel para desarrollar este caso. ……
b) Elabore el cronograma de pagos considerando que las cuotas vencen los 05 de cada mes,
seguro de desgravamen: 0.075% TEM del saldo deudor
Vto= 5 de cada mes

Seguro Desgr= 0.075%TEM (1+TEM)= 100.075%
del saldo
i*SD A=CSP-I-S SDant-Amort

Cuota
nº Fecha días Interés Amortización Seguro Cuota sin Porte Saldo Deudor Portes
Efectiva
0 05 / 06 /2018 S/. 10,000.00
1 05 / 07 /2018 30 142.46 1942.55 7.50 2092.50 8057.45 9.50 2102.00

2 05/ 08 / 2018 31 118.64 1967.62 6.24 2092.50 6089.83 9.50 2102.00
3 05/ 09 / 2018 31 89.67 1998.12 4.72 2092.50 4091.71 9.50 2102.00
4 05/ 10 / 2018 30 58.29 2031.15 3.07 2092.50 2060.57 9.50 2102.00
5 05/ 11 / 2018
31 30.34 2060.57 1.60 2092.50 0.00 9.50 2102.00
Observación:
Si hacemos la comparación entre los resultados obtenidos en la cuota efectiva utilizando
anualidades y la cuota efectiva utilizando Excel, podemos concluir que el uso de la función
“buscar objetivo” del Excel nos da la respuesta exacta (S/.2102.00) en tanto que utilizando
la herramienta de anualidades, el resultado sale un valor muy aproximado al real
(S/.2100.66)
/ APLICACIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Arrendamiento Financiero – Leasing

Alternativa de financiamiento de activos fijos, en un plazo determinado, pagando cuotas fijas
periódicas y según el caso con una opción de compra y transferencia de la propiedad legal al
finalizar el contrato.
Los activos financiados deben ser:

• Bienes tangibles e identificables.
• Utilizados para el desarrollo del giro del negocio
Tipos de Leasing: Activos/Características según tipo
• Vehicular
Leasing • Importaciones
Financiero • Inmuebles
• Maquinarias y equipos locales
• Bienes con obsolescencia

Leasing tecnológica rápida que precisan de
Operativo mantenimiento y que no forman
parte del <<core business>>
Nuestro estudio
Leasing Financiero Leasing Operativo
Existe opción de compra. No hay opción de compra.
El activo es del banco hasta que El bien nunca llega a ser

se ejecuta la opción al final del cliente.
Responsabilidad del activo es Responsabilidad del activo es

del arrendamiento. del arrendador.
Depreciación Acelerada. No existe depreciación del bien.
Proceso Leasing Financiero
ARRENDADOR
(Banco)
Locadora compra Arrendataria paga

bien a proveedor cuotas a Locadora
Proveedor Entrega ARRENDATARIA

PROVEEDOR bien a Arrendataria (Cliente)
Ejemplo 1: La empresa Olivos del Perú SAC dedicada a la elaboración de aceite de oliva
requiere de una prensa hidráulica para aceitunas, con una capacidad de 350 Kg., con un
motor monofásico de 2 C.V. Al ser prensado en frío,. Olivos del Perú suscribe un contrato de
arrendamiento financiero con fecha 25/05/13, con la siguiente información relevante:
Locadora: Banco NorPerú SAA.

Arrendataria: Olivos del Perú SAC
Proveedor: Favega SA
Valor de adquisición: US$ 6,895
N° de cuotas mensuales: 12
Frecuencia de pago: día 30 de cada mes
Tasa 16,5% TEA (no incluye portes e IGV)
Portes: US$ 3,00 más IGV
Precio de opción de compra: US$ 500,00
Elabore el cronograma de pagos correspondiente:

a) Considerando cuotas fijas cada 30 días.
b) En función de las fechas de vencimiento (en Excel)
a) Considerando cuotas fijas cada 30 días (Anualidad)
Paso 1: Hallamos la cuota con FRC

