FONDUL DE RULMENT NET

Fondul de rulment reprezintă partea din capitalul permanent destinată şi utilizată pentru
finanţarea activităţii curente de exploatare. Concret, acesta constituie diferenţa dintre capitalul
permanent şi activele imobilizate, sau altfel spus, excedentul capitalurilor permanente asupra
activului imobilizat.

Caracteristici:

Indicatorul are un rol important in determinarea gradului de lichiditate al intreprinderii

care reflecta capacitatea acesteia de a-si achita datoriile curente de plata.
Fondul de rulment apare ca o marja de securitate financiara care permite intreprinderii sa
faca fata, fara dificultate ,riscurilor diverse pe termen scurt fiind expresia realizarii echilibrului
financiar pe termen lung si a contributiei acestuia la infaptuirea echilibrului pe termen scurt.
Fondul de rulment se calculeaza pentru fiecare proprietar in functie de numarul de
persoane inregistrate in cartea de imobil si de cota-parte de proprietate indiviza din proprietatea
comuna, dupa natura serviciului facturat (modul de repartizare a consumurilor aferente
facturilor).
Fondul de rulment se restituie in intregime respectivului proprietar, in momentul pierderii
calitatii de membru al asociatiei de proprietari, urmind ca viitorul proprietar, membru al
asociatiei, sa achite fondul de rulment, corespunzator cheltuielilor aferente lui.
Valoarea fondului de rulment trebuie sa fie egala cu suma corespunzatoare acoperirii
cheltuielilor lunare, la nivelul lunii cu cheltuielile cele mai mari, dintr-un an calendaristic.
Fondul de rulment este un indicator foarte utilizat de analiza financiară. El serveste
masurarii conditiilor echilibrului financiar. Echilibrul financiar rezulta din confruntarea dintre
lichiditatile din activ, respectiv, utilizarilor si exigibilitatea resurselor sau datoriilor din pasiv.
Fiecare element de activ ce participa la ciclul productiv a carui durata este data de natura
sa este caracterizata printr-un anumit grad de lichiditate.
Fiecare element al pasivului este caracterizat printr-un anumit grad de exigibilitate.
Pentru a functiona normal, o intreprindere trebuie sa-si finanteze nu numai imobilizarile, dar in
egala masura si activele circulante. Intreprinderea are nevoie de un stoc minim de materii prime
si materiale, de un stoc minim de productie in curs si produse finite.Fondul de rulment exprima
excedentul capitalurilor permanente asupra activului imobilizat. El reprezintă de fapt, acea parte
din capitalurile permanente ce este afectată finantarii ciclului de exploatare.

Formule de calcul

Exista doua modalitati pentru determianarea fondului de rulment. Punctul de plecare il

constituie bilantul financiar.

FONDUL DE RULMENT=Capitaluri permanente-Active imobilizate

Având ca punct de plecare ecuaţia fundamentală a bilanţului se poate determina o a doua

relaţie de calcul a fondului de rulment:
Deci: FONDUL DE RULMENT=Active circulante-Datorii pe termen scurt

Principalele motivaţii ale existenţei fondului de rulment sunt legate de:

- finanţarea unui stoc minim de mărfuri, absolut necesar desfăşurării activităţii, stoc a cărui
valoare este practic blocată şi deci asimilabilă unei imobilizări finanţate cu capitaluri
permanente;
- depăşirea dificultăţilor pe care le poate avea trezoreria firmei, fie în situaţia în care stocurile de
mărfuri cresc, datorită reducerii vitezei de circulaţie a acestora (ca urmare a încetinirii din
diferite cauze a ritmului vânzărilor), fie ca efect al neîncasării la termen a facturilor emise.

Managerii trebuie să urmărească cu atenţie oscilaţiile fondului de rulment, fie că este

vorba de creşteri (ca rezultat al sporirii capitalurilor permanente prin aport de capital propriu,
profit reinvestit sau împrumuturi, sau ca rezultat al reducerii imobilizărilor), fie că este vorba de
scăderi (ca rezultat al sporirii investiţiilor, rambursării împrumuturilor, sau producerii unor
pierderi care afectează capitalurile proprii), astfel încât să asigure o lichiditate generală cât mai
apropiată de valoarea optimă (egală cu 2), respectiv o finanţare a capitalurilor circulante de
aproximativ 50%.

