230 DEBATE DE CAMBIO DOBLE Y REVERSION DE CAPITAL en Ia funcién de produccién de Ramsey, en 1928, Solow, Tobin, Meade, Phelps, Uzawa, Swan y yo hemos escrito extensamente sobre modelos relacionados y generalizados. Joan Robinson ha cuestionado con razén el redlismo y la importancia del modelo de Clark, y Nicholas Kaldor es mas destructivo atin en su recha- zo de las funciones de produccién neoclasicas. Los modelos sencillos de Harrod-Domar pueden interpretarse a menudo en términos de una funcién homogénea de proporciones fijas. REFERENCIA Garegnani, P. (1970), “Heterogeneous Capital, the Production Function ‘and Theory of Distribution”, Review of Economic Studies, vol. 37, pp. 407436, 11. RESUMEN * P. A. Samuelson EL FENOMENO de Ja reversién a una tasa de interés muy baja a un conjunto de técnicas que habfan parecido viables sélo a una tasa de interés muy alta implica més que tecnicismos esotéricos. In- dica que no puede ser universalmente valido el cuento sencillo de Jevons, Bohm-Bawerk, Wicksell y otros autores neoclésicos, segtin el cual a medida que baja la tasa de interés como consecuencia de Ia abstencién del consumo presente en favor del consumo fu turo, Ta tecnologia debe volverse en algiin sentido mas “indirecta’ mds “mecanizada” y més “‘productiva” EL MODELO AUSTRIACO MAS SIMPLE Y OTROS MAS GENFRALES En Ia gnifica 1 aparece ta imagen sencilla de BahmBawerk y Von Hayek, en que la mano de obra se aplica uniformemente darante un periodo de tiempo més breve (o més largo) y en con- secuencia la sociedad obtiene una menor (o mayor) produccién de bienes de consumo. Cuando la estructura de la produccién se alarga, como ocurre al pasar del periodo de produccién breve 1(a) al periodo mas largo i(b) y al atin més largo 1(c), cada unidad del bien de consumo se produce sucesivamente con menos mano de obra total: de 5 +5 =10,a3+3+3=9a2+2+242=8 unidades de mano de obra. En 1(a) se piensa que la tasa de inte- rés es elevada como reflejo del pequefio acervo de bienes en pro- ‘ecso de Ia sociedad. Al acumular més bienes en proceso para lle- nar los ductos de proceso del periodo més largo de 1(b), la sociedad termina con un noveno més de consumo del estado estable y con una tasa de interés més baja. Al fortalecer el “fondo de subsistencia” de Bohm-Bawerk Jo suficiente para legar a la configuracién 1(c), Ia sociedad disfruta otro incremento de con- sumo del estado estable (llega a nueve octavos del nivel 1(b) 0 diez octavos del nivel 1(2)) y de nuevo con una tasa de interés mds baja arin. Los lectores de la Positive Theory de Bohm- Bawerk o el Prices 1 Tomado de P. A. Samuelson, “A Summing up”, Quarterly Journal of Economics, vol. 80, 1986, pp. 568583. Agradezco a la Corporacién Carnegie el Financiamicato de’un aio de reflexién en 19651966, y a Felicity Skidmore su aitxlio en Ja investigacién. Ninguno de los otros’ autores preseates en el ‘simposio ha visto este resumen, que s6lo refleja mis propias evaltaciones. 21RESUMEN 23 ya no tiene por qué llamarnos la atencién de modo especial.’ Desde Juego, 2(a) tiene un periodo convencional de produccién mas lar- go que 2(b). Pero a tasas de interés muy altas, digamos mas de tm 100 % por periodo, 2(a) triunfard en el mercado competitive sobre 2(b). Si usted piensa que 2(b) debe ser en consecuencia més indirecto, habremos de advertir que cuando la tasa de interés baja a menos de 50% por periodo 2(a) supera de nuevo a 2(b) y asi lo hard hasta Wegar a una tasa de interés de cero* 3 En i(a), esta media ponderada est dada por ‘S'mano de obra ™ 2 periodos + 5 mano de obra % 1 periodo 5 periods Timano & chee +S mano do obra Bux : ae pel - re Bh s =u donde es el fondo de subistencia consistent nel total de los Bigs en Cree a ee to onan de oral) J 20, e8 @ produce Tora evalua al costo dela ano de obra), TAD peiodor 43 2 periodos + 31 pesiodo Para (0), 222 RMSE 8 Dee + SET PEO 2 pertne 9 mano de obra ara 1(¢),@= 25 perjoes, Eu gener aise invert mano do obra waifor: ran eS Ree ae Gras N) petode, Te2tacee WAL periodos N 2 Por Jo tanto, en Ja estructura triangular simple de Ia produccién de BohmrBawerk, 0 y el intervalo N avanzan siempre en la misma éireccién (al igual que’ todos los momentos. estadisticos mayores). La 0 de Bohm Gawerk doscuida en efecto el interés compuesto en aras del interés simple, ‘de modo que pasa por alto el interés sobre la parte de interés del valor de fodos fos bienes infermedios. Para 2a) y 2(b), obtenemos, respectivamente, 2x 3 periodos +04 6 1 periodo o= 15 perfodos 8 0.47% 2 perfodos o= = 2 periodos 7 4 A uma tasa de interés de cero, el proceso con cl menor requerimiento total de mano de obra, % L,, el momento estadistico cero sera preferido. Para dos procesos con igtial © Z,, Ja medicién de Bohm-Bawerk de la 0 me- dia, o primer momento, sera decisiva a, tasas de interés bajas; el proceso Gon mménor 0 send prefarido, como pueda verse, con ravine senciflos, del interes solamente. Pero como. indics Wicksell @ Bohm-Bawerk, el interés Compuesto (que implies potencias més altas de #) signilica que, en general, ‘demas de la media debemos calcular la varianza, la dispersién, 1a kurtosisRESUMEN 235 trabajan con 1 unidad de vino pueden producir 1 champafia en un periodo mds. Toda la champafia es intercambiable. Qué ocurre ahora a tasas de interés muy altas, por encima del 100 9 por periodo? El interés sobre el interés sobre el interés de las 2 unidades de mano de obra invertidas por 3 periodos ‘en 2(b) se vuelve tan colosal que la forma 2(b) de produccién de champafia se vuelve ridiculamente cara. Entonces, por supucsto, 2(a) se empleara a tasas de interés mas elevadas. Vayamos ahora al otro extremo, Cuando el interés es cero, 0 insignificante, slo importan la mano de obra y el costo del sala- rio. 2(a) emplea sélo 7 unidades de mano de obra en todas las tapas, mientras que 2(b) emplea § unidades en total. Asi que, de nuevo, a tasas de interés muy bajas, 2a) gana en la compe- tencia. “Alguna vez se traduce 2(b) en un costo de produccién menor de la champafia? Si. Para cualquier tasa de interés entre el 50 ¥ el 100 %, 2(b) es el mejor. Verifiquemos que 2(a) y 2(b) se em- Patan en el punto de cambio 1+ i= 1+ 1 correspondiente al Interés de 100% por periodo. Supongamos que cada unidad de mano de obra cuesta W = $1. Entonces 1 brandy enesta $7 sala- Colca 12, 1] Su Se 14} og Ly i Grétca 3. La reversién de 2(b) a 2(a) ocurre porque la curva de costos relatives no es unidireccional. Entre tos puntos de cam- bio se emplea la técnica 2(b); en otros puntos se emptea la 2(a).