CASO LOS OLIVOS
Fecha de contrato 25/05/2013 Préstamo: $ 6,895.00
Valor de Adquisición $ 6.895,00 TIEA: 16.5% nº cuotas:12
nº cuotas 12 TIEM: 0.01280809 portes:3
vcto: 30 de cada mes TIEM+1: 1.01280809
TEA 16,50%
TEM 0,012808087
TEM+1 1,012808087
Portes $ 3,00
Opción Compra: $ 500,00
Con cuotas cada 30 días P = S/.623.53 (cuota FRC)
a) Considerando cuotas fijas cada 30 días (Anualidad)
Capitalización
Saldo de Interés cuota Cuota
nº cuota fecha cuota Portes 18% IGV Pago
Capital (interés) Efectiva
(amortización)
0 25/05/2013 $ 6,895.00
1 24/06/2013 $ 6,359.78 $ 88.31 $ 535.22 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
2 24/07/2013 $ 5,817.70 $ 81.46 $ 542.08 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
3 23/08/2013 $ 5,268.68 $ 74.51 $ 549.02 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
4 22/09/2013 $ 4,712.63 $ 67.48 $ 556.05 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
5 22/10/2013 $ 4,149.45 $ 60.36 $ 563.17 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
6 21/11/2013 $ 3,579.06 $ 53.15 $ 570.39 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
7 21/12/2013 $ 3,001.37 $ 45.84 $ 577.69 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
8 20/01/2014 $ 2,416.28 $ 38.44 $ 585.09 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
9 19/02/2014 $ 1,823.69 $ 30.95 $ 592.59 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
10 21/03/2014 $ 1,223.51 $ 23.36 $ 600.18 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
11 20/04/2014 $ 615.65 $ 15.67 $ 607.86 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31
12 20/05/2014 $ -0.00 $ 7.89 $ 615.65 $ 3.00 $ 626.53 $ 112.78 $ 739.31 Último pago c/OP
Opción Compra $ 500.00 $ 90.00 $1,329.31 Último pago s/OP
b) Considerando días calendario - fechas de vencimiento (EXCEL)
Cuando el vencimiento es cada 30 días,

CASO LOS OLIVOS
se genera una serie que no es uniforme
Fecha de contrato 25/05/2013
(NO se puede usar FRC), debido que el
Valor de Adquisición $ 6.895,00
número de días entre mes y mes será
nº cuotas 12
distinto (algunas veces 30, otras 31 y
vcto: 30 de cada mes
otras 28 ó 29).
TEA 16,50%
Portes $ 3,00
En este caso se utiliza la función “Buscar
Opción Compra: $ 500,00
objetivo” de la herramienta Excel.
Vencimiento 30 de cada mes
Siguiendo en Excel, la secuencia mostrada en cronogramas:

Capitalización
nº Interés cuota Cuota
fecha nº días Saldo de Capital cuota Portes 18% IGV Pago
cuota (interés) Efectiva
(amortización)
0 25/05/2013 $ 6,895.00
1 24/06/2013 36 $ 6,375.36 $ 106.11 $ 519.64 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
2 24/07/2013 30 $ 5,831.27 $ 81.66 $ 544.09 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
3 23/08/2013 31 $ 5,282.71 $ 77.19 $548.56 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
4 22/09/2013 31 $ 4,726.89 $ 69.93 $ 555.82 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
5 22/10/2013 30 $ 4,161.68 $ 60.54 $ 565.21 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
6 21/11/2013 31 $ 3,591.03 $ 55.09 $ 570.66 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
7 21/12/2013 30 $ 3,011.27 $ 45.99 $ 579.76 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
8 20/01/2014 31 $ 2,425.38 $ 39.86 $ 585.89 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
9 19/02/2014 29 $ 1,829.65 $ 30.02 $ 595.73 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
10 21/03/2014 30 $ 1,227.84 $ 23.43 $ 602.32 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
11 20/04/2014 31 $ 617.84 $ 16.25 $ 609.50 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
Último pago c/OP
12 20/05/2014 30 $ - $ 7.91 $ 617.84 $ 3.00 $ 628.75 $ 113.17 $ 741.92
Opción Compra Último pago s/OP
$ 500.00 $ 90.00 $1,331.92
Observación:
Utilizando el cálculo para hallar cuota real resulta: $ 741.92 , mientras que la cuota obtenida
utilizando FRC es $739.31; nótese que es muy cercana. Por ello el uso de las anualidades
para aproximación de cuotas es apropiado.
/ ACTIVIDAD
GUÍA DE CASOS_SESIÓN 11
• Formar equipos de 2 ó 3 integrantes.
• Resolver los casos planteados
• Compramos los errores
/ CONCLUSIONES
• En esta sesión hemos aprendido a calcular nuestra renta o pagos