Timpul de încasare şi timpul de plată devin deosebit de importanţi în utilizarea capitalului

întreprinderii comerciale, aceasta trebuind să dispună de un fond de rulment care să-i acopere
nevoile de finanţare în perioadele de defazaj între ieşirile şi intrările de bani. Apare astfel nevoia
de fond de rulment (sau fondul de rulment normativ), reprezentând activele circulante ce
trebuie finanţate din fondul de rulment,determinabila prin relaţia:

NEVOIA DE FOND DE RULMENT=Stocuri+Creanţe-Oblig. nefinanciare

Dintre categoriile de nevoi de fond de rulment cea care prezintă un interes deosebit
pentru patronul-manager este nevoia de fond de rulment de exploatare. Acesta depinde de: cifra
de afaceri; de durata stocurilor, creanţelor şi datoriilor; de partea valorii adăugate în cifra de
afaceri (cu cât se adaugă o valoare mai mare la input-uri cu atât nevoia de fond de rulment este
mai mare pentru aceeaşi cifră de afaceri).

Dacă nevoia de capital iniţial este de regulă satisfăcută cu ajutorul prietenilor, rudelor
etc., pe măsură ce afacerea se dezvoltă necesarul de fond de rulment se acoperă de către furnizori
şi/sau clienţi şi de bănci (de regulă prin credite pe termen scurt).
 Tipuri de fonduri de rulment

A. Fondul de rulment propiu

Fondul de rulment propriu reprezinta partea din capitalurile proprii care depasesc
valoarea imobilizarilor nete si care sunt destinate finantarii activelor circulante (apreciaza
cuantumul participarii capitalului propriu la finantarea activelor circulante).
Un fond de rulment propriu ce corespunde partii din activul imobilizat finantate prin
capitaluri proprii:
FRP = Cpr – IN;
Fondul de rulment propiu prezinta o utilitate mai limitata decat fondul de rulment net. Se
calculeaza cand se doreste sa se aprecieze autonomia financiara a unei intreprinderi.
Un fond de rulment propiu pozitiv semnifica faptul ca imobilizarile sunt integral finantate
din resurse propii,deci exista autonomie.

FRP > 0  Capitaluri proprii > Active imobilizate

Un fond de rulment propiu negativ semnifica faptul ca ca imobilizarile nu sunt finantate
decat partial din fonduri propii.Intreprinderea trebuie sa faca apel la indatorare pentru a finanta o
parte din imobilizarile sale.

FRP < 0 Active imobilizate > Capitaluri proprii

B. Fondul de rulment imprumutat

Fondul de rulment strain reprezinta datoriile pe termen mediu si lung sau partea
imprumutata a capitalurilor permanete utilizate in acoperirea imobilizărilor nete.
Un fond de rulment imprumutat ce corespunde partii din activul imobilizat finantate prin
imprumuturi pe termen mediu si lung:
FRI = FRN-FRP
Pe parcursul unui exercitiu financiar, operatiile financiar-contabile au incidenta asupra
marimii fondului de rulment si in special acele operatiuni ce modifica partea de sus a bilantului,
active imobilizate nete si capitaluri permanente. După prima modalitate de determinare a
fondului de rulment se observa ca acesta creste cand capitalurile permanente cresc iar activul
imobilizat net scade.
Sporirea capitalurilor permanente poate avea loc datorita :
 cresterii capitalurilor proprii, respectiv a capitalului social, a rezervelor si a
altor elemente ce intra in componenţa acestora;
 cresterii imprumutului pe termen mediu si lung.
Variatia costurilor de active circulante si a datoriilor pe termen scurt nu provoaca
modificari fondului de rulment deoarece cresterea unui post de activ circulant antreneaza fie o
diminuare a altui post de activ circulant fie crsterea unui post de pasiv pe termen scurt.Se poate
exemplifica astfel: daca spre exemplu, se vand produse finite are loc o scadere a stocului de
produse finite la producator si o crestere in mod corespunzator a postului de creanta din activ
daca vanzarea s-a făcut pe baza de credit comercial, sau costul de disponibilitati banesti daca
vanzarea s-a facut in numerar.
 Asupra marimii fondului de rulment influentează şi optiunea agentului economic privind
amortizarea. In cazul optiunii pentru amortizarea degresiva, fondul de rulment va fi mai mare în
cazul amortizarii liniare.Fondul de rulment reprezinta o marja de siguranta pentru eventualele
cazuri generate de pierderi de activ sau a incetinirii vitezei de rotatie a stocurilor de produse,
marfuri, materiale.Pornind de la semnificatia sa pentru agentul economic, in afara de analiza
statica a acestuia se impune si o analiza a dinamicii fondului de rulment.

Necesarul de fond de rulment

Necesitatile de finantare ale productiei, respectiv ale ciclului de exploatare sunt acoperite
in cea mai mare parte de surse temporare corespunzatoare (datorii de exploatare: furnizori,
creditori etc.). Diferenta dintre necesitatile de finantare ale ciclului de exploatare este numita
nevoia de fond de rulment sau necesarul de fond de rulment.
Necesarul de fond de rulment = Alocari ciclice – Surse ciclice
NFR = (Stocuri + Creante) – Datorii de exploatare
Daca aceasta diferenta este pozitiva atunci ea semnifica un surplus de nevoi
temporare(ciclice), in raport cu sursele temporare (aciclice) posibile de mobilizat. O atare situatie
poate fi judecata ca fiind normala, daca este considerata rezultatul unei politici de investitii
privind cresterea nevoii de finantare a ciclului de exploatare.
Astfel necesarul de fond de rulment poate evidentia un decalaj nefavorabil între
lichiditatea stocurilor si a creantelor si exigibilitatea datoriilor de exploatare (s-au incetinit
incasările si s-au urgentat platile).
Daca necesarul de fond de rulment este negativ, atunci semnifica un surplus de resurse
temporare in raport cu nevoile corespunzatoare de capitaluri circulante. Ea poate fi apreciata
pozitiv daca este rezultatul accelerarii rotatiei activelor circulante si al angajarii de datorii cu
scadente mai relaxante. In caz contrar nu poate fi decat consecinta unor intreruperi temporare in
aprovizionarea si reinnoirea stocurilor.
Necesarul de fond de rulment analizat sub aspectul globalitatii sale se compune din:

a. necesarul de fond de rulment din exploatare (NFRE)

b. necesarul de fond de rulment din afara exploatării.Deci:NFR = NFRE + NFRAE

Necesarul de fond de rulment din exploatare

Acesta se calculeaza ca diferenta intre necesitatile ciclice si resursele ciclice
aferenteexploatarii.Activul ciclic de exploatare cuprinde elemente legate direct
de activitatea curenta a intreprinderii:
 stocuri;
 avansuri si aconturi platite;
 creante clienti;
 alte creante din exploatare;
 diferente de conversie-activ.
Resursele ciclice aferente exploatarii cuprind obligatii legate de activitatea curent a
intreprinderii:
 furnizori;
  avansuri si aconturi primite;
 obligatii fiscale si sociale legate de exploatare;
 diferente de conversie-pasiv.

Necesarul de fond de rulment din afara exploatarii

Acesta se determina ca diferenta intre necesitatile si resursele ciclice din afara exploatarii.
Activul ciclic din afara exploatarii cuprinde creante din afara exploatarii (legate de plata
unor impozite, capitalul subscris si nevarsat).
Resursele ciclice din afara exploatarii cuprind obligatiile fiscale si sociale din afara
exploatarii.
Ca urmare a modificarii elementelor pe baza carora se calculeaza, necesarul de fond de
rulment se modifica intr-o perioada de gestiune si de la o perioada de gestiune la alta.
Modificarile necesarului de fond de rulment depind de fluctuatiile necesarului de fond de
rulment din activitatea de exploatare si mai putin de cea de-a doua componenta a sa, necesarul de
fond de rulment din afara exploatarii.
Variatia necesarului de fond de rulment al exploatarii este influentata de trei factori:
a. Valoarea adaugata;
b. Cifra de afaceri;
c. Modul de gestionare a stocurilor.

Influenta modificarii valorii adaugate

De regula exista o legatura intre necesarul de fond de rulment din exploatare si valoarea
adaugată obtinută de agentul economic. Astfel, la acele intreprinderi care au un cuantum mic al
valorii adaugate si un ciclu de exploatare scurt, necesarul de fond de rulment din exploatare este
mic sau chiar poate degaja resurse nete de exploatare. Este specific unitatilor cu profil comercial.

Influenta modificarii cifrei de afaceri

Atat necesarul de fond de rulment aferent exploatarii cat si eventualele resurse sunt in
functie de nivelul de activitate. In legatura directa cu nivelul de activitate (cifra de afaceri) se afla
creantele agentului economic fată de clienti, dar si obligatia agentului fata de furnizori.De la o
perioada la alta, luna, trimestru, an, cifra de afaceri se modifica atat ca urmare a evolutiei
desfacerilor sub aspect fizic cat si ca urmare a evolutiei preturilor de vanzare.
Activitatea intreprinderii nu este niciodata constantă in timp. O incetinire a volumului
vanzarilor corelata cu tendinta de reducere a stocurilor de materiale, conduce implicit la
micsorarea necesarului de fond de rulment al exploatarii si invers.

Influenta gestionarii stocurilor

Gestionarea stocurilor cat si modul in care este reglementata problema obligatiilor si
creantelor conditioneaza nivelul necesarului de fond de rulment aferent exploatarii.
Viteza de rotatie a stocurilor este un factor important. Accelerarea vitezei de rotatie
conduce la necesitatea reinnoirii stocurilor necesare exploatarii, prin urmare are loc o crestere a
necesarului de fond de rulment al exploatarii si invers, o incetinire a vitezei de roatatie conduce
la reducerea acestuia, fie sub forma de coeficient, fie sub forma unui interval de timp in numar
de zile.