fijos de un financiamiento, en periodos constantes y de
vencimiento fijo, que es una modalidad que se está usando más
cada día a una tasa dada.
• Con esta sesión cerramos las aplicaciones de instrumentos

financieros en el sistema bancario y no bancario de la
intermediación indirecta del sistema financiero.
/ BIBLIOGRAFÍA
• Aliaga, C. (2011). Manual de matemática financiera: Textos, problemas y casos. (5taed.). Lima,
Perú: ECITEC S.A.
• Aliaga, C. y Aliaga, C. (2002). Matemáticas financieras. Un enfoque práctico. Bogotá, Colombia:
Pearson.
• Cánovas, R. (2004). Matemáticas financieras: fundamentos y aplicaciones. México D.F., México:
Editorial Trillas.
• Meza, J. (2004). Matemáticas financieras aplicadas. (2da ed.) Bogotá, Colombia: Ecoe Ediciones.
• Weston F. (1996). Fundamentos de la administración financiera. (10ma. Ed.) México D.F.,
México: McGraw-Hill

S11

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SESIÓN

• En esta sesión aprenderán a elaborar cronogramas de pago o cuadros de servicio de deuda

• El arrendamiento financiero, también llamado “leasing” es un instrumento financiero de

• Los créditos de mediano y largo plazo que otorgan

• Cronograma de pagos con periodicidad fija (respecto del vencimiento de la cuota).

Fecha de Cuota Saldo

A= Cuota FRC-Interés (cuando se utiliza SD = SD anterior -

a) Cronograma para nº días fijo (utilizando anualidades):

Se calcula la cuota utilizando “FRC”:

nº Fecha Interés Amortización Seguro Portes Cuota Efectiva Saldo Deudor

0 05/ 06 /2018 S/. 10,000.00

1 05/ 07 /2018 142.46 1943.82 4.88 9.50 2100.66 8056.18

2 04/ 08 /2018 114.77 1971.51 4.88 9.50 2100.66 6084.66

3 03/ 09 /2018 86.68 1999.60 4.88 9.50 2100.66 4085.06

4 03/ 09 /2018 58.19 2028.09 4.88 9.50 2100.66 2056.98

5 02/ 11 /2018 29.30 2056.98 4.88 9.50 2100.66 0.00

b) Cronograma para vencimiento fijo, (no se forma anualidad)

* Deuda: S/. 10,000.00 * TEA: 18.5%

OJO si bien es cierto la cuota es fija ésta

Fecha de Cuota Saldo

Vamos al Excel para desarrollar este caso. ……

Vto= 5 de cada mes

i*SD A=CSP-I-S SDant-Amort

0 05 / 06 /2018 S/. 10,000.00

1 05 / 07 /2018 30 142.46 1942.55 7.50 2092.50 8057.45 9.50 2102.00

3 05/ 09 / 2018 31 89.67 1998.12 4.72 2092.50 4091.71 9.50 2102.00

4 05/ 10 / 2018 30 58.29 2031.15 3.07 2092.50 2060.57 9.50 2102.00

Arrendamiento Financiero – Leasing

Los activos financiados deben ser:

Tipos de Leasing: Activos/Características según tipo

• Bienes con obsolescencia

Leasing Financiero Leasing Operativo

Existe opción de compra. No hay opción de compra.

El activo es del banco hasta que El bien nunca llega a ser

Responsabilidad del activo es Responsabilidad del activo es

Depreciación Acelerada. No existe depreciación del bien.

Proceso Leasing Financiero

Locadora compra Arrendataria paga

Proveedor Entrega ARRENDATARIA

Locadora: Banco NorPerú SAA.

Elabore el cronograma de pagos correspondiente:

a) Considerando cuotas fijas cada 30 días (Anualidad)

Paso 1: Hallamos la cuota con FRC

Opción Compra $ 500.00 $ 90.00 $1,329.31 Último pago s/OP

b) Considerando días calendario - fechas de vencimiento (EXCEL)

Cuando el vencimiento es cada 30 días,

Siguiendo en Excel, la secuencia mostrada en cronogramas:

• En esta sesión hemos aprendido a calcular nuestra renta o pagos

• Con esta sesión cerramos las aplicaciones de instrumentos